前言 财联社倾力打造王牌栏目《风口研报》，替您"扒一扒"市场含金量超高的研报、调研信息。以机构视 角，追踪研报和调研纪要细节里的"超预期"、"拐点"、"事件催化"和"价值洼地"。 ①光伏+半导体领域均需要应用这种材料，这家公司是国内唯一通过该领域半导体认证的企业，行业地位 稳固，产品价格弹性大；②锂电回暖+下游补库+半固态量产+机器人，这家北交所电池企业盈利能力逐步 回升，产能扩张项目持续推进。 ...

风格方面，资金偏向大盘成长，创业板、科创板、沪深300等加仓较多。创业板仓位显著 提升4.66pc t至2 3 . 7%，处于历史95.2%的分位水平。 大类行业中，加仓TMT/制造/资源，减仓消费/金融服务，TMT仓位提升11 . 2 0 p c t至 3 9 .85%，创历史新高水平；加仓最多的行业是电子（+6 . 8 5 p c t）、通信（+3.95pc t）、 电力设备（+2 . 3 9 p c t）、有色金属（+1.31pc t）。 曹柳龙认为， TMT仓位达到历史高位，建议行业配置注重再均衡 ，因历史上的基金抱团 行情，较难维持在3 0%以上的高位抱团行情的持续时间也达到了1 3个季度，达到历史平均 水平。 【产业追踪】 电解铝丨供给端再添变量，强化供需抽紧格局 1 0月28日，力拓集团表示，其位于澳大利亚新南威尔士州的Toma g o铝冶炼厂正在考虑在 现有电力供应合同到期后停止运营。Toma go铝厂是澳大利亚最大的铝冶炼厂，年产铝量 高达59万吨，占澳大利亚年铝产量的40%左右。 TMT仓位达到历史高位 西部证券曹柳龙梳理发现，三季度公募加仓资源+科技，仍是极致杠铃。 根据力拓，电力成本目 ...

公司股价与交易表现 - 10月30日公司股价下跌0.96%，成交额为2.15亿元，换手率为2.42%，总市值为87.48亿元 [1] - 当日主力资金净流出1640.44万元，近20日累计主力净流出6538.83万元，主力趋势不明显 [4][5] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4980.91万元，占总成交额的8.52% [5] 公司业务与产品构成 - 公司专注于分布式光伏发电系统，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统 [2] - 主营业务收入构成为：微逆及能量通信产品54.95%，工商业储能系统29.14%，智控关断器8.94%，户用储能产品3.06%，其它3.89% [7] - 储能产品已完成从便携式移动储能、户用储能到工商业储能系统的布局，单相户用储能系列产品已进入量产并销往欧美市场 [2] 公司财务与运营状况 - 2025年1-6月公司实现营业收入6.51亿元，同比减少27.54%，归母净利润7913.62万元，同比减少9.88% [7] - 公司海外营收占比为66.03%，受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现3.49亿元 [8] 公司技术与市场地位 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高 [2] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器，涉及光伏玻璃、太阳能、专精特新、融资融券、储能等概念板块 [7] 股东结构与技术分析 - 截至2025年6月30日，股东户数为1.16万，较上期减少0.20%，人均流通股13524股，较上期增加94.31% [7] - 公司筹码平均交易成本为53.85元，股价在压力位59.75元和支撑位52.57元之间，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司、博时上证科创板100ETF联接A（019857）退出十大流通股东之列 [8]

涉及的行业与公司 * 公司为高测股份，主营业务属于光伏行业，具体涉及硅片切割及配套的金刚线、切片设备制造，同时拓展创新业务如半导体、碳化硅以及机器人领域[1][2] 财务业绩表现 * 公司2025年前三季度总收入24.31亿元，同比下降29%，但第三季度单季收入9.79亿元，同比增长24.71%，环比增长27.81%[3] * 公司前三季度净利润亏损8,163万元，同比下降139%，但第三季度单季净利润692万元，实现扭亏为盈，同比增长110%，环比增长148%[2][3] * 公司前三季度毛利率为12.49%，同比下降10.49个百分点，但第三季度单季毛利率为13.58%，同比提升1.39个百分点，显示盈利能力改善[3] * 公司前三季度经营性现金流量净额为负2.36亿元，但若还原票据口径，则为正2.46亿元[3] 业务板块收入结构 * 2025年前三季度，切片服务收入12.64亿元，占总收入比例最高，达52%[2][4] * 金刚线收入5.63亿元，占总收入比例23%[2][4] * 创新业务收入2.12亿元，占总收入比例8.74%[2][4] * 光伏设备收入1.26亿元，占总收入比例约5%[2][4] * 第三季度收入结构类似，切片服务收入占比56%，金刚线占比22%，创新业务占比8%[5] 主要产品出货与产能 * 2025年前三季度金刚线总出货量约4,900万公里，其中钨丝金刚线出货4,069万公里，占比77.29%，碳丝金刚线出货836万公里，占比17.06%[2][6] * 第三季度单季金刚线出货量1,875万公里，其中钨丝出货1,727万公里[6] * 2025年硅片切割销量达43.9GW，其中第三季度单季产销17.9GW，已远超去年全年水平[2][6] * 切片代工业务月产量达到7.5亿片，主要客户包括英发、通威、东瓷、润玛等电池厂及中润等硅片销售伙伴[13] 运营与资产状况 * 三季度末存货增加至10.45亿元，较二季度末的7.65亿元有所上升，主要因钨丝出货量增加导致备货周转增加，以及为支持拉晶硅棒环节进行硅料备货[2][7] * 三季度资产减值损失1,400万元，主要来源于存货，包括设备类原材料和部分短尺钨丝[8] * 公司客户账期正常执行两个月或三个月，以及六个月的银行承兑汇票，合同条款未松动，近期行情转好使实际执行效果改善[11] 行业环境与公司策略 * 公司认为行业反内卷背景下，全产业链高频复购使得降价难以换取长周期市场份额，竞争核心将转向成本能力、质量与服务[9] * 公司看好专业化厂商在未来行业格局中的优势，认为全产业链投资难以持续暴利，将逐渐回归专业化发展[12] * 针对原材料价格上涨，公司有意愿上调部分产品价格以恢复合理利润，但不会主动大面积提价，而是通过减少让利等方式逐步调整[9] * 公司认为多晶硅环节反内卷若取得进展，将对整个产业链产生积极影响[12] 创新与机器人业务进展 * 机器人业务中，复合钨丝腱绳产品已于4月推出，目前送样10余家客户，其中4家形成销售并有重复购买，该产品具有抗蠕变、寿命长、耐高温优势[18] * 减速器业务正在等待客户图纸，计划下个月下旬设计完成后打样，公司研究范围包括摆线、行星和谐波减速器，并在市场上寻找合作标的[17][20] * 磨床样机项目按进度推进，预计2026年春节前完成场内测试，4月份完成客户端测试[22] * 创新业务（半导体、碳化硅等）前三季度收入2.12亿元[2][4] 海外拓展与未来展望 * 公司计划在土耳其、美国、日本设立分支机构，在新加坡建立研发中心，并对墨西哥、越南、泰国进行调研，以实现销售本地化、客服本地化及备件库建设[24][25] * 海外分支将同时服务光伏和机器人业务，并可能开展代运营业务及当地投资并购[24] * 对于四季度，行业存在不确定性且为传统淡季，但公司预计整体趋势向好，客户认可度和粘性不断提升[26][27] * 公司对2026年光伏设备新签订单展望好转，但主要仍集中在海外市场，同时认为现有存量设备替换需求将在2026年下半年后显现[30][31] * 公司对光伏主营业务明年前景持乐观态度，并将机器人业务作为投资重心，对其长周期发展充满信心[32]

投资评级与基础信息 - 报告对大唐发电的投资评级为“增持”，并予以维持 [3] - 公司当前股价为3.82元 [3] - 公司总市值为70.7十亿元，流通市值为47.4十亿元 [3] 核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入893.45亿元，同比小幅下降1.82% [1][6] - 2025年前三季度归母净利润为67.12亿元，同比大幅增长51.48% [1][6] - 2025年第三季度单季归母净利润为21.33亿元，同比增长61.18% [6] - 若剔除第三季度计提的12亿元资产减值损失影响，测算归母净利润约为27.5亿元，同比增幅高达108% [6] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为65.69亿元、69.17亿元、74.37亿元，同比增长46%、5%、8% [2][6] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.35元、0.37元、0.40元 [2] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为10.8倍、10.2倍、9.5倍 [2][6] 发电量与电价分析 - 2025年第三季度公司上网电量为822.48亿千瓦时，同比增长3.2% [6] - 煤电上网电量555.34亿千瓦时，同比微降0.5%，显示出较强韧性 [6] - 水电上网电量138.78亿千瓦时，同比增长11.7% [6] - 风电和光伏上网电量同比增速分别达到23.1%和40.1%，新能源发电快速增长 [6] - 前三季度平均上网电价为430.19元/兆瓦时，同比下降4.32% [6] - 测算第三季度上网电价为408.65元/兆瓦时，同比下降4.8%，环比下降4.7% [6] 盈利能力与成本控制 - 2025年前三季度毛利率为19.41%，同比提升4.76个百分点 [6] - 2025年前三季度净利率为10.54%，同比提升3.47个百分点 [6] - 受益于燃料成本下降，公司盈利水平大幅改善 [6] - 前三季度财务费用为33.38亿元，同比下降17.7% [6] 财务状况与运营效率 - 截至2025年9月底，公司资产负债率为66.22%，较2024年底下降4.8个百分点 [6] - 预测公司毛利率将从2023年的11.7%持续提升至2027年的20.9% [10] - 预测净资产收益率将从2023年的2.0%提升至2025年的8.3%并保持稳定 [10] 增长驱动因素 - 2025年燃料成本预计维持低位，火电业绩持续释放 [6] - 大渡河消纳问题有望改善，水电业务或迎来量价齐升 [6] - 第三季度公司新增装机容量181.28万千瓦，有望持续贡献业绩增长 [6]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.70%，创出年内新高，深证成指上涨1.95% [1] - 沪深两市（不含ST个股）涨停60家，较昨日增加2家，跌停1家，较昨日减少3家 [2] 行业与概念热点 - 光伏设备、电网设备、软件开发行业涨停个股最多，均为6家、6家和3家 [3][4] - 业绩增长、光伏、机器人概念涨停个股最多，分别为13家、6家和6家 [4][5] - 业绩增长概念板块涨停股数量位居各板块之首，在业绩密集披露期炒作可能延续 [1] 强势个股分析：股价新高 - 涨停股中，8只股价创历史新高，包括中钨高新、华明装备、振华股份等 [5][6] - 另有20只涨停股股价创近一年新高（不包括历史新高），包括平潭发展、时空科技、上海电力等 [6][7] 资金流向分析 - 主力资金净流入金额前5的涨停股为隆基绿能（20.7亿元）、山子高科（19.55亿元）、中国西电（4.93亿元）、晶澳科技（4.83亿元）、通威股份（4.81亿元） [7][8] - 主力资金净流入占市值比例前5的涨停股为锦华新材（11.29%）、数字人（8.28%）、威士顿（7.28%）、三祥科技（7.11%）、利通科技（6.29%） [8][9] 资金关注度与连板情况 - 封板资金排名前5的个股为平潭发展（6.65亿元）、山子高科（5.12亿元）、隆基绿能（4.41亿元）、时空科技（3.51亿元）、中钨高新（3.44亿元） [9][10] - 首板个股49只，2连板个股8只，3连板及以上个股3只 [10][11] - 连板数前5的个股为平潭发展（5连板）、时空科技（5连板）、亚士创能（4连板）、中钨高新（2连板）、瑞尔特（2连板） [10][11] 光伏行业亮点 - 主力资金净流入前5的涨停股中有3只属于光伏概念，包括隆基绿能、通威股份等千亿市值巨头 [1] - 阳光电源第三季度归母净利润41.47亿元，同比增长57.04% [1] - 通威股份第三季度单季基本每股收益由去年同期的-0.19元/股回升至-0.07元/股，亏损收窄超预期 [1]

行情回顾 - 市场全天震荡走强，沪指站上4000点，创业板指涨近3%，北证50指数大涨超8% [1] - 两市成交额达2.29万亿，指数黄白二线分化，下跌个股略多于上涨家数 [1] - 光伏、储能板块午后爆发，锂矿股、有色板块走强，海南自贸区概念强势，银行股走低 [1] 量子计算热点 - 量子计算概念大涨，神州信息、天融信涨停，科大国创、国盾量子涨幅均超10% [4] - 主要催化因素为“十五五”规划建议提出加快高水平科技自立自强，推动量子科技等成为新经济增长点 [4] - 兴业证券指出量子计算迎来Transformer时刻，产业链构成日益清晰完善，涵盖上游核心硬件、中游整机及软件、下游云平台及终端应用 [5] - 量子计算整机环节最值得关注，其业务价值与行业技术突破和商业化进程完全挂钩，是技术集大成者和系统集成核心承担者 [6] - 相关个股表现：神州信息涨停价16.73元，换手率7.46%[5]；天融信涨停价10.76元，换手率18.62%[5]；科大国创涨12.64%至41.79元，换手率39.81%[5]；国盾量子涨11.09%至511.00元[5] 光伏热点 - 光伏板块反弹，上海电力、通润装备、隆基绿能、通威股份等涨停，阳光电源大涨超15%创历史新高 [7] - “十五五”规划提出坚持风光水核等多能并举，促进清洁能源高质量发展，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设 [7] - 第八届中国国际光伏与储能产业大会定于2025年11月17日-20日在成都举行 [7] - 国金证券指出光伏产业链价格和盈利底部明确，行业有望通过顶层支持、市场化淘汰、技术迭代结合实现供给侧改善 [8] - 相关个股表现：上海电力4天2板，涨停价30.14元，流通市值850.31亿[8]；隆基绿能涨停价20.79元，流通市值1575.48亿[8]；通威股份涨停价24.87元，流通市值1119.64亿[8]；阳光电源涨15.44%至191.49元，流通市值3044.13亿[8] PCB板热点 - PCB板概念继续表现，中钨高新、宏和科技2连板，本川智能涨停，鼎泰高科、大族数控等跟涨 [9] - 催化因素包括英伟达股价涨4.98%续创新高，总市值逼近5万亿美元，以及其GTC活动展示下一代Vera Rubin超级GPU实物 [9] - 财通证券认为芯片厂商已开展224G高速互联技术研究，224G主板以高速PCB为主，对材料介质损耗要求极高 [10] - 国海证券认为AI应用加速演进驱动PCB行业重新进入景气上行周期，AI应用有望驱动PCB量价齐升，HDI、18+层多层板将迎来需求高增 [11] - Prismark预测2024-2029年HDI、18+层多层板全球产值CAGR分别达6.4%、15.7% [11] 其他热点板块 - 海南自贸港概念强势，催化因素包括三部门调整海南离岛旅客免税购物政策（11月1日起实施）及海南全岛封关12月18日启动 [13] - 有色金属板块走强，常铝股份5天3板 [14] - 机器人概念活跃，“十五五”规划建议提出推动机器人等成为新经济增长点 [14] - 固态电池概念表现，相关个股如方大炭素2天2板 [14] 历史新高公司 - 部分公司股价创历史新高，涵盖多个热门概念板块 [15] - 阳光电源涨幅15.44%，核心概念为储能[15]；铜冠铜箔涨幅14.59%，核心概念为铜箔[15]；鼎泰高科涨幅12.03%，核心概念为PCB[15]；国盾量子涨幅11.09%，核心概念为量子科技[15]；大族数控涨幅10.66%，核心概念为PCB[15]

主要指数表现 - A股主要指数高开高走，沪指涨0.7%报4016点，深证成指涨1.95%，创业板指涨2.93%，北证50指数涨8.41% [1] - 沪深两市成交额2.26万亿元，较上一个交易日放量1082亿元 [1] 领涨板块与驱动因素 - 海南自贸区板块强势，康芝药业涨近16%，板块走强因海南自由贸易港全岛封关运作进入冲刺阶段，将于12月18日正式启动 [3][5][7] - 光伏设备板块爆发，阿特斯20CM涨停，阳光电源涨超15%，阳光电源前三季度营收约664亿元同比增长32.95%，归母净利润约118.8亿元同比增长56.34% [3][7] - 贵金属板块涨幅居前，招金黄金涨近5%，消息面显示现货黄金企稳反弹，市场预计美联储将降息 [3][8][10] - 电池板块活跃，贝特瑞涨超19%，驱动因素包括政策支持及全球对储能设备需求推动，中国计划到2027年将储能系统容量提升至180吉瓦实现翻倍增长 [3][11] - 证券板块上涨，华安证券涨超8%，13家可比券商前三季归母净利合计约467.26亿元，同比增46.42% [3][12] - 量子科技板块活跃，富士达涨近15%，消息面包括英伟达推出量子-GPU互联技术及谷歌宣布其量子芯片实现运算速度超越经典超级计算机13000倍 [13] 领跌板块 - 银行股普跌，成都银行跌近6% [3][14] - 影视院线板块下挫，幸福蓝海跌超8% [3][15] 个股异动 - 大族数控录得7连涨，大族激光前三季度营业收入达39.03亿元同比增长66.53%，归母净利润高达4.92亿元同比激增142.19% [16]

10月29日的资金流向数据方面，主力资金净流入8105.95万元，占总成交额21.97%，游资资金净流出 5103.23万元，占总成交额13.83%，散户资金净流出3002.72万元，占总成交额8.14%。 近5日资金流向一览见下表： | 112 B | | --- | | 近5日资金流向- | | 112 125 11 11 11 SHE STAR | 证券之星消息，华通线缆10月29日涨停收盘，收盘价29.05元。该股于9点36分涨停，未打开涨停，截止 收盘封单资金为2381.81万元，占其流通市值0.16%。 | 日期 | | | | | 收盘价 涨跌幅 主力净流入 主力净占比 游资净点比 散户净流入 散户净占比 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-29 | 29.05 10.00% | | 8105.95万 | 21.97% | -5103.23万 | -13.83% | -3002.72万 | -8.14% | | 2025-10-28 | 26.41 | -6.35% | -86.99万 ...

市场整体表现 - A股三大指数高开高走，沪指收盘报4016点，上涨0.7%，深证成指上涨1.95%，创业板指上涨2.93% [1] - 北证50指数表现突出，大幅上涨8.41% [1] - 全市场成交额达到2.29万亿元，较前一交易日增加1254亿元 [1] - 近2700只个股上涨，市场呈现普涨格局 [1] 主要指数涨跌 - 科创50指数上涨1.18%，沪深300指数上涨1.19%，中证500指数上涨1.91% [2] - 中证1000指数上涨1.20%，中证2000指数微涨0.30%，中证红利指数微涨0.04% [2] 领涨行业板块 - 电工电网板块涨幅居首，上涨4.57%，基本金属板块上涨4.40%，贵金属板块上涨3.64% [2] - 化肥农药板块上涨3.10%，林木板块上涨2.29%，券商板块上涨2.27% [2] 活跃板块及驱动因素 - 光伏设备板块爆发，隆基绿能、通威股份及晶澳科技等多股涨停，受头部企业三季报业绩向好推动 [3] - 海南板块走高，海汽集团、海德股份等多股涨停 [3] - 锂矿概念拉升，川能动力涨停，受中国储能政策推动锂价上涨影响 [3] - 有色金属板块活跃，南山铝业涨停，贵金属、BC电池及玻璃玻纤等板块涨幅居前 [3] 下跌板块 - 银行股普遍下跌，成都银行跌近6% [3] - 盲盒经济走低，顺网科技领跌 [3] - 商业百货板块普遍下跌，厦门信达跌逾7% [3] - 微盘股、船舶制造、DRG/DIP概念及托育服务等板块跌幅居前 [3]