核心观点 - 低利率环境的预期正在发生改变，市场从“实体融资下降、金融扩张”的组合转向“实体融资和金融扩张双双放缓”的组合，这影响了投资者行为 [6][93] - 理财、保险等机构改变资产配置思路，叠加税收政策与基金新规等变化，推动债市主流投资策略从“利率交易”转向“信用票息” [6][71] - 债券价格或将横盘震荡，略微走弱 [6] - 对于2026年债券投资，报告建议策略需从重视高弹性切换至重视净值稳定增长，并关注信用债ETF、可转债等多元化投资机会 [96] 2025年债市回顾 - **利率债：央行先紧后松，债市震荡调整**。一季度央行引导资金利率抬升，DR007中枢最高达**2%**，高于逆回购利率**50bp**；二季度降准降息后债市上涨；下半年经济数据承压但通胀预期回升，利率中枢上移，10年期国债收益率震荡调整 [7][8][9] - **信用债：供需双旺，但高票息新债难寻**。截至2025年11月末，信用债累计发行近**13万亿元**，净融资额超**2万亿元**，为近5年新高。融资增量主要由产业主体（如公用事业、非银金融）贡献，城投债因融资管控融入融出基本平衡。市场认购情绪好，但高票息资产稀缺 [10][14][16] - **信用利差：震荡收窄，持有赚取票息为占优策略**。信用利差全年震荡下行，非金融债收益率多降至**2%**以内。若想获得**2.2%**以上收益，需进行资质下沉，但阻力较大 [17][19][21] - **可转债：市场量缩价升**。2025年新发规模低，大量存量转债（如浦发、南银）到期或强赎退市，市场规模萎缩。但中证转债指数截至12月5日上涨**17.12%**，估值在波动中上行 [22][26][28][34] 低利率环境预期的演变 - **海外经验：经济平稳期利率存在反弹风险**。历史显示，在GDP增速降档后的稳定期，若出现通胀中枢上升、新产业链带动或老产业链企稳，利率可能反弹。日本案例表明，通胀转正后，货币政策持续宽松受制约，利率曲线往往陡峭化 [35][37][42] - **国内通缩预期正在消退**。2025年CPI改善趋势显现，非食品项价格增长超预期；PPI边际改善预期强烈，生产资料端底部企稳，市场预期2026年PPI降幅收窄。但下游需求偏弱，“工资-通胀”螺旋条件尚不成熟，短端利率压力小于长端 [44][45][49] 预期改变对机构行为的影响 - **银行参与债券投资热情降低**。2025年银行在二级市场买债呈持续收缩态势，基金“孤军奋战”。银行扩表意愿减弱，尤其中小银行在压缩同业业务并减持固收资管产品 [50][52][54][59] - **原因分析**： - **大行负债不足**：信贷减少导致存款同步减少，但政府债券供给规模仍大，负债缺口增加，大行对同业存单依赖度提升，存单利率难以下行 [55][56][57] - **中小行降低同业业务**：在低利率环境下主动减缓扩表，与2016年高利率去杠杆的驱动因素不同 [58][61] - **海外经验印证**：欧洲银行业在2013-2014年主动降杠杆期间，尽管央行降息，但金融扩张放缓削弱了利率下行引导作用，债券收益率难以继续下行 [62][64][65] 机构资产配置策略的转变 - **理财资金转向存款和信用债**。在低利率高波动环境下，理财资金更青睐稳定收益。2025年Q1-Q3理财规模分别增长 **-0.8、1.5、1.5万亿元**，投资资金分别增长 **-1、1.8、1.4万亿元**。配置上大幅增加现金及银行存款（Q2-Q3合计增**2.18万亿元**），债券配置增长平缓，并减持公募基金 [66][68][70] - **债市主流策略从“利率交易”转向“信用票息”**。市场防御心态重，中短信用估值稳定。银行理财等仍是中短信用债的稳定配置力量，中长端交易机会不多 [71][73][75] - **“固收+”产品受青睐，可转债受追捧**。可转债因有债底保护和股价弹性，成为“资产荒”下的配置重点，吸引了银行理财、险资、券商自营等增量资金 [76][78][81] - **政策变化助推策略转变**。恢复征收增值税、基金费用新规等政策压缩债基收益，加大赎回压力，导致超长期限利差、国开隐含税率等交易利差走阔，而信用利差表现相对稳定 [82][85][87] 债市投研框架的更替 - **传统关联性减弱**。2010年后，债市利率与物价指数（CPI）不再强相关；2020年后，与社融-M2增速差也不再强相关。这源于经济从单边上涨进入周期波动和转型期 [89][91][93] - **新逻辑形成**。市场此前习惯“融资需求放缓+金融扩张”的组合，债券易涨难跌。未来若进入“实体融资和金融扩张双双放缓”的组合，利率则难以进一步下行 [93] 2026年债券投资策略建议 - **转变纯债投资策略**：从重视高弹性（如超长债、二永债）切换至重视净值稳定增长，关注摊余成本法产品等 [96][102] - **关注信用债ETF扩容机会**：债基费率改革助推被动型产品发展，更多主题性信用债ETF（如科创债ETF）的推出可能使其成分券存在“超涨”动力 [103][107][109] - **信用票息策略占优**： - **城投债**：区域风险缓释，建议在**3年**以内尽量多做下沉，关注流动性较好区域。可寻找曲线陡峭处（如**3Y-1Y**利差偏厚）进行骑乘 [113][118][119][124] - **产业债**：景气分化但估值趋同，下沉性价比不高。建议保持常规配置，把握曲线凸点或私募债、永续债的估值偏离机会，可挖掘优质民企债 [125][126][128] - **把握特殊品种**：永续品种利差已升至2024年以来高位，**3年**以内利差**25bp**以上适合做收益增强；私募品种利差**15bp**以上可能具备挖掘价值 [117][118] - **资金面预计平稳，利于票息策略**：社会融资需求弱化，央行仍需配合财政发债以维持资金稳定，资金面难大幅收紧 [111][113] - **可转债策略**：供需紧平衡格局延续，预计2026年市场规模净减少约**1000亿元**。估值将维持高位震荡，策略上底仓及股性品种相对占优，可关注条款（如下修、强赎）博弈机会 [129][130][134][135] - **“固收+”产品进化**：预计将从单纯增加权益资产向多策略资产配置进化，可借鉴打新等策略增厚收益 [140][145] - **利率债波段操作**：趋势性机会减少，建议采取防守反击策略，关注预期差带来的波段交易机会并及时止盈。触发因素可能包括通胀预期变化、银行负债成本下降、基金新规落地情况等 [146][148]

2026年债券市场展望 - 核心观点：市场对2026年债市的一致预期是延续2025年偏弱的震荡格局，但该预期可能被打破，关键在于财政政策从“宽”转“稳”以及货币政策从“稳”转“宽”的可能性，全年行情节奏或呈现“前慢后快” [1] 市场一致预期与潜在变化 - 当前市场对2026年债市的普遍预期是延续2025年偏弱的震荡格局，主要担忧通胀回升和“严监管”推进 [1] - 一致性预期可能被打破，2026年可能的变化方向有两个：一是财政政策从“宽财政”转向“稳财政”，二是货币政策从“稳货币”过渡到“宽货币” [1] 财政政策潜在影响 - 如果经济增速目标下降，对应的财政赤字率也可能同步回落 [1] - 财政政策转向“稳财政”将减轻政府债券的供给压力，对债券市场构成潜在利好 [1] 货币政策关键作用 - 2026年全年债市行情的关键在于等待货币政策的实质性变化 [1] - 货币政策主动发力可能需要自下而上的风险事件发酵，若无外部刺激，货币政策可能仍以“稳”为主 [1] - 若货币政策能过渡为“宽货币”，将可能推动债市表现超出预期 [1] 全年行情节奏展望 - 从节奏上看，2026年债市行情或是“前慢后快” [1] - 一季度（或春节前）市场可能蛰伏，等待货币政策变化及消化潜在的通胀担忧 [1] - 二、三季度可能是出击时机，并容易形成全年低点 [1]

澳洲联储利率决议与政策声明 - 澳洲联储在12月会议上决定维持现金利率在3.60%不变[2] - 这是自今年2月以来累计降息75个基点后的首次暂停[1] - 委员会今日的政策决定为全体一致通过[4] 通胀形势与风险 - 通胀自2022年峰值大幅回落，但近期有所回升[2] - 近期基础通胀上升的部分原因是暂时性因素[2] - 数据显示通胀出现更广泛回升的迹象，其中部分可能具有持续性[2] - 最新数据表明，通胀风险正转向上行[4] - 2025年下半年通胀回升，打破了市场对进一步降息的希望[1] 经济活动与需求 - 经济活动持续回升，私人需求的增长有所增强[2] - 私人需求受到消费和投资双双推动[2] - 经济动能回升幅度强于预期，尤其是在私营部门[3] - 住房市场的活动和价格也在继续回升[2] - 自今年初以来，金融环境有所宽松，家庭和企业的信贷供应充裕[2] 劳动力市场状况 - 劳动力市场状况依然略显紧张[2] - 劳动力未充分利用率仍处于低位[2] - 企业调查显示大量企业依然难以找到合适劳动力[2] - 按工资价格指数衡量的工资增速已从峰值回落[2] - 更广泛的工资指标仍显示出强劲增长，单位劳动力成本增速维持在较高水平[2] 市场预期与未来政策指引 - 利率市场和大多数经济学家认为，澳洲联储的宽松周期已经结束[1] - 一些分析师指出，如果通胀压力持续上升，央行可能在明年2月就被迫加息[1] - 利率预期的回转可能有助于缓解过去一年住房市场价格快速上涨的压力[1] - 委员会认为有必要保持谨慎，并随着数据发展不断更新前景判断[4] - 委员会将密切关注数据及前景与风险的变化，以指导未来决策[4]

宏观研究核心观点 - 展望2026年，耐用品补贴的乘数效应存在递减可能，物价修复的关键仍取决于财政有效投入，特别是向消费与服务领域的倾斜[2] - 中性情境下，预计2026年CPI和PPI同比中枢有望温和上移[2][4] - 核心CPI在2025年10月重返1%区间，但回升主要得益于国际金价避险、以旧换新政策及假期错位等特定因子的"共振"，具有显著的"脉冲性"与"结构性"特征，剔除扰动后价格底色更多表现为"止跌"[3] - 2026年价格回暖的关键变量将切换至"服务CPI"的修复弹性，若受制于高基数与内生动力温和修复，核心CPI实质性站稳1%关口或仍需政策超预期支持[5] - PPI同比预计呈现前低后高走势，修复处于"地产拖累"与"供给重塑"的博弈中，随着产能置换、能耗双控等供给侧改革措施有效执行，部分竞争过度的工业品有望率先实现供需平衡与提价[5] 批零社服研究：峨眉山A - 峨眉山A凭借金顶索道改造和乐山机场建设带来的交通优势，将有效提升景区承载力和游客体验，推动客流增长和盈利修复[2] - 公司通过全产业链布局构建"门票+索道+酒店+多元衍生"业务生态，依托独特自然文化资源与5A级景区优势持续推进多元化发展[7] - 金顶索道设计运力将从约1200人/小时提升至3200人/小时，运力增幅约167%，将明显缓解高峰排队，增加游客停留时间，提升消费转化效率[8] - 索道业务是公司营收与利润核心驱动力，2023–2024年毛利率持续高于80%，收入占比约40%[8] - 乐山机场预计2025年年底前具备通航条件，设计年吞吐量260万人次，将衔接高速公路网构建"航空＋高速"联运通道[8] - 2024年峨眉山客流量为467.22万人次，低于普陀山（1230万人次）、九华山（1050万人次）和五台山（690万人次），但旅游总收入10.13亿元高于九华山的7.64亿元，显示较强的单位游客价值转化能力[9] - 预计公司2025-2027年归母利润分别为2.51亿元、3.08亿元、3.46亿元，对应EPS各0.48、0.59、0.66元[7] 策略观察 - 估值表现：创业板指领涨，PE-TTM历史分位涨3.7个百分点，中证1000的PB-LF历史分位涨6.0个百分点[12] - 风格指数：成长风格领涨，PB-LF历史分位涨5.1个百分点[12] - 行业估值：电子行业PE-TTM历史分位领涨7.1个百分点，有色金属PB-LF历史分位领涨8.2个百分点[13] - 交易情绪：换手率全面下降，创业板指换手率跌幅最小为11.1%，成交额跌多涨少，创业板指成交额逆势涨2.3%[13] - 两融余额：截至2025/11/27达2.47万亿元，较2025/11/21上升0.43%[13] 海外科技行业研究 - 谷歌Gemini 3能力大幅跃迁验证预训练Scaling Law仍旧成立，具备全栈技术+全面场景的生态优势[15] - Gemini 3重点强化多模态能力，屏幕理解表现亮眼（ScreenSpot-Pro测试得分72.7%，远超GPT-5.1的3.5%），为端侧AI Agent实现GUI操控提供可能[16] - 谷歌优化TPU生态，原生支持PyTorch并提升外部可用性，TPUv7内部使用TCO较GB200服务器低44%，对外租赁TCO较GB200低30%[17] - 推荐标的包括谷歌、英伟达、台积电、博通、苹果、阿里巴巴[15] 通航设备与服务行业 - 中央空管办加强低空管理系统建设，预计2025年我国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[20] - 我国已有969家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成登记注册，备案产品3191种，超过478万架[20] - 峰飞航空发布eVTOL零碳水上机场方案，亿航智能在卡塔尔多哈完成中东地区首次城市环境下eVTOL载人飞行[21] - 推荐标的涵盖整机、动力系统、航电飞控、低空监视、空管系统、低空运营、低空检测等环节[19] 公司研究要点 **贵州茅台** - 公司十五五规划定调"积极、科学、理性"，不"唯指标论"，预计将保持稳健增长[25] - 2025年度中期分红拟派300亿元，假设年度分红总额同比持平，测算当前股息率约3.6%[25] - 公司明确遵循"四个服从"，产量、成本、效益、速度均服从于质量[26] **吉利汽车** - 2025年11月销量31.0万辆，同比增长24%，其中新能源销量18.8万辆（纯电动10.3万辆，插电式混动8.5万辆）[29] - 1-11月累计销量278.8万辆，同比增长42%，新能源销量153.4万辆（纯电动99.5万辆，插电式混动53.9万辆）[31] - 2025年全年销量目标300万辆，多款新车陆续上市并加速全球化进程[31] **中通快递** - 25Q3营收118.6亿元，同比增长11.1%，业务量95.7亿票，同比增长9.8%，单票收入1.22元[32] - 净利润25.4亿元，同比增长6.7%，盈利改善受益于反内卷监管下行业价格水平回升[32] - 25Q3单票运输成本同比下降11.5%至0.34元，分拣成本同比下降1.9%至0.25元[33] 基本面量化与产业观察 - Q4风格轮动模型发出小盘、成长配置信号[34] - 12月行业轮动推荐配置电力设备及新能源等行业[34] - 具身智能领域，松延动力完成近2亿元Pre-B轮融资，灵心巧手完成数亿元A+轮融资[37] - 10月新势力交付排行榜前三为零跑（70289辆）、鸿蒙智行（68216辆）、小鹏（42013辆）[37]

核心观点 - 2026年国内CPI和PPI同比中枢预计将边际抬升 但内需复苏基础尚不牢固 核心CPI的持续回升依赖于服务CPI的修复弹性和更有效的财政政策支持[4] - 当前核心CPI的上行具有显著的脉冲性与结构性特征 主要受国际金价避险、以旧换新政策及假期错位等特定因子共振影响 而非内需的普遍性复苏[2] - PPI的修复处于地产拖累与供给重塑的博弈中 下行压力来自地产新开工端疲弱 上行潜力取决于反内卷政策的执行力度[4] 核心CPI分析 - 10月核心CPI重返1%区间释放积极信号 但其背后并非内需普遍复苏 而是得益于特定因子的共振[2] - 剔除短期脉冲扰动后 当前价格底色更多表现为止跌 底部支撑相比去年明显增强 但尚难断言内需已进入全面修复通道[2] - 旧动能续航力面临考验 政策乘数效应可能递减 耐用品集中置换可能透支需求且面临高基数约束[2] - 随着以旧换新政策向日用品及服务扩容 其单价与权重降维 新增资金的杠杆效应或弱于2025年[2] 财政政策作用 - 价格底色取决于内生需求 在房地产存量调整持续背景下 单纯消费补贴仅能治标[3] - 借鉴日本1995年经验 核心CPI回升关键在于财政支出规模和结构的质变 从低乘数减税转向高比例政府直接购买与投资[3] - 2026年要夯实价格回升基础 不能仅靠财政规模惯性延续 需等待更大力度、结构更有效的政府投入落地 尤其是增加向服务业的补贴倾斜[3] 2026年通胀展望 - 核心CPI重心预计上移 2026年回暖关键变量将切换至服务CPI的修复弹性 取决于内需政策能否有效扩容[4] - 若受制于高基数与内生动力温和修复 核心CPI实质性站稳1%关口或仍需政策超预期支持[4] - 非核心项中 猪油价格存在维持低位的可能[4] - PPI同比预计前低后高 随着产能置换、能耗双控等供给侧改革措施有效执行 部分竞争过度的制造品、工业品有望率先实现供需平衡与提价[4]

核心观点 - 调查预测标普500指数至2026年底将上涨约12%至7490点[1] - 美国经济健康、科技公司表现强劲及美联储维持宽松政策是主要推动力[1] - 若2025年股市收高，标普500指数将实现连续第四年上涨[1] 市场预测 - 标普500指数预计在2026年收于7490点，较当前水平上涨11.7%[1] - 道琼斯工业平均指数预计明年收官于50,566点，较当前47,112.45点上涨超7%[1] 调查细节 - 调查于11月14日至25日进行，覆盖超过45名策略师、分析师和投资组合经理[1] - 在14位回答附加问题的受访者中，8位认为标普500未来三个月出现回调的可能性较大[1] 潜在风险 - 分析师指出通胀可能回升以及降息前景不确定性是整体乐观预测面临的风险[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期多位美联储官员发表鹰派言论，市场对美联储12月降息预期明显降温，叠加美国政府“停摆”结束后各项重磅数据将公布，市场波动加剧，有色金属板块受影响 [1] - 铜价因市场对美联储12月降息预期降温而回调，但预计回调幅度有限 [1] - 铝产业面驱动有限，因美联储12月降息预期降温而回调，且下游进入消费淡季，国内库存累库 [1] - 锌短期行情转弱，价格回调，但Lme低库存格局未明显转变且国内基本面有好转迹象，锌价下方有支撑 [1] - 镍价受宏观走弱、空头增仓影响震荡下挫，下方关注一体化MHP产电积镍成本支撑，操作建议短线为主并控制风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格指标 - LME有色金属期货价格，铜10851美元/吨，变化-0.83%；锌3255美元/吨，变化2.36%；铝2056美元/吨，变化-0.12%；镍14865美元/吨，变化-1.25%；锡36660美元/吨，变化-1.198% [1] - SHFE有色金属期货价格，铝21590元/吨，变化-1.37%；镍118820元/吨，变化-0.93% [1] - 现货价格，铜10820.5美元/吨，变化-1.43%；锌3023美元/吨；铝2846美元/吨；镍14670美元/吨；锡36920美元/吨 [1] 库存指标 - LME有色金属总库存，锌136050吨，变化0.24%；铜126575吨，变化6.98%；铝550200吨，变化-0.39%；镍243738吨，变化2.22%；锡2950吨，变化-0.33% [1] - SHFE有色金属库存，铝69484吨，变化1.38%；镍40573吨，变化9.11% [1] 升贴水指标 - LME有色金属升贴水，铜13.99美元/吨，前一日9.84美元/吨，变化-6；锌175.9美元/吨，前一日121.5美元/吨，变化54.36；铝-26.4美元/吨，前一日-1.62美元/吨，变化-28.1；镍-194.1美元/吨，前一日-198.9美元/吨，变化4.76 [1] - SHFE有色金属升贴水，铜150元/吨，前一日105元/吨；锌-30元/吨，前一日10元/吨；铝-10元/吨，前一日-10元/吨 [1] 比价指标 - 沪伦比价，铜8.02，变化-0.17%，前一日8.03；锌7.42，变化0.75%，前一日7.47；铝7.73，变化0.73%，前一日7.67；镍7.88，变化1.18%，前一日7.97；锡7.95，前一日7.89，变化-0.73 [1] 价差指标 - SHFE有色金属近月 - 连三价差，铜-80元/吨，前一日-90元/吨，变化10；锌-135元/吨，前一日-75元/吨；铝-165元/吨，前一日-270元/吨，变化-530 [1] 宏观层面 - 美联储鹰派官员反对降息，担心通胀回升和公信力受损，12月美联储降息概率已跌至4成 [1] - 美国劳工部统计局11月20日发布9月非农就业报告，11月21日发布9月实际工资等数据 [1] 各金属产业层面 - 铜因进口与国产到货少，上周末铜价高位回落，下游接货意愿提升，国内现货库存小幅去库 [1] - 铝近期铝价高位回落，下游小幅补库情绪回暖，但下游进入消费淡季，国内库存累库 [1] - 锌原料端国产加工费继续下调，预计仍有下调可能；11月检修较多，但火烧云正式出口，10月产量预计增加；再生锌亏损出现较多减停产计划；内外库存分化趋势放缓，但库存差未明显修复，内外比价维持低位 [1] - 镍印尼再次限制镍相关冶炼项目审批，但影响有限，印尼26年镍矿RKAB配额审批进行中，矿端升水持稳；中间品价格坚挺，但全球镍库存延续累库 [1]

深度专题 - 首席经济学家赵伟出席全球财富管理论坛2025上海苏河湾大会并发表关于中国宏观形势分析与展望的演讲[6] 热点思考 - 美国最高法院对“对等关税”合法性的辩论可能影响未来关税规模，在基准情况下关税规模或下跌25%[8] - 大法官投票倾向分析显示，约翰·罗伯茨、尼尔·戈萨奇、艾米科尼·巴雷特、埃琳娜·卡根、索尼娅·索托马约尔、凯坦吉·布朗·杰克逊可能倾向反对或明确反对基于IEEPA的广泛关税授权，而克拉伦斯·托马斯、塞缪尔·阿利托、布雷特·卡瓦诺可能倾向支持或摇摆[8] 高频跟踪 - 10月通胀回升主要受三大因素拉动，反内卷影响有限，PPI同比拆分显示大宗商品对PPI拖累持续收窄[11][12] - 货币政策报告指出将综合运用多种工具以保持社会融资条件相对宽松[13] - 美国两党达成协议结束政府关门，ADP就业数据强于预期，黄金价格震荡企稳[16][19] - 当周发达市场股指多数下跌，德国DAX指数下跌4.1%，法国CAC指数下跌1.6%[20][21] - 经济数据显示难点在于商品需求透支与清账拖累投资，亮点在于服务消费恢复与化债扰动缓解[21] - “存款搬家”现象再次出现[21] 电话会议 - “周见系列”第56期会议主题为《2026出口展望》[22] - “洞见系列”第101期会议主题为《如果对等关税被判决违法》[6] - “速见系列”第10期会议主题为《每周热点》，由首席经济学家赵伟主持，宏观分析师耿佩璇主讲，于11月10日周一8:00举行[24][25][27][28][29]

深度专题 - 首席经济学家赵伟于10月18-19日在全球财富管理论坛2025上海苏河湾大会发表关于中国宏观形势分析与展望的演讲 [6][27] 热点思考 - 美国最高法院就“对等关税”合法性进行辩论，基准情况下关税规模或下跌25% [8] - 大法官投票倾向分析显示，约翰·罗伯茨、尼尔·戈萨奇、艾米科尼·巴雷特、埃琳娜·卡根、索尼娅·索托马约尔、凯坦吉·布朗·杰克逊倾向或明确反对将IEEPA解释为普遍关税授权，而克拉伦斯·托马斯、塞缪尔·阿利托倾向支持政府，布雷特·卡瓦诺立场摇摆 [8] 高频跟踪 - 10月通胀回升主要受三大因素拉动，反内卷影响有限，大宗商品对PPI拖累持续收窄 [11][12] - 货币政策报告解读指出将综合运用多种工具以保持社会融资条件相对宽松 [13] - 美国政府结束关门，ADP就业数据强于预期，黄金价格震荡企稳 [16][19] - 当周发达市场股指多数下跌，德国DAX指数下跌4.1%，法国CAC指数下跌1.6% [20][21] - 经济数据显示难点在于商品需求透支与清账拖累投资，亮点在于服务消费恢复与化债扰动缓解 [21] - “存款搬家”现象再次出现 [21] 电话会议 - 举办“周见系列”第56期电话会议，主题为《2026出口展望》 [22] - 举办“洞见系列”第101期电话会议，主题为《如果对等关说被判决违法?》 [6] - 举办“速见系列”第10期电话会议，主题为《每周热点》，于11月10日由首席经济学家赵伟主持、宏观分析师耿佩璇主讲 [24][25][27][28][29]

货币政策立场 - 美联储官员认为进一步的货币支持可能减缓或阻碍通胀回升至2%目标水平 [1]