数据显示，今年以来，可转债市场整体表现较好，交投活跃，年内成交额同比增长超37%。可转债市场 交投活跃，说明投资者对其价值认可度越来越高，随着价值投资理念的深入人心，这种认可度会继续提 升。 市场的选择往往具有前瞻性。可转债交投活跃度的提升，本质上是资金对可转债价值的重估。当更多投 资者意识到可转债既能捕捉股票市场机会，又能通过债券价值控制风险时，资金自然会向可转债市场聚 集。这种聚集效应进一步强化了市场的流动性，形成价值发现、资金流入、流动性提升、价值再发现的 良性循环。 可转债认可度的提升，与价值投资理念的普及密不可分。过去，部分投资者将可转债视为投机炒作工 具，通过投机小盘可转债以及博弈下修转股价等方式获取短期价差收益。但随着市场成熟度提高，这种 模式逐渐让位于基于公司基本面和转债内在价值的长期投资策略。 随着投资理念日趋成熟，价值投资者开始关注可转债的溢价率、到期收益率、债券价值保护等核心指 标，而非单纯追逐市场热点。例如，当正股估值处于合理区间时，转债的转股溢价率若处于历史低位， 则可能被视为具备配置价值。当市场调整导致转债价格跌破债券价值时，在信用风险可控前提下，可转 债就显得相对安全，反而成为抄 ...

1月9日，段永平在社交平台上表示："今天买了腾讯，也买了茅台。" 在近期贵州茅台股价跌至1400元附近之际，知名投资人段永平在社交平台上表示："今天买了点茅台。" 段永平再出手 作为资深价值投资者，段永平长期持有茅台，其投资理念聚焦生意本质、护城河与长期主义。 在今年贵州茅台股价跌至1400元附近时，段永平接连出手增持。 近年来，受白酒行业持续深度调整影响，贵州茅台（600519）的股价持续保持震荡走势。 6月30日，在贵州茅台股价跌至1400元附近时，段永平再次发声："对贵州茅台，大家在害怕什么呢？有点意思！"此 后有网友表示，茅台是茅台最好的背书。段永平对此深表认同。 10月13日，段永平再表示："今天买了点茅台。" 段永平一直十分看好贵州茅台，不过，他反对加杠杆投资。有位网友提问："年轻人可以在好公司股价特别便宜（例 如前段时间茅台1400元左右）的时候通过银行贷款来投资吗？" 段永平解释说："如果你懂投资，你不需要加杠杆，因为你早晚会赚到钱的；如果你不懂投资，那么你更不应该加杠 杆，因为杠杆早晚会让你破产的。" 在此前的多次公开发言中，段永平曾表示，即使茅台短期销售有所波动，也只是"被动地多了一些年份 ...

核心观点 - 知名价值投资者段永平在贵州茅台股价跌至1400元附近时多次增持 表达对公司长期价值的信心 [2][4][5][6] - 公司上半年营收同比增长9.16%至910.94亿元 归母净利润同比增长8.89%至454.03亿元 在行业深度调整期展现出头部企业的抗风险能力 [7][8] - 行业经历"三期叠加"新形势 消费结构转型 消费者更注重性价比与理性消费 但8月以来市场终端动销已显现回暖迹象 [8][9] 投资者动态 - 段永平作为长期持有者 其投资理念聚焦生意本质、护城河与长期主义 反对加杠杆投资 [3][6] - 公募基金长期重仓持有贵州茅台 截至二季度末 1661只基金合计持有9208.01万股 持股市值高达1297.89亿元 [6] 公司财务与运营 - 公司通过"三个转型"、"四个聚焦"、"五个量比关系"等一系列措施努力转型和拓客 取得良好成效 [8] - 公司积极构建常态化市值管理体系 回购与股息支付比例接近4% 并推进三年分红规划 具备股息率价值 [9] 行业分析与展望 - 白酒行业正经历深度调整 库存高企 主力产品批价承压 [8] - 招商证券认为行业正从需求低估期中逐步走出 公司作为龙头有望引领改善 长江证券指出公司长期增长确定性较强 正积极推进营销改革 [9]

长江证券指出，短期受政策因素影响，二季度收入利润有所放缓，但茅台的长期增长确定性仍然较强，且公司积极推进营销改革，加速从商品时代向商品与服务并重转变。叠加公司三年分红规划 分析认为，总的来看，段永平今日的举动，无疑是一种"头部投资者对头部白酒企业"的信号动作。茅台若能在接下来的业绩周期中持续兑现其盈利与增长能力，则有望延续其在高端白酒板块的领 上半年，贵州茅台营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%;归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。茅台酒基酒产量约4.37万吨 在业绩层面，茅台仍保持较高的盈利水平、较强的品牌定价权与渠道控制能力。业内注意到其在中报中主动放宽票据政策、调整渠道回款结构，以缓解短期现金流压力，但整体资本结构健康、经 不过，当前白酒行业面临消费疲软、渠道库存累积、价格下行压力等挑战。部分经销商反映库存压力加剧，终端价格与批发价格间存在倒挂风险。在这种背景下，茅台能否持续维持高盈利和稳健 从股价走势看，今年茅台股价累跌超5%，虽然跑输大盘，依旧呈现较强的抗压性。在白酒行业板块整体承压下，茅台凭借其稀缺性与品牌护城河，在资金流动中 ...

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 引言： 在信息爆炸的投资世界里，每一位基金持有人都手握一份"藏宝图"——基金的定期报告。然而，面对动 辄数十页、充满专业术语的基金年报和季报，许多投资者常常感到无从下手，最终与其中的"价值密 码"失之交臂。 正值北京证监局指导、北京证券业协会携手辖区公募机构启动"高质量发展系列活动"之际，中邮基金秉 承"投资者陪伴"的初心，化身您的"投资解码器"，带您穿越信息的迷雾，精准捕捉基金定期报告中的那 些决定投资成败的关键信号。 一、为何要读报告？超越净值波动的"深度体检" 基金的净值波动只是结果的表象，而定期报告则揭示了产生这一结果的内在逻辑。它不仅是基金公司向 持有人进行的一次全面"述职"，更是投资者判断基金经理是否"言行一致"、投资策略是否持续有效、基 金运作是否健康规范的唯一法定依据。 ·季报：更注重时效性，像一份"季度战报"，帮助我们了解基金经理最新的操作思路、市场观点和仓位 变化。 ·年报/中报：则是一份"全面体检报告"，信息最为详尽，尤其是全部持仓和内部人员持有份额等关键数 据，为我们提供了更深度的洞察。 二、五大关键信号，助你快速锁定报告核 ...

从股价走势看，今年茅台股价累跌超5%，虽然跑输大盘，依旧呈现较强的抗压性。在白酒行业板块整 体承压下，茅台凭借其稀缺性与品牌护城河，在资金流动中依然受到一定青睐。部分机构认为，当前市 场或已对茅台未来业绩的下行预期做出一定消化。 但是，也有市场声音提醒，茅台若再度面临行业或宏观扰动，其高估值或需要更多基本面支撑来论证其 继续上涨空间。 上半年，贵州茅台营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%;归属于上市公司股东的净利润454.03亿元， 同比增长8.89%，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。茅台酒基酒产量约4.37万吨，系列酒基酒产量 约2.96万吨，各轮次基酒符合轮次特征，生产质量稳中向好。 在业绩层面，茅台仍保持较高的盈利水平、较强的品牌定价权与渠道控制能力。业内注意到其在中报中 主动放宽票据政策、调整渠道回款结构，以缓解短期现金流压力，但整体资本结构健康、经营杠杆不 高。 不过，当前白酒行业面临消费疲软、渠道库存累积、价格下行压力等挑战。部分经销商反映库存压力加 剧，终端价格与批发价格间存在倒挂风险。在这种背景下，茅台能否持续维持高盈利和稳健增长，成为 市场关注的焦点。 10月13日，知名投资人段 ...

智通财经APP获悉，10月13日，知名投资人段永平在社交平台上发布简短一句 "今天买了点茅台!" 随即 在市场引起不小关注。早在6月30日，茅台(600519.SH)在前一日下跌 1.13% 后，段永平就曾发文鼓励茅 台投资者："大家在害怕什么呢?有点意思!"自那时起的近三个月里，贵州茅台股价由约1403.9元 一路攀 升至最高1538.02元，涨幅约达 9.6%，展现出强劲的市场韧性。 段永平历来以价值投资视角著称，其对贵州茅台的青睐已为业内熟知。6月30日，他在雪球账号上发帖 称："贵州茅台，大家在害怕什么呢?有点意思!"随后，市场出现追随买盘，推动茅台股价止跌回升。今 日他再次发声"买了点茅台"，业内普遍认为，这不仅是对自身判断的自信，也意在向市场传递一种长期 看好信号。 在此前的多次公开发言中，段永平曾表示，即使茅台短期销售有所波动，也只是"被动地多了一些年份 酒"而已，未来仍有增值空间。 不过，当前白酒行业面临消费疲软、渠道库存累积、价格下行压力等挑战。部分经销商反映库存压力加 剧，终端价格与批发价格间存在倒挂风险。在这种背景下，茅台能否持续维持高盈利和稳健增长，成为 市场关注的焦点。 从股价走势看 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 以下文章来源于ETF大白 ，作者ETF大白 ETF大白 . 三句话： 1.宁愿不说，只说真话。 2.ETF将是大多数散户的终极归宿。 3.投ETF，做自己的基金经理。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： ETF大白 来源：雪球 大家好 ， 我是(●—●) 。 01 你的投资信条是什么 ？ 市场大跌 ， 引发了本白一个有趣的思考 。 第一时间出了一道小题 ， 考考家人们 。 如图 ， 二选一 ， 看看哪个更符合你的投资理念 ： A ： 梦想还是要有的 ， 万一实现了呢 。 B ： 我知道你会来 ， 所以我会等 。 | FSID | 合类 详情 | | | --- | --- | --- | | 1 躺红利掩转债 | | 分红在手,心中元忧 | | 2 佛说ETF被影守息 | | 我等了三年,就是要等一个机会,我要争一口气、不是证明我有多了不起,而是要告诉别人、我失去的东面一定要拿回来! | | 3 红利三十年的图层 | | 用梦想(A) 去发现,用等待(B)去拥有。 | | 4 老男夜bro | B | 普通人还是选 ...

本文来自：华尔街见闻，作者：龙玥，题图来自：AI生成 巴菲特正大胆押注日本市场。 最新数据显示，伯克希尔哈撒韦对日本五大商社持仓价值在近几周已突破300亿美元大关，并且巴菲特 仍在继续买入。 这一数字相比2020年8月30日巴菲特90岁生日时首次披露约5%持股时的63亿美元总价值，暴涨了392% 至目前的310亿美元。据报道，在此期间，伯克希尔不断增持，而这五只股票的涨幅在227%至551%之 间。 一、持续增持，突破10%上限 伯克希尔正稳步提升其在日本关键商社中的影响力。 根据三井物产10月9日发布的新闻稿，伯克希尔旗下的国民保险公司所持股份已达292 044 900股，持股 比例为10.1%。按10月10日收盘价计算，这部分股份价值约71亿美元。 数据显示，伯克希尔的增持行动在持续进行。今年3月，其在三井的持股比例尚为9.7%，此次披露意味 着持股数量增加了2.3%。而在大约两周前，三井物产曾公告称，已获悉伯克希尔的持股超过10%，但当 时未获知确切持股数量。 然而，随着投资价值的显现，情况发生了变化。巴菲特在今年2月致股东的年度信中写道："当我们接近 这个上限时，五家公司同意适度放宽限制。" 这一变化 ...

市场表现与分化 - 上证指数上周一度突破3900点大关，创10年来收盘新高 [1] - 截至10月9日，科创100指数今年以来大涨超过60%，科创50指数上涨56% [1][2] - 红利指数今年以来下跌近8%，跌幅为7.19% [1][2] - 科创100指数与红利指数走势相差近70个百分点 [1] - 今年以来大约500只个股走出翻倍行情，占比接近10% [1][2] 估值水平 - 科创100指数对应市盈率为300倍，科创50指数对应市盈率为200倍 [2] - 红利指数市盈率仅为7.5倍 [2] 投资纪律与原则 - 投资最重要的原则是永远不要赔钱，并牢记该原则 [4] - 股票代表对实实在在企业的所有权，企业价值不依赖于股票价格 [5] - 每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数，付出价格越高回报越少 [6] - 市场在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动，聪明的投资者是现实主义者 [7] - 应坚持“安全性原则”，永远不要支付过高的价格以使犯错误几率最小化 [7] - 投资成功秘密在于内心，持批判态度并以持久信心进行投资可获得稳定收益 [7] - 短期跑输市场并不值得担忧，长期不产生重大亏损才是最重要的 [7] 投资者行为警示 - 认为别人在股市赚的钱就是自己赔的钱并非有益态度，可能导致失去理智 [1][2] - 知道股票越多，发现错过的大牛股越多，可能责备自己损失很多收益 [2] - 为避免错过大牛股而“亏损”的心理，可能导致盲目购买不应持有的股票 [2] - 牛市让很多投资者亏钱的原因是股价上行卸去投资谨慎，资金涌向高估值低质量股票 [4]