军事升级 - 以色列对叙利亚首都大马士革发动大规模空袭，造成至少3人死亡、34人受伤，目标包括叙利亚国防部大楼、总统府附近军事设施及总参谋部入口 [2] - 以色列动用F-35战机和无人机实施精准打击，声称已摧毁叙利亚军队指挥中枢，并阻止叙政府军向苏韦达省增派部队 [3] - 叙利亚谴责以色列的袭击是"对国际法的公然践踏"，并誓言将"以一切手段捍卫主权"，已向安理会提交紧急议案要求对以色列实施制裁 [3] 国际角力 - 美国表示已与冲突各方达成"停火步骤"，但强调"以色列有权自卫" [4] - 俄罗斯指责以色列的行动"破坏地区安全架构"，要求立即停止军事干预 [4] - 土耳其、法国等国呼吁通过外交途径解决争端，反对单边军事行动 [4] - 美国在安理会会议前的表态出现微妙变化，支持安理会对局势进行全面评估，但拒绝承诺支持叙利亚提出的制裁议案 [6] 黄金市场 - 现货黄金报3330.53美元/盎司，较前一日高点回落近50美元，但仍较本周低点上涨1.2% [7] - 以色列空袭叠加特朗普宣布对150个中小国家加征关税，引发全球贸易与安全风险共振，若冲突进一步升级，黄金可能在48小时内突破3350美元阻力位 [9] - 美联储褐皮书显示企业因关税面临"中等至显著的成本压力"，市场对9月降息25个基点的预期概率已从70%降至62%，美元指数反弹至98.4，美债收益率升至4.46%，对黄金构成短期压制 [9]

黄金价格走势 - 黄金价格短线走高，7月11日收报3370美元/盎司，涨1.34%，COMEX黄金期货价格连涨三日，在3300美元/盎司附近高位震荡 [2] - 黄金价格受避险情绪推动，但特朗普关税政策反复导致市场预期持续消化，价格呈现震荡 [3] - 花旗报告指出，美联储降息预期已提前反映在金价中，甚至可能过度反应，预计第三季度金价将在3100至3500美元/盎司盘整 [3] - 技术面显示，纽约黄金期货价格受60日均线支撑反弹，短期延续震荡调整，只要价格未有效跌破3200美元/盎司，黄金仍处于震荡上涨趋势中 [4] 市场资金流向 - 截至7月1日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加6213手至136697手，创11周新高，但截至7月8日当周，净多头头寸减持1855手至134842手 [4] - 上半年关税风险推动金价创新高，伦敦金一度站上3500美元/盎司，年内最高涨幅约28%，但二季度以来金价整体处于盘整状态 [4] 央行购金动态 - 中国人民银行连续第8个月增持黄金，截至6月末黄金储备规模7390万盎司，较5月末增加7万盎司 [5] - 全球央行已连续15年净购入黄金，超三成央行储备管理人计划在未来一年内增持黄金持仓量 [5] 机构配置趋势 - 公募基金、银行理财加码"黄金+"产品，黄金配置比例普遍为5%～10%，个别产品达30% [6] - 配置黄金ETF的FOF产品数量近4年持续翻倍，截至2025年上半年持有黄金的FOF基金数量达234只，超过2024年全年的192只，较2021年的20只增长超10倍 [6] 投资行为分析 - 过去20年黄金年化收益约10%，跑赢多数主流资产，但个人投资者常因短期行为难以享受上涨收益 [9] - "黄金+"产品的结构优势在于长期配置，可提升资产组合抗风险能力，尤其在"全球不确定性加剧"背景下 [10] 中长期驱动因素 - 特朗普政策不确定性及地缘冲突风险持续推升黄金避险需求 [10] - 美国债务规模在2020年～2024年期间增长13万亿美元，增幅达56%，全球对美元资产信心下降，黄金避险功能凸显 [10] - 美元、美债信用走弱及全球"去美元化"趋势支撑金价中长期上涨逻辑 [10]

公司股价表现 - 股价从2024年7月11日的0.89元/股飙升至2025年7月10日的10.81元/股，近一年涨幅高达970.3% [4] - 近一个月股价上涨22.56%，在黄金股中表现突出 [2] - 2015年牛市期间股价曾达到历史高点19.46元/股 [7] 业务转型与资产重组 - 2023年剥离房地产业务（2021年房地产营收占比58.11%），置入新金国际51%股权转向矿业 [4] - 2024年10月山东招金瑞宁矿业成为控股股东（持股20%），实控人变更为招远市国资 [4] - 2025年6月27日公告拟更名为"招金国际黄金股份有限公司"，证券简称变更为"招金黄金" [6] 财务与经营数据 - 2024年营业收入3.33亿元（同比+17.17%），黄金业务营收占比98.54% [5][6] - 2024年归母净利润亏损1.27亿元，2025年一季度亏损310.47万元（营收同比+95.79%） [8] - 当前伦敦金价超3300美元/盎司，公司对金价走势持乐观态度 [6][11] 核心资产情况 - 斐济瓦图科拉金矿保有黄金资源量103.77吨（探明9.89t+控制33.65t+推断60.23t） [9] - 当前采矿能力750吨/天，选矿回收率80%，设计产能将提升至2000吨/天 [9][10] - 技改方案规划中，预计投入5-6亿元，2025年底理顺生产，2026年底完成 [9][10] 未来发展计划 - 西藏中金矿产拥有铜铁矿探矿权，需先完成地质勘查 [10] - 斐济卡西山探矿权正制定勘探计划，具有增储潜力 [10] - 招金和紫金矿业将在资金、技术等方面提供支持 [4]

金价走势与市场情绪 - 金价盘中回暖 黄金基金ETF(518800)涨0.66% 近10日净流入额超5.5亿元 当前规模超185亿元 [1] - 美国政府设定新单边关税税率 预计8月1日生效 市场避险情绪升温 [1] - 美国"大而美"法案签署 长期将提升美债规模 美元信用削弱支撑贵金属估值 [1] - 高盛预计美联储可能在9月降息 终端利率区间下调至3.00%~3.25% 提前降息或支撑金价 [1] 央行黄金储备动态 - 中国6月末黄金储备7390万盎司 连续第8个月增持 较5月增加7万盎司 [2] - 43%受访央行预计未来12个月增持黄金 比例较去年29%大幅跃升 创8年新高 [2] - 76%央行预计未来5年黄金持仓占比上升 远超去年69% 显示多元化储备需求扩张 [2] 黄金基金产品特性 - 黄金基金ETF(518800)紧密跟踪金价走势 支持T+0交易 流动性优于实物黄金 [3] - 产品投资金交所现货合约 提供联接基金(联接A:000218 联接C:004253) [3]

市场表现 - 上证指数收于3473.13点，上涨0.02%，成交额4762亿元；深证成指收于10435.51点，下跌0.70%，成交额9324亿元 [1] - 板块方面，公用事业、房地产等板块领涨，煤炭、医药生物等板块回调 [1] - 钢铁ETF（515210）收涨0.24%，延续上周以来的涨势 [5] 外汇与黄金储备 - 截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98% [1] - 中国央行连续第8个月增持黄金，较上月增持速度有所回升 [1] - 在72家受访央行中，43%明确表示预期其黄金储备将在未来12个月内增加，较去年的29%大幅跃升 [1] - 76%的央行预计其黄金持仓占储备比例将在未来五年内上升，远超去年的69% [1] 贵金属市场 - 伦敦金今日考验3300美元支撑 [2] - 《大而美法案》将大幅提升美债规模，美元信用的进一步削弱有望支撑贵金属估值 [2] - 关税战、地缘扰动仍构成较大的不确定性，黄金避险价值依然充分 [2] 反内卷政策影响 - 本轮"反内卷"涉及光伏、新能源汽车、储能行业，点名"内卷式"竞争现象 [2] - 政策侧重于"治理企业低价无序竞争"而非"过剩产能化解" [2] - 光伏上游硅产业链率先开展行业自律，多晶硅厂对N型复投料报价上涨至37元/千克，较此前上涨2.5元/千克 [3] - 多晶硅期货价格两周内上涨约20% [3] - 钢铁行业粗钢产量同比可能减少3000万吨，测算螺纹钢上涨229元/吨，吨材利润提升86元/吨 [5] 行业动态 - 光伏、新能源汽车领域或将先行走出下行周期，推荐关注光伏50ETF（159864）、新能源车ETF（159806） [5] - 钢铁行业成本端优势有望保持，销售价格或将保持平稳 [6] - 头部公司直供下游比例较高，利润稳定性进一步增强，具备类红利资产特征 [6] 政策与投资机会 - 新"国九条"、市值管理等政策鼓励上市公司分红，有助于央国企获得价值认同、估值修复 [7] - 现金流ETF（159399）标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [7] - "大中市值+央国企+充裕现金流"有望为全年投资主线之一 [7] 国际贸易与关税 - 美国政府将从7月4日起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率，税率可能从60%、70%到10%、20%不等 [6] - 美对等关税暂停期即将结束，相关贸易政策依然具有不确定性 [6]

存款搬家 - 2025年一季度居民存款单季度激增9.22万亿元创历史新高[1] - 2024年四季度至2025年初降息潮将三年期定存利率击穿1.8%底线100万存款三年利息不足5.4万元[2] - 过去五年货币供应量M2增速均值高达9.5%[2] 理财市场 - 2025年4月理财规模单月激增2.18万亿元总规模突破31.1万亿元历史峰值年化收益率2.4%[2] - 理财产品亏损案例频发但对比低迷存款利率仍受青睐[2] 股市表现 - 2025年前五个月A股新增开户873万户[4] - 科创板ETF单日吸金百亿但散户亏损严重[4] - 某红利指数基金一季度规模暴涨40%[4] 黄金消费 - 2025年一季度民间金条金币消费量飙升29.81%至138吨[6] - 黄金首饰消费暴跌26.85%[6] - 央行同期增持12.75吨黄金[6] 消费与楼市 - 2025年一季度社会消费品零售总额12.47万亿元同比增长4.6%[6] - 商品房销售额一季度下降2.1%但5月个人住房贷款新增5672亿元创两年新高[6] 企业贷款 - 一季度企事业单位贷款新增8.66万亿元但资金未有效流向实体经济[8] - 某科技企业获5000万贷款后用于购买理财产品[8] 存款利率调整 - 国有六大行2024年7月25日再次调降存款利率[13] - 1年期利率累计下调30BP至1.35%[13] - 3年期利率累计下调85BP至1.75%[13] - 5年期利率累计下调85BP至1.80%[13]

黄金批发市场现状 - 济南黄金批发市场出现销售冷清现象，部分柜台销售人员比顾客多，部分销售人员空闲时聊天刷手机[3] - 黄金价格震荡导致客户购买意向减弱，订婚刚需群体转向"以旧换新"方式[5] - 2024年以来全国黄金门店加速关停，2025年第一季度仍有门店关门止损，部分店铺日均销量从20-40公斤降至极低水平[6] 黄金价格走势 - 多家品牌足金价格突破1000元/克大关，周大福1005元/克(+0.7%)、周生生1010元/克(+1%)、老凤祥1006元/克[8][9] - 黄金饰品价格从2024年下半年810元/克上涨至1010元/克，涨幅近200元/克[9] - 纽约金期货主力合约突破3360美元/盎司创年内新高，上海黄金T+D价格达778元/克，较国际现货维持5%溢价[16] 消费趋势变化 - 小克重金饰产品热销，1克足金金贴套装等产品出现断货，天猫周大生0.1克金贴单品销量超5万件[9][10] - 品牌推出克减50-70元等促销活动刺激销量[9] - 消费者购买动机转向"图好彩头"等非投资需求，镀金款手机挂件等衍生品销量达上千单[10] 黄金回收市场 - 回收价格从2024年550元/克飙升至760元/克，催生变现潮[13][15] - 济南回收店单笔最高变现近7万元（100克），80克饰品可变现6万多元[15] - 品牌回收价集中在755-770元/克区间，大克重产品可获得更高溢价[15] 价格驱动因素 - "政治周期+货币宽松+地缘风险"三重驱动凸显黄金货币与避险属性[17] - 中东地缘局势推动伦敦金现货突破3365美元/盎司[16] - 美国货币政策宽松预期成为金价上行核心推手[16]

黄金价格走势 - 黄金周二早盘开盘后持续慢涨，欧盘延续上涨，美盘初最高上涨至3358附近，随后震荡下探至3337/3336附近，日线收出阳线 [2] - 本周一金价先下探后快速回升，周二延续涨势形成两连阳K线组合，今日开盘后强势站上5日、10日均线 [7] - 四小时级别显示周一金价从3247附近迅速反弹，短期呈现明显多头特征 [9] 基本面驱动因素 - 美国参议院通过特朗普减税议案，预计未来十年财政赤字增加3万亿美元，刺激通胀压力并加重债务负担，推动黄金作为避险资产的需求 [3] - 美国财政部长警告贸易关税暂停期限临近，特朗普对日本等国可能征收更高关税的表态加剧市场紧张情绪 [3] - 美国5月职位空缺意外增加37.4万个至776.9万个，超出市场预期 [4] - 6月制造业PMI显示制造业低迷，供应链瓶颈导致工厂等待原材料时间延长 [5] - 5月裁员人数减少18.8万人，但失业者找新工作难度增加，6月中旬领取失业救济金人数激增至三年半高点 [5] - 美联储主席鲍威尔未明确排除7月降息可能性，市场普遍预期9月开始降息且年内可能降息两次（每次50个基点） [5] - 美元指数周二下跌0.13%至96.37（2022年3月以来最低点），欧洲央行行长拉加德称欧元可能成为美元替代选择 [5] 技术面分析 日线级别 - 首要阻力位为昨日高点3358，进一步阻力为3374（黄金分割0.618回撤位），突破后目标看向3400-3405区域 [7] - 支撑位关注3315-3310区域（5日与60日均线位置） [7] 四小时级别 - 若无法突破3358阻力位，下方关键支撑为3303/3302（黄金分割0.5回撤位）和3290/3289（0.618回撤位） [9] 今日重点关注数据 - 19:30 美国6月挑战者企业裁员人数 [6][10] - 20:15 美国6月ADP就业人数 [6][10] - 22:30 美国至6月27日当周EIA原油库存及库欣原油库存数据 [10]

黄金市场行情分析 - 近期黄金行情火爆 地缘政治波动加剧 避险情绪高涨 央行持续购金等多重利好推动金价节节攀升 [1] - 领峰贵金属推出7月点差福利 MT4余额≥$1000可享$20/手点差回赠 MT4余额≥$3000每手交易立省$26 赠金上不封顶 [1][3] 黄金储备动态 - 德国和意大利面临将其存储在美国的黄金储备撤回本国的呼声 两国在纽约联邦储备银行存储的黄金市值超过2450亿美元 占各自黄金储备的三分之一以上 [1] - 欧洲纳税人协会敦促德意两国重新评估对美联储作为黄金托管机构的依赖 因地缘政治风险加剧使海外储金安全性受关注 [1] 美联储政策动向 - 美联储2025年降息预期中值达到两次 但官员预测范围从不降息到降息75个基点不等 显示政策制定者之间存在显著分歧 [1] - 沃勒和鲍曼两位美联储理事公开表示不排除7月降息的可能性 加剧市场对政策转向的猜测 [2] - 尽管当前分歧显著 但美联储官员对2025年利率路径的不确定性低于去年同期水平 预计随着经济数据逐步明朗 观点可能逐步收敛 [2] 黄金后市展望 - 短期内以伊停火 美元和美债收益率反弹 美联储降息预期分歧可能压制黄金避险需求 [3] - 中长期来看黄金上涨趋势未变 地缘局势 贸易保护主义和通胀压力支撑黄金避险和抗通胀属性 [3] - 领峰贵金属推出限时点差福利 注资≥$1000每手回赠$20 注资≥$3000每手返赠$26 总额无上限 平仓即返 [3]

股指期货将偏强震荡 黄金、白银、原油期货将偏弱震荡 工业硅、多晶硅、碳酸锂期货将震荡偏强 螺纹钢、铁矿 石、焦煤、玻璃、纯碱、PTA、PVC、豆粕期货将偏强震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 2025 年 6 月 30 日 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将偏强震荡：IF2509 阻力位 3904 和 3931 点，支撑位 3872 和 3852 点；IH2509 阻力位 2703 和 2728 点，支撑位 2667 和 2653 点；IC2509 阻力位 5810 和 5838 点，支撑位 ...