行业地位与增长 - 越南木制家具出口规模位居全球第二，仅次于中国，产品销往166个国家和地区 [1] - 行业出口额从1999年不足2亿美元，预计到2025年将增长至200亿美元 [1] - 胡志明市木材及木制品出口额占全国同类产品出口总额近50% [1] 发展战略与目标 - 行业需从加工环节向建立自有品牌转型，以摆脱与低价产品挂钩的现状，提升竞争力 [1] - 胡志明市计划发挥政府、协会与企业联动模式，以HAWA为核心打造全球木制品生产和出口枢纽 [1] - 企业应建立研发部门，将越南文化融入产品，形成具有“越南制造”特色的品牌 [1] 供应链与产业基础 - 胡志明市拥有从生产、加工到物流及港口的闭环供应链 [1] - 胡志明市木材出口企业数量占全国近70%，具备打造优势品牌的企业基础 [1] 转型挑战与支持需求 - 行业面临绿色转型、数字化转型及深度融入全球供应链的多重挑战 [2] - 建议建立木材行业绿色与数字化转型支持中心，为企业提供专家和技术咨询服务 [2] - 提议推行低排放木材工厂计划，试点测量和减少二氧化碳排放，争取低碳工厂认证 [2] - 建议建设绿色木材工业集群，提供粉尘、污水处理和可再生能源等公共基础设施 [2]

活动概况 - 2025年非洲科技节于11月11日至13日在南非开普敦举行 吸引超过300家参展商 其中包含数十家中国企业 [1] 中国移动国际 - 公司每年积极参与非洲通信展 其参建的环非洲海缆2Africa各段落陆续投产 [1] - 公司对非洲数字化转型前景充满信心 计划携手更多中国企业将先进的5G等信息通信技术、产品与经验带入非洲 [2] 荣耀终端有限公司 - 公司第二次参加非洲通信展 认为非洲手机市场正经历从功能机向智能机的转型 去年年底非洲智能机占比首次超过功能机 南非智能机占比达到约85% [2] - 公司在南非智能机市场份额已排名第二 目标在2028年成为市场份额第一 并展出了智能电子吉他、空气架子鼓、AI围棋机器人等AIoT产品 [3] - 非洲消费者对中国产品和品牌的接受度与信赖度越来越高 [2] 海能达通信股份有限公司 - 公司是关键任务型通信设备和解决方案提供商 在非洲以提供满足公共安全市场需求的数字对讲机为主 [3] - 公司在提供产品和服务的同时坚持为当地客户和行业赋能 [3] - 非洲数字基础设施相对落后需求巨大 中国企业的具竞争力产品和解决方案加快了当地数字化转型进程 实现双赢合作 [3] 江苏亨通光电股份有限公司 - 公司已连续三年参加非洲通信展 [4] - 非洲人口高速增长且经济相对稳定 拥有巨大数字化转型潜力 中国企业能为当地带来资金、技术并创造工作机会 [4] - 非洲国家逐渐认识到中国企业的价值 中国企业参与非洲数字化转型是双向奔赴、共同成长的过程 [4]

专精特新中小企业发展概况 - 已累计培育科技和创新型中小企业超60万家，专精特新中小企业超14万家，国家级专精特新“小巨人”企业超1.76万家 [1] - “小巨人”企业以占全国规模以上工业中小企业3.5%的数量，贡献了9.6%的营业收入和13.7%的利润 [1] - 2024年中小企业独立研发的有效发明专利占比达75.3%，规模以上工业企业中中小企业增加值、营业收入、利润总额的年均增速分别为6.4%、7.4%、5.4%，均高于大型企业 [2] 政策与金融支持 - 中央财政支持超4200家“小巨人”企业提升创新能力，超长期特别国债支持超1000家“小巨人”企业实施设备更新 [3] - 国家中小企业发展基金二期的设立方案已获国务院批复，该基金目前已设立46只子基金，子基金规模超1200亿元，累计投资企业超2000家 [1][10] - 沪深交易所上市公司中专精特新企业约1800家，占比35%，专精特新企业首发融资IPO约1.5万亿元，占比30%，2024年以来新上市公司中专精特新企业占比达到80% [9] 产业链支撑与创新生态 - 超六成“小巨人”企业深耕工业基础领域，近八成企业分布在重点产业链环节，九成企业至少为3家国内外知名大企业直接配套 [2] - 常态化举办“百场万企”大中小企业融通对接活动，大企业“发榜”中小企业“揭榜”工作累计发布500多项技术创新需求，1500余家中小企业参与“揭榜” [3] - 汽车产业链能够直接和间接带动150个左右上下游产业，链主企业需构建整零协同的产业共同体，主动开放资源赋能中小企业 [4] 人工智能与数字化转型 - 工业和信息化部发布238个人工智能赋能中小企业典型应用场景，其中智能硬件产品应用61个，智能软件产品应用118个 [6][7] - 应用场景主要关注运用人工智能推动研发设计、生产运维、经营管理数字化转型，以及利用人工智能推动技术创新与商业模式升级 [6] - 中国中小企业服务网“找模型”板块升级版正式发布，着力破解中小企业人工智能应用“不会选、不敢用、难触达”三大痛点 [8] 未来发展方向 - 将在企业布局建设更多国家级创新平台，探索建设专精特新赋能中心，建好用好全国中小企业服务“一张网” [1][3] - 量子科技、人工智能、低空经济等未来产业领域“小巨人”企业近6000家 [2] - 为加强数字化转型成果沉淀，26个试点城市围绕50个细分行业编制了首批《中小企业数字化转型试点城市细分行业转型实践样本》 [7]

行业投资评级 - 增持（维持）[8] 核心观点 - 2025年前三季度传媒板块整体业绩表现强劲，收入保持增长，净利润同比大幅提升，盈利能力全面增强[1] - 行业经营性现金流显著改善，游戏和院线板块表现尤为突出，成为业绩增长的主要驱动力[1] - 传媒行业当前估值处于历史较低水平，为29倍，在TMT行业中具备一定吸引力[1] 整体业绩总结 - 2025Q1-Q3传媒板块实现营业收入4603.4亿元，同比增长4.2%；归母净利润339.2亿元，同比增长40.1%[1][14] - 2025Q3单季度营收1587.9亿元，同比增长7.1%；归母净利润109.8亿元，同比增长47.2%[1][14] - 盈利能力显著提升，2025Q1-Q3整体毛利率29.8%，同比提升1.7个百分点；归母净利率7.4%，同比提升1.9个百分点[24] - 经营性现金流大幅改善，2025Q1-Q3全行业经营性现金净流入330.9亿元，同比增长57.3%[37] 子板块业绩分析 游戏板块 - 2025Q1-Q3实现营收786.9亿元，同比增长28.3%；归母净利润126.5亿元，同比增长94.0%[1][2] - 海外收入加速增长，2025Q1-Q3海外收入216.6亿元，同比增长30.8%[2] - 盈利能力显著增强，毛利率提升至69.7%，归母净利率提升至16.1%[2] - 2025Q3单季度营收283.1亿元，同比增长33.0%；归母净利润53.6亿元，同比增长130.2%[2] 互联网板块 - 2025Q1-Q3实现营收822.6亿元，同比下滑6.6%；归母净利润29.0亿元，同比增长41.6%[3] - 盈利能力有所改善，毛利率17.5%，同比提升1.4个百分点；归母净利率3.5%，同比提升1.2个百分点[3] - 移动互联网用户规模达12.69亿，同比增长2.0%；月人均使用时长达178.2小时，同比增长8.2%[3] 广告营销板块 - 2025Q1-Q3实现营收1318.0亿元，同比增长7.7%；归母净利润53.5亿元，同比增长1.2%[1][4] - 2025Q3单季度表现较好，营收463.2亿元，同比增长9.5%；归母净利润19.1亿元，同比增长11.1%[4] - 经营性现金流大幅改善，2025Q1-Q3经营性现金流净额40.9亿元，同比增长229.4%[4] 影视内容制作 - 2025Q1-Q3实现营收157.37亿元，同比增长18.81%；归母净利润9.81亿元，同比增长212.87%[5] - 政策环境改善，"广电21条"出台推动行业回暖，AI漫剧等新业态快速发展[5] - 行业供给稳定，2025Q1-Q3注册企业约17万家，同比上升11%[5] 院线板块 - 2025Q1-Q3实现营收168.53亿元，同比增长2.72%；归母净利润11.35亿元，同比增长242.91%[6] - 暑期档表现突出，2025Q3单季度归母净利润4.13亿元，同比增长1015.07%[6] - 市场集中度保持稳定，万达电影市占率14.07%，稳居行业第一[6] 出版阅读板块 - 2025Q1-Q3实现营收1014.99亿元，同比下滑7.83%；归母净利润86.94亿元，同比增长17.53%[7] - 利润增长主要受益于所得税政策变化，剔除该因素后税前利润同比下滑16.45%[7] - 行业加速数字化转型，通过AI技术赋能实现降本增效[7]

核心技术研发 - 公司以“技术立院”为发展导向，重点攻关数字化、智能化制造领域关键核心技术 [2] - 在航空发动机及燃气轮机制造领域研发出周向侧铣、自适应变形控制等近40项自主知识产权工艺技术，有效破解加工效率低、变形控制难等行业难题 [2] - 相关技术成果已应用于中国航发、中国航天等11家企业近20类产品，并荣获江苏省科学技术一等奖 [2] - 已建成叶片、“两机”、装备智能、机器人等22个技术研发团队，累计承担横纵向科研项目800余项，申请知识产权超400项 [5] 产研融合与成果转化 - 公司创新实施“一所两制”、“合同科研”等模式，由企业提出研发需求，研究院承接研发任务，构建全链条成果转化体系 [6] - 孵化企业无锡中车时代智能装备有限公司入选工信部第七批专精特新“小巨人”企业，其“大型复杂曲面机器人加工关键技术及应用”荣获2022年机械工业科学技术发明特等奖 [6] - 与无锡华润燃气合作研发数模混合驱动调度技术，实现用气负荷精准预测、关键供气设备实时诊断 [6] - 与欧派家居联合开发定制化家居生产制造智能软件系统及柔性制造系统，革新传统行业生产模式 [6] - 累计成果产出近百项，孵化高科技企业超10家，其中国家级专精特新“小巨人”企业3家 [6] 创新平台与生态构建 - 公司于2015年加入江苏省产业技术研究院，构建面向市场的技术开发和成果转化体制架构 [4] - 2020年以建设江苏省数字化设计与制造创新中心为契机，采用“运营公司+联盟单位+网络服务”模式，组建创新联盟 [4] - 打造叶片智能制造研究所、装备智能化控制技术研究所等技术研发平台及公共服务平台，强化区域科技服务支撑 [7] - 创新推出“五万工程”轻量化数字化工具，促进中小企业数字化转型 [7] 人才引进与培养 - 公司深入实施集萃研究生联合培育计划，获批集萃研究生超320人，集萃奖学金超450万元 [7] - 2024年引进智能驱控、智能应力仪和核电智能化团队3个，吸引高精尖人才 [7] - 构建多元人才评价标准体系，释放人才创新潜能 [7] 未来发展方向 - 公司将继续立足国家战略，聚焦智能制造、新材料、工业软件等领域的技术研发与产业化 [8] - 计划做大做实平台建设、做深做细人才引进、做优做精科技服务，持续提升创新能级 [8]

投资评级与目标 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [6][11] - 目标价格为133.91元，相较于当前价格104.54元存在上行空间 [6][11][21] 核心观点与公司定位 - 中科曙光是我国IT基础设施领军企业，在高端计算、存储、液冷、安全、数据中心等领域拥有深厚技术积淀和领先市场份额 [11][23] - 公司拥有国际领先的3大智能制造生产基地、5大研发中心，并在全国50多个城市部署了城市云计算中心 [11][26] - 公司积极推进国产算力生态建设，通过自主研发和产业协同降低外部依赖，巩固一体化解决方案的成本优势 [11][38] 行业前景与增长动力 - 服务器行业高景气：2025年上半年中国服务器产量增长126.7%，IDC预测2025年全球服务器市场规模有望达到3660亿美元，同比增速44.6% [11][32] - 存储市场稳健增长：2023年中国半导体存储器市场规模约为3943亿元，预计2025年将达4580亿元 [11][41] - 政策大力支持：近三年国家密集出台算力相关政策，如《算力基础设施高质量发展行动计划》、《2025年数字经济发展工作要点》等，为行业发展提供强劲动力 [35][36] 财务表现与预测 - 公司2024年营业总收入为131.48亿元，预计2025-2027年将分别增长至150.71亿元、177.29亿元和205.22亿元 [5][11] - 归母净利润2024年为19.11亿元，预计2025-2027年将分别达到24.96亿元、31.58亿元和38.30亿元，增速显著 [5][11] - 盈利能力持续改善，销售毛利率预计从2024年的29.2%提升至2027年的31.6% [5][12] 业务分拆与产品优势 - IT设备业务是核心：2024年营收117.06亿元，预计2025-2027年增速分别为15%、18%、16% [15][16] - 高端计算机产品领先：公司推出人工智能工作站，存储产品将分布式存储系统带宽从GB级带入TB级时代 [11][28] - 存储产品线完备：包括ParaStor分布式存储系列、FlashNexus集中式全闪存储系列等，并在AI大模型存储、液冷存储领域实现突破 [11][47] 估值分析 - 采用PE和PS两种估值方法，参考可比公司浪潮信息、海光信息、软通动力 [17][19][22] - PE估值法：预测2025年EPS为1.71元，参考可比公司给予100倍PE，对应合理股价171元 [18][19] - PS估值法：预测2025年营收150.71亿元，给予13倍PS，对应合理估值133.91元 [20][21][22]

公司业务澄清与战略定位 - 公司明确表示暂未涉及稳定币业务，未来若涉及将遵循法规并及时披露 [1] - 公司主营业务为产业数据服务和钢材交易服务，财报中披露的“租赁”仅为固定资产管理行为，并非开展租赁住房业务 [3] - 针对公司名称与业务范围不匹配的投资者建议，公司表示将结合业务服务范围和未来发展综合考虑名称变更事宜 [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司主营收入573.18亿元，同比下降10.65%，但归母净利润1.68亿元，同比上升31.78% [4] - 2025年第三季度单季度主营收入229.26亿元，同比上升13.21%，单季度归母净利润4908.04万元，同比上升13.7% [4] - 扣非净利润指标表现不一，前三季度扣非净利润1.01亿元，同比下降2.03%，但第三季度单季度扣非净利润2762.63万元，同比上升3.13% [4] - 公司整体毛利率为1.23%，负债率85.89% [4] 产业数据服务业务 - 产业数据服务业务收入下降主要受相关行业“产量韧性、消费疲软、利润低迷”的运行局面影响 [2] - 公司将该业务与普氏能源（S&P Global Platts）对标，认为其成长空间大，并正通过优化业务结构、提升服务能力及技术创新应对挑战 [2] - 公司战略为强化基础数据采集能力，深化AI与大数据技术应用，打造数据资产与智能决策解决方案，以提升“中国价格”的全球影响力 [2][4] 盈利能力提升策略 - 公司计划通过提升数据质量、扩大应用覆盖面、提高吨钢服务费、推动贸易模式升级和服务创新等措施来提升整体毛利率 [2] - 进一步将AI技术与业务深度融合，优化用户服务管理，致力于提升公司整体盈利能力 [2] 控股股东与公司控制权 - 公司控股股东亚东兴业将持股质押给华润用于偿还债务，但公司表示其质押股份不存在平仓风险，公司控制权稳定不受影响 [1] - 公司未收到控股股东出售股份的计划，生产经营正常有序 [1] 市值管理与未来发展 - 公司承认净利润增长部分来源于闲置资金投资理财产品产生利息和政府补贴增加，但强调始终重视市值管理 [3] - 公司通过技术创新、数字化转型和海外市场拓展等战略举措强化核心竞争力，并深化投资者沟通以增强市场信心 [3] - 发展模式上坚持内生增长为主，积极关注并购机会 [4] 机构预测与市场数据 - 机构对2025年净利润预测范围在2.24亿元至4.90亿元之间，对2026年预测范围在3.07亿元至4.52亿元之间 [6] - 该股最近90天内共有1家机构给出买入评级 [5] - 近3个月融资净流出2480.61万元，融券净流入8.98万元 [6]

行业关系与定位 - 线上连锁新零售业态与农批市场呈现互补共存、协同联动的特点 [1] - 新零售业态作为农产品流通体系的下游环节，与上游农批市场形成高效供应链联动 [1] - 农产品批发市场凭借高效集散能力与灵活供需调配机制，在流通体系中持续发挥主渠道作用 [1] 公司战略与举措 - 公司正积极推动全产业链布局和数字化转型 [1] - 公司通过数字化、智能化工具赋能伙伴商户，深度挖掘市场数据价值 [1] - 公司旨在强化对整个流通链条的服务能力，提升农批市场作为供应链核心枢纽的支撑作用 [1] 产品特性与市场基础 - 生鲜农产品具有显著非标准化特性，且易腐难储 [1]

生产效率与成本控制 - 公司管理超过6000种规格型号产品，通过自动化与精益化生产提升效率并控制成本 [2] - 生产端推进自动化与少人化改造，并通过募投项目新建优化产线以强化规模化生产优势，摊薄单位固定成本 [2] - 管理端深化数字化转型，搭建PLM、APS、ERP、MES等多系统深度联动体系，并与华为云计算合作推进智能化升级 [3] - 研发与工艺端通过新工艺研发简化工序流程、降低产品不良率，并参与客户同步设计开发以加快新品上市速度 [3] 新材料应用场景 - 纳米涂装材料具备消光、加热除冰雾、替代镀铬、耐磨超硬、抗菌等多元性能 [4] - 汽车领域：抗VOC污染吸光涂层技术应用于小米、蔚来、理想、小鹏、尚界、比亚迪、大众、吉利、奇瑞、长安等车型；加热除冰雾材料用于风挡玻璃；纳米超防腐涂装材料替代镀铬工艺用于车身装饰件；抗菌材料用于座椅、门板及空调系统 [4] - 机器人领域：加热除冰雾材料解决高寒结冰问题；耐磨超硬材料将面罩硬度从2H提升至7H；抗菌材料用于医疗机器人表面 [5] - 3C领域：替代镀铬材料用于手机外观件；耐磨超硬材料满足轻薄化产品需求 [5] 客户关系与竞争优势 - 公司通过履约一致、沟通透明建立长期信任，连续多年被福耀玻璃评为"优秀供应商"，获艾杰旭和圣戈班"A级供应商"评价及圣戈班2024年度"可持续发展供应商奖" [5] - 规模优势：公司系国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件供应商 [6] - 成本优势：公司具备较强盈利能力，智能制造扩大成本优势 [6] - 全球化优势：公司是四大汽车玻璃厂商的全球供应商 [6] - 技术优势：公司在产品开发和生产工艺方面掌握领先核心技术，多项技术为全球首发应用 [6] - 服务优势：公司能够快速响应客户需求，高效合理配置资源 [6]

央视网消息：2025专精特新中小企业发展大会11月12日在重庆举行。截至目前，我国已累计培育专精特新"小巨人"企业超1.76万家，专精 特新中小企业超14万家，科技和创新型中小企业超60万家，优质中小企业梯度培育工作稳步推进。 工业和信息化部有关负责人表示，我国中小企业规模实力不断壮大，"十四五"期间，专精特新中小企业从不足4万家增至14万家以上，"小 巨人"企业从5000余家突破至1.76万家。截至目前，我国中小企业数量超6000万家，中小企业单位数、从业人员、资产总计分别占全部企业的 99.9%、84.3%和78%。 从创新能力看，2024年中小企业独立研发的有效发明专利占比达75.3%，"小巨人"企业户均拥有发明专利26.6项，平均研发投入超3000万 元，有3000多家"小巨人"企业承担过国家重大科技项目。从行业分布看，超六成"小巨人"企业深耕工业基础领域，近八成企业分布在重点产业 链环节，九成企业至少为3家国内外知名大企业直接配套，量子科技、人工智能、低空经济等未来产业领域"小巨人"企业近6000家，为强链稳 链发挥了重要支撑作用。 2025中小企业人工智能典型应用场景发布 在2025专精特新中小企 ...