创业板50ETF资金流向 - 截至2026年2月6日，创业板50ETF流通规模为231.48亿元 [1] - 近60个交易日资金净流出33.9亿元，近10个交易日净流出10.4亿元，但近5个交易日转为净流入1.9亿元，呈现由净流出转为净流入的态势 [1][6] 创业板50ETF市场表现 - 2月9日，创业板50ETF涨3.36%，报1.570元，换手率3.84%，成交额9.10亿元，居同类标的ETF首位 [3][5] - 该ETF近5日涨跌幅为2.01% [6] - 该产品近三年回报36.20%，跑赢业绩比较基准，在1634只同类产品中排名第435位 [4][9] 机构市场观点 - 兴业证券认为，近期全球资产调整更多是借叙事消化情绪，基本面或政策路径未发生实质性变化，市场情绪冲击最大的时刻或正过去 [3][8] - 兴业证券指出，后续事件催化增多和“春节效应”有望为市场修复创造良好环境，持股过节兼具胜率与赔率，配置上可重点布局春节行情 [3][8] - 兴业证券建议关注春节后占优的板块：科技制造、资源品&基建链，并重视三条线索：TMT（尤其是AI硬件）、高端制造（新能源、创新药等）、涨价链（化工、建材、钢铁等） [3][8] - 华西证券认为，随着2月6日美股科技股止跌反弹，国内相关板块亦有望迎来修复 [3][8] - 华西证券指出，历史经验显示春节前市场成交往往收缩，节后资金通常回流，市场风险偏好明显修复，当前建议稳步备战春节“红包”行情 [3][8] - 华西证券认为节前市场风格或快速轮动，以TMT为代表的科技板块在节后通常弹性更佳 [4][8] 投资工具与策略 - 创业板50ETF为长期看好中国科技成长板块的投资者提供便捷工具 [4][9] - 投资者可直接通过股票账户交易该ETF，也可通过其联接基金参与 [4][9] - 操作上建议采取定投或分批布局以平滑短期波动，并密切关注成分股业绩兑现与相关政策进展 [4][9]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：主动偏股基金行业主题标签模型**[39] * **模型构建思路**：为满足投资者在资产配置、主题投资、产品选择上的多样化需求，构建主动偏股基金完整的行业主题和细分赛道标签，并构建行业主题基金指数，作为衡量主题基金风险收益情况的工具[39]。 * **模型具体构建过程**： 1. **数据基础**：使用基金在近四期（中报/年报）的持仓信息来判断其长期的行业主题标签[39]。 2. **标签定义与分类**：根据基金持仓所呈现的行业特征，将其长期行业标签区分为三类： * **行业主题基金**：长期聚焦于特定行业的基金。 * **行业轮动基金**：在不同时期切换行业配置的基金。 * **行业均衡基金**：行业配置较为分散均衡的基金[39]。 3. **指数构建**：基于上述分类，构建相应的行业主题基金指数，以反映各类主题基金的整体表现[39]。 2. **模型名称：公募REITs系列指数模型**[50] * **模型构建思路**：为投资者提供基于指数化投资思想、利用REITs指数进行资产配置的新视角，构建完整的REITs系列指数以综合反映REITs市场表现，并提供不同底层资产、项目类型的细分REITs指数[50]。 * **模型具体构建过程**： 1. **指数类型**：考虑到REITs的高分红特性，为所有指数同时提供**价格指数**和**全收益指数**[50]。 2. **权重计算方法**：采用**分级靠档**的方法，以确保计算指数的份额保持相对稳定[50]。 3. **指数维护与调整**：当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用**除数修正法**来保证指数的连续性[50]。 4. **指数体系**：构建了涵盖综合指数、底层资产指数（如产权类、特许经营权类）和细分项目指数（如生态环保、交通基础设施、园区基础设施等）的完整REITs指数系列[50][55]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：ESG基金主题分类因子**[71] * **因子构建思路**：根据基金投资策略对ESG（环境、社会、治理）三个维度的覆盖程度和侧重点，将市场上的ESG相关基金进行系统性的分类，以区分不同的投资策略和主题[71]。 * **因子具体构建过程**： 1. **一级分类**：首先将ESG相关基金分为两大类： * **ESG主题基金**：在投资策略中综合考量环境、社会、治理三方面因素，通常使用ESG整合、负面筛选、正面筛选等方法进行投资标的选择[71]。 * **泛ESG基金**：投资策略仅覆盖ESG中一到两个方面因素，通常进行主题投资[71]。 2. **二级分类（细分主题）**：在两大类下，根据基金名称和投资策略中的关键词进一步细分为不同主题： * **ESG主题基金**：包括“ESG”、“可持续”、“责任投资”主题[71]。 * **环境主题泛ESG基金**：包括“低碳”、“碳中和”、“绿色”、“环境”、“环保”、“气候”、“生态”、“长江保护”等主题[71]。 * **社会主题泛ESG基金**：包括“社会责任”、“扶贫”、“乡村振兴”、“一带一路”、“丝路”、“区域发展”等主题[71]。 * **治理主题泛ESG基金**：包括“公司治理”、“治理”主题[71]。 模型的回测效果 1. **长期行业主题基金指数（截至2026年2月6日当周）**[39] * 消费主题基金，本周净值涨跌幅0.94% * 新能源主题基金，本周净值涨跌幅0.38% * 金融地产主题基金，本周净值涨跌幅-0.03% * 医药主题基金，本周净值涨跌幅-0.61% * 国防军工主题基金，本周净值涨跌幅-1.37% * 行业轮动基金，本周净值涨跌幅-2.23% * 行业均衡基金，本周净值涨跌幅-2.56% * 周期主题基金，本周净值涨跌幅-4.60% * TMT主题基金，本周净值涨跌幅-5.74% 2. **REITs指数系列（基日以来业绩，截至2026年2月6日）**[55] * REITs综合指数，累计收益-2.89%，年化收益-0.63%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.20，年化波动10.43% * 产权类REITs指数，累计收益16.07%，年化收益3.27%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.14，年化波动12.67% * 特许经营权类REITs指数，累计收益-24.19%，年化收益-5.80%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.80，年化波动9.12% * 生态环保REITs指数，累计收益-11.07%，年化收益-2.50%，最大回撤-55.72%，夏普比率-0.26，年化波动15.17% * 交通基础设施REITs指数，累计收益-33.88%，年化收益-8.54%，最大回撤-44.19%，夏普比率-1.12，年化波动8.98% * 园区基础设施REITs指数，累计收益-12.24%，年化收益-2.78%，最大回撤-52.07%，夏普比率-0.31，年化波动13.71% * 仓储物流REITs指数，累计收益-0.48%，年化收益-0.10%，最大回撤-50.32%，夏普比率-0.10，年化波动15.41% * 能源基础设施REITs指数，累计收益6.59%，年化收益1.39%，最大回撤-18.41%，夏普比率-0.01，年化波动10.05% * 保障性租赁住房REITs指数，累计收益9.05%，年化收益1.89%，最大回撤-33.34%，夏普比率0.03，年化波动12.36% * 消费基础设施REITs指数，累计收益54.19%，年化收益9.80%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.78，年化波动10.69% * 市政设施REITs指数，累计收益16.81%，年化收益3.41%，最大回撤-20.26%，夏普比率0.09，年化波动20.26% * 水利设施REITs指数，累计收益23.61%，年化收益4.68%，最大回撤-21.47%，夏普比率0.20，年化波动16.04% * 新型基础设施REITs指数，累计收益17.85%，年化收益3.61%，最大回撤-3.95%，夏普比率0.17，年化波动12.36% 因子的回测效果 （报告未提供基于ESG基金主题分类因子的量化回测绩效指标，如多空组合收益、IC值、IR等。）

核心观点 - 英方软件是一家专注于数据复制与保护软件及服务的公司，其业务与数据安全、云计算、国产化生态等热点概念紧密关联，但近期股价表现平淡，主力资金关注度不高，且公司2025年前三季度处于亏损状态 [1][2][8] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务是为客户提供数据复制相关的软件、软硬件一体机及软件相关服务，2025年前三季度主营业务收入构成为：软件产品60.37%，软件相关服务20.57%，软硬件一体机产品15.97%，其他3.09% [2][7] - 公司是国内数据复制与保护的纯软件市场前三大供应商之一，产品经典应用场景为容灾备份，用于保障用户数据安全与信息系统连续性 [2] - 公司产品成功应用于众多境内证券公司及银行、保险公司、基金公司、资产管理公司等金融机构的核心业务系统，并在党政机关、医疗机构、电信运营商等领域打造了标杆项目 [2] 技术与生态合作 - 公司一体机支持华为欧拉操作系统，已加入openEuler社区，未来将持续积极参与国产生态建设 [2] - 公司自主研发的动态文件字节级、数据库语义级、卷层块级等数据复制技术，可与国内外各种品牌的基础软件进行兼容性适配，并与鲲鹏芯片、服务器、云平台、虚拟平台以及GaussDB、openGauss、openEuler等产品有兼容性认证 [3] - 公司产品可用于大模型等人工智能应用的容灾、数据保护及数据迁移 [3] 财务与股东情况 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入1.32亿元，同比增长11.26%；归母净利润为-1470.58万元，同比增长53.56% [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6509.00户，较上期增加0.91%；人均流通股为7248股，较上期增加1.32% [8] 市场交易与资金 - 2月6日，公司股价跌1.33%，成交额1.21亿元，换手率4.02%，总市值45.13亿元 [1] - 当日主力资金净流入-40.59万元，占比0%，行业排名44/137，主力趋势不明显；所属行业主力净流入-18.13亿元，连续3日被主力资金减仓 [4] - 近期主力资金流向：近3日净流入-1601.20万元，近5日净流入-1131.12万元，近10日净流入2891.20万元，近20日净流入1030.80万元 [5] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额5098.27万元，占总成交额的4.24% [5] 技术分析 - 该股筹码平均交易成本为54.85元，近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 目前股价在压力位57.00元和支撑位49.68元之间 [6] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为：计算机-软件开发-横向通用软件 [8] - 所属概念板块包括：数据安全、信息安全、DeepSeek概念、TMT等 [8]

公司股价与市场表现 - 2025年2月6日盘中，智微智能股价下跌2.25%，报52.10元/股，成交1529.50万元，换手率0.24%，总市值131.42亿元 [1] - 公司股价自2025年以来累计上涨1.94%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌8.74%，近20日下跌3.84%，近60日下跌9.03% [1] 公司基本情况 - 深圳市智微智能科技股份有限公司成立于2011年9月7日，于2022年8月15日上市，注册地址位于深圳市南山区 [1] - 公司主营业务为教育办公类、消费类、网络设备类、网络安全类、零售类及其他电子设备产品的研发、生产、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成为：行业终端53.57%，ICT基础设施15.78%，智算业务15.31%，其他7.88%，工业物联网7.46% [1] - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，所属概念板块包括TMT、增持回购、基金重仓、中盘等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.88万户，较上期增加27.30% [1] - 截至同期，人均流通股为2442股，较上期增加25.36% [1] - 自A股上市后，公司累计派发现金分红6005.69万元 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入29.73亿元，同比增长6.89% [1] - 同期，公司实现归母净利润1.31亿元，同比增长59.30% [1] 机构持仓情况 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股100.57万股，较上期减少22.69万股 [2] - 宝盈策略增长混合（213003）为第六大流通股东，持股75.70万股，持股数量较上期不变 [2] - 宝盈科技30混合（000698）为第七大流通股东，持股69.15万股，持股数量较上期不变 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股68.73万股，较上期减少1.08万股 [2] - 华夏中证1000ETF（159845）为新进第十大流通股东，持股40.85万股 [2] - 易方达供给改革混合（002910）与华商优势行业混合A（000390）已退出十大流通股东之列 [2]

行业奖项与评选活动 - 运营商财经网主办的财经TMT“领秀榜”评选活动已成功举办十届[1] - 该评选活动得到了运营商集团公司、省公司、专业公司、研究院、地市公司的广泛关注和积极参与[1] - 2026中国财经TMT“领秀榜”获奖名单已确定并于1月29日下午举行了颁奖仪式[1] 公司获奖项目 - 中国移动广西分公司的5G无人机助力工业园区实现低空领域智能化项目获得“2025年度优秀政企业务创新项目”奖项[1]

核心观点 - 报告核心观点认为，在慢牛格局下，市场资金正在进行再平衡，公募基金在2025年第四季度的持仓显示出向周期板块配置回暖的趋势，同时减配了科技、消费和制造板块 [1][6][7] 仓位与板块配置 - 总量层面，2025年四季度主动型基金整体股票仓位边际小幅下滑，股票的基金资产总值占比环比下降至84.22%，债券占比环比上升 [6][18] - 分板块看，基金配置创业板比例上升1.35个百分点至20.49%，配置主板比例下降1.17个百分点至65.64% [14] - 港股配置比例边际下滑，港股持仓比例从2025年三季度的9.2%下降至四季度的7.0% [15] - 从主要宽基指数持仓看，沪深300、创业板指等边际上升明显，而上证50边际上升幅度靠后 [6][23] - 基金前5大持股集中度达15.61%，相比2025年三季度环比上升2个百分点 [23] 行业配置变化 - 行业层面，2025年四季度公募基金增配周期，减配科技、消费、制造 [7] - 从长江初级行业看，基金增配原材料板块3.11个百分点至13.51%，增配金融板块0.93个百分点至4.26%，减配信息技术与硬件板块2.45个百分点至26.23%，减配医疗板块1.73个百分点至7.88% [27] - 超配比例靠前的行业包括：电子、电信业务、金属材料及矿业、电力及新能源设备 [32] - 配置比例提升靠前的行业包括：金属材料及矿业、电信业务、化学品、机械设备 [32] - 配置比例下滑较多的行业包括：电子、医疗保健、传媒互联网 [32] 重点板块持仓分析 - **红利风格**：长江一级行业看，2025年四季度高股息行业持仓环比上升1.18个百分点至5.88%；长江二级行业看，环比上升1.25个百分点至3.51%，其中主要增配保险0.91个百分点至1.69% [7][49][51] - **出口链**：仓位边际分化，增配家用电器等行业0.18个百分点至2.73%，减配半导体等行业0.39个百分点至12.52% [7][59] - **TMT**：仓位整体下滑，内部持仓方向分化，基金2025年四季度增配电信业务，减配电子、传媒互联网、计算机板块 [7] - **核心资产**：2025年四季度公募基金减配电力及新能源设备和食品饮料行业 [7] - **热门概念/赛道**：2025年四季度公募基金增配光模块、商业航天等板块，减配AI应用、量子科技等板块 [7] 细分行业配置详解 - **金属材料及矿业**：配置比例提升靠前，其中铝配置比例从0.35%上升至1.04%，铜从2.32%上升至2.69% [70] - **食品饮料**：整体配置比例下滑，其中白酒Ⅲ配置比例从3.97%下降至3.60% [75] - **电力及新能源设备**：配置比例下滑，其中锂电池配置比例从5.72%下降至4.50%，电网一次硬件从0.31%上升至0.67% [81] - **医疗保健**：配置比例下滑，其中化学制药配置比例从4.81%下降至3.73%，医疗器械Ⅲ从1.63%下降至1.36% [86] - **电子**：配置比例下滑，但内部有分化，集成电路设计从8.04%下降至6.88%，而印制电路板从4.86%上升至5.51%，半导体设备从4.36%微升至4.53% [91] - **传媒互联网**：配置比例下滑，其中游戏配置比例从1.65%下降至0.90% [97] - **电信业务**：配置比例提升，其中光通信配置比例从8.36%大幅上升至10.13% [103] - **计算机**：配置比例下滑，各细分领域普遍减配 [111]

公司股价与交易表现 - 2025年1月26日盘中，公司股价下跌2.12%，报31.41元/股，总市值44.89亿元 [1] - 当日成交额为3082.93万元，换手率为0.68% [1] - 当日主力资金净流出2.19万元，大单买入327.04万元（占比10.61%），卖出329.22万元（占比10.68%） [1] - 公司股价年初至今上涨2.92%，近5个交易日下跌1.23%，近20日上涨3.15%，近60日上涨2.05% [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州澳弘电子股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2005年6月22日，于2020年10月21日上市 [1] - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：印刷线路板89.10%，其他(补充)10.90% [1] - 公司所属申万行业为电子-元件-印制电路板，所属概念板块包括新能源车、PCB概念、汽车电子、TMT等 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.46万户，较上期增加7.36% [1] - 截至同期，人均流通股为9809股，较上期减少6.86% [1] - 截至2025年9月30日，博道成长智航股票A（013641）为新进第九大流通股东，持股45.95万股 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.06亿元，同比增长6.69% [1] - 同期，公司实现归母净利润1.07亿元，同比增长6.45% [1] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派现2.29亿元 [2] - 近三年，公司累计派现1.72亿元 [2]

主动权益基金管理规模变动 - 2025年第四季度，三类主动偏股基金管理规模下降1898亿元，未能延续三季度增长势头 [1][2] - 规模下降主要受存量基金净赎回1656亿元拖累，新发基金规模为562亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元 [1][2] - 主动偏股型基金2025年第四季度仓位环比下降0.83个百分点至86.62%，但仍处于历史第二高水平 [2] 板块与风格配置调整 - 板块层面，创业板配置比例上升1.24个百分点至24.98%，超配比例提升至10.47%；科创板配置比例下降0.90个百分点至16.55%，超配比例降至7.02%；主板配置比例微降0.30个百分点至58.21%，低配比例扩大至-17.03% [3][4] - 风格层面，主动偏股基金加仓周期与金融地产，减仓科技成长与医药 [5] - 具体配置比例变化：科技成长配置比例下降3.00个百分点至52.27%，金融地产上升0.61个百分点至4.47%，消费下降0.47个百分点至14.28%，医药下降1.54个百分点至8.18%，周期上升4.37个百分点至20.67% [5] 行业配置变动 - 一级行业加仓前五：有色金属(+2.26pct)、通信(+1.85pct)、非银金融(+0.87pct)、机械设备(+0.72pct)、基础化工(+0.68pct) [6] - 一级行业减仓前五：电子(-1.72pct)、医药生物(-1.54pct)、传媒(-1.16pct)、电力设备(-0.82pct)、计算机(-0.80pct) [6] - 剔除主题/行业基金后，加仓前四为有色金属(+2.36pct)、通信(+1.89pct)、非银金融(+0.97pct)、机械设备(+0.72pct)；减仓前四为电子(-2.15pct)、传媒(-1.20pct)、医药生物(-1.09pct)、电力设备(-0.94pct) [6][7] - 二级行业加仓前五：通信设备(+1.88pct)、工业金属(+1.18pct)、保险Ⅱ(+0.90pct)、元件(+0.74pct)、能源金属(+0.59pct) [7] - 二级行业减仓前五：消费电子(-1.89pct)、电池(-1.29pct)、化学制药(-0.96pct)、半导体(-0.90pct)、游戏Ⅱ(-0.82pct) [7] 行业仓位与超配现状 - 一级行业绝对仓位前五：电子(23.80%)、电力设备(11.55%)、通信(11.11%)、医药生物(8.18%)、有色金属(7.98%) [8] - 一级行业超配比例前五：电子(+11.80%)、通信(+6.11%)、电力设备(+4.83%)、有色金属(+3.55%)、医药生物(+2.46%) [9] - 二级行业绝对仓位前五：半导体(11.94%)、通信设备(10.91%)、电池(6.78%)、元件(6.09%)、消费电子(4.32%) [9] - 二级行业超配比例前五：通信设备(+8.58%)、半导体(+5.88%)、元件(+4.61%)、电池(+3.91%)、化学制药(+2.08%) [10] TMT板块配置分析 - 2025年第四季度主动权益基金在TMT四个行业的配置比例小幅下降1.83个百分点至38.05%，配置系数为1.48，未达历史经验高点2.5 [11] - TMT内部结构分化，增持通信设备(+1.88pct)、元件(+0.74pct)、光学光电子(+0.18pct)；减持游戏(-0.82pct)、软件开发(-0.37pct)、广告营销(-0.32pct) [11] 红利板块配置 - 红利低波指数成分股仓位上升1.7个百分点至4.3%，中证红利指数成分股仓位上升1.5个百分点至4.4% [12] - 主动偏股基金对红利低波指数的低配比例上升0.2个百分点至-5.1%，对中证红利指数的低配比例上升0.7个百分点至-3.3% [12] 重仓股变动 - 2025年第四季度主动偏股型基金加仓比例前五个股：中际旭创(+1.46pct)、新易盛(+0.63pct)、东山精密(+0.63pct)、中国平安(+0.58pct)、紫金矿业(+0.40pct) [13] - 减仓比例前五个股：工业富联(-1.07pct)、亿纬锂能(-0.64pct)、宁德时代(-0.53pct)、立讯精密(-0.44pct)、分众传媒(-0.33pct) [13] - 前十大重仓股为：中际旭创(4.83%)、新易盛(4.01%)、宁德时代(3.97%)、紫金矿业(2.31%)、寒武纪(1.83%)、立讯精密(1.76%)、贵州茅台(1.62%)、东山精密(1.53%)、美的集团(1.24%)、阳光电源(1.19%) [13] - 中国平安、生益科技、海光信息新晋前二十大重仓股；亿纬锂能、胜宏科技、深南电路退出前二十大重仓股 [14][15] 集中度变化 - 个股集中度：前5/10/30/50重仓股集中度分别上升1.30、0.88、0.66、0.30个百分点，前100重仓股集中度下降0.43个百分点 [16] - 行业集中度：前3大重仓行业集中度下降1.14个百分点，前5大与前10大行业集中度分别上升0.04和0.52个百分点 [16] 港股配置 - 2025年第四季度主动型基金持有港股重仓股规模为3029.0亿元，较上季度减少844.8亿元，港股仓位由19.09%下降至15.98% [17] - 港股行业配置：加仓金融业(+2.23pct)、原材料业(+2.12pct)、能源业(+1.60pct)；减仓非必需性消费(-2.57pct)、资讯科技业(-2.55pct)、医疗保健业(-2.43pct) [17] - 港股前五大重仓股：腾讯控股(573亿元)、阿里巴巴(307亿元)、中芯国际(183亿元)、中国海洋石油(92亿元)、信达生物(86亿元) [18] - 港股前二十大重仓股中，新增中国人寿、百胜中国-S、中国平安、美团-W；退出理想汽车-W、快手-W、京东健康、药明合联 [18]

一、 主动权益管理规模与仓位变化 - 2025年四季度，主动权益基金管理规模下降，未能延续三季度增长势头，主要受存量基金赎回拖累。三类主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）管理规模下降1898亿元，其中新发基金562亿元，存量基金净赎回1656亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元 [1] - 2025年四季度，主动偏股型基金整体仓位环比下降0.83个百分点至86.62%，但仍处于仅次于2025年三季度的历史第二高水平。其中，普通股票型仓位下降0.52个百分点至90.52%，偏股混合型下降0.82个百分点至88.97%，灵活配置型下降0.90个百分点至78.59% [2] 二、 板块与风格配置调整 - **板块层面**：创业板配置比例上升，主板、科创板配置比例下降。创业板配置比例为24.98%，较2025年三季度上升1.24个百分点，超配比例由8.77%提升至10.47%。科创板配置比例为16.55%，下降0.90个百分点，超配比例由7.72%下降至7.02%。主板配置比例为58.21%，下降0.30个百分点，低配比例由-16.06%扩大至-17.03%。北交所配置比例为0.26%，下降0.05个百分点 [5][6][8] - **风格层面**：加仓周期与金融地产，减仓科技成长与医药。2025年四季度，主动偏股型基金对科技成长、金融地产、消费、医药和周期的配置比例分别为52.27%、4.47%、14.28%、8.18%、20.67%，较上一季度变化分别为-3.00个百分点、+0.61个百分点、-0.47个百分点、-1.54个百分点、+4.37个百分点 [11] 三、 行业配置变动 - **一级行业加/减仓**：2025年四季度，主动偏股基金加仓较多的行业是有色金属（+2.26个百分点）、通信（+1.85个百分点）、非银金融（+0.87个百分点）、机械设备（+0.72个百分点）、基础化工（+0.68个百分点）。减仓较多的行业是电子（-1.72个百分点）、医药生物（-1.54个百分点）、传媒（-1.16个百分点）、电力设备（-0.82个百分点）、计算机（-0.80个百分点） [13] - **剔除主题基金后的行业变动**：将新能源/医药/消费/TMT主题或行业基金剔除后，2025年四季度主动偏股型基金加仓较多的行业是有色金属（+2.36个百分点）、通信（+1.89个百分点）、非银金融（+0.97个百分点）、机械设备（+0.72个百分点）；减仓较多的行业是电子（-2.15个百分点）、传媒（-1.20个百分点）、医药生物（-1.09个百分点）、电力设备（-0.94个百分点） [14] - **二级行业加/减仓**：2025年四季度，主动偏股型基金加仓较多的二级行业是通信设备（+1.88个百分点）、工业金属（+1.18个百分点）、保险Ⅱ（+0.90个百分点）、元件（+0.74个百分点）、能源金属（+0.59个百分点）。减仓较多的二级行业是消费电子（-1.89个百分点）、电池（-1.29个百分点）、化学制药（-0.96个百分点）、半导体（-0.90个百分点）、游戏Ⅱ（-0.82个百分点） [19] 四、 行业仓位与超配情况 - **一级行业绝对仓位**：2025年四季度，主动偏股型基金仓位前五的行业分别是电子（23.80%）、电力设备（11.55%）、通信（11.11%）、医药生物（8.18%）、有色金属（7.98%）。仓位后五的行业分别是综合（0.12%）、美容护理（0.14%）、社会服务（0.20%）、纺织服饰（0.21%）、环保（0.27%） [21] - **一级行业超配比例**：2025年四季度，主动偏股型基金超配前五的行业分别是电子（+11.80%）、通信（+6.11%）、电力设备（+4.83%）、有色金属（+3.55%）、医药生物（+2.46%）。低配（超配比例后五）的行业分别是银行（-10.92%）、非银金融（-4.29%）、石油石化（-3.47%）、公用事业（-2.71%）、计算机（-2.16%） [23] - **二级行业绝对仓位与超配**：2025年四季度，主动股票型基金仓位前5的二级行业是半导体（11.94%）、通信设备（10.91%）、电池（6.78%）、元件（6.09%）、消费电子（4.32%）。超配前5的二级行业是通信设备（+8.58%）、半导体（+5.88%）、元件（+4.61%）、电池（+3.91%）、化学制药（+2.08%） [25][27] 五、 TMT板块配置分析 - 2025年四季度，主动权益基金在TMT（电子、计算机、通信、传媒）的配置比例小幅下降1.83个百分点至38.05%，配置系数（持仓比例/总市值占比）为1.48，未达到历史经验高点（约2.5） [29] - TMT内部结构分化，主动权益基金加仓通信设备（+1.88个百分点）、元件（+0.74个百分点）、光学光电子（+0.18个百分点）；减仓游戏（-0.82个百分点）、软件开发（-0.37个百分点）、广告营销（-0.32个百分点） [32] 六、 红利板块配置 - 2025年四季度，红利低波指数和中证红利指数配置比例企稳回升。偏股基金重仓股中持有红利低波指数仓位上升1.7个百分点至4.3%，持有中证红利指数成分股仓位上升1.5个百分点至4.4% [37] - 主动偏股基金对红利板块的低配程度有所降低，低配红利低波指数成分股比例上升0.2个百分点至-5.1%，低配中证红利指数成分股比例上升0.7个百分点至-3.3% [40] 七、 个股持仓变动 - **加/减仓比例前五个股**：2025年四季度，主动偏股型基金加仓比例前5的个股分别是中际旭创（+1.46个百分点）、新易盛（+0.63个百分点）、东山精密（+0.63个百分点）、中国平安（+0.58个百分点）、紫金矿业（+0.40个百分点）。减仓比例前5的个股为工业富联（-1.07个百分点）、亿纬锂能（-0.64个百分点）、宁德时代（-0.53个百分点）、立讯精密（-0.44个百分点）、分众传媒（-0.33个百分点） [43] - **前十大重仓股**：截至2025年四季度，主动偏股型基金的前十大重仓股分别是中际旭创（持仓占比4.83%）、新易盛（4.01%）、宁德时代（3.97%）、紫金矿业（2.31%）、寒武纪（1.83%）、立讯精密（1.76%）、贵州茅台（1.62%）、东山精密（1.53%）、美的集团（1.24%）、阳光电源（1.19%）。与上一季度相比，中国平安、生益科技、海光信息新晋持仓前20名，亿纬锂能、胜宏科技、深南电路退出前20名 [46][47][48] 八、 集中度与港股配置 - **个股与行业集中度**：2025年四季度，主动偏股型基金前5/10/30/50的重仓股集中度较上一季度分别上升1.30、0.88、0.66、0.30个百分点，前100的重仓股集中度下降0.43个百分点。前3大重仓行业集中度下降1.14个百分点，前5大与前10大行业集中度分别较上季度上升0.04、0.52个百分点 [49] - **港股仓位与行业**：2025年四季度，主动偏股基金持有港股重仓股规模为3029.0亿元，较上季度末减少844.8亿元，港股仓位由19.09%下降至15.98%。行业方面，加仓较多的港股行业是金融业（+2.23个百分点）、原材料业（+2.12个百分点）、能源业（+1.60个百分点）；减仓较多的行业是非必需性消费（-2.57个百分点）、资讯科技业（-2.55个百分点）、医疗保健业（-2.43个百分点） [51][54] - **港股重仓股**：截至2025年四季度，港股前5大重仓股为腾讯控股（持股市值573亿元）、阿里巴巴（307亿元）、中芯国际（183亿元）、中国海洋石油（92亿元）、信达生物（86亿元）。港股前20大重仓中，新增中国人寿、百胜中国-S、中国平安、美团-W，理想汽车-W、快手-W、京东健康、药明合联退出前20大重仓 [56][58]

公司股价与交易表现 - 截至1月23日14:26，公司股价报88.55元/股，盘中上涨2.04%，总市值317.74亿元，当日成交额11.45亿元，换手率5.00% [1] - 今年以来股价累计上涨16.39%，近5个交易日上涨4.81%，近20日上涨25.27%，近60日上涨11.93% [1] - 当日主力资金净流出712.61万元，特大单买入1.13亿元（占比9.87%）卖出1.14亿元（占比9.93%），大单买入3.19亿元（占比27.87%）卖出3.26亿元（占比28.44%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳云天励飞技术股份有限公司，成立于2014年8月27日，于2023年4月4日上市，总部位于广东省深圳市 [1] - 公司主营业务为人工智能算法、芯片技术，研发和销售面向应用场景的人工智能产品及解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：消费级场景业务44.22%，行业级场景业务27.66%，企业级场景业务27.10%，其他(补充)1.02% [1] 行业归属与市场数据 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，所属概念板块包括机器视觉、信创概念、机器人概念、神经网络、TMT等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为4.23万，较上期增加35.92%，人均流通股6231股，较上期减少25.38% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.51亿元，同比增长96.85%，归母净利润为-2.98亿元，同比增长29.95% [2] 机构持仓情况 - 截至2025年9月30日，华夏中证机器人ETF（562500）为公司第三大流通股东，持股684.54万股，较上期增加127.90万股 [2] - 香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股299.03万股 [2] - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（023520）为第十大流通股东，持股289.97万股，较上期增加42.27万股 [2]