文章核心观点 - 2026年是中国多个新兴产业从技术验证迈向规模化量产与生态构建的关键一年 在政策、技术与市场需求驱动下 具身智能、低空经济、商业航天等领域的企业正积极扩产并加速商业化落地 同时行业竞争预计将加剧 [1][2][5] 企业扩产与产能目标 - **人形机器人领域**：优必选2025年交付超500台Walker S2 2026年产能目标达万台规模 [2] 智元机器人2025年出货量突破5100台 预期2026年出货量有望增至数万台 [2] 银河通用计划部署超1000台具身智能机器人 [2] 行业预计2026年我国人形机器人产量规模将达10万至20万台级 [2] - **低空经济领域**：小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车飞行体部分已下线 计划2026年量产交付 其量产工厂满产状态下可实现每30分钟下线一台飞行器 [1][2] 联合飞机集团预计2026年公司营收规模有望实现翻倍增长 [2] 云圣智能预计其产品方案覆盖城市数在2026年会比2025年增长一倍以上 [3] - **商业航天领域**：蓝箭航天、星际荣耀、天兵科技、星河动力等企业正积极冲刺IPO [3] 技术迭代与商业化进展 - **技术路径突破**：基于高质量数据与模型技术 人形机器人的技能操作水平在2026年预计将实现阶段性突破 [4] 穹彻智能发布“口袋机采” 旨在将机器人学习数据源扩展至真实生活场景 [4] - **应用场景扩展**：机器人应用路径预计将从危险枯燥岗位 逐步走向泛工业与商业服务 并最终走入家庭 [3] 中国企业利用智能化与AI技术加速出海 例如九号公司在2026年CES展上展示多品类创新产品 [4] - **基础设施与合规**：低空经济领域面临低空起降点、管控系统等基建布局不足的挑战 [5] 商业航天企业IPO需满足可重复使用中大型火箭成功入轨等阶段性成果要求 [3] 行业竞争与焦点 - **竞争态势**：2026年行业竞争预计将进一步加剧 企业需通过技术创新、场景拓展、生态构建等能力保持优势 [1][5] - **商业航天竞争焦点**：短期竞争焦点在于通过可重复使用火箭技术实现“降本” 长期决胜关键在于培育出“应用”市场 [5] 例如星际荣耀瞄准首飞即实现入轨与海上回收的一体化目标 [5] - **行业发展驱动**：新兴产业在政策引导、技术突破与市场需求的多重驱动下正驶入发展快车道 [5]

政策方向与宏观目标 - 多个国家部委部署2026年经济领域重点工作 释放稳增长、扩内需、支持科技创新、稳楼市稳股市四大政策信号 旨在推动经济稳定增长并实现“十五五”良好开局 [1] - 2026年是“十五五”的开局之年 [1] 新兴产业培育与投资布局 - 从中央到地方系统布局大力培育新兴产业 [1] - 国家创业投资引导基金于2025年12月26日正式启动运行 预计将形成超万亿（即超过10000亿）投资规模 [1] - 国家创业投资引导基金已在集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等“硬科技”领域签署一批意向子基金和直投项目 [1] - 工信部2026年将实施发展壮大新兴产业打造新动能行动 聚焦集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等重点领域 并创建一批国家新兴产业发展示范基地 [1] 人工智能产业发展规划 - 北京市发展改革委发布人工智能创新高地建设行动计划 目标是通过两年时间 使人工智能领域新增上市企业10家以上、独角兽企业20家以上 [1]

公司上市与市场表现 - 豪威集团于2026年1月12日在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码0501 [1][5] - 本次港股IPO最终发行价为104.8港元/股，计划全球发售4580万股H股 [1][5] - 截至撰稿时，公司港股股价报109.6港元/股，较发行价上涨4.58%，市值达到1376亿元 [1][5] 公司背景与行业地位 - 豪威集团是全球第三大CMOS图像传感器公司 [1][5] - 公司此前已在2017年于A股首次IPO，并于2023年11月通过全球存托凭证在瑞士上市，此次港股IPO是其第三次上市 [1][5] - 以豪威集团、格科微、思特威等为代表的国产CMOS图像传感器力量，是中国传感器产业中具备全球竞争力的亮点，拥有与索尼、三星等全球顶尖公司争锋的潜力 [1][5] 行业与资本动向 - 豪威集团在港股的成功上市，预示着资本市场对国产传感器等硬科技领域的持续看好 [1][5]

深创投集团概况 - 公司是以创业投资为核心的国有综合性投资集团，致力于打造世界一流投资机构，定位为创新价值的发掘培育者及中国创业投资事业的探路引领者 [3][7] - 公司累计管理各类资产总规模超过5100亿元，业务涵盖风险投资、不动产投资、公募基金及资产证券化等 [3][7] - 公司累计投资企业数量超过1700家，其中通过IPO方式退出的企业达到287家 [3][7] 2025年IPO业绩与投资策略 - 公司在2025年共收获15个IPO项目，所有上市企业均为硬科技企业，占比100% [3][8] - 公司的投资理念紧密围绕“国家需要什么，我们投什么”，其2025年的IPO成果体现了对硬科技领域的全面聚焦 [3][8] 2025年IPO项目详情（按上市时间倒序） - **蘅东光** (代码: 920045): 于2025年12月16日在北交所上市，为专精特新小巨人企业，专注于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售 [4][9] - **昂瑞微** (代码: 688790.SH): 于2025年12月16日在科创板上市，为专精特新小巨人企业，专注于射频、模拟领域的集成电路设计 [4][9] - **摩尔线程** (代码: 688795.SH): 于2025年12月5日在科创板上市，为专精特新小巨人企业，专业从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，服务于AI、数字孪生及科学计算等高性能计算领域 [4][9] - **海安集团** (代码: 001233.SZ): 于2025年11月25日在深交所主板上市，为专精特新小巨人企业，是全钢巨胎行业的龙头企业 [4][9] - **恒坤新材** (代码: 688727.SH): 于2025年11月18日在科创板上市，为专精特新企业，从事光刻材料和前驱体材料等产品的研发、生产和销售 [4][9] - **瑞立科密** (代码: 001285.SZ): 于2025年9月30日在深交所主板上市，为专精特新小巨人企业，专业从事机动车主动安全系统相关核心部件的研发、生产及销售 [4][9] - **云汉芯城** (代码: 301563.SZ): 于2025年9月30日在创业板上市，为专精特新小巨人企业，专注电子元器件分销与产业互联网融合发展 [4][9] - **劲方医药** (代码: 02595.HK): 于2025年9月19日在港交所主板上市，为专精特新小巨人企业，专注开发肿瘤及自体免疫和炎症性疾病领域的新治疗方案 [5][9] - **志高机械** (代码: 920101): 于2025年8月14日在北交所上市，为专精特新小巨人企业，专业从事凿岩设备和空气压缩机的研发、生产、销售和服务 [5][9] - **Ambiq** (代码: AMBQ.US): 于2025年7月31日在纽交所上市，是边缘AI超低功耗半导体解决方案的领先供应商，致力于解决通用计算和AI计算（特别是边缘计算）的功率损耗问题 [5][9] - **维立志博** (代码: 09887.HK): 于2025年7月25日在港交所主板上市，为专精特新企业，专注于发现、开发和商业化治疗肿瘤、自身免疫性疾病及其他严重疾病的新疗法 [5][9] - **屹唐半导体** (代码: 688729.SH): 于2025年7月8日在科创板上市，为专精特新企业，从事集成电路制造过程中所需晶圆加工设备的研发、生产和销售 [5][9] - **广信科技** (代码: 920037): 于2025年6月26日在北交所上市，为专精特新小巨人企业，是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商 [5][9] - **首航新能源** (代码: 301658.SZ): 于2025年4月2日在创业板上市，为专精特新制造业单项冠军企业，专业从事新能源电力设备研发、生产、销售及服务 [5][9] - **汉朔科技** (代码: 301275.SZ): 于2025年3月11日在创业板上市，为专精特新小巨人企业，是以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业，致力于成为全球泛零售领域数字化解决方案领跑者 [5][9]

中西部地区一级市场投资活跃度 - 2025年中西部地区一级市场投资活跃度显著提升，全年共发生1346起投资事件，同比增加42.3%，合计投资金额达到1429.88亿元，同比增长42.5%，增速远超全国平均水平[2][3] 投资增长的驱动逻辑 - 投资增长的核心驱动力源于区域独特的资源禀赋，形成了“产业先行，资本跟进”的格局[4] - 新能源/新材料产业的吸引力基于得天独厚的自然资源，如内蒙古的稀土和镍钴、四川和青海的锂矿资源，以及广袤的土地与丰富的风、光资源[4] - 硬科技产业的吸引力依托西安、成都、武汉、重庆等科教重镇的大量顶尖高校和科研院所，结合当地在电子信息、航空航天等领域的传统产业基础[4] 硬科技领域投资特征 - 硬科技领域投资事件从2024年的152起大幅跃升至2025年的289起，增长近一倍，数量占比从16.07%提升至21.47%[4] - 资本采取「广撒网」策略，积极布局早期项目以培育创新生态，而非仅追逐少数后期大额交易[4][6] 新能源/新材料领域投资特征 - 新能源/新材料赛道投资数量从2024年的189起上升至2025年的238起，增幅为25.9%，投资金额从384.86亿元大幅跃升至638.49亿元，增幅高达66.1%[6] - 该赛道数量占比从19.98%下降至17.68%，而金额占比从38.3%大幅提升至44.65%，占比增加了6.35个百分点，表明资本正向规模更大、更成熟的少数头部项目集中，呈现「重押注」特征[6][8] 头部融资事件特征 - 2025年中西部地区融资额TOP20事件显示，新能源/新材料领域公司达10家，占比50%，行业高度集中[9] - 地域分布高度集中，重庆有6家公司上榜，武汉有3家公司入围，两座城市合计占比近半[10] - 融资轮次高度集中，战略投资多达13起，占比65%，是绝对主导的融资类型[11] - 头部项目与当地自然资源禀赋紧密相关，例如内蒙古中广核获得118亿元战略投资，金川镍钴获得97亿元战略投资[9] 核心城市与资本类型 - 重庆和武汉凭借雄厚的产业基础、科教资源和政策支持，成为中西部创投的核心城市[10][13] - 大额融资更多来自产业资本和国资背景的战略投资者，他们更看重与当地产业资源的协同效应[11][13]

行业宏观趋势 - 股权投资行业正步入认知回归与能力重塑的“淬炼期”，长期资本与耐心资本成为支撑科技创新的核心力量 [2][15] - 投资机构聚焦硬科技与战略新兴产业，深化布局并深挖价值 [2][15] - 多元退出与投资路径不断拓展，加速构建“投早、投小、投科技”的良性生态 [2][15] - 政府引导基金与国资投资平台已成为产业发展的“稳定器”与“助推器”，共建深度融合的产融生态 [2][15] - 行业对创投定位、资金分布、优质赛道选择及IPO潜力企业特征等核心问题已形成高度共识，趋势预测的实际意义有限 [3][5][16][18] 资本格局与基金管理人 - 去年全年新增私募管理人103家，同比增速下滑13%，体现了监管持续严控牌照发放的思路 [6][19] - 新增管理人区域分布明确，主要集中在长三角地区（尤其是江浙沪），同时涵盖广东、北京、四川等传统创投活跃区域 [3][6][16][19] - 注册规模排名前20的新增管理人呈现三大特征：以国新、诚通、中移动等为代表的国央企；涵盖省级、地市级的长三角地方政府投资平台；与国家重大政策相契合的机构（如江苏战新母基金、社保基金区域基金） [3][7][16][20] - 去年新增备案基金的数量与认缴规模较2024年同期显著增长，增幅分别为19%和14% [7][20] - 新增备案基金区域分布与管理人大体一致，集中在长三角等活跃区域，中西部地区也设立了不少新基金 [7][20] - 新增备案基金规模排名前20的名单中，第一梯队为200亿至900亿规模基金，第二梯队为100亿至200亿规模基金，其中大部分为国家级基金，涵盖集成电路、人工智能、军民融合等领域 [7][20] - 去年年底成立的社保基金在江苏、浙江、福建的三只区域性基金均位列规模前20，其落地对创投行业带动效应显著 [7][20] 投资活动与风向 - 去年全年投资数量与投资金额较2024年同期明显上升，增幅分别为16%和28% [3][8][16][21] - 投资活动受季节因素影响，去年2月为低点，12月出现高峰，下半年投资数据显著高于上半年 [8][21] - 投资数量排名前20的机构以行业内熟知的头部机构为主，包含多家市场化投资机构 [8][21] - 从投资金额排名前20的代表性事件看，机构布局集中在四大赛道：集成电路半导体、新能源汽车、商业航天和机器人 [9][22] - 当前头部项目投资呈现明显的“抱团投、组团投”特征，企业融资方由多家机构组成，涵盖产业资本、国资平台、金融机构、市场化机构等不同条线的头部机构 [3][9][16][22] IPO与退出市场 - 去年全年IPO数量排名前10的投资机构均为行业熟知的头部机构，市场化投资机构占比颇高，表现突出 [10][23] - 上市后募资金额排名前10的IPO项目，赛道集中于半导体、集成电路、智能智驾等领域 [10][23] - 这些IPO项目的投资机构同样呈现抱团投资特征，部分机构在多个项目中反复出现 [10][23] - 当前中国股权投资已形成核心圈层生态，处于圈层内的投资机构更易获取优质投资标的，这构成了行业的核心竞争力——优质标的获取能力 [3][10][16][23] - 去年全年并购事件数量增幅有限，仅9.7%；但交易金额增长迅猛，增幅达83.4% [10][23] - 并购金额排名前10的交易以国企间的相互并购为主，反映了国家推动国有企业做大做强的思路 [10][23] - 由投资机构主导的并购案例行业分布集中，均集中于消费领域，且主导基金均为行业内领先的并购基金 [10][23] - 在IPO数量尚未完全放开的背景下，不少机构开始尝试通过并购基金实现退出 [11][24]

市场表现与交易情况 - 1月13日A股三大指数调整 上证指数报4138.76点下跌0.64% 深证成指报14169.40点下跌1.37% 创业板指报3321.89点下跌1.96% 科创100指数报1617.68点下跌2.53% [3] - 市场成交额继续放量 达到36991.09亿元 续创历史新高 两融余额为26740.62亿元 较前一交易日上涨 [1][4] - 行业表现分化 石油石化、医药生物、有色金属涨幅靠前 分别上涨1.62%、1.21%、0.91% 国防军工、电子、通信跌幅靠前 分别下跌5.50%、3.30%、2.88% 个股涨少跌多 1535只上涨 3601只下跌 [3] 国内政策动态 - 国家发改委等四部门联合发布《政府投资基金布局规划和投向指导办法》 首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向进行系统规范 [1][2] - 政策明确政府投资基金应坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”原则 聚焦国家重大战略、科技创新和产业薄弱环节 严禁投向限制类或淘汰类产业 [1][2] - 政策导向强化“耐心资本”属性 推动资金向新质生产力和未来产业领域倾斜 此举标志着政府投资基金从规模扩张转向精细化管理 [1][2] - 通过顶层设计与负面清单 政策将引导万亿级政府资金更精准地流向半导体、人工智能、生物制造等前沿科技领域的早期项目 有利于加速科技成果转化和产业孵化 [2] 海外事件与外部环境 - 美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查 再次引发市场对美联储独立性的担忧 [1] - 在外部对美元信用担忧的背景下 贵金属价格上涨 中国资产的吸引力增强 [1] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商取得进展 欧方将发布相关指导文件并确认秉持非歧视原则进行评估 [2] - 此成果避免了关税壁垒对中欧新能源汽车产业链的“双输”冲击 为中国电动汽车企业保留了进入欧盟市场的通道 稳定了出口预期 [2] 市场驱动因素与配置方向 - 国内经济政策与市场形成共振 财政金融协同与政府引导基金定向支持 叠加流动性适度宽松 有效提振市场信心 [1] - 中欧电动汽车磋商的积极进展显著缓解了新能源汽车板块所面临的外部政策风险 有望提振板块情绪 [2] - 配置上可关注政策红利明确指向的“新质生产力”主线 但需注意短期交易情绪亢奋 中期需回归业绩验证 具备真实订单和技术壁垒的标的或可更好应对波动 [1] - 政府投资基金新规中长期有利于硬科技相关的创投生态发展 未来有机会登陆资本市场的优质项目或受青睐 [2]

科创板政策与并购动态 - 近期多家科创板龙头企业推出并购重组交易，华虹公司拟发行股份收购华力微97.5%股权，中微公司拟发行股份及支付现金购买杭州众硅64.69%股权，中芯国际公告收购控股子公司中芯北方49%股权[1][15] - 自“科创板八条”发布以来，科创板公司已累计披露近170单股权收购交易，其中2025年全年超过100单，政策效应显著[1][15] - 重大资产重组累计达50单，其中2025年为37单，远超2019年至2023年累计的17单[1][15] - 科创板股权收购交易均围绕产业整合展开，资本市场成为并购重组主渠道，龙头企业通过并购补齐产业链关键环节以增强核心竞争力[2][16] - 科创板并购市场活力持续释放，产业链资源配置效率进一步提升[2][16] 科创板市场表现与资金流向 - 过去一周科创板市场反弹，芯片、信息技术、新材料等板块均上涨[3][17] - 截至2026年1月9日当周，科创50指数收益为9.80%，科创信息指数收益为10.83%，科创芯片指数收益为11.27%，科创材料指数收益为10.78%，科创成长指数收益为9.64%，科创100指数收益为10.52%，科创生衡指数收益为12.36%[4][18] - 科创板前五大行业分别为电子、医药生物、计算机、电力设备和机械设备，合计占科创板87.4%的公司市值[4][18] - 跟踪科创板相关指数的ETF当周资金净流出75.7亿元，年初以来资金净流出75.7亿元[4][18] 新一代信息技术与芯片产业 - 新一代信息技术产业主要聚焦于电子芯片行业，上周芯片板块大幅反弹，反映市场对AI算力基础设施自主可控的关注[5][19] - 存储芯片价格大幅上涨，三星、SK海力士计划2026年一季度将服务器DRAM报价较2025年四季度上涨60%-70%[5][19] - AI需求带动存储器芯片需求从HBM、DDR5拓展至LPDDR和图形DRAM领域[5][19] - 存储芯片领域HBM产能持续扩张，供应商计划2026年提升近50%，反映产业供不应求态势[5][19] - 国内设备商三季度业绩表现强劲，整体营收及净利润同比大幅提升[5][19] 高端装备制造产业 - 高端装备制造业是战略性新兴产业的重要组成部分，对提升制造业整体竞争力具有引领作用[6][19] - 大规模设备更新政策扩围，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，延续汽车报废更新与置换更新补贴[6][19] - 海外需求回暖，2025年1-11月挖掘机销量同比增长16.7%，其中国内增长18.6%，出口增长14.9%[6][19] - 主要主机厂海外收入占比普遍达50%以上，利润贡献超65%[6][19] - 人形机器人量产加速，特斯拉Optimus Gen3设计定型，带动关节模组、丝杠、减速器、灵巧手等核心零部件需求激增[6][19] 医药生物产业 - 上周医药板块整体表现靠前，内需型CRO景气度拐点已至，创新药产业链景气度持续上行[7][20] - 2025年以来，受益于创新药BD出海及行业融资企稳，内需CRO订单呈现量价齐升态势，新签订单逐季加速，项目量实现双位数增长[7][20] - OpenAI推出ChatGPTHealth健康助理功能，可整合电子病历数据提供辅助诊断，AI医疗备受关注[7][21] - 近期小核酸领域进展及即将召开的JPM大会等行业事件有望持续催化板块情绪[7][21] - 展望2026年，行业大会、重磅BD交易及新技术突破等仍将为行业提供持续动力[7][21] 科创板相关ETF产品 - 科创信息ETF跟踪科创信息指数，该指数从科创板选取50只下一代信息网络、电子核心、人工智能等领域上市公司证券，前十大权重股包括中芯国际、海光信息、寒武纪等[8][9][22] - 科创50ETF指数基金跟踪科创50指数，由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，前十大权重股包括中芯国际、寒武纪、海光信息等[10][11][23][24] - 科创芯片ETF基金跟踪科创芯片指数，选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、制造等相关的科创板证券，前十大权重股包括中芯国际、海光信息、寒武纪等[11][12][13][24][25][26] - 硬科技方向如科创芯片ETF基金、科创信息ETF、科创50ETF指数基金、航天ETF等值得长期关注[2][16]

豪威集团港股上市事件 - 豪威集团于2026年1月12日在香港联合交易所主板挂牌上市 成为当年中国传感器产业IPO第一股 股票代码为0501 [2] - 公司本次港股IPO最终发行价为104.8港元/股 拟全球发售4580万股H股 [2] - 截至撰稿时 公司港股股价报109.6港元/股 较发行价上涨4.58% 市值达到1376亿元 [3] 公司背景与行业地位 - 豪威集团是全球第三大CMOS图像传感器公司 [3] - 公司此前已在A股（2017年）和瑞士（2023年11月通过全球存托凭证）完成上市 此次港股IPO是其第三次上市 [3] - 以豪威集团、格科微、思特威等为代表的国产CMOS图像传感器力量 是中国传感器产业中为数不多的亮点 具备与索尼、三星等全球顶尖公司竞争的实力 [3] 市场意义与资本态度 - 豪威集团在港股的成功上市 预示着资本市场持续看好国产传感器等硬科技力量的发展前景 [4]

核心观点 - 理财公司正加速以基石投资者身份参与港股IPO 尤其聚焦半导体、新能源汽车等“硬科技”领域 步伐自2026年以来明显加快 [1][2] 理财公司参与港股IPO的现状与案例 - 2026年1月13日 工银理财作为基石投资者认购存储芯片公司兆易创新480,300股H股 占全球发售后已发行H股总数的1.66% 发售价为每股162港元 [1] - 2026年1月12日 中邮理财作为基石投资者认购半导体公司豪威集团742,300股H股 占全球发售后已发行H股总数的1.62% 发行价为每股104.80港元 [1] - 自2025年10月以来 中邮理财与工银理财两家理财公司已合计参与5只H股IPO的基石投资 [1] 理财公司参与港股IPO的驱动因素 - 政策引导与理财公司自身提高产品收益、推进资产多元化、吸引客户的现实需求是主要驱动力 [2] - 相较于A股 港股IPO融资规模更大、门槛更低 能吸引更多国际投资人及初创类、未盈利优质企业 例如2025年已有超过15家生物医药企业通过港交所18A章规则上市 [2] - 核心策略已从早期零星试水 升级为以基石投资者身份系统化参与优质硬科技与新消费企业IPO 决策更注重投研与速度 [2] - 核心驱动力包括捕捉港股估值洼地的机会 以及支持科技创新企业的战略导向 [3] 理财公司的策略与产品布局演进 - 当前参与港股基石投资的核心策略更加成熟 资金规模显著增加 决策流程也更为高效 [3] - 在产品设计上进行了多项尝试和创新 将港股打新纳入资产组合 越来越注重产品的灵活性和多样性 通过分散投资降低单一股票风险 [3] - 预计未来产品体系布局将更加关注个性化服务 根据客户风险偏好和收益目标定制化产品 并利用金融科技提升管理效率和服务质量 [3] 市场环境与面临的挑战 - 港股市场对高科技企业尤其是硬科技公司的吸引力不断增强 为理财公司提供了丰富的投资标的 投资者对新兴行业的认知度和接受度也在逐步提高 [4] - 面临的挑战包括：项目获取门槛高 优质基石份额稀缺且竞争激烈 [4] - 面临的挑战包括：投研能力要求跨越式提升 须具备跨市场定价、行业深度研判及理解国际规则的能力 [4] - 面临的挑战包括：风险管理复杂度增加 需应对港股市场波动、汇率风险及6至12个月锁定期带来的流动性管理压力 [4]