中国经济政策与市场前景 - 中国有充足的资源和办法对冲外部不利影响，有信心推动经济持续健康发展 [1] - 今年实施更加积极有为的宏观政策，推进扩大内需战略 [1] - 开展提振消费专项行动，14亿多人的超大规模市场将持续释放巨大需求 [1] 对外开放与合作 - 中国将推出更多自主开放和单边开放措施 [1] - 严格遵守世贸组织原则和市场规则 [1] - 继续与各国分享发展机遇，为世界注入正能量 [1]

中法经贸合作 - 中国正推进高质量发展，建设更高水平的开放型经济新体制，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [1] - 中国积极推进扩大内需战略，愿同法国深化互利合作 [1] - 中方希望法方为中国企业赴法投资提供更良好和公平的环境 [1] 中欧经贸关系 - 中欧通过友好协商解决了白兰地问题 [1] - 中方希望法国作为欧盟核心大国，推动欧方妥善处理中欧经贸分歧 [1] - 中方呼吁法国积极回应中方关切 [1]

全国统一大市场建设与产业内卷治理 - 中央财经委员会会议强调依法治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 聚焦提升产品品质 [1] - 低价无序竞争成因复杂 包括经济结构调整(钢铁/水泥/建材/家具需求减少) 电商平台算法干预定价 新兴行业(光伏/锂电池/新能源汽车)产能扩张过快 [1] 工业供需循环现状与政策应对 - 5月PPI负增长3[%](3%) 规模以上工业企业利润同比下降9[%](9%) 应收账款同比增9[%](9%)至26[.](.)4万亿元 存货增3[%](3%)至6[.](.)65万亿元 [2] - 短期需对供需失衡行业限产减产 中期加快落后产能出清 鼓励兼并重组实现高质量动态平衡 [2] - 地方政府需规范行为 避免"内卷式输血"刺激重复投资 完善高质量发展考核体系 [2] 市场竞争质量与退出机制改革 - 低价竞争导致部分企业突破安全质量底线 电商平台对商品质量责任缺位 需加强假冒伪劣查处力度 [3] - 健全企业破产机制 探索个人破产制度 推进注销改革 完善市场出清机制 提高产业集中度 [3] 内需战略实施效果 - 消费品以旧换新政策推动社会零售总额累计增6[%](6%)[.](.)5[%](5%) 但CPI持续低位运行 [1] - 逆全球化背景下 扩大内需成为经济增长主动力 增量政策已稳定经济但价格压力仍存 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行二季度例会通稿变化，包括政策基调、货币政策思路和汇率表述等方面的调整[6] - 铜价因微观和宏观共振预计保持坚挺，建议关注内外反套和沪铜期限正套[7][8] - 玻璃短期冲高难延续，仍是震荡市，后期低位追空需谨慎[9] - 各品种期货走势有不同判断，如锌短期高位关注量价、铅存旺季预期支撑价格等[12] 根据相关目录分别进行总结 央行政策 - 央行二季度例会通稿与一季度相比，政策基调删去“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，增加“把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系”；货币政策思路删去“择机降准降息”，增加“灵活把握政策实施力度和节奏”；汇率表述删去相关内容[6] 所长推荐 铜 - 价格上涨因微观和宏观共振，现货偏紧，库存低位，海外逻辑拉动明显，预计价格保持坚挺，建议关注内外反套和沪铜期限正套[7][8] 玻璃 - 短期冲高难延续，仍是震荡市，后期低位追空需谨慎，价格触底反弹受估值偏低和成本端供应收缩传闻支撑[9] 各品种分析 铜 - 沪铜主力合约收盘价79,920元，日涨幅1.31%，伦铜3M电子盘收盘价9,879美元，日跌幅0.17%；宏观上中东局势缓和和美联储降息预期提升市场风险情绪，微观上日本JX金属公司削减精炼铜产量[15] 锌 - 沪锌主力收盘价22410元，日涨幅0.76%，伦锌3M电子盘收盘价2778.5美元，日涨幅0.31%；中国1至5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%[18][19] 铅 - 沪铅主力收盘价17125元，日跌幅0.58%，伦铅3M电子盘收盘价2041.5美元，日涨幅0.15%；中国1至5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%[21] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价120,480元，较前日跌350元，不锈钢主力收盘价12,620元，较前日跌15元；有多项行业新闻，如加拿大安大略省省长提出或将停止向美国出口镍等[23][24] 碳酸锂 - 2507合约收盘价63,240元，较前日涨1,660元，2509合约收盘价63,300元，较前日涨1,800元；中矿资源下属全资公司拟对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造[27][29] 工业硅和多晶硅 - Si2509收盘价8,030元，较前日涨310元，PS2508收盘价33,315元，较前日涨1,600元；国家发展改革委将新能源消纳作为新型能源体系建设的重点[30][32] 铁矿石 - 12509合约收盘价716.5元，涨11.0元，涨幅1.56%；1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%[33] 螺纹钢和热轧卷板 - RB2510收盘价2,995元，涨29元，涨幅0.98%，HC2510收盘价3,121元，涨29元，涨幅0.94%；有多项行业新闻，如6月26日钢联周度数据显示产量、库存和表需变化等[36][37] 锰硅和硅铁 - 硅铁2508收盘价5394元，较前一交易日跌28元，锰硅2508收盘价5666元，较前一交易日跌6元；有多项行业新闻，如6月27日硅铁72各地报价情况等[40][41] 焦炭和焦煤 - JM2509收盘价847.5元，涨28元，涨幅3.42%，J2509收盘价1421.5元，涨26元，涨幅1.86%；有价格及持仓情况相关信息，如北方港口焦煤报价等[44][45] 动力煤 - ZC2507先前开盘931.6000元，最高931.6000元，最低840.0000元，收于840.0000元，较上一交易日结算价波动 -51.4元；有南方港口外贸动力煤报价和国内动力煤产地报价等信息[49][50] 原木 - 2507合约收盘价819元，日涨幅0.1%，2509合约收盘价791元，日跌幅0.3%；美元指数跌破97.0关口，日内下跌0.72%，创2022年2月以来新低[52][54] 对二甲苯、PTA和MEG - PX主力收盘6752元，日涨幅0.4%，PTA主力收盘4778元，日涨幅0.2%，MEG主力收盘4271元，日跌幅0.5%；有市场概览、行情观点等内容，如日本一工厂一套35万吨PX装置因故意外停车检修等[56][58][59] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力（08合约）日盘收盘价11,275元，较前日涨80元，成交量96,846手，较前日减11484手；截止2025年6月25日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量较上期增加0.04万吨，环比增加1.34%[61][62] 沥青 - BU2507收盘价3,577元，日涨幅0.11%，BU2508收盘价3,573元，日涨幅0.06%；截止2025年6月26日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.7万吨，较6月23日增加2.5%[64][75] LLDPE - L2509收盘价7302元，日涨幅0.18%；LLDPE市场价格偏弱震荡，价格波幅在20 - 50元/吨，宏观上伊朗和以色列冲突缓和，聚乙烯进口风险引发的溢价遭到回吐[76][77] PP - PP2509收盘价7103元，日涨幅0.23%；国内PP市场窄幅波动，PP期货盘中震荡对现货市场交投指引有限，下游工厂入市接货积极性不高[80][81] 烧碱 - 09合约期货价格2319元，山东最便宜可交割780元，山东现货32碱折盘面2438元，基差119元；烧碱现货价格持续下跌，主要因山东氧化铝企业再次下调采购价[83][84] 玻璃 - FG509收盘价1019元，日涨幅0.30%；国内浮法玻璃原片价格以稳为主，河北沙河个别小板市场价格略涨，江苏市场个别市场价格略松动[88] 甲醇 - 甲醇主力（09合约）收盘价2,393元，较前日跌24元，成交量986,560手，较前日减634217手；上周甲醇港口库存较大幅度累库，外轮卸货正常，国产送到套利放量[90][92] 尿素 - 尿素主力（09合约）收盘价1,717元，较前日跌7元，成交量230,748手，较前日减308081手；上周出口消息面扰动，带动市场投机性增加，预计现货本周逐步回调[94][95] 苯乙烯 - 苯乙烯2507收盘价7,431元，较前日跌12元，苯乙烯2508收盘价7,298元，较前日跌18元；2025年纯苯供应端压力持续高企，苯乙烯下半年格局面临逆转[99][100][101] 纯碱 - SA2509收盘价1,196元，日涨幅2.05%；国内纯碱市场弱势震荡，成交气氛一般，低价适量补库[105] LPG - PG2508收盘价4,254元，日跌幅0.21%，PG2509收盘价4,162元，日涨幅0.29%；沙特阿美公司2025年7月CP出台，丙烷575美元/吨，较上月下调25美元/吨，丁烷545美元/吨，较上月下调25美元/吨[109][116] PVC - 09合约期货价格4919元，华东现货价格4820元，基差 -99元，9 - 1月差 -90元；PVC现货市场震荡上涨，黑色板块情绪拉动期货盘中上涨，但供需基本面未有改善[119] 燃料油和低硫燃料油 - FU2508收盘价2.985元，日跌幅0.67%，LU2508收盘价3.637元，日跌幅1.52%；有燃料油基本面数据和趋势强度相关内容[123] 集运指数（欧线） - EC2506收盘价1,887.7元，日涨幅0.10%，EC2508收盘价1,805.0元，日涨幅2.33%；过去一周，集运指数先跌后涨，前期下跌主要基于马士基低开导致情绪面偏空，后期反弹主要基于运费回落预期计价逐渐偏饱满，叠加关税潜在消息面利好[124][136] 短纤和瓶片 - 短纤2507收盘价6618元，较前日跌46元，瓶片2507收盘价5996元，较前日跌14元；短纤工厂报价大部分维稳，贸易商部分松动，优惠走货，聚酯瓶片工厂报价多稳，日内聚酯瓶片市场成交一般[141] 胶版印刷纸 - 70g天阳山东市场价格4850元，较前日持平，70g晨鸣云镜山东市场价格5150元，较前日持平；山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在5000 - 5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4600 - 4900元/吨区间，价格较上一工作日稳定[145][146] 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力收盘价8,376元，日涨幅0.19%，豆油主力收盘价8,002元，日涨幅0.03%；布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆和玉米产量分别为5030万吨和4900万吨[147][148] 豆粕和豆一 - DCE豆一2509收盘价4140元，较前日跌12元，DCE豆粕2509收盘价2946元，较前日跌5元；6月27日CBOT大豆期货收盘上涨，主要受到空头回补和美元走弱的支持[155][157] 玉米 - C2509收盘价2,384元，日涨幅0.21%；北方玉米集港价格2330 - 2350元/吨（挂牌），水分15%，较昨日上涨10元/吨，集装箱集港2370 - 2390元/吨，较昨日持平[158][159] 白糖 - 原糖价格15.81美分/磅，同比涨0.21美分/磅，主流现货价格6060元/吨，同比涨20元/吨；特朗普称以色列和伊朗已完全同意全面停火，原油大跌；巴西中南部MIX同比大幅提高[161] 棉花 - CF2509收盘价13845元，日涨幅0.29%，CY2509收盘价13,760元，日涨幅0.22%；国内棉花现货交投大多冷清，市场观望情绪较重，局部锁基差有成交，整体基差保持平稳[165][166] 鸡蛋 - 鸡蛋2507收盘价2,803元，日跌幅0.88%，鸡蛋2509收盘价3,673元，日涨幅0.44%；逐步布局远月空单[169] 生猪 - 河南现货14930元/吨，同比涨100元/吨，生猪2507收盘价13625元，同比跌25元/吨；现阶段盘面进入预期交易阶段，收储预期带动政策底情绪形成，7 - 8月一致看涨预期带动近端情绪，现货持续走强，但一季度集团外售仔猪量较大，将于7月开始出栏，现货上方空间受限[173][175] 花生 - PK510收盘价8,170元，日跌幅0.12%，PK511收盘价7,926元，日跌幅0.28%；河南皇路店地区白沙通米4.75 - 4.8左右，多数产区余货基本见底，上货量有限，询价拿货的一般，多数地区价格平稳[177][178]

中国经济与消费市场潜力 - 中国是全球第二大消费市场和进口市场，拥有近50万亿元的消费规模、超过50万亿元的投资规模和超过20万亿元的进口规模 [3] - 中国正在整体迈向高收入国家，消费升级需求旺盛，涵盖传统消费和新兴消费领域 [3] - 中国正在实施扩大内需战略，推动从"制造大国"向"消费大国"转型，为各国企业带来增量市场 [3] 经济增长与政策支持 - 中国经济在外部冲击加大的背景下持续稳健增长，为世界经济注入稳定性和确定性 [2] - 中国通过五年规划等长期政策工具推动经济穿越周期，未来将继续制定第15个五年规划 [4] - 政策层面将通过财政和货币政策保持经济增长，同时采取增加养老金、发放消费券等措施刺激消费 [5] 收入分配与消费能力提升 - 提升居民收入水平和财富水平是成为"消费大国"的关键路径 [4] - 需要规范收入分配秩序，增加城乡居民财产性收入，扩大中等收入群体规模 [5] - 收入提高与市场扩容将形成正向循环，推动中国迈入高收入国家行列 [4] 消费升级与市场扩容 - 消费升级需求旺盛，包括智能终端、文化IP等新兴消费领域 [3] - 中国市场持续扩容提质，将为国际经贸创造增量空间 [2] - 中国创新持续突破跃升，为全球发展注入新活力 [2]

政策支持外贸企业转内销 - 广东省以外贸企业为重点 深入了解各行业企业生产经营情况 统筹政策、资源、资金帮助企业消化库存、开拓市场、降低成本 [1] - 对技术指标达到国家强制性标准且未列入市场准入管理范围的出口转内销产品 允许企业在2025年12月31日前通过自我符合性承诺声明在国内销售 [1] - 对国家工业产品生产许可证和强制性产品认证制度管理范围内的产品 为企业开辟绿色快速准入通道 [1] 稳定就业措施 - 聚焦重点群体就业 加强政策支撑、培训赋能、风险预研 稳定现有岗位并拓展就业空间 [2] - 加快兑现扩岗补助、担保贷款、就业补贴等政策措施 加强对企业的用工指导、政策咨询等服务 [2] 提振消费政策 - 推动大宗消费更新升级 激发服务消费潜力 放大新兴消费带动效应 [2] - 鼓励各地发放购房补贴、消费券 加大对首次置业居民、多子女家庭、赡养老人家庭、农业转移人口的购房支持力度 [2] 扩大有效投资举措 - 加快"两重"项目实施 做好项目谋划储备 激发民间投资活力 [2] - 优化专项债券额度分配机制 向项目准备充分、投资效率高的地市倾斜 指导国有企业承接更多专项债券用作项目资本金 [2]

消费金融与普惠金融市场潜力 - 消费已成为中国经济增长的主体 市场规模全球第二 其中汽车、手机、家电等服务消费量全球第一 [1] - 服务消费占全部消费的比重较发达国家仍有十几个百分点以上增长空间 [1] - 新型城镇化稳步推进 新兴消费业态不断涌现 政策持续优化将释放增量消费潜力 [1] 外资机构在中国市场的机遇 - 外资机构在消费金融、普惠金融等领域拥有丰富经验和独特专长 [1] - 深耕中国市场必将大有可为 特别是在消费需求扩容升级的背景下 [1] 政策与收入因素对消费的推动 - 扩大内需战略和投资于人的政策落地 居民收入稳步提高 [1] - 民生保障不断加强 过境免签、进退税等政策持续优化 [1]

中印尼双边经贸合作 - 双边贸易扩量提质 双向投资快速增长 重大项目成效显著 经贸合作纽带持续加强[1] - 两国约200名工商界代表参与晚宴 体现企业层面对深化合作的积极态度[1] - 印尼总统明确表示愿加强经贸 产业 绿色经济 科教等领域合作 并欢迎中国企业扩大投资[3] 中国经济增量空间 - 需求释放空间：中国实施扩大内需战略 开展提振消费专项行动 超大规模市场潜力持续释放[2] - 科技赋能空间：人工智能 机器人 生物医药等领域创新加速 将创造跨国企业投资合作机会[2] - 产业升级空间：推进制造业高端化 智能化 绿色化转型 有序扩大海外投资 提升全球产供链效益[2] 战略合作方向 - 双方共同强调发扬万隆精神 维护自由贸易 促进南南合作[1][3] - 中国承诺为外资企业营造更好营商环境 印尼提出加强产业融合与人文交流[2][3] - 合作领域明确涵盖绿色经济 科技创新 基础设施建设等21世纪战略性产业[2][3] 合作成果展示 - 两国领导人共同参观中印尼经贸合作成果展 凸显现有合作项目的示范效应[4]

外贸表现 - 1至4月浙江省外贸进出口1.75万亿元同比增长6.6%其中出口1.31万亿元增长9.7%进口4362.5亿元下降1.6%进出口出口进口增速分别高出全国4.2、2.2和2.6个百分点占全国份额分别为12.4%、15.6%和7.6%份额均较上年同期提升 [4] - 对东盟、拉美、中东等新兴市场出口表现强劲分别出口1802.8亿元、1450.6亿元、1230.1亿元分别增长9.2%、21.5%、10.4% [6] - 中美大幅降低双边关税水平将有利于双方贸易增长利好浙江外贸稳步前行 [6] 工业生产 - 4月份浙江规模以上工业增加值同比增长6.3%持续高于全国 [7] - 产业高端化发展态势明显规模以上高技术制造业、数字经济核心产业制造业、装备制造业和战略性新兴产业制造业增加值分别增长13.9%、12.4%、10.0%和9.9%均高于同期规上工业增速 [7] - 1-4月设备工器具购置投资增长11.8%增速比一季度加快2.6个百分点拉动全部投资增长1.1个百分点 [8] 内需市场 - 4月份浙江社会消费品零售总额2824亿元同比增长5.4%1-4月社会消费品零售总额1.21万亿元增长4.7%呈现加速趋势 [10] - 生活品质类消费表现亮眼限额以上单位计算机及其配套产品、家用电器和音像器材、可穿戴智能设备、智能手机、新能源汽车等商品零售额分别增长1.9倍、1.2倍、1.2倍、72.1%和11.5% [10] - 1至4月固定资产投资同比增长2.0%其中项目投资增长11.7%累计开工项目达204个总投资逾5800亿元 [12] 政策与展望 - 浙江省印发《浙江省大力提振和扩大消费专项行动实施方案》围绕消费领域反映最多、呼声最强、需求最旺的事项精准发力 [10] - 需深入实施跨境贸易便利化专项行动加快推动经济转型升级和外贸"稳拓调优"更好应对外部冲击、稳定经济增长 [13]

供给侧结构性改革 - 供给侧结构性改革的根本是使供给能力更好满足人民日益增长、不断升级和个性化的物质文化和生态环境需要 [1] - 改革的重要指向是增强供给与需求的适配 因应人民群众消费需求不断升级、日趋多元的新形势新特征 [2] - 改革的重要内容是以新供给创造新需求 通过科技创新重塑供给体系底层逻辑 催生新业态 [3] 行业供需动态平衡 - 实现供需动态平衡需要超大规模市场 中国14亿多人口的市场需求优势将转化为高质量发展动能 [4] - 汽车产业把握电动化、智能化、网联化转型机遇 2024年新能源汽车产量达1288.8万辆 [3] - 养老行业面临供给不足问题 需针对老年群体舒适生活、文化娱乐、健康服务等新需求优化供给结构 [2] 科技创新驱动 - 5G、人工智能、生物技术等前沿科技突破催生智能网联汽车、精准医疗等新业态 [3] - 需发挥新一轮科技革命的颠覆性作用 使高质量供给成为引领需求变革的重要动能 [3] - 推动差异化生产、个性化服务发展 需要生产服务主体主动变革和监管机制优化 [2]