制造业发展 - 始终把制造业发展摆在突出位置 打造资本与技术密集 产值附加值高的先进制造基地 [1][5] - 产业要再细化 园区要更专业化 围绕主导产业细分赛道 加强招商协同 优化产业布局 [5] - 引导企业加强产业链创新链协同 立足长远强化研发功能 提升临港制造业整体竞争力引领力 更好集聚上下游企业 [5] 产业生态与园区建设 - 将产业生态成熟度纳入园区考核体系 推动空间形态进一步优化整合 [5] - 发挥龙头企业对产业协同的牵引带动作用 丰富在地产业生态 提高招商引资效率和企业供应链管理能力 [5] - 优化临港高校专业设置 增加服务国家战略 匹配临港产业的人才供给 [5] 创新资源集聚 - 明晰创新业态 集聚创新资源 完善配套政策 大力吸引年轻人在临港创新创业 [1][6] - 聚合市场 资本 技术 人才等要素 进一步提升创新密度和强度 [6] - 帮助导入中试基地 共性技术平台 创新联合体等转化孵化机构 促进科技创新和产业创新融合发展 [5] 改革开放试验田 - 更好发挥改革开放试验田作用 持续抓好改革任务的扩围放量 在风险可控前提下推动扩大试点领域 适用范围和覆盖区域 [1][6] - 聚焦离岸金融 数据跨境流动等重点领域开展更大程度的先行先试 研究提出配套措施 监管规则和管理机制 [6] - 深化制度型开放 在探索发展离岸金融 推动数据跨境流动等重点领域形成一批标志性 引领性成果 [7] 营商环境优化 - 对标最高标准 最好水平 不断提高营商环境质量 把营商环境打造成为新片区的重要软实力和核心竞争力 [1][6] - 强化招商服务一体化 建立企业全生命周期电子档案 实现政策精准推送与诉求实时响应 [6] - 持续扩大惠企政策"免申即享"覆盖面 [6] 主导产业发展 - 提升产业能级 紧扣智能汽车 高端装备 集成电路 民用航空和数字经济"4+1"主导产业 不断提升高端化 智能化 绿色化 融合化水平 [7] - 加快打造世界级产业集群 [7] - 强化科技创新 加快建设科技创新重要策源地 不断提升科技成果转化水平 [7] 企业案例与基础设施 - 上海思格源智能科技有限公司聚焦新能源光伏发电 智慧储能 高效充电领域打造安全高效产品与解决方案 [3] - 上海国际再保险登记交易中心是首个落地临港新片区的国家级金融基础设施 [3] - 滴水湖人工智能创新港服务初创企业 提供全周期全方位支持 [3]

活动概述 - 全国科普月欢乐科学游园活动暨朝阳区科技文化嘉年华活动在奥林匹克公园举行，奥林匹克公园景观大道变身科普展区[1] - 活动设置四大核心板块：中国科技馆主题展、朝阳区科技文化嘉年华、奥园科技秀场及文创休闲区[1] 中国科技馆主题展 - 中国科技馆设立三大展区，展品聚焦生命科学、宇宙探索、AI创造、先进制造等前沿领域[1] - 展示一批原创首台（套）科技成果科普化展品，包括表情互动镜、"祖冲之三号"超导量子计算机等15件互动科普展品[1] - 现场还展示了智慧高速公路、仿生软体机械鱼等展品[1] 朝阳区科技文化嘉年华 - 活动涵盖科普元宇宙虚拟交互、天文学星空奥秘、空间科学星际探索、数字医疗健康守护等内容[1] - 共设置19个主题展[1] 奥园科技秀场 - 奥园科技秀场推出30项科技体验[1] - 观众能与象棋机器人展开人机对弈，也可以戴上VR头盔沉浸式体验动感模拟飞行[1]

园区发展与产业定位 - 打造资本与技术密集、产值附加值高的先进制造基地 [1][4] - 围绕主导产业细分赛道加强招商协同和优化产业布局 [4] - 将产业生态成熟度纳入园区考核体系并推动空间形态优化整合 [4] 制造业与产业链升级 - 始终把制造业发展摆在突出位置并提升整体竞争力引领力 [4] - 引导企业加强产业链创新链协同并强化研发功能 [4] - 发挥龙头企业对产业协同的牵引带动作用并提高供应链管理能力 [4] 科技创新与资源集聚 - 帮助导入中试基地、共性技术平台和创新联合体等转化孵化机构 [4] - 优化高校专业设置以增加服务国家战略和匹配产业的人才供给 [4] - 聚合市场、资本、技术、人才等要素提升创新密度和强度 [5] 金融与改革开放 - 上海国际再保险登记交易中心是首个落地临港新片区的国家级金融基础设施 [2] - 聚焦离岸金融和数据跨境流动等重点领域开展更大程度先行先试 [5] - 持续抓好改革任务扩围放量并扩大试点领域、适用范围和覆盖区域 [5] 营商环境与企业服务 - 建立企业全生命周期电子档案并实现政策精准推送与诉求实时响应 [6] - 持续扩大惠企政策免申即享覆盖面 [6] - 对标最高标准最好水平不断提高营商环境质量 [6] 主导产业与集群建设 - 紧扣智能汽车、高端装备、集成电路、民用航空和数字经济4+1主导产业 [6] - 不断提升高端化、智能化、绿色化、融合化水平 [6] - 加快打造世界级产业集群 [6] 创新创业与人才吸引 - 以更宽广胸襟、更有力政策、更便利服务集聚创新创业英才 [3] - 提供全周期全方位支持吸引更多创新创业者汇聚临港 [3] - 立足产业定位发挥区位优势契合年轻人创业方向 [3]

展会概况与战略定位 - 第二十五届武汉国际汽车展览会于9月17日开幕，恰逢该车展创办三十周年[2] - 车展被定位为助推武汉市建设国际研发中心、国际会展中心和国际消费中心城市的重要平台[2] - 车展是中部地区规模最大、影响力最强的汽车行业盛会之一，与城市发展和产业升级深度协同[2] - 车展由中国机械工业联合会、中国国际贸易促进委员会汽车行业分会共同主办[2] 展览主题与科技融合 - 本届车展突出“智造”主题，深度融合人工智能、智能网联、先进制造等前沿技术[4] - 展会现场展示了人形机器人“光子”、四足机器人“环宇小U”以及宇树Go2机器狗等智能设备，呈现高精度协同与仿生运动技术[4] - 参展品牌包括东风、本田、岚图、小鹏、理想、丰田、奥迪等传统及新势力品牌，科技企业小米为首次参展[4] - 小米的智能生态产品与新车同步亮相，体现了“科技+汽车”的融合新趋势[4] - 长城、比亚迪、方程豹、智己等品牌在展会期间举行了多场新车发布活动[4] 跨界融合与创新活动 - 车展尝试“汽车+”跨界融合生态，通过创意活动推动“人·车·生活”多元共生[6] - 创新活动包括“青少年未来汽车设计大赏”、“楚韵智驾形象‘汉小车’设计大赛”、“汽车房车巡游巡展系列活动”、“乐驾汽车运动会”及“武汉潮流玩车节”等[6] - 主办方在三十周年之际首次推出IP形象“汉小车”，并围绕其开展文创互动、打卡集章等活动[6] - “汽车房车巡游巡展”活动组织品牌车队穿越汉口火车站、黄鹤楼、长江大桥等武汉城市地标[6] 产业融合与高端论坛 - 车展强化“展产融合”机制，深度融合高峰会议、技术论坛与创新展示，构建全链条产业赋能体系[7] - 车展首日成功举办“2025第十一届中国(武汉)国际新能源·智能网联汽车发展与合作峰会”，聚焦国务院新能源汽车高质量发展政策及湖北省“双百万”战略[9] - 同期配套活动包括“湖北低空出行eVTOL产业发展大会”、“湖北省会展数据产业大会”及“2025中国智能汽车新生态（武汉）论坛”[9] 消费促进与政策引导 - 车展联合主机厂、经销商推出“以旧换新”、“特价车”、“金融补贴”等一系列促销政策，并发布车谷品牌运营中心消费券[11] - 促销政策特点包括可与国家补贴叠加使用、不限消费者购买数量、消费者即时享受优惠，并新增“不限定保险购买渠道”的便利举措[11] - 2025年是新能源汽车免征车辆购置税的最后一年，自2026年起将恢复征收，车展借此加强宣传引导，鼓励消费者把握政策窗口期[13] - 中国国际贸易促进委员会汽车行业分会助理会长柴占祥表示看好地方补贴和国家补贴对武汉汽车消费市场的促进作用[13]

本报讯 9月17日财政部官网公布2025年1—8月财政收支情况，其中证券交易印花税数据亮眼，8月同比 增长226%。与此同时，北京时间9月18日凌晨美联储将公布最新利率决议，市场普遍预期降息25个基 点。机构认为，美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，全球资金可能流向非美资产以寻求更高回 报，叠加国内居民储蓄正在加速向资本市场转移，A股有望延续向好行情。 来源：财富动力网 交投活跃，8月证券交易印花税同比增长226% 9月17日，财政部官网公布的2025年1—8月财政收支情况显示，1—8月，全国一般公共预算收入148198 亿元，同比增长0.3%。其中，印花税2844亿元，同比增长27.4%;证券交易印花税1187亿元，同比增长 81.7%。 从单月度数据来看，财政部官网数据显示，2025年1—7月，证券交易印花税936亿元，同比增长 62.5%。据此测算，2025年8月份，证券交易印花税为251亿元。 2025年上半年，证券交易印花税785亿元，同比增长54.1%。据此测算，2025年7月份，证券交易印花税 为151亿元。 这也意味着，2025年8月份的证券交易印花税，较前一个月增加了100亿元，环比增幅 ...

大会概况 - 2025年36氪产业未来大会于9月10日在厦门启幕，与商务部主办的中国国际投资贸易洽谈会携手举办 [1] - 大会主题为“精耕时代，潮涌嘉禾”，聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源、大消费五大核心赛道 [1] - 议程以“产业协作链条”为主线，探讨“政、资、产”三方协同机制，旨在破解产业发展瓶颈 [1] 投资机构背景与规模 - 厦门创投管理基金规模超过30亿人民币，业务包括政府引导基金和市场化基金管理，每年平均设立1到2支新基金 [3] - 厦门高新投自2013年成立，坚持“投早投小”，累计投资50余个初创项目，同时开展母基金业务 [3] - 国兴投资为混合所有制平台，管理基金类型包括CVC、政府引导基金、母基金和创投基金，总规模约130亿人民币 [3] - 赛富基金2001年成立，2013年在厦门设立团队，已在厦成立4支基金，规模约25亿人民币，专注科技产业早中期投资 [4] 当前投资行业变化 - 募资端出现新成分变化，例如与工农中建四家AIC合作成立规模达220亿的基金，并探索与社保基金合作带来新增量 [4] - 投资策略普遍转向科技创新，例如厦门创投与AIC合作的首个项目即投资瀚天天成 [4] - 退出渠道积极尝试，包括成立并购基金和全国首只市场化运作的S母基金，政府引导基金参股子基金今年退出金额为去年两倍，市场化基金给LP的分配也将达到去年2倍以上 [4][5] - 资本市场回暖带来信心回归，出现宇树、DeepSeek等现象级项目，二级市场港股消费、医药板块表现亮眼带动一级市场热情 [5] - 投资逻辑从“模式驱动”彻底转向“科技驱动”，近期科创板上市公司虽亏损但技术过硬，科技类项目成为上市退出主要机会 [6] - 市场关注点从“叙事驱动”转向“落地与效率驱动”，资本更关注技术能否落地及效率提升，例如大模型投资流向应用端 [6] 投资策略与风险把控 - 早期硬科技投资从技术判断、团队配置和市场空间三个维度把控风险，需对技术趋势有60%-70%把握，团队需有市场人才，市场空间需足够大 [7] - 投资核心是寻找“有市场需求的技术”而非“为技术而技术”，市场能力强的企业家团队比纯技术团队更易成功，例如钙钛矿项目因绑定丰田车载节能场景而更具可行性 [8] - 基金运营根本原则是“以财务回报为基础，契合战略方向”，例如国兴投资管理的兴证战略基金IRR达31%，十个项目中三个IPO、两个并购 [9] - 国资与市场化机构分工明确，国资优势在后端场景与基础设施，市场化机构优势在前端技术商业化判断，合作形成接力，例如瀚天天成项目 [10] - 国资LP对投资方向有约束，如要求60%-70%资金投特定赛道，但决策逻辑保持市场化，区域深耕后“返投”要求可水到渠成完成 [11] 区域产业发展与协同 - 厦门集成电路产业规模过去几年实现4到5倍增长，形成从芯片设计、设备材料到封装测试的完整产业链 [12][13] - 产业发展依托现有基础，例如依托天马在TFT-LCD领域的投入布局Micro-LED等新技术路线 [13] - 避免产能过剩需沿龙头产业优势产业链做集中投资，扶持企业从大到小将科技水平做到全球最强，从而带动上下游成长 [14] - 解决同质化竞争需政府和机构联合进行赛道评估，筛选前5名优质项目重点支持，避免资源分散和内卷 [15] - 产能过剩本质是“无场景的扩张”，投项目需先确认下游应用场景再扩产，例如电动重卡先确认出口市场，企业需注重现金流打平 [15] - 各角色需归位，政府作好场景提供商和基础设施服务商，市场化机构作好技术方向判断和市场拐点观察者，创业者做好技术与场景耦合 [16] 生态位与合作建议 - 企业和基金落地项目应多看“产业适配性”而非仅看政策补贴，落在有产业链集群的地方更具优势 [17] - 政府应多提供产业配套而非单纯“内卷式招商”，利用懂产业的优势做好基础设施和政策支持，避免介入项目具体运营 [17] - 呼吁更多资金关注早期科技项目，联合资源降低创业门槛，例如联合举办创意营帮创业者对接资源 [17] - 国资机构应坚持“市场化投资”以保证长期支持能力，追求“投资多效合一”，通过投资既获回报又引进优质项目带动本地产业 [17]

公司研发投入 - 公司常年保持约20%的营收作为研发投入 [2] - 研发重点集中在运动控制、伺服、通信与感知等核心技术迭代 [2] - 研发同时面向半导体/泛半导体、高端数控机床、机器人等领域的应用拓展 [2] 行业发展趋势 - 制造业环境逐渐迈入以先进生产力和先进制造为核心结构的中长期发展趋势 [2] - 发展趋势预计将持续五年甚至十年以上 [2] - 行业出现了以微纳精度智能化为典型特征的高端装备 [2] 公司未来战略 - 公司预计在未来三五年内仍将维持较高的研发强度 [2] - 战略目标是把握半导体/泛半导体装备、高端机床等领域的机遇 [2] - 技术产品持续演进过程是公司与同业未来重要的战略机遇 [2]

基金经理孙迪的投资理念 - 将先进制造定义为产业趋势 企业壁垒与全球竞争力的精准判断 用16年投研功底捕捉真正具备先进性的企业 [1] - 先进性体现在行业阶段 公司壁垒 盈利能力以及全球竞争力等多个方面 投资方法不在于追逐短期市场热点 而在于持续发现代表未来方向且具备强大护城河的优质企业 [1] - 截至9月8日 广发先进制造近一年回报率达到82.63% [1] 孙迪的专业背景与研究体系 - 工科与金融复合专业背景 早期在全球顶尖通信企业有4年产业研究经历 形成既懂技术语言又懂资本逻辑的独特投资视角 [2] - 2009年加入广发基金 前6年负责行业研究 后10年负责研究团队管理 与各行业研究员深度交流交叉验证 形成多行业多维度研究体系 [2] 先进制造的四个评估维度 - 行业阶段需处于成长周期 拥有巨大市场空间和发展潜力 而非稳定或衰退期行业 [2] - 企业竞争壁垒来自技术突破 渠道控制 客户关系或多个因素组合 需在竞争中保持优势地位 [2] - 盈利能力需足够强劲 摆脱同质化竞争和价格战困境 通过真正创新获得溢价能力 [3] - 全球竞争力体现在深度融入全球供应链 获得国际巨头认证或与全球领先企业直接竞争 [3] 三层筛选投资策略 - 第一层把握改变人类生活方式的重大产业趋势 如移动互联网 AI 新能源等历史性机遇 投资周期持续几年 可能诞生上涨几倍甚至十来倍的股票 [4] - 第二层在没有大产业机会时选择偏传统制造业和周期成长方向 从多个维度识别半导体 整车 游戏产品或设备更新等行业周期拐点 在供需变化中寻找确定性 [4] - 第三层在周期平稳时布局估值合理的优质公司 赚取业绩稳定增长带来的收益 [5] 组合管理原则 - 注重行业集中与适当分散的平衡 有强产业趋势和行业贝塔时集中配置 宏观或产业存在不确定性时适当分散以控制回撤风险 [6] - 减少参与或避免介入缺乏业绩支撑的主题性机会 要求估值在可接受范围内以测算向下幅度 [6] AI与半导体投资观点 - 创新药和AI是今年持续性最好的两大方向 因强劲产业趋势获得市场认可 AI产业尚处于早期阶段 爆款应用还未出现 [7] - 当前更关注硬件基础设施领域 尤其是海外算力链方向 具有空间足够大 格局较好 业绩兑现度高 爆发式增长 估值无泡沫化特点 具体看好PCB 光模块 液冷 电源 机柜等细分方向 [7] - 应用端格局不太清晰 相关企业业绩兑现度较低 但会保持密切研究和关注 [7] - 半导体处于向上周期后半段 本轮是相对较弱周期 向上驱动因素是AI带动 最看好晶圆制造方向 因先进制程持续供不应求且有非常高壁垒 同时关注国产算力 SoC 存储等卡位较好的芯片设计领域 [7] 长期投资策略 - 科技投资是发现长期价值的马拉松 超额收益来自深度研究与趋势判断 [8] - 以海外算力链核心标的作为组合基石 持续跟踪二三线公司基本面落地情况 并适当参与部分交易 [8]

基金经理孙迪的投资理念 - 将“先进制造”的“先进”定义为对产业趋势、企业壁垒与全球竞争力的精准判断 [1] - 投资方法的先进性在于持续发现代表未来方向、具备强大护城河的优质企业，而非追逐短期市场热点 [1] - 凭借对“先进”的深刻理解，管理的广发先进制造基金近一年回报率达到82.63% [1] 对“先进”内核的四维度理解 - 行业阶段：真正的先进制造应处于产业生命周期的成长阶段，拥有巨大市场空间和发展潜力 [3] - 竞争壁垒：企业必须构建足够壁垒，可能来自技术突破、渠道控制、客户关系等，以保持竞争优势 [3] - 盈利能力：关注企业是否摆脱同质化竞争和价格战，能否通过真正创新获得溢价能力 [4] - 全球竞争力：检验先进性的终极标准是能否在全球市场与巨头同台竞技，深度融入全球供应链 [4] 三层筛选的投资策略框架 - 第一层：把握能改变人类生活方式的重大产业趋势，如移动互联网、AI、新能源，投资周期可持续几年 [5] - 第二层：在没有大产业机会时，选择偏传统制造业、周期成长方向，识别行业周期拐点 [5] - 第三层：在周期平稳时，布局估值合理的优质公司，赚取业绩稳定增长带来的收益 [6] - 组合管理注重行业集中与适当分散的平衡，以控制回撤风险 [6] - 减少参与缺乏业绩支撑的主题性机会，关注估值在可接受范围内的标的 [6] 对AI产业链的投资观点 - AI产业链是当前最看好的方向，认为其可能出现媲美移动互联网浪潮的科技产业投资机会 [7] - AI产业目前尚处于早期阶段，爆款应用还未出现，对产业链保持长期乐观 [7] - 当前更关注硬件基础设施领域，尤其是海外算力链，因其空间大、格局好、业绩兑现度高 [7] - 具体看好PCB、光模块、液冷、电源、机柜等细分方向 [7] - 对于应用端，认为格局尚不清晰，企业业绩兑现度较低，但会保持密切研究和关注 [7] 对半导体领域的投资观点 - 半导体现在处于本轮向上周期的后半段，本轮是相对较弱周期，向上驱动因素是AI带动 [8] - 最看好晶圆制造方向，原因是先进制程持续供不应求，且晶圆制造有非常高壁垒 [8] - 同时关注一些卡位较好的芯片设计领域，包括国产算力、SoC、存储等 [8] 科技投资的长期策略 - 科技投资是发现长期价值的马拉松，超额收益来自深度研究与趋势判断 [9] - 管理上以海外算力链核心标的作为组合基石，持续跟踪二、三线公司基本面落地情况 [9]

核心投资理念 - 价值锚定与顺势而为是核心投资理念 投资中注重风险收益比和确定性 偏好均衡配置而非押注型投资 [1][4][5] - 估值认知需在自身框架与市场反馈互动中不断打磨 更相信均值回归规律 不过度忍受高估值 [4][5][6] - 强势行情中不必追求赚取最后一个铜板 捕捉估值回升趋势更为重要 估值修复等待时间较弱势行情大幅缩短 [5][6] 投资策略与方法 - 偏左侧布局低估值资产 更倾向捕捉估值修复的钱而非估值扩张的钱 [5][6] - 会根据市场环境灵活调整策略 强势行情配置高弹性成长股 弱势行情配置防御性价值标的 [7][8] - 投资过程像科学实验 通过实践验证假设 可随时认错并找到反思应对之道 [8] 投研团队支持 - 投研团队接近20人 覆盖周期制造 TMT 医药生物 消费服务四大领域 [8] - 团队日常进行横向纵向对比 挑选估值更低 性价比更强 基本面向好趋势更明显的优质资产 [8] - 设有专门岗位专注于技术面研究 为投资提供择时辅助支持 [8] 看好的行业与领域 - 创新药产业迎来春天 正从技术引进转向自主创新 部分企业有望发展成为全球性跨国药企 [10] - AI领域更关注算力方向 重视AI应用蓝海市场 具身智能可能成为最大下游应用 [11] - 先进制造领域关注向高价值链环节上升转移 企业出海从产品出口转向产能出口 [11] - 周期领域能源化工在反内卷倡议下产品价格有望触底 关注利润丰厚估值合理的行业龙头 [11] - 汽车领域关注新产品周期或企业深度改革品种 看好智能化+机器人产业趋势 [11] - 电力燃气领域估值处于合理偏低位置 用电量有望持续增长 天然气作为过渡能源仍有较大增长空间 [11] 市场观点与配置 - A股优质公司正建立成熟股东回报和市值管理体系 未来有望收获经营估值市值管理三重硕果 [12] - 现阶段投资保持一定仓位不错过大趋势 同时均衡布局坚守低估值 [1][12] - 关注行业包括创新药 科技 周期 汽车 公用事业等多个板块 遵循均衡配置原则 [10][11]