报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马来西亚棕榈油最新产量环比增幅缩小、出口环比增幅扩大，对棕榈油价格有所支撑；国内豆棕现货价差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采购，成交量略有增加；短期棕榈油价格区间震荡运行，维持高抛低吸操作，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况 [2][13][14] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油价格行情回顾 - 展示棕榈油均价走势（元/吨） [4] 供应情况分析 - 展示中国棕榈油进口数据 [6] 需求情况分析 - 展示棕榈油成交均价及成交量统计（吨、元/吨） [8][9] 成本利润分析 - 展示棕榈油进口成本及利润（元/吨） [11] 行情展望 - 3月末印尼棕榈油库存较2月减少21.3万吨，降至200万吨，较去年同期下降38%；3月印尼棕榈油总产量同比增长7%，达480万吨，其中毛棕榈油（CPO）产量增加28.9万吨至440万吨，棕榈仁油（PKO）产量增加2.6万吨至41.7万吨 [13] - 马来西亚棕榈油最新产量环比增幅缩小、出口环比增幅扩大，对棕榈油价格有所支撑；国内豆棕现货价差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采购，成交量略有增加；短期棕榈油价格区间震荡运行，维持高抛低吸操作，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况 [13][14]

市场表现 - A股市场呈现小幅震荡上行态势 两市成交额减少1833亿元至1.32万亿元 反映交投情绪谨慎 [2] - 军工板块连续两日强势上涨 多只个股涨停 [4] - 黄金价格日内跌幅近2% [4] 机构观点与预测 - 高盛维持中国股市"增持"评级 将MSCI中国指数目标点位上调至78点(潜在涨幅7%) 沪深300指数目标点位上调至4400点(潜在涨幅15%) [4] - 美联储主席表示当前无必要仓促调整利率 现行政策处于适度限制性区间 [4] 重大事件影响 - 川普宣布将于北京时间当晚10点公布与某大国的"重大贸易协议" [3] 投资策略分析 - 市场缺乏清晰领涨主线 投资者探索新方向 [5] - 机构资金操作频率增加高抛低吸 普通投资者需洞察交易逻辑而非仅看股价涨跌 [5] - 机构资金在股价高点出现"强力回吐"信号 低点时回补筹码显示做多意图 [7] - 盲目分散对冲策略可能无效 建议跟随机构资金动向降低风险 [5]

市场动态 - A股两市小幅震荡走高 成交额较昨日缩小1833亿元至1.32万亿元 市场信心不足 [2] - 黄金价格受贸易协议消息影响日内下跌近2% [3] - 美联储表示不急于调整利率 当前政策适度限制 [3] - 高盛维持中国股市「增持」评级 将MSCI中国指数目标值抬高至78点(潜在上升空间7%) 沪深300指数目标值抬高至4400点(潜在上升空间15%) [3] - 军工板块受地缘政治影响连续大涨 多只个股涨停 [3] 机构行为分析 - 机构资金在当前市场环境下加大高抛低吸频率 [4] - 股价阶段性高点出现「强力回吐」行为 显示资金获利了结与做空倾向 [7] - 股价低点出现机构回补筹码行为 显示做多倾向 [7] - 机构资金利用市场波动进行筹码交换 散户易被走势误导 [7][9] 投资策略建议 - 普通投资者应避免分散对冲策略 因其本质增加赌博性质 [4] - 建议跟随机构资金动作而非单打独斗 机构在信息与资源层面具优势 [4] - 需识别涨跌背后的真实交易行为 而非单纯追涨杀跌 [4][5] - 观察市场整体交易行为分布比盯个股走势更有效 [9]

黄金价格走势 - 自4月22日创下历史高位3509.9美元/盎司后，COMEX黄金期货主力合约价格回调至3325.3美元/盎司，跌幅约180美元/盎司 [1] - 4月9日至4月22日期间，COMEX黄金期货价格从3300美元/盎司一路涨至3509.9美元/盎司 [4] - 德意志银行预计2024年底黄金价格将达到3350美元/盎司，2025年平均价格有望达到3900美元/盎司 [14] 市场参与者行为 - 华尔街对冲基金在4月22日当周减持COMEX黄金期货期权净多头头寸111.96万盎司，远高于投机资本的40.14万盎司沽空量 [2] - 4月8日当周对冲基金减持净多头头寸380.87万盎司，4月15日当周继续减持15.48万盎司 [7] - 黄金生产贸易商和投行在4月22日当周分别增持净多头头寸52.08万盎司和199.37万盎司 [12] - 投行通过增加220.01万盎司黄金套保头寸对冲了199.37万盎司净多头头寸的风险 [13] 驱动因素 - 全球贸易环境骤变和经济发展不确定性促使投资机构买入黄金避险，抵消了对冲基金抛售的影响 [8] - 黄金ETF资金流入强劲，一季度持仓增加226.5吨，4月以来资金涌入力度不亚于一季度 [10] - 亚太地区投资者因担心"对等关税"影响经济增长而加大黄金配置 [11] - 美联储主席鲍威尔被炒担忧下降和美国政府释放缓解关税战信号导致市场避险情绪降温 [3] 市场观点 - 美银全球策略师指出黄金市场净流入33亿美元，反映市场偏好增加 [10] - 黄金年涨幅达26%，领跑全球大类资产，赚钱效应吸引资金 [10] - 对冲基金并非看跌金价，而是采取高抛低吸的波段操作策略 [11] - 当前国际环境呈现"三升三降"特征，凸显黄金避险价值 [14]

黄金市场行情分析 - 黄金价格目前处于高位宽幅震荡状态 [1] - 市场关注如何在高波动行情中把握高抛低吸的交易机会 [1] - 研究员提供实时行情分析服务，可通过直播渠道获取最新解读 [1]

黄金市场分析 - 避险情绪有所减缓导致黄金陷入宽幅震荡 [1] - 当前市场环境下高抛低吸策略可能适用 [1]

报告核心观点 - 网格交易是基于价格波动的高抛低吸策略，适用于价格频繁波动市场，权益型 ETF 是较合适的网格交易标的，本期华宝证券 ETF 网格策略重点关注军工、光伏、东南亚科技、法国 CAC 40 等 ETF [3][12] 网格交易策略概述 - 网格交易本质是高抛低吸策略，不预测市场走势，利用价格波动获利，适用于震荡行情，待市场方向明确后可切换仓位及策略 [3][12] - 适用网格交易标的需具备场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性大等特征，权益型 ETF 较合适 [3][12] 华宝证券 ETF 网格策略标的分析 重点关注标的 - 军工 ETF（512660.SH）：“十四五”期间军工实力强化，航空装备、国产大飞机、造船、低空经济等发展良好，中期 2025 年在手订单确定性高，长期“十五五”规划和 2027 年建军百年有望延续高景气，具备中长期投资价值 [5][13] - 光伏 ETF（515790.SH）：2024 年中国光伏新增装机同比增长约 28%，但光伏发电渗透率低，提升空间大，板块处于业绩、估值、情绪三重底部，未来需求复苏、供给端改革后有望修复 [6][15] - 东南亚科技 ETF（513730.SZ）：紧密跟踪新交所泛东南亚科技指数，投资东南亚和新兴亚洲市场科技核心资产，中长期东南亚经济增长快，互联网与新兴科技产业有望腾飞，短期指数 PE - TTM 更具估值吸引力 [7][16] - 法国 CAC 40ETF（513080.SH）：法国最具代表性股票指数，欧元区综合 PMI 回升支撑指数，中短期 PE - TTM 更具估值吸引力，长期包含众多知名公司，适合布局海外蓝筹、分散投资 [8][19] 其他关注标的 - 包括酒 ETF、医药 ETF、房地产 ETF 等多只 ETF，投资者可选择数只合适、相关性低的 ETF 构成组合，分散风险、提高资金利用率，还可联系华宝证券对口人员了解更多网格跟踪策略及交易服务 [22][24]