纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国互联网行业 - **公司**：美团、拼多多（PDD）、阿里巴巴（BABA）、京东（JD） 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 国家市场监管总局规范在线平台向商家收费的草案是为确保平台经济健康可持续发展 ，为商家提供服务并促成与小商家交易的平台可能面临更大压力 ，长期来看覆盖范围内平台的抽成率/货币化率会降低 ，受影响最大的平台依次为美团>拼多多>阿里巴巴>京东 [2] - 多数平台已实施各种费用减免计划、商家支持补贴和补救措施 ，预计平台无需做太多改变 [2] - **论据** - 监管目标是规范在线平台运营商向商家收取佣金、会员费、技术服务费、信息服务费、营销推广费等行为 ，以促进平台经济健康有序发展 [3] - 草案指南主要围绕五个方面 ，包括平台收费应遵循公平、合法、诚实守信原则 ，鼓励采用灵活多样定价策略 ，落实合规管理主体责任 ，合理制定收费标准、改进收费规则并严格履行减免承诺 ，保护商家经营者权利 [4] - 监管梳理出平台对商家 “不当收费” 的关键问题 ，如不得重复收费、无服务或服务不足仍收费、转嫁平台应承担成本等 ，判断平台收费是否合理需结合成本、市场供需、行业属性和同行收费等因素 [6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师认证与披露** - 研究分析师对报告内容负责 ，保证观点独立且薪酬与特定推荐无关 [11] - 分析师薪酬由花旗研究管理和高级管理层决定 ，与特定交易或推荐无关 ，受公司整体盈利能力影响 ，安排机构客户与公司管理层的企业访问活动是股权研究分析师薪酬的一个因素 [12] - **投资评级与风险** - 花旗研究投资评级分为买入、中性和卖出 ，基于分析师对预期总回报和风险的预期 ，目标价格基于12个月时间范围 [17] - 可能因监管、内部政策或特殊情况暂停评级和目标价格 ，分析师会尽快重新确定评级和投资论点 [18] - 催化剂观察/短期观点评级用于指示分析师对股价在30或90天内的预期 ，有不同的信心水平和处理规则 ，与基本面评级无关 [19] - **合规与风险提示** - 花旗研究有识别、考虑和管理潜在利益冲突的政策 [25] - 投资非美国证券存在风险 ，如信息有限、审计和报告标准不同、流动性差、价格波动大、汇率影响等 [34] - 产品在不同国家和地区通过不同花旗实体提供 ，各实体受当地监管机构监管 ，对投资者有不同的适用规定和限制 [36][42][53] - 报告中的投资信息、评论和推荐不构成投资咨询活动 ，投资者应考虑自身情况 ，产品中的投资有价格和价值波动风险 ，可能涉及税收影响 [32][57] - **数据来源与使用限制** - 报告可能使用花旗专有数据库dataCentral、摩根士丹利资本国际公司（MSCI）、Sustainalytics、晨星等的数据 ，各数据有使用限制和免责声明 [57] - 报告研究数据不得用于特定金融产品定价、估值、绩效衡量或资产配置等 ，未经授权不得使用、复制、重新分发或披露报告 [60]

平台经济现状与监管背景 - 中国平台经济快速发展 涉及数千万网络经营主体 众多灵活就业人员 9亿多网络消费者 赋能实体经济千行百业 [1] - 平台企业收入来源包括佣金 抽成 会员费 技术服务费 信息服务费 营销推广费等 [1] - 市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》 旨在规范收费行为 维护经营者权益 促进行业有序发展 [1] 《指南》核心内容框架 - 文件共28条 涵盖收费原则 降低经营者负担 合规自律 收费行为规范 监督实施等5方面 [2] - 重点要求平台建立收费合规制度 强化收费透明度 [2] - 细化不合理收费情形 包括重复收费 只收费不服务 转嫁成本 强制购买服务 价格歧视等7类禁止行为 [2] 政策影响与行业导向 - 《指南》标志平台经济监管体系完善 以问题导向解决收费不透明 不合理等问题 [3] - 强调平台自我规范与监督 形成政府监管与企业自律结合的治理格局 [3] - 明确保障经营者知情权 选择权 鼓励平台提供让利减免措施 及时反馈经营者关切 [3] - 政策落地将优化平台收费合规建设 促进行业生态和谐发展 [3]

市场表现 - 沪深三大指数调整 上证指数报3346 84点下跌0 05% 深证成指报10091 16点下跌0 41% 创业板指报2005 26点下跌0 80% 科创100报998 16点上涨0 38% [4] - 两市成交缩量至1 03万亿附近 市场成交额为10266 52亿元较前一交易日下跌 两融余额收报18013 34亿元较前一交易日下跌 [1][5] - 申万一级行业中传媒计算机环保涨幅靠前 分别上涨2 14% 1 39% 1 22% 汽车医药生物综合跌幅靠前 分别下跌1 78% 1 08% 0 86% [4] - 3580只个股上涨 1448只个股下跌 [4] 贸易与政策动态 - 美国总统特朗普威胁自6月1日起对欧盟商品征收50%关税 后同意将谈判期限延长至7月9日 各国与美国围绕关税问题的博弈持续 [1][2] - 中美贸易竞争中技术壁垒与供应链问题仍是核心摩擦点 国内保持战略定力 5月央行再次降准降息加大结构性货币政策力度 [1][2] - 财政政策方面今年预算力度较去年扩大 发债进度快于去年 后续力度取决于经贸谈判进展和经济形势变化 [1][2] 平台经济监管 - 市场监管总局起草《网络交易平台收费行为合规指南》 规范平台收费行为 共28条涵盖5方面内容 [2] - 《指南》推动平台经济监管精细化法治化 长期将促进行业健康竞争生态 平衡平台商户与消费者权益 短期可能面临平台调整成本 [3] 投资策略 - A股或重回区间震荡 市场热点轮动快速 建议保持红利+科技均衡配置 可逢低布局消费复苏与产业升级主线 [1]

平台收费行为合规指南核心内容 - 市场监管总局起草《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》共28条 旨在规范平台收费行为 维护平台内经营者权益 促进行业健康发展 [1] - 《指南》明确平台收费需遵循公平 合法 诚实信用原则 基于服务协议 交易习惯 经营成本等因素综合制定标准 [2] - 鼓励平台对中小商户实施让利减免 减轻经营负担 倡导灵活定价策略与社会责任承担 [2] - 平台需建立合规管理组织 配备专职人员 完善风险识别评估机制 强化事前审核与培训体系 [4] 不合理收费行为界定 - 明确8类禁止行为：重复收费 只收费不服务 转嫁平台自身费用 强制购买推广服务 数据收费 保证金变相涨价 价格歧视等 [3] - 判定标准需结合成本 市场供需 行业属性 同类平台收费水平等综合因素 [3] 收费透明度要求 - 平台需在首页显著位置持续公示收费项目 规则 标准及历史版本 营销推广费需确保可核对 [5] - 修改收费规则需公开征求意见至少7日 对集中反馈问题需评估完善 [5] - 收费规则历史版本需保存生效前三年的完整记录 保障经营者查阅权 [5] 合规制度建设方向 - 要求平台将收费合规纳入内部管理体系 建立动态更新机制确保有效性 [4] - 需开展专项合规培训 提升管理层风险意识 营造合规文化氛围 [4] 行业影响 - 《指南》标志着平台经济监管体系进一步完善 将推动行业收费规范化与生态优化 [5]

国际贸易与关税谈判 - 美国与欧盟关税谈判期限延长至7月9日，特朗普称对话"非常愉快" [1] - 欧盟委员会执行副主席表示不会屈服于美方关税"勒索" [10] 地缘政治与军事动态 - 以色列计划两个月内控制加沙75%地区并迁移200万巴勒斯坦平民 [13] - 俄军沿国境建立安全区，乌克兰基辅州遭袭致4死16伤 [14][15] - 特朗普拒绝削减1万亿美元国防预算 [12] 宏观经济与金融合作 - 中国央行与印尼银行签署本币结算合作备忘录，扩展至资本和金融账户 [4] - 美国债务信用评级被穆迪下调至Aa1，债务危机引发全球关注 [26] 科技与制造业发展 - 国产C919大飞机在厦沪快线常态化执飞，每日往返一班 [8] - 比亚迪推出限时促销，22款车型最高补贴5.3万元 [18] - 南方电网宝池储能站投产，装机容量400兆瓦时，绿电占比98% [9] 资本市场与公司动态 - MSCI中国指数调整：新纳入6只股票，剔除17只 [19] - 本周48家公司限售股解禁，总市值167.99亿元 [20][21][22] - 3只新股本周发行，包括优优绿能、交大铁发和影石创新 [23][24] 消费与行业监管 - 市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南》，强化平台自我规范 [5] - 存款利率跌破1%，"货币基金+债基+黄金"成新理财配置 [25] 国际展会与贸易成果 - 中国—中东欧博览会进口订单达109.8亿元，签约24个投资项目 [7]

俄罗斯数字平台监管法案 - 俄罗斯政府将提交《平台经济法》草案 旨在规范数字平台对经济的影响 保护消费者权益 为行业发展创造基本条件 [1][4] - 法案由副总理格里戈连科协调制定 强调政府需确立基本规则 减少假冒商品等负面现象 同时推动平台作为创新工具发展 [4] 俄罗斯电商市场现状 - 2024年俄罗斯电商市场规模达9万亿卢布(约8109亿元人民币) 同比增长41.1% [4] - 电商领域中小企业达38.7万家 约370万人通过数字平台定期提供服务 [4] - 电商平台Ozon和Wildberries等已成为国民经济重要参与者 帮助中小企业触达数百万用户并进入国际市场 [4][5] 监管框架设计原则 - 法案将采用统一术语和监管原则 作为未来行业立法的基准 主要监管提供付费交易服务的中介性数字平台 [5] - 确保规则不妨碍平台发展 保持平台商业模式 创造公平竞争条件 同时限制违规行为 [4][5] - 监管需在政府与行业协会对话框架内推进 避免过度监管 [4][5] 平台运营具体要求 - 平台需审核商品卡片 核实卖家信息及商品合规性 包括生物活性添加剂 农药 药品等 [5] - 禁止发布未注明认证/登记要求的商品信息 修订贸易法明确禁止非法商品信息 [5] - 用户享有非歧视性访问权 有权了解平台使用规则 [5] 平台就业监管 - 法案明确"合作伙伴-执行人"特殊身份 在民事关系框架内提供服务 [5] - 执行人需满足无固定工作时间 按订单收费等条件 可提高社会保险和养老保险权益 [5] - 法案讨论期间采纳超过50条建议 [5]

平台收费行为合规指南核心内容 - 市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》旨在规范平台收费行为 解决收费名目繁多 计算方法复杂 收费不透明等问题 涉及数千万网络经营主体 9亿多网络消费者 [1] - 指南依据《中华人民共和国价格法》第七条和《中华人民共和国电子商务法》第三十五条 要求平台收费遵循公平 合法 诚实信用原则 不得收取不合理费用 [1] 平台收费合规制度要求 - 平台需健全合规管理组织 配备合规管理人员 并将法律法规要求转化为内部制度 [2] - 建立不合理收费风险识别评估机制 加强事前审核 在出台或修改收费规则前需经合规审核 [2] - 开展合规培训 提升相关人员意识和能力 营造收费合规文化氛围 [2] 平台收费透明度要求 - 平台需在首页显著位置持续公示收费项目 规则 标准等内容 [2] - 修改收费规则需公开征求意见 公示期不少于7日 并对集中反映问题进行研究评估 [3] - 需完整保存收费规则历史版本 确保经营者可便利查阅过去三年的全部版本 [3] 不合理收费禁止情形 - 禁止重复收费 只收费不服务 转嫁平台自身承担的费用 [3] - 禁止强制购买服务或参加促销活动并收费 利用保证金等形式变相提高收费标准 [3] - 禁止对同等交易条件的经营者实行价格歧视 判定合理性需结合成本 市场供需等因素 [3] 指南对平台经济的影响 - 标志着我国平台经济监管政策体系进一步完善 形成政府监管与企业自律相结合的治理格局 [5] - 保障经营者知情权和选择权 鼓励平台降低经营者负担 提供让利或减免扶持 [5] - 有助于优化收费合规建设 促进行业健康发展 构建平台与经营者和谐共生的生态 [5]

平台收费行为合规指南核心内容 - 市场监管总局起草《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范平台收费行为，维护平台内经营者权益，促进平台经济健康发展 [1] - 《指南》明确平台需合理制定收费标准，健全收费规则与公示制度，严格履行费用减免承诺，审慎评估保证金必要性，保障经营者知情权和选择权 [1][2] - 平台收费涵盖佣金、抽成、会员费、技术服务费、营销推广费等，保证金收取行为也纳入监管范围 [1] 平台收费原则与经营者负担 - 收费需遵循公平、合法、诚实信用原则，综合考虑经营成本及经营者状况 [2] - 鼓励平台对中小商户提供让利或费用减免，采取灵活定价策略以降低经营者负担 [2] - 明确禁止重复收费、只收费不服务、转嫁平台自身费用等8类不合理收费行为 [2] 平台合规管理要求 - 要求平台健全合规管理组织，配备专职人员，建立收费风险识别评估机制 [2][4] - 需将法律法规转化为内部合规制度，建立动态更新机制确保有效性 [4] - 加强事前合规审核，在出台或修改收费规则前需经内部合规审查 [4] 监管政策与实施方向 - 《指南》强调平台自我规范与监督，形成政府监管与企业自律结合的治理格局 [5] - 市场监管总局将根据反馈完善《指南》，健全平台经济常态化监管制度 [3] - 政策落地后预计将优化平台收费合规建设，构建平台与经营者和谐生态 [5] 技术应用与风险防控 - 鼓励平台利用数据技术加强不合理收费风险监测，提升风险识别能力 [3] - 需建立防范不合理收费的培训机制，提升相关人员合规意识 [4]

为规范网络交易平台向平台内经营者收取佣金、抽成、会员费、技术服务费、信息服务费、营销推广费 等收费行为，维护平台内经营者合法权益，促进平台经济健康有序发展，近日，市场监管总局研究起草 了《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》（以下简称《指南》），并向社会公开征求意 见。 不得转嫁应由平台自身承担的费用 网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾认为，《指南》有利于我国平台经济监管政策体系的进 一步完善，其核心目标在于通过制度约束与引导，推动平台收费行为透明化、合理化。政策效果需依赖 细节优化平衡多方利益，保证监管的刚性与灵活性，既通过底线规则遏制乱象，亦为平台创新预留空 间。 战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，《指南》从多个关键维度规范平台收费，为 整治乱象提供了有力依据。对消费端和平台内商家来说，无疑是重大利好。平台执行难点在于要兼顾盈 利目标与合规要求，这并非易事。他建议，首先，平台需强化内部合规培训；其次，要搭建与商家的常 态化沟通桥梁，及时掌握其诉求与反馈；此外，加强品牌舆情管理，倾听消费者的真实声音，不断优化 平台服务。 （文章来源：广州日报） 《指南》明确平台不得有八种不 ...

平台经济监管新规 - 市场监管总局研究起草《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》，明确平台收费原则，倡导降低平台内经营者负担，强化平台合规自律 [2] - 《指南》标志着我国平台经济监管政策体系进一步完善，有利于平台经济持续健康发展 [2] - 《指南》针对平台收费不透明、不合理等问题提出解决方案，反映监管层保护平台内经营者合法权益的决心 [2] 平台收费行为规范 - 平台收费应综合考虑经营成本及平台内经营者状况，鼓励对中小商户提供让利或减免扶持 [3] - 明确8种不合理收费行为，包括重复收费、只收费不服务、转嫁平台自身承担费用等 [3] - 平台宣传推广、促销活动应遵循平等自愿原则，不得强制或变相强制平台内经营者参加并收费 [3] 监管范围拓展 - 监管重点从消费者权益保护、规范商家行为、反垄断延伸到约束平台权力，保护平台内商家合法权益 [3] - 监管部门着手解决平台与商家权力不对等问题，强化平台责任，打破平台权力过大的旧格局 [3] - 《指南》回应中小商家核心诉求，是构建公平竞争市场环境的重要一步 [3] 平台内经营者定义 - 平台内经营者包括通过网络交易平台销售商品或提供服务的自然人、法人或非法人组织 [4] - 定义涵盖电商平台、外卖平台、打车平台及所有"撮合平台"（如携程、作业帮、抖音、快手、小红书） [4] 治理格局与生态繁荣 - 《指南》推动政府监管与企业自律相结合的治理格局，强调平台自我规范、自我监督 [4] - 平台和平台内经营者根本利益一致，彼此依附缺一不可，共同繁荣方能行稳致远 [4]