嘉元科技 - 2026年出货目标17万吨 2025年底产能约13-14万吨 公司对2026年大幅扩产持审慎态度 不排除整合外部产能[1] - 固态铜箔2025年出货约100吨 2026年计划出货1千吨[1] - 散单价格已上涨1000-2000元/吨 头部客户长单价格暂未调整 明年单吨净利润预计2000-3000元 若涨价落实则盈利更高[1] 中一科技 - 2025年锂电铜箔出货目标超6万吨 电子铜箔出货1-1.5万吨 2026年锂电铜箔目标6-6.5万吨 电子铜箔目标2万吨[1] - 当前锂电铜箔产能4万吨 电子铜箔产能1.5万吨 2026年初将投产1万吨高端电子铜箔产能 超产和代工可快速补充产能[1] - 2024年9月对小客户涨价1000-2000元/吨 计划12月初与大客户洽谈涨价 目标涨幅2000元/吨[1] - 电子铜箔以中低端产品为主 目前微亏 高端产品2025年出货目标1千吨 2026年计划8千吨 单吨净利润约2万元[1] - 自生成负极中试线预计2026年中期建成[1] 诺德股份 - 出货量从2024年8月前的月均5-5.5千吨 逐月提升至11月/12月排产接近8千吨/8千吨以上 预计2025年1-2月将爬升至月出货1.1万吨[1] - 目前总产能14万吨 其中3万吨可生产AI铜箔 2025年预计新增产能1.5万吨[1] - 供需缺口带来涨价动力 预计价格持续向上修复 单次涨幅约2000元/吨[1] - 2025年上半年4.5μm产品占比超60% 当前超70% 其加工费较6μm产品高出至少5000元/吨 2025年AI铜箔预计出货1万-1.5万吨[1] 天际股份 - 2025年出货目标超5万吨 2024年出货3.8万-3.9万吨 近期月度出货3800-4000吨 散单占比约40%[2] - 1.5万吨产能厂房已建好 设备安装约需10个月[2] - 部分核心客户已接受月度议价 2024年12月价格不低于15万元/吨 部分客户已接受涨价[2] - 硫化锂2025年预计投产20-30吨产能 单吨价格超200万元 公司持股20%的硅碳负极项目有100吨中试线[2] 安达科技 - 2025年出货目标11万吨 2026年计划排产15万吨 预计2026年第一季度满产 排产环比不降[2] - 前驱体一期30万吨产能预计2026年第四季度释放部分 磷酸铁锂一期15万吨产能预计2026年底建成投产[2] - 客户结构中B公司占比超70% 现执行2024年6月招投标价格 2026年上半年价格需待12月中旬招投标确定[2] - 目前小客户价格较大客户高2000-3000元/吨 预计2026年磷酸铁锂不含税加工费为1.6万元/吨 涨幅超2000元[2] 英联股份 - 公告签署固态电池用复合铝箔采购协议 2026年采购2000万平方米 2027年采购3000万平方米 预计单价7-8元/平方米 总额3-4亿元 2024年12月首批出货[2] - 目前国内有5条生产线 产能5000万平方米（对应5GWh） 另有5条产线在日本可随时发货安装[2] - 锂金属负极量产线2024年12月开始安装 计划2026年第一季度可供应批量产品[2] 行业动态 - 主机厂采购电芯策略兼顾性能与成本[5] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场[5] - 宁德时代储能市场增长速度高于动力电池市场[5]

碳酸锂市场供需与价格趋势 - 10月国内碳酸锂需求量达12万吨，环比增长8%，库存降至12万吨以内，可用天数从50天以上降至不足1个月，供需面逆转 [2] - 预测2026年全球锂电行业锂资源需求达180万吨LCE当量，同比增长约27%，碳酸锂价格震荡上涨趋势基本确定 [2] - 本周碳酸锂市场维持强势，期货主力合约价格突破10万元/吨，市场去库状态持续，明年一季度预计"淡季不淡"，价格仍有支撑 [6] - 11月20日电池级碳酸锂价格9.2-9.4万元/吨，工业级碳酸锂价格9.05-9.15万元/吨 [7] 正极材料动态 - 容百科技与宁德时代签署协议，成为其钠电正极粉料第一供应商 [3] - 万润新能调整募投项目，将12万吨磷酸铁锂产能转向高压密磷酸铁锂，预计2026年12月完工 [4] - 三元材料价格受碳酸锂上涨带动小幅上涨，11月20日5系单晶型价格15.5-16万元/吨，8系811型价格16.4-16.8万元/吨 [7][8] - 磷酸铁锂价格小幅上涨，11月20日动力型价格3.74-3.88万元/吨，储能型价格3.63-3.69万元/吨 [8][9] 负极材料与石墨供应 - 负极材料需求向好，石墨化加工费上调500-1000元/吨，头部企业超负荷生产，明年订单饱和 [9] - 加拿大与韩国公司合并组建Global Battery Materials，计划2028年重启安大略Kearney石墨矿，生产负极材料 [5] - 11月20日负极材料价格：天然石墨高端5-6.5万元/吨，高端人造石墨3.18-6.48万元/吨，中端人造石墨2.47-3.87万元/吨 [11] 隔膜与电解液市场 - 隔膜价格总体稳定，头部企业保供为主，价格弹性较大，后期可能上涨 [12] - 11月20日隔膜价格：湿法基膜9μm 0.55-0.975元/平方米，干法基膜16μm 0.35-0.5元/平方米，涂覆隔膜9+3μm 0.8-1.175元/平方米 [13] - 电解液价格稳定，六氟磷酸锂供不应求价格上涨，EC因检修缺口加大上涨，VC最高涨至23-24万元/吨 [13] - 11月20日电解液价格：六氟磷酸锂电解液16-19万元/吨，动力三元电解液2.23-2.66万元/吨，动力铁锂电解液1.8-2.39万元/吨 [14] 锂电池与新能源车 - 锂电池市场淡季不淡，满负荷运转，电池企业无减量动作，车企考虑囤货，明年一季度维持高开工率 [14] - 11月20日电池价格：方形三元动力电芯0.4-0.46元/Wh，方形磷酸铁锂动力电芯0.26-0.355元/Wh [15] - 10月中国汽车出口66.6万辆，环比增2.1%，同比增22.9%，1-10月累计出口561.6万辆，同比增15.7% [16] - 11月1-16日新能源车零售55.4万辆，同比增2%，环比增7%，渗透率达62.5% [16] 储能市场发展 - 储能市场供需两旺，内蒙古出台独立新型储能电站放电补偿标准0.28元/千瓦时，自投产当月起计算 [17] - 内蒙古储能项目陆续开工，后期10多个省市将出台补贴政策，非洲、拉美、南亚等地区储能增量空间大 [17]

股价表现 - 公司股票在2025年9月25日至11月13日连续30个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到200%，属于严重异常波动 [1] - 经自查，公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息 [1] 经营业绩 - 2025年前三季度公司营业收入为53,855.53万元，同比增长62.29% [1] - 2025年前三季度公司净利润亏损10,297.45万元 [1] 行业环境 - 下游锂电池行业复苏存在不确定性 [1]

公司股价波动 - 公司发布股价异常波动公告 [1] 子公司孚日新能源业务表现 - 子公司孚日新能源于2021年投资建设锂电池电解液添加剂项目 [1] - 2025年前三季度孚日新能源营业收入为16839.81万元，同比上涨47.78% [1] - 2025年前三季度孚日新能源净利润亏损3032万元 [1] 行业前景与风险 - 下游锂电行业的恢复仍面临着不确定性 [1] - 孚日新能源仍然面临亏损的风险 [1]

六氟磷酸锂价格走势 - 11月7日六氟磷酸锂报价为12.15万元/吨，相较于10月31日的10.75万元/吨，涨幅达13.02% [1] - 相较于9月30日的6.10万元/吨，涨幅高达99.18% [1] - 11月中下旬及12月份六氟磷酸锂行情有望继续偏强，预计明年供应将处于紧平衡状态，价格仍有上行空间 [2] 市场需求驱动因素 - 储能电池与动力电池市场需求呈爆发式增长，带动电解液采购量显著攀升 [1] - 六氟磷酸锂是锂离子电池电解液的核心材料，推动其价格走出低谷、迎来新一轮景气周期的关键因素 [1] - 随着储能市场和新能源汽车市场的持续发展，锂电材料市场的整体需求将迎来全面回暖 [2] 行业供给状况 - 六氟磷酸锂头部企业的产能利用率处于高位 [2] - 行业曾因产能过剩经历深度调整，头部企业在生产成本方面具备竞争优势，大量中小企业产能出清 [2] - 目前新增产能短期内难以释放，短期看六氟磷酸锂处于供需紧张状态 [2] 公司重大订单与战略 - 天赐材料全资子公司九江天赐与国轩高科签订合同，约定2026年至2028年采购预计总量为87万吨的电解液产品 [1] - 天赐材料与中创新航签订框架协议，承诺2026年至2028年供应预计总量为72.5万吨的电解液产品 [1] - 协议的签订有利于提升公司的持续盈利能力，有利于提升公司的市场占有率，巩固行业领先地位 [2] 材料市场表现 - 在锂离子电池四大主要材料（电解液、正极、负极、隔膜）中，电解液核心材料六氟磷酸锂近期的涨幅一马当先 [2] - 六氟磷酸锂被视为锂电行业风向标 [2]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [11] 核心观点 - 报告认为公司已正式进入强业绩弹性的高速增长期 [1][3] - 公司三大主营业务板块（锂电设备、有机硅、锂云母综合利用）均进入稳定强增长阶段，业绩规模有望显著扩张 [2][3] - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，单季度营收同比增长49.57%，归母净利润同比大幅增长1593.75%，显示盈利能力显著提升 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入13.71亿元，同比增长7.33%；实现归母净利润0.12亿元，同比增长220.37% [2] - 2025年第三季度单季实现营收7.11亿元，同比增长49.57%，环比增长38.72%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长1593.75%，环比增长125.63% [2] - 盈利能力显著改善，25Q3销售毛利率为20.42%，同比提升1.65个百分点，环比提升2.74个百分点；销售净利率为0.3%，同比提升1.66个百分点，自24Q1以来首次转正 [4] - 成本控制能力加强，销售期间费用率由24Q3的18.70%降至17.50% [4] - 现金流明显改善，经营活动产生的现金流量净额由24Q3的-4.55亿元转正为2.56亿元 [10] - 营运能力优化，25Q3总资产周转率同比提升10%至0.32，流动资产周转率同比提升18%至0.53；ROE由24Q3的-0.59转正为0.75 [10] 主营业务板块分析 - **锂电设备板块**：受益于动力及储能电池需求引导下的锂电行业再度扩张以及固态电池产业发展，设备类客户订单数量增加 [2][3]；公司年内已切入固态电池生产设备领域，并推出“黄金龙”干法电极制造机组，已获得商业化订单 [3] - **有机硅设备及产品板块**：凭借首创连续法工艺、全品类覆盖和高客户黏性，稳居全球有机硅及高分子智能装备龙头，业绩具有利润端的强稳定性 [3]；未来增长弹性或聚焦于材料端在人形机器人等新领域的应用 [3] - **锂云母全元素高值化综合利用项目板块**：公司于2025年10月千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产项目正式达产，铷铯盐业务叠加碳酸锂业务将推升公司业绩规模的结构性扩张 [3] 盈利预测 - 预计公司2025年—2027年实现营业收入分别为20.50亿元、42.43亿元、59.05亿元 [11] - 预计2025年—2027年归母净利润分别为0.61亿元、7.83亿元、13.92亿元 [11] - 预计2025年—2027年每股收益（EPS）分别为0.45元、5.85元、10.4元，对应市盈率（PE）分别为88.71倍、6.87倍、3.87倍 [11] - 预计公司毛利率将从2025年的22.31%显著提升至2027年的47.27%，净利率将从2025年的2.96%提升至2027年的23.57% [12]

主机厂电芯采购策略 - 主机厂采购电芯需兼顾性能和成本 [3] 公司销量与产能 - 公司总销量预测约为6.5万辆 [3] - 公司核心增长驱动力为C系列和B系列基本盘以及假期后订单反弹 [3] - 公司四季度产能目标为冲刺月销7万辆 [3] 行业动态与公司战略 - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [6] - 宁德时代在储能市场的增长高于动力电池市场 [6]

锂矿资源储备与开发 - 公司在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权 持有或控制的锂矿资源总量超过1亿吨[1] - 茜坑锂矿为最重要矿区 采矿许可证面积1.3826平方公里 按0.44% Li2O品位计算矿石资源储量达7293万吨 按0.39%品位计算则达1.2667亿吨[1] - 该矿系国家自然资源部首个锂云母型锂矿采矿权证 开采年限30年 具有储量大、品位高、开采条件好特征[1] 锂矿业务战略意义 - 茜坑锂矿开采将大幅提升公司锂矿自给率 有效降低生产成本并提高产品利润率[1] - 该矿对公司锂产业板块未来30年发展具有里程碑式重大意义和举足轻重作用[1] 人形机器人产业布局 - 公司高度重视人形机器人产业历史性发展机遇 以尉尔(深圳)智能驱动为主体开发人形机器人关节模组[2] - 积极与行业上下游合作 加强与头部机器人公司及零部件供应商沟通以打造产品与供应链优势[2]

股票交易异动 - 公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动情形 [1] - 公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司及控股股东不存在应披露而未披露的重大事项或筹划阶段的重大事项 [1] 锂矿资源储备 - 公司在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权 持有或控制的锂矿资源量超过1亿吨 [1] - 茜坑锂矿已取得采矿许可证 证载面积1.3826平方公里 [1] - 按Li2O平均品位0.44%计算 矿石资源储量为7293万吨 [1] - 按Li2O平均品位0.39%计算 矿石资源储量达到1.2667亿吨 属大型锂矿 [1] 业务发展布局 - 公司以尉尔（深圳）智能驱动有限公司为主体开发人形机器人关节模组 [1] - 积极与行业上下游合作 加强与头部机器人公司及零部件供应商的沟通协作 [1] - 人形机器人产业被视为历史性发展机遇 公司高度重视该领域发展 [1] 市场关注热点 - 近期资本市场对碳酸锂价格及锂电行业关注度较高 [1] - 市场对机器人行业动态保持较高关注度 [1]

行业热点新闻 - 中国盐湖年产2万吨碳酸锂项目正式下线销售，首批产品纯度达99.6%以上，符合动力电池级标准 [1] - 江苏诺纳新材料有限公司20万吨电解液项目预计10月试生产，总投资约18亿元，占地100多亩 [2] - 韩国电池公司SK On与SK Enmove合并，新公司将于2025年11月1日成立，整合电动车电池和润滑油业务 [3] - 德国硅基负极企业NorcSi完成1070万欧元融资，开始纯硅负极材料工业化生产，建成400mm卷对卷量产线 [4] 锂电材料端市场情况 碳酸锂 - 本周国内碳酸锂市场价格在6.8万元/吨左右小幅波动，受江西某锂矿可能停产30天传闻影响 [7] - 电池级99.5%碳酸锂价格7.1-7.3万元/吨，工业级99.2%价格6.85-6.95万元/吨 [8] 三元材料 - 本周初国内三元材料市场价格小幅上涨，某头部企业供应商预计8月有1000吨左右增量 [8] - 三元材料5系单晶型价格12.3-12.9万元/吨，8系811型价格14.2-14.8万元/吨 [9] 磷酸铁锂 - 本周市场总体平稳，行业利润贴着成本线运行，年底预计有30万吨新增产能投产 [9] - 磷酸铁锂动力型价格3.21-3.32万元/吨，储能型价格3.08-3.15万元/吨 [10] 负极材料 - 市场出货以储能居多，价格贴着成本线运行，石油焦价格上涨 [10] - 天然石墨高端产品价格50000-65000元/吨，高端动力人造石墨31800-64800元/吨 [12] 隔膜 - 市场总体稳定，7月储能订单下滑，关注供需拐点 [12] - 基膜9μm/湿法价格0.55-0.825元/平方米，16μm/干法0.35-0.5元/平方米 [13] 电解液 - 市场价格波动不大，动力端订单稳定，储能订单小幅增长 [13] - 六氟磷酸锂电解液价格4.9-5.15万元/吨，动力磷酸铁锂电解液1.48-2.08万元/吨 [14] 锂电下游需求状况 电池 - 8月电池产量环比微增，动力电池稳中有增，储能电池产能打满 [15] - 方形三元动力电芯价格0.38-0.45元/Wh，磷酸铁锂动力电芯0.26-0.355元/Wh [16] 新能源车 - 上周新能源车销量24.5万，同比+1.40%，新能源渗透率53.03% [16] - 比亚迪第五代DM能耗下降10%，智己发布超级增程，MG4装载半固态电池 [16] 储能 - 8月头部企业产能打满，小厂接代工订单，产能提升 [17] - 欧洲、澳大利亚储能订单增幅明显，美国订单正常签订 [18]