核心观点 - 太空算力被视为继通信、导航、遥感之后的新一代天基信息服务能力，是全球科技竞争与商业航天发展的新赛道，也是数字经济高质量发展的新引擎 [1] - 行业正致力于实现从“天感地算”向“天数天算”乃至“地数天算”的模式转变，以突破地面算力在能源和全球覆盖方面的限制 [1] - 太空算力产业整体仍处于发展初期，迈向规模化和商业化面临核心技术、成本与应用闭环等多重挑战 [4][5] 行业定义与价值 - 太空算力是融合航天、能源、计算与人工智能的交叉领域 [1] - 其核心价值在于突破地面算力在能源供给、全球覆盖能力等方面的限制，充分利用卫星在太空采集的资源 [1] - 通过在轨部署算力节点，有望提升遥感、通信、导航等空间信息服务的时效性与自主性，并有助于破解超大规模算力集群的能源供给问题 [1] 发展模式与路径 - 行业普遍认为发展路径是从“地算”迈向“天算” [1] - 中国信通院总工程师提出应通过分步走策略推进，从聚焦遥感卫星的“天数天算”起步，再逐步探索至“地数天算” [2] - 中国信通院联合产业界启动“算力星网”太空算力合作推进倡议，聚焦研究、技术、标准、生态、落地五大维度，以凝聚产学研用力量 [2] 主要项目与进展 - 之江实验室主导的“三体计算星座”计划已完成首发任务，实现了计算上天、星间组网、模型上天的实践 [2] - “三体计算星座”单颗卫星算力达744T OPS，在轨整体算力达5P OPS，卫星具备在轨更新能力，可在2天内完成模型更新 [2] - 目前该星座已有39颗卫星进入研制，预计到2027年达到100颗卫星规模 [2] - 北京星辰未来空间技术研究院规划在2025至2027年，建设一期算力星座，总功率达200kW，算力规模达1000P OPS [3] - 该研究院计划在2028至2030年实现“地数天算”应用目标，并在2031至2035年实现卫星大规模批量生产并组网建成大规模太空数据中心 [3] 商业应用与价值挖掘 - 目前太空中约90%数据未被有效处理，传统回传模式导致数据价值衰减和时效性差 [3] - “三体计算星座”的核心目标是把人工智能模型送上太空，让AI直接处理、挖掘太空数据价值 [3] - 分析认为该模式实现了从“通信传输”向“在轨智能计算”的范式革新，其商业闭环包括：构建低时延、高安全性的“太空光纤”通道；提供“太空算力租赁”；开发基于太空数据的智能服务 [3] - 行业合作加速，例如浩瀚深度与一苇宇航签署协议共建联合实验室，聚焦星载高性能计算、6G星地一体化通信等方向 [4] 面临的技术挑战 - 核心技术挑战包括：太空中卫星高效散热困难；现有星载芯片抗辐照能力不足，专用太空计算芯片尚在攻关；支撑大规模算力组网的高速激光星间链路尚未成熟，动态组网技术仍需验证 [4] - 星载设备需应对宇宙射线、极端温度循环等严苛环境，在可靠性设计、材料工艺上要求极高，导致单机成本昂贵 [4] - 太空算力建设需要规模化低成本的商业火箭发射能力，行业仍在期待可回收商业火箭技术的突破和应用 [4] 商业化与应用闭环挑战 - 将和地面相同的算力部署到太空，成本会大幅提升 [4] - 从“有用”到“好用”存在应用闭环挑战，将算力送上天解决了“生产力”问题，但更重要的是建立“生产关系”，即明确用它来做什么、如何创造价值 [5]

全球太空算力发展态势 - 全球太空算力正步入快速布局阶段 美国、欧洲等相继启动相关计划 [3] - 低轨频谱与轨道资源争夺日趋白热化 国际竞争窗口期正在快速收窄 [4] - 以SpaceX、Starcloud、谷歌等为代表的企业 正在加速推进太空算力工程化落地与商业化应用 [4] 中国太空算力产业进展与规划 - 中国在“三体计算星座”等项目上取得重要突破 [3] - 中国正处于探索“天数天算”并向“地数天算”过渡的关键阶段 [4] - 计划2026年部署10颗具备具身智能的卫星 2027年完成“三体计算星座”100颗卫星的规模建设 [5] - 目前已有39颗卫星进入研制阶段 [5] 太空算力的战略意义与优势 - 发展太空算力是中国抢占未来空间战略制高点的核心举措 [3] - 太空算力中心具备满足全域覆盖、实时响应与能效优化的优势 有望成为支撑AI算力扩展的战略新高地 [4] - 应打造自主可控、高效协同、开放共赢的空天地一体化“算力星网”体系 [4] 行业面临的挑战 - 中国太空算力产业尚处于发展初期 [4] - 面临核心技术尚未完全突破、标准体系不健全、高成本制约、规模化部署等现实挑战 [4] 主要参与方动态 - 美国联邦通信委员会正式批准SpaceX新增7500颗第二代星链卫星的部署授权 使其全球卫星总数许可上限突破5000颗 [4] - 亚马逊的“柯伊伯计划”申报的3000多颗卫星在2025年进入密集发射期 [4]

全球太空算力发展态势 - 全球太空算力正步入快速布局阶段 美国、欧洲等相继启动相关计划[4] - 低轨频谱与轨道资源争夺日趋白热化 国际竞争窗口期正在快速收窄[4][5] - 太空算力中心具备满足全域覆盖、实时响应与能效优化的优势 有望成为支撑AI算力扩展的战略新高地[4] 国际主要参与者动态 - 美国联邦通信委员会批准SpaceX新增7500颗第二代星链卫星部署授权 使其全球卫星总数许可上限突破5000颗[5] - 亚马逊的“柯伊伯计划”申报的3000多颗卫星在2025年进入密集发射期[5] - 以SpaceX、Starcloud、谷歌等为代表的企业 正在加速推进太空算力工程化落地与商业化应用[5] 中国太空算力产业现状与规划 - 中国在“三体计算星座”等项目上取得重要突破[4] - 产业尚处于发展初期 面临核心技术尚未完全突破、标准体系不健全、高成本制约、规模化部署等现实挑战[4] - 当前正处于探索“天数天算”并向“地数天算”过渡的关键阶段[5] - 应稳步推进以“算力上星、智能在轨、天地一体”为核心的太空算力产业发展 打造空天地一体化“算力星网”体系[5] 中国具体项目进展 - 之江实验室天基中心已有39颗卫星进入研制阶段[5] - 计划2026年部署10颗具备具身智能的卫星[5] - 计划2027年完成“三体计算星座”100颗卫星的规模建设[5]

核心观点 - 报告核心观点认为，热点主题交易热度有所回落，但商业航天、资源品与建材主题表现强势，增量政策将聚焦于扩大内需与科技新动能，具体看好城市更新、商业航天、国产算力及新型电网四大投资方向 [1][4] 主题温度计：市场交易热度与主题表现 - 上周热点主题日均成交额平均为11.4亿元，日均换手率为4.35%，两项指标均较上期有所回落 [4] - 市场结构呈现分化，光通信、金融等权重股走弱，而科技题材保持活跃 [4] - 在太空算力概念催化下，商业航天与光伏主题重回升势，资源品价格上行带动相关公司股价走强，城市更新热度提升则催化了建材、玻纤等相关主题大涨 [4] - 从主题表现看，航天装备、其他建材、黄金、铅锌矿、黄金珠宝、环氧丙烷、光伏、石化、玻璃纤维等主题走强，而光模块(CPO)、消费电子代工、央企银行等主题出现回调 [12] 重点推荐主题一：城市更新 - 政策层面持续强化，城市更新被视为稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手，住建部部长发表署名文章，求是网连续发表多篇相关文章，自然资源部与住建部也联合发布支持城市更新行动的通知 [4][19][23] - 实践层面，2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元，中央财政支持的城市更新示范工作已覆盖两批共35个城市 [4][19][25] - “十四五”期间，全国累计改造城镇老旧小区24万多个，惠及4000多万户、1.1亿人，更新改造地下管网84万公里，实施城中村改造项目2387个 [26] - 投资方向主要围绕两个方向：一是受益于老旧小区、城中村改造的消费建材，如防水、管材、涂料等；二是受益于城市基础设施与公共空间更新的领域，如地下管网、园林绿化等 [4][20] 重点推荐主题二：商业航天 - 产业催化密集，特斯拉CEO埃隆·马斯克指出，未来2-3年内太空将成为部署AI数据中心成本最低的地方，若星舰实现完全可复用，将使太空准入成本下降100倍，每磅运费不足100美元 [4][21][36] - 中国信通院即将召开“星算·智联”太空算力研讨会，系统研讨发展核心议题与协作路径，预计我国将在2030年前建成世界领先的太空计算中心 [4][21][36] - 太空算力旨在解决地面数据中心的高能耗、高碳排放及服务覆盖范围有限等问题，是基于空间太阳能的绿色低碳计算中心方案 [4][36] - 据赛迪智库预测，2025年我国商业航天市场规模有望突破2.5万亿元，并已形成京津冀、长三角、珠三角三大产业集群 [44][45] - 投资方向包括：一是受益于太空算力发展前景的光伏电池技术，如砷化镓、异质结、钙钛矿电池；二是中大型可复用液体火箭制造与发射服务产业链 [4][21] 重点推荐主题三：国产算力 - 全球半导体制造龙头台积电2025年第四季度净利润同比增长35%，并预计2026年资本支出最高将达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创历史新高，这提振了算力领域半导体先进制造产业链的需求预期 [4][21][48] - 国内AI应用产品加速迭代并激发需求，阿里巴巴千问APP全面接入阿里生态，上线400多项新功能，火山引擎的豆包大模型日均调用量已达63万亿Tokens，保持中国第一、全球前三 [4][21][48] - 成熟AI应用产品性能跃升带动用户数与数据调用量激增，有望进一步拉动国产算力相关的资本开支增长 [4][21] - 投资方向包括：一是国内主流应用产品成熟度跃升带动的资本开支与国产算力芯片渗透率提升；二是受益于国内智能算力投资加码的AIDC（人工智能数据中心）及数据中心电力设备 [4][22] 重点推荐主题四：新型电网 - 国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，资金将用于新型电力系统建设 [4][22][52] - “十四五”期间南方电网完成固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23% [4][22] - 政策目标明确，依据国家规划，2025年我国非化石能源消费比重有望达20%，2030年该比重有望进一步提升至25% [4][22][58] - 新型电力系统建设将加速，国家电网计划初步建成主配微协同的新型电网平台，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [54] - 投资方向包括：一是受益于电力投资加码与跨区域输电的特高压、配电设备及新型储能；二是受益于电网智能化水平提升的智能电网等数智基础设施 [4][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司苏州科达近年业绩受传统业务需求波动和高固定成本影响承压，未来业绩好转依赖传统业务企稳与新业务规模化收入双重驱动，公司正布局卫星和低空领域新赛道，有望在未来两年改善业绩，且在商业航天行业具备独特竞争力和发展潜力 [26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为苏州科达，所属行业是计算机设备，接待时间为2026年1月22日，上市公司接待人员有董事长陈冬根、董秘张文钧、创新副总经理曹李军、证代曹琦 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括聚商基金、中汇(北京)私募基金、煊鼎资产等，涉及其它、资产管理公司、投资公司、证券公司等多种类型 [17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司与华东师范大学信息与电子工程学院合作成立“卫星应用技术联合实验室”，打造创新卫星技术应用平台，在卫星星座应用领域全方位布局 [24] - 公司重点推进无人机监测等低空基础设施建设相关设备及平台研发，合资公司与民航协同进行核心技术与运营模式创新开发 [24] - 以遥感数据应用为例，卫星普查发现异常后下发信息，无人机抵近核查，引导地面处置，提升全域感知精度与效率 [25] - 公司业绩下滑因传统业务依赖重点行业、人力投入高，新业务拓展为改善业绩奠定基础 [26] - 研发人员多、费用率高是由于历史人员扩张、定制化商业模式和战略布局新业务的考量 [26] - 公司业绩好转依赖传统业务复苏与新业务规模化，未来两年是关键，新产品和订单推进将成增长动力 [27] - 公司战略是夯实原有产业，布局卫星应用及太空算力、低空领域，构建“空天地海一体化”协同体系 [27] - 高光谱遥感卫星数据应用行业增长空间大，公司核心竞争力体现在“AI+航天”融合、“空天地一体化”布局和“产 - 学 - 研”联盟 [28] - 太空算力和AI应用进入产品化阶段，首颗技术验证星预计今年5月发射 [28][29] - 业务转型与规模化需时间，现有业务从技术、市场、财务方面支撑转型，新老业务协同效应显著 [29] - 商业航天业务先进行技术验证，再开展平台化与数据服务，最后构建生态与资产化 [29][30]

文章核心观点 - 市场热点主题交易热度有所回落，商业航天、资源品与建材相关主题领涨，而光通信与消费电子主题回调 [1] - 交易监管有助于市场行稳致远，指数进入平稳波动阶段，做多情绪继续驱动核心主线延续高热度 [1] - 地方两会陆续召开，扩内需与科技新动能是增量政策方向，看好受益于增量政策催化的城市更新与产业催化密集的科技方向 [1] 主题一：城市更新 - 城市更新有望成为着力稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手，求是网连续发表多篇相关文章，住建部部长也发文强调高质量推进城市更新 [2] - 2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元，老旧小区、城中村改造及地下管网改造等是重要内容 [2] - 推荐关注防水、管材、涂料等消费建材，以及受益于城市基础设施与公共空间更新建设的地下管网、园林绿化等领域 [2] 主题二：商业航天 - 马斯克指出2-3年内太空将成为部署AI数据中心成本最低的地方，星舰若实现完全可复用，将使太空准入成本下降100倍，每磅运费不足100美元 [3] - 中国信通院将在北京召开“星算·智联”太空算力研讨会，系统研讨太空算力发展的核心议题与协作路径 [3] - 太空算力旨在解决地面数据中心高能耗、高碳排放及服务覆盖范围有限等问题，预计我国将在2030年前建成世界领先的太空计算中心 [3] - 推荐关注受益于太空算力广阔发展前景的砷化镓/异质结/钙钛矿光伏电池，以及中大型可复用液体火箭制造与发射服务产业链 [3] 主题三：国产算力 - 台积电资本开支规模有望超预期，提振算力领域半导体先进制造相关需求，公司2025年第四季度净利润同比增长35% [4] - 台积电预计2026年资本支出最高达560亿美元，较2025年实际支出大幅增长37%，创历史新高 [4] - 千问APP全面接入阿里生态，上线400多项新功能，成熟AI应用产品性能跃升激发用户使用需求，有望带动国产算力相关资本开支增长 [4] - 推荐关注国内主流应用产品成熟度跃升带动的资本开支与国产算力芯片渗透率提升，以及受益于国内智能算力投资加码的AIDC/数据中心电力设备 [4] 主题四：新型电网 - 国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设 [5] - “十四五”期间南方电网完成固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23% [5] - 依据国家规划，2025年我国非化石能源消费比重有望达20%，2030年该比重有望达25% [5] - 推荐关注特高压/配电设备/新型储能，以及受益于电网智能化水平提升的智能电网等数智基础设施 [5]

公司与一苇宇航的合作进展 - 公司与一苇宇航的合作正有序推进 具体实施由公司相关部门负责 [2] - 公司将充分发挥在数据交换 智能算法和行业应用方面的技术优势 [2] 太空算力行业现状 - 太空算力被定义为新兴领域 [2] - 该领域的技术路线和商业模式目前仍处于探索期 [2]

公司业务聚焦 - 航天软件聚焦于软件与信息化服务领域 [1] - 公司已在该领域形成完整的服务能力 [1] 业务范围澄清 - 公司目前对于太空算力等领域暂没有涉及 [1]

文章核心观点 - 太空数据中心等商业航天场景的发展潜力巨大 太阳能是其中唯一可靠的能源 其太空发电效率远高于地面 国内厂商凭借在晶硅和钙钛矿领域的技术与成本优势 有望在太空能源供应中扮演重要角色 [1] 发展契机 - 当前太空能源主流路线为砷化镓 但其性价比提升空间相对有限 而晶硅和钙钛矿技术的成本和效率正不断提升 [2] - 太空数据中心未来需求潜力较大 但砷化镓的成本和供给存在约束 促使企业开始探索使用晶硅和钙钛矿叠层方案 部分晶硅企业已成功出货 [2] 技术路线 - 发展太空数据中心等商业场景 经济性是重要因素 钙钛矿和晶硅凭借较好的成本优势有机会取得成功 [3] - 能源成本是太空数据中心的最大成本变数 晶硅组件供应成熟 在制造成本端有明显优势 [3] - 钙钛矿组件因质量比功率的优势 能够显著降低发射成本 [3] 市场前景 - 马斯克称每年要在太空部署100GW的AI算力 若目标实现 卫星需求将爆发增长 [4] - 假设钙钛矿叠层电池效率达到30% 卫星太阳翼面积达350平米 并考虑太空更高辐照强度 当太空数据中心年装机规模达100GW时 将带来每年68万颗的卫星需求增量 [4] - 目前全球存量卫星仅1万颗出头 太空算力发展将带来巨大的市场弹性 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 太空应用正推动光伏行业进入“晶硅时代”，为行业开辟了全新的增长蓝海，其核心逻辑从地面光伏的极致成本竞争转向以供电可靠性为第一优先级的价值竞争 [5][7][138] - 低轨通信卫星的规模化部署，特别是SpaceX的星链计划，正在推动太空晶硅光伏的初步放量，而马斯克规划的基于Starlink v3卫星的百GW级太空算力（轨道数据中心）市场，将带来远超通信卫星需求的广阔空间 [7][118][126][135] - 在太空极端环境下，p型HJT电池凭借其抗辐射性、薄片化、低银耗等综合优势成为当前最适配的晶硅技术路线，而晶硅/钙钛矿叠层电池凭借更高的理论效率、优异的抗辐射性和成本潜力，有望成为太空光伏的终极解决方案 [6][81][93][94] 根据相关目录分别总结 1、 从平行到交汇，太空迈入晶硅时代 - **太空光伏的必然性**：光伏是航天器最可靠、经济且可持续的电力来源，具有能源供给稳定、成本与续航优势、轻量化易部署和低维护要求等特点 [18] - **技术路线演进**：太空光伏技术从早期的硅基电池，发展到以高效率、高抗辐射性为主的III-V族多结电池（如砷化镓），成本高达20万-30万元/平方米，单位功率成本超过1000元/W [5][64]；SpaceX为降低大规模星座部署成本，开创性采用成熟的硅基PERC电池，尽管其抗辐射性和效率（约17%）低于III-V族电池（约32%），但成本大幅降低至低于0.5元/W，且衰减周期与卫星设计寿命匹配，推动了低轨卫星大规模部署 [5][62][67] - **p型HJT的太空适配优势**： - **抗辐射性**：p型硅基电池抗辐射性能显著优于n型，NASA测试显示其对1MeV电子辐照的耐受能力最高可达n型的10倍 [6][77] - **薄片化**：HJT电池易于薄片化，头部企业已实现50-70μm p型超薄HJT电池交付，40μm超薄硅片也已下线，薄片化可降低发射载荷、适配卷迭式太阳翼并减少辐射衰减 [6][81][83] - **低银耗**：HJT依托低温工艺可实现银包铜技术规模化应用，银耗已降至5mg/W，在银价高企（突破2.2万元/公斤）背景下具备显著成本优势 [6][86][88] - **低衰减与低温度系数**：HJT组件首年衰减率仅1%，线性衰减低于0.3%/年，温度系数为-0.22%/°C，均优于PERC、TOPCon等技术 [90][91] - **晶硅钙钛矿叠层的终极潜力**： - **超高效率**：晶硅钙钛矿叠层电池通过光谱分治突破晶硅效率极限，实验室最高效率已超34%，理论极限超43% [6][94] - **卓越抗辐射性**：钙钛矿电池在1MeV电子辐射下性能仅下降约10%，而同等条件下GaAs电池下降约40%，硅电池下降更显著，且钙钛矿材料具自修复能力 [6][97] - **产业化加速**：该技术已实现GW级产线落地，国内头部企业如隆基绿能、安徽华晟、晶科能源、天合光能等在转换效率上接连取得突破，产业化路径清晰 [6][104][105] 2、 太空竞赛启幕，光伏开辟全新蓝海 - **低轨通信卫星推动初步放量**： - **轨道特性**：低地球轨道（LEO，160-2000公里）具有低延迟、低发射成本优势，但卫星寿命较短（5-7年），是最适配晶硅太阳翼的大规模部署场景 [110][114][118] - **市场规模**：截至2026年1月22日，全球活跃卫星1.44万颗，其中低轨卫星1.35万颗，SpaceX星链卫星以9542颗占据主导地位 [118] - **装机测算**：星链v2 mini卫星太阳翼面积105平方米，单星功率约35kW，已发射总量对应近200MW功率；规划中的v3卫星太阳翼面积超400平方米，单星功率预计达150kW，若最终4.2万颗卫星均为v3型号，将对应6.3GW总装机，按5年寿命测算年均新增需求约1.26GW [124][126][129] - **太空算力带来星辰大海空间**： - **宏大规划**：马斯克计划通过SpaceX、Tesla和xAI协同，构建基于Starlink v3卫星的轨道数据中心，利用太空连续太阳能和真空辐射冷却，并规划未来5年内每年部署100GW太阳能AI卫星 [7][135] - **轨道容量支撑**：研究显示，低地球轨道最大承载容量可达1260万颗卫星，年均最优发射规模270万颗，若按单星平均100kW功率测算，对应年均新增装机空间高达270GW，完全能覆盖100GW/年的部署目标 [131][135] - **核心通胀逻辑**：太空光伏以供电可靠性为第一优先级，高试错成本和长在轨测试周期抬高行业门槛，竞争壁垒在于商业资源对接、品牌认可度、技术研发与工程化能力，摒弃了地面“低价优先”模式，叠加电池高单位价值量，将为光伏行业开辟全新增长空间 [7][138] 3、 放量前夜布局，设备厂商抢占先机 & 4、 群雄竞逐赛道，头部厂商蓝海掘金 - **核心设备厂商**：报告列举了在HJT、TOPCon、钙钛矿等关键技术路线上具备领先设备供应能力的公司，包括迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯、奥特维、连城数控、帝尔激光、双良节能、高测股份、宇晶股份 [8][142][145][147][149] - **核心电池/组件厂商**：报告列举了深度布局太空光伏技术的电池厂商，包括东方日升、钧达股份、天合光能、晶科能源 [8] - **代表性公司技术布局**： - **迈为股份**：作为HJT整线设备龙头，提供从PECVD、PVD到丝印的完整解决方案，并基于HJT平台布局钙钛矿叠层电池设备，其中试线电池效率已超29% [142][143] - **捷佳伟创**：在TOPCon设备领域PECVD等核心设备市占率领先，并且是全球唯一实现钙钛矿整线设备交付的企业 [145][146] - **奥特维**：串焊机全球市占率超60%，并已完成钙钛矿核心PVD、蒸镀、ALD设备的研发，预计2026年送客户端验证 [149]