中美贸易协议影响 - 中美达成90天互征关税暂停协议 降低贸易突然中断及失业攀升风险 [1] - 经济衰退可能性显著降低 上调股票投资观点 尤其看好美国与欧洲金融板块 [1] - 金融板块受益于收益率曲线趋陡 受贸易相关风险拖累较少 [1] 投资策略调整 - 减少美股集中配置 转向跨地域资产配置策略 增持欧洲、日本及新兴市场资产 [1] - 为美元潜在下行做准备 偏好欧元及以当地货币计价的新兴市场债券 [1] - 整体偏好美国以外市场 包括股票、信贷、货币及主权债券等多个资产类别 [2] 市场分化与地缘政治 - 地缘政治不确定性高企 特朗普政府体制颠覆对"美国例外论"主题构成阴影 [1] - "市场分化"成为今年主导趋势 早在去年12月已提出该核心投资主题 [1] 债券与通胀观点 - 对美国政府债券维持中性看法 收益率上升但债务水平高企及通胀风险仍存 [1] - 美国以外通胀压力温和 倾向德国国债 相对看淡美国国债 [2] - 预计美联储实际货币政策宽松幅度低于市场预期 [1] 其他资产配置 - 黄金仍是分散资产配置的核心工具 [2] - 对能源板块持谨慎甚至负面看法 因供应持续增长 [2] - 对美国信贷市场保持谨慎 技术指标显示转弱迹象 尤其高收益债券 [2]

房地产市场整体态势 - 重点城市房地产市场在传统销售旺季"金三银四"后步入平稳发展阶段，新房市场关注度显著提升[1] - 楼市政策支持力度不断加大，房企积极筹备年中冲刺，市场呈现复杂微妙变化态势[1] - 5月重点城市新房整体销售环比增长，核心城市"新规"项目开盘去化较好，但郊区老项目及低能级城市项目面临较大压力[3] 城市成交数据表现 - 北京5月二手房网签量14277套，环比下降8.3%，同比上涨，新建商品住房网签量3917套，环比同比均上涨[1] - 上海5月一二手住房合计成交223万平方米，同比增加17%[1] - 广州新房二手房网签量均有不同程度提升，深圳一二手住宅网签总量7849套，环比下降16.7%，同比增长21.1%[1] 新规产品市场表现 - 深圳"新规"项目及得房率较高的新房备受青睐，如龙华观澜片区新房项目75平方米可打造三房两卫户型，吸引众多购房者[3] - 多个城市第四代住宅、低密洋房等产品成交表现优于普通楼盘，苏州成交金额前十楼盘中6个属于此类[3] - 杭州核心区新房项目凭借优质配套及产品力吸引高净值客群，部分项目触发社保摇号[3] 旧规产品市场困境 - 深圳罗湖区、福田区城市更新项目新房容积率超过8，得房率低的"摩天住宅楼"去化缓慢，部分项目开盘超一年未清盘[3] - 购房者在价格无明显优势情况下不考虑此类住宅[3] 房企销售与拿地情况 - 2025年前5个月TOP100房企销售总额14436.4亿元，同比下降10.8%，超百亿房企33家，五十亿房企64家较去年同期减少6家[3] - 前5个月TOP100企业拿地总额4051.9亿元，同比增长28.8%，拿地策略聚焦收益确定性高和现金流回笼快的项目[3] - 房企为年中业绩冲刺加大推盘及促销力度，深圳一大型民营房企将结合最新政策加快回款[3] 楼市政策动态 - 5月以来楼市政策支持力度持续加大，降息成为焦点，部分二线城市推出一揽子提振楼市措施[3] - 湖南省推出加大契税支持力度、推进"以旧换新"等措施，重庆市发布支持换购住房需求、加大商业性个人住房贷款支持力度等举措[3] - 预计6月楼市政策环境保持宽松，核心城市市场有望持续修复，但城市间及新旧项目分化行情延续[3][4] 未来市场展望 - 6月一二线城市新房价格有望维持高位，成交热点集中在区位好、品质高、性价比突出区域[4] - 外围区域新房或"旧库存"可能继续以价换量，市场处于分化调整阶段[4] - 房企需精准把握市场需求，优化产品结构，在市场分化中寻求新平衡与发展机遇[4]

楼市现状分析 - 二手房市场出现"恐慌式卖房"现象 业主悬赏5万卖房并自行组织中介开放日 [1] - 市场分化明显 非核心城市和老旧资产抛售压力大 百城二手房均价同比下跌7.24% [4] - 上海黄浦区房价坚挺在17万/㎡ 而山东临沂二手房挂牌量超10万套 成交周期长达23个月 [4] 政策与资金支持 - 保交楼专项资金到位2000亿 盘活全国6000多个停工项目 超80%工地重新开工 [5] - 下半年将再投3000亿 重点支持"烂尾楼"重灾区 [5] - 房贷利率创新低 上海广州首套利率低至3.15% 部分二线城市跌破3% [5] - 成都杭州等城市推出"首付分期""利率打折" 购房门槛降低50% [6] 土地市场动态 - 2025年1-5月TOP100房企拿地总额4050亿元 同比大涨28.8% [6] - 央国企占据拿地前十名中的八席 [6] - 杭州地块拍出70%溢价率 上海成都优质地块平均溢价率超20% [6] - 深圳杭州优质地块出现"无房可卖"情况 上海外环内新房库存去化周期从24个月压缩到7个月 [6] 市场分化趋势 - 2025年5月百城新房价格环比上涨城市增至41个 上海北京杭州涨幅居前 [6] - 三四线城市仍有36个城市新房价格下跌 [6] - 70个大中城市中仅5个二手房价格环比上涨 上海徐汇区核心地段房价10万/㎡ 远郊金山崇明均价跌破3万/㎡ [6] - 2024年深圳杭州常住人口净流入分别达387万和212万 东北部分城市人口外流率超5% [6] 下半年市场展望 - 全国新房库存连续24个月下降 一线城市去化周期降至12.6个月 三四线城市仍高达30.3个月 [7] - 300万贷款月供比2021年减少4000元 政策传导效应将在下半年集中释放 [7] - 改善型需求成为市场主力 120㎡以上大户型成交占比提升5% 杭州成都"第四代住宅"开盘即售罄 [7] 投资建议 - 核心城市核心地段优质资产价格回升 深圳宝中二手房4月成交价比年初涨8% 上海静安新盘开盘41分钟售罄 认购率达265% [8] - 三四线城市老旧小区和远郊缺乏产业支撑的房子建议尽快置换 [8] - 城市分化加剧 选对城市和地段比任何时候都重要 [10]

小盘股与大盘股表现分化 - 市场成交量分布呈现极端分化，微型股成交占比触及历史新高，而沪深300指数成交占比则创下历史新低[1] - 股票表现与市值大小呈负相关，市值越小表现越好，例如中证2000指数周度上涨2.9%，而代表大盘股的沪深300指数下跌0.6%[1] - 不同市值板块的驱动因素出现分化，中大盘指数反映经济基本面看法，而微型股主要由流动性和散户情绪主导[2] - 投资者结构存在显著差异，微型股由国内散户和游资主导，而中证500及以上大盘股则由国内外机构投资者主导[2] 投资者活跃度跟踪 - 散户投资者保证金余额近两个月维持在1.8万亿元人民币左右，虽较4月快速下降，但仍远高于历史平均水平[5] - 境内公募基金股票持仓比例显著下降，在中美日内瓦会议后持续减持，本周四整体股票持仓比例创4月以来新低，达70.61%[5][6] 比亚迪多空分歧加剧 - 比亚迪A/H股一周内股价分别下跌13%和17%，市值蒸发300亿美元，主要受618促销降价幅度超预期影响，实际降价9%高于预期的7%[9] - 公司面临多重负面消息，包括全年销量目标完成率落后，当前销量较400万辆目标存在差距，以及某经销商集团破产引发的渠道管理担忧[9] - 市场出现"零里程"汽车争议，涉及新车按二手车价格销售及渠道问题，该话题由长城汽车董事长关于行业竞争的采访引发关注[9] - 尽管市场波动剧烈，但客户交易情绪意外平淡，比亚迪一度成为交易台上最活跃的双向交易股票，体现出市场看法出现分歧[9] 行业表现 - 周度行业表现数据显示，钢铁、纺织、医疗保健、制造业、媒体、多元金融等行业出现不同幅度波动[10][13] 期权市场情绪指标 - 中国境内指数的看跌-看涨偏斜指标已接近一年高点，表明投资者对短期上行缺乏信心[14] - 近期期权交易集中于"地板互换"策略，即指数期权多头加看跌期权，单纯买入看涨或看跌期权的操作极少，反映投资者持"试探性乐观"态度[14] - 除非出现新的重大催化剂，投资者将更聚焦个股精选而非宏观驱动，当前市场对关税消息敏感度下降，且中国暂无推出大规模刺激政策的迫切性[14]

指数表现与成交量 - A股三大指数集体高开但午后回落 沪指微涨0 17% 深成指和创业板指分别收跌0 13%和0 12% [1] - 两市成交额达1 29万亿元 较前一交易日缩量约169亿元 [1] - 个股表现分化 早盘超4000只个股上涨 收盘时下跌个股增至3200余只 [1] 领涨板块 - 光伏设备与新能源板块全线爆发 多晶硅期货主力合约4日累计涨幅超13% 头部企业如东方日升涨停 阳光电源一季度净利润同比大增82 52% [2] - 跨境电商指数创2个月新高 恒而达、华纺股份等多股涨停 消费电子板块因供应链成本下降预期走强 [2] - 航运港口板块集体高开 集运指数(欧线)主力合约两日大涨 宁波海运、中远海控等受益于贸易回暖预期 [2] 市场分化逻辑 - 中美关税下调消息在5月12日已有资金提前布局 今日高开成为前期获利盘出货机会 [3] - 不同资金主体操作方向不一致 导致市场多空力量存在分歧 [3] - 沪指3400点附近是前期密集成交区 套牢盘压力显著 [3] - 板块轮动使得资金在不同板块间流动 市场热点切换较快 [3] 总结 - 市场或面临获利盘兑现压力 但政策托底与流动性宽松为指数提供支撑 [4] - 贸易缓和虽短期提振市场 但内部分化凸显结构性机会与风险并存 [5]

今日的A股有近5000家股票下跌，市场放量1700亿。三大指数涨幅很大，A50、港股的表现很弱，不影响A股独立行情。 理论上讲，目前是补涨行情了，全球的市场几乎都修复4月份的急跌了，A股也会修复。大家系好安全带，当下的位置只需要相信，踏空的资金很多，不会 给他们机会了。 当下，更多还是小长假的效应，带来的市场普涨。明日就回归正常的行情了，不影响上证指数补缺口，只是个股又是分化行情了。 今日的很多ST的股票涨停板了，说明只是反抽行情。接下来很容易分化，大盘指数没有悬念是上涨，个股未必如此。 中小盘科技股，大概率会一轮漂亮的反抽行情，只是不容易把握。5月份大概率会创年内新高，大家系好安全带。 继续上涨！ 从指数角度而言，上证指数继续上涨的可能性很高，白酒、银行还没有补涨，与证券、地产形成共振就可以突破缺口了。 为什么今日它们2个没有上涨，大资金有分歧了，外资观望。港股没有上涨，说明资金有分歧。中小盘股票大幅反弹了，一些错杀的股票肯定会上涨，不过 跌停板依旧有30家，如果买错了，情绪会很极端。 接下来，指数可以上涨，中小股票也可以上涨。节后连续上涨几天是很理性的节奏，只要大家继续悲观，市场就可以继续上涨，直到你改变 ...

土地市场分化 - 2月一二线城市土地市场高溢价地块频现，而三四线城市起色不明显，市场企稳回温进度持续分化[1][15] - 2月全国300城经营性土地成交2283万平方米，环比下降52%，同比下降6%，但平均溢价率13.4%，较上月增加4.7个百分点[7] - 上海、杭州、成都、苏州等多地高总价高溢价地块拍出，成交金额TOP10城市中6个城市平均溢价率超10%[7] 房企拿地表现 - 2025年1-2月新增土储百强房企新增货值、总价和建面分别为4379亿元、2210亿元和2691万平方米，货值同比增11.3%，金额同比增43.5%，建面同比回落2.2%[11] - 新增土储货值百强门槛值9.1亿元，同比下降9%，新增总价百强门槛值3.9亿元，同比提升43%，新增建面百强门槛值13.1万平方米，同比微增21%[9][10] - 华润置地以317.7亿元新增土地价值位居榜首，中国金茂、保利发展、招商蛇口、中海地产等5家央企新增土地金额和货值均超百亿[3][13] 核心城市土地热度 - 一二线城市采取多批次、缩量提质供地策略，头部房企持续加码核心宅地[15] - 杭州城东新城5天内两次刷新板块地价纪录，郑州金水区一宗宅地溢价率87%，创近三年新高[7] - 全口径销售TOP100中仅两成企业有土储入账，央企投资集中在核心一二线城市如北京、上海、杭州、苏州等[13]