活动基本信息 - 活动类别为 2025 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [2] - 参与时间为 2025 年 5 月 15 日下午 15:00 - 16:30 [2] - 参与地点为“全景路演”网站（http://rs.p5w.net） [2] - 上市公司接待人员为副总经理、财务总监张丽和证券事务代表刘宁 [2] 信创领域业务布局 - 公司自 2011 年涉足信创安全相关产品研发等，2012 年参与工信部组织的信创相关产品研制，是最早参与信创产业建设的企业之一 [2] - 信创安全产品兼容适配主流国产软硬件，形成整体安全防护解决方案，解决信创推进过程中的管理、运维和兼容性等问题 [2] AI 领域发展规划 - 公司将构建全链路保密和数据安全对抗能力，打造安全保密业务智能化服务体系，提供更高效智能的安全解决方案 [2] - 已发布“天机 2.0”数据分析平台，其能力体现在安全数据分析场景下的应用创新 [3] - 基于国产大模型，通过相关技术使内容分析准确性大幅提升，对后续经营业绩的影响取决于产品及行业场景落地进度，具有不确定性 [3]

报告行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [4][5][91] 报告的核心观点 - 2025Q1计算机行业净利润同比大幅增长，AI产业带动下行业下游需求有望修复，复苏拐点或初步显现 [4][5][87] - AI算力景气度得以先验，有望向下游传导；信创板块营收增速亮眼，政策与外部环境将提振科技内需 [4][5][87] - 建议关注AI与国产替代逻辑下相关标的投资机会 [5][91] 根据相关目录分别进行总结 2024年 - 2025Q1计算机行情回顾和业绩分析 2025年内计算机行业指数相对波动较大 - 农历春节后计算机指数在云计算、AI应用板块拉动下上涨，3月中下旬AI板块回调，计算机指数进入阶段性调整行情 [14] - 2025年1月1日到3月31日，申万计算机指数上涨7.62%，跑赢沪深300指数8.83pct，在申万31个子行业中位列第4位 [14] 2024年 - 2025Q1计算机行业业绩分析 - 收入端：2024年总营收12499.43亿元，同比增长4.81%；2025Q1单季总营收2806.65亿元，同比增长16.49% [18] - 利润端：2024年归母净利合计值155.21亿元，同比下降51.90%；2025Q1单季归母净利合计值25.59亿元，同比增长390.04% [18] - 近三年营收总体平稳增长，利润端承压，营收端复苏快于利润端；25Q1营收与利润端增速优于2024全年，单季度归母净利润三位数增长，有复苏拐点信号 [18] - 2024年销售毛利率和净利率下滑，费用率整体平稳，研发费用率近三年基本持平且处近五年高位 [27] - 2021 - 2024年经营性现金流逐年向好，近五年现金及其等价物波动上升，合同负债稳步上行，下游需求有提振预期 [27] - 2024全年、2025Q1净利润增速前30个股中AI产业标的居多，验证AI产业高景气度，国内AI产业需求增长有望自上而下传导 [32] 2024年及2025Q1计算机子板块业绩分析 AI算力 - 收入端：2024年总营收4494.21亿元，同比增长14.57%；2025Q1单季总营收1260.33亿元，同比增长41.87% [39] - 利润端：2024年归母净利合计值96.04亿元，同比增长13.26%；2025Q1单季归母净利合计值24.33亿元，同比增长43.05% [39] - 外部科技封锁倒逼国内攻克“卡脖子”领域，国产AI芯片替代加速，寒武纪、海光信息等有进展，国产算力下游高需求在报表端初步验证 [44] AI应用 - 收入端：2024年总营收768.29亿元，同比增长6.44%；2025Q1单季总营收161.47亿元，同比增长12.41% [45] - 利润端：2024年归母净利合计值34.93亿元，同比增长2.66%；2025Q1单季归母净利合计值0.24亿元，在2024Q1低基数基础上高增长 [47] - AI应用有望进入业绩兑现期，海外部分美股AI应用公司业绩兑现情况乐观，反映客户付费意愿向好，商业模式有望加速走通 [49] - AI应用从过程交付转向结果交付，AI Agent角色定位更突出，企业IT支出付费驱动力增强；数据+模型+算力是交付能力考量要素，垂类数据是核心壁垒，建议关注国内垂类AI应用公司业绩兑现节奏 [54] 信创 - 收入端：2024年总营收3378.41亿元，同比增长20.53%；2025Q1单季总营收905.85亿元，同比增长43.54% [55] - 利润端：2024年归母净利合计值80.16亿元，同比增长86.51%；2025Q1单季归母净利合计值418.90亿元，同比增长27.69% [55] - 信创政策推进，渗透率提升，业绩复苏受行业细化标准出台和国产基础软硬件可用性提升影响；需求端信创应用向全领域转化，供给端国产软硬件生态结合加速 [60] 工业软件 - 收入端：2024年总营收699.65亿元，同比增速8.41%；2025Q1单季总营收141.74亿元，同比增长4.69% [61] - 利润端：2024年归母净利合计值45.99亿元，同比减少13.06%；2025Q1单季归母净利合计值6.81亿元，同比增长21.85% [61] - 国内工业软件市场仍由西门子等主导，各细分领域国产化率不同，政策推动下国产化率有望提升，低国产化率细分板块或获政策倾斜 [68] 医疗信息化 - 收入端：2024年总营收369.71亿元，同比增速2.47%；2025Q1单季总营收73.24亿元，同比增长0.45% [69] - 利润端：2024年归母净利合计值 - 17.11亿元，同比减少142.88%；2025Q1单季归母净利合计值 - 1.78亿元，同比增长20.13% [71] - 2024年营收稳定增长，利润承压；2025Q1利润端改善，未来复苏拐点有望确立；“AI + 医疗”与信创双轮驱动将刺激医院端信息化及医疗软件国产化需求 [72] 网络安全 - 收入端：2024年总营收701.24亿元，同比减少18.24%；2025Q1单季总营收115.34亿元，同比减少1.17% [76] - 利润端：2024年归母净利合计值 - 33.67亿元，同比减少30.75%；2025Q1单季归母净利合计值 - 21.78亿元，同比增长12.36% [76] - 受客户预算、宏观环境影响，板块营收下滑处于筑底阶段；AI与云计算发展有望带动安全需求上升，板块重视程度有望提升 [81] 金融IT - 收入端：2024年总营收合计值722.25亿元，同比减少5.98%；2025Q1单季总营收合计值145.69亿元，同比增长1.81% [82] - 利润端：2024年归母净利合计值25.92亿元，同比减少53.93%；2025Q1单季归母净利合计值6.59亿元，同比增长41.10% [84] - 金融科技中软件类公司践行自主可控，硬件厂商布局海外市场，海外业务案例有望复制推广，建议关注海外业务拓展节奏和国产替代进程 [86] 投资建议 - 关注AI产业相关标的：寒武纪 - U、海光信息、赛意信息等 [91] - 关注信创相关标的：中国长城、金山办公、中国软件等 [91] - 关注工业软件相关标的：中望软件、广联达 [91] - 关注金融IT相关标的：京北方、新大陆、顶点软件 [91] - 关注医疗信息化相关标的：润达医疗、久远银海、创业慧康 [91] - 关注网络安全相关标的：启明星辰、深信服、信安世纪 [91]

公司技术研发与知识产权 - 截至2024年末公司累计拥有502项软件著作权和24项技术发明专利覆盖金融业务全链条数字化解决方案 [1] - 深度参与多家大型银行关键系统自主可控技术改造建立完整方案和工作流程例如"下主机"工程推动核心系统从集中式向分布式架构转型 [1] - 在某国有银行分布式开发项目中构建企业级统一开发平台支持全行标准化与低代码化开发每年为该行节省数亿元技术维护费用 [1] 国产化技术合作与认证 - 与华为鲲鹏生态合作完成数据库国产化替代互联互通测试并在手机银行柜面系统等关键应用中全面适配鸿蒙操作系统 [1] - 五款核心产品通过华为鲲鹏技术认证涵盖生物识别客户信息管理等场景 [1] - 在"一云多芯"架构中提供全栈云原生解决方案支持金融机构实现生产测试环境全场景国产化 [2] 硬件国产化替代业务 - 为多家银行提供基于麒麟海光等国产芯片的服务器及网络设备 [2] - 2024年信创硬件业务收入在2023年增长30%基础上又实现130.56%增长覆盖存储设备防火墙负载均衡及征信查询设备等关键领域 [2] - 收购北京信立合创公司获得全信创自主知识产权量子通讯设备已在7家银行完成试点 [2] 公司业务定位与服务范围 - 面向大型银行等金融机构提供以人工智能虚拟现实技术为核心的信创解决方案 [2] - 服务分为智能化金融服务及渠道业务类数字化基础业务及运营管理业务类大数据及人工智能创新应用类 [2] - 涵盖创新业务咨询IT系统建设规划软硬件开发大数据运营服务数据安全等专业解决方案 [2]

公司与华为鸿蒙的合作 - 公司与华为鸿蒙合作紧密，高度重视鸿蒙系统在金融系统的应用 [1] - 2024年公司有1149人次获得鸿蒙应用开发证书，并参与多家银行鸿蒙版APP开发 [1] - 公司获华为"2024年度鸿蒙生态开发服务商卓越奖"及"Harmony OS NEXT共赴璀璨星河"奖 [1] - 在"纯血"鸿蒙推出后，公司积极推动鸿蒙系统在金融行业的应用，与华为共同研发金融场景特色功能 [1] 公司在金融科技领域的业务布局 - 公司是鲲鹏开发者的重要参与者，在数据库、操作系统、服务器等领域与华为展开合作 [1] - 在金融行业信创改造中，公司参与多家银行华为相关服务器、操作系统和数据库的应用开发 [1] - 公司向大型银行等金融机构提供以人工智能、虚拟现实技术为主的信创解决方案 [2] - 服务涵盖智能化金融服务、数字化基础业务、大数据及人工智能创新应用等领域 [2] 公司主营业务及解决方案 - 公司为金融机构提供创新业务咨询、IT系统建设规划、软硬件开发、大数据运营服务、数据安全等专业解决方案 [2] - 公司服务按应用领域分为渠道业务类、运营管理业务类及人工智能创新应用类 [2]

公司摘帽进展 - 公司已向深交所提交撤销退市风险警示和其他风险警示的申请，目前正在审核中，2023年度财务类退市指标和持续经营不确定情形已消除[2] - 2024年度经审计期末净资产为正，年审会计师事务所出具标准无保留意见审计报告，符合摘星条件[3] - 立案调查尚未收到证监会结论性意见，不影响摘帽申请进程[12] 财务与经营数据 - 2025年一季度实现营业收入3.66亿元（同比+8.63%），归母净利润408.47万元（同比+101.06%），毛利率15.46%[23] - 2024年通过重整使资产负债率从193.91%降至27.52%，净资产转正至18.56亿元[11] - 电子纸业务2024年营收8.98亿元（占总营收67.7%），毛利率19.49%[22] 业务战略调整 - 剥离触控显示类、光电传感类等传统手机业务，聚焦电子纸和通用显示两大核心板块[13][15] - 电子纸业务加速海外布局，越南工厂已投产并计划设立德国子公司，重点拓展智慧零售、教育、物流等百亿级市场[20][22] - 通用显示业务优化黑白液晶、工控显示产品，拓展车载触控、智能穿戴及医疗领域[21] 产业合作与投资 - 与杭州骋风而来等产业投资人洽谈算力合资公司，目前处于前期筹备阶段[4][17] - 计划通过产业并购把握半导体、信创、低空经济、AI算力等风口，但尚未有实质性进展[12][16] - 重整投资人智路资本可能在其优势领域注入资产，具体合作仍在沟通中[3] 电子纸业务发展 - 电子纸产品覆盖1-42吋全色模组，应用于电子价签、电子书等场景，国内市场份额领先[22] - 开发AI+教育终端解决方案，结合行业大模型形成软硬件一体化能力[16] - 拓展电子纸+消费电子、物流、无感支付等新场景，与头部客户达成量产合作[22] 未来规划 - 2025年经营重点包括电子纸产能优化、通显业务升级及新业务孵化[10][20] - 市值管理以提升可持续盈利能力为核心，暂无大股东增持计划[14][19] - 中长期计划通过产业投资人资源导入协同资产，完善产业链布局[12][16]

公司经营与财务状况 - 2024 年公司实施重整计划，资产负债率由年初的 193.91%大幅降至 27.52%，净资产 18.56 亿元转正，资金流动性显著改善 [10] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.66 亿元，净利润 408.47 万元，业务逐步企稳 [10] - 2024 年电子纸显示类产品业务营收规模 8.98 亿元，占总营收的 67.7%，产品毛利率为 19.49% [23] 退市风险警示与立案调查 - 公司已向深交所申请撤销退市风险警示和其他风险警示，深交所正在审核中，立案调查工作仍在进行，未收到结论性意见或决定 [2][3] 业务合作与发展 - 与重整投资人合作处于前期沟通洽谈阶段，与产业投资人杭州骋风而来保持良好互动，相关事项处于前期筹备和洽谈阶段 [4][5] - 北京麦丰网络科技有限公司曾为参股子公司，已于 2022 年 12 月注销 [8] 业务板块情况 电子纸业务 - 在手订单充裕，经营活动正常开展，越南工厂电子纸项目已顺利投产 [6] - 在国内市场处于领先地位，在电子价签领域占据重要份额，积极拓展新兴应用场景 [22] - 后续将围绕电子阅读器开发更多应用，在多个场景提供综合解决方案，扩展业务领域 [14][15] 通用显示业务 - 包括黑白显示模组、彩色显示模组及触摸屏模组，应用于多个领域 [23] - 将在传统优势领域深耕，拓展新兴领域，通过多种措施巩固行业第一梯队地位 [21] 未来规划与战略 - 未来拟通过产业并购及财务投资等形式，把握多个产业风口，依托产业投资人推进战略落地 [11] - 后续发展聚焦电子纸业务深化布局、通用显示业务优化升级、新业务孵化与生态构建三个方面 [20][21] 其他问题回复 - 通过对客户资信调查等措施控制应收账款坏账率 [6] - 文开福应向福建省电子信息集团支付业绩补偿款以及律师费 [6] - 公司将遵循股东回报规划，在符合条件时履行投资者回报义务 [9] - 经营层注重市值管理，认为核心是提升可持续盈利能力，当前未收到大股东增持计划 [13][19]

活动基本信息 - 活动类别为 2025 年福建辖区投资者网上集体接待日活动[1] - 参与人员为 2025 年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日的全体投资者[1] - 时间为 2025 年 5 月 14 日 15:30 - 17:00[1] - 地点为“全景路演”网站（https://rs.p5w.net）网络互动[1] - 上市公司接待人员有董事赵坚、财务总监卓庭江、副总裁及董事会秘书万孝雄[1] 投资者问答 股票回购 - 公司暂时没有回购股票计划，如有将按规定及时披露信息[1] 发展规划 - 公司将加强开放合作，进行技术、应用和商业模式创新，推动创新产品落地，巩固和提升细分领域市场优势[1] 二季度盈利 - 公司面对复杂环境调整经营战略，提出全面拥抱 AI 核心战略，推进软件“行业化、产品化、智能化、服务化”，推进信创业务纵深发展，加强技术创新提升竞争力，具体业绩详见公司公告[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 信创、AI、出海有望成为 2025 年金融 IT 公司增长的主要驱动力；C 端炒股软件公司有望随资本市场交投持续活跃保持较高景气度；伴随券商、银行经营回暖，叠加信创改造深化、积极拥抱 AI，对 IT 投入有望恢复增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024 年资本市场 IT 收入略有承压，有望随券商经营回暖而改善 - 2024 年证券公司经营略有回暖，150 家证券公司共计实现营收 4512 亿元，同比增长 11.2%；净利润 1673 亿元，同比增长 21.3%；A股 日均成交额为 10634 亿元，同比增长 21.2%；资产管理公司经营略有承压，199 家资产管理公司管理费用为 1251 亿元，同比下降 7.4%；36 家基金公司总营收 869 亿元，较上年基本持平，净利润 244 亿元，同比增长 6.0% [9][11] - A 股上市 26 家券商 2024 年信息技术投入金额同比增长 1.1%，信息技术人员数量同比增长 0.8%，占当年总人数比重达 8.4%，较上年提升 0.3pct；2024 年 26 家样本券商信息技术投入金额均超当年净利润 10%，13 家超当年收入 7% [16] - 2024 年 10 家资本市场 IT 公司总营收 235.8 亿元，同比下降 3.3%；毛利润 149.8 亿元，同比下降 0.4%；整体毛利率 63.5%，较 2023 年提升 1.9pct；净利润之和 30.4 亿元，同比下降 28.7%；扣非归母净利润之和 29.4 亿元，同比下降 24.2%；总人数 4.0 万人，同比下降 12.6%；人均创收 54.6 万元，同比增长 0.7%；人均扣非创利 6.8 万元，同比下降 21.1%；销售商品、提供劳务收到的现金之和 254.4 亿元，同比增长 4.4% [22][23] 大型银行 IT 投资略有下降，银行 IT 收入有所承压 - 2024 年国有六大行共计在金融科技领域投入 1240 亿元，同比略降 0.15%，金融科技投入占营收比重为 3.52%，较上年增长 0.05pct；除农业银行外，其余 5 家银行科技人员数量合计 8.35 万人，同比增长 2.21%，占员工总数比重达 5.98% [24] - 2021 - 2024 年间，国有六大行与股份制银行 IT 投入均呈现增长放缓趋势 [25] - 2024 年 19 家银行 IT 公司总营收 674.59 亿元，同比下降 4.55%；毛利润之和 169.3 亿元，同比下降 6.50%；毛利率 25.10%；扣非归母净利润之和 19.3 亿元，同比下降 44.88%；扣非归母净利润率 2.86%，较上年同期下降 2.11pct；总人数 16.8 万人，同比增长 3.7%；人均创收 40.8 万元，同比下降 7.35% [26][27] 2025 年金融科技公司继续积极探索信创及 AI 等增长点 - 2025 年第一季度，8 家资本市场 IT 公司总营收 34.6 亿元，同比下滑 8.87%；毛利润之和 23.0 亿元，同比增长 10.84%；扣非归母净利润之和 0.4 亿元，较上年同期扭亏为盈；经营活动产生的现金流净额为 - 8.2 亿元，较上年同期现金缺口有所缩窄 [32] - 2025 年第一季度，19 家银行 IT 公司总营收 142.2 亿元，同比增长 5.30%；毛利润 34.5 亿元，同比下滑 4.85%；扣非归母净利润合计 5.5 亿元，同比下降 15.20%；经营活动产生的现金流量净额为 - 78.2 亿元，较上年同期现金缺口扩大 [34] - 信创方面，券商基金端核心交易系统信创版本在产品打磨和标杆推广中，银行核心业务系统在大行及股份制银行推进较快、预计将在中小行扩大改造范围；恒生电子、顶点软件等均已实现产品信创适配，且完成标杆项目树立 [3][36] - AI 方面，2025 年被认为是 AI 的“商业化元年”，金融 IT 公司的 AI 布局可分为直接提供一体机、为既有产品线提供更多 AI 功能、开发代码助手提升自身人效三类 [3][38] - 出海方面，支付类公司境外布局较早，新大陆、新国都、广电运通境外营收占比均超 15%；银行 IT 公司出海主要以东南亚为主，长亮科技、宇信科技及神州信息出海布局较早；资本市场 IT 公司中，金融信息服务公司相对出海较早，如大智慧 2024 年境外营收占比已达 29.4%，同花顺积极拓展北美、欧洲、中东、东南亚市场 [3][43] 投资建议 - 建议关注 C 端炒股软件公司指南针、同花顺、九方智投控股、财富趋势 [45] - 建议关注恒生电子、顶点软件、宇信科技、天阳科技、京北方、神州信息 [45]

国金证券指出，当前金融科技公司积极寻求信创、AI落地、出海等增长点。我们认为C端炒股软件公司有望随着资本市场交投持续活跃保持较高景气度。伴 随券商、银行经营回暖，叠加信创改造深化、积极拥抱AI，对IT投入有望恢复增长。 金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科 技主题上市公司证券的整体表现。 截至2025年5月15日 10:35，中证金融科技主题指数(930986)下跌2.64%。成分股方面，飞天诚信(300386)领跌5.14%，科蓝软件(300663)下跌5.02%，恒宝股份 (002104)下跌4.83%，银之杰(300085)下跌4.33%，新致软件(688590)下跌4.15%。金融科技ETF(516860)下跌2.40%，最新报价1.22元。流动性方面，金融科技 ETF盘中换手4.24%，成交3815.89万元。拉长时间看，截至5月14日，金融科技ETF近1周日均成交7832.15万元。 费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。 跟踪精度方面，截至20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年资本市场IT和银行IT收入均承压，2025年Q1金融IT公司整体经营有回暖迹象，信创、AI、出海有望成25年金融IT公司增长主要驱动力，C端炒股软件公司有望保持高景气度，券商、银行经营回暖叠加信创改造深化和拥抱AI，对IT投入有望恢复增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024年资本市场IT收入略有承压，有望随券商经营回暖而改善 - 2024年证券公司经营回暖，资本管理公司略有承压，150家证券公司营收4512亿元，同比增11.2%，净利润1673亿元，同比增21.3%，A股日均成交额10634亿元，同比增21.2%；199家资产管理公司管理费用1251亿元，同比降7.4% [9][11] - 券商IT投入同比微增，信息技术人员占比有所提升，26家样本券商信息技术投入金额同比增1.1%，人员数量同比增0.8%，占当年总人数比重达8.4%，较上年提升0.3pct [16] - 2024年C端资本市场IT公司表现较好，B端公司经营承压，10家资本市场IT公司总营收235.8亿元，同比降3.3%，净利润之和30.4亿元，同比降28.7% [22][23] 大型银行IT投资略有下降，银行IT收入有所承压 - 国有六大行及股份制银行近年IT投入增速放缓，2024年国有六大行金融科技投入1240亿元，同比略降0.15%，2021 - 2024年间投入均增长放缓 [24][25] - 银行IT公司整体营收增速放缓，人员增长为业绩回暖提供支撑，19家银行IT公司2024年总营收674.59亿元，同比降4.55%，总人数16.8万人，同比增3.7% [26][27] 2025年金融科技公司继续积极探索信创及AI等增长点 - 2025Q1金融IT公司整体经营呈现回暖迹象，8家资本市场IT公司总营收34.6亿元，同比下滑8.87%，毛利润23.0亿元，同比增10.84%；19家银行IT公司总营收142.2亿元，同比增5.30%，毛利润34.5亿元，同比下滑4.85% [32][34] - 信创标杆持续树立，落地推广有望提速，券商基金端核心交易系统信创版本在打磨和推广，银行核心业务系统在大行及股份制银行推进较快，预计向中小行扩大改造范围 [36] - 积极布局AI产品，下游需求预计高增，金融IT公司AI布局分三类，包括提供一体机、为既有产品线提供AI功能、开发代码助手提升人效 [38][39][41] - 推进技术出海，标杆案例持续落地，支付类公司境外布局较早，银行IT公司以东南亚为主拓展市场，资本市场IT中金融信息服务公司出海较早 [43] 投资建议 - 建议关注C端炒股软件公司，如指南针、同花顺、九方智投控股、财富趋势 [45] - 建议关注有望受益于券商、银行IT投入恢复增长的公司，如恒生电子、顶点软件、宇信科技、天阳科技、京北方、神州信息 [45]