报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格春节前维持窄幅震荡，波动可能性小，短线参与[1] - 豆粕震荡，关注美国农业部和巴西官方报告，策略为短线参与、59反套[1] - 油脂震荡，马棕油库存或降、出口或增，国内油脂分化，棕榈油偏弱，操作以短线为主[1] - 鸡蛋震荡，现货价格止跌企稳，建议观望，关注养殖端淘汰补栏意愿[1] - 生猪震荡，近期期货价格偏弱，中长期产能去化趋势不变，关注产能去化进度对远期合约影响[1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周一窄幅震荡，3月合约持仓向5月转移，春节前价格波动下降，市场购销不活跃，东北价格稳定，华北主流暂稳，销区平稳运行，下游企业补库完成，按需采购[1] - 豆粕：周一CBOT大豆结束四连升，受巴西收割推进和获利了结影响，本周对美豆出口消息反应淡化，关注美国农业部和巴西官方报告；国内豆粕震荡，进口成本走高但供应充足、库存压力大[1] - 油脂：周一BMD棕榈油上涨，追随周边市场，等待MPOB报告和会议消息，马棕油1月库存或降、产量或减、出口或增，原油价格回落；国内油脂分化，棕榈油偏弱，供应宽松、需求平淡限制涨幅[1] - 鸡蛋：周一期货震荡调整，主力2603日收涨0.17%，现货价格止跌企稳，春节临近下游采购平淡，部分地区停止报价，建议观望，关注养殖端淘汰补栏意愿[1] - 生猪：周一期货偏弱震荡，近月2603合约下跌，主力2605合约早盘下跌后低位震荡、尾盘收回，最终收跌0.52%，现货价格下跌，养殖端出栏积极性高，猪源供应充沛，猪价承压下滑，春节后需求恢复猪价或季节性回落，中长期产能去化趋势不变[1][2] 市场信息 - 2月9日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数下降，猪肉价格持平，牛肉价格下降0.6%，羊肉价格上升0.1%，鸡蛋价格下降1.4%，白条鸡价格下降1.3%[3] - 春节前最后一周，大豆压榨工厂陆续停机放假，饲料养殖企业提前备货，市场交易冷清，工厂大豆充足，豆粕库存将增加，价格偏弱下行[3] 品种价差 - 合约价差：展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表[5][7][8][11] - 合约基差：展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表[14][17][19][24]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋策略均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 周初生猪价格延续偏弱震荡走势，北方均价跌幅更显著，南方局部平稳，标猪供应增量使看跌情绪升温，肥标猪价差偏强，节前二次育肥温和，屠宰量因备货上涨，后续需关注节后猪价承压幅度 [2] - 全国鸡蛋现货价格区域分化，整体均价环比小幅下行，产区强于销区，春季备货尾声，需求支撑弱，供大于求，需关注季节性淡季蛋价回调幅度 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约11565元/吨，较前交易日变动 -60.00元/吨，幅度 -0.52% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格12.47元/公斤，较前交易日变动 -0.06元/公斤，现货基差LH05 + 905，较前交易日变动 -190；江苏地区外三元生猪价格12.43元/公斤，较前交易日变动 +0.04元/公斤，现货基差LH05 + 865，较前交易日变动 -60；四川地区外三元生猪价格10.87元/公斤，较前交易日变动 -0.25元/公斤，现货基差LH05 + -695，较前交易日变动 -590 [1] - 2月9日“农产品批发价格200指数”为129.51，比上周五下降0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.33，比上周五下降0.29个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.34元/公斤，与上周五持平；牛肉66.08元/公斤，比上周五下降0.6%；羊肉64.51元/公斤，比上周五上升0.1%；鸡蛋8.39元/公斤，比上周五下降1.4%；白条鸡17.18元/公斤，比上周五下降1.3% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约2909元/500千克，较前交易日变动 +5.00元，幅度 +0.17% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.51元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 + 601，较前交易日变动 -5；山东地区鸡蛋现货价格3.65元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 + 741，较前交易日变动 -5；河北地区鸡蛋现货价格2.89元/斤，较前交易日变动 -0.07，现货基差JD03 - 19，较前交易日变动 -75 [3] - 2026年2月9日，全国生产环节库存为1.42天，较昨日减0.03天，减幅2.07%。流通环节库存为1.76天，较昨日持平 [3] 市场分析 生猪 - 周初生猪价格延续周末偏弱震荡走势，北方地区均价跌幅相对南方更显著，南方局部受养殖端挺价情绪支撑价格平稳 [2] - 养殖端出栏量环比波动有限，近期保持平稳，标猪供应增量使市场看跌情绪升温 [2] - 消费端对大体重猪源有需求，散户惜售支撑肥标猪价差偏强，节前二次育肥情绪温和，市场多观望 [2] - 临近小年，屠宰企业对节日消费有预期，备货带动屠宰量环比上涨，单日涨幅突出 [2] - 节前供需博弈显示市场供应充足，需关注节后猪价承压幅度 [2] 鸡蛋 - 全国鸡蛋现货价格区域分化，整体均价环比小幅下行，产区受内销需求支撑价格强于销区 [4] - 春季备货步入尾声，北方部分产区停报，南方销区到货量缩减，备货收尾 [4] - 短期鸡蛋市场需求支撑弱，供大于求，需关注季节性淡季蛋价回调幅度 [4]

蛋白粕（豆粕） - 芝加哥期货交易所大豆期货结束连续四日上涨，因巴西大豆收割进度推进至16%（去年同期为15%）及获利了结[2][9] - 市场在美国农业部2月供需报告及巴西官方产量预估报告发布前调整头寸，对美对华销售26.4万吨大豆的出口消息反应平淡[2][9] - 国内豆粕市场呈震荡格局，进口成本上升提供支撑，但国内供应充足且库存压力加大，市场交投清淡[2][9] - 交易策略建议短线参与，并关注5月与9月合约的反向套利机会[2][9] 油脂（棕榈油） - 马来西亚棕榈油期货上涨，主要受周边市场带动，市场等待马来西亚棕榈油局报告及行业会议消息[3][10] - 调查显示马来西亚棕榈油1月末库存预计降至291万吨，环比减少4.64%，产量预计环比下降12%至161万吨[3][10] - 高频数据显示马来西亚棕榈油1月出口环比增长14.9%至17.9%[3][10] - 原油价格因美伊局势缓和而回落，国内油脂市场走势分化，棕榈油表现偏弱，整体受商品氛围转好带动但涨幅受供应宽松及需求平淡限制[3][10] - 操作上建议以短线交易为主[3][10] 生猪 - 生猪期货价格偏弱震荡，主力2605合约收跌0.52%至11565元/吨[4][11] - 现货价格承压下滑，全国生猪日均价环比下跌0.3元/公斤至11.66元/公斤，基准交割地河南均价环比跌0.16元/公斤至12.3元/公斤[4][11] - 价格下跌主要因多数地区养殖端出栏积极性高，猪源供应充沛，且春节后需求进入季节性回落阶段[4][11] - 中长期看，官方数据显示生猪产能去化趋势持续，需关注其对远期合约的影响[4][11] 鸡蛋 - 鸡蛋期货主力2603合约震荡调整，收涨0.17%至2909元/500千克[5][12] - 现货价格企稳，全国鸡蛋价格环比微涨0.01元/斤至3.42元/斤，产区及主要销区价格多数持稳[5][12] - 随着春节临近，下游采购积极性平淡，部分地区已停止报价[5][12] - 建议暂时观望，等待远月合约操作机会，并关注养殖端淘汰与补栏意愿的变化[5][12] 玉米 - 玉米期货窄幅震荡，临近春节市场波动性下降，持仓从3月合约向5月合约转移[6][13] - 现货市场购销活跃度降低，东北玉米价格稳定，基层农户售粮积极性不高，华北地区价格整体稳定[6][13] - 下游企业节前补库基本完成，转为按需采购，销区市场维持平稳运行[6][13] - 预计春节假期前玉米价格将维持窄幅震荡格局，大幅波动的可能性较小，操作上建议短线参与[6][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月9日豆类油脂整体震荡偏弱，各品种期价表现不一且资金变化不大 [3] - 豆类市场外弱内稳，节前交投谨慎，巴西丰产挤压美豆出口，国内豆粕供应宽松震荡偏弱 [4] - 油脂市场多空交织震荡调整，关注MPOB月报，国内油脂外强内弱，节前表现弱于外盘 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 美国农业部预测2026年美国农场净收入降0.7%，补贴将达443亿美元，农民现金收入有增有降，农业面临“大范围崩溃”风险 [7] - 巴西1 - 2月大豆出口或达1400万吨，农民销售进度低，可能后期集中售豆致物流瓶颈和价格折扣 [8] - 截至2月4日阿根廷2025/26年度大豆播种结束，生长和水分条件恶化，产量或低于上年度 [9] - 巴西私营气象机构预警未来几天中北部地区有降雨，南里奥格兰德州2月下半月干旱风险降低 [10] - 全球气象报告显示未来两周美国、南美天气对作物生长有不同影响，部分地区有干旱风险 [11][12] 现货市场价格 |品种|等级/指标|价格（元/吨）|较前一日变化（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |大豆（大连）|进口二等|3950|0| |大豆（均价）|——|4072|0| |豆粕（张家港）|≥43%|3080|-20| |豆粕（均价）|——|3154|-5| |豆油（张家港）|四级|8640|+20| |豆油（均价）|——|8601|+20| |棕油（广东）|24度|9060|-20| |棕油（均价）|——|9086|-20| |菜油（张家港）|进口四级|9940|0| |菜油（均价）|——|10046|0| [13] 油厂压榨利润 |地点|大豆|豆粕|豆油|利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑龙江(国内)|4100|3320|8610|-7.60| |大连(国内)|4160|3180|8420|-214.50| |大连(进口)|3950|3180|8420|16.10| |天津(国内)|4260|3160|8400|-334.20| |天津(进口)|3940|3160|8400|6.60| |山东(国内)|4400|3080|8450|-529.60| |青岛(进口)|3920|3080|8420|-26.70| |张家港(进口)|3920|3080|8640|-26.70| |东莞(进口)|3950|3060|8620|-56.70| |日照(进口)|3920|3020|8450|-26.70| |烟台(进口)|3920|3080|8450|-26.70| |湛江(进口)|3950|3080|8620|-56.70| |防城(进口)|3920|3100|8570|-56.70| |钦州(进口)|3950|3100|8570|-56.70| |连云港(进口)|3920|3100|8640|-26.70| |南京(进口)|3920|3080|8660|-26.70| [14] 相关图表 - 大豆港口库存 [15] - 大豆盘面压榨利润 [21] - 豆油港口库存 [17] - 棕榈油港口库存 [23] - 豆油基差 [19] - 棕榈油基差 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中白糖劲升但受外盘拖累上升空间或受限，豆粕下挫考验区间下沿支撑，生猪持续下挫，鸡蛋低位波动，棕榈油窄幅波动，棉花窄幅波动延续横盘 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 白糖外弱内强，受国内主产区1月白糖产量同比下降、制糖成本及年末需求支撑，郑糖主力合约技术走强，但外盘偏弱或拖累上升空间 [1] - 豆粕下挫，考验区间下沿位置支撑，因油厂压榨量高企供应充足压制粕价，关注USDA即将公布的月度供需报告影响 [1] 品种策略跟踪 白糖 - 外盘美原糖期价因本年度全球糖供应过剩下跌创新低，国内新糖上市但本榨季广西主产区开榨晚且出糖率低，截至1月底产量同比减少78.8万吨，产糖率同比降1.14个百分点，新糖上市增加但制糖成本支撑强且年末需求有支撑 [2] - 白糖主力2605合约强劲上扬，技术偏强，策略上寻支撑位轻仓多单参与，止损参考5180—5200 [2] 豆粕 - USDA公布月度供需报告前夕，美豆期价冲高回落，连粕受影响下挫，国内油厂压榨量近两周超240万吨，豆粕产出增加，但春节前最后一周压榨量将回落，供应压力或减轻，下游企业备货完毕拿货有限，关注USDA月报影响 [3] - 豆粕主力2605合约回落考验5日均线2729位置，区间下沿预计有支撑，策略上在区间下沿附近轻仓多单参与，止损参考2700—2710 [3] 生猪 - 春节临近，养殖端出栏增大因对节后需求下滑预期及落袋为安心态升温，2月有效出栏时间有限，整体市场供应提升，需求端虽进入旺季但猪肉消费受替代品分流，节前需求增量不及预期 [5] - 生猪主力2605合约继续下跌创新低，技术偏弱，策略上短空参与 [5] 鸡蛋 - 鸡蛋春节备货结束，处于节前需求空档，走货放缓，生产及流通环节库存增加，供应端蛋鸡存栏量基数偏高，养殖端淘鸡节奏放缓，产能去化缓慢，主力合约低位波动，偏弱运行 [7] - 鸡蛋主力2603合约低位波动，期价在均线系统之下运行，技术偏弱，策略上轻仓空单 [7] 棕榈油 - 马来西亚1月棕榈油产量增而出口降，市场预计1月底马棕油库存下降，MPOB即将公布月度供需报告，国内油脂节前备货接近尾声，棕榈油库存仍处高位，现货交易偏淡 [10] - 棕榈油主力2605合约先抑后扬，窄幅波动，期价收在20日均线附近，技术偏弱，在MPOB报告公布前暂短线交易 [10] 棉花 - 新疆植棉面积调减预期逐渐消化，市场炒作热情降温，观望情绪升温，春节临近纺企新订单接单量下降，下游纺企节前补库意向降温，全国商业库存截至2月6日为552.72万吨，环比减少2.15%，但高于去年同期及五年平均水平 [11][13] - 棉花期货主力2605合约收小阴，在短期均线下运行，延续区间横盘波动特征，策略上暂短线交易 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕隔夜美豆小幅收涨，连粕或震荡；豆一现货逐步进入假期模式，盘面震荡 [2][4] - 玉米回调幅度有限 [2][7] - 白糖窄幅整理 [2][10] - 棉花节前预计维持震荡走势 [2][15] - 鸡蛋震荡调整 [2][21] - 生猪旺季不旺确认，堰塞湖释放开始 [2][25] - 花生震荡运行 [2][30] 各品种总结 豆粕/豆一 - 期货方面，DCE豆一2605日盘收盘价4378元/吨，跌12元（-0.27%），夜盘涨14元（+0.32%）至4392元/吨；DCE豆粕2605日盘涨5元（+0.18%）至2735元/吨，夜盘涨7元（+0.26%）至2745元/吨；CBOT大豆03涨2.5美分（+0.22%）至1114.75美分/蒲；CBOT豆粕03涨0.2美元（+0.07%）至303.4美元/短吨 [4] - 现货方面，山东、华东、华南地区豆粕价格有不同表现，部分较昨日持平，部分有±10至±30元/吨的变动 [4] - 产业数据方面，前一交易日成交量5.9万吨/日，前两交易日为9.5万吨/日；库存前两交易日为89.95万吨/周 [4] - 宏观及行业新闻方面，2月6日CBOT大豆大多期约收盘上涨，受特朗普称中国将增加大豆采购言论提振；美国农业部将发布1月供需报告，分析师预测美豆期末库存等数据；巴西1月大豆出口量及阿根廷大豆作物优良率有相应变化 [6] - 趋势强度方面，豆粕和豆一趋势强度均为0 [6] 玉米 - 基本面跟踪方面，重要现货价格中锦州平仓价2335元/吨，涨5元；期货方面，C2603日盘涨0.31%至2274元/吨，夜盘跌0.26%至2268元/吨；C2605日盘涨0.22%至2279元/吨，夜盘跌0.18%至2275元/吨；成交、持仓、仓单等数据有相应变动；价差方面，主力03基差61元/吨，03 - 05跨期-5元/吨 [7] - 宏观及行业新闻方面，北方玉米散船集港等价格有变动，东北、华北玉米价格有不同表现，广东有进口高粱和大麦价格信息 [8] - 趋势强度方面，玉米趋势强度为0 [9] 白糖 - 基本面跟踪方面，原糖价格14.11美分/磅，同比-0.16；主流现货价格5300元/吨，同比10；期货主力价格5228元/吨，同比4；价差及基差数据有相应变化 [10] - 宏观及行业新闻方面，截至1月31日，25/26榨季印度食糖产量同比增加17%，巴西1月出口同比减少2.1%，中国12月进口食糖增加；截至1月底，广西累计产糖减少；国内市场预计25/26榨季产量、消费量、进口量有相应数据；国际市场ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩 [10][11][12] - 趋势强度方面，白糖趋势强度为0 [13] 棉花 - 基本面跟踪方面，期货CF2605日盘跌0.21%至14580元/吨，夜盘涨0.27%至14620元/吨；CY2605日盘跌0.20%至20405元/吨，夜盘跌0.07%至20390元/吨；ICE美棉3跌1.15%至61.07美分/磅；成交、持仓、仓单等数据有相应变动；现货价格有变动，价差有相应变化 [16] - 宏观及行业新闻方面，国内棉花现货基差整体偏稳，棉纺织企业纯棉纱报价持稳，节前交投清淡；上周五ICE棉花期货下跌，面临交割压力和技术性抛压 [17] - 趋势强度方面，棉花趋势强度为1 [18] 鸡蛋 - 基本面跟踪方面，期货鸡蛋2603跌0.34%至2904元/500千克，鸡蛋2604涨0.32%至3165元/500千克；价差、现货价格、饲料价格、生猪价格等有相应数据 [22] - 趋势强度方面，趋势强度为0 [23] 生猪 - 基本面跟踪方面，价格方面河南现货12430元/吨，同比-450元；期货各合约价格有变动；成交、持仓量有变动；价差有相应变化 [26] - 市场信息方面，广西扬翔、德康、富之源有注册仓单信息 [27] - 趋势强度方面，趋势强度为 - 2 [28] 花生 - 基本面跟踪方面，重要现货价格中辽宁308通货9100元/吨；期货PK603日涨0.07%至8054元/吨，PK605日跌0.03%至7918元/吨；成交、持仓、仓单等数据有相应变动；价差有相应变化 [30] - 现货市场聚焦方面，河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量和价格有相应表现 [31] - 趋势强度方面，花生趋势强度为0 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面，国内豆粕较外盘偏弱，若我国进一步采购美豆，外盘或围绕1100美分震荡整理，建议下周逐步减仓过节 [7][8][9] - 鸡蛋方面，现货进入季节性回落通道，节后关注3元大关支撑力度，远月推荐滚动逢低偏多 [48] - 白糖方面，原糖指数震荡，郑糖指数震荡偏弱，市场以震荡偏弱对待 [68][69] - 棉花方面，节前郑棉窄幅震荡调整，节后关注国内外种植意向及新疆棉种植面积降幅 [90] - 玉米方面，现货价格或偏强，期货2603/05合约或回调后转强，后续关注售粮进度和国家政策 [156] - 生猪方面，现货价格震荡偏弱，期货03/05合约震荡偏弱，投资者逢高沽空，养殖企业增加套保额度 [202][204] 各品种关键要点总结 豆粕 周度回顾与操作建议 - 现货价格较一周前小幅偏弱，沿海豆粕价格3080至3180元/吨 [7] - 外盘美豆主力合约本周偏强，若我国采购美豆，外盘或围绕1100美分震荡，南美利多匮乏 [8] - 国内豆粕较外盘偏弱，05合约反弹弱，关注进口大豆拍卖情况，建议减仓过节 [9] 核心要点 - 大豆种植：美豆供求偏宽松，南美巴西产量1.78亿吨、阿根廷4850万吨，报告偏空 [11] - 美豆出口：截至1月29日当周，出口装运、销售、检验量有变化，关注后续采购情况 [15] - 国内大豆进口及压榨：压榨利润有差异，开机率和压榨量预计走低，进口和库存有变化 [27][29] - 豆粕成交及库存：库存增加，1月成交放量，终端需求平稳 [36] - 基差及月间价差：基差正常，短期震荡，节后或偏强；3 - 5价差震荡 [40][41] - 国内注册仓单：截至2月5日，仓单量为36228手，处于历史同期偏高位置 [43] 鸡蛋 周度回顾与操作建议 - 现货价格触顶下跌，进入季节性回落通道，节后关注3元支撑 [48] - 期货盘面偏弱，远月博弈存栏去化程度，推荐滚动逢低偏多 [48] 数据汇总 - 存栏补栏：存栏处历史高位，补栏势头放慢，存栏结构有变化 [49][52] - 成本收入及养殖利润：鸡蛋现货、饲料成本、蛋鸡苗价格等有变动，养殖利润处历史较低位置 [56] - 淘汰鸡：淘汰量稳中有降，日龄延迟，价格处历史同期偏低位置 [58] - 需求、库存及生猪价格：鸡蛋销量高，库存中性偏高，生猪价格低 [63] 白糖 周度回顾 - 原糖指数在14美分关口上方震荡，郑糖指数先跌后涨，市场震荡偏弱 [68][69] 核心要点 - 期货行情：各合约收盘价、涨跌、持仓量等有变化 [68] - 现货走势：广西、云南、山东地区食糖现货报价有变动 [71] - 基差及价差：基差收缩，5 - 9价差走强 [71][75] - 巴西甘蔗情况：2025年12月下半月及2025/2026榨季累计压榨、产量等数据有变化 [77][78] - 糖醇比价及进口利润：乙醇折糖价高于原糖期价，进口利润提升 [80][83] 棉花 周度回顾与操作建议 - 外盘弱势，郑棉震荡调整，受宏观因素影响 [88] - 国内现货基差上调，纯棉纱、全棉坯布市场交投有差异 [89] - USDA报告偏利好，关注2月供需报告，节后关注种植意向和进口替代压力 [90] 核心要点 - 棉花主产国情况：2025/26年度全球棉花供需有调整，产量、消费等有变化 [90][91] - 美棉出口情况：截至1月29日当周，销售、装运数据有变动 [96] - 纺织企业运行情况：纺企和织厂库存、负荷指数有变化 [98] - 基差及月间价差：现货基差上涨，5 - 9价差下跌 [110] - CFTC持仓及国内注册仓单：非商业持仓和净持仓有变化，仓单量增加 [113] 玉米 行情回顾 - 现货方面，东北价格略低，华北稳中偏强，销区小幅下跌 [116] - 期货方面，大连盘主力2605合约收于2286元/吨，较上周跌13元/吨 [116] 基本面分析 - 玉米供应：售粮进度加快，港口库存有变化 [118][119] - 国内替代品：小麦价格先扬后稳，玉米价格低于小麦 [122] - 进口替代谷物：12月进口粮食有变动，进口谷物替代优势增强 [124][136] - 饲用需求：2025年饲料总产量增长，生猪出栏有变化，饲料企业库存增加 [138][140][141] - 深加工需求：淀粉开工率和产量下降，加工利润有差异，企业库存增加 [145][146] - 供需平衡表：2025/26年度中国玉米种植面积、单产、产量等有调整 [153] 后期展望及策略 - 供给端，供应量先增后减，替代品进口量或增加 [156] - 需求端，饲料和深加工需求有变化 [156] - 策略上，现货企业滚动补库，期货投资者减持多单、逢低补仓 [157] 生猪 行情回顾 - 现货价格下跌，养殖预期成本和利润有变动 [159] - 期货主力合约LH2605窄幅震荡小幅走高 [160] 基本面概览 - 长期供应：能繁母猪存栏有变化，推算生猪出栏有增减 [164][166] - 中期供应：仔猪价格稳定，存栏有变动，推算生猪出栏有变化 [175][176] - 短期供应：大猪存栏下降，压栏与二育有变化，出栏有影响 [178][179] - 当期供应：出栏量和均重有变动，不同体重猪出栏占比有变化 [186][188] - 进口供应：12月猪肉进口总量持平，2025年累计进口量减少 [195] - 二育需求：二育补栏情绪减弱，成本降低 [197] - 屠宰需求：屠宰企业开工率上升，预计下周增长显著 [201] 后期展望 - 供给端，出栏量节前释放，出栏体重下降 [202] - 需求端，二次育肥观望，终端备货增加，屠宰企业开工和屠宰量增长 [202] - 策略上，期货投资者逢高沽空，养殖企业增加套保额度 [204]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格震荡偏弱，春节前维持窄幅震荡，建议短线参与 [1] - 豆粕价格震荡，策略上短线参与、59反套 [1] - 油脂价格震荡，操作上以短线为主 [1] - 鸡蛋价格震荡，建议暂时观望，关注养殖端淘汰补栏意愿变化 [1] - 生猪价格震荡，关注产能去化进度及远月合约回调到位后的操作机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米近月2603合约持仓下降，东北市场购销活跃度降低，深加工补货接近尾声，山东、河北深加工企业价格基本稳定，销区价格平稳，春节前价格窄幅震荡 [1] - 豆粕方面，CBOT大豆延续涨势但美豆出口净销售创年度低位，巴西大豆产量或超1.8亿吨限制涨幅，国内豆粕上涨但涨幅小于外盘，进口成本走高但供应充足库存压力大 [1] - 油脂方面，BMD棕榈油下跌，马棕油1月库存下降、产量减少、出口增加，印度1月棕榈油进口大幅攀升，国内油脂止跌，关注美生柴政策、国内大豆拍卖、产地去库幅度和加菜籽进口政策变动 [1] - 鸡蛋期货主力2603收跌，现货价格回落，下游采购积极性平淡且销区到货量略增，养殖利润大概率下降利于未来产能去化，短期期货受现货拖累 [1] - 生猪期货偏弱震荡，北方养殖端缩量供应收紧，南方养殖端正常出栏但需求跟进有限，旺季需求尾声，中长期产能去化趋势不变 [2] 市场信息 - 印尼计划限制棕榈油废料及废弃食用油出口，用于支持国内生物柴油和航空燃料生产，以减少对能源进口依赖，目标是成为全球最大航空燃料生产国之一 [3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表 [1][5][7] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表 [13][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场中棕榈油基本面利多支撑期货站稳4200令吉，国内连棕油或上涨；豆油受美国政策影响工业用量或增加，但市场已消化利好，国内呈窄幅震荡；菜油期价上方受限，现货成交以刚需为主[1] - 苹果甘肃和辽宁产区备货氛围好，库存去库加快，销区到车量增加但消化有压力，期价增仓上涨，关注库存去库情况[4][8] - 红枣市场供强需弱，贸易商备货谨慎，期货低估值，仓单与有效预报注册量少，库存使用率高，价格将维持震荡筑底态势[10] - 生猪市场现货价格走弱，出栏意愿增加，屠宰利润有限，关注节前备货力度，基本面利好有限，行情维持底部震荡[11] - 粕类市场美豆区间震荡，巴西装运加速，国内现货宽松，开机率高，库存虽下滑但仍偏高，节前备货情绪减弱，关注左侧变化[13] - 玉米市场东北地区售粮增加但企业采购需求一般，华北地区价格涨跌互现，需求端深加工有补库意愿，饲料企业按需采购，短期价格窄幅震荡，关注售粮节奏及政策投放力度[15] - 白糖市场国际原糖预计维持低位震荡，国内春节备货接近尾声，价格磨底，缺乏利多驱动但下跌受阻，盘面跟随宏观情绪波动，关注前高5300压力位[19][20] - 棉花市场ICE棉花期货小幅收跌，美棉上市检验接近尾声，产业棉价上有压力下有支撑，需求端纺企补库基本收尾，短期棉价宽幅震荡，关注14500支撑力度[21] - 鸡蛋市场2月在产蛋鸡存栏量延续回落，但春节后库存压力大，需求端转弱，主力合约维持区间偏弱震荡[22][23] 各品种具体情况总结 油脂 - 豆油2月4日江苏均价8510元，较2月3日涨0.59%；Y2605期价8086元，跌0.67%；基差370，降1.07%；仓单26385，降0.28%；5 - 09价差56，较2月3日涨17.86%[1] - 棕榈油2月4日广东24度现价9100元，较2月3日跌0.44%；P2605期价9094元，跌0.48%；基差2，降66.67%；广州港5月盘面进口成本9446.1元，涨0.33%；盘面进口利润 - 339元，较2月3日涨13元；仓单450，无变化；5 - 09价差52，较2月3日降3.70%[1] - 菜籽油2月4日江苏三级现价10044元，较2月3日涨0.20%；OI605期价9243元，涨0.30%；基差801，降0.99%；5 - 09价差65，较2月3日降18.75%；豆棕现货价差 - 630，较2月3日涨1.56%；豆棕2605价差 - 998，较2月3日涨0.99%；菜豆现货价差1534，较2月3日降1.92%；菜豆2605价差1103，较2月3日降2.30%[1] 苹果 - 2月5日苹果2605主力合约9594元/吨，较前值涨1.15%；2610合约8310元/吨，涨0.65%；基差 - 1394，降8.48%；5 - 10价差1284，涨4.48%；槎龙果品批发市场到货60车，较前值涨13.21%；江门水果批发市场到货35车，涨29.63%；下桥水果批发市场到货42车，涨23.53%；期货持仓量120654，涨4.67%；全国冷库库存654.05万吨，降4.21%；盘面利润 - 1525元/吨，降6.35%[4] 红枣 - 2月5日红枣2605主力合约8905元/吨，较前值降0.17%；2607合约8940元/吨，降0.22%；2609合约9095元/吨，降0.22%；5 - 7价差 - 35，较前值涨12.50%；5 - 9价差 - 190，涨2.56%；沧州特级现货价格9240元/吨，无变化；沧州一级现货价格8000元/吨，无变化；沧州二级现货价格7000元/吨，无变化；沧州特级与主力合约基差 - 265，较前值涨105.36%；沧州一级与主力合约基差295，涨5.36%；持仓量151105手，降0.03%；仓单3350张，较前值涨0.99%；有效预报479张，降7.71%；仓单 + 有效预报3829张，降0.18%[10] 生猪 - 期货方面2月5日主力合约基差1150元/吨，较前值降20.14%；生猪2605合约11735元/吨，涨1.16%；生猪2603合约11150元/吨，降0.09%；3 - 5价差 - 440，较前值降32.95%；主力合约持仓145975手，较前值涨58.25%；仓单647，较前值涨547.00%[11] - 现货方面河南12300元/吨，较前值降300元；山东12200元/吨，降500元；四川11700元/吨，降250元；辽宁12250元/吨，降400元；广东12310元/吨，降200元；湖南12010元/吨，降300元；河北12350元/吨，降300元；样本点屠宰量 - 日226731，较前值降0.13%；白条价格 - 周19.13元/公斤，涨0.21%；仔猪价格 - 周16.50元/公斤，无变化；母猪价格 - 周32.47元/公斤，无变化；出栏体重 - 周127.86公斤，降0.80%；自繁养殖利润 - 周25元/头，降42.10%；外购养殖利润 - 周124元/头，较前值涨7.16%；能繁存栏 - 月3961万头，降0.73%[11][12] 粕类 - 豆粕2月5日江苏现价3100元，无变化；M2605期价2723元，降0.15%；基差377，较前值涨1.07%；盘面进口榨利巴西4月船期242元，无变化；仓单36228，较前值涨8.4%；05 - 09价差 - 116，较前值降1.75%[13] - 菜粕2月5日江苏现价2520元，无变化；RM2605期价2247元，降0.09%；基差273，较前值涨0.74%；盘面进口榨利加拿大3月船期329元，较前值降8.61%；仓单0，无变化；05 - 09价差 - 45，较前值降18.42%；豆菜粕价差476，较前值降0.42%；油粕比现货2.80，较前值涨0.23%；油粕比主力合约2.99，较前值涨0.82%[13] 玉米系 - 玉米2月5日玉米2603合约2263元/吨，较前值降0.18%；锦州港平舱价2325元，无变化；基差62，较前值涨6.90%；3 - 7价差 - 20，较前值降33.33%；蛇口港市场价2410元，无变化；南北贸易利润无变化；巴西到岸完税价2187元，涨0.19%；进口利润223元，降1.84%；山东深加工早间剩余车辆777，较前值涨11.80%；持仓量1825020，较前值降2.85%；仓单53570，较前值降2.39%[15] - 玉米淀粉2月5日玉米淀粉2603合约2510元/吨，较前值涨0.04%；玉米淀粉均价2752元，涨0.11%；基差242，较前值涨0.83%；潍坊现货2790元，无变化；长春现货2640元，涨0.76%；3 - 7价差 - 71，较前值降4.41%；淀粉 - 玉米03盘面价差247，较前值涨2.07%；山东淀粉利润 - 46元，较前值涨2.13%；持仓量299151，较前值涨0.37%；仓单11161，无变化[15] 白糖 - 期货市场2月5日白糖2605合约5210元/吨，较前值涨0.83%；2609合约5214元/吨，涨0.71%；ICE原糖主力14.63美分/磅，涨2.59%；5 - 9价差 - 4，较前值涨60.00%；主力合约持仓量451761，较前值涨0.06%；仓单数量14216，无变化；有效预报503，较前值涨2.86%[19] - 现货市场南宁5320元/吨，无变化；昆明5150元/吨，较前值降0.19%；南宁基差110，较前值降28.10%；昆明基差 - 60，较前值降757.14%；进口糖：巴西（配额内）4014元/吨，较前值涨1.90%；进口糖：巴西（配额外）5083元/吨，涨1.97%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1306，较前值涨5.43%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 237，较前值涨29.25%[19] - 产业情况食糖：产量（全国）累计值368.00万吨，较前值降16.43%；食糖：销量（全国）累计值157.00万吨，降37.18%；食糖：产量（广西）累计值194.19万吨，降29.42%；食糖：销量（广西）当月值79.54万吨，降40.96%；销糖率：累计：全国42.70%，较前值降24.77%；销糖率：累计：广西45.56%，降23.20%；工业库存（全国）211.00万吨，较前值涨10.82%；食糖工业库存：广西105.71万吨，降5.55%；食糖工业库存：云南11.09万吨，较前值涨85.45%；食糖进口58.00万吨，较前值涨48.72%[19] 棉花 - 期货市场2月5日棉花2605合约14680元/吨，较前值涨0.20%；2609合约14805元/吨，涨0.17%；ICE美棉主力62.30美分/磅，降0.80%；棉花5 - 9价差 - 125，较前值涨3.85%；主力合约持仓量716331，较前值降0.22%；仓单数量10438，较前值涨0.37%；有效预报1369，较前值降0.22%[21] - 现货市场新疆到厂价：3128B15738元/吨，较前值涨0.08%；CC Index：3128B16002元/吨，涨0.09%；FC Index：M：1%12367元/吨，较前值降0.08%；3128B - 05合约1058，较前值降1.58%；3128B - 09合约933，较前值降1.27%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%3635，较前值涨0.69%[21] - 产业情况商业库存0.00，较前值降100.0%；工业库存86.10万吨，较前值涨1.5%；进口量17.79万吨，较前值涨49.5%；保税区库存37.30万吨，较前值涨15.8%；纱线：库存天数（天）25.12，较前值降4.6%；坯布：库存天数（天）33.76，较前值涨4.4%；纺企C32s即期加工利润 - 2147.20元/吨，较前值降0.8%；服装鞋帽针纺织品类零售额1661.00亿元，较前值涨7.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比0.60%，较前值降82.9%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，较前值涨2.5%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 4.23%，较前值降530.5%；服装及衣着附件出口额134.12亿美元，较前值涨15.7%；服装及衣着附件出口同比 - 10.20%，较前值涨6.4%[21] 鸡蛋 - 2月5日鸡蛋03合约2945元/500KG，较前值降0.27%；04合约3183元/500KG，降0.47%；鸡蛋产区价格3.57元/斤，较前值降2.49%；基差 - 83，较前值降11.71%；3 - 4价差 - 238，较前值涨2.86%；蛋鸡苗价格3.20元/羽，较前值涨3.23%；淘汰鸡价格4.53元/斤，较前值降4.10%；蛋料比2.98，较前值涨4.93%；养殖利润11.79元/羽，较前值涨269.59%[22]

彭博谷物分类指数及主要期货品种价格变动 - 周三（2月4日）纽约尾盘，彭博谷物分类指数上涨0.79%，报29.3490点[1] - CBOT玉米期货价格上涨0.12%，报4.29美元/蒲式耳[1] - CBOT小麦期货价格下跌0.43%，报5.2675美元/蒲式耳[1] - CBOT大豆期货价格大幅上涨2.46%，报10.92美元/蒲式耳[1]