报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受俄乌危机缓解影响，白银因现货矛盾缓解冲高回落，铜受美元回升价格承压，锌获外盘支撑，铅因国内库存减少价格获支撑，锡需关注宏观影响，铝呈区间震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，镍短线窄幅震荡且矛盾积累，不锈钢供需难寻上行驱动但成本限制下方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金与白银 - 黄金因俄乌危机缓解价格受影响，白银现货矛盾缓解后冲高回落 [2][4][5] - 沪金2512昨日收盘价994.06，日涨幅2.45%，夜盘收盘价945.44，夜盘涨幅 -4.64%；Comex黄金2512收盘价4138.50，跌幅 -5.39% [5] - 沪银2512昨日收盘价11805，涨幅0.51%，夜盘收盘价11285.00，夜盘涨幅 -4.86%；Comex白银2512收盘价48.160，跌幅 -6.30% [5] - 黄金趋势强度为 -1，白银趋势强度为 -1 [7] 铜 - 美元回升使铜价承压 [2][9] - 沪铜主力合约昨日收盘价85400，日涨幅0.02%，夜盘收盘价85020，夜盘涨幅 -0.44%；伦铜3M电子盘收盘价10597，跌幅 -1.08% [9] - 中国9月铜矿砂及其精矿进口量为258.7万吨，1 - 9月累计进口量为2263.4万吨，同比增加7.7%；9月未锻轧铜及铜材进口量为48.5万吨，1 - 9月累计进口量为401.9万吨，同比减少1.7% [11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 外盘支撑锌价 [2][12] - 沪锌主力收盘价21970，涨幅0.55%；伦锌3M电子盘收盘价2976，涨幅1.24% [12] - 伦锌现“逼仓”行情，库存可用量不足一日，现货溢价飙升至1997年以来最高水平 [8][13] - 锌趋势强度为0 [14] 铅 - 国内库存减少支撑铅价 [2][15] - 沪铅主力收盘价17160，涨幅0.59%；伦铅3M电子盘收盘价1994，涨幅1.17% [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 需关注宏观因素对锡价的影响 [2][17] - 沪锡主力合约昨日收盘价280870，日涨幅0.55%，夜盘收盘价281070，夜盘涨幅0.16%；伦锡3M电子盘收盘价35475，涨幅0.50% [17] - 锡趋势强度为0 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝呈区间震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝 [2][21] - 沪铝主力合约收盘价20965，沪氧化铝主力合约收盘价2810 [21] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [22] 镍与不锈钢 - 镍短线窄幅震荡且矛盾积累，不锈钢供需难寻上行驱动但成本限制下方空间 [2][23] - 沪镍主力收盘价121180，不锈钢主力收盘价12665 [23] - 9月12日印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [23] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内铅库存减少支撑价格，铅趋势强度为中性 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价17160元/吨，较前日涨0.59%；伦铅3M电子盘收1994美元/吨，较前日涨1.17% [1] - 沪铅主力成交量43537手，较前日增加15881手；伦铅成交量6002手，较前日增加14手 [1] - 沪铅主力持仓量33556手，较前日减少4639手；伦铅持仓量153816手，较前日减少324手 [1] - 上海1铅升贴水-20元/吨，较前日增加5元/吨；LME CASH - 3M升贴水-41.78美元/吨，较前日增加0.07美元/吨 [1] - PB00 - PB01为5元/吨，较前日增加35元/吨；进口升贴水107.5美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-184.43元/吨，较前日增加8.75元/吨；沪铅连三进口盈亏-225.52元/吨，较前日减少42.14元/吨 [1] - 沪铅期货库存28133吨，较前日减少1132吨；LME铅库存247300吨，较前日无变动 [1] - 废电动车电池10000元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单170850吨，较前日无变动 [1] - 再生精铅16975元/吨，较前日增加100元/吨；再生铅综合盈亏0元/吨，较前日增加95元/吨 [1] 新闻 - 俄乌进程一波三折，“特普会”筹备遇阻，欧洲首次明确响应特朗普，呼吁“立即停火” [1] - 中方坚决反对泛化“国家安全”概念，希望欧方发挥建设性作用，敦促荷方坚持契约精神和市场原则，尽快解决安世半导体问题 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 工业硅现货企稳，期货震荡收跌，9月出口量环比降8%至7.02万吨、同比仍增，10月供应增幅大，预计有累库风险、价格承压，虽西南部分企业减产但影响小，供应因新疆产量增加而增长，考虑原材料成本回升及11月进入平枯水期，未来价格重心有望上移，目前价格承压但有成本支撑，预计低位震荡，主要波动区间8000 - 9000元/吨，若11合约价格回落至8000 - 8300元/吨一线可逢低试多 [1] 多晶硅 - 多晶硅现货报价上涨，期货震荡小幅回升且贴水，需求端硅片产量大幅增加，10月产量大概率增加，需求能否消化增量对价格影响大，市场较稳定，关注政策落实、产量控制及需求订单情况，目前高位震荡，后市西南枯水期减产或支撑价格，需防范需求不及预期导致累库风险 [2] 玻璃纯碱 - 纯碱持续趋弱运行，厂家和中游库存累库，周产高位过剩明显，下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷供需将承压，供需大格局偏空，延续反弹短空思路操作；玻璃厂家出库一般、持续降价，盘面交易旺季不旺及基本面过剩逻辑，部分地区中游库存高企未去化，深加工订单季节性好转但偏弱，lowe开工率低，中长期地产周期底部需产能出清解决过剩困境，中期关注现货节奏、高频数据及宏观驱动 [4] 天然橡胶 - 供应端海外原料价格坚挺且深色胶大幅去库，对胶价有成本支撑，但泰国东北部未来天气转好，原料价格或走弱，需关注天气；需求端“双节”假期检修企业排产多恢复，市场未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期装置运行平稳、灵活排产，短时宏观氛围好转及基本面改善使胶价反弹，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上行不畅胶价在15000 - 15500附近运行 [5] 原木 - 原木期货震荡运行，主要基准交割品现货价格暂无变化，上周库存去库，需求出库量回升，供给本周中国13港新西兰原木预到船和到港总量增加，当前供需暂无明显驱动，01合约坚挺，新一轮外盘报价提涨，后续港口费预计增加，成本支撑强，季节性旺季下盘面下方有支撑，01合约盘面或偏强 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆99硅10月21日价格较10月20日无变化，基差均上涨，涨幅分别为7.64%、17.91%、6.09% [1] 月间价差 - 2510 - 2511合约价差跌900%，2511 - 2512合约价差无变化，2512 - 2601合约价差涨10%，2601 - 2602合约价差涨33.33%，2602 - 2603合约价差跌150% [1] 基本面数据（月度） - 全国、新疆工业硅产量及开工率增加，云南、四川部分指标有增减变化，有机硅DMC、多晶硅产量下降，再生铝合金产量增加，工业硅出口量下降 [1] 库存变化 - 新疆厂库库存微降，云南厂库库存无变化，四川厂库库存和社会库存增加，仓单库存下降，非仓单库存增加 [1] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价涨0.38%，N型颗粒硅平均价无变化，N型料基差降7.11%，部分光伏产品价格有小幅度涨跌 [2] 期货价格与月间价差 - 主力合约涨0.74%，景月 - 连一价差涨103.82%，连一 - 连二价差涨5.22%，连二 - 连三价差涨87.50%，连三 - 连四、连五 - 连六价差降3.23%，连四 - 连五价差涨87.50% [2] 基本面数据（周度） - 硅片产量涨11.85%，多晶硅产量无变化 [2] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量降1.29%，进口量增28.46%，出口量降28.16%，净出口量降56.83%，硅片产量、需求量增加，进口量降17.96%，出口量无变化，净出口量增1.96% [2] 库存变化 - 多晶硅、硅片库存增加，多晶硅仓单增加 [2] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华中玻璃报价下降，华东、华南无变化，玻璃2505、2509合约价格上涨，05基差下降 [4] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价无变化，纯碱2505、2509合约价格下降，05基差上涨 [4] 供量 - 纯碱开工率和周产量、浮法日熔量增加，光伏日熔量、3.2mm镀膜主流价无变化 [4] 库存 - 玻璃厂库、纯碱厂库和交割库库存增加，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积降幅收窄，施工面积、竣工面积、销售面积下降 [4] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国富全乳胶价格无变化，全乳基差降66.67%，泰标混合胶报价涨0.69%，非标价差降66.67%，部分原料价格有涨跌变化 [5] 月间价差 - 9 - 1价差降10%，1 - 5价差涨200%，5 - 9价差降11.11% [5] 基本面数据 - 8月泰国、印尼产量下降，印度、中国产量增加，汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率上升，8月国内轮胎产量增加，9月轮胎出口数量下降，8月天然橡胶进口数量、9月进口天然及合成橡胶增加，部分干胶生产成本和毛利有涨跌变化 [5] 库存变化 - 保税区库存、天然橡胶厂库期货库存下降，干胶青岛保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升 [5] 原木 期货和现货价格 - 原木部分合约价格上涨，11 - 01、11 - 03价差及11、01合约基差下降，部分现货价格无变化，日照港云杉价格上涨 [6] 外盘报价 - 辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价无变化 [6] 成本 - 人民币兑美元汇率无变化，进口理论成本微降 [6] 供给（月度） - 港口发运量和新西兰到中日韩岩港船数增加 [6] 库存（主要港口库存） - 中国、山东地区库存下降，江苏地区库存增加 [6] 需求（日均出库量） - 中国、江苏地区日均出库量增加，山东地区微降 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 聚酯产业链 - 四季度PX供需较预期有所修复但整体仍偏弱，短期驱动有限，弱势震荡为主，策略上暂观望，关注布油在60美元/桶附近支撑，月差反套为主[1] - PTA短期驱动有限，弱势震荡为主，策略上暂观望，关注布油在60美元/桶附近支撑，TA1 - 5滚动反套对待[1] - 10月乙二醇预计累库，上方承压，策略上逢高做空EG01，看涨期权EG2601 - C - 4250卖方持有，EG1 - 5逢高反套[1] - 短期短纤绝对价格维持弱势震荡，低库存下短纤较原料相对坚挺，策略上单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，1000偏上做缩为主[1] - 瓶片大概率进入季节性累库通道，PR随成本端波动为主，策略上PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[1] 纯苯 - 苯乙烯 - 10月纯苯总体供需预期仍偏宽松，价格驱动偏弱，策略上BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡[2] - 苯乙烯供需预期偏宽松，价格驱动仍偏弱，短期价格仍承压，策略上EB12价格反弹偏空对待[2] PVC、烧碱 - 短期烧碱供应端持续放量，下游需求表现一般，市场情绪偏弱，价格缺乏支撑趋于弱势，短线可偏空对待，需跟踪下游补库节奏；中长线烧碱存需求支撑[3] - PVC供需压力较大，基本面供需矛盾难缓解，短期盘面止跌空单暂止盈离场，关注后市需求端边际变化[3] 甲醇 - 甲醇供需博弈下价格或延续震荡格局，需聚焦海外装置运行稳定性、制裁船只通关效率及实际到港表现，后续可重点关注港口去库节奏与海外限气预期的落地效果[4] 聚烯烃 - 聚烯烃供需结构宽松，01合约上方空间受限，宏观氛围悲观，成本与供需表现偏弱，PP、PE价格面临压力[6] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油（12月）61.01美元/桶，较10月17日跌0.28美元，跌幅0.5%；WTI原油（12月）57.52美元/桶，较10月17日跌0.02美元，跌幅0.0%；CFR日本石脑油537美元/吨，较10月17日持平[1] 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6390元/吨，较10月17日跌75元，跌幅1.2%；FDY150/96价格6608元/吨，较10月17日跌2元，跌幅0.1%；DTY150/48价格7740元/吨，较10月17日跌25元，跌幅0.3%[1] PX相关价格及价差 - CFR中国PX783美元/吨，较10月17日持平；PX现货价格（人民币）6405元/吨，较10月17日跌78元，跌幅1.2%[1] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格4315元/吨，较10月17日跌25元，跌幅0.6%；TA期货2601价格4384元/吨，较10月17日跌18元，跌幅0.4%[1] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货价格4100元/吨，较10月17日跌15元，跌幅0.4%；EG期货2601价格4003元/吨，较10月17日持平[1] 聚酯产业链开工率变化 - 亚洲PX开工率78.0%，较10月10日降1.9%；中国PX开工率84.9%，较10月10日降2.5%；PTA开工率76.7%，较10月10日升2.3%[1] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油（12月）61.01美元/桶，较10月17日跌0.28美元，跌幅0.5%；WTI原油（11月）57.52美元/桶，较10月17日跌0.02美元，跌幅0.0%；CFR日本石脑油537美元/吨，较10月17日持平[2] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货6370元/吨，较10月17日跌110元，跌幅1.7%；EB期货2511价格6362元/吨，较10月17日跌118元，跌幅1.8%[2] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 苯的现金流 - 446元/吨，较10月17日升117元，升幅20.8%；己内酰胺现金流（单产品） - 1775元/吨，较10月17日升75元，升幅4.1%[2] 纯苯及苯乙烯库存 - 纯苯江苏港口库存9.9万吨，较10月13日升0.9万吨，升幅10.0%；苯乙烯江苏港口库存20.25万吨，较10月13日升0.6万吨，升幅3.1%[2] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 亚洲纯苯开工率79.2%，较10月9日降0.9%；国内纯苯开工率75.5%，较10月9日降3.8%；国内加氢苯开工率62.4%，较10月9日降0.8%[2] PVC、烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价2562.5元/吨，较10月17日跌31.3元，跌幅1.2%；山东50%液碱折百价2560元/吨，较10月17日跌20元，跌幅0.8%；华东电石法PVC市场价4600元/吨，较10月17日持平[3] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB华东港口380美元/吨，较10月9日跌20美元，跌幅5.0%；出口利润36.8元/吨，较10月9日跌127.3元，跌幅77.6%[3] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚650美元/吨，较10月9日持平；CFR印度720美元/吨，较10月9日跌10美元，跌幅1.4%；FOB天津港电石法587美元/吨，较10月9日跌18美元，跌幅3.0%；出口利润19元/吨，较10月9日跌83.8元，跌幅81.5%[3] 供给：氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率85.5%，较10月10日降3.5%；烧碱山东样本开工率84.0%，较10月10日降4.0%；PVC总开工率75.1%，较10月10日降5.7%[3] 需求：烧碱下游开工率 - 粘胶短纤行业开工率88.6%，较10月10日降1.0%；印染行业开机率66.8%，较10月10日升0.1%[3] 需求：PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率40.0%，较10月10日升7.2%；隆众样本型材开工率33.3%，较10月10日升17.4%；隆众样本PVC预售量55.6万吨，较10月10日降2.8万吨，降幅4.7%[3] 氯碱库存：社库&厂库 - 液碱华东厂库库存18.5万吨，较10月9日降0.2万吨，降幅1.1%；液碱山东库存9.7万吨，较10月9日降1.4万吨，降幅12.5%；PVC上游厂库库存36.0万吨，较10月9日降2.3万吨，降幅6.1%；PVC总社会库存55.6万吨，较10月9日降0.1万吨，降幅0.1%[3] 甲醇 甲醇价格及价差 - MA2601收盘价2266元/吨，较10月17日跌6元，跌幅0.26%；MA2605收盘价2292元/吨，较10月17日升2元，升幅0.09%；MA15价差 - 26元/吨，较10月17日降8元，降幅44.44%[4] 甲醇库存 - 甲醇企业库存36.09万吨，较前值升2.15万吨，升幅6.33%；甲醇港口库存149.1万吨，较前值降5.19万吨，降幅3.36%；甲醇社会库存185.2万吨，较前值降3.04万吨，降幅1.61%[4] 甲醇上下游开工率 - 上游 - 国内企业开工率76.55%，较前值降1.45%；上游 - 海外企业开工率73.7%，较前值升1.65%；下游 - 外采MTO装置开工率86.28%，较前值持平[4] 聚烯烃 聚烯烃价格及价差 - L2601收盘价6879元/吨，较10月17日升5元，升幅0.07%；L2509收盘价6952元/吨，较10月17日升21元，升幅0.30%；PP2601收盘价6774元/吨，较10月17日升14元，升幅0.21%；PP2509收盘价6650元/吨，较10月17日升17元，升幅0.26%[6] PE、PP非标价格 - 华东LDPE价格9150元/吨，较前值降50元，降幅0.54%；华东HD膜价格7350元/吨，较前值持平；华东HD注塑价格6930元/吨，较前值升30元，升幅0.43%[6] PE上下游开工率 - PE装置开工率81.8%，较前值降2.19%；PE下游加权开工率44.9%，较前值升0.56%[6] PP上下游开工率 - PP装置开工率78.2%，较前值升0.47%；PP粉料开工率39.3%，较前值升2.01%；下游加权开工率51.9%，较前值升0.09%[6] PE、PP周度库存 - PE企业库存48.9万吨，较前值升10.59万吨，升幅27.67%；PE社会库存54.6万吨，较前值升2.11万吨，升幅4.02%；PP企业库存68.1万吨，较前值升16.11万吨，升幅30.96%；PP贸易商库存26.1万吨，较前值升7.39万吨，升幅39.48%[6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 聚酯产业链：四季度PX供需较预期有所修复但整体仍偏弱，PTA、短纤、瓶片短期驱动有限，乙二醇预计累库上方承压，各品种短期多弱势震荡，策略上多观望或反套操作[1] - 纯苯 - 苯乙烯产业链：10月纯苯总体供需预期偏宽松，价格驱动偏弱；苯乙烯供需预期偏宽松，价格驱动仍偏弱，短期价格承压，策略上分别是单边跟随震荡和反弹偏空对待[2] - PVC、烧碱产业链：短期烧碱供应放量需求一般价格弱势，中长线有需求支撑；PVC供需压力大，短期盘面止跌关注需求边际变化[3] - 甲醇产业：供需博弈下价格或延续震荡格局，需关注海外装置运行、制裁船只通关及港口去库、海外限气情况[4] - 聚烯烃产业：聚烯烃供需结构宽松，01合约上方空间受限，PP、PE价格面临压力，需留意供应及宏观因素影响[6] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等部分品种价格有小幅度涨跌变化，部分持平[1] - 下游聚酯产品价格及现金流：各类聚酯产品价格大多下跌，现金流方面部分有涨跌变化[1] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等部分价格持平，部分价差有变化[1] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货等价格下跌，加工费下降[1] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货等价格有涨跌，基差等有变化[1] - 产业链开工率变化：亚洲PX、中国PX等开工率有不同程度涨跌[1] 纯苯 - 苯乙烯产业链 - 上游价格及价差：布伦特原油等部分价格有小幅度变化，部分持平，纯苯进口利润大幅下降[2] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格下跌，现金流下降[2] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：多数品种现金流有改善[2] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存和苯乙烯江苏港口库存增加[2] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯、国内纯苯等开工率有降有升[2] PVC、烧碱产业链 - PVC、烧碱现货&期货：山东液碱折百价下跌，PVC市场价持平，期货价格有涨跌[3] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价和出口利润下降[3] - PVC海外报价&出口利润：部分报价下降，出口利润大幅下降[3] - 供给：烧碱和PVC开工率下降，外采电石法PVC利润有小幅度改善[3] - 需求：烧碱下游部分开工率有变化，PVC下游制品开工率部分上升[3] - 氯碱库存：液碱和PVC部分库存有下降[3] 甲醇产业 - 甲醇价格及价差：期货收盘价有涨跌，基差、区域价差有变化[4] - 甲醇库存：企业库存增加，港口和社会库存下降[4] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率下降，海外企业开工率上升，下游部分开工率有变化[4] 聚烯烃产业 - 期货价格及价差：L2601、PP2601等收盘价上涨，合约间价差有变化[6] - 现货价格及基差：华东PP拉丝等现货价格上涨，基差有变化[6] - PE、PP非标价格：部分价格有涨跌[6] - 上下游开工率：PE、PP装置开工率有不同表现，下游加权开工率有小幅度变化[6] - 库存：PE、PP企业库存和PP贸易商库存增加[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于高位；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4659 - 4717区间震荡 [6] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利用率76.69%，环比减少0.07个百分点；电石法企业产量31.772万吨，环比减少9.92%，乙烯法企业产量14.966万吨，环比减少0.78%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [6] - 需求端：下游整体开工率48.59%，环比增加0.38个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率33.26%，环比增加7.39个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40%，环比增加0.17个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率72.5%，环比增加0.569个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率46.29%，环比减少30.4个百分点，低于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近 [6] - 成本端：电石法利润为 - 713.18元/吨，亏损环比增加14.60%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 552.76元/吨，亏损环比增加2.60%，低于历史平均水平；双吨价差为2363.45元/吨，利润环比增加0.80%，低于历史平均水平，排产或将承压 [6] - 基差：10月17日，华东SG - 5价为4660元/吨，01合约基差为 - 28元/吨，现货贴水期货，中性 [6] - 库存：厂内库存为36.03万吨，环比减少6.06%，电石法厂库为27.71万吨，环比减少7.71%，乙烯法厂库为8.32万吨，环比减少0.12%，社会库存为55.62万吨，环比减少0.14%，生产企业在库库存天数为6天，环比减少4.76%，偏空 [6] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC行情各项指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，包括企业相关数据、部分月间价差、华东SG - 5价格、各类开工率、利润、成本、产量、库存等 [13] PVC期货行情 - 呈现了PVC期货的基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等情况 [15][19][21] PVC基本面 - **电石法相关**：包含兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本、利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [24][27][29][31] - **供给走势**：涉及电石法和乙烯法的产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等情况 [36][39] - **需求走势**：涵盖PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂相关数据、房地产相关数据、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等 [41][44][46] - **库存**：包括交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等情况 [55] - **乙烯法**：有氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据 [57] - **供需平衡表**：给出了2024 - 2025年部分月份的PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [60]

报告行业投资评级 - 纯苯震荡偏弱为主 [1] 报告的核心观点 - 纯苯期货价格多数下跌，华东港口库存微降，苯乙烯华东港口库存上升；江苏纯苯港口样本商业库存环比下降、同比上升；山东纯苯非长协成交量有价格下跌，华东纯苯不同时段成交价格有稳有跌 [1][2] 相关目录总结 基本面跟踪 - BZ2603、BZ2604、BZ2605 期货价格分别从前日的 5644、5634、5610 降至昨日的 5566、5563、5567，变化为 -78、-71、-43；BZ2603 - BZ2604、BZ2604 - BZ2605 价差从前日的 10、24 变为昨日的 3、 -4，变化为 -7、 -28；BZ2603 - EB2508、BZ2603 - EB2509、BZ2603 - EB2603、BZ2604 - EB2604 价差分别从前日的 -794、 -882、 -1131、 -1156 变为昨日的 -1104、 -867、 -1105、 -1147，变化为 -310、15、26、9 [1] - 纸货价格 N + 1、N + 2 均为 5565，与前日持平；山东纯苯价格从前日的 5444 降至昨日的 5416，变化为 -28；山东纯苯价格 - 加氢苯价格、山东纯苯价格 - 华东纯苯价格从前日的 24、 -171 变为昨日的 -4、 -199，变化为 -28、 -28 [1] - 纯苯华东港口库存从前日的 9.1 万吨降至昨日的 9 万吨，变化为 -0.1 万吨；苯乙烯华东港口库存从前日的 94135 吨升至昨日的 101670 吨，变化为 7535 吨 [1] 新闻 - 截至 2025 年 10 月 13 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量 9.0 万吨，较上期去库 0.1 万吨，环比下降 1.10%，较去年同期上升 1.7 万吨，同比上升 23.29% [2] - 10 月 9 日 - 10 月 12 日，到货约 1.1 万吨，提货约 1.2 万吨；所统计库区中，1 个库区上升，1 个库区下降，5 个库区持稳 [2] - 10 月 17 日，山东纯苯不完全统计非长协成交量 1800 吨左右，自提价格范围 5383 - 5450 元/吨，均价 5416 元/吨，较上一工作日下跌 28 元/吨 [2] - 华东纯苯现货商谈均价 5615 稳定；10 月下成交均价 5615 稳定；11 月下成交均价 5565 稳定；12 月下成交均价 5560，跌 5 [2] 趋势强度 - 纯苯趋势强度为 0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空，2 表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告更新铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据，显示铝价考验21000关口，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝；还提及美国11月1日起对中型和重型卡车征25%关税、客车征10%关税，同时给出铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [1][3] 各品种数据总结 铝 - 沪铝主力合约收盘价20910，较前一交易日跌65，较一周前跌70，较一个月前涨190，较三个月前涨465；夜盘收盘价20925 [1] - LME铝3M收盘价2779，较前一交易日跌18，较一周前涨33，较一个月前涨157，较三个月前涨194 [1] - 沪铝主力合约成交量129236，较前一交易日增63433，较一周前减50642，较一个月前增25770，较三个月前减23174；持仓量230208，较前一交易日增92804，较一周前增35910，较一个月前增16261，较三个月前减30341 [1] - 电解铝LME铝3M成交量25505，较前一交易日增6051，较一周前减4985，较一个月前增9736，较三个月前增8216 [1] - LME注销仓单占比18.10%，较前一交易日无变化，较一周前降2.16%，较一个月前升15.84%，较三个月前升13.93% [1] - LME铝cash - 3M价差12.88，较前一交易日降4.64，较一周前升0.82，较一个月前升7.18，较三个月前降0.1 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 25，较前一交易日降5，较一周前降25，较一个月前降45，较三个月前降190 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本67.20，较前一交易日升0.37，较一周前升2.66，较一个月前升5.51，较三个月前升22.49 [1] - 铝现货进口盈亏 - 2279.04，较前一交易日降275.26，较一周前降187.45，较一个月前降1042.60，较三个月前降1246.74；铝3M进口盈亏 - 2008.78，较前一交易日降172.86，较一周前降104.19，较一个月前降895.24，较三个月前降695.34 [1] - 铝板卷出口盈亏3532.77，较前一交易日升407.84，较一周前升395.87，较一个月前升1447.99，较三个月前升1743.89 [1] - 国内铝锭社会库存61.50万吨，较前一交易日无变化，较一周前降1.90万吨，较一个月前降0.10万吨，较三个月前升15.50万吨 [1] - 上期所铝锭仓单7.07万吨，较前一交易日降0.09万吨，较一周前升1.16万吨，较一个月前升1.20万吨，较三个月前升2.78万吨 [1] - LME铝锭库存49.12万吨，较前一交易日降0.41万吨，较一周前降1.76万吨，较一个月前升1.16万吨，较三个月前升15.43万吨 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2800，较前一交易日涨10，较一周前降56，较一个月前降222，较三个月前降148；夜盘收盘价2826 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量285575，较前一交易日增82055，较一周前减24367，较一个月前减24905，较三个月前减39919；持仓量352326，较前一交易日降14253，较一周前升15873，较一个月前升110029，较三个月前升61604 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 21，较前一交易日降8，较一周前降5，较一个月前降2，较三个月前降73 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本25.34，较前一交易日升0.92，较一周前升0.48，较一个月前降0.28，较三个月前升7.79 [1] - 国内氧化铝平均价2956，较前一交易日降6，较一周前降36，较一个月前降256，较三个月前降174 [1] - 氧化铝连云港到岸价（美元/吨）346，较前一交易日无变化，较一周前降4，较一个月前降40，较三个月前降41；到岸价（元/吨）2885，较前一交易日无变化，较一周前降50，较一个月前降370，较三个月前降340 [1] - 澳洲氧化铝FOB（美元/吨）323，较前一交易日无变化，较一周前无变化，较一个月前降45，较三个月前降47 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 60，较前一交易日降8，较一周前降43，较一个月前降276，较三个月前降216 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20390，较前一交易日降100，较一周前降150；夜盘收盘价20405 [1] - 铝合金主力合约成交量2698，较前一交易日增318，较一周前减940；持仓量13220，较前一交易日降76，较一周前升504 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 65.00，较前一交易日升10，较一周前升10 [1] - 现货升贴水0，较前一交易日无变化，较一周前升50，较一个月前升20，较三个月前降130 [1] - 上海保税区Premium90，较前一交易日无变化，较一周前无变化，较一个月前降8，较三个月前降45 [1] - 欧盟虎特丹铝锭Premium（MB）275.0，较前一交易日无变化，较一周前无变化，较一个月前升52.5，较三个月前升85.0 [1] - ADC12理论利润（保太ADC12）204，较前一交易日无变化，较一周前升88，较一个月前升300，较三个月前升1100 [1] - 保太ADC12 - A00 - 350，较前一交易日无变化，较一周前降70 [1] - 三地库存合计49055，较前一交易日无变化，较一周前降804，较一个月前升15275 [1] 其他 - 预熔阳极市场价较前一交易日无变化，较一周前无变化，较一个月前升70，较三个月前降38 [1] - 佛山铝棒加工费240，较前一交易日降10，较一周前升40，较一个月前升20，较三个月前升110 [1] - 山东1A60铝杆加工费200，较前一交易日无变化，较一周前降50，较一个月前降50，较三个月前降20 [1] - 铝锭精废价差240，较前一交易日无变化，较一周前降30，较一个月前降87，较三个月前降195 [1] - 烧碱（陕西离子膜液碱32%折百）2830，较前一交易日无变化，较一周前无变化，较一个月前升120，较三个月前升220 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板预计宽幅震荡；硅铁、锰硅受成本底部支撑宽幅震荡；焦炭、焦煤预期反复宽幅震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价771元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.32%，I2601持仓545426手，增加9848手；进口矿中卡粉（65%）跌4元/吨，PB（61.5%）涨1元/吨，现货价格中部分品种持平 [5] - 基差（I2601对超特）涨3.6元/吨，基差（I2601对金布巴）涨2.5元/吨；价差方面，I2509 - I2601持平，I2601 - I2605降0.5元/吨，卡粉 - PB降5元/吨，PB - 金布巴涨1元/吨，PB - 超特持平 [5] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2601收盘价3037元/吨，涨1元/吨，涨幅0.03%，成交854671手，持仓2004317手，减少35070手；HC2601收盘价3204元/吨，跌5元/吨，跌幅0.16%，成交487804手，持仓1496079手，增加16084手 [8] - 现货价格中，螺纹钢上海涨10元/吨，北京跌10元，部分地区持平；热轧卷板上海、广州跌10元，部分地区持平；唐山钢坯持平 [8] - 基差（RB2601）涨22元/吨，基差（HC2601）涨5元/吨；价差方面，RB2601 - RB2605降3元/吨，HC2601 - HC2605涨6元/吨，HC2601 - RB2601降3元/吨，HC2605 - RB2605持平，现货卷螺差降20元/吨 [8] - 10月16日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降2.24万吨，热卷降1.45万吨，五大品种合计降6.36万吨；总库存方面螺纹降18.59万吨，热卷增6.29万吨，五大品种合计降18.46万吨；表需方面螺纹增73.74万吨，热卷增24.58万吨，合计增139.96万吨 [9] - 2025年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长7.5%，生铁日产环比增长3.2%，钢材日产环比下降8.5%；估算全国日产粗钢环比增长7.5%，日产生铁环比增长3.2%，日产钢材环比下降1.7% [10] - 2025年10月上旬，重点企业钢材库存量环比增加8.2%，比年初增加28.4%，比上月同旬增加0.6%，比去年同旬增加7.8%，比前年同旬减少2.9% [10] - 2025年8月我国出口钢材环比下降3.3%，出口均价基本持平；1 - 8月累计出口钢材同比增长9.8%，出口均价同比下跌10.1%；8月进口钢材环比增长10.4%，进口均价环比下跌8.4%；1 - 8月累计进口钢材同比下降14.1%，进口均价同比上涨1.5% [10] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为0 [10] 硅铁、锰硅 - 期货方面，硅铁2511收盘价5458元/吨，跌20元；硅铁2601收盘价5430元/吨，跌26元；锰硅2511收盘价5716元/吨，跌22元；锰硅2601收盘价5718元/吨，跌36元 [12] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙价5180元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价5680元/吨，锰矿Mn44块39.8元/吨度，兰炭小料神木710元/吨 [12] - 硅铁期现价差（现货 - 11期货）增20元/吨，锰硅（现货 - 01期货）增22元/吨；价差方面，硅铁2511 - 2601近远月价差增6元/吨，锰硅2511 - 2601增14元/吨，锰硅2511 - 硅铁2511跨品种价差降2元/吨 [12] - 10月17日硅铁72部分地区价格区间为5100 - 5250元/吨，75部分地区价格有降；硅锰6517北方报价5600 - 5650元/吨，南方报价5650 - 5700元/吨 [12] - 9月硅锰主产区结算电价北方主产区差距缩减，部分地区有下调，云南维持丰水期电价 [12][14] - 内蒙古某硅铁厂因电厂检修对2台硅铁炉检修，1台近日复产，另1台预计25号左右 [16] - 金盛兰10月16日硅铁定价部分地区有跌；河钢10月75B硅铁采购价跌140元/吨，量减195吨；10月硅锰招标量减500吨，首轮询价5750元/吨，最新询价5800元/吨，较上月定价下跌200元/吨 [16] - 截止本周五锰矿库存总量428.71万吨，环比减少6.92万吨 [16] - 硅铁、锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭、焦煤 - 期货价格JM2601收盘价1179元/吨，跌6.5元/吨，跌幅0.5%；J2601收盘价1676元/吨，涨3.5元/吨，涨幅0.2% [18] - 现货价格中，焦煤部分品种有涨，焦炭部分品种持平；焦煤仓单山西仓单成本持平，蒙5仓单成本涨10元/吨，焦炭仓单成本持平 [18] - 基差JM2601（山西）涨6.5元/吨，（蒙5）涨16.5元/吨，（河北准一干熄焦）降3.5元/吨；基差J2601（山西准一到厂）降3.5元/吨，（日照港准一平仓价格指数）降3.5元/吨；价差方面，JM2601 - JM2605涨1.5元/吨，J2601 - J2605涨4元/吨 [18] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平 [19] - 焦炭、焦煤趋势强度均为0 [19] 原木 - 未提及基本面数据具体内容 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平 [22] - 趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 需聚焦海外装置运行稳定性、制裁船只通关效率及实际到港表现，供需博弈下价格或延续震荡格局，后续可重点关注港口去库节奏与海外限气预期的落地效果 [1] 聚烯烃 - 聚烯烃节后库存压力依然显著，供需结构宽松，01合约上方空间受限，需关注美国货成交和取消情况、装置重启节奏 [5] 烧碱 - 中长线烧碱存需求支撑，但短期缺乏支撑趋于弱势，前期建议可偏空对待，今日盘面企稳，商品整体情绪回升，可空单暂时止盈离场 [8] PVC - PVC短期仍有累库压力，累库速度有所放缓，外部宏观环境预期欠佳或影响盘面走势，需求端旺季不旺，整体上游持货意愿下降，受益于出口缓解一定过剩压力，预计短期盘面继续承压，关注下游需求表现 [8] 对二甲苯 - 四季度PX供需预期整体偏弱，短期驱动有限，低位震荡为主，策略上暂观望，关注反弹做空机会，月差反套为主 [9] PTA - 短期PTA驱动有限，低位震荡为主，策略上TA暂观望，关注4500附近支撑，TA1 - 5滚动反套对待 [9] 乙二醇 - 10月乙二醇预计累库，远月供需结构偏弱，使得乙二醇偏弱运行，策略上逢高做空EG01，虚值看涨期权EG2601 - C - 4350卖方持有，EG1 - 5逢高反套 [9] 短纤 - 短期短纤绝对价格仍承压，低库存下短纤较原料相对坚挺，策略上单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，低位做扩为主，但驱动有限 [9] 瓶片 - 瓶片大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动为主，成本端偏弱，短期瓶片加工费好转，策略上PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [9] 纯苯 - 10月纯苯总体供需预期仍偏宽松，价格驱动偏弱，关注油价走势及地缘局势对市场情绪的影响，策略上BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡 [10] 苯乙烯 - 苯乙烯供需预期偏宽松，短期价格仍承压，策略上EB11价格反弹偏空对待 [10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价2319，涨0.91%；MA2605收盘价2325，涨0.61%；太仓基差 - 30，跌2900%；内蒙北线现货2065元/吨，持平；河南洛阳现货2168，跌0.69%；港口太仓现货2295，跌0.65% [1] - 库存：甲醇企业库存36.09%，涨6.33%；甲醇港口库存149.1万吨，跌3.36%；甲醇社会库存185.2%，跌1.61% [1] - 上下游开工率：国内企业开工率76.55%，跌1.86%；海外企业开工率72.1%。涨5.33%；西北企业产销率104%，涨3.99%；外采MTO装置开工率86.28%，涨4.63%；甲醛开工率29.2%，跌3.05%；醋酸开工率73.8%，跌13.22%；MTBE开工率65.8%，跌0.57% [1] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601收盘价6929，涨0.27%；PP2601收盘价6618，涨0.35%；L2509 - 2601价差75，跌13.79%；PP2509 - 2601价差73，跌5.19%；华东PP拉丝现货6490，涨0.15%；华北LLDPE膜料现货6880，持平 [5] - 库存：PE企业库存48.9万吨，涨27.67%；PE社会库存54.6%，涨4.02%；PP企业库存68.1万吨，涨30.96%；PP贸易商库存26.1%，涨39.48% [5] - 上下游开工率：PE装置开工率81.8%，跌2.61%；PP装置开工率78.2%，涨0.6%；PP粉料开工率39.3%，涨5.4%；下游加权开工率涨0.2% [5] 烧碱和PVC - 价格及价差：山东32%液碱折自价2593.8，持平；华东电石法PVC市场价4580，持平；SH2601收盘价2438，涨0.4%；V2601收盘价4677，跌0.3% [8] - 海外报价及出口利润：烧碱FOB华东港口400美元/吨，持平，出口利润164.1元/吨，跌0.4%；PVC CFR东南亚650美元/吨，持平，出口利润102.9元/吨，涨105% [8] - 供给：烧碱行业开工率88%，涨2.4%；PVC总开工率80.8%，涨6.2%；外采电石法PVC利润 - 946元/吨，跌5.6% [8] - 需求：氧化铝行业开工率83.4%，跌0.3%；隆众样本建材开工率32.8%，跌18.8%；隆众样本PVC预售量58.3万吨，跌23.2% [8] - 库存：液碱华东厂库库存19.7，涨0.3%；PVC上游厂库库存38.4万吨，涨20.5%；PVC总社会库存55.7，涨4.2% [8] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6480，跌0.6%；聚酯切片价格5500，持平；POY150/48现金流139，跌32.8% [9] - PX相关价格及价差：CFR中国PX787美元/吨，跌0.1%；PX基差(11)51，跌73%；PX - 原油价差431美元/吨，跌1.4% [9] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4355，涨0.7%；TA期货2601收盘价4456，涨0.8%；PTA基差(01) - 101，跌4.1% [9] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格4120，涨0.1%；EG期货2601收盘价4089，涨0.8%；MEG基差(01)31，跌45.6% [9] - 开工率变化：亚洲PX开工率79.9%，涨2.4%；PTA开工率74.4%，跌2.4%；MEG综合开工率75.1%，涨2% [9] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油(12月)61.06美元/桶，跌1.4%；CFR中国纯苯788美元/吨，涨0.6%；纯苯 - 石脑油价差139，涨5% [10] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货6600，涨0.9%；EB期货2511收盘价6600，涨0.9%；EB现金流(非一体化) - 299元/吨，涨11% [10] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 613元/吨，跌7%；己内酰胺现金流(单产品) - 1890元/吨，跌1.6%；苯胶现金流686元/吨，跌2.6% [10] - 库存：纯苯江苏港口库存9.00万吨，跌1.1%；苯乙烯江苏港口库存19.65万吨，跌2.7% [10] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率80.1%，涨1.4%；国内纯苯开工率75.5%，跌4.8%；苯乙烯开工率71.9%，跌1.7% [10]