舟山石化产业转型与浙石化项目影响 核心观点 - 舟山从传统渔业和造船业转型为以石化产业为主导的经济结构，主要得益于浙石化4000万吨级炼化一体化项目的建成投产 [1][2] - 浙石化项目是全球最大炼化一体化项目，总投资超2000亿元，炼油产能4000万吨/年、乙烯420万吨/年、芳烃1180万吨/年，占地面积26平方公里 [3] - 项目带动舟山形成万亿级石化产业集群，2024年规上石化工业总产值达2874.9亿元，并推动区域GDP增速达长三角首位（2022年8.5%） [1][7][11] 项目规模与技术亮点 - 建设周期仅4年（2015-2019），高峰期施工人员超8万人，使用围海造地技术将9平方公里小岛扩展至26平方公里 [2][3] - 采用全球领先数智化系统：装置运行平稳率98.5%、自控率超99%，配备368路视频监控和4970条感知设备，实现秒级安全响应 [4][5] - 环保投入160亿元（占总投7%），建成10座大气监测站和数万亩应急蓄水池，实现污水近零排放和二氧化硫源头减排 [5][6] 产业链聚集效应 - 2024年舟山新设企业5067家（油品相关占56.92%），形成金塘、定海、六横等四大拓展区，差异化发展高性能材料、绿色能源等产业 [7][8] - 定海工业园已集聚盐田港、中石化、中海油等项目，培育新材料产业链；六横岛新建30万吨/年生物航煤装置 [7][8] - 与宁波石化基地形成物料互供（PX、乙二醇与液氨、硫酸等），实现区域协同发展 [9] 区域经济带动 - 岱山县常住人口从2017年18.19万增至2024年21.51万，新增石化配套产业园预计带动上下游产值6000亿元 [10] - 直接创造超1万个就业岗位，带动餐饮、物流等消费升级，县域商业形态从单一海鲜店转向多元化 [10][11] - 2025年规划推进"减油增化"战略，建设石化"一核五区"及宁波互通管道，加速储运基地项目落地 [11]

让荔枝的"出山"之路不再艰难！ 顺丰无人机、无人车配送网络已覆盖广州荔枝的核心产区 打造出"荔枝专递"服务品牌，让千年荔乡焕发新活力 会上，广州市邮政管理局相关负责人在启动仪式上致辞指出，广州荔枝历史悠久、品质优异，是岭南的"金字招牌"。顺丰长年深耕农产品生鲜寄递，在物 流网络、冷链技术、产销对接等方面形成了独特优势，为广州荔枝"走出去"提供了高效、稳定的运输保障，打造出"荔枝专递"服务品牌，让千年荔乡焕发 新活力，为服务广州乡村振兴注入更强动力！ 顺丰集团副总裁、农特商经营部总经理谭靖华致辞：今天，我们正站在一个全新的历史起点。随着低空经济、冷链科技和数智化浪潮的兴起，顺丰正以新 质物流力重塑传统农产品的流通模式，让荔枝通过我们的立体化物流网络，成为国际市场上的一张闪亮"中国名片"。 近年来，随着广东农产品"12221"市场营销体系建设如火如荼，兼具历史悠久、底蕴深厚、种类丰富等众多广州荔枝脱颖而出，在顺丰的寄递量从2013年 的4+万票，到2023年的300+万票，开掘出量变到质变的"蜕变之路"。从引入冷源技术到升级专属包装，从发布"揽收-预处理-物流-配送"全产业链服务，到 打造"铁陆空"立体联运网络， ...

行业发展前景 - 科研产业链蓬勃发展，预计研发经费保持增长，科学仪器国产化推动国内企业技术创新和产品提升 [1] - 数智化技术全面渗透，光电技术作为感知手段迎来广阔应用前景 [1] 公司财务表现 - 2024年度实现营业收入76,801.28万元，较上年同期减少14.07%，归属于上市公司股东的净利润 -14,197.29万元，经营活动产生的现金流量净额为7,481.97万元 [2] - 净利润大幅下滑，除营收下滑外，主要因计提信用减值损失、资产减值损失、资产增值摊销及股份支付费用共计16,061.97万元，其中商誉减值准备8,863.76万元 [2] 未来盈利驱动因素 - 转向光电技术，加大研发投入、市场拓展和产业布局，发展光谱核心部件及应用系统、精密光机及自动化部件等核心技术 [2] - 运用“内生 + 外延”模式，完善业务和市场布局，推进与上下游产业合作，培育产业生态 [2] 行业整体及其他企业业绩表现 - 科学仪器及工业监测/检测仪器是朝阳行业，部分细分行业处于产业化早期或步入成熟期，优质厂商有望脱颖而出 [3][4] - 全球经济不稳定和地缘政治风险使部分下游行业需求减缓、供应链不确定，市场竞争加剧，给行业短期成长及盈利能力带来阻碍 [4] 美国加征关税影响 - 2024年度境外收入6,273.05万元，主要分布在欧洲及亚太地区，对美出口金额小，受加征关税影响小 [4]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入485.43亿元，同比增长7.92% [1] - 扣非净利润16.43亿元，同比增长18.26% [1] - 净资产规模达204.67亿元，同比增长6.79% [1] - 经营活动产生的现金流量净额50.87亿元，同比增长50.18% [1] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元 [1] - 四项费用合计19.78亿，同比下降13.9%，单票费用低至0.08元，同比减少31.7% [6] - 快递业务毛利率9.3%，同比上升0.77个百分点 [2] 业务运营 - 2024年全年累计完成快递业务量约237.83亿票，同比增长26.14%，增速高于行业均值4.6个百分点 [7] - 公司单票核心经营成本持续下降，两项核心成本均处于可比同行中较为领先地位 [1] - 深入推进精细化管理与数字化赋能，实现了降本增效双突破 [2] - 产能利用率不断提高，固定资产折旧、无形资产摊销等带来显著规模效应和成本边际效应 [2] - 干线运输借助智能算法调配资源，创新串联模式并灵活规划路由，显著提高装载率 [2] - 2024年经营管理工作重点围绕"强网络、数智化、控成本、降费用"四大核心领域展开 [2] 网络建设 - 服务网络已覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市已基本实现100%覆盖 [3] - 建成涵盖网点、韵达快递驿站、社会性资源共配等多元、立体式末端服务体系 [3] - 全国优化设立73个转运中心、拥有4775个一级加盟商，加盟比例达100%，全网快递员超20万人 [3] - 已有939个投入运营的网格仓，322个高效运营的集包仓 [4] - 县级区域覆盖率已超99.6%，乡镇服务网络覆盖率达99.8%以上，全年新增1084家乡镇网点 [5] - 拥有各类末端资源合计9.5万个 [5] 技术创新 - 持续推进"1+N+AI"多层次科技战略 [8] - 在客服场景尝试应用大模型，持续优化"小达"机器人 [8] - 本地化部署DeepSeek大模型，借助运营数据和路由信息训练分析 [8] - 依据网点规模和包裹揽派需求，协助网点建设集包仓、网格仓，合理配置无人车、智能快递柜和无人驿站等设备 [8] - 通过无人车、无人机等先进生产力下沉应用，推进"全链路成本挖潜"与"时效提升工程" [9] 发展战略 - 秉持"聚焦主航道"的发展战略 [3] - 2025年继续坚守"以客户为中心"和"聚焦主航道"的发展理念与战略 [9] - 围绕科技赋能、精益管理、能力升级三大核心方向 [9] - 紧密跟随各大电商平台发展战略，不断拓宽服务体系与网络的服务能力 [8] - 全力实现份额利润双升的高质量发展目标 [8]

ESG战略与管理 - 公司正式将董事会下属战略委员会更名为战略与ESG委员会，首次制定公司级ESG战略体系，标志着ESG建设进入战略驱动阶段 [1] - 公司将ESG理念融入战略运营与管理体系，致力于实现企业发展与人民服务、员工成长、环境可持续发展及利益相关方共赢的协调 [1] - 公司2024年标普全球ESG得分大幅提升至61分，位居国内细分行业第一名(全球前10%)，并入选标普全球《可持续发展年鉴(中国版)2025》，获得"行业最佳进步企业"表彰 [7] 医疗服务质量与基础设施建设 - 公司2024年新增1个国家级重点专科、3个省级临床重点专科及9个市级临床重点专科 [3] - 公司累计获得省部级及以上质量相关奖项100余项，荣获"亚洲医疗质量改进案例奖"4项，并在第三届"中国医疗质量大会"获得多项荣誉 [3] - 公司旗下5家医院新建项目正式投用，3家医院项目建设完工，新增建筑面积达27万平米，新增床位3000余张 [3] 数字化转型与科技创新 - 公司建立互联网健康平台，已上线40余家医院，服务4,100万人次患者 [4] - 21家医院开展"健康管家"项目，全年提供在线咨询达430万条 [4] - 公司完成50余家医院约200套应用系统的集中云化部署，医院资源投入减少30%，总成本节省30%以上 [4] - 公司的"跨域光网助力医院集团一体化管理实践"项目荣获"光华杯"千兆光网应用创新大赛一等奖(医疗板块) [4] 绿色发展与金融创新 - 公司2024年投入运营的西电医院新门诊住院综合楼采用多能耦合综合智慧能源系统，每年节约标煤约113.87吨，节能率达16.97%，减少二氧化碳排放约281.7吨 [5] - 公司2024年成功落地1笔境外ESG银团贷款、2笔境外ESG双边贷款，实现可持续发展挂钩境外贷款"零"的突破 [5] - 截至2024年末，公司绿色信贷规模已近百亿元 [5] 医产融协同与员工发展 - 公司创新推出"医院一站式解决方案"，已完成与西安交大一附院国际陆港医院的合作，帮助完成157个品类、1,473台(套)新设备的一站式硬件搭建 [6] - 截至2024年末，公司员工总数为22,885人，女性员工占比71.40% [6] - 员工接受培训比例100%，人均受训时长252.46小时，培训总投入达423.69万元 [6] - 全年召开职代会4次，开展文体活动120余次，体检覆盖率100% [6] 社会责任与公益事业 - 公司2024年开展12项公益慈善项目，援助有医疗需求的患者699人次 [7] - 公司已连续10年派出医护人员支持边疆地区健康事业发展，参与的"世界屋脊"医疗服务队荣获国务院国资委"央企楷模"称号 [7] - 公司公益基金管委会获初保基金会"先进集体"荣誉称号，18位志愿者医生获"最美志愿者"荣誉称号 [7] 行业认可与未来规划 - 公司再次入选央视"中国ESG上市公司先锋100"榜单，位列第63位 [7] - 公司将持续深耕ESG领域，开展高质量ESG实践，助力构建中国特色的ESG体系，提高我国在全球ESG体系中的影响力和话语权 [8]

财务表现 - 2024年营收311.96亿元，同比增长3.19%；归母净利润134.73亿元，同比增长1.71% [2] - 2025年一季度营收93.52亿元，同比增长1.78%；归母净利润45.93亿元，同比增长0.41% [2] - 货币资金储备335.78亿元，资产负债率稳定在30%低位 [3] - 2024年拟每10股派现45.92元（含税），分红总额87.58亿元，占归母净利润约65% [3] 市场战略 - 国窖品牌稳居200亿阵营，泸州老窖品牌突破100亿体量 [3] - 实施百城计划2.0、华东战略2.0等区域深耕战略，培育多个规模级市场 [3] - 境内经销商1700多家，境外经销商拓展至85家 [3] - 通过"五码关联"技术和大数据分析提高开瓶率，构建数据驱动柔性供应链 [6] 科技创新 - 近5年累计研发投入10.35亿元，研发复合增长率26.40% [5] - 创建国家固态酿造工程技术研究中心等国家级科技创新平台 [5] - 发明专利授权211件、实用新型授权372件，获多项技术奖项 [5] - 投资建成智能包装中心，实现灌装速度与能效行业双领先 [7] 品牌建设 - 筹办"中国浓香700年"主题展，获"中国浓香型白酒起源地"认证 [6] - 借助巴黎奥运会、中法建交60周年等全球事件提升品牌高度 [6] - 依托华语科幻星云奖、大众电影百花奖等艺术资源注入时尚化基因 [6] - 开展"让世界品味中国"全球文化之旅扩大海外影响力 [6] ESG发展 - 投入5801万元推进环境管理，响应国家"双碳"战略 [7] - 推广有机高粱种植，打造全链条低碳供应链 [7] - 开展产业帮扶、教育帮扶等项目10余项，惠及村民超4460人 [7] - 资助学子超千人，荣获深交所信披考核最高等级A级 [7][8] 行业定位 - 在行业深度调整背景下连续十年实现营收正增长 [3] - 通过科技赋能、数字营销、品牌创新引领行业价值转型 [5][6] - 以消费者为中心的增长逻辑逐步得到验证 [6] - 为传统产业转型升级提供现代化方案 [7]

公司经营指标 - 2024 年累计完成快递业务量约 237.83 亿票，同比增长 26.14%，高于行业增速 4.6 个百分点 [1] - 2024 年累计完成营业收入 485.43 亿元，同比增长 7.9% [1] - 2024 年实现归属于上市公司股东的净利润为 19.14 亿元，同比增长 17.8%，扣非净利润 16.43 亿，同比增长 18.3% [2] - 2024 年快递业务毛利率为 9.3%，同比上升 0.77 个百分点 [2] - 2024 年经营活动产生的现金流量净额为 50.87 亿元，同比增长 50.2% [2] - 2024 年单票快递业务收入 2.01 元，同比下降 12.3% [2] - 2024 年单票快递业务成本 1.83 元，同比下降 13.0%，快递核心经营成本为 0.68 元，单票下降 0.19 元，同比下降 21.9% [2] - 2024 年四项费用合计为 19.78 亿，同比下降 3.18 亿元，同比下降 13.9%，单票费用为 0.08 元，同比下降 4 分，下降比例为 31.7% [2] - 2024 年末负债率为 47.68%，较 2023 年下降 1.6 个百分点 [2] - 2025 年第一季度累计完成快递业务量约 60.76 亿票，同比增长 22.9% [2] - 2025 年第一季度完成营业收入 121.89 亿元，同比增长 9.3% [2] - 2025 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 3.21 亿元，扣非净利润 3.08 亿元 [2] - 2025 年第一季度四项费用合计为 4.87 亿，同比下降 0.41 亿，下降比例为 7.7%，单票费用为 0.08 元，同比下降 3 分，下降比例为 24.9% [2] 2024 年经营管理重点工作 - 强网络：推进基础设施、服务提升、展业拓客、全网均衡发展四个能力建设 [3] - 数智化：拥抱 AI 技术，测试使用 DeepSeek 本地化部署，用科技武装网点 [3] - 控成本：坚持精益化管理，继续挖潜成本管控 [3] - 降费用：通过运营、科技和服务能力提升，四项费用同比下降 3.18 亿元，2025 年持续强化运营品质 [4] 其他问题回复 - 产能利用率：有提升空间，利于核心运营成本下降 [5] - AI 和无人技术应用：技术可行，商业应用条件具备，公司打造多层次科技能力，应用于客服、网点建设等 [5][6][7] - 资本开支计划：预计 2025 年开支下降，维持存量能力，个别地区产能投建，加强核心科技应用 [7] - 2025 年一季度经营策略：量能上抓住机遇，业务量增速高于行业；成本费用上延续节降能力；包裹结构上优化比例，单票成本费用下降对冲市场影响 [9] - 成本管控举措：业务量增长提高资产利用率，推进精益管理和数字化工具运用，核心成本有挖潜空间 [9][10] - 行业量价看法：2025 年一季度行业业务量增速 21.6%，业务量预期乐观，价格竞争存在但有制约，公司追求量升利增 [10][11] - 2025 年经营策略：强化网络能力建设，提质增量，提高综合盈利能力，对发展充满信心 [11][12]

储能行业发展现状 - 截至2024年底中国新型储能累计装机规模达78.3吉瓦首次超越抽水蓄能占全球市场47.3%累计能量规模184.2吉瓦时 [5] - 2024年新型储能新增装机43.7吉瓦同比增长126.5%全球占比过半 [5] - 全国发电装机容量达34.3亿千瓦（343081万千瓦）同比增长14.6%其中风电/光伏装机分别增长17.2%/43.4% [9] 数智化技术突破 - 智能算法通过高通量计算加速材料研发生产段实时监测提升良率运维段动态优化策略使储能效率提升18%-25% [6][7] - 数字孪生技术实现多物理场耦合预警毫秒级故障隔离系统可靠性显著提升 [6] - AI优化调度使甘肃光伏弃电（0.15元/千瓦时）与浙江晚高峰供电（0.8元/千瓦时）套利空间扩大5倍以上 [8] 商业模式创新 - 共享储能平台将分布式资源利用率从40%提升至85% [8] - 武汉蔚能"电池银行"融合车联网数据优化调度催生"储能算法工程师"新职业 [8] - 济南示范站V2G充电桩实现1560千瓦反向放电能力相当于400户家庭负荷 [16] 技术应用场景 - 分布式储能与虚拟电厂构成能源系统"细胞级改造"和"神经中枢"推动系统性革命 [8] - 济南示范站集成光伏/储能/V2G实现零碳运行单站调节能力达10兆瓦 [16][19] - 全液冷超充系统实现1000伏/600安输出10分钟充满100千瓦时电量 [19] 行业未来展望 - 《储能产业研究白皮书2025》预测2030年中国新型储能累计装机超200吉瓦 [18] - 需政策协同与跨行业融合推动从硬件堆砌向智能进化转型 [8][16] - 云南200兆瓦/400兆瓦时锂电示范项目投运提升区域新能源消纳能力 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价20元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司24年营收91.72亿元（yoy -2.07%），归母净利8.10亿元（yoy -36.91%），扣非净利9.41亿元（yoy +5.6%）；25Q1营收21.13亿元（yoy +1.21%），归母净利3.20亿元（yoy +110.25%），扣非净利3.06亿元（yoy +81.45%） [1] - 公司拟每股派发现金红利0.55元，对应4月25日收盘价股息率为3.48% [1] - 考虑所得税政策优惠延续，毛利率提升，调整25 - 27年归母净利至11.2/12.66/14.2亿元（25 - 26年上调幅度13.36%/17%） [5] 根据相关目录分别进行总结 毛利率提升，营收结构改善 - 24年营收同降2.07%，主因主题教育读物品种减少，以及毛利率较低的物资和文体用品以及报媒营收下降 [2] - 24年综合毛利率33.54%，同比+1.71pct，主因纸张成本下降、优化管理人员成本下降；25Q1综合毛利率38.16%，同比+4.12pct，主因部分教材教辅改版并提价、纸张成本下降 [2] - 24年和25Q1销售/管理/研发/财务费用率同比基本稳定；25Q1扣非净利同增81.45%，内生利润同增约33% [2] 数智发展再上新台阶 - 公司率先将“粤教翔云数字教材应用平台”数字教材及应用服务纳入免费教学用书目录，建立数字教材常态化供应机制，广东成国内首个实现数字教材定价的省份 [3] - 数字公司获评2024年国家科技型中小企业，2个项目获广东省科技进步二等奖 [3] - “粤高中”“语言乐学”学习卡发行量突破1232万张，同比增幅超59% [3] 着力深化改革，出版高质量发展 - 24年公司稳步推进重点出版项目，实施大众出版专业化特色化品牌化改革，全年出版大众图书5291种，音像制品193种，电子出版物453种 [4] - 一般图书出版实现销售码洋42.47亿元，增长51.61% [4] 盈利预测与估值 - 调整25 - 27年归母净利至11.2/12.66/14.2亿元（25 - 26年上调幅度13.36%/17%） [5] - 25年可比公司Wind一致PE均值14X，给予公司25年16X PE估值，目标价20元（前值17.6元，对应25年PE 16X） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|9,365|9,172|9,799|10,490|11,296| |+/-%|3.43|(2.07)|6.84|7.05|7.69| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,284|809.81|1,120|1,266|1,420| |+/-%|36.07|(36.91)|38.33|13.00|12.16| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.43|0.90|1.25|1.41|1.58| |ROE(%)|16.91|9.99|13.05|13.62|14.00| |PE(倍)|11.02|17.47|12.63|11.17|9.96| |P/B(倍)|1.78|1.71|1.59|1.46|1.34| |EV/EBITDA(倍)|8.25|9.57|8.32|6.50|5.74| [7] 可比公司估值表 |证券代码|证券简称|预期来源|总市值（亿元）|2023A|2024A|2025E|2023A|2024A|2025E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |601098 CH|中南传媒|Wind一致预期|254.3|13.7|18.6|17.2|18.5|13.7|14.8| |601019 CH|山东出版|Wind一致预期|180.3|7.6|14.2|10.7|23.8|12.7|16.9| |601928 CH|凤凰传媒|Wind一致预期|292.2|9.9|18.3|13.3|29.5|16.0|22.0| |601801 CH|皖新传媒|Wind一致预期|132.2|14.1|18.9|14.8|9.4|7.0|8.9| |600757 CH|长江传媒|Wind一致预期|111.4|11.0|11.8|11.9|10.2|9.5|9.3| |||平均|||14X||| [13] 盈利预测 - 给出2023 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [19]

文章核心观点 - 2025年4月25日“2025乳品冷链创新解决方案百人会议”在上海召开，会议聚焦乳品冷链技术创新、管理优化、成本控制等核心议题，探讨行业发展新路径，众多企业代表参与并分享经验，共同推动乳品冷链高质量发展 [2] 会议概况 - 会议由中物联冷链委主办，上海市物流协会冷链分会支持，旨在探讨乳品冷链发展新路径，200余位企业代表参与 [2] - 会议得到蒙牛、伊利等众多企业大力支持 [3] 活动致辞 - 刘飞指出我国乳品冷链处于关键阶段，面临结构性挑战，需通过构建供应链共生生态等举措提升全链路品质，未来要实现“三大跃升” [5] - 董国银指出乳制品冷链物流关键，行业面临新要求和挑战，提出技术赋能、绿色引领、协同构建三点倡议 [7] 主题演讲 - 君乐宝依托全产业链布局和创新冷链技术保障产品新鲜安全，构建“两点一线”温控体系，电商履约时效达99%以上，还履行社会责任 [10] - 顺丰冷运针对乳制品市场趋势提出全链路解决方案，通过多种手段优化供应链，提升服务质量和效率 [12][13] - G7易流依托IoT应用实现全程透明化，针对行业新趋势提出方案，未来推动乳品冷链物流智能化升级 [15] - 蒙牛构建三级仓网体系，与合作伙伴协同创新，以“机制创新+合作赋能”推动行业降本增效 [17] - 恩波露以“回归乳品本真”为初心，打造高端乳制品，依托全链路冷链护航体系，未来深化智能化与可持续发展 [19][20] - 运荔枝构建数智化履约网络，解决乳品冷链物流痛点，推动行业向“数据驱动”转型 [22] - 京东物流针对BC端需求差异提出三大精准服务策略，布局仓储资源，助力乳企应对行业痛点 [22] 首席对话 - 多位嘉宾围绕乳品冷链行业挑战与机遇探讨，提出构建灵活配送网络等应对市场要求，分享降本增效经验，推动行业低碳高效发展 [25][26] 圆桌思享会 - 嘉宾围绕供应链变革等核心议题探讨，指出行业痛点并提出应对措施，分享创新解决方案案例，推动构建高效绿色可持续冷链新生态 [28]