报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美互征关税缓和引导出口预期，海外多个钢厂生产存在扰动，但传统消费淡季致国内电解铜去库不畅，沪铜价格或有调整，建议投资者前期多单逢高止盈，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 82000附近压力位，伦铜在9000 - 9300附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在4.5 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [3] 相关目录总结 期货数据 - 2025年6月11日，沪铜期货活跃合约收盘价79290，较昨日涨410；成交量64136手，较昨日减21965手；持仓量209523手，较昨日增838手；库存33373吨，较昨日减373吨；SMM 1电解铜平均价79310，较昨日涨35 [2] - 2025年6月11日，沪铜基差20，较昨日降375；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为90、 - 160、 - 15，较昨日分别变动30、20、15；沪铜近月 - 沪铜连一、沪铜连一 - 沪铜连二、沪铜连二 - 沪铜连三价差分别为80、90、190，较昨日分别变动 - 10、 - 20、50 [2] - 2025年6月11日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9647，较昨日降78；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减119450；LME铜期货0 - 3个月、3 - 15个月合约价差分别为55.49、91.2，较昨日分别变动 - 28.61、 - 34.77；沪伦铜价比值8.2191 [2] - 2025年6月11日，COMEX铜总库存量4.8065，较昨日减0.09 [2] 行业资讯 - 预计2025年6月中国阳极铜企业整体开工率环比上升1.57个百分点至54.56%，其中矿产阳极铜企业开工率为74.60%，环比上升1.91个百分点；废产阳极铜企业开工率环比上升1.41个百分点至45.03% [2] - 美国通胀数据及就业数据使美联储9/12月降息概率升高 [2] 产业链情况 上游 - 紫金矿业旗下卡库拉铜矿西侧或于6月下旬复产，东侧排水或持续至9月；加拿大Tack Resources矿业旗下矿因故障停产约1个月；印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿但被征更高出口税；多个铜矿有产能投产或扩建计划，或使国内6月铜精矿生产（进口）量环比增加 [3] - 中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（小港、库存）量较上周减少；国内废铜进口窗口打开，但受多种因素影响，6月废铜生产（进口）量或环比减少 [3] - 嘉锐可、中矿资源、嘉能可部分冶炼厂因不同原因停产或暂停生产，刚果金Kamoto Kakula铜冶炼厂或于6月建成投产；国内冶炼厂6月租赁检修产能环比减少，或使国内粗铜8月生产量（进口量）环比增加（减少） [3] 下游 - 中国铜杆、铜电线电缆、铜箔包线、黄铜棒产能开工率较上周下降，各企业原料（成品）库存有不同变化；中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降（增加、增加、减少） [3] - 电解铜、再生铜杆、铜电线电缆等多个细分领域产能开工率或环比下降，铜箔产能开工率或环比升高 [3]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 进入六月宏观环境逐步好转，中美贸易摩擦影响减弱，国内货币政策发力，房地产政策或加快触底，粗钢限产进入讨论实施阶段，将改变多空均衡 [4] - 焦煤供给小幅收缩，最大利空开始松动，需关注矿端主动性或行政性减产信号；焦炭成本端有支撑，现货第三轮提降落地，期现达到均衡，成本反弹或粗钢压减将形成上行驱动 [5] - 极端行情下，焦煤是多空博弈主战场，持仓回升不排除空头反扑，盘面大幅减仓且价格快速回落或矿端出现主动减产、行政减产可确认行情见底，短期建议 J09 多单轻仓持有，待确认见底后择机加仓 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - **相关资讯**：当地时间 6 月 9 日至 10 日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方就落实两国元首 6 月 5 日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致 [1] - **价格情况**：蒙 5主焦煤报 878 元/吨（-15），活跃合约报 783.5 元/吨（-1.5），基差 114.5 元/吨（-13.5），9 - 1 月差 -9.5 元/吨（-3） [1] - **开工情况**：523 家矿山开工率报 86.3%（-2.96），110 家洗煤厂开工率报 60.59%（-0.96） [2] - **库存情况**：523 家矿山精煤库存报 447.53 万吨（+37.08），洗煤厂精煤库存 214.74 万吨（+11.48），247 家钢厂库存 798.75 万吨（+7.54），230 家焦企库存 737.96 万吨（-14.6），港口库存 301.56 万吨（-4.53） [2] 焦炭 - **价格情况**：天津港准一级焦报 1270 元/吨（-0），活跃合约报 1356 元/吨（+7），基差 10 元/吨（-7），9 - 1 月差 -17.5 元/吨（-2） [3] - **供需情况**：230 家独立焦企生产率报 74.93%（-0.15），247 家钢厂产能利用率报 91.32%（-0.44），铁水日均产量 243.6 万吨（-1.17） [3] - **库存情况**：230 家焦企库存 88.41 万吨（+10.08），247 家钢厂库存 645.8 万吨（-9.13），港口库存 214.15 万吨（-3.03） [3]

中美贸易磋商 - 中美双方原则上就落实两国元首共识达成框架协议 美方考虑取消芯片设计软件、喷气发动机零件等领域的限制措施 条件是中方放宽稀土出口限制 [1] - 美国商务部长表示谈判进展顺利 双方进行了专业深入的沟通 [1] - 中美经济均面临挑战 美国增速放缓劳动力市场降温 中国内需修复缓慢行业复苏不均衡 双方需要稳定外贸环境 [1] - 历史经验表明需要多轮谈判才能恢复常态化贸易环境 期间可能出现多次谈判停摆或重启 [2] 游戏行业政策 - 浙江17部门联合发文支持游戏出海 提出培育市场主体和3A游戏项目 加大资金扶持力度 [3] - 深圳广州等地也出台游戏出海支持政策 深圳提出完善促进政策 广州设立专项扶持经费 [3] - 《黑神话：悟空》的成功推动国内重视3A游戏开发 游戏出海既能拓宽营收也是文化传播窗口 [3] - 电子游戏融合多种艺术形式 需要资金政策支持和宽松创作环境 [4] 汽车行业动态 - 一汽、东风、小米、比亚迪等车企承诺将支付账期控制在60天内 响应2025年施行的《保障中小企业款项支付条例》 [5] - 新能源车企普遍存在拖欠零部件企业账款现象 部分账期长达一年 主要因价格战压缩盈利空间 [5] - 国际成熟车企账期基本维持在60天左右 但国内新能源车企若继续低价策略恐难真正落实60天账期 [6] 智能手机市场 - 瑞银调查显示全球消费者换机周期从29.7个月延长至31.1个月 美国市场购买意向从50%暴跌至37% [7] - 智能手机进入极度成熟期 硬件缺乏重大突破导致换机周期自然延长 [7] - 仅34%受访者愿为AI功能提前换机 因AI升级多来自软件层面 老手机也能支持 [7][8] - 手机厂商开始探索VR/AR等新方向 [8] 云计算与AI - 2024年Q1中国公有云大模型调用量达114.2万亿tokens 火山引擎以46.4%份额居首 超过百度智能云和阿里云总和 [9] - 火山引擎通过降价策略抢占市场 部分服务价格低至0.0008元/千tokens 并针对性挖角竞争对手客户 [9] - 火山引擎依托字节跳动内部技术支持和大模型调用需求快速崛起 但在基础设施和品牌认知度上仍逊于传统云服务商 [10] 腾讯音乐收购喜马拉雅 - 腾讯音乐拟以12.6亿美元现金收购喜马拉雅 并授予不超过5.1986%股份 这是腾讯在长音频领域的又一次扩张 [11] - 喜马拉雅拥有2300名员工 高层表示并购后员工岗位薪酬不变 旨在共享资源提升用户体验 [11] - 腾讯音乐与喜马拉雅业务互补 但用户群存在差异 整合面临挑战 [12] - 腾讯旗下阅文集团的网文IP资源有望增强有声书业务竞争力 [12] 特斯拉自动驾驶 - 特斯拉将于6月28日交付首辆全自动驾驶汽车 采用无方向盘踏板设计 但仍属L2级辅助驾驶 [13] - 计划6月22日在奥斯汀启动Robotaxi试点服务 具体时间可能调整 [13] - FSD技术和Robotaxi落地有望修复市场信心 提升业绩和估值 [13] - 安全问题是重要挑战 FSD距离完全无人驾驶仍有差距 [14] A股市场表现 - 6月11日沪指涨0.52%收复3400点 创业板指涨1.21% 两市成交1.26万亿元较前日缩量1599亿元 [15] - 稀土永磁和汽车零部件板块领涨 核电、生物疫苗等板块下跌 超3400只个股上涨 [15] - 稀土板块被活跃资金反复炒作 无论中美贸易关系如何变化都能成为上涨理由 炒作迹象明显 [15] - 资金倾向于在中长期热点板块进行阶段性炒作而非寻找主线行情 [16]

中美贸易磋商 - 中美双方原则上就落实两国元首共识达成框架 美方考虑取消芯片设计软件、喷气发动机零件等领域的限制措施 条件是中国放宽稀土出口限制 [1] - 两国贸易代表进行专业、理性、深入的沟通 美国商务部长表示谈判顺利并花费大量时间交流 [1] - 中美经济均面临挑战 美国经济增速放缓和劳动力市场降温 中国内需修复缓慢且行业复苏不均衡 双方需要稳定外贸环境 [1] - 历史经验表明需多轮谈判才能恢复常态化贸易环境 期间可能出现多次谈判停摆或重启 但谈判交流优于加征关税 [2] 游戏行业政策 - 浙江17部门发文支持游戏出海 提出培育游戏出海市场主体 发掘培育3A游戏项目 加大资金扶持力度 [3] - 深圳和广州近期也出台游戏出海支持政策 深圳提及完善促进政策 广州提出设立产业专项扶持经费 [3] - 《黑神话：悟空》的成功推动国内游戏企业重视3A游戏开发 游戏出海可拓宽营收来源并传播中华文化 [3] - 电子游戏融合多种艺术形式 需要资金政策支持和宽松创作环境 允许创作者自由表达 [4] 汽车行业动态 - 一汽、东风、小米、比亚迪等车企承诺将支付账期控制在60天以内 响应2025年施行的《保障中小企业款项支付条例》 [5] - 条例明确60日账期、禁止强制接受商业汇票等非现金支付方式 旨在解决中小企业账款拖欠问题 [5] - 新能源车企因价格竞争导致盈利空间压缩 普遍拖欠零部件企业账款长达一年左右 以维持现金流 [5] - 国际成熟车企账期基本维持在60天附近 但国内新能源车企若继续低价策略 难以真正实现60天结款 [6] 智能手机市场 - 瑞银调查显示全球消费者换机周期从29.7个月延长至31.1个月 未来12个月购买意向从39%下滑至36% [7] - 美国市场购买意向从50%暴跌至37% 全球仅34%受访者愿为AI功能提前购买或支付额外费用 [7] - 智能手机进入极度成熟期 硬件多年无重大突破 新老手机外观功能差异小 导致换机周期自然延长 [7] - AI功能更多依赖软件升级 老手机性能也能支持 且部分消费者对AI功能兴趣不足 厂商转向探索VR/AR设备 [8] 云计算与大模型 - IDC报告显示2024年Q1中国公有云大模型调用量达114.2万亿tokens 火山引擎以46.4%市场份额位列第一 [9] - 百度智能云和阿里云各占19.3%份额 腾讯云、移动云等占15% 火山引擎通过降价和针对性挖角策略抢占市场 [9] - 火山引擎凭借字节跳动AI大模型技术支持沉淀和庞大用户流量 在大模型市场占据优势 [9] - 但云业务核心是为企业提供解决方案 火山引擎在基础设施和品牌认知度方面仍逊于传统云服务商 [10] 腾讯音乐收购喜马拉雅 - 腾讯音乐拟以12.6亿美元现金收购喜马拉雅 并授予相关股东不超过5.1986%的A类普通股 [11] - 这是腾讯在长音频领域的又一次扩张 2021年曾收购懒人听书 喜马拉雅在职人员超2300人 岗位薪酬不变 [11] - 并购可快速提升垂直领域影响力 喜马拉雅侧重听书与腾讯音乐形成互补 但需平衡不同平台用户粘性 [12] - 腾讯阅文集团网文IP资源与喜马拉雅结合 有望增强有声书业务竞争力 但面临字节、网易等激烈竞争 [12] 特斯拉自动驾驶 - 特斯拉将在美国德州奥斯汀交付首辆全自动驾驶汽车 6月28日从生产线直接驶向车主家中 [13] - 车辆无需方向盘和踏板 由FSD软件全程操控 但仍属L2级辅助驾驶 同时推动Robotaxi服务试运营 [13] - FSD纯视觉技术路线被视为特斯拉核心竞争力 无人交付方式充满科技感 或修复市场信心和估值 [13] - 安全仍是智驾应用关键挑战 FSD技术虽不断提升 但实现完全无人驾驶仍有距离 细微差距影响显著 [14] 股市行情 - 6月11日沪深两市震荡反弹 沪指涨0.52%报3402.32点 创业板指涨1.21% 两市成交额1.26万亿 [15] - 稀土永磁和汽车零部件概念股走强 券商金融股冲高 核电、可控核聚变、生物疫苗等板块调整 [15] - 车企承诺缩短账期带动汽车零部件板块 中美经贸磋商推动稀土和电商板块 医药新消费板块偏弱 [15] - 资金倾向在中长期热点板块进行阶段性炒作 而非寻找主线行情 稀土板块存在明显炒作迹象 [16]

5月出口数据表现 - 5月按美元计进出口增速1 3%/环比-3 3pct 其中出口增速4 8%/环比-3 3pct 进口增速-3 4%/环比-3 2pct 主要受关税冲击及上年高基数影响 但出口在同比减少2个工作日情况下仍正增 体现外贸韧性 [1] - 分区域看 5月对美国/欧盟出口增速分别-35%/12%(前值-21%/8%) 对美出口下滑显著 对非洲/东盟/拉美出口增速分别33%/15%/2%(前值25%/21%/17%) 1-5月对共建"一带一路"国家出口增速10 4% [1] - 消费品类中家电/鞋靴/家具等出口增速放缓 玩具/服装等有所改善 [1] 中美贸易谈判进展 - 6月9日中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 讨论放松技术限制/降低关税/延长90天关税暂停期限等议题 [2] - 6月5日两国元首通话同意落实日内瓦共识 5月12日已发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 [2] 跨境电商企业展望 - 5月12日中美关税降低后 跨境电商企业对美出口进入抢出口周期 为应对7月Prime Day大促及未来不确定性 [3] - 部分企业4月后提价及Q2海运费上涨影响销售端数据 预计企业表现将分化 [3] - 长期看多区域/多渠道布局是关键 头部企业将加速品牌升级及AI应用 [3] 投资方向建议 - 优选品牌势能强及业绩有望边际改善的公司 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美商务部长称谈判“进展顺利”，股指有所反弹回补部分跌幅，但海外不确定性风险大且内需偏弱抑制股指上行，短期内指数持续上行有阻力；不过市场利好政策托底预期上升，底部支撑充足，重点关注陆家嘴论坛发布的金融政策；短期内建议观望，等待中美贸易谈判结果 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指集体收涨，沪深300指数收盘上涨0.75%，两市成交额回落1599亿元 [4] - 期指方面，IF放量上涨，其余品种均缩量上涨 [4] 重要资讯 - 美商务部长称谈判“进展顺利”，标普纳指刷新日高，中概指数涨幅扩大 [5] - 美国接近达成协议，部分豁免对墨钢铁关税，美国钢铁股盘后跳水，墨西哥比索一度转涨 [5] 策略推荐 持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.89 | 0.79 | 0.75 | 0.63 | | 成交量（万手） | 11.2125 | 5.3973 | 8.054 | 18.4683 | | 成交量环比（万手） | 1.315 | -0.2866 | -0.5584 | -2.8076 | | 持仓量（万手） | 25.1149 | 8.4003 | 21.9057 | 32.4586 | | 持仓量环比（万手） | 1.2268 | -0.0462 | -0.0028 | -1.3541 | [7] 现货市场观察 | | 名称 | 数值 | | --- | --- | --- | | | 上证涨跌幅（%） | 0.52 | | | 深证涨跌幅（%） | 0.83 | | | 个股涨跌数比 | 1.96 | | | 两市成交额（亿元） | 12554.59 | | | 成交额环比（亿元） | -1599.00 | [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，涨幅0.67%，量增仓缩，现实矛盾不大，悲观预期修复驱动钢价震荡企稳，但供需双弱基本面未好转，淡季上行驱动不强，后续料延续低位震荡，关注需求表现[4] - 热轧卷板主力期价低位回升，涨幅0.78%，量增仓缩，供强需弱基本面走弱，库存增加，价格承压，中美贸易风险暂缓，预计延续低位震荡，关注需求表现[4] - 铁矿石主力期价再度走强，涨幅1.00%，量缩仓增，市场情绪回暖，贴水矿价震荡走高，但供强需弱基本面走弱，矿价易承压，上行驱动不强，预计延续低位震荡，关注铁水变化[4] 各目录总结 产业动态 - 中美经贸磋商机制首次会议双方进行深入沟通，原则上就落实两国元首通话及日内瓦会谈共识达成框架，利于中美经贸关系和全球经济[6] - 1 - 5月我国汽车产销量同比分别增长12.7%和10.9%，新能源车产销量同比分别增长45.2%和44%，出口249万辆，同比增长7.9%，其中新能源车出口85.5万辆，同比增长64.6%[7] - 2025年1 - 5月河北省批复48个铁矿石相关项目[8] 现货市场 - 螺纹钢上海价格3080元，天津3200元，全国均价3236元；热卷上海3200元，天津3130元，全国均价3249元；唐山钢坯2920元，张家港重废2080元；卷螺价差120元，螺废价差1000元[9] - 61.5% PB粉（青岛港）725元，唐山铁精粉727元，澳洲海运费9.68元，巴西23.40元，SGX掉期（当月）95.30元，普氏指数（CFR，62%）94.95元[9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价2991元，涨跌幅0.67%，成交量1514855，持仓量2164232，仓差 - 1002[11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3108元，涨跌幅0.78%，成交量598818，持仓量1563430，仓差 - 29186[11] - 铁矿石活跃合约收盘价707.0元，涨跌幅1.00%，成交量347058，持仓量729224，仓差8129[11] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降7.05万吨，需求走弱，周度表需环比降19.65万吨，后续延续低位震荡，关注需求表现[37] - 热轧卷板供需格局走弱，周产量环比增9.20万吨，需求弱稳，周度表需环比降6.01万吨，后续延续低位震荡，关注需求表现[37] - 铁矿石供需弱稳，终端消耗弱稳，港口到货和海外发运增加，供应压力大，后续延续低位震荡，关注铁水变化[38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕当前市场多空交织，油厂高开机率，豆粕库存累积但未形成显著压力，中长期美豆预期减产支撑远月看多情绪，建议逢低做多远月豆粕[3] - 尿素进入历史低位，后续农需和出口支撑下价格将反弹，但需求支撑不足，出口政策无变化则整体保持弱势[5] - 铜盘面价格在震荡区间波动，金融属性强，价格受全球贸易和美联储通胀降息影响，关注近日CPI数据及中美贸易磋商[10] - 碳酸锂盘面反弹主要系宏观情绪改善，基本面未改善，向上趋势未形成，建议反弹做空[11][12] - 原油价格预计震荡运行，供给压力有缓解也有增大因素，需求端市场风险偏好回升但成品油数据不佳[13] - 沥青预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差[14][15] - PP预计低位震荡，库存压力大但商品情绪好转[16] - 塑料预计近期低位震荡，库存压力大但商品情绪好转[17][18] - PVC预计近期低位震荡，需求未实质性改善前压力较大但商品情绪好转[19] - 豆油期货短期预计震荡偏弱，供应端库存高企，需求端疲软[20][21] - 焦煤基本面宽松拐点未到，谨慎追涨，整体仍偏空[22] - 螺纹钢短期内或延续反弹，需警惕情绪退潮后的回调风险[23][24] - 热卷6月或将呈现供增需减格局，预计短期仍将偏弱震荡，关注出口航运和下游订单情况[25] 各品种情况总结 豆粕 - 国际上美国大豆播种接近尾声，天气好提振单产前景；国内油厂大豆压榨量和开机率高，大豆和豆粕库存有变化，市场多空交织[3] 尿素 - 今日价格低开低走，现货收单不顺畅；供应稳定日产约20万吨，需求整体弱势，库存本周累库；后续农需和出口支撑下价格将反弹但整体仍弱势[4][5] 期市综述 - 6月11日收盘国内期货主力合约涨跌不一，部分品种有超1%或2%的涨跌幅度；沪深300等股指期货主力合约上涨，国债期货主力合约也上涨；资金有流入和流出不同情况[7] 沪铜 - 日内震荡尾盘翻红，等待美国CPI数据和中美贸易磋商结果；供给端精铜矿库存去化、供应趋紧，冶炼厂有减产风险；需求端进入淡季，表观消费量减少，下游开工率下降，需求制约铜价上涨[10] 碳酸锂 - 今日低开高走收涨近2%，现货均价上涨；价格反弹主要系宏观情绪改善，基本面未改善，谨慎追涨，建议反弹做空[11][12] 原油 - 因多种因素市场风险偏好回升，价格反弹；欧佩克+增产但产量增长不及预期，加拿大野火、美伊核协议谈判等影响供给；需求端中美经贸磋商等使市场偏好回升，但成品油数据不佳，预计价格震荡运行[13] 沥青 - 供应端开工率回升，6月地炼排产增加；需求端下游开工率涨跌互现，出货量增加，库存回落；预计近期高位震荡，建议做多09 - 12价差[14][15] PP - 下游开工率回落，美国加征关税和丙烷进口受限不利；企业开工率下降，标品拉丝生产比例降低，端午假期石化累库；预计低位震荡[16] 塑料 - 开工率上升，下游开工率下降，农膜进入淡季；库存压力大，预计近期低位震荡[17][18] PVC - 开工率增加，下游开工回落，采购谨慎；印度反倾销政策和雨季影响出口，库存仍偏高；预计近期低位震荡[19] 豆油 - 主力09合约低开后震荡下降；国际上美国大豆优良率等数据有变化，国内油厂大豆压榨量和开机率有调整，库存增加，预计短期震荡偏弱[20][21] 焦煤 - 今日高开高走小幅反弹；供应端蒙煤通关正常，洗煤厂产量下降，钢厂和焦化厂库存低位；需求端焦企利润低，采购意愿不足，焦炭库存高，基本面仍偏空[22] 螺纹钢 - 主力合约收盘上涨；钢厂减产预期升温但实际供应仍偏松，需求进入淡季，库存去化放缓，成本支撑有限；短期内或反弹，需警惕回调风险[23][24] 热卷 - 主力合约收涨但6月或呈现供增需减格局；供应压力回升，需求进入淡季，库存去化放缓，成本支撑减弱；预计短期偏弱震荡，关注出口和下游订单情况[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美经贸磋商机制首次会议继续进行，市场静待美国CPI数据，黄金持稳；持续的美中贸易谈判是市场关注焦点，其结果极大影响美元走势、投资者避险情绪和金价，市场关注谈判进展能否缓解紧张关系、促进全球经济增长，也等待美国CPI通胀数据指引未来利率路径 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国商务部长称美中贸易会谈进展良好，预计持续至周二全天 [2] - 加州官员指责特朗普动用国民警卫队加剧洛杉矶局势，白宫认为暴力示威证明需加大驱逐非法移民力度 [2] - 中国商务部决定将原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品的反倾销立案调查期限延长至2025年12月16日 [2] 价格逻辑 - 中美贸易谈判持续，美国商务部长称谈判“进展顺利”，美总统收到“良好报告”，经济顾问暗示稀土出口将解禁 [3] - 金价周二小幅上涨，交投于3340美元附近，维持在20日均线（约3303美元）上方，市场乐观情绪提振美元、限制黄金上行潜力，使其难突破3350美元心理阻力位 [3] - 中国5月对美出口数据创疫情以来最大跌幅（-35%），凸显贸易环境变化 [3] - 周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【32,35】 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕、棕榈油等农产品期货短期内震荡偏弱运行，中期处于震荡状态 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是中美贸易乐观预期发酵，美豆呈天气市波动特征，国内大豆市场获美豆期价提振，中国采购使美豆期价获支撑，短期豆类市场交易逻辑来自天气题材，合约间结构有变化，走势易涨难跌，日内跟随美豆短期波动，震荡偏弱运行；还受进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求等因素影响 [5][6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是昨日马棕报告显示库存连续3个月增加，虽增幅不及预期仍带来压力，马棕增产与出口强劲博弈持续，需关注库存压力对马棕期价的压制，国内棕榈油缺乏自身驱动，短期跟随国际油脂市场震荡偏弱运行；还受马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求等因素影响 [7][6] 豆油（Y） - 短期、中期、日内观点及参考观点均为震荡偏弱 [6] - 核心逻辑受美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏、油厂库存等因素影响 [6]