宏观消息 - 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》[1][5] - 中国证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市[2][5] - 中国家庭现金和储蓄占比超过一半，财富管理需求向多元化专业化配置转型[5] - 央行数字货币和稳定币蓬勃发展，缩短跨境支付链条[5] - 外汇市场将保持平稳运行，国家外汇管理局将推出多项支持性政策[5][6] - 沪港签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》[6] - 纺织工业数字化转型目标：到2027年提升基础支撑能力，到2030年实现全价值链跃升[6] - 消费品以旧换新政策将全年实施，已下达1620亿元资金[7] - 人民币跨境支付系统（CIPS）新增6家外资直接参与者，覆盖非洲、中东、中亚及新加坡[7] 市场热点 - 6月1-15日全国新能源乘用车零售40.2万辆，同比增长38%，渗透率57%[9] - 上期所新增开放天然橡胶、铅、锡期货及期权合约给合格境外投资者[9] - 东阳光药拟以介绍方式赴港上市，通过吸收合并私有化子公司[9] - 周六福拟全球发售4680.8万股，募资总额11.23亿港元[10] - 广和通递交港股IPO招股书，拟用于研发及智能制造基地建设[10] - PCB概念股走强，AI服务器PCB市场2024-2029年CAGR达11.6%，规模189亿美元[11] - 华特达因股东郭伟松增持至5%，持股多家上市公司[11] - 大中矿业拟投资10亿元建设年产3000吨金属锂电池新材料项目[11] 大公司动态 - MiniMax发布新一代视频生成模型Hailuo 02，支持1080P高清视频输出[13] - 三只松鼠全资成立安徽饿了个喵宠物食品公司，注册资本500万人民币[13] - 京东旅行推出"京东酒店PLUS会员计划"，提供最高三年0佣金[3][13] - 华为徐直军提出5G增长策略：挖掘用户需求、激发高清视频流量、连接智能网联汽车[14] - 江淮汽车与华为合作的首款百万级旗舰轿车尊界S800开启批量投产[14] - 字节跳动Seed与比亚迪锂电池共建联合实验室，探索AI加速电池研发[15] - 海天味业H股上市，公开发售超39万人认购，融资申购额超4000亿港元[15] - 福特中国否认江铃福特并入长安福特的传闻[16]

国际货币体系 - 国际货币体系处于动态演进中，美元主导地位源于二战后国际格局变迁，但主权货币作为国际主导货币存在内在不稳定因素，易受主权国利益优先、金融风险外溢及地缘政治工具化影响 [3] - 改革方向包括弱化对单一主权货币依赖形成多主权货币竞争机制，或采用超主权货币如IMF特别提款权（SDR）以增强稳定性 [3] - 多极化发展可提升体系韧性，未来或呈现少数主权货币并存制衡格局，需主权货币国强化财政纪律、金融监管及经济结构性改革 [4] - SDR理论上能克服单一主权货币缺陷，但需优化机制安排，包括常态化发行、扩大使用范围至私营部门及建立SDR计价债券和结算机制 [5] 跨境支付体系 - 传统跨境支付体系存在效率低、成本高、技术代差及政治化利用等问题，推动体系向多元化发展 [7] - 币种多元化表现为本币结算增加削弱单一主权货币主导，渠道多元化体现为新兴支付系统及区域性多边系统提升效率 [7] - 支付系统互操作性提升通过延长运行时间、通用报文及快速支付互联互通实现，亚洲二维码互联互通显著便利零售跨境支付 [7] - 区块链等新兴技术推动央行数字货币和稳定币发展，实现"支付即结算"重塑支付链条，同时带来监管挑战 [8] 全球金融稳定体系 - 2008年后全球金融监管强化事前防范，但当前面临监管碎片化、《巴塞尔协议III》执行摆动导致监管套利风险 [10] - 数字金融领域监管不足，加密资产市场、气候风险及AI应用缺乏统一标准，需加强全球协同 [10] - 非银行中介机构监管薄弱，其融资占比上升但稳定性差、透明度低且杠杆水平高 [10] - 需以IMF为核心构建高效金融安全网，维护监管规则一致性以应对危机 [10] 国际金融组织治理 - 国际金融组织份额和投票权未反映新兴市场国家经济地位，改革需动态调整份额占比以提升其话语权 [12] - IMF份额规模与占比直接关联救助能力及成员国权益，当前亟需按共识调整以完善治理合法性 [12]

国际货币体系 - 国际货币体系处于动态演进中，美元自二战后确立主导地位但存在内在不稳定因素，主权货币国优先考虑本国利益可能影响全球公共品供给并引发金融危机 [2] - 国际社会探讨两个改革方向：弱化对单一主权货币依赖形成少数强势货币竞争机制，或采用IMF特别提款权(SDR)作为超主权国际货币 [2] - 多极化货币体系有助于提升韧性，未来可能形成少数主权货币并存竞争格局，SDR理论上能更好承担全球公共品职能但需优化发行机制与扩大使用范围 [3] 跨境支付体系 - 传统跨境支付体系效率低、成本高且易被政治化，新兴趋势包括本币结算普及、区域性多边支付系统出现以及支付系统互操作性提升 [4] - 亚洲地区通过二维码支付互联互通显著提高零售支付便利性，区块链等技术推动央行数字货币与稳定币发展，缩短支付链条但带来监管挑战 [4][5] 全球金融稳定体系 - 2008年后全球金融监管强化事前防范，但当前面临监管碎片化、《巴塞尔协议III》执行受政治影响导致监管套利风险 [6] - 数字金融与加密资产等领域监管协调不足，人工智能应用缺乏统一标准，非银行中介机构融资占比上升但监管薄弱 [6] - 需以IMF为核心构建多元金融安全网，维护监管一致性与权威性 [7] 国际金融组织治理 - 国际金融组织份额与投票权未反映新兴市场国家经济地位，改革需提高其话语权并践行多边主义，IMF份额调整是完善治理的关键 [8]

国际货币体系 - 国际货币体系改革有两个方向：一是弱化对单一主权货币的依赖，形成少数强势主权货币的良性竞争格局，主权货币国需强化财政纪律和金融监管 [2] - 二是推动IMF特别提款权（SDR）成为超主权国际主导货币，但面临政治共识不足、市场规模有限等挑战，需优化发行机制并扩大使用范围 [3] 跨境支付体系 - 跨境支付体系向多元化发展：更多国家使用本币结算，新兴支付系统和区域性多边支付系统涌现，中国已建成多渠道人民币跨境支付网络 [4] - 支付系统互操作性提升：亚洲国家通过二维码互联互通提高零售支付效率，国际通用报文和延长运行时间降低交易成本 [4] - 区块链和央行数字货币等新技术重塑支付体系，缩短跨境支付链条，智能合约和去中心化金融持续推动行业演进 [5] 全球金融稳定体系 - 当前全球金融稳定体系面临监管碎片化、数字金融监管不足、非银行中介监管薄弱等挑战 [6] - 需以IMF为核心构建多元高效的全球金融安全网，维护监管规则一致性和权威性 [6] 国际金融组织治理 - IMF份额占比未反映成员国经济地位，尽快调整份额是完善治理和提升合法性的关键 [7][8]

深圳综合改革试点升级版政策发布 - 国务院发布《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，是2020年深圳综合改革试点实施方案的升级版，旨在支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区 [1] - 政策强调"一张蓝图绘到底、一茬接着一茬干"，在已有改革实践基础上进一步深化改革开放 [1] - 政策亮点体现在系统集成协同高效、问题导向落地见效、先行先试示范引领三个方面 [1] 改革系统集成与协同联动 - 注重经济领域改革与教育、科技、人才等领域改革的协同联动，推出相互配合的举措 [2] - 推动产学研用集成，促进新兴领域产业发展与工程教育深度融合 [2] - 支持高校企业联合培养高素质复合型工科人才，培育掌握硬科技的创新创业人才 [2] - 推动职业技能培训与先进制造业集群培育提升深度融合 [2] 问题导向与关键领域改革 - 聚焦制约高质量发展的卡点和堵点，推动关联环节协同放权和协调支持 [2] - 针对职务科技成果转化中的分割确权难、考核机制不健全、转化效率低等问题，从赋权、考核、转化三方面深化探索 [2] 先行先试与示范引领举措 - 在制度型开放、科技创新、人才发展、治理模式等方面推出探索性举措 [3] - 先行适用国际贸易电子提单、电子信用证等电子单证，探索电子提单抵押融资业务 [3] - 加强数字人民币试点应用场景创新，探索央行数字货币跨境应用 [3] - 深化国际航行船舶配套制度改革，为港澳台船员办理社保提供便利服务 [3]

日本无现金支付发展 - 日本无现金支付比例从2010年13.2%增长至2024年42.8% 首次突破40% 提前实现2025年政府目标 [2] - 增长驱动因素为二维码支付(如PayPay)快速普及及信用卡支付持续增长 2024年信用卡支付总额达116.9万亿日元 [2] - 日本央行启动数字日元试点项目 测试CBDC实际支付场景应用 但暂无明确发行计划 [2] - 央行官员指出需构建"便捷高效、安全可靠"支付系统以应对纸币使用量潜在下降 [2] 全球央行数字货币进展 - 各国央行处于CBDC可行性讨论、研发或实验阶段 技术路线和应用领域存在差异性 [3] - 中国2014年筹备数字人民币 2020年完成首批试点(深圳/苏州/雄安/成都+冬奥场景)落地 [4] 中国数字人民币应用 - 数字人民币跨境支付省去中间流转环节 提升效率并节省费用 降低对SWIFT体系依赖 [4] - 2021年前三季度中国非现金支付规模3256万亿元 占支付系统52.4% 2024年达5443.29万亿元 [4] - 专家认为数字货币将满足虚拟场景交易需求 并在跨境支付中削弱美元主导地位 [4]

以下文章来源于太辉研究 ，作者沈建光、朱太辉 从交易治理来看，这一认识也没有分析稳定币背后的技术差异。 比特币、以太坊等加密资产的发 行交易依赖工作量证明（PoW）、权益证明（PoS）等共识算法，是完全去中心化，价格完全由 太辉研究 . 本平台主要发布朱太辉博士关于金融发展与宏观经济、金融科技与数字经济、金融监管与货币政策等领 域的研究观点。所发成果均为个人学术观点，与任何单位无关！ 文/ 京东集团首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事 沈建光 ，京东集 团高级研究总监 朱太辉 2023年下半年以来，稳定币步入了快速增长轨道，但国内对稳定币 的认识还存在不少误区，既涉及稳定币的功能定位、稳定属性，也 涉及稳定币与央行数字货币的关系，更涉及稳定币对货币主权、货 币国际化和非法金融活动的影响，导致在发展离岸或者在岸人民币 稳定币上缺乏政策共识。接下来，应当尽快厘清这些认识误区，全 面客观地认识稳定币的功能属性和战略价值，稳妥推进离岸人民币 稳定币发展，为境内人民币稳定币发展打下基础，同时为人民币国 际化提供新的引擎。 2023年下半年以来，稳定币步入了快速增长轨道，当前市场规模已经超过了2300亿美元，持有的 活 ...

稳定币市场发展现状 - 2023年下半年以来稳定币市场规模已超过2300亿美元，活跃账户超过2.5亿个，与传统支付机构、银行体系快速融合 [1] - 欧盟、日本、新加坡、阿联酋、中国香港等已出台稳定币监管法案，2025年英国、澳大利亚、韩国等10多个国家宣布相关立法计划 [1] - 美国"GENIUS法案"通过参议院，花旗银行预测2030年稳定币市场规模在乐观情景下可达3.7万亿美元 [1] 稳定币功能属性与分类 - 稳定币是加密资产中特殊类别，与比特币等加密货币存在显著差异，具备法定货币稳定性和区块链技术优势 [3] - 稳定币分为法币支持型（占比超95%）、加密货币支持型、实物支持型和算法稳定币四类，法币支持型稳定性最高 [6] - 头部稳定币USDT和USDC通过聘请审计机构、动态风险敏感模型（TCAF）提升透明度和合规性，超越巴塞尔协议Ⅲ要求 [7] 稳定币与央行数字货币关系 - 央行数字货币主要用于国内零售场景，稳定币侧重跨境B2B结算和加密资产交易，两者在应用场景上互补 [10] - 香港金管局与BIS合作的Aurum项目探索央行数字货币与稳定币混合运行模式，实现中心化与去中心化协同 [11] - 全球100个国家和地区探索央行数字货币，同时欧盟、美国等加速稳定币立法，政策导向支持两者融合发展 [12] 稳定币对货币主权与国际化的影响 - 监管可通过限制外币稳定币境内使用、要求储备资产本地化（如美国要求投资美元资产）避免货币主权替代 [13] - 人民币稳定币可作为国际化新引擎，2024年稳定币跨境交易规模（7万亿美元）已超VISA和万事达总和 [16] - 人民币稳定币可弥补数字人民币离岸渗透不足，降低央行数字货币桥项目（如mBridge）发展不确定性 [18] 稳定币监管与风险控制进展 - 日本、欧盟等监管法案明确要求稳定币发行人满足牌照准入、资本流动性管理及反洗钱合规要求 [8] - 区块链技术已应用于资金流向追踪，波场TRON与USDT成立T3金融犯罪防范联盟，2024年冻结1.3亿美元非法资金 [20] - FATF将稳定币纳入反洗钱标准，欧盟《资金转移条例》和美国《GENIUS法案》均强化"旅行规则"适用 [21]

"现在正是集中精力保卫货币的时候"，3月20日，欧洲议会公开听证会在布鲁塞尔举行。在会上进 行答辩的欧洲中央银行（ECB）行长拉加德从正面阐述了推出自主央行数字货币（CBDC）"数字 欧元"的必要性。 随后，4月17日的欧洲央行理事会声明提出，为了引入数字欧元"将迅速完善法律制度"。目的是捍 卫欧元相对于美元的存在感，并发起反击。 组建"特别小组" 数字欧元计划在拉加德行长的强力推动下不断推进。目前，已成立由欧元区20个国家的央行成员 组成的高级别"特别小组"，最终阶段的研究工作已经启动。包括此前持谨慎态度的德国在内，"协 调工作也在逐步推进"（欧洲央行的高层）。 拉加德之所以如此执着，原因不仅是出于对自身政绩的追求。美国总统特朗普曾辱骂欧洲"一边依 赖美军维持和平，一边享受优厚福利"，对特朗普的警惕正促使欧洲央行采取行动。 欧洲中央银行（ECB）行长拉加德毫不掩饰脱离对美元依赖的野心 欧元诞生于1999年，至今已过去近30年。但欧洲的金融体系至今仍然依赖美国。欧洲金融机构的 收益及海量个人数据不断流向美国。特朗普政府上台加剧了欧洲的危机感。欧洲把赌注押在数字 货币上…… 欧元诞生于1999年，至今已过去近3 ...

比特币价格表现 - 比特币价格突破11万美元创历史新高 最高达11 09万美元 现报11 04万美元/枚 24小时内上涨3 33% [1] - 以太币(ETH)报2588 57美元/枚 上涨2 06% 狗狗币(DOGE)报0 23857美元/枚 上涨4 02% [1][2] - 比特币市值达2 15万亿美元 排名全球主流资产前五 [2] 加密货币市场波动 - 2025年以来比特币价格剧烈波动 曾多次突破10万美元 也曾跌至7 5万美元以下 [3] - 最近24小时内加密货币市场超12万人爆仓 爆仓总金额达4 52亿美元 其中多单爆仓1 9亿美元 空单爆仓2 6亿美元 [3][4] - 最大单笔爆仓单发生在Binance-ETH 价值504 08万美元 [3] 监管与市场预期 - 美国《GENIUS法案》通过可能推动加密市场开启多年牛市 稳定币市场规模或从2360亿美元扩张至2 5万亿美元 [5] - 渣打银行预测比特币2025年第二季度突破12万美元 年底前升至20万美元 目前12万美元目标价可能偏低 [5] - 日本与美国长期国债收益率上行引发全球宏观不确定性 比特币上涨动能依赖机构买盘 若购入放缓恐引发回调 [5] 市场情绪与相关性 - 比特币突破历史高位可能引发新一轮FOMO(错失恐惧症)情绪 [5] - 比特币与传统金融市场相关性增强 全球经济形势变化或影响其价格走势 [6]