黄金市场动态 - 周二(4月29日)现货黄金价格重挫近1%，收跌0.81%至3317.25美元/盎司，盘中一度失守3300美元关口[1][3] - 金价下跌主因贸易紧张局势缓解削弱避险需求，华盛顿软化汽车关税立场导致美元反弹[1][2] - 美联储政策走向成为焦点，包括鲍威尔在内的官员表示若经济增长风险显现愿意降息，但多数倾向先观察关税对实体经济的影响[3] - 尽管短期承压，中长期避险逻辑仍稳固，经济指标显示4月消费者信心指数跌至五年低谷，3月职位空缺减少28.8万个，高盛预测一季度GDP萎缩0.8%[2][3] - 地缘政治因素如俄罗斯宣布72小时停火可能为黄金提供潜在支撑[3] 原油市场动态 - WTI原油周二暴跌2.84%至59.93美元/桶，跌破60关口创三周新低，布伦特原油同步下跌2.48%至63美元/桶[5][7] - 需求端受贸易摩擦冲击，机构下调全球原油需求预期，两大消费国贸易关系恶化加剧市场担忧[5] - 供应端压力显现，OPEC+可能连续第二个月加速增产，6月会议或再提增产建议[5][7] - 美国原油库存数据超预期，API显示上周库存增加380万桶远超预期的40万桶，EIA数据受市场密切关注[7] 贸易政策影响 - 特朗普政府签署行政命令撤销部分汽车进口关税，汽车制造商欢迎该政策认为原关税威胁财务生存能力[2] - 美国与匿名国家达成首项贸易协议，财长透露可能与印度签署首批协议，市场焦虑情绪缓解[2] - 经济学家警告特朗普全面加征关税政策极大增加全球经济衰退风险，华府反制措施加剧贸易紧张[5] 宏观经济指标 - 4月消费者信心指数跌至五年低点，3月职位空缺减少28.8万个，高盛预测一季度GDP萎缩0.8%[2] - 即将公布的PCE通胀数据与非农就业报告将直接影响美联储政策预期和金价走势[3]

法国一季度经济表现 - 第一季度GDP较前三个月增长0 1% 增长完全由库存增加驱动 [1] - 国内需求停滞不前 贸易对经济增长产生负面影响 [1] - 企业 家庭及公共部门投资全面下降 出口环比下降0 7% [1] 经济环境与政策调整 - 全球贸易紧张局势导致经济进入更加艰难的环境 增长动力不足 [1] - 美国贸易威胁迫使法国政府将2024年增长预期从0 9%下调至0 7% [1] - 政府推出更多支出削减以控制预算赤字 政治危机导致2025年财政措施推迟实施 [1] 贸易与外部因素影响 - 当前经济评估尚未充分反映特朗普关税影响 大部分关税于4月2日宣布 [1] - 潜在增税带来的不确定性已对经济造成干扰 [1]

智通财经APP获悉，联合包裹(UPS.US)公布了好于预期的2025年第一季度业绩，调整后的收益和收入超 过了分析师的预期。联合包裹公布调整后每股收益为1.49美元，超过分析师预期的1.44美元。该季度营 收为215亿美元，同比下降0.7%，但超过了212.2亿美元的预期。 受航空货运业务增长的推动，该公司美国国内业务收入增长1.4%至144.6亿美元，单件收入增长4.5%， 部分抵消了货运量的下降。国际业务营收增长2.7%，日均运量增长7.1%。 该公司本季度经非GAAP调整后的综合营业利润率为8.2%。该公司的供应链解决方案部门的收入下降了 14.8%，主要是由于Coyote的剥离。该部门的营业利润率为1.7%，按非GAAP调整后的基础计算为 3.6%。 联合包裹首席执行官表示："作为全球物流领域值得信赖的领导者，我们将利用我们的综合网络和贸易 专业知识，帮助我们的客户适应不断变化的贸易环境。" 尽管如此，由于特朗普关税政策给包裹递送市场带来了新的挑战，并给全球经济带来了波动，联合包裹 仍保持谨慎的展望。该公司以当前的经济环境为由，没有更新此前发布的综合全年指引。联合包裹周二 在一份声明中表示，"鉴于目前 ...

印度三月经济报告：全球不确定因素，如贸易紧张局势和地缘政治风险，可能会扰乱供应或导致价格上 涨，或两者兼而有之。 ...

股指期货表现 - 道指期货涨0.26%、标普500指数期货涨0.24%、纳指期货涨0.34% [1] 标普500指数展望 - 摩根大通调查显示标准普尔500指数今年已经见顶 未来12个月内都无法重返2025年的高点 调查于4月1日至24日期间进行 共有495位投资者参与 [2] 外国投资者对美国资产态度 - 德意志银行指出外国投资者仍然拒绝买入美国资产 数据显示海外对美国资产的购买过去两个月出现"急停" 上周也没有出现逆转迹象 [3] AMD业绩预期 - AMD因美国人工智能芯片出口管制引发8亿美元减值损失 持续冲击未来业绩展望 汇丰银行将AMD目标价从90美元下调至70美元 并重申"减持"评级 [4] 美元对美股影响 - 摩根士丹利分析师表示美元走软将支撑美国企业盈利 有助于美国股市跑赢全球其他市场 企业盈利成长波动性较小以及美国企业被认为质量更高是支持这一观点的理由 [5] 特斯拉生产计划 - 特斯拉Semi电动半挂卡车量产计划调整 预计今年底开始生产 明年提速 位于内华达州的新工厂已建成 正在部署生产线 [6] 汇丰控股业绩 - 汇丰控股第一季度税前利润下降25%至95亿美元 原因是计入了与加拿大和阿根廷的业务处置相关的一次性费用 该行宣布了一项30亿美元的股票回购计划 [7] 保时捷业绩预期 - 保时捷下调2025年一系列业绩预测 预计今年利润率将下滑至个位数 警告美国关税带来不确定性 预计今年全年销售回报率将降至6.5% 低于此前至少10%的预期 [8] 布伦特原油预测 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油预测下调4美元至70美元/桶 2026年预测定为62美元/桶 理由是贸易紧张局势升级以及OPEC+调整生产策略 基本面前景"将崎岖不平" [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一油价重心回落，美国制裁涉胡塞武装船只、欧洲停电及五一假期因素影响油价，预计油价震荡且振幅大 [1] - 燃料油预计 5 月东西方套利到货量减少支撑低硫市场，高硫受发电需求改善预期支撑但原料采购需求低迷，价格震荡，可做多裂解价差 [1][2] - 沥青 5 月炼厂排产环比增加，北方需求逐步释放但终端开工率低，价格震荡，前期裂解价差修复策略可暂持 [2] - 聚酯临近五一下游涤丝产销阶段性放量，PTA 社会库存去库且 5 月检修增加有价格支撑，乙二醇库存小幅累库，价格震荡 [2][3][4] - 橡胶供给推进，下游五一放假天数多于去年，基本面偏弱，价格震荡偏弱 [3][4][6] - 甲醇 5 月供应增加需求稳定，库存不再下降，现货价格支撑松动，基差预计走弱 [6] - 聚烯烃 5 月需求淡季下游开工放缓，供应端轻烃路线产量或降，价格窄幅震荡 [6][7] - PVC5 月基本面宽松，库存压力增加，现货价格弱，主力合约受影响上行空间有限，价格低位震荡，基差走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一 WTI 6 月合约、布伦特 6 月合约及 SC2506 合约价格均下跌，美国制裁涉胡塞武装船只、欧洲停电影响原油加工量，五一期间油价振幅大，建议轻仓过节 [1] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约 FU2507 和低硫燃料油主力合约 LU2506 收涨，预计 5 月东西方套利到货量减少支撑低硫市场，高硫受发电需求改善预期支撑但原料采购需求低迷，价格震荡，可做多裂解价差 [1][2] - 沥青：周一上期所沥青主力合约 BU2506 收涨，5 月炼厂排产环比增加，北方需求逐步释放但终端开工率低，价格震荡，前期裂解价差修复策略可暂持 [2] - 聚酯：TA509、EG2509、PX 期货主力合约昨日收涨，江浙涤丝产销一般，部分装置有检修或重启计划，临近五一下游涤丝产销阶段性放量，PTA 社会库存去库且 5 月检修增加有价格支撑，乙二醇库存小幅累库，价格震荡 [2][3][4] - 橡胶：周一沪胶主力 RU2509 上涨，NR 主力下跌，丁二烯橡胶 BR 主力上涨，青岛地区天胶库存环比减少，下游五一放假天数多于去年，基本面偏弱，价格震荡偏弱 [3][4][6] - 甲醇：周一太仓等地现货价格有差异，5 月供应增加需求稳定，库存不再下降，现货价格支撑松动，基差预计走弱 [6] - 聚烯烃：周一华东拉丝等价格有区间，不同工艺制 PP 和 PE 利润有差异，5 月需求淡季下游开工放缓，供应端轻烃路线产量或降，价格窄幅震荡 [6][7] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南 PVC 市场价格有变动，5 月房地产施工进入淡季影响下游需求，出口或回落，基本面宽松，库存压力增加，现货价格弱，主力合约受影响上行空间有限，价格低位震荡，基差走弱 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关说明 [8][9] 市场消息 - 巴克莱银行下调 2025 年原油预测至每桶 70 美元，2026 年为每桶 62 美元，称基本面前景“将崎岖不平” [10] - 美国财政部上调本季度联邦借款规模预估，4 - 6 月净借款规模预计为 5140 亿美元，高于 2 月预估 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价图表 [11][12][13] - 主力合约基差：展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差图表 [24][26][30] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差图表 [37][39][43] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差图表 [55][57][59] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等生产利润图表 [63][64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [69] - 原油等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究 [71] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验 [72]

不过，该行在周一给客户的一份说明中很快强调，反弹势头可能会在几周内消退，因为美国关税的负面影响将在未来几个月开始拖累经济。" 该行的全球市场情报主管Andrew Tyler写道："总体而言，贸易紧张降级交易还有上升空间。"然而，他补充说，"这并不代表市场风险已全部清除。" 周一，美国股市跌宕起伏，标普500指数在午后交易中跌幅高达1%，而技术重仓股纳斯达克100指数的跌幅也达到了1.4%。此前，由于美国总统特朗普吹捧 贸易谈判取得的进展，美国股市创下了2025年以来第二好的一周。 Tyler和他的团队此前对美股"战术性看跌"，他们表示，他们的最新观点与过去的看涨观点不同，因为这主要是基于技术因素，而不仅仅是基本面。 他们写道："仓位轻、流动性低、投资者参与度低，这意味着在没有关税新闻或债券收益率飙升等负面消息的情况下，市场可能会走高。" 摩根大通的交易部门转而战术性地看涨美国股市，预测包括大科技公司盈利和贸易协议公告在内的利好因素将在近期股市溃败后继续提振股市。 Tyler的团队预计，巨型科技公司的财报将为股市带来潜在利好。本周，微软公司、苹果公司、Meta Platforms公司和亚马逊公司等所谓的"七巨头 ...

黄金市场走势分析 价格表现 - 现货黄金价格在新一周开局下跌0.65%，截至发稿报3300.72美元/盎司，日内跌幅0.52%，最低触及3267.86美元[1] - 上周金价从近期高点回落，调整幅度达1%，但3260美元支撑位多次有效[3][5] - 早盘高开触及3336美元后回落，美盘再度反弹至3336美元，呈现探底回升走势[3] 影响因素 - 美元走强及中美贸易紧张局势缓和削弱避险需求[1] - 市场押注美联储2025年6月降息，但美元自低点反弹对金价构成压力[2] - 俄乌冲突升级和全球贸易担忧限制金价下行空间[2] - 本周美国经济数据（JOLTS、PCE、非农）将影响美联储政策预期[2] 技术面分析 关键价位 - 短期阻力位3338-3340美元，支撑位3265-3260美元[5] - 跌破3260美元可能触发更大修正，目标指向3225美元（50%回撤位）及3200关口[3] - 4小时图显示黄金处于3260-3338美元宽幅震荡区间[5] 形态特征 - 3370美元附近形成双重压力位，兼具二浪反弹目标和头肩顶右肩属性[5] - 3270美元区域多次测试未破，形成阶段性反抽基础[5] 交易策略 操作建议 - 短线以反弹做空为主，回调做多为辅[5] - 空单策略：3338-3340美元分批做空，目标3300-3280美元[5] - 多单策略：3265-3270美元分批做多，目标3300-3330美元[5] 风险控制 - 需放大止损至6个点以适应剧烈波动[3] - 关注收盘价是否站稳3336美元以调整次日策略[5]

价格表现 - 伦锡年初至今上涨逾10%，表现优于其他基本金属 [2] - 4月2日LME期锡触及近三年高点38,395美元/吨，随后一周内下跌近20%至28,925美元/吨，振幅高达30% [2] - 美元走软支撑锡价反弹，但近期波动较大 [2] 市场情绪与持仓 - LME锡净多头头寸在3月中旬触及阶段新高后锐减46%，4月17日降至2,987手（14,935吨） [2] - 市场担忧全球经济放缓和贸易紧张局势影响工业金属人气 [2] 库存变化 - LME锡库存自年初以来下降40%以上，4月底仅为2,810吨，为2023年6月以来最低水平 [2] - 上海期货交易所锡库存今年迄今飙升逾70%，达到近9,000吨，为去年9月以来最高水平 [2] 出口情况 - 印尼2月精炼锡出口量环比增长逾一倍至3,670吨，主要因最大买家需求增加及亚洲其他市场出口增长 [3] - 印尼2月出口仍远低于2024年下半年约5,100吨的平均水平 [4] 进口情况 - 中国2025年3月锡矿砂及其精矿进口量同比下降64%至8,32255吨，环比减少48% [5] - 2025年1-3月中国锡矿砂及其精矿累计进口量同比下降55%至269万吨 [5] 消费趋势 - 全球精炼锡消费今年前两个月同比增长8%，受印度、日本等国强劲增长推动 [8] - 美国关税可能拖累消费国需求，对出口驱动型经济构成风险 [9] 生产动态 - 缅甸佤邦采矿禁令可能解除，但重启时间不明确，全面恢复需数月且面临成本上升压力 [10] - Alphamin Resources分阶段重启Bisie矿开采，占全球供应量6%，2025年锡产量预测从20,000吨下调至17,500吨 [10]

亚洲经济增长放缓 - 持续的贸易紧张局势导致亚洲经济增长放缓 亚太地区今年经济增长率将放缓至3.9% 较此前预测值下调0.5个百分点 [1] - 经济下行风险包括不确定性上升、金融条件进一步收紧以及外需持续疲软 这些因素可能对亚太地区经济造成更严重的负面影响 [1] - 经济规模较小、收入较低的亚洲国家将遭受更严重冲击 特别是如果美国实施其此前宣布的高关税政策 [1] 政策空间与抗风险能力 - 不是所有国家都拥有足够政策空间应对外部挑战 政策调节空间有限的经济体抗风险能力将面临严峻考验 [1] - 规模较小的国家国际议价能力相对有限 在贸易谈判中灵活应对的余地较小 前景不容乐观 [1] 内需发展潜力 - 中国、印度、印度尼西亚等主要经济体及区域内较小规模经济体 均具备可观的内需发展潜力 [1][2] - 亚洲经济体应着力扩大内需 构建内外需并重的均衡发展模式 [2] 结构性改革建议 - IMF建议亚洲经济体通过刺激消费、提振民间投资等方式 推动形成更加平衡的增长模式 [2] - 深化区域经济一体化非常重要 亚洲经济体之间的贸易仍有巨大发展空间 [2] 贸易协定与环境 - 《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)等贸易协定 任何清晰、稳定和可预测的贸易环境都将是非常有益的 [2] - IMF呼吁各国以务实、建设性的方式达成协议 这些协议可以是区域性的、跨区域的或双边的 有助于通过出口激发增长潜力 [2]