文章核心观点 - 2025年是中国全国统一电力市场体系建设取得重大进展的标志性年份，市场交易规模已稳居全球首位，多层次、多品类、多功能的电力市场体系基本形成，有效发挥了保供应、促转型、稳价格等作用 [1] - 全国统一电力市场建设已从“搭好台”进入“唱好戏”的深化之年，未来将进入“由全向优”发展阶段，以更高效配置电力要素、提升系统安全韧性、加快绿色转型，支撑经济社会高质量发展 [5] 市场体系建设与规模 - 中国电力市场交易规模稳居全球首位，市场交易电量占全社会用电量比重达63.4%，新能源市场化交易电量占比57% [1] - 全国统一电力市场体系基本形成，实现了电力市场全品类全覆盖 [2] - 全国在交易机构注册的经营主体数量已达102万家，是2016年的24倍 [4] 跨区域交易与资源配置 - 跨电网经营区常态化交易机制基本建立，国家电网、南方电网、蒙西电网实现三网间全时序交易常态化，依托该机制交易的电量已突破22亿千瓦时 [1] - 2025年1～10月，跨省跨区交易电量达1.3万亿千瓦时，同比增长12.5%，高于全国交易电量增速4.6个百分点 [5] - 迎峰度夏期间，跨区通道最大送电达1.51亿千瓦，比2024年历史最好水平增加900万千瓦，支援13回跨区通道达到最大送电能力7091万千瓦 [4] 现货市场发展 - 除西藏等个别地方外，连续开展现货交易的省份达到28个（含南方区域5省），其中7个进入正式运行 [2] - 2025年1～10月，省间现货交易电量331.4亿千瓦时，占全部现货电量的14.8% [2] - 南方区域电力市场于2025年6月启动连续结算运行，已成为全球统一出清规模最大的电力现货市场 [2][5] 规则体系与市场架构 - 国家发展改革委、国家能源局在2025年印发辅助服务和计量结算规则，标志着以《电力市场运行基本规则》为基础的“1+6”基础规则体系基本建立 [3] - 南方区域市场探索形成“省内—省间—跨网—跨境”相互融合的市场架构，通过五省区统一出清挖掘区域调节潜力 [3] 绿色电力与低碳转型 - 中国绿电交易年均增速接近180%，全国累计交易绿证突破13.5亿个 [4] - 2025年1～10月，绿电绿证市场折算交易电量达6838.5亿千瓦时，超63%的新能源通过市场实现了额外环境价值 [4] - 南方区域以全国1/7的新能源装机贡献了超1/4的绿色电力交易规模 [3] 经济效益与行业影响 - 随着一次能源价格下降和新能源发电量增长，市场价格逐步降低并传导至用户侧，中国工商业电价在国际上处于较低水平 [4] - 电力市场在平衡供需、激励调节方面发挥重要作用，助力创下“十四五”迎峰度夏能源电力保供最好成效 [4] - 工商业用户、新型储能、虚拟电厂等加速入市，电力市场对实体经济的支撑作用日益凸显 [4]

市场表现与指数动态 - 12月12日沪深两市三大股指收盘上涨，沪指报3889.35点，涨幅0.41%，深成指报13258.33点，涨幅0.84%，创业板指报3194.36点，涨幅0.97% [1] - 科创综指收于1611.93点，涨幅1.77%，创阶段收盘新高 [1] - 市场成交额活跃，沪市成交额约9100亿元，深市成交额约11823亿元，创业板成交额约5663亿元，科创综指成交额约2480亿元，北证50成交额约269.5亿元 [1] 行业与板块表现 - 可控核聚变板块全日表现强势，超导概念、大基金持股、核电核能、工业气体、大飞机、特高压、海洋经济、商业航天、有色金属、EDA概念、存储芯片等多板块均有显著上涨 [1] - 商业连锁、免税店、微盘股等板块跌幅靠前 [1] 机构观点摘要 - 巨丰投顾认为市场整体趋势依然向上，在政策刺激下A股与经济有望同步出现向上的拐点，中线建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、商业航天等领域的增量机会 [2] - 华泰证券预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，相比“十四五”期间的2.8万亿元显著提升，主网建设仍是重点方向 [2] - 国金证券指出卫星制造正从“实验室定制”向“汽车流水线式生产”转型，产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷 [2] 政策与产业动态 - 工业和信息化部表示将加快建设绿色工厂，计划到2030年使国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40%，并引导培育一批零碳工厂 [3] - 北京经济技术开发区发布措施加快培育未来能源产业，前瞻布局聚变能源赛道，支持磁约束、惯性约束等多技术路径并行发展，并推进关键材料与技术的研发突破 [4]

行业投资展望 - 全国统一电力市场建设正在加速推进 [1] - 预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上 [1] - “十五五”期间电网投资相比“十四五”期间的2.8万亿元将显著提升 [1] 重点建设方向 - 主网建设是助力全国电网网架实现互联互通的关键 [1] - 主网建设是全国统一电力大市场搭建的重要支撑 [1] - 主网建设仍将是未来的重点建设方向 [1]

政策背景与目的 - 为适应新能源发电企业全面参与电力市场交易的新形势，国家发改委、国家能源局发布《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》，旨在优化其报价方式[2] - 政策出台背景是新能源场站相较于传统火电厂，存在规模较小、布局分散、位置偏远、人员配置少等特点，客观上难以满足独立报价的技术和人力资源要求[3] - 政策目的是借鉴国外成熟电力市场经验，结合国内实际，逐步放开集中式新能源发电企业报价限制，允许多个场站在同一固定场所提交报价信息，以推动新能源灵活参与市场交易并提升市场效率[3] 政策起草思路 - 政策起草遵循“疏堵结合”的原则，一方面完善“疏”的方式条件，规范有序放开限制[4] - 在“疏”的方面，方式上允许集中报价，借鉴了美国、欧洲等成熟电力市场允许发电企业采取联合体、代理商、聚合体等模式实施集中报价的经验[4] - 在“疏”的方面，规模上加以必要限制，根据当前集中式新能源装机规模及占比、单个场站最大和最小规模、市场化交易电量规模等，在多种方案测算基础上确定集中报价限制规模[4] - 在“堵”的方面，健全机制手段以强化报价行为监管，包括健全事前备案机制、完善事中监测手段、强化事后监管查处[5] 政策主要内容 - 《通知》包含5部分18条，涵盖基本原则、工作流程、规范报价行为、风险防控及监管、加强工作组织等内容[6] - 第一部分基本原则明确，政策适用于电力现货市场正式运行和连续结算试运行地区的电力中长期集中交易和现货交易[6] - 第一部分规定，仅允许同一集团内同一省（区、市）的新能源发电企业进行集中报价，且总规模不超过所在省（区、市）电力市场单个最大燃煤发电厂装机规模[6][7] - 第二部分明确工作流程，参与集中报价的企业需共同向电力交易机构提交书面申请以建立关联关系；变更或退出需提出申请，原则上3个月内只能申请退出1次[7] - 第三部分规范报价行为，明确参与集中报价不改变新能源发电企业的独立市场地位、调管关系及交易结算关系，企业间需明确权责并对集中报价行为负责[7] - 第四部分构建风险防控机制，明确监管机构对集中报价行为的监管要求，并规范市场管理委员会、市场运营机构及新能源发电企业的风险防控基本要求[7] - 第五部分加强工作组织，要求监管机构建立工作机制强化监管，电网企业及市场运营机构压实责任并密切监测评估试行情况[7] 政策落地与展望 - 国家能源局将做好《通知》的宣传解读，指导有关地区能源主管部门及监管机构制定具体实施方案，并强化对新能源集中报价行为的监管[8] - 国家能源局将密切关注电力市场建设及新能源参与市场情况，根据新形势、新要求动态修订《通知》，持续健全和完善电力市场相关政策，以加快建设全国统一电力市场体系[8]

交易概况 - 青海、北京、吉林三家电力交易中心联动，达成跨省跨区中长期外送电力交易，累计交易电量为1876万千瓦时 [1] 交易机制与特点 - 交易利用了青海与东北地区天然的时空互补特性：青海冬季16时至17时光照资源依然充沛，光伏发电出力保持高位，而东北地区此时日落较早，正值用电晚高峰 [1] - 通过全国互联电网，将西北的“阳光资源”精准衔接东北的夜间电力供应 [1] 行业意义与影响 - 此次交易是全国统一电力市场高质量发展的有益实践 [1] - 交易进一步扩大了青海新能源在全国范围的优化配置 [1] - 青海电力中长期外送范围已扩展至22个省（区、市） [1]

全国统一电力市场体系建设进展 - 新一轮电改十年后，全国统一电力市场体系已初步建成，南方电网作为“先行探路者”，其建设深度融入全国统一大市场，为全国提供了“南方样本”[1] 规则统一与技术创新 - 构建全国统一电力市场的重点在于“规则统一”，南方电网与国家电网共同编制的《跨电网经营区常态化电力交易机制方案》已获批复，标志着全国统一电力市场联通机制全面达成[1] - 公司构建了“1+N+5X”分层规则体系，以通用细则规范跨省交易，并用省内配套兼顾地方禀赋[2] - 技术创新支撑规则落地，公司自主研发的全国产化“天权”求解器，可支撑超6000个电网节点、超230万项出清变量的高效计算，为市场提供了底层技术支撑[2] 电网通道与资源流动 - 电力资源跨区域流动依赖电网通道的“物理联通”，公司紧扣“西电东送、南北互济”，以重大工程持续织密跨区域输电网络[3] - 湘黔、湘粤、渝黔三项网间电力灵活互济工程已获核准，总投资预计超156亿元，计划2027年投产，届时将新增最大900万千瓦的输电能力[3] - 通过物理网架与交易规则的结合，打破了省间市场分割，今年以来两大电网联合组织的跨经营区交易累计规模超22亿千瓦时[3] - 南方电力市场启动连续结算试运行后，经市场优化后的西电东送电量增送231亿千瓦时，增幅达21%[3] 市场生态与主体参与 - 全国统一电力市场的活力在于“多元协同”的市场生态，公司秉持“开门办市场”理念，培育经营主体并构建公平交易环境[4] - 截至目前，南方电力市场的市场化电量占比已达70%，注册主体超25万个[4] - 各地区市场机制创新百花齐放：广东省构建了新型储能参与多市场的完整体系；深圳市成立了国内首家政府授权的虚拟电厂管理中心；广西实现了水、火、核、风、光、气全类型电源参与市场；云南搭建了全国首个全流程线上化零售交易平台“来淘电”；贵州实现了虚拟电厂参与填谷响应，累计填谷电量近万千瓦时；海南推动了南方电力市场首笔“点对点”跨省绿电交易[4] 绿色转型与绿电交易 - 公司将绿色转型融入市场生态建设，截至2025年10月，南方区域绿电绿证累计交易电量超3500亿千瓦时，占全国总量的63%[5] - 粤港澳大湾区绿色电力需求持续攀升，环境价值属性进一步凸显[5] 未来发展目标 - 公司未来将落实纵深推进全国统一大市场建设的基本要求，力争将南方电力市场建设成全国统一电力市场的标杆，为深化全国统一电力市场提供更多“南方经验”[5]

输配电定价新规核心内容 - 输配电定价四大文件修订版发布，政策体系从优到精，对新型电力系统和全国统一电力市场建设意义重大 [1] - 新规从准许收益、准许成本、收入结构三方面进行调整 [1] 准许收益调整 - 明确按集团合并口径平均融资利率核定准许收益 [1] - 贷款利率下降有望传导至用户端 [1] 准许成本调整 - 准许成本保持严格管控 [1] - 采用费率替代费用绝对值进行控制，更适应资产扩张需求 [1] - 成本或因此有小幅提升 [1] 收入结构调整 - 结构调整突出对清洁能源的支持 [1] - 跨省跨区工程探索容量制电价 [1] - 新能源就近消纳实行单一容量制 [1] - 取消点对网与网对网概念以合理分摊成本 [1] 行业投资展望 - 预计十五五期间电网投资将超4万亿元 [1] - 主网建设尤其是跨省通道和西部电网补强需求明确 [1] - 行业投资有望提速 [1] 相关金融产品 - 电网ETF跟踪的是恒生A股电网设备指数 [1] - 该指数从A股市场选取主营业务涉及电力网络建设及技术升级领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有鲜明的行业代表性和专业聚焦特征 [1]

行业政策与监管动态 - 输配电定价四大文件修订版发布 新制度安排重点围绕新能源消纳利用、电力系统安全运行及电网管理效能提升 [1] - 新规将从准许收益、准许成本和收入结构三方面进行优化 推动输配电价政策体系“从优到精” [1] - 政策修订对新型电力系统和全国统一电力市场建设意义重大 [1] 行业投资与市场表现 - 预计“十五五”期间电网投资总额将超过4万亿元 [1] - 电网投资的重点方向是主网建设 尤其是跨省通道和西部电网补强 [1] - 在政策推动下 行业需求有望稳步增长 [1] - 12月3日 电网ETF盘中涨幅超过1% [1] - 近20日 电网ETF资金净流入超过3亿元 [1] 相关金融产品与指数 - 电网ETF跟踪的是恒生A股电网设备指数 [1] - 该指数从内地市场选取收入主要来源于电网设备相关业务的上市公司证券作为样本 以全面反映电网设备行业上市公司证券的整体表现 [1]

公司战略与经营理念转型 - 公司举办电力交易与发电企业经营赋能培训会，旨在贯彻落实国家能源安全新战略，服务全省能源产业转型升级，并安排能源保供和产业转型工作 [1][5] - 公司作为陕西省能源电力骨干企业，坚决贯彻能源发展新部署，推动各发电企业从“计划生产型”向“市场经营型”转变，以更好地融入新型电力系统和全国统一电力市场建设 [3][7] - 公司强调要充分参与市场竞争，坚持“以电力营销为中心、安全生产为保障、成本控制为调节手段”的全新经营理念，构建以效益为目标的电力营销、交易模式，以实现集团整体利益最大化 [4][8] 产业转型与“十五五”规划方向 - 公司强调要科学编制“十五五”规划，聚焦装机规模扩张、煤电协同增强与能源服务转型三大方向，以加快推动集团能源产业转型，巩固能源产业的基础地位 [4][8] - 公司计划厘清发售定位、建立发售一体配合调整机制、健全火电和新能源发电联合报价机制，形成以发电侧为主体的大营销理念 [4][8] - 公司坚持对标一流，以“微观三治”管理理念为抓手，通过行业对标、内部协同强化技术指标闭环管控，系统推动煤电机组能效持续提升，打造更多行业单项冠军、隐形冠军，以增强核心竞争力 [4][8] 能源保供责任与体系建设 - 公司强调要践行“国之大者”，扛牢能源电力保供责任，始终把保障能源电力热力安全稳定供应作为重大政治任务 [4][8] - 公司致力于构建起煤炭稳产、火电发力、清洁能源协同、科技赋能的立体化保供体系，以安全可靠的电力供应赢得电量、电价支持 [4][8] 培训与能力建设 - 本次培训特邀国家发改委电力现货市场专班顾问专家、南方区域市场专家委员朱治中博士，围绕电力市场经营环境分析、产销协同与投资策略、交易逻辑与策略、技术实践四个核心模块进行系统解析 [3][7] - 培训为集团更好地适应新型电力系统建设提供了权威、实用的政策解读与操作指引 [3][7] - 培训会采取线上线下相结合的方式召开，集团总部各部室负责人及相关业务人员，陕西能源、水电股份领导班子成员及业务人员共计约400人参加培训 [5][9]

全国电力市场交易概况 - 1至10月全国累计电力市场交易电量达54920亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重为63.7%，同比提升1.5个百分点 [1] - 前10月绿电交易电量为2627亿千瓦时，同比增长39.4% [1] - 10月单月全国电力市场交易电量达5638亿千瓦时，同比增长15.6% [1] 交易范围分析 - 1至10月省内交易电量为41659亿千瓦时，同比增长6.6% [1] - 1至10月跨省跨区交易电量为13261亿千瓦时，同比增长12.5% [1] - 10月单月省内交易电量为4377亿千瓦时，同比增长15.4%；跨省跨区交易电量为1261亿千瓦时，同比增长16.2% [1] 交易品种结构 - 1至10月中长期交易电量为52681亿千瓦时；现货交易电量为2239亿千瓦时 [1] - 10月单月中长期交易电量为5231亿千瓦时；现货交易电量为407亿千瓦时 [1] - 10月单月绿电交易电量为283亿千瓦时，同比增长28.4% [1]