报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地供需两旺，回调做多为主，价格空间打开需关注印度进口利润、美豆油支撑及印尼产量情况；豆油关注美豆天气、出口持续性和中美贸易谈判结果，有布多机会，豆棕价差区间震荡偏弱 [5][7][8] - 豆粕因8月USDA报告利多，期价重心上移；豆一期价可能反弹震荡 [17][22] - 玉米近强远弱，盘面暂时偏弱，等待新季上市 [40][41][46] - 白糖国际市场低位整理，关注巴西产量重估；国内市场处于整理期 [75][107] - 棉花期价突破前高需新驱动，预计维持震荡走势 [109][128] - 生猪现货价格弱势运行，期货关注9月合约基差和3月合约套保机会 [132][133] - 花生关注新花生上市，价格或维持震荡弱稳，期货近强远弱 [144][145] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 上周观点及逻辑：MPOB、USDA报告利多，油脂板块交投情绪高昂，棕榈油01合约周涨5.11% [4] - 本周观点及逻辑：马来库存高点已消化，印尼价格指标扛跌，产地基本面无有效利空，销区方面印度进口受抑制但有库存重建需求，中国需求待刺激，价格空间打开需关注多因素 [5] - 操作建议：低位布多棕榈油为下半年主旋律，中国近期新增买船，1 - 5正套回调至200左右可参与 [5][8] 豆油 - 上周观点及逻辑：USDA报告美豆种植面积下调，豆系反弹，豆油09合约周涨1.74% [4] - 本周观点及逻辑：USDA报告刺激盘面走高，国内豆油出口订单扭转弱现实格局，关注美豆采购、贸易流及巴西贴水情况 [7] - 操作建议：等待布多机会，关注中美贸易结果对豆棕价差影响 [7][8] 豆粕 - 上周行情：美豆期价涨势为主，国内豆粕期价震荡上涨，主要因8月USDA报告利多及贸易战情绪影响 [16][17] - 国际大豆基本面情况：美豆净销售周环比下降、优良率周环比下降、8月USDA供需报告利多、巴西大豆升贴水等有变化、美豆主产区天气预报偏中性 [17][19] - 国内豆粕现货情况：成交量周环比下降、提货量持平、基差上升、库存下降、压榨量上升 [20] - 下周展望：预计连豆粕期价重心上移，关注美豆产区天气、中美经贸会谈、美豆出口等变量 [22] 豆一 - 上周行情：国内豆一期价震荡，主要跟随豆类市场波动，国储拍卖持续，现货稳定，需求偏弱 [17][21] - 国内豆一现货情况：东北产区豆价稳定，新豆生长良好有丰产预期，国储、省储大豆拍卖持续，销区需求平淡 [21] - 下周展望：预计豆一期价反弹震荡，受豆粕、豆二期价带动，下方空间有限 [22] 玉米 - 市场回顾：现货基本持稳，期货盘面下跌，市场情绪偏弱，基差稳定 [40][41] - 市场展望：CBOT玉米下跌后反弹，小麦价格平稳，进口玉米拍卖持续，玉米淀粉库存上升，盘面暂时偏弱，近强远弱 [42][43][46] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场美元指数等有变化，纽约原糖活跃合约价格上涨，基金净多单大幅增加；国内市场广西集团现货报价和郑糖主力价格上涨，基差走高 [73][74] - 下周市场展望：国际市场低位整理，关注巴西产量重估；国内市场整理期，内强外弱格局延续 [75] - 操作建议：同下周市场展望 [107] 棉花 - 截至8月15日当周行情：ICE棉花小幅上涨后回落，国内棉花期货上涨，01合约涨幅大于09合约，CF9 - 1价差扩大 [109][113] - 基本面情况：国际方面，USDA月度供需报告利多美棉但出口前景担忧，美棉周度出口销售数据有变化，其他主产国和消费国情况各异；国内方面，棉花现货价格稳中略涨，仓单情况明确，下游情况小幅改善 [114][116][121] - 操作建议：ICE棉花区间震荡，国内棉花期货维持震荡，01合约突破前高需新驱动 [128] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格震荡运行，供应偏宽松，需求有一定刺激；期货价格弱势震荡，基差变化 [130][131] - 下周市场展望：现货价格弱势运行，供应压力大，需求增量有限；期货关注9月合约基差和3月合约套保机会 [132][133] 花生 - 市场回顾：现货价格下跌，成交氛围清淡，期货下跌 [144] - 市场展望：8月中下旬新花生陆续上市，供应增加，价格相互制约，期货近强远弱 [145]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 豆油 - 日内价格滞涨调整受菜油拖累，市场处于“弱现实+强预期”格局，01合约短线或基于8400位置上行，主力01合约多单考虑继续持有，可考虑1 - 5正套操作 [1] 菜油 - 商务部初裁对加拿大油菜籽征收保证金，国内库存季节性偏高，贸易商进口补充，市场担忧减弱，期价震荡调增，关注中加贸易关系变化 [1] 棕榈油 - 7月马棕期末库存环比增4.02%低于预期，印尼库存偏低，8月1 - 5日马棕产量环比降17.27%，8月印尼出口税费上调或提升马棕出口占比，多单减持 [2] 豆二、豆粕 - 市场消化8月USDA供需报告利多影响，国内豆粕市场“弱现实强预期”格局持续，豆粕01合约多单考虑持有，豆二主力09合约预计震荡调整 [2] 菜粕 - 期价近弱远强，09合约偏弱因豆菜粕现货价差低、巴西大豆到港挤占消费，01合约偏强因菜籽买船预期少、去库存预期强，09合约宽幅震荡 [4] 玉米、玉米淀粉 - 外盘市场受USDA报告影响偏空，国内市场进口玉米投放有压力，近期收紧进口谷物消息微幅收敛下行预期，操作建议空单逐步转向远月 [5] 豆一 - 日内价格继续下跌，湖北等地新豆上市供应增加，市场拍卖成交不好，主力合约空单考虑离场观望 [6] 花生 - 产区库存余量偏低，进口到港量偏少，新季种植面积同比增4.01%，10合约短期有反弹需求，中长期11及01合约逢反弹可做空 [6] 生猪 - 本周现货价格环比上涨，屠宰量环比反弹，期价连续反弹后对现货转为升水，09合约多单逢高向2511合约移仓，中期等待市场降温后逢低买入2605合约 [7] 鸡蛋 - 9月期价继续减仓回落，期现价差收敛，现货价格部分地区企稳，09合约谨慎追空，激进投资者逢低买入10合约 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一11震荡，轻仓试空；豆二09震荡偏强，轻仓试多；花生11震荡反弹，逢高做空 [10] - 油脂：豆油01震荡偏强，逢低做多；菜油01震荡调整，暂时观望；棕榈01震荡偏强，多单部分止盈 [10] - 蛋白：豆粕01震荡上涨，多单持有；菜粕09宽幅震荡，暂时观望 [10] - 能量及副产品：玉米09震荡整理，空单移仓远月；淀粉09震荡整理，空单移仓远月 [10] - 养殖：生猪11震荡反弹，多单持有；鸡蛋10震荡寻底，观望 [10] 商品套利 - 跨期：豆粕11 - 1正套，参考目标位80 - 100；生猪9 - 1、鸡蛋9 - 1逢低正套，其余观望 [11][12] - 跨品种：09豆油 - 棕油偏空操作，09菜油 - 豆油偏多操作，09豆粕 - 菜粕低位震荡，09豆类油粕比做多，09淀粉 - 玉米暂时观望 [12] 基差与期现策略 报告给出各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌数据 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：给出大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [14][15] - 周度数据：给出豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率数据 [16] 饲料 - 日度数据：给出进口玉米不同国家、月份的CNF及到岸完税成本数据 [16] - 周度数据：给出玉米及玉米淀粉深加工企业消耗量、库存、开机率、库存等数据 [17] 养殖 - 给出生猪、鸡蛋的日度、周度相关数据，如价格、存栏、出栏、利润等 [18][19][20][21][22] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [25][27][28][32] 油脂油料 - 棕榈油：展示马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [35][36][38] - 豆油：展示美豆压榨、库存、榨利及国内豆油相关图表 [43][44][45] - 花生：展示国内花生到货、出货、压榨利润等相关图表 [50][51] 饲料端 - 玉米：展示港口库存、售粮进度、进口量等相关图表 [53][54][55] - 玉米淀粉：展示企业开机率、库存、加工利润等相关图表 [59][60] - 菜系：展示菜粕、菜油现货行情、基差、库存等相关图表 [62][64][65] - 豆粕：展示美豆生长情况、国内库存等相关图表 [69][70][71] 第四部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等期权相关图表，如历史波动率、成交量、持仓量等 [72][73] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等期货仓单量及持仓量相关图表 [75][76][77]

美豆期货市场 - 外盘美豆期货合约震荡，主力位于990美分，1000美分或从支撑位转为压力位 [1] - 新季美豆生长良好，最新一周优良率维持在69%，为近五年同期最好水平 [1] - 仅3%种植区域受干旱影响，土壤墒情有容错空间，未来两周降雨适中，丰产预期加强 [1] - 中美7月末会谈未达成更多协议，仅延长前期关税豁免3个月，中国进口美豆仍有23%关税 [1] - 美豆需求较弱，未开启新季美豆采购，期末库存有累库预期 [1] 国内豆粕市场 - 国内豆粕近期强于外盘，关税致内外盘走势分化，内强外弱将持续 [1] - 本周巴西大豆四季度船期FOB报价抬高，我国少量采购，若8月末9月初关税不变，预计转购巴西大豆 [1] - 成本抬升支持豆粕中期偏强，本周国内豆粕成交单日破200万吨，多为远月基差成交 [1] - 下游对远期供应担忧，除非关税明显变化，维持豆粕中期看多观点 [1] USDA数据 - 分析师预计全球2025/26年度大豆期末库存为1.2742亿吨 [1] - 美国2024/25年度大豆期末库存为3.47亿蒲式耳，2025/26年度产量料为43.65亿蒲式耳 [1] - 2025/26年度单产料为52.9蒲式耳/英亩，期末库存为3.49亿蒲式耳 [1] - 截至8月5日当周，约3%的美国大豆种植区域受干旱影响，低于前一周的5%和去年同期的4% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油宏观情绪反复，低位布多为主；豆油高位震荡，关注中美贸易协议；豆粕出口较好、美豆收涨，连粕或跟随反弹；豆一移仓换月，盘面震荡；玉米弱势运行；白糖震荡期；棉花窄幅震荡；鸡蛋现货存在反弹情绪；生猪成交偏差，维持反套；花生关注产区天气 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价8950元/吨，跌0.22%，夜盘收盘价9012元/吨，涨0.69%；豆油主力日盘和夜盘收盘价均为8406元/吨，涨跌幅0.00% [4] - 马来西亚棕榈油种植巨头预计今年剩余时间毛棕榈油价格稳定在每吨4000林吉特左右，因印尼生物柴油强制掺混政策支撑，但价格下跌归因于主产国产量增加 [5][6] - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [13] 豆粕和豆一 - DCE豆一2509日盘收盘价4134元/吨，涨0.39%，夜盘收盘价4127元/吨，跌0.02%；DCE豆粕2509日盘收盘价3031元/吨，涨0.13%，夜盘收盘价3036元/吨，涨0.53% [15] - 8月7日CBOT大豆因出口销售数据强劲上涨，截至7月31日当周，2024/25年度美国大豆净销售量增长，2025/26年度净销售量超预期 [17] - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0 [13] 玉米 - 锦州平仓价2320元/吨，降10元/吨；C2509日盘收盘价2267元/吨，涨0.53%，夜盘收盘价2260元/吨，跌0.31% [18] - 北方玉米集港等多地价格较昨日持平，东北企业玉米行情略跌，华北玉米价格涨跌互现 [19] - 玉米趋势强度为0 [20] 白糖 - 原糖价格16.03美分/磅，同比降0.01；主流现货价格5950元/吨，同比降20 [21] - 巴西中南部压榨进度加快，印度季风降水高于LPA，巴西6月出口同比增加5%，中国6月进口食糖42万吨 [21] - 白糖趋势强度为0 [24] 棉花 - CF2601日盘收盘价13835元/吨，跌0.11%，夜盘收盘价13825元/吨，跌0.07%；ICE美棉12收盘价66.36美分/磅，跌0.84% [25] - 国内棉花现货交投低迷，基差稳定；纯棉纱市场变化不大，全棉坯布市场心态谨慎，订单改善有限 [26] - 棉花趋势强度为0 [30] 鸡蛋 - 鸡蛋2509收盘价3391元/500千克，涨1.16%；鸡蛋2601收盘价3576元/500千克，跌1.41% [32] - 鸡蛋趋势强度为0 [32] 生猪 - 河南现货价13980元/吨，降100元/吨；生猪2509收盘价13870元/吨，同比涨60 [35] - 市场一致预期7月底至8月初涨价未达预期，8月集团出栏量增加，需求增幅有限，维持反套 [37] - 生猪趋势强度为 -1 [36] 花生 - 辽宁308通货现货价8400元/吨，价格无变动；PK510收盘价8126元/吨，涨0.52% [39] - 部分产区春花生陆续上市，新花生长势尚可，多地陈季花生价格平稳 [40] - 花生趋势强度为0 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月中美贸易战变化，美豆出口需求能否回升受关注，USDA报告利多美豆，北美产区进入天气敏感时段美豆期价易涨难跌 [8][34] - 巴西大豆大量到港使市场供应恢复，油厂开工率回升，豆粕库存拐点到来，基差由正转负，远月基差和库存重建压力累积 [8][34] - 后期市场焦点在供应端，美豆期价走强会提振国内豆类，但国内大量大豆到港会压制豆粕期价反弹空间，外强内弱格局持续 [8][35] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2025年5月豆粕期价探底回升，豆粕加权涨1.38%以2946报收，菜粕加权涨3.34%以2571报收 [6][9] - 国际市场上，美豆连续跌0.17%以1042.25报收，美豆粉跌0.44%以296.10报收 [6][9] 基本面分析 - 2025/26年度美国大豆种植面积8350万英亩同比减3.6%，单产预估52.5蒲/英亩同比提3.5%，产量43.4亿蒲同比减0.6% [18] - 2025/26年度美国大豆压榨量预计24.9亿蒲同比增2.9%，出口量预计18.15亿蒲同比减1.9%，期末库存预计2.95亿蒲同比减15.7%，库存用量比6.7%低于上年度 [18] - 2025/26年度全球大豆产量估计4.27亿吨同比增595万吨，进口量1.86亿吨同比增866万吨，压榨量3.66亿吨同比增1230万吨，出口量1.88亿吨同比增756万吨，期末库存1.24亿吨同比增115万吨 [7][21] - 2025年5月全球大豆产量426.82百万吨环比增6.24百万吨，产量处历史较高水平 [23] - 截止2025年5月25日，油厂豆粕库存21.58万吨环比增8.93万吨，豆粕库存处历史较低水平 [25] - 截止2025年5月30日，外购仔猪养殖利润-84.37元/头，处于历史较高水平 [27] - 截止2025年4月，饲料产量26640000吨，当月同比5.4%，饲料产量处历史较高水平，同比变化幅度处历史平均水平 [28] 跨品种分析 - 截止2025年5月30日，黑龙江地区国产大豆现货压榨利润-142.3元/吨，江苏地区大豆现货压榨利润39.4元/吨，江苏地区进口大豆压榨利润处于平均水平 [30] - 截止2025年5月30日，大连豆油豆粕期货主力合约比价2.57，比价处于历史较高水平 [32] - 截止2025年5月30日，郑州菜粕与大连豆粕期货主力合约比价0.89，价差-331元/吨 [33] 后市展望 - 5月中美贸易战变化，美豆出口需求能否回升受关注，USDA报告利多美豆，北美产区进入天气敏感时段美豆期价易涨难跌 [8][34] - 巴西大豆大量到港使市场供应恢复，油厂开工率回升，豆粕库存拐点到来，基差由正转负，远月基差和库存重建压力累积 [8][34] - 后期市场焦点在供应端，美豆期价走强会提振国内豆类，但国内大量大豆到港会压制豆粕期价反弹空间，外强内弱格局持续 [8][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本月USDA报告利多，对豆系有所提振，美国45Z清洁燃料税收抵免政策延展，生柴端利好提振美豆油，带动油脂集体上涨；4月马棕产量和库存超预期，产地步入增产季，基本面偏弱制约棕榈油价格 [2] - 近期美豆产区天气利于播种，USDA本月供需报告利多，中美会谈使美豆出口前景改善；国内进口美豆有望增加，油厂开机回升，二季度原料大豆和豆粕供应充足施压价格 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力7914、棕榈油主力8184、菜油主力9438、豆粕主力2914、菜粕主力2416、花生主力8844 [1] - 涨跌情况：豆油主力涨122、棕榈油主力涨230、菜油主力涨64、豆粕主力涨28、菜粕主力涨6、花生主力涨26 [1] - 涨跌幅：豆油主力1.57%、棕榈油主力2.89%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力0.97%、菜粕主力0.25%、花生主力0.29% [1] - 价差现值：Y9 - 1为54、P9 - 1为26、OI9 - 1为149、Y - P09为 - 214、OI - Y09为1456、OI - P09为1242 [1] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 49、RM9 - 1为217、M - RM09为367、M/RM09为1.14、Y/M09为2.66、Y - M09为4845 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油3827林吉特/吨、CBOT大豆1076分/蒲氏耳、CBOT美豆油52美分/磅、CBOT美豆粕292美元/吨 [1] - 涨跌情况：BMD棕榈油涨37、CBOT大豆涨1、CBOT美豆油涨1、CBOT美豆粕跌2 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.98%、CBOT大豆0.09%、CBOT美豆油1.06%、CBOT美豆粕 - 0.54% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值：天津一级大豆油8290、广州一级大豆油8260、张家港24°棕榈油8750、广州24°棕榈油8800、张家港三级菜油9460、防城港三级菜油9450 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油1.59%、广州一级大豆油1.60%、张家港24°棕榈油1.51%、广州24°棕榈油1.50%、张家港三级菜油0.64%、防城港三级菜油0.64% [1] - 现货基差：天津一级大豆油376、广州一级大豆油346、张家港24°棕榈油566、广州24°棕榈油616、张家港三级菜油22、防城港三级菜油12 [1] - 其他现货价格现值：南通豆粕3020、东莞豆粕3090、南通菜粕2430、东莞菜粕2390、临沂花生米7600、安阳花生米7600 [1] - 其他现货涨跌幅：南通豆粕1.00%、东莞豆粕0.00%、南通菜粕0.41%、东莞菜粕 - 0.42%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 其他现货基差：南通豆粕106、东莞豆粕176、南通菜粕 - 79、东莞菜粕 - 119、临沂花生米 - 636、安阳花生米 - 636 [1] - 现货价差现值：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 480、张家港三级菜油和一级大豆油1100、东莞豆粕和菜粕750 [1] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油 - 451、近月美湾大豆 - 203、近月巴西大豆11、近月美西大豆 - 112、近月加拿大毛菜油401 [1] 仓单 - 现值：豆油10870、棕榈油330、菜籽油1727、豆粕31786、菜粕31278、花生1500 [1] 行业信息 - 印度4月植物油进口量891558吨，3月为100万吨；其中棕榈油进口量321446吨，3月为424599吨；葵花籽油进口量180128吨，3月为190645吨；豆油进口量360984吨，3月为355358吨 [2] - 丰隆投资银行维持2025年和2026年毛棕榈油平均价格预测，分别为每吨4000林吉特和3800林吉特，年初至今平均价格为每吨4579林吉特 [2] MPOB报告 - 4月马棕产量168.59万吨，环比增长21.52%；4月马棕出口量110.23万吨，环比增长9.62%；4月底马棕库存186.55万吨，环比增长19.37% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆、豆粕短期震荡为主，油脂中期有回落压力但短期震荡或略多，白糖后市郑糖价格走弱可能性偏大，棉花短线延续震荡走势，鸡蛋中期维持反弹抛空思路，生猪震荡思路下关注反弹后的短空机会 [5][10][12][15][19][22] 各目录总结 大豆/粕类 - 上周五美豆小幅收涨，周末国内豆粕现货下跌，因开机率提升，华东报3110元/吨 [3] - 5月大豆预计到港919.75万吨，6月1100万吨，7月1050万吨，本周油厂预计压榨大豆190.85万吨，上周压榨184.6万吨，国内未来三个月豆粕及大豆累库趋势较强 [3] - 美豆产区未来两周南部降雨较多，中部零星降雨，预计种植进度正常 [3] - 上周巴西升贴水略有回落企稳趋势，巴西农民大豆销售进度已接近60%，后期卖压或逐步下降，有利于升贴水企稳 [3] - 周一晚间USDA25/26年度新作报告可能会为当前豆类带来一定压力，不过报告利空出尽后或许会面临单产的不断下调以及出口、需求端的向上调整 [3] - 09等远月豆粕目前成本区间为2850 - 3000元/吨，下周美豆USDA月报或偏空，不排除豆粕受美豆偏弱影响跌至成本下沿 [5] - 本次月报可能有利空出尽的契机，若受偏空报告影响下跌，利空出尽后或因后期可能的天气、贸易缓和以及美国生物柴油政策预期有一定反弹空间 [5] 油脂 - ITS及AMSPEC预计马棕4月前10日出口增加约20% - 50%，预计4月前15日环增13.5% - 17%，前20日出口环增11.9%，前25日预计环增14.75%，前30日预计环增3.6% - 5.1% [7] - SPPOMA高频数据显示马棕4月前15日产量环增3.97%，前20日产量环增9.11%，UOB及MPOA则给出前20日环增16%以上预估，前30日预计增加17.03% [7] - 2025年5月1 - 5日马来西亚棕榈油单产增加61.58%，出油率增加0.59%，产量增加60.17%，5月1 - 10日棕榈油出口量为293991吨，较上月同期出口的323160吨减少9% [7] - 马棕受美国关税影响出口、产量增加等因素影响走势低迷，且最新高频数据显示预示4月或大幅累库 [9] - 美豆油方面行业协会要求大幅提高RVO，将利于美豆油需求，尤其在其库存偏低的背景下，提振美豆油估值 [9] - 国内现货基差震荡，广州24度棕榈油基差09 + 540（ - 20）元/吨，江苏一级豆油基差09 + 380（0）元/吨，华东菜油基差09 + 120（0）元/吨 [9] - 原油中枢下行将明显抑制油脂估值，且目前棕榈油产量恢复明显，两者叠加油脂中期有回落压力 [10] - 两周内美国将发布新的RVO规则，预计对美豆油的利多会提振油脂板块情绪，短期震荡或略多 [10] 白糖 - 周五郑州白糖期货价震荡，郑糖9月合约收盘价报5839元/吨，较前一交易日上涨26元/吨，或0.45% [11] - 广西制糖集团报价6120 - 6180元/吨，较上个交易日上涨0 - 20元/吨；云南制糖集团报价5910 - 5950元/吨，较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6340 - 6460元/吨，较上个交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差281元/吨 [11] - 广西4月份单月销糖65.73万吨，同比减少0.88万吨；产销率63.96%，同比提高6.03个百分点；工业库存232.97万吨，同比减少27.07万吨 [11] - 云南4月单月销糖28.04万吨，同比增加9.09万吨；产销率55.71%，同比提高9.18个百分点；工业库存104.70万吨，同比减少3.47万吨 [11] - 原糖5月合约以相对低价大量交割，叠加巴西中南部开始新榨季生产，供应紧张情况得到缓解，二、三季度原糖价格有可能创出新低 [12] - 国内由于进口大幅减少，现阶段产销情况良好，糖价还能维持高位震荡，但随着外盘价格下跌，进口利润窗口重新打开，后市郑糖价格走弱的可能性偏大 [12] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉9月合约收盘价报12950元/吨，较前一交易日上涨50元/吨 [14] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价13870元/吨，较上个交易日持平，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约（CF2509）基差920元/吨 [14] - 4月24至5月1日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.11万吨，较之前一周减少0.65万吨，较去年同期减少2.77万吨；下一市场年度棉花出口销售净增0.85万吨；美国棉花出口装船为9.28万吨，较之前一周增加0.89万吨 [14] - 美国农业部将于5月12日公布月度作物供需报告，将首次提供2025/26作物年度的官方预测 [14] - 国内棉纺行业消费旺季结束，下游开机率开始下滑，且同比降幅明显，消费偏弱 [15] - 由于进口维持在低位，棉花库存反而延续小幅去库状态，整体呈现供需双弱的格局，矛盾并不突出 [15] - 预计短线棉价延续震荡走势，关注未来中美双方谈判进程，以及进入淡季后国内库存边际变化 [15] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流稳定，局部小涨，黑山报价持稳于2.7元/斤，馆陶2.82元/斤不变，新开产持续增多，多数地区供应有压力，需求平稳为主，跌至低位后有小幅抄底行为 [18] - 预计本周蛋价小跌后走稳，局部地区略涨 [18] - 节后去库不及预期，供应压力偏大，鸡蛋期现货明显下跌，临近周末受下游备货以及局部淘汰加快影响，现货跌势暂缓，局部小幅反弹，持续度仍待观察 [19] - 考虑当前持仓并不极端，矛盾尚需酝酿，中期看低价明显逼淘老鸡前，仍维持反弹抛空思路不变 [19] 生猪 - 周末国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌，河南均价涨0.05元至15.11元/公斤，四川均价持平于14.67元/公斤，需求端表现平稳，对猪价支撑有限，养殖端出栏情况尚可，供应充裕 [21] - 今日猪价或窄幅调整 [21] - 现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应了市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间也受到限制 [22] - 震荡思路下，建议更多关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前观望或短线为主 [22]

供给端分析 - 4月USDA报告未调整主产国供应端，美豆供应压力削减，巴西及阿根廷大豆丰产预期不变，南美产量调整空间小，市场关注新季美豆 [1] - 美豆刚开始播种，天气良好致播种进度快，生长期长有利高单产潜力兑现，但后期天气变数大，谈单产尚早 [1] - 4月美国宣布对等关税，中美高关税维持，巴西大豆供应虽足中国采购，但四季度后其库存充裕存疑，若中美未达成协议，世界大豆贸易流向或变 [1] 需求端分析 - 4月豆粕成交佳，前期因未来到港大豆增加，下游及贸易商延后采购致渠道库存低，4月大豆清关延迟致各地豆粕供应紧张，时间错配与刚需推动成交 [1] - 因中美贸易关税争端，豆粕价格后续不确定性多，部分下游及贸易商多采购远月基差合同控风险 [1] - 终端饲料需求整体偏稳，生猪及蛋鸡存栏量稳中有升，1-3月饲料产量同比增幅明显，菜粕因中加关系后续成本或抬升，水产需求启动后，需求或从菜粕转向豆粕，中期稳中看多 [1] 市场观点与策略 - 现货基差4月如过山车，四月末至五一节后现货大幅落价，后续大豆清关完成，油厂开机率回暖，基差将回归合理区间，5月有压力 [1] - 期货各合约贴水现货，打入现货供应增大预期，此预期难证伪，短期限制豆粕上方空间，07合约利多匮乏，11及01合约因中美关税不确定性及巴西卖压释放后FOB报价抬升预期估值偏低，09合约中性 [1] - 未来关注中美和谈进展与美豆新季播种及5月USDA报告对新季平衡表预估，短期驱动不足，窄幅震荡，远月合约待现货压力释放后可谨慎偏多 [1] - 策略为：现货商，基差5月偏弱；期货投机者，短期窄幅震荡，中期07合约偏弱、09合约中性，11及01合约谨慎偏多 [1] 重要变量 - 5月USDA报告、中美和谈情况、美豆新季播种 [1]