投资评级 - 对秦川机床维持"增持"评级 [1][5] 核心观点 - 报告认为公司主业在机床行业回暖背景下持续修复 但盈利水平因政府补助减少而短期承压 [2] - 公司经营质量实际改善 体现为扣非归母净利润亏幅显著收窄 [2] - 公司注重股东回报 实施现金分红 且研发投入持续增加 在国家级项目和核心技术突破上取得成效 [3][4] - 考虑到公司在机床行业内的龙头地位 维持"增持"评级 但下调了2025-2026年盈利预测 [5] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入31.21亿元 同比增长8.14% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润0.48亿元 同比下降15.33% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润亏损0.01亿元 亏幅较2024年同期的-0.16亿元显著收窄 [2] - 2025年单三季度实现营业收入10.09亿元 同比增长16.73% [2] - 2025年单三季度实现归母净利润0.03亿元 同比下降74.52% [2] - 2025年单三季度扣非归母净利润亏损0.09亿元 亏幅较2024年同期的-0.23亿元收窄 [2] 盈利能力与费用管控 - 2025年前三季度毛利率为17.18% 同比提升0.6个百分点 [3] - 2025年前三季度销售净利率为2.12% 同比下降0.8个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为16.5% 同比下降0.04个百分点 [3] - 销售/财务/管理/研发费用率分别为3.2%/0.1%/7.9%/5.3% 同比分别变动-0.55/-0.16/+0.51/+0.15个百分点 [3] 股东回报与现金流 - 公司拟以总股本10.20亿股为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税） 合计派发现金股利3060万元 [3] - 2025年预测经营活动现金流为11.44亿元 投资活动现金流为-2.92亿元 筹资活动现金流为11.94亿元 [12] 研发投入与技术创新 - 2025年前三季度研发费用达1.66亿元 同比增加19.68% [4] - 成功牵头申报2项、参与20余项工业母机国家科技重大专项项目 [4] - 蜗杆砂轮磨齿机YKZ7250制造成熟度达8级 工业机器人关节减速器部分型号平均额定寿命突破1万小时 [4] - 2025年上半年申请专利52件（发明专利24件） 授权专利18件（发明专利5件） [4] 盈利预测与估值 - 预测2025/2026/2027年营业总收入分别为41.77/46.76/52.40亿元 同比增长8.21%/11.95%/12.07% [1] - 预测2025/2026/2027年归母净利润分别为0.72/0.92/1.08亿元 同比增长33.92%/27.44%/18.11% [1] - 预测2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为0.07/0.09/0.11元 [1] - 当前市值对应2025/2026/2027年市盈率（P/E）分别为189.06/148.35/125.61倍 [1][5] - 预测2025/2026/2027年毛利率分别为17.35%/17.37%/17.29% [12]

下一步，江宁高新区将以此次工程研究中心的入选为契机，按照全市推动新型机构平台化发展的要求， 深入实施创新驱动发展战略，进一步完善国家、省、市三级研发机构梯队培育的科技创新体系，加速推 动科技成果转化和产业化进程。 此次获批6家单位的工程研究中心主要分布于绿色低碳、智能电网、高端装备制造、低空经济四大战略 性新兴产业领域。新一批市级工程研究中心的成功获批，是江宁高新区在创新平台建设领域取得的又一 重要成果，为园区"三站三中心"的建设增添了新的活力。 本报讯(江高轩)近日，南京市发展和改革委员会公布了2025年南京市工程研究中心认定名单，江宁高新 区江苏南瑞帕威尔电气有限公司、江苏方天电力技术有限公司、江苏省电力试验研究院有限公司、江苏 智慧用能低碳技术研究院有限公司等6家单位的工程研究中心成功入选，占江宁区的28.57%，获批数量 位居全区前列。 ...

我在2023年初就发表文章呼吁"消费和投资不是相互排斥的关系"（详见《消费和投资不是相互排斥的关 系》，《上海证券报》，2023-02-19）。提振消费不仅能增加总需求、拉动经济增长，还能催生出新 生、丰富、高层次消费需求，促进高质效投资。应认识到只有无效的投资，没有无效的消费。我国消费 和投资之间应该实现一种更加平衡的良性互动。 本次四中全会也明确提出这样的要求，例如"坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资 于物和投资于人紧密结合（国家已经在这方面推进部署，比如育儿补贴、学前教育学费减免等，现在也 鼓励人才多元化发展，不仅仅是培养大学生，也在增加技能类人才培养），以新需求引领新供给，以新 供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性"，"大力 提振消费，扩大有效投资"（此前是"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"）。 盛松成 | 立方大家谈专栏作者 党的二十届四中全会审议通过了"十五五"规划建议。"十五五"规划作为2035年实现第二个百年奋斗目标 承上启下的五年规划，重要性不言而喻。公报用"夯实基础、全面发力"来描述"十五五"时期对基本实现 社会 ...

城市更新的战略意义与发展阶段 - 城市更新是推动发展动能转换与民生福祉改善的关键一环，是顺应城镇化发展规律的必然选择 [1] - 我国常住人口城镇化率已超过67%，进入城镇化较快发展的中后期，城市发展进入以存量为主的新阶段 [2] - 城市更新是党中央、国务院作出的重大决策部署，是超大城市转型发展的必由之路 [3] 北京城市更新的模式与成果 - 北京持续探索城市更新“北京模式”，已实施老旧厂房更新300余个，改造提升40个传统商圈，核心区申请式退租达1万余户 [1] - 北京城市更新从“项目化”走向“体系化”，从“单体更新”迈向“片区统筹”，从“政府主导”迈向“多元参与” [3] - 更新行动美化了城市空间，提升了城市的内在品质，政策体系更加完善，项目实施进展更加有序 [3] 城市更新的经济功能与产业效应 - 城市更新是拉投资、扩内需、稳增长、促发展的重要抓手，能激发城市经济活力，促进新产品、新技术、新业态、新模式的应用推广 [2] - 通过空间重构和功能迭代实现生产要素的优化配置，能够淘汰落后产能，引入高端产业，加速新旧动能转换 [4] - 北京将工业遗存改造为科创、文创园区，为数字经济、研发设计、文旅融合等新兴产业提供载体，实现产业链向“微笑曲线”两端攀升 [4] 城市更新的社会与文化价值 - 城市更新在保留历史肌理的基础上植入新功能，让悠远文脉得以绵延，实现文化生态等多元价值的迭代升级 [1][4] - 通过实施城市更新行动，补齐基础设施和公共服务设施短板，提升城市品质和管理服务水平，改善市民生活 [2] - 工业遗存复兴与科技创新加速融合，有为政府与有效市场共同发力，有效激发社会资本活力 [1][4]

活动概况 - 第四届陕西省科协年会暨第四届咸阳市"人才兴咸"大会主题为"科技赋能新发展，聚才兴产创未来"，包括1项主场活动、8项专项活动、4项展演赛事活动、6项咸阳学术周活动及5项当地配套活动 [1] - 活动旨在依托秦创原平台，为咸阳在精准引才、系统育才、科学用才方面提供思路借鉴，聚焦人才主题 [1] - 省科协年会作为团结引领科技工作者服务全省大局的重要载体，聚焦教育科技人才体制机制一体改革及服务咸阳经济社会高质量发展目标 [1] 产业调研与智力支持 - 针对咸阳新型电子显示及半导体、新型电力和输变电、空海天装备、新材料、食品等重点产业链需求，省科协组织近70名院士专家团队历时4个月深入60余家工业园区和企业走访调研，形成"一对一"决策咨询建议 [2] - 以陈坚院士团队为例，其牵头的咸阳市食品产业发展研究走访10余家当地龙头企业，提出突破食品生物合成关键技术、打造智能产业园区、开发药食同源产品等解决方案，并计划落地建设咸阳市未来食品产业研究中心 [2] - 通过年会平台，主办方邀请12名两院院士与当地企业、科研院所对接合作，力争在关键技术攻关、人才培养、产业升级等方面实现突破 [2] 人才聚集与合作成果 - 活动吸引包括蒋庄德、张彦仲、杨树兴、管晓宏、侯立安、张卫红、张立群、张喜刚等多位两院院士参与各项活动并作报告 [3] - 年会通过类型丰富的活动吸引大批科技工作者、投资人、工程师齐聚咸阳，中国国土经济学会、中国可再生能源学会分别与淳化、彬州签订战略合作协议 [3] - 在2025年陕西省青年双链融合论坛上，启迪控股、水木创投等机构投资人参加科技成果转化项目路演并进行投资对接 [3] - 陕西省第一届卓越工程师大赛（复赛）有来自全国各地的200余支工程师队伍参与"科创薪火赛"与"揭榜挑战赛"，涉及新一代信息技术、高端装备制造等八大前沿领域 [3]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入7.99亿元，同比增长7.39% [1] - 第三季度单季实现营业收入3.28亿元，同比增长0.66% [1] - 第三季度净利润为678万元 [1] - 公司总资产规模达21.62亿元，较上年末增长27.1% [1] 研发与创新 - 前三季度研发费用达2799万元 [1] - 公司持续加大研发投入力度，为产品创新和技术升级提供基础 [1] - 公司坚持创新驱动发展战略，深化在光伏电子产品领域的技术布局 [1] 运营与战略 - 公司通过优化现金管理策略提升资金使用效率 [1] - 公司致力于提升产品竞争力和市场占有率 [1] - 公司为推动可再生能源产业发展作出贡献 [1]

从经济稳健增长到创新动能澎湃，从民生持续改善到治理精准高效，从绿色转型加速到安全根基巩固……"十四五"这五年，我国制度优势更加 巩固、创新活力更加强劲、物质基础更加坚实，以全方位、多维度的历史性成就和历史性变革，推动综合国力突飞猛进，跃上新的台阶。 让我们跟随这组海报，共同感受伟大祖国五年建设的璀璨篇章，见证东方巨轮破浪前行的壮阔航程。 ● 五年来全国粮食年产量稳定在1.3万亿斤以上 谷物基本自给、口粮绝对安全 拥有全球规模最大、门类最齐全、体系最完整 ● 的制造体系 建成全球规模最大的电力基础设施体系 ● 国防实力和经济实力同步提升 0 al #fry La 第一 彰显创新重大突 ● 国家综合创新能力排名提升至全球第10位 ● 研发投入强度提高到2.68%，接近OECD国家 平均水平 ● 高新技术企业超过50万家，较2020年增加83% ● "第一艘""第一座""第一次"彰显中国创新 新华社 ASS 群众获得感 主信息安全感不断提高 ● 建成全球规模最大的教育体系 社会保障体系、医疗卫生体系 ● 全国跨省异地就医直接结算惠及4亿多人次 ● 城镇新增就业超额完成5500万人的目标任务 ● 今年,安排1000亿 ...

企业规模与效益 - 武汉百强企业资产总额达6.39万亿元，同比增长10.1% [3] - 百强企业入围营收门槛为47.38亿元，较上年略有提高 [7] - 营收千亿级企业有8家，百亿级企业从53家增至56家，其营收总额接近3万亿元，占百强总营收九成以上 [7] - 综合百强企业利润总额达699.57亿元，83家企业实现盈利，46家企业利润正增长，18家企业利润增幅超20% [7] 所有制结构变化 - 民营企业入围数量达50家，在综合百强中数量首次超过国有企业（48家） [3] - 新入围的15家企业中，民营企业占据13席 [3] - 榜单前20名企业中，国有企业占据70%的席位 [3] 研发投入与创新 - 百强企业中有研发投入的企业达74家，研发经费总额为604.24亿元 [9] - 47家企业增加研发投入，24家企业研发强度超过3% [9] - 民营企业研发投入同比大幅增长54.26% [11] - 百强企业拥有专利授权总量近12.6万件，其中发明专利占比大幅提升8.45个百分点 [11] 海外业务拓展 - 有海外收入的企业达40家，较上届增加7家 [11] - 企业海外营收总额达1892.24亿元，同比增长57.76% [11] 产业结构调整 - 服务业企业数量增加，建筑业企业数量减少，反映城市产业正从投资驱动型向创新与价值驱动型转变 [13] 领先企业表现 - 中建三局连续第二年位居综合百强榜首，其2024年合同总额首次迈上万亿平台 [13] - 东风汽车位列综合百强第二，2024年销售汽车248万辆，其中新能源汽车销售86万辆，同比大涨64.4%，自主新能源车销量达81万辆，同比增长122.5% [15] - 卓尔智联以1623.59亿元营收位列综合百强第三，同时夺得服务业企业100强第一 [15] - 武汉金控营收达1061.88亿元，同比大涨31.5%，成为首家营收破千亿元的市属国企，其资产总额达2908亿元 [17]

2026 C 发言人强调，科技创新持续赋能产业创新，新产业新动能茁壮成长，以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化，中国经济正在换上新的增长引 擎。前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%；工业机器人、服务机器人、动车组等产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6%。 发言人称，今年以来，世界经济增长动能不足，贸易保护主义盛行，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发……在这种情况下，我国实现了5.2%的经济 增长，充分展现了中国经济在不稳定不确定环境下应变破局能力和抗压耐压强大韧性。放眼全球，5.2%的经济增长水平在主要经济体中名列前茅，中国始 终是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源。 "中国GDP增速稳定。"《纽约时报》20日称，强劲的出口和对新工厂的持续投资，使中国经济保持了稳定增长。美国彭博社称，中国的数据在多项指标上均 超出预期。尽管第三季度GDP同比增长 4.8%，但这在世界主要经济体中也是一个非常高的数据，而且也高于市场此前的预期。此外，一些先行指标显示积 极因素正在积聚，比如一些主要工业品价格持续上涨，助力企业盈利改善。鉴于中国经济表现好于预期，可能会进一步提振世界对中国经 ...

宏观经济表现 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2% [2] - "十四五"前4年经济增速平均达5.5%，在世界主要经济体中名列前茅 [7] - 中国经济总量从110万亿元接连跨越至130万亿元，预计2024年底达140万亿元左右 [5] - "十四五"时期经济增量预计超35万亿元，超过世界排名第三国家的经济总量 [5] - 中国对世界经济增长的年均贡献率保持在30%左右 [7] 创新驱动与产业升级 - 国产大飞机C919和C909获得国际订单，实现"出海" [8] - 第一艘国产电磁弹射航母福建舰下水，全球首座第四代核电站投入商业运行 [9] - 研发人员总量居世界第一，全球百强科技创新集群数量达24个，连续3年全球第一 [9] - 单位GDP能耗4年累计降低11.6%，新能源汽车产销量保持全球第一 [11] - 货物贸易规模年均增长8.0%，第一大国地位更加稳固 [11] 内需市场与消费 - 2021年至2024年，内需对经济增长平均贡献率达86.8% [10] - 最终消费支出平均贡献率为59.9%，比"十三五"时期提高11.1个百分点 [10] - 中国稳居全球第二大消费市场、第一大网络零售市场 [10] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大动力源地区经济体量占全国40%以上 [11] 改革开放与市场环境 - 新版市场准入负面清单事项数量由117项缩减至106项 [12] - 开展新出台政策与宏观政策取向一致性评估，施行《公平竞争审查条例》，出台实施民营经济促进法 [13] - 制造业领域外资准入限制措施全面"清零"，服务业领域开放试点有序开展 [15] - 启动全国碳排放权交易市场，推进生态环境标准制修订 [13] - 优化免签政策，单方面免签"朋友圈"扩大至47国 [15] 民生保障与社会发展 - 我国每年城镇新增就业稳定在1200万人以上，居民收入增长与经济增长基本同步 [18] - 学前教育毛入学率达92%，高等教育毛入学率达60.8% [18] - 跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次，居民人均预期寿命达79岁 [18] - 脱贫人口务工就业规模连续4年稳定在3000万人以上 [18] - 累计建成超过10亿亩高标准农田 [11]