● 本报记者 刘英杰 近日，"中国银河证券·中国证券报私募行业星耀领航计划"调研团队走进私募机构梦工场投资，围绕科 创时代的价值投资理念、私募机构与科创企业的双向赋能以及金融企业在社会责任领域的创新实践等议 题与管理人进行了深入交流，探讨在科技发展浪潮与可持续发展要求的背景下，私募机构如何实现专业 能力与社会价值的协同发展。 "星耀领航计划"致力于打造国内最具影响力的科创类私募赋能平台，聚焦挖掘并培育兼具专业投资能力 与合规治理水平的私募管理机构。本次调研旨在推动多元投资理念的行业共享，助力构建科技、资本与 实体经济良性循环的生态体系。 从"经典狠值" 到"现代狠值"的演进 面对科技创新带来的产业变革与投资机遇，梦工场投资形成了独具特色的投资框架。梦工场投资创始 人、基金经理徐红兵将公司的核心理念概括为"确定性狠值"，即通过追求高胜率与合理赔率的平衡，实 现长期可持续的投资回报。在这一理念指引下，梦工场将价值投资划分为"经典狠值"与"现代狠值"。 "经典狠值"侧重于企业的回报率与持续经营能力，"现代狠值"则在新兴科技领域更加关注高增长潜力与 技术创新带来的价值重塑。以创新药行业为例，徐红兵表示，中国企业在全球 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 从做生意的视角，看待指数基金投资, 会更容易。 巴菲特的老师,格雷厄姆,有关于价值 投资的几条基础原则,其中之一就是买 股票就是买公司。 其实指数基金投资也是如此,指数基金 持有用规则选出来的一篮子股票。 买指数基金，就是买了一篮子公司。 我们假设在10倍市盈率,买了一个红利 指数基金，1万元。就好比拥有了一个市 值1万元的迷你公司，这个迷你公司包括 了各个行业。 当然，红利指数主要是传统成熟行业为 主，这些行业分红会多一些。 ·10倍市盈率买入，每年会产生约1000元 的公司盈利: ·分红（取决于买入时的股息率）; ·盈利增长（每年6%上下）。 这基本就解释了红利指数基金,这几年 大多数的收益来源。 实际投资的时候，估值会发生变化，这 群早起重古扬拓朗涨跌跌的主要盾因 ﾘﾙにﾊＸホリアハルガリルトリエスホロの 偶尔会遇到疯狂的大牛市。原本1000元 盈利的迷你公司，卖2万3万，甚至6万 (比如2007年那样的大牛市）。你可以 一笔将未来若干年的回报，提前收回。 不过这种疯狂牛市并不多见，大多数时 间，这样一个迷你公司，估值不会太 贵,在低估或正常估值。那就持有，分 享 ...

但斌投资理念与历史业绩 - 秉持“长期持有伟大公司”的价值投资理念，以长期持有行业龙头公司为核心策略 [1] - 过往因成功投资贵州茅台而闻名，曾在2017年茅台股价约400元时预判其将突破600元，并在不到5个月内实现，股价随后冲高至近800元 [1] - 当前投资重心已从A股白酒龙头转向全球AI赛道，从“茅台铁粉”转变为“AI坚守者” [1] 东方港湾近期业绩表现 - 自2022年起将投资视野转向全球市场，重点持仓人工智能相关领域的美国公司，经历了超3年的坚守 [1] - 截至2025年11月底，在百亿私募（近3年有业绩显示且产品数量≥10只）中，东方港湾近3年收益均值以明显优势位居榜首 [2] - 在近3年有业绩显示的70只产品中，实现翻倍式收益的产品高达63只，业绩前三的产品近3年收益分别为***% [3] 东方港湾海外基金持仓分析 - 截至2025年三季度末，东方港湾海外基金共持有17只美股标的，持股市值合计12.92亿美元 [5] - 全球AI硬件龙头英伟达连续多个季度成为其第一大重仓股，持仓市值为23622.17万美元，持仓占比18.29% [5][6] - 前十大重仓股包括英伟达、谷歌-C（持仓市值22414.17万美元，占比17.35%）、三倍做多FAHG+指数ETF（持仓市值14463.19万美元，占比11.20%）、三倍做多纳斯达克100ETF（持仓市值12416.48万美元，占比9.61%）、脸书（持仓市值9944.61万美元，占比7.70%）、微软（持仓市值9916.72万美元，占比7.68%）、特斯拉（持仓市值8802.88万美元，占比6.81%）、苹果（持仓市值8606.54万美元，占比6.66%）、Coinbase（持仓市值5287.35万美元，占比4.09%）和阿里巴巴（新进，持仓市值3949.99万美元，占比3.06%） [6] - 持仓变动显示，亚马逊持股数量减少50.06%，奈飞持股数量减少71.51%，并新进持仓了Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通和倍做多谷歌ETF等标的 [6] 但斌对AI产业的看法与展望 - 坚定看多AI产业，认为当前处于类似1998年的前夜，而非2000年的互联网泡沫破裂期，人工智能至少是一个持续十年以上的宏大周期 [7][8] - 认为人工智能标志着从碳基生命向硅基生命的过渡，是一个技术颠覆性更为深远的时代 [7] - 提醒“错失一个时代的风险，比天天担心风险的风险更大”，并引用段永平的观点，表示若早知英伟达发展情况，应将茅台换成英伟达 [9] - 在AI方向上的选择标准是聚焦能够定义未来、拥有宽阔护城河的全球科技龙头企业 [10] 但斌在A股市场的布局方向 - 透露在A股持仓上，英伟达产业链、谷歌产业链也持有不少，但因基金分散而未出现在十大股东名单中 [11] - 为投资者梳理了A股英伟达产业链与谷歌产业链的相关个股供参考 [12] - **谷歌产业链A股相关公司**包括：赛微电子（MEMS-OCS工艺）、腾景科技（光学组件）、天孚通信（光器件）、沪电股份（PCB）、深南电路（PCB）、胜宏科技（PCB）、蓝色光标（代理商）、中际旭创（光模块）、工业富联（AI服务器）等，涉及技术路径、OCS、PCB、代理商、光模块、服务器等多个环节 [13][14][15][16] - **英伟达产业链A股核心公司**包括：工业富联（AI服务器代工龙头）、浪潮信息（AI服务器）、中际旭创（800G/1.6T光模块主要供应商）、天孚通信（800G光器件认证供应商）、胜宏科技（GPU板卡PCB）、沪电股份（封装基板）、景旺电子（服务器PCB）、英维克（液冷散热）、通富微电（GPU封装测试）等，覆盖AI服务器、光通信、PCB、散热、封装测试、关键材料等产业链环节 [16][18]

第三，突发事件引发市场急跌时要敢于加仓。突发事件出现时，投资者情绪受到影响，股市往往突然大跌，优质公司短期被错杀，提供了以低价买入好公 司的难得机会，需要行动的勇气。股市急跌后往往又快速反弹，此时是适度减仓、现金比例回到正常值的时机。 11月10日，巴菲特在年度致股东信中宣布于年底正式退休。作为全球最具影响力的投资大师之一，其掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司自1965年至2024年累计 收益达55022倍、年化收益率19.9%，显著跑赢同期标普500累计收益390倍、年化收益率10.4%。因为长期卓越的复合收益，巴菲特被誉为"股神"，其出色 的选股能力不言而喻。近两年伯克希尔的现金持仓持续攀升，截至2025Q3比例突破30%。股神的减仓行为值得我们深思。本文通过历史数据回顾分析巴 菲特的择时效果。 1. 伯克希尔有6次明显加减仓 分析伯克希尔季度资产负债表中实际股票持仓变化，需对原始数据进行加工处理。我们主要分析股票持仓与现金头寸两个指标，增持股票+现金占比下降 意味着加仓，减持股票+现金占比上升则代表减仓。 国信证券经济研究所首席经济学家团队发布研究报告称，巴菲特作为一代投资大师，历经多轮牛熊周期且保持卓越收益率 ...

在创新驱动发展战略指引下，中国重汽持续强化自主研发能力，拥有国家级企业技术中心与国家重型汽 车工程技术研究中心，不断攻克行业技术难题，以智能化、绿色化技术升级引领行业转型。同时，公司 积极践行社会责任，在推动产业升级、稳定就业、助力实体经济发展等方面发挥了重要作用，其稳健的 经营理念与可持续的发展模式，为投资者带来了长期稳定的价值回报，也赢得了市场与行业的广泛认 可。 未来，中国重汽将继续聚焦主业、深耕创新，持续提升核心竞争力，在高质量发展的道路上稳步前行， 为资本市场注入更多活力，为"十五五"中国制造实体经济发展贡献更大力量。 "投资价值上市公司"以资本价值与发展潜力为核心评判标准，聚焦财务健康度、行业赛道前景、核心竞 争力、公司治理规范性及可持续发展能力。旨在树立价值投资标杆，推动行业结构优化，引导市场回归 理性投资，构建良性资本市场生态。 中国重汽能够获此殊荣，得益于其在重型汽车行业长期的深耕与积淀。作为国内领先的重卡制造商，中 国重汽不仅创造了中国重型汽车工业的多个第一，更通过战略合作与自主创新，构建起具有世界先进水 平的核心技术体系，形成了全系列商用汽车品牌矩阵，产品覆盖众多细分领域，满足不同场景的 ...

在技术创新层面，蓝思科技持续聚焦前沿材料与工艺研发，始终以技术创新构筑核心竞争力。同时，公 司通过全球化生产布局与精细化管理，不断提升运营效率，为企业持续盈利与价值提升提供了有力保 障。 "金智奖"旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优 质企业集聚。本届评选中，金融界上市公司研究院紧密契合"十五五"规划建议中"提升上市公司质量"的 要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大 维度，以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，最终覆盖A股、港股及中概股超8000家企 业，评选出近200家获奖企业。 此外，蓝思科技积极践行社会责任，在实业贡献与投资者回报方面的持续投入，也成为其斩获该奖项的 重要支撑。未来将继续深耕主业、创新驱动，在巩固核心优势的同时加速新兴业务落地，为股东创造更 稳定的回报，为行业高质量发展贡献更多力量。 "投资价值上市公司"以资本价值与发展潜力为核心评判标准，聚焦财务健康度、行业赛道前景、核心竞 争力、公司治理规范性及可持续发展能力。旨在树立价值投资标杆，推动行业结构优化，引导市场回归 理性投资，构 ...

"金智奖"旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚。本届评选中，金融界上市公司研 究院紧密契合"十五五"规划中"提升上市公司质量"的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品 牌六大维度，以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，最终覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，评选出近200家获奖企业。 "投资价值上市公司"以资本价值与发展潜力为核心评判标准，聚焦财务健康度、行业赛道前景、核心竞争力、公司治理规范性及可持续发展能力。旨 在树立价值投资标杆，推动行业结构优化，引导市场回归理性投资，构建良性资本市场生态。 12月26日，以"新开局、新动能、新征程"为主题的"启航·2025金融峰会"在北京圆满举办，大会由金融界主办，汇聚来自监管部门、行业协会、金融 机构、上市公司、媒体等领域数百位相关领导和重磅嘉宾。会上，第十四届金融界"金智奖"年度评选结果重磅揭晓，海尔智家荣获"投资价值上市公 司"，是行业唯一获奖的企业。 海尔智家此次斩获该奖项，核心得益于其持续提升的盈利能力、强劲的业务发展韧性以及稳定丰厚的股东回报 ...

以下文章来源于资事堂 ，作者资事堂 资事堂 . 华尔街见闻出品 在中国资本市场里，价值投资是一个具备永恒生命力的话题。一方面，其中的代表人物如巴菲特、 芒格、段永平等早已是家喻户晓的投资人物。 但另一方面，真正能在实操中落实价值投资 " 核心原则 " ，并长期执行价值投资逻辑的投资者少之 又少。 哪怕是在专业度领先的公募基金经理群体内，标签为 " 价值型 " 的基金经理也是绝对少数。据申万 研究 2025 年 10 月的报告，符合价值风格基金定义的产品数量非常少，超过 1700 位主动权益基 金经理中仅有 11 位的产品满足定义。 但同时，我们看到，这批少数群体内涌现出了许多同业认同度很高的名字，比如，蓝小康、姜诚、 鲍无可等。 优秀的价值型基金经理总是拥有以下的个人特质：自主独立、客观理性、长期投资、逆向决策、坚 忍不拔、审慎果敢等。 他们同时也拥有敢于在低谷期与市场对抗的强大心理，和超长的投资事业 " 待机 " 时间。巴菲特曾 经举例他所在的 " 格雷厄姆和多德村的超级投资家们 " 的共同特点是：始终追求价格大大低于价值 的公司，且长期业绩优异。 回望过去十年，中证 800 价值指数的夏普比明显优于中证 ...

走进西上海发展历程展厅，了解企业发展历史 为持续引导投资者更好认识上市公司投资价值，推动投资者树立股东意识和价值投资理念，在上海证券 交易所指导下，华泰证券于2025年12月19日组织开展"我是股东——走进西上海"活动。本次活动由华泰 证券、西上海主办，上交所投教基地、华泰证券投教基地、华泰证券上海分公司、智通财经承办，共有 30余名投资者参与，一行人走进这家专注于汽车综合物流服务和汽车零部件研产销的上市公司。 活动期间，投资者们走进西上海发展历程展厅。在讲解员的专业介绍下，投资者对公司的基本概况、发 展历程、核心产品及技术，以及产业布局建设有了更加深入、直观的了解。介绍过程中，投资者们积极 交流，对公司的生产流程表现出浓厚兴趣，深刻感受到优秀汽车服务供应商的优质生产经营能力和深厚 文化底蕴。 面对面交流，深入探讨投资者关切问题 后续，在上海证券交易所的指导下，华泰证券投教基地将持续开展"我是股东——走进沪市上市公司"系 列活动，带领投资者看懂一家公司、读懂一个行业，和投资者一起穿透投资标的底层资产，建立理性投 资、长期投资、价值投资的投资理念。 【公司概况】 西上海汽车服务股份有限公司（简称：西上海），成立 ...

在公募基金行业，寻找一位纯粹的价值风格基金经理，越来越像是一场寻宝游戏。 然而，市场喧哗之中，总有一批人选择走那条"难而正确"的路。2025年，中欧基金重新梳理并凝聚了一 支特色鲜明的"中欧价值派"——蓝小康、罗佳明、付倍佳、吉翔、柳世庆、袁维德、沈悦七位基金经 理。 他们风格多元，却共享同一内核的坚守：不追风，不炒作，坚持用"好价格"买入"好公司"，做时间的朋 友。如同巴菲特所说的"格雷厄姆-多德部落"的现代实践者，团队成员以多元风格探索着价值投资在新 时代的路径。最新数据显示，"中欧价值派"在管基金今年以来累计创造利润超100亿元，服务户数超166 万。 在这支队伍中，坚守深度价值的吉翔，以其持续进化的能力圈和穿越周期的稳健业绩，吸引了市场的目 光。 他经历过技术分析的迷茫，也体味过一线创业的艰辛，最终在市场的牛熊转换中，找到了自己的"黄金 罗盘"——"买股票就是买公司"。他追求"又好又便宜"的生意，将自己管理的投资组合视为一个跨行业 经营的"迷你伯克希尔"。 在践行价值投资理念时，吉翔也交出了一份出色的成绩单，其过往管理的产品在2024年实现了同类排名 前3%的优异成绩，同时回撤控制出色（期间最大回撤仅 ...