港股经济表现 - 中国香港地区2025年第一季度GDP同比上涨3 1%，环比上涨2%，均高于预期值和前值[1] - 2024年港股净利润增速进一步上升，2024 24H1全部港股归母净利润同比增速分别为9 8% 7 5%[1] - 信息技术、医疗板块盈利改善幅度最显著[1] 港股红利资产短期优势 - 港股红利股息和估值优势凸显，市场环境利于其表现[1] - 港股红利与A股红利之间的折价和股息率之差处于历史中位左右[1] - 即使考虑红利税后，港股红利板块的股息率仍有优势[1] 港股红利资产中期配置价值 - 政策强化分红监管，叠加低利率环境下中长期资金加速入市[2] - "新国九条"等政策落实后，A股和港股上市公司分红积极性将持续提高[2] - 低利率环境下资金对红利资产需求较高，股息率相较于国债利率的配置性价比凸显[2] - 南下资金主要增配银行、电信服务等行业的高股息资产[2] - 险资保费收入持续增长，对高股息类资产的配置需求有望提升[2] 港股后市展望 - 美国关税政策影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升[2] - 国内政策发力背景下，经济有望维持韧性[2] - 科技周期回升，港股盈利增速有望维持高位[2] - 当前港股估值处于历史中低水平[2]

文章核心观点 申万宏源认为银行股在逆周期有低波红利、顺周期有绝对收益优势且后周期有弹性 ，政策面和资金面有催化 ，银行高股息优势凸显 ，港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数 ，在市场中有一定表现和投资价值 [2][4] 市场表现 - 截至2025年4月11日14:50 ，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)上涨0.53% ，成分股华润置地、中信银行、建设银行等均有不同程度上涨 [1] - 港股红利ETF博时(513690)上涨0.34% ，冲击4连涨 ，最新价报0.89元 ，截至2025年4月10日 ，近3月累计上涨3.49% [1] 流动性情况 - 港股红利ETF博时盘中换手0.71% ，成交2577.60万元 ，截至4月10日 ，近1周日均成交8893.82万元 [1] 银行股分析 - 银行股是逆周期下的低波红利、顺周期下的绝对收益占优+后周期弹性品种 ，政策面、资金面有催化 ，高股息优势持续凸显 ，若经济稳步复苏 ，银行将体现后周期弹性 [2] - 国有大行注资方案落地后 ，不排除在阶段性股价承压后股息率再次凸显价值属性 ，港股相较A股更具股息优势 ，不涉及股本摊薄影响的高股息中小银行 ，股息率更具吸引力 [2] 规模与资金流向 - 港股红利ETF博时最新规模达35.82亿元 [2] - 港股红利ETF博时最新资金流入流出持平 ，近22个交易日内合计“吸金”7440.63万元 [2] - 港股红利ETF博时最新融资买入额达109.41万元 ，最新融资余额达1080.82万元 [2] 收益与回撤情况 - 截至4月10日 ，港股红利ETF博时近1年净值上涨18.28% [3] - 截至2025年4月10日 ，港股红利ETF博时自成立以来 ，最高单月回报为24.18% ，最长连涨月数为3个月 ，最长连涨涨幅为3.44% ，上涨月份平均收益率为4.95% [3] - 截至2025年4月10日 ，港股红利ETF博时成立以来超越基准年化收益为8.14% [3] - 截至2025年4月10日 ，港股红利ETF博时今年以来相对基准回撤0.39% [3] 费率与跟踪精度 - 港股红利ETF博时管理费率为0.50% ，托管费率为0.10% [3] - 截至2025年4月10日 ，港股红利ETF博时近半年跟踪误差为0.038% [3] 指数与权重股 - 港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数 ，该指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现 [4] - 截至2025年4月10日 ，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)前十大权重股分别为兖矿能源、恒隆地产等 ，前十大权重股合计占比28.59% [4] 成分股涨跌幅与权重 - 恒隆地产涨0.51% ，权重3.93% ；兖煤澳大利亚涨0.65% ，权重3.38%等多只成分股有不同涨跌幅和权重 [6] 场外联接基金 - 港股红利ETF博时(513690)有场外联接基金 ，分别为博时恒生高股息ETF发起式联接A(014519)和博时恒生高股息ETF发起式联接C(014520) [6]