市场表现 - A股三大指数早间低开回升后再度回落 创业板指跌超1% 截至午盘沪指报3993.35点跌0.24% 深证成指报13146.42点跌1.07% 创业板指报3084.70点跌1.58% [1] - 银行板块走强 农业银行涨逾3%市值突破3万亿 工商银行股价创历史新高 [1] - 油气股逆势走强 石化油服 准油股份涨停 机器人概念股局部活跃 首开股份直线涨停 食品饮料概念股表现较强 三元股份 中锐股份3连板 中粮糖业2连板 [1] - 超硬材料概念股走弱 沃尔德跌超12% 光伏概念股调整 通威股份 隆基绿能大跌 [1] - 热点板块包括油气开采及服务 保险 燃气 可燃冰等涨幅居前 光伏设备 电池 影视院线等跌幅居前 [2] 机构观点与投资机会 - 展望2026年AI投资 算力端关注龙头确定性 新技术升级 本土化集群及订单外溢 重点方向包括散热 PCB 电源及供电 应用端寻找AI对各行业赋能改造的机会 [3] - 煤制气因定价机制完善 管网公平接入 原料保障 技术突破及投资成本降低面临更成熟发展条件 当前有12个项目合计440亿方/年正在规划 [3] - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值适中 继续看好PCB 国产算力 IP授权 芯片电感等 2026年或为折叠屏市场复苏关键年 苹果传闻产品可能带动需求 AR眼镜在AI技术成熟下有望成为下一代主流计算终端 [4] 行业动态与数据 - 全固态电池整体处于研发和中试阶段 需突破成本 寿命 环境适应性等瓶颈以推进产业化 今年前三季度中国动力电池销量786吉瓦时同比增长48.9% 出口量129吉瓦时同比增长32.7% [5] - 国家中小企业发展基金二期设立方案获国务院批复 将引导社会资本支持初创期中小企业成长 [6] - 10月全国期货市场成交额612,202.38亿元同比增长4.54% 成交量同比下降13.26% 1-10月累计成交额6,088,356.69亿元同比增长21.82% 累计成交量同比增长14.86% [7]

算力板块投资观点 - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值水平相对适中 继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等领域 [1] - 2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年 苹果传闻中的折叠产品有望带动品类讨论度并在软件交互与硬件设计层面带来新思考 进一步活化市场需求 [1] - 新型可穿戴设备有望推动市场复苏 AR眼镜厂商通过技术突破、生态整合及市场下沉 推动产品从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端” 随着AI+AR技术成熟 智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端 [1] 电子行业市场表现 - 电子行业当周整体下挫0.26% 其中SW其他电子Ⅱ板块上涨2.79% SW元件板块上涨1.23% [2] - SW半导体板块下跌1.11% 对行业指数拖累最为明显 SW电子化学品II与SW消费电子板块分别下跌0.93%和0.59% [2] - 个股表现分化显著 京泉华以48.41%涨幅位居榜首 可川科技和中富电路涨幅分别达34.75%和29.41% [2] 半导体行业业绩与前景 - 2025年前三季度半导体板块营收4,793.78亿元 同比增长11.49% 归母净利润413.53亿元 同比增长52.98% [3] - 2025年第三季度营收1,610.10亿元 同比增长2.8% 归母净利润179.31亿元 同比增长60.6% [3] - 芯片设计板块维持较高景气度 存储板受AI算力需求驱动 HBM、DDR5等高端产品需求旺盛 SoC板块短期承压但AI终端应用长期需求看好 模拟芯片围绕低功耗技术与汽车电子、工业等领域国产化替代迎来新机遇 [3] - 展望2026年 行业将迎来“价格周期”与“产品迭代周期”共振 资本开支有望加速增长 中长期在AI浪潮和自主可控战略驱动下 国产替代仍是核心主线 [3] - 投资应聚焦三大方向：晶圆制造的先进产能需求 半导体设备与材料在扩产周期中的订单机会 算力与存储国产化带来的长期成长空间 [3]

算力板块投资前景 - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值水平相对适中 [1] - 继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等领域 [1] 折叠屏市场展望 - 2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年 [1] - 苹果传闻中的折叠产品有望带动整体品类讨论度并可能在软件交互与硬件设计层面带来新思考 [1] 可穿戴设备与AR眼镜发展 - 今年推出的新型可穿戴设备有望推动市场复苏 [1] - AR眼镜厂商正通过技术突破、生态整合和市场下沉推动产品从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端” [1] - 随着AI+AR技术成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端 [1]

文章核心观点 - “四力”（算力、运力、存力、电力）概念在A股市场持续活跃，是技术变革与资本同频共振的结果 [1] - “四力”协同驱动中国产业升级，并推动A股市场投资逻辑向长期布局转变 [2][3] “四力”的产业协同逻辑 - “四力”相互关联，构成有机整体：AI大模型发展催生对算力的指数级需求，算力提升需要存力存储数据、运力传输数据、电力保障运行 [2] - 运力高效运作依赖于算力数据处理和存力数据支撑，电力是其运行动力来源 [2] - 存力发展需与算力和运力需求相匹配 [2] - 电力稳定供应是其他“三力”持续发挥作用的前提，并受益于技术创新带来的能源利用效率提升 [2] - “四力”联动覆盖半导体、能源、通信等多个行业，形成“技术—需求—投资”的正反馈循环，驱动中国产业升级 [2] “四力”对投资逻辑的影响 - “四力”崛起推动A股市场估值体系重塑，投资者从关注短期业绩转向关注长期发展潜力和技术创新能力 [3] - 在“四力”赛道中，掌握关键核心技术的企业获得更高估值 [3] - 以算力行业为例，AI算法优化和应用场景拓展使算力需求呈指数级增长，海光信息、寒武纪等概念股股价大幅上涨，体现市场对国产算力发展前景的看好 [3] - 投资者更加注重企业在产业变革中的布局和适应能力，积极进行技术研发和产业升级的企业被认为具有更大投资价值 [3] - “四力”从联动走向融合，使中国产业优势覆盖完整生态，重塑全球产业链格局 [3]

文章核心观点 - 陕西智算云谷作为西部算力枢纽的关键节点，在第七届中国超级算力大会上首次全面展示其战略定位与发展蓝图，旨在承接东部算力溢出，推动全国算力资源优化配置 [1][3][7] 精准定位 - 陕西智算云谷是西部算力枢纽的重要生态补位区，以2000P智能算力高效承接东部算力溢出，填补秦巴山区算力基建空白 [3] - 在2025中国高性能计算机性能TOP100榜单中位列第13位，体现了其技术实力 [3] 战略布局 - 正在推进国家级算力枢纽"1456算力工程"，并设定了建成20000P集群的明确目标 [4] - 充分利用当地绿能资源、政策体系与产业生态，构建多元化竞争力 [4] - 未来将重点推动智慧城市、低空经济等六大应用场景落地，实现算力与产业深度融合 [5] 时代机遇与行业趋势 - 2025年全球算力格局加速重塑，人工智能进入"大模型+行业深度耦合"新阶段 [6] - 算力已成为驱动数字经济高质量发展、培育新质生产力的核心引擎 [6] - 算力资源像电力一样正成为基础性资源，AI技术向各行各业深度渗透 [6] 生态共建与战略意义 - 算力发展从"单打独斗"走向"协同作战"，陕西智算云谷是响应"东数西算"国家战略的具体实践 [6] - 该布局是打通东西部数字动脉的重要尝试，将推动创新应用从东部向西部溢出，实现全国算力资源优化配置与均衡发展 [6][7]

市场表现 - 11日早盘算力板块高开低走，光模块CPO概念盘中走弱 [1] - 天孚通信领跌超7%，中际旭创跌超4%，新易盛跌超1% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格一度下跌逾2%，实时成交额超3.8亿元 [1] - 资金逢跌抢筹该ETF超6000万份 [1] 机构观点 - 第一上海认为短期波动不改明后年算力硬件高景气趋势，建议关注算力CAPEX、Token消耗量、ARR等核心指标 [2] - 海内外AI应用进入商业化拐点，AI应用驱动的算力需求将持续高增长 [2] - 中信建投表示国家“十五五”规划明确要全面实施“人工智能+”行动，AI产业革命影响深远 [3] - 机构对AI带动的算力需求及应用持乐观态度，建议把握光模块等算力核心机会 [3] 产品概况 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF [3] - 该ETF标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54% [3] - 逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [3] - 截至10月31日，该ETF最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超7亿元，在跟踪同类指数的7只ETF中规模与交投均居第一 [3]

中信建投分析，国家"十五五"规划明确，新一轮科技革命和产业变革加速突破，要全面实施"人工智能 +"行动。目前世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，不能简单对比近几年的云计算、 新能源等，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。因此，我们对AI带动的算力需求以及应用非常 乐观。 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金（024560）则重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特 点，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。相较直 接投资科创板个股，ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高。前十大重仓 股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性。 （文章来源：每日经济新闻） 11月11日，算力高开低走，光模块巨头天孚通信领跌超7%，中际旭创跌超4%，重仓光模块龙头的创业 板人工智能ETF（159363）场内价格一度跌逾2%，实时成交额超4.3亿元，盘中实时资金逢跌抢筹已超 7000万份。此外，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）场内现跌0.86%，频现溢价交 易，显示买盘资金更为强 ...

创业板指数及ETF表现 - 截至2025年11月11日11:21，创业板指数下跌0.94% [3] - 成分股涨跌互现，江波龙领涨13.00%，新宙邦上涨5.64%，迈为股份上涨5.07% [3] - 天孚通信领跌6.94%，胜宏科技下跌4.28%，中际旭创下跌4.19% [3] - 创业板ETF博时(159908)下跌0.88%，最新报价2.92元 [3] - 截至2025年11月10日，创业板ETF博时近1月累计上涨1.97% [3] - 创业板ETF博时盘中换手率1.24%，成交额1534.60万元 [3] - 截至11月10日，创业板ETF博时近1月日均成交额4836.99万元 [3] - 创业板ETF博时最新规模达12.39亿元 [4] 创业板指数构成 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [4] - 截至2025年10月31日，前十大权重股合计占比58.2% [4] - 前十大权重股包括宁德时代、中际旭创、东方财富、新易盛、阳光电源、胜宏科技、汇川技术、迈瑞医疗、亿纬锂能、温氏股份 [4] 全球算力行业动态 - 北美光模块光芯片公司业绩指引强劲，Coherent FY2026Q2营收指引15.6-17.0亿美元 [4] - Lumentum FY2026Q2营收指引6.3-6.7亿美元，布局OCS/CPO/相干光模块激光器等技术 [4] - 台企AI服务器ODM厂商月度营收表现较好，奇宏(AVC)2025年10月营收创历史新高，环比增长13.43% [4] 市场观点与展望 - 近期市场呈现震荡态势，风格板块轮动为主 [4] - 市场在政策预期兑现后高位震荡，前期强势风格有所休整，部分低位板块出现轮动补涨 [4] - 估值支撑下市场震荡上行趋势不改，但短期市场或以震荡蓄势为主，为年末行情做准备 [4] 公司上市辅导信息 - 2025年11月10日，证监会网站显示联通智网科技股份有限公司（智网科技）已启动上市辅导 [3] - 智网科技于2025年11月4日与中金公司签署了辅导协议 [3]

英特尔CTO，很突然就官宣加盟了OpenAI！ 今年4月， Sachin Katti 才刚刚升职，担任这家老牌芯片厂的CTO，同时成为英特尔AI部门一把手。 鱼羊 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 如今仅仅8个月就突然出走，英特尔都显得有点措手不及： Katti负责的人工智能部门，将交由英特尔CEO陈立武兼任负责。 OpenAI这边，总裁Greg Brockman率先在x上释出消息，并透露Katti的新工作职责： 设计和构建计算基础设施 。 万万没想到，OpenAI直接挖走了英特尔的MVP。 港真，在大模型时代吃瓜吃惯的网友都有点被惊到了： 英特尔这把损失惨重啊…… 英特尔AI一把手 Sachin Katti，2003年本科毕业于印度理工学院孟买分校。 2008年，于MIT获得计算机科学博士学位。 工业界的身份之外，Sachin Katti也在斯坦福任教。2016年，他获得终身教职，任副教授。在2023年升任英特尔网络与边缘计算事业部高 级副总裁兼总经理之后，转为兼职教授。 细数起来，Sachin Katti加盟英特尔的时间不算长，但一开始就被委以重任： 2021年加入，就是网络与边缘计算组首席 ...

合作协议核心条款 - 公司与弘信电子签订算力综合服务框架协议，合作金额为10亿元，期限为60个月 [1] - 10亿元合作金额暂不包含机柜服务及运维服务费用，该部分费用将在具体业务协议中另行约定 [1] - 服务期内算力资源对应的物理设备所有权归公司或第三方所有，弘信电子仅享有算力资源使用权 [1] 业务执行细节 - 具体业务将由弘信电子下属的北京安联通科技有限公司、甘肃燧弘绿色算力有限公司等子公司或其关联企业与公司签署专项业务协议 [1] - 公司将根据具体协议约定的采购品名、服务要求等精准提供算力服务或相关货物 [1] - 相关技术服务费用由弘信电子的签约子公司直接支付 [1] 公司业务转型与表现 - 公司传统主业为5G新基建相关网络建设服务，近年来加速算力领域布局 [2] - 2025年上半年，公司智算服务业务实现收入2.97亿元，同比大幅增长498.21% [2] 合作方背景与实力 - 合作方弘信电子是国内领先的柔性电子企业，同样在大力切入算力产业链 [2] - 弘信电子2023年底建成投产的天水一期工厂可年产2万台AI算力服务器 [2] - 2025年上半年，弘信电子算力及相关业务实现营业收入14.82亿元，同比增长33.85%，该业务已成为其第二大收入来源 [2] 合作方战略布局 - 弘信电子持续深化与国产算力厂商燧原科技的合作，并收购英伟达精英级合作伙伴安联通100%股权 [2] - 2025年8月，弘信电子旗下子公司与庆阳市政府签订128亿元投资协议，拟建设绿色智能数字基础设施项目 [2]