地缘持续扰动，黄金为何震荡下行？商品期货后市思路何解？期货资深研究员Leo正在为您深度剖析当 前市场格局，前瞻黄金、原油基本面以及大宗商品的未来走势。立即进入直播间。 相关链接 金十期货正在直播 ...

液化石油气日报 | 2025-06-20 伊朗LPG发货量显著下滑 市场分析 1、\t6月19日地区价格：山东市场，4530-4700；东北市场，4050-4210；华北市场，4435-4650；华东市场，4580-4700； 沿江市场，4780-4900；西北市场，4300-4400；华南市场，4550-4750。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷653美元/吨，涨2美元/吨，丁烷578美元/吨，稳定，折合人民 币价格丙烷5157元/吨，涨14元/吨，丁烷4564元/吨，跌2元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷650美元/吨，涨2美元/吨，丁烷578美元/吨，稳定，折合人民 币价格丙烷5133元/吨，涨14元/吨，丁烷4564元/吨，跌2元/吨。（数据来源：卓创资讯） 伊以冲突目前仍在发酵中，能源板块走势偏强，PG期货持续反弹。相比之下，国内现货价格表现相对平淡，基差 明显回落。作为中东地缘冲突的中心，伊朗今年出口量水平在100万吨/月左右，其中80%左右的LPG直接发往中国。 6月份伊朗LPG发货已经有减少迹象。参考 ...

市场行情 - 核电、创新药、新消费等热门题材暴跌，超过4600家下跌，20家跌停，亏钱效应显著 [1] - 上证指数跌幅为0.79%，创业板指跌幅为1.36%，港股恒生指数跌幅为2.05%，恒生科技指数跌幅为2.51% [8] - 市场成交额小幅放大至1.28万亿 [8] 美联储政策 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，连续第四次维持利率不变 [3] - 19位政策制定者对2024年末利率预期的中位数落在3.75%至4.00%之间，预计年底累计降息50个基点 [3] - 美联储为下半年降息留下可能性，但需看到劳动力市场走软或关税对通胀影响温和的证据 [3] 地缘政治影响 - 美国高级官员可能在未来几天对伊朗发动袭击，中东局势不确定性增加 [4] - 布油走强，A股石油板块表现强势 [4] 短剧行业动态 - 腾讯推出第二款短剧小程序"短剧"，主打全网口碑免费好剧 [6] - A股短剧概念板块走强，百纳千成、掌阅科技、慈文传媒涨停 [6] 科技与AI进展 - OpenAI CEO称GPT-5大概率会在今年夏天发布，但可能因命名、安全测试等原因延迟 [7] 行业表现 - 仅石油石化行业上涨，纺织服饰、美容护理、轻工制造、有色金属、医药生物等行业领跌 [9] - 页岩气、机器人执行器、数字阅读、高带宽内存等概念指数涨幅居前，可控核聚变、阿兹海默、肝素概念等跌幅较大 [10] 个股表现 - 百纳千成涨幅6.14%，年初至今涨幅22.07% [8] - 学阅科技涨幅10.02%，年初至今涨幅9.16% [8] - 中文在线涨幅2.99%，年初至今涨幅10.76% [8]

会议决策 - 联储按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%[1] - 维持2025年2次降息指引，2026年降至1次[1][3] 经济预测调整 - 2025Q4实际GDP同比增速下调0.3pp至1.4%[3] - PCE和核心PCE同比分别上调0.3pp和0.3pp至3.0%和3.1%[3] - 失业率上调0.1pct至4.5%[3] 市场表现 - 市场预期2025年、2026年累计降息幅度分别上升3bp、下降1bp至48bp、66bp[1] - 2年期美债收益率基本持平于3.93%，10年期美债收益率上行2bp至4.38%[1] - 美元指数上涨0.3%至99，标普500下跌0.1%，黄金下跌0.7%至3385美元/盎司[1] 后续展望 - 联储后续降息决策取决于6 - 8月经济数据[4] - 预计就业市场走弱会促使联储9 - 12月预防式降息2次[4] 风险提示 - 就业市场走弱速度超预期，关税对通胀影响持续性超预期[5]

市场表现 - 沪指收盘3388 81点 涨幅0 04% 深成指收盘10175 59点 涨幅0 24% 创业板指收盘2054 73点 涨幅0 23% 科创50指数涨幅0 53% [1][2] - 全市场个股跌多涨少 上涨1812只 平盘126只 下跌3475只 沪深两市成交额1 19万亿元 [2] - 北证50指数下跌0 65%至1393 44点 万得全A指数微涨0 00%至5165 22点 [2] 板块动态 - 半导体产业链崛起 大为股份涨停 源杰科技逼近涨停 聚辰股份涨超8% 芯源微 天德钰跟涨 [4] - 军工 算力 消费电子 银行板块涨幅居前 白酒板块活跃 黄台酒业领涨 金种子酒 酒鬼酒 水井坊跟涨 [4][5] - 稀土永磁概念股集体调整 华阳新材 宁波韵升跌停 新消费 IP经济 脑机接口 创新药题材走弱 [4][5] 资金流向 - 主力资金净流入电子 国防军工 银行 机械设备板块 净流出非银金融 有色金属 传媒 房地产板块 [6] - 个股资金流向：沪电股份 中超控股 比亚迪分别获净流入7 13亿元 5 88亿元 4 49亿元 拉卡拉 融发核电 联化科技遭抛售8 93亿元 7 90亿元 4 29亿元 [6] 行业趋势 - 半导体行业午后拉升 显示资金对科技板块的集中配置 [4] - 白酒行业延续消费复苏逻辑 头部酒企获资金持续关注 [5] - 稀土永磁行业受原材料价格波动影响 出现技术性回调 [5]

市场走势分析 - 大盘全天走势较为纠结 没有明确方向性结论 不能断言调整结束或排除向上攻击可能性 需观察未来几个交易日走势及重磅会议消息 [1] - A股目前处于3浪2阶段 市场可能向下探底 投资者需做好思想准备 但并非必然下跌 因尾盘券商拉升及石油等权重板块盘中表现释放利好信号 [1] - 科技类品种表现疲弱 机器人和人工智能板块昨日收阳后今日走势弱势 资金未回流科技板块 而是集中在权重板块徘徊 [1] 上证指数技术研判 - 上证指数自3040点上涨至3417点后出现回落 随后反复震荡 整体走势复杂 若当前为3浪1终点 则横盘震荡属强势表现 [2] - 市场向下探底概率较大 当前指数3332点附近 需关注小周期走势 30分钟级别显示下跌后反抽至短期均线 3390点为关键位置 [2] - 指数运行于3370点上方风险可控 若跌破3365点则向下探底概率增大 120分钟高点结构风险未解除 需有力阳线完成空中加油才能确认方向 [2] 板块表现分化 - 券商板块尾盘拉升 石油等权重板块盘中表现积极 形成市场支撑因素 [1] - 多数板块无功而返 资金持续回避科技板块 显示市场风险偏好降低 [1]

中东局势影响情绪但难改本质：中东局势升级使全球金融市场下跌，周五亚太市场补跌，欧美股市也下 行，A 股市场也受到情绪冲击。不过，这种冲击不会改变 A 股运行本质。大盘在 3400 点附近震荡，上 涨无量、下跌放量，显示上涨信心不足。中信证券认为此次中东冲突烈度和持续性或超去年，投资者需 有心理准备。但从短期看，资金受消息影响情绪波动大，不过 3400 点附近遇阻回调后仍有望反弹 。? 下周市场走势预判：外部方面，周五金融市场已释放恐慌，下周亚太等市场有望趋稳；A 股自身来看， 3400 点附近震荡回调是蓄势，周五放量下跌释放恐慌盘后，下周初或缩量止跌。考虑到美联储专员和 议息会议、陆家嘴论坛等事件，下周出现更大级别波动可能性不大。周五银行、券商已有资金动作，若 再有情绪冲击，大金融或维稳。主力借中东局势利空出货、恐慌量释放后，A 股将回归自身节奏。周五 夜盘富时 A50 未进一步恐慌下跌，预示 A 股下行空间有限，3370 点附近有支撑，下周三前后是变盘节 点，预计周一周二止跌修复，关键看主力资金控盘情况 。? 综合这些消息和分析，下周 A 股市场虽有不确定性，但进一步大幅波动可能性较小，投资者可关注市 场节 ...

跟大家说一句话，近期读书会和直播频频被封，直播面临巨大的压力，万一以后写不了文章了。 大家切记，股市本来是吃人的市场，你能够来说明觉悟足够，可能就是你家族里面唯一觉醒之人。 A股向下，一点都不出意外。高位久盘必跌，尾盘缩量反攻必有妖，利好不涨反看空等等，多个信号已 经向全体股民诉说了。 但想要突破这层桎梏，非脱几层皮不可。不要心急，不要颓废，股市压你3、5年，你要自强上山巅！ 我知道，当然还有头铁的朋友，也有认为现在下跌是为了更好上涨的朋友，无所谓了，大家自己玩自己 的。 A股接下来也许反复，也许向下，希望这些都不要影响你那颗宁静、坚强的心。 板块上： 第一：权重继续护盘 金融护盘不太行了，今天换成了石油、煤炭等传统的巨头护盘，切换火车头，但新的车头能够带领大家 上攻吗？ 第二：白酒和整车，很难 这两大行业的新闻，天天到处飞，一个核心问题就是产能不平衡。 我只是看着，并且远离，大家想要下手，请三思而后行！ 第三：医药跌幅居前 包括CRO、创新药甚至中药在内，今天集体向下了，也就是说之前稍微有点人气的医药板块，也宣告 结束了。 接下来是谁带头呢？传统权重吗？有可能，但他们的实力得打个问号。 坚守终迎回报，耐心才 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内外油脂基本面多空交织，6月走势预计震荡磨底，豆棕油库存预计增加、菜油库存维持高位使油脂基差偏弱运行；中长期7月后因北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天气炒作，油脂有望止跌反弹；策略上，豆棕菜油09合约短期区间震荡，关注7500 - 8000、7800 - 8300、9000 - 9500运行区间，可关注豆菜09合约的油粕比做缩策略 [2][48] 根据相关目录分别总结 棕油 - 5月至今国内外棕油表现抗跌，因东南亚增产幅度有限、出口强劲，马来MPOB5月报告影响中性偏多，6月出口维持强势、产量继续恢复，累库速度或放慢；印尼3月产需双增，库存下滑，累库时间不多 [5][6] - 后续印度棕油进口需求和印尼B40政策为产地累库带来阻力，印度5月棕油进口量环比增87%至60万吨且可能上升，2025年1 - 4月印尼生柴消费同比增加6.73%，1 - 3月棕油国内消费同比增加6.05% [12] - 国内5 - 6月棕油到港量预计大于20万吨，6月库存回升，但5月下旬进口利润转差，7 - 9月到港预估少，远月供应可能收紧 [14] - 短期内棕油价格下方有支撑、表现抗跌，但马来累库大趋势不变，价格缺乏上涨动力，走势宽幅震荡；中长期9 - 10月前处于传统累库期，价格偏弱震荡可能性大，具体强弱由产地库存修复情况决定 [17] 豆油 - 豆油处于南美市向北美市交易过渡阶段尾声，6月价格震荡可能性大，美国生物柴油政策和中美谈判扰动盘面 [18] - 美国新生柴政策整体利好美豆油生柴需求，但利好幅度和细则有不确定性，2026年生物质柴油掺混量低于市场预估但高于2025年，生产多出部分需706万吨原料，相当于新增247万吨豆油生柴需求，45Z政策待参议院审核，白宫考虑小炼厂生物燃料豁免申请或不利生柴需求增长 [19] - 全球大豆市场基本面多空交织，南美24/25年度增产，6月后出口量下降，压力减轻；美豆25/26年度播种偏快，暂无天气风险，但7 - 8月关键生长期有天气不确定性，产量预估存在不确定性，需求端生柴需求可能增长，出口不确定 [20][21] - 国内处于巴西大豆到港高峰期，5 - 8月到港量预计均在1000万吨左右，豆油库存回升且将继续累库，9月后买船进度偏慢，豆系三四季度供应不确定 [35] - 豆油基本面多空交织，6月宽幅震荡，中长期新年度全球/美国大豆供需收紧、可能的天气炒作和国内进口量下降，三季度有望止跌反弹，等待政策和天气指引 [38] 菜油 - 近期菜油表现较弱，因市场交易中加贸易关系转好预期，6月6日两国领导人会谈后，国内菜油09合约价格下跌 [39] - 菜油下调幅度有限，加菜籽旧作供需紧张，截至6月1日当周累计压榨和出口量处近五年高位，库存仅97万吨，国内3月中旬起对加菜籽进口利润下滑，截至6月6日近月菜籽压榨利润为26元/吨 [40] - 国内6月后菜籽进口减少，预计6 - 8月进口量分别为19.5、6.5、6.5万吨，菜油开始去库；新作方面，加拿大和澳大利亚菜籽关键生长期有天气风险，存在减产可能 [43] - 短期菜油回调幅度有限，09合约在9000有较强支撑，等待政策指引；中长期10月加菜籽新作收割上市前，全球旧作菜籽供应有限，7 - 8月可能的天气炒作及国内菜籽去库，预计7月起表现偏强 [47]

沥青现货与期货价格 - 6月11日华东地区沥青现货价格为3670元/吨，较期货主力价格3461元/吨升水209元/吨 [1] - 山东地区70沥青出厂价最低为3480元/吨（东明石化），市场价普遍为3620元/吨（盈邦沥青、春强化工、京博石化） [3] - 沥青期货主力合约6月11日收盘报3461元/吨，日内跌幅1.06%，最高3496元/吨，最低3459元/吨，成交量199501手 [3] 库存与供需情况 - 6月9日当周国内沥青社会库库存达186.7万吨，环比微增0.1%，华东地区库存累积显著 [4] - 6月10日当周沥青企业出货量43.4万吨，环比下降4.0% [5] - 北方地区现货资源偏紧但低价成交为主，南方受降雨影响刚需受阻，华南炼厂计划通过汽运优惠调节供需 [5] 区域市场动态 - 华东地区贸易商以社会库资源交投为主，近期到港船货入库推动库存上升 [4] - 北方高价资源成交节奏放缓，南方仅有少量低价社会库资源成交 [5]