公司成立信息 - 山东立澜智能技术有限公司近日成立 法定代表人为王秀娜 注册资本300万人民币 [1] - 公司由海南如初见智能技术有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 营业期限从2025-7-22至无固定期限 [1] - 登记机关为高密市市场监督管理局 地址位于山东省潍坊市高密市朝阳街道华琪路398号2幢614号商业用房601室 [1] 经营范围 - 主营业务包括智能控制系统集成 货物进出口 技术进出口 新兴能源技术研发 [1] - 技术服务领域涵盖技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 软件开发相关业务包含网络与信息安全软件开发 人工智能应用软件开发 [1] - 信息系统服务涉及系统集成 运行维护 数据处理 互联网安全服务 [1] - 销售业务覆盖新能源原动设备 计算机软硬件及辅助设备 电子产品 通讯设备 网络设备 [1] - 碳技术研发方向包括碳减排 碳转化 碳捕捉 碳封存 [1] - 许可项目为计算机信息系统安全专用产品销售 [1] 行业分类 - 国标行业属于科学研究和技术服务业下的科技推广和应用服务业 具体为技术推广服务 [1]

公司发展战略 - 公司坚持"以石油树脂、聚丙烯生产为主业，进一步完善和延伸产业链，持续增加产品附加值和核心竞争力"的可持续发展之路 [2] - 推动新工艺新技术和科技创新成果应用，促进产业高端化、智能化、绿色化，整合原料资源提升核心竞争力 [2] 市值管理 - 控股股东将市值管理纳入业绩考核，指标包括个股股价对比、综合指数对比、信息披露和投资者关系等 [3] 同业竞争 - 控股股东中国石油大庆石油化工有限公司及其控制的其他企业与公司不存在同业竞争 [4] 研发情况 - 2024年优化研发项目，暂停部分项目，成立规划项目部配备6名专职研发人员开展新项目研发 [5] 原材料与政策影响 - 公司以大庆石化120万吨乙烯裂解装置的副产品碳五、碳九馏份、丙烯等为主要原料，供应链稳定 [6] - 通过科技创新、产品结构优化等措施应对"反内卷"政策影响，提升盈利能力 [6] 资产减值 - 药业分公司转让资产已足额计提减值准备 [7] 新能源与新材料布局 - 2024年新建1.08万吨/年丁二烯抽提装置碳四炔烃尾气回收装置，达产后年产丁烷1.05万吨 [8] - 2025年建设异戊二烯加氢装置扩能改造项目，采用成熟技术将产能提升至3.5万吨/年 [8] - 两项目达产后将显著提升公司创效能力 [9] 财务表现 - 2025年一季度主营收入5.02亿元，同比上升3.97% [11] - 归母净利润712.71万元，同比上升93.95% [11] - 扣非净利润658.37万元，同比上升34.94% [11] - 负债率11.74%，毛利率6.52% [11] 主营业务 - 主营石油化工产品生产销售、进出口业务及仓储保管服务 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 [6][8][11] 报告的核心观点 - 2025H1 公司预计实现归母净利润 1.2 - 2 亿元，同比 +192.5% - +254.1%，扣非归母净利润 1 - 1.8 亿元，扭亏为盈，主要因智能缆网和智慧机场业务提升，智能电池业务减亏，业绩基本符合预期 [3] - 2025H1 公司累计中标/签约千万元以上合同订单 153.5 亿元，同比 +15.2%，智能缆网、智能电池和智慧机场业务订单分别为 125.7、9.7、18.2 亿元 [3] - 考虑产能反内卷或使原材料价格提升，对公司业绩短期有压力，但长期行业盈利水平有望改善，预测公司 2025 - 2027 年营收分别为 297.4/339.0/383.6 亿元，归母净利润分别为 5.3/8.3/12.2 亿元 [6] 各业务板块总结 智能缆网 - 随着海缆和核缆业务释放，盈利水平有望提升，在 Al 和机器人领域突破将提升中长期竞争力 [4] - 新能源渗透率提升使核电等领域投资进入景气周期，公司是国内唯一满足“华龙一号”国内外首堆工程需求企业，已应用于 30 余台核电机组，有望受益核电行情 [4] - 掌握 500kV 及以上交直流海缆前沿技术，交付多批示范项目大长度海缆，高端海缆业务改善将提升盈利水平 [4] - 已为全球领先人工智能芯片公司批量供货，实现优必选等头部客户应用 [4] 智能电池 - 业绩有望进一步减亏，电改推进使国内大储进入产品力时代，公司积极布局海外 [5] - 全国统一电力市场加速建设，储能商业模式有望走通，公司可发挥“缆储协同”降本增效，提升产能利用率加速减亏和全球布局 [5] - 铜/铝箔领域产品结构和良品率提升，行业内卷有望减缓，加工费回归合理水平 [5] 智慧机场 - 稳健增长，参建多个机场项目，依托技术与经验积累布局低空经济业务，构建全链条服务，提供“一站式”解决方案，赋能低空经济产业生态 [5] 盈利预测与财务指标 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年营收分别为 297.4/339.0/383.6 亿元，归母净利润分别为 5.3/8.3/12.2 亿元 [6][8] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|26094|29735|33899|38364| |增长率(%)|6.66|13.95|14.01|13.17| |EBITDA（百万元）|516.12|1415.48|1860.36|2385.65| |归属母公司净利润（百万元）|-318.04|530.95|827.04|1217.44| |增长率(%)|-199.49|266.94|55.77|47.20| |EPS(元/股)|-0.14|0.24|0.37|0.55| |市盈率（P/E）|-41.17|24.66|15.83|10.76| |市净率（P/B）|3.06|2.80|2.46|2.08| |EV/EBITDA|28.65|12.18|9.16|6.90|[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断和趋势强度，涉及宏观、行业新闻及基本面数据，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [2][7][8] - 给出沪金、沪银等合约收盘价、成交量、持仓量等数据，及ETF持仓、库存、价差、汇率等信息 [6] 基本金属 - 铜国内现货坚挺支撑价格，趋势强度为1 [2][10] - 锌小幅震荡，趋势强度为0 [2][13][14] - 铅供需矛盾预期仍存，价格存支撑，趋势强度为0 [2][16][17] - 锡价格走弱，趋势强度为 -1 [2][19][22] - 铝区间震荡，氧化铝震荡上行，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1，铝合金趋势强度为0 [2][23][25] - 镍宏观情绪提振预期，现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际，基本面决定弹性，镍和不锈钢趋势强度均为0 [2][26][30] 能源化工 - 碳酸锂商品情绪向好，偏强震荡，趋势强度为1 [2][31][33] - 工业硅市场情绪高涨，关注涨停风险，趋势强度为2；多晶硅政策预期愈发强烈，盘面亦难跌，趋势强度为1 [2][34][36] - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡，趋势强度为0 [2][37] - 螺纹钢和热轧卷板宏观情绪推涨，偏强震荡，趋势强度均为1 [2][41][44] - 硅铁和锰硅宏观行情推涨，偏强震荡，趋势强度均为1 [2][46][48] - 焦炭二轮提涨落地，震荡偏强；焦煤供给政策预期约束强化，震荡偏强，趋势强度均为1 [2][50][52] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度为0 [2][54][57] - 对二甲苯供需仍偏紧，滚动正套；PTA聚酯产销放量，原料趋势偏强；MEG单边趋势偏强，月差反套，趋势强度均为1 [2][62][68] - 橡胶震荡运行，趋势强度为0 [2][69][70] - 合成橡胶价格中枢上移，趋势强度为1 [2][76][78] - 沥青震荡反复，趋势强度为0 [2][79][89] - LLDPE区间震荡，趋势强度为0 [2][93][97] - PP现货震荡，成交清淡，趋势强度为0 [2][98][99] - 烧碱反弹难持续，趋势强度为0 [2][101][105] - 纸浆宽幅震荡，趋势强度为0 [2][106][107] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [2][110][111] - 甲醇偏强运行，趋势强度为1 [2][113][117] - 尿素现货企稳，上方空间收窄，趋势强度为0 [2][118][120] - 苯乙烯强情绪之下的空配，趋势强度为0 [2][121][122] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [2][123] - LPG短期偏弱震荡，趋势强度为0 [2][125][132] - PVC反弹难持续，趋势强度为0 [2][137][139] - 燃料油继续下跌，短期弱势难有改观；低硫燃料油夜盘偏弱震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度均为0 [2][140] 农产品 - 短纤和瓶片成本支撑，短期震荡偏强，趋势强度均为0 [2][153][154] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度为0 [2][156][157] - 纯苯偏强震荡，趋势强度为1 [2][159][160] - 棕榈油宏观助推，警惕情绪回落；豆油跟随油脂板块，品种间偏弱，趋势强度均为0 [2][64][169] - 豆粕市场情绪偏强，盘面偏强震荡；豆一技术面偏强震荡，趋势强度均为1 [2][170][172] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [2][173][176] - 白糖窄幅整理，趋势强度为0 [2][177][180] - 棉花关注市场情绪变化，趋势强度为0 [2][182][187] - 鸡蛋旺季先至，淘汰情绪下降，趋势强度为0 [2][189] - 生猪宏观情绪偏强，等待月底印证，趋势强度为0 [2][191][193] - 花生震荡运行，趋势强度为0 [2][195][197] 集运 - 集运指数（欧线）10空单、10 - 12和10 - 02反套持有，趋势强度为 -1 [2][142][152]

2025年07月23日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：宏观情绪主导边际，基本面决定弹性 | 2 | | 碳酸锂：商品情绪向好，偏强震荡 | 4 | | 工业硅：市场情绪高涨，关注涨停风险 | 6 | | 多晶硅：政策预期愈发强烈，盘面亦难跌 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 23 日 镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，基本面决定弹性 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 123,530 | 980 | 4,150 | 3,1 ...

海外市场表现 - 标普500指数微涨0.06%创新高，道指涨0.40%，纳指跌0.39%终结七连涨 [2] - 科技板块分化：英伟达跌2.5%，谷歌A涨0.65%创2010年底以来最长连涨 [2] - 中概股强势：纳斯达克金龙中国指数涨1.70%，大全新能源涨16.81%，蔚来涨10.84% [2] - 美债收益率普跌，10年期收益率跌近3基点，美元指数三连跌0.5% [3] - 黄金涨超1%至3400美元/盎司，创一个月新高 [4] 行业动态 - **AI基建**：OpenAI与甲骨文合作扩建4.5GW数据中心 [8] - **核能**：英国批准380亿英镑塞兹韦尔C核电站项目 [7]；中国聚变能源有限公司成立，中国核电投资10亿元持股6.65%，浙能电力投资7.51亿元持股5% [13] - **核聚变技术**：Marathon Fusion宣称核聚变发电可副产黄金，每千兆瓦电力或产5吨黄金 [9] - **新能源汽车**：特斯拉全球首家餐厅开业，采用"赛博卡车"和机器人送餐 [6] - **碳酸锂**：期货7日涨超13%，赣锋锂业港股涨9%，天齐锂业涨7%；江西、青海规范锂资源开发 [15] 国内政策与产业 - **农村基建**：国务院发布《农村公路条例》，推动乡村全面振兴 [14] - **金融数据**：2025年二季度末人民币贷款余额268.56万亿元，同比增7.1%，上半年新增贷款12.92万亿元 [14] - **区域经济**：海南自贸港发布会将举行，市场预期封关运作等政策利好 [16] - **银发经济**：国家卫健委推进医养结合示范项目，2025年中国养老市场规模预计达16.1万亿元 [17] - **光伏**：全球首个光伏产品碳足迹国际标准提案立项 [14] 公司公告与资本运作 - **战略投资**：歌尔股份拟104亿港元收购香港联丰子公司，布局精密金属结构件 [20] - **新能源项目**：湖南裕能拟在马来西亚建年产9万吨锂电池正极材料项目 [20] - **工程建设**：中国电建中标57.52亿元抽水蓄能电站EPC项目 [20] - **技术研发**：广电计量拟定增13亿元用于AI芯片测试平台 [20] - **股权变更**：金智科技控股股东变更为南京智迪 [20] 市场热点题材 - **核电**：招商证券指出托卡马克电源系统价值量占比或达40% [13] - **雅江电站概念股**：基康技术、五新隧装等多家公司股价涨停 [19] - **创新药**：康辰药业、诺诚健华等涨幅超5% [21] - **低空经济**：全球首架吨级eVTOL交付，用于低空货运 [14] - **零售布局**：京东启动"万店计划"，拟三年投百亿建1万家自营外卖门店 [14]

公司基本信息 - 哈尔滨源泷科技发展有限责任公司成立 法定代表人为马玉学 注册资本20000万人民币 [1] - 公司由大连东方置业集团有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 公司地址位于黑龙江省哈尔滨市松北区创新三路800号国际农业科技创新中心8层820和821-1 [1] - 公司属于科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展行业 [1] 经营范围 - 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 以自有资金从事投资活动 [1] - 食用农产品初加工 旅游开发项目策划咨询 [1] - 新材料技术研发 新材料技术推广服务 [1] - 新能源原动设备制造 新能源原动设备销售 [1] - 自然科学研究和试验发展 生物基材料技术研发 生物化工产品技术研发 [1] - 农业科学研究和试验发展 农业生产托管服务 农业专业及辅助性活动 [1] - 供应链管理服务 初级农产品收购 谷物种植 谷物销售 [1] - 农副产品销售 粮油仓储服务 食用农产品批发 食用农产品零售 [1] - 豆及薯类销售 粮食收购 农作物种子经营 肥料销售 [1] - 食品销售 食品互联网销售 智能农业管理 休闲观光活动 [1] - 食品进出口 货物进出口 技术进出口 [1] - 生物质燃料加工 生物质成型燃料销售 土地使用权租赁 [1] 许可项目 - 食品生产 旅游业务 主要农作物种子生产 [1] - 农作物种子经营 粮食加工食品生产 [1] - 食品互联网销售 食品销售 道路货物运输 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入21.62亿元 同比下降8 67% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2 1亿元 同比增长14 49% [1] - 扣非净利润2 18亿元 同比增长24 65% [1] 业务发展 - 公司在稳固汽车领域基本盘的同时 积极拓展商用液冷 充电桩 储能 电力设备及人形机器人等高增长前沿领域市场 [1] - 海外营收占总营收比例超58% [2] - 海外生产基地龙泰公司竣工投产 预计全线投产后将形成年产150万只涡轮增压器壳体 100万只排气歧管 50万只机械水泵 100万只电子水泵的设计产能 [2] 利润增长驱动因素 - 优化产品结构 注重拓展国际市场 [1] - 内部挖掘潜力 通过升级管理方式降低成本 [1] - 上半年产品原材料价格相对平稳 [1] 研发投入与技术优势 - 上半年研发投入1 34亿元 同比增长11 9% [2] - 已建成4个专业化研发中心 上海和芜湖研发中心重点聚焦新能源热管理产品研发 [2] - 公司在汽车热管理领域处于领先地位 拥有八大类核心产品 覆盖传统燃油车和新能源车领域 [2] 行业与政策环境 - 机器人和汽车都是政策关注的重点行业 对上下游企业业绩产生支撑作用 [1] - 作为具有研发优势的上市公司 可以收获更多市场红利 [1] 未来规划 - 稳固汽车业务基本盘 积极拓展海外市场 规避贸易风险 [2] - 拓展民用液冷领域市场 紧跟创新发展机器人等领域 [2]

公司IPO终止 - 广东正扬传感科技股份有限公司主动撤回深交所主板IPO申请，保荐机构为华泰联合证券，会计师事务所为容诚会计师事务所 [1] - IPO申请于2023年6月28日获受理，2023年7月26日接受问询，在审时间超过两年 [1] 公司业务概况 - 公司专注于汽车电子及关键零部件领域，产品包括SCR后处理相关的传感器、尿素箱总成及其相关零部件 [1] - 拥有垂直一体化产品体系，涵盖尿素箱总成、尿素液位传感器、尿素品质传感器等 [1] - 基于传感器和热管理技术，拓展新能源产品如VCU、PTC加热器等 [1] 财务数据 - 2021-2023年及2024上半年营收分别为23.27亿元、19.29亿元、22.99亿元、11.75亿元 [1] - 同期归母净利润分别为2.88亿元、1.87亿元、1.96亿元、1.24亿元 [1] - 2024上半年资产总额26.91亿元，资产负债率35.39%，较2021年的51.96%显著下降 [2] - 2024上半年研发投入占营收比例为6.31%，较2021年的5.92%有所提升 [2] 股权结构 - 实际控制人顾一新及田虹夫妇通过西方商贸、东莞正昇合计间接持有公司90.21%股份 [2] - 顾一新和田虹夫妇合计持有公司94.88%表决权 [2] 管理层背景 - 顾一新，中国台湾籍，1954年出生，毕业于中国台湾地区海军军官学校轮机专业，曾在中国台湾地区海军服役 [3] - 田虹，中国台湾籍，1967年出生，毕业于杭州电子科技大学工业经济财务专业，曾任职于深圳石化塑胶集团股份有限公司 [4][5]

国内新闻 - 高速公路服务区充电桩覆盖率已达98.4%，累计建成充电停车位6.2万个，高速公路日均通行新能源车占比提高到20%左右 [4] - 广东出台政策引导车企承诺"供应商支付账期不超过60天"，安徽强调加强产品质量管理并深化科技创新，两省共同抵制"网络水军"等乱象 [5] - 广汽集团等投资成立广汽能源科技（重庆）有限公司，经营范围涵盖人工智能、物联网等技术研发 [6] - 比亚迪确认其高端品牌仰望将进入欧洲市场，定位高于腾势，目标竞争宾利、保时捷等豪华品牌 [7] - 丰田汽车与申能股份签署战略合作协议，共同探索车载镍氢电池在储能场景的梯次利用 [8] - 鸿蒙智行2025年上半年服务报告显示，其覆盖全国600+用户中心，接入1100+华为超充站，140万+聚合充电枪 [9] - 文远知行与联想合作推出HPC 3.0平台，搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片，提供2000TOPS AI算力 [10][11] - 蔚能与光谷智造园、湖北科投达成战略合作，将在电池资产管理、产业投资等多维度深化合作 [12] 国外新闻 - 欧盟拟从2030年起强制租车公司仅采购电动汽车，加速淘汰内燃机汽车进程 [12] - 英国就自动驾驶汽车服务许可计划进行意见征询，首批服务预计2026年春季上路 [13][14] - 加拿大6月汽车产量降至两年半最低水平，在北美汽车产量中份额降至7.6%，为30多年来最低 [15] - 特斯拉升级Robotaxi服务，实现精准定位接送乘客，提升用户体验 [16] 商用车 - 速豹科技与TÜV北德达成合作，推动新能源重卡全球化认证效率 [16] - 上汽跃进发布大拿T2、T3两款新能源轻卡，覆盖城配与城际物流需求 [18] - 山东重工2025年上半年重卡出口占全国61.3%，轻卡出口同比增长73% [19] - 法士特智能制动公司"高端商用车缓速器智能工厂"项目获陕西省先进级智能工厂称号 [20]