报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析 给出各品种投资策略和趋势强度 如对二甲苯估值高位反套 橡胶震荡运行等 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯估值高位 月差逢高反套 多PX空PTA [4][9] - PTA供增需减 去库将转累库 月差反套 [9] - MEG现货偏强 月差反套 多PTA空MEG逢高离场 [4][9] - 2025年6月3日PX主力收盘6524元/吨 日度变化 -1.4% PTA主力收盘4628元/吨 日度变化 -1.5% MEG主力收盘4306元/吨 日度变化 -1.0% [4] 橡胶 - 橡胶震荡运行 [11] - 2025年6月3日橡胶主力日盘收盘价13450元/吨 成交量381690手 持仓量183288手 [12] - 截至2025年6月1日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.97万吨 环比降0.5万吨 降幅0.80% [13] 合成橡胶 - 合成橡胶估值低位 有所反弹 [15] - 2025年6月3日顺丁橡胶主力（07合约）日盘收盘价10875元/吨 成交量133366手 持仓量31557手 [15] - 亚洲丁二烯价格稳定 国内基本面短期转弱 价格9000 - 9800元/吨震荡 [15] 沥青 - 沥青原油反弹 短线震荡 [19] - 2025年6月3日BU2507收盘价3482元/吨 日涨0.72% BU2508收盘价3473元/吨 日涨1.02% [19] - 截至2025年6月3日 国内54家沥青样本厂库库存84.6万吨 较5月29日降2.6% [29] LLDPE - LLDPE短期不追空 或阶段性反弹 [30] - 2025年6月3日L2509收盘价6963元/吨 日跌0.16% [30] - 2025年09合约国内PE装置新增产能预计205万吨 供应压力大 需求端农膜和包装膜开工率下滑 [31] PP - PP价格小跌 成交一般 [35] - 2025年6月3日PP2509收盘价6884元/吨 日涨0.03% [35] - 国内PP市场偏弱整理 部分价格小跌10 - 50元/吨 成交难放量 [36] 烧碱 - 烧碱强现实弱预期 关注成本变动 [38] - 2025年6月4日32%离子膜碱山东收于880元/吨 较上期持稳 [39] - 6月烧碱检修和氧化铝补库支撑市场 但补库后市场或倾向做空氯碱利润 [40] 纸浆 - 纸浆震荡偏弱 [43] - 2025年6月3日纸浆主力日盘收盘价5304元/吨 成交量160429手 持仓量70939手 [44] - 纸浆市场弱稳胶着 成交清淡 港口库存高位 业者对6月行情持震荡预期 [45] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳 [47] - 2025年6月3日FG509收盘价954元/吨 日跌3.05% [48] - 国内浮法玻璃原片市场成交价稳为主 营口信义1000吨线点火复产 供应预期增加 [48] 甲醇 - 甲醇短期低位反弹 [51] - 2025年6月3日甲醇主力（09合约）收盘价2225元/吨 成交量737761手 持仓量841450手 [51] - 甲醇现货价格指数2008.89 西北市场弱势运行 港口库存上周止跌回升 [53] 尿素 - 尿素区间震荡 中期基本面有压力 [55][58] - 2025年6月3日尿素主力（09合约）收盘价1761元/吨 成交量178534手 持仓量231078手 [56] - 截至2025年5月28日 中国尿素企业总库存98.06万吨 较上周增6.32万吨 环比增6.89% [56] 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡偏弱 [59] - 端午节后交易成本为主 下游PS改善明显 港口预计6月底达10万吨以上库存 [59][60] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大 短期淡稳运行 [63][65] - 2025年6月3日SA2509收盘价1185元/吨 日跌0.92% [65] - 国内纯碱市场趋弱调整 装置小幅波动 下游需求一般 [65] LPG - LPG地缘扰动 成本偏强 [68] - 2025年6月3日PG2507收盘价4072元/吨 日涨2.00% PG2508收盘价3979元/吨 日涨1.82% [70] - 2025年6月2日 7月沙特CP预期丙烷577美元/吨 丁烷547美元/吨 8月丙烷557美元/吨 丁烷527美元/吨 [76] PVC - PVC短期不宜追空 [80] - 2025年6月4日09合约期货价格4745元/吨 华东现货价格4670元/吨 [81] - PVC高产量高库存结构难缓解 出口需求只能阶段性缓解压力 [82] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘随原油回弹 短期波动放大 低硫燃料油大幅反弹 外盘现货高低硫价差暂时收窄 [85] - 2025年6月3日FU2507收盘价2913元/吨 日涨0.34% LU2507收盘价3509元/吨 日涨2.36% [85] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）高位震荡 10 - 12反套持有 [2][87] - 2025年6月3日EC2506收盘价1834.8 日涨1.01% EC2508收盘价2075.3 日跌0.25% EC2510收盘价1346.4 日跌3.65% [88]

【现货方面】 5月28日，PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，贸易商商谈为主，现货基差走强。本周及下周 主港货主流在09+185成交，宁波货在09+178附近商谈成交，价格商谈区间在4835~4925附近。下周仓单 在09+180有成交，6月中上仓单在09+190有成交。主流现货基差在09+184。 【行情展望】 5月下旬PTA装置陆续重启，而后期PTA检修计划尚未明确，叠加聚酯大厂减产情绪强烈，PTA供需边际 转弱。叠加成本端油价支撑有限，PTA上方承压明显，但原料PX供需偏紧，低加工费下PTA支撑偏强， 关注下游聚酯减产幅度。策略上，TA短期在4600-4800区间震荡，低位支撑偏强；TA9-1反套对待。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信 息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见 并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源 机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 【供需方面】 供应：上周PTA负荷提升 ...

2025 年 5 月 29 日 生猪：被动累库形成，布局趋势反套 期货研究 | 周小球 | | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | | | zhouxiaoqiu@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 吴昊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | | wuhao8@gtht.com | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | | 生猪基本面数据 | | | | | | | | | | 单 位 | | 价 格 | | 同 比 | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | | 14550 | | 0 | | | 四川现货 | 元/吨 | | 14350 | | 0 | | | 广东现货 | 元/吨 | | 15340 | | 0 | | | | 单 位 | | 价 格 | | 比 同 | | | 生猪2507 | 元/吨 | | 13260 | | 10 | | | 生猪2509 | 元/吨 | | 13560 | | 0 | | 期 货 | 生猪2511 | 元/吨 | | 13110 | | -65 ...

回顾2015—2024年鸡蛋现货价格在梅雨季节的表现，我们发现，梅雨季节鸡蛋现货价格下跌时间与春节 后价格反弹时间呈现明显负相关，即春节后价格反弹的时间越短，梅雨季节价格下跌的时间就越长。今 年春节后鸡蛋现货价格反弹的时间处于历史较低水平，预计梅雨季节价格下跌时间会较长。按照简单线 性关系推演，2025年梅雨季节鸡蛋现货价格低点大约出现在7月上旬。 从数据上看，近10年中有6次梅雨季节鸡蛋现货价格低点出现在7月上旬，3次出现在6月下旬，1次出现 在5月底。梅雨季节价格低点出现在7月上旬的6个年份中，有4个年份跌破春节后价格低点，分别是2015 年、2018年、2020年和2023年。基于对鸡蛋基本面周期的分析，我们认为，目前所处周期位置与2020年 类似。 对鸡蛋期货而言，其持仓呈现分散化与投机属性并存的特点，导致期货市场经常出现"抢跑"行情。从 2018年、2020年、2023年梅雨季节7月、8月鸡蛋期货合约走势来看，期货价格低点通常会提前一个月左 右出现。 对应的策略有三个：一是单边策略。在梅雨季节来临前逢高沽空7月鸡蛋合约。二是套利策略。在养殖 利润亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。目 ...

2025 年 5 月 27 日 商 品 研 究 集运指数（欧线）：阶段性调整，10-12 反套持有 | | | 黄柳楠 | 投资咨询从业资格号：Z0015892 | huangliunan@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 郑玉洁 | 投资咨询从业资格号：Z0021502 | zhengyujie@gtht.com | | | 【基本面跟踪】 | | | | | 表 | 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 昨日成交 | 昨日持仓 | | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | EC2506 1,841.5 | 0.36% 22,238 | | 19,342 | -547 | 1.15 | 1.36 | | 期货 | EC2508 2,085.0 | -5.81% 83,469 | | 46,519 | -2,634 | 1.79 | 1.51 | | | EC2510 1,379.0 ...

现货方面 - 5月26日亚洲PX价格上涨 主要受原油价格带动 7月现货浮动涨至+12 5递盘 8月涨至+7/+9商谈 [1] - PX期货6/9月差大幅走扩 现货7/8月差Back结构加深至+14 7月商谈价838/839美元/吨 8月824/830美元/吨 [1] - 两单现货成交：7月亚洲现货838美元/吨（摩科瑞卖给SK） 8月亚洲现货824美元/吨（TOTAL卖给恒力） [1] 成本方面 - 亚洲PX上涨8美元/吨至834美元/吨 折合人民币6905元/吨 PXN价差至268美元/吨附近 [1] 供需方面 - 亚洲PX负荷提升1 9个百分点至69 4% 国内PX负荷提升3 9个百分点至78% [2] - PTA装置重启与检修并存：中泰120万吨、虹港250万吨PTA装置重启 嘉通300万吨PTA装置检修 PTA负荷微升0 2个百分点至77 1% [2] 行情展望 - PX供应增加原因：效益修复促使装置提负 前期检修装置重启 叠加聚酯减产兑现 供需边际转弱 [3] - 短期支撑因素：PTA负荷提升 现货货源偏紧 PX价格抗跌 需关注聚酯减产幅度 [3] - 策略建议：PX短期关注6500-6600元/吨支撑 PX9-1反套 PX-SC价差逢高做缩 [3]

2025 年 5 月 26 日 生猪：被动累库形成，趋势反套 | 周小球 | | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | | | zhouxiaoqiu@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 吴昊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | | wuhao8@gtht.com | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | | 生猪基本面数据 | | | | | | | | | | 单 位 | 价 | 格 | 同 | 比 | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | | 14300 | | -150 | | | 四川现货 | 元/吨 | | 14050 | | -100 | | | 广东现货 | 元/吨 | | 15290 | | 0 | | | | 单 位 | 价 | 格 | 同 | 比 | | | 生猪2507 | 元/吨 | | 13205 | | -35 | | | 生猪2509 | 元/吨 | | 13515 | | -65 | | 期 货 | 生猪2511 | 元/吨 | | 13180 | | - ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/05/23 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/05/16 445 1250 108142 63247 -433.62 40.45 95.0 111.0 31.45 179375 71900 2025/05/19 430 816 108142 61913 -103.15 218.98 95.0 111.0 15.52 174325 67550 2025/05/20 390 979 108142 45738 -23.85 170.67 94.0 110.0 3.16 170750 66450 2025/05/21 265 758 108142 41218 -527.73 57.47 94.0 110.0 14.01 168825 66000 2025/05/22 125 495 108142 31754 -701.34 264.30 92.0 108.0 15.88 166525 68650 变化 -14 ...

2025 年 5 月 23 日 生猪：被动累库 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 | 格 | 同 | 比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 14450 | | -150 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 14150 | | -100 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 15290 | | 0 比 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 | 格 | 同 | | | | 生猪2507 | 元/吨 | 13240 | | -45 | | | | 生猪2509 | 元/吨 | 13580 | | -70 | | | | 生猪2511 | 元/吨 | 13290 | | -45 | | | | | 单 位 | 成交量 | 较前日 ...

2025 年 5 月 23 日 集运指数（欧线）：近月观望，10-12 反套持有 | 黄柳楠 | 投资咨询从业资格号：Z0015892 | huangliunan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 郑玉洁 | 投资咨询从业资格号：Z0021502 | zhengyujie@gtht.com | 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | EC2506 | 1,768.0 | 1.71% | 24,427 | 22,184 | -3,723 | 1.10 | 1.20 | | | EC2508 | 2,206.0 | -0.95% | 91,292 | 51,631 | -1,405 | 1.77 | 1.90 | | | EC2510 | 1,451.9 | 0.28% | 13,997 | 22,549 | -1,372 | 0.62 | ...