报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周认为成材5月面临压力或倒逼钢厂减产，铁水见顶概率大，若没有行政限产，需压缩钢厂利润才能缓解供给压力，成材单边驱动向下，但追空风险大，建议关注空利润头寸 [5] - 本周因中美关税达成协议，宏观环境转暖，钢价小幅反弹；4月社融数据显示信贷偏弱，钢材需求缺乏乐观预期，但5月是传统需求旺季，中美协议后短期出口有改善预期，钢材供需数据健康，螺纹和热卷去库，钢厂暂无减产压力，预计价格震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周主要观点：成材5月面临压力或倒逼钢厂减产，铁水见顶概率大，若无行政限产，需压缩钢厂利润缓解供给压力，成材单边驱动向下，追空风险大，建议关注空利润头寸 [5] - 本周走势分析：中美关税达成协议，超市场预期，宏观环境转暖，钢价本周小幅反弹 [5] - 本周主要观点：4月信贷偏弱，钢材需求缺乏乐观预期，但5月是传统旺季，中美协议后短期出口有改善预期，钢材供需健康，螺纹和热卷去库，钢厂暂无减产压力，预计价格震荡为主 [5] 周度重点 - 中美关税达成协议，取消4月以来加增关税，中国出口美国集装箱短期明显增长，主要钢铁下游相关产品包括钢铁制品、铁道、轨道装置、机电等 [7] - 4月信贷数据：居民中长期贷款减少1231亿元，同比少减435亿元，4月地产销售边际走弱；企业贷款增加6100亿元，同比少增2500亿元 [9] - 需求情况：螺纹周度表需260.29万吨，环比增加46.39万吨；热卷周度表需329.53吨，环比增加20万吨，需求环比回升 [10][11] - 供给情况：日均铁水产量244.7万吨，环比减少0.87万吨；五大材周产868.35万吨，环比减少5.82万吨，同比减少21.17万吨；螺纹钢周产226.53万吨，环比增加3万吨；热卷周产311.98万吨，环比减少8.4万吨 [12][14] - 库存情况：螺纹总库存619.87万吨，环比减少33.76万吨；热卷总库存347.57万吨，环比下降17.55万吨，螺纹和热卷库存较低 [15] 相关数据图表 - 现货价格：展示了2021 - 2025年螺纹和热卷现货价走势，以及不同日期上海螺纹、热卷价格、基差、卷螺差及涨跌情况 [17][18] - 现货利润：展示了2021 - 2025年转炉螺纹、热卷现货虚拟利润及华东螺纹钢平电利润走势 [23][25][27] - 生铁产量：2025年5月16日，247家钢厂日均生铁产量244.77万吨，环比减少0.87万吨，高炉产能利用率91.76%，环比下降0.33% [29] - 螺纹钢产量、产能利用率：2025年5月16日，螺纹钢产量226.53万吨，环比增加3万吨；长流程螺纹产量199.13万吨，环比增加1.91万吨；短流程螺纹产量27.4万吨，环比增加1.09万吨；长流程螺纹产能利用率54.99%，环比上升0.53%；短流程螺纹产能利用率29.13%，环比上升1.15% [33][35] - 热卷产量、产能利用率：2025年5月16日，热卷产量311.98万吨，环比减少8.40万吨，产能利用率79.70%，环比下降2.15% [38] - 螺纹钢需求、库存：2025年5月16日，螺纹钢表现需求260.29万吨，环比增加46.39万吨；总库存619.87万吨，环比减少33.76万吨；社会库存434.88万吨，环比减少30.48万吨；钢厂库存184.99万吨，环比减少3.28万吨 [41] - 热卷需求、库存：2025年5月16日，热卷表现需求329.53万吨，环比增加20.00万吨；总库存347.57万吨，环比下降17.55万吨；社会库存269.35万吨，环比下降10.97万吨；钢厂库存78.22万吨，环比下降6.58万吨 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业中周期成本松动叠加供需宽松驱动未变，关税战缓和或带动期价修复缺口，但后续价格仍有下行风险；焦煤焦炭现货走势弱，维持高空思路，可参与JM9 - 1正套；铁合金硅铁供需有缺口盘面反弹延续，锰硅反弹短期放缓；铁矿石5月震荡，之后或材弱于矿 [4][5][7][8] 各品种总结 钢材 - 周数据环比回升但未超常态，期价重回震荡强弱分化，现货成交放量持续性不足，产业中周期驱动未变，关税战缓和影响下，期价或修复缺口，后续有下行风险，单边观望，期现优选热卷套保及敞口管理，适当轮库，套利逢高滚动操作 [4][9] 焦煤焦炭 - 焦炭首轮提降即将落地，炼焦煤竞拍下跌，煤矿累库，黑链指数走势待察，宏观消息影响市场情绪，产业关注“抢出口”对钢材需求影响，煤焦维持高空思路，套利关注JM9 - 1正套 [5][9] 铁合金 - 硅铁宁夏厂家减产致供需有缺口，盘面反弹延续，若盘面下跌可能触发内蒙大厂减产；锰硅产区减产面积扩大，反弹短期放缓，成本有松动预期，河钢招标价格下双硅送到无利润 [7] 铁矿石 - 宏观情绪带动反弹，综合关税处高位，5月炉料端无额外故事，铁矿震荡，5月后若钢材基本面转弱，或材弱于矿，91正套持有，逢高空 [8][9] 期货市场数据 远月合约收盘价 - 5月15日，RB2601收盘价3150元/吨，涨21元，涨幅0.67%；HC2601收盘价3272元/吨，涨16元，涨幅0.49%；I2601收盘价698元/吨，涨7元，涨幅1.01%；J2601收盘价1498.5元/吨，涨3元，涨幅0.20%；JM2601收盘价899元/吨，涨6.5元，涨幅0.73% [2] 近月合约收盘价 - 5月15日，RB2510收盘价3118元/吨，涨12元，涨幅0.39%；HC2510收盘价3260元/吨，涨15元，涨幅0.46%；I2509收盘价736.5元/吨，涨8.5元，涨幅1.17%；J2509收盘价1472元/吨，涨6.5元，涨幅0.44%；JM2509收盘价883元/吨，涨3元，涨幅0.34% [2] 跨月价差 - 5月15日，RB2510 - 2601价差 - 32元/吨，跌4元；HC2510 - 2601价差 - 12元/吨，涨4元；I2509 - 2601价差38.5元/吨，涨1元；J2509 - 2601价差 - 26.5元/吨，跌0.5元；JM2509 - 2601价差 - 16元/吨，涨0.5元 [2] 价差/比价/利润 - 5月15日，卷螺差142元/吨，涨2元；螺矿比4.23，跌0.01；煤焦比1.67，涨0.01；螺纹盘面利润 - 109.03元/吨，跌3.18元；焦化盘面利润297.61元/吨，涨5.3元 [2] 现货市场数据 现货价格 - 5月15日，上海螺纹3220元/吨，跌50元；天津螺纹3250元/吨，涨20元；广州螺纹3440元/吨，持平；唐山普方坯2980元/吨，跌20元；普氏指数102.2，跌0.6 [2] - 5月15日，上海热卷3280元/吨，跌60元；杭州热卷3340元/吨，持平；广州热卷3380元/吨，涨10元；坯材价差240元/吨，跌50元；日照港PB粉780元/吨，涨2元 [2] - 5月15日，青年超特粉645元/吨，涨10元；拿如唉换留唯690元/吨，涨10元；甘其毛都炼焦精煤970元/吨，持平；青岛港准一级焦（出库）1510元/吨，持平 [2] 基差 - 5月15日，HC主力基差20元/吨，跌53元；RB主力基差102元/吨，跌41元；I主力基差55元/吨，持平；J主力基差186.66元/吨，涨10元；JM主力基差117元/吨，涨11.5元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：表需修复但5月环比4月有所下滑，产业端供需双强持续去库，抢出口和抢转口支撑需求，低库存下宏观情绪好转或修复估值，关注终端补库对现货传导及合约区间压力 [1] - 铁矿石产业：09合约震荡运行，5 - 9月差走高，短期铁水维持高位，成材低库存及需求韧性维持，后续铁矿供需压力将增强，宏观预期好转或带来情绪修复，预计短期震荡运行 [4] - 焦炭产业：期货震荡偏弱，宏观利多驱动商品普涨，现货端市场提涨与钢厂提降博弈，供应端开工提升、利润修复，需求端铁水保持高位、钢厂按需补库，库存端各环节库存走低，基本面偏空，关注铁水回落可能 [5] - 焦煤产业：期货震荡偏弱，市场竞拍遇冷，供需宽松格局难扭转，供应端国内煤矿复产、进口煤有变化，需求端下游开工提升但按需采购，关注铁水见顶回落可能，库存端煤矿累库、口岸去库、下游库存低 [5] - 硅铁产业：期货主力合约微幅运行，环保检查进驻内蒙、宁夏大厂减产，供应压力缓解，需求端铁水产量高位、钢厂利润修复，库存处于中高水平，供需矛盾缓解，预计价格企稳反弹 [6] - 硅锰产业：主力合约小幅上涨，维持减产，锰矿发运环比下滑、到港将维持高位，港口贸易商进口利润倒挂，供需矛盾收窄，预计价格震荡企稳反弹 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格有涨有跌，不同地区表现不同 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格不变，各地区螺纹和热卷成本及利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量下降，螺纹产量增加、热卷产量下降 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降 [1] - 成交和需求：建材成交量下降，五大品种、螺纹、热卷表需上升 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本多数下降，09合约基差多数大幅上升，5 - 9价差、9 - 1价差上升，1 - 5价差下降 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿价格多数下降，新交所62%Fe掉期下降、普氏62%Fe上升 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量均下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量上升，45港日均疏港量下降 [4] - 库存变化：45港库存上升，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数不变 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭期货主力和远月合约下跌，9 - 1价差走弱，现货市场提涨与钢厂提降博弈 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤价格不变，期货主力和远月合约下跌，9 - 1价差走强 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量增加，247家钢厂日均产量不变 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [5] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均下降，钢厂可用天数下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值上升 [5] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤期货主力和远月合约下跌，05、09基差上升，9 - 1价差走强，样本煤矿利润下降 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价上升，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价下降 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量增加 [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量增加，247家钢厂日均产量不变 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存上升，全样本焦化厂、港口库存上升，247家钢厂焦煤库存上升，可用天数有变化 [5] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价下降，硅锰主力合约收盘价上升，各地区现货价格有变动 [6] - 成本及利润：硅铁和硅锰生产成本和利润有变动，锰矿价格有涨跌 [6] - 供给：硅铁周产量增加、开工率下降，硅锰周产量下降 [6] - 需求：硅铁和硅锰需求量有变动，高炉开工率上升，河钢招标价下降 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，硅锰63家样本企业库存上升 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面，国新办“一揽子金融政策”落地，中美会谈取得实质性进展并发布联合声明，提振市场信心，宏观氛围回升；产业方面，假期因素使五大材库存转增，螺纹钢产需双降、热卷产增需减，4月钢材出口有增量，预计节后一周需求在低基数下环比改善，钢价低位获支撑阶段性反弹 [3] - 铁矿石供应阶段性收缩，铁水日产维持高位且有增量，供需结构改善，叠加宏观氛围回暖，主力合约关注上方730 - 750附近压力 [4] - 双焦整体供应宽松，线上竞拍成交率低，焦企利润修复，钢焦博弈持续，焦炭二轮提涨搁置后市场观望，铁水高位有支撑，在宏观氛围回升下低位短时趋稳，震荡对待 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 节后回归供需基本面，假期影响下五大材需求回落，螺纹钢和热卷库存转增，市场悲观，盘面和现货跌幅明显，基差走扩 [9] 钢材供需分析 - 产量：全国螺纹周产量223.53万吨（环比 - 4.22%，同比 - 3.07%），热卷周产量320.38万吨（环比 + 0.34%，同比 - 1.46%），螺纹钢高炉和电炉产量均降 [15][17][18] - 开工率：高炉开工率84.62%（环比 + 0.34，同比 + 4.99%）持稳，电炉开工率72.73%（环比 - 0.27%，同比 + 13.32%）微降 [27] - 利润：螺纹钢利润 + 90元/吨（周环比 - 29.69%，同比 - 24.37%），热卷利润 + 30元/吨（周环比 - 39.47，同比 - 58.93%），环比均收缩 [31] - 需求：螺纹钢表观消费213.9万吨（环比 - 26.67%，同比 - 26.32%），热卷表观消费309.53万吨（环比 - 6.97%，同比 - 4.20%），需求均下降 [36] - 库存：螺纹总库存653.63万吨（环比 + 1.50%，同比 - 26%），厂库升社库降；热卷总库存365.12万吨（环比 + 3.06%，同比 - 13.37%），厂库微降社库回升 [40][45] - 下游：商品房成交环比回升0.89%、同比降18.97%，土地成交环比降12.36%、同比降58.37%；3月汽车产销环比增42.9%和37%、同比增11.9%和8.2%，累计同比增14.5%和11.2% [49][52] 铁矿供需分析 - 供应：澳洲和巴西19港口发运2422.5万吨（环比 - 4.64%，同比 - 0.95%），45港口到港量2354.6万吨（环比 - 3.88%，同比 + 9.70%），发运和到港量均降 [60] - 需求：铁水日产245.64万吨（环比 + 0.22万吨，同比 + 6.39万吨 ），45港口疏港量315.21万吨（环比 - 5.01%，同比 + 5.95%），铁水日产升疏港量降 [65] - 库存：45港口库存14238.71万吨（环比 - 0.45%，同比 - 3.83%），247家钢企进口铁矿库存8958.98万吨（环比 - 4.03%，同比 - 3.91%），均环比回落 [71] 双焦供需分析 - 供给：炼焦煤矿山开工率89.92%（环比 + 0.20%，同比 + 3.26% ），蒙煤通关量日度13.37万吨（环比 + 63.10%，同比 - 5.35%），国内矿山开工率和蒙煤通关增加 [77] - 竞拍：焦煤竞拍日成交率55.98%（周环比 - 25.69%，同比 - 41.57%），周度成交率62.04%（周环比 + 4.46%，同比 - 24.69%） [79] - 焦企：独立焦化厂吨焦利润 + 1元/吨（环比 + 7元/吨，同比 + 62元/吨），产能利用率75.05%（环比 - 0.50%，同比 + 4.29%），利润环比改善，产能利用率持稳 [85] - 焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存775.13万吨（环比 - 4.33%，同比 + 7.69% ），港口库存297.81万吨（环比 - 4.48%，同比 + 30.91%），港口库存下行 [91] - 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存65.09万吨（环比 - 2.94%，同比 + 43.53% ），港口库存229.08万吨（环比 - 3.80%，同比 + 2.97%），均下降 [97] - 现货价格：山西低硫主焦煤1270元/吨（周环比 - 30元/吨，同比 - 780元/吨），准一级冶金焦出厂价1200元/吨（吕梁）（环比持平，同比 - 700元/吨），焦煤价格趋弱，焦炭二轮提涨搁置 [103] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均走扩，10 - 1价差走扩；双焦9 - 1价差均走扩，卷螺差短时走扩 [105][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周钢材市场下跌为主，螺纹和热卷产量分化且库存均增加，5月热卷需求持续走弱概率大，螺纹表需峰值后回落多，钢材需求有持续下降预期，原料矿石供需平衡，钢材供需弱化将传导至原料端，市场或在原料价格成本和需求预期影响下反复震荡 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 本周初成材螺纹和热卷震荡，原料矿石偏强势，临近周末黑色系周度数据差转入弱势，上周铁水数据创新高，铁矿石供需好，但钢材端热卷出口预期转弱、建材需求回落大，黑色市场高供应、需求边际走弱，价格转弱；产业层面，螺纹和热卷周产量下降、钢材总库存持续下降；最新数据铁水产量环比涨0.22万吨，螺纹周产量减9.85万吨、热卷增产1.08万吨，螺纹和热卷产量分化，钢材总库存增加，降库存趋势或结束；上周螺纹2510合约降74元/吨、降幅2.39%，热卷2510合约降47元/吨、降幅1.47%，铁矿2509合约降7.5元/吨、降幅1.07%；螺纹表观需求大幅下降、产能增加、总库存增加，基本面边际转弱，热卷产能增加、需求降低、总库存增加，基本面关注贸易政策对出口的影响 [3] 供需分析 供给方面，上周钢材供应端下降，螺纹和卷板产量分化，螺纹产量降、卷板产量小幅增，螺纹钢表观需求现年内最大下降，卷板表观需求下滑，钢材总库存增加，供需有边际转弱倾向；建材方面，螺纹周产量223.53万吨、减少9.85万吨，需求大幅下降、总库存增加，热卷周产量320.38万吨、增产1.08万吨，供应再度增加；五大品种钢材周产量874.17万吨、环比减产9.52万吨，总库存1476.07万吨、环比增加28.97万吨，上周钢材消费845.2万吨、环比减少125.66万吨；螺纹产量下降幅度大但库存仍上涨，因建材需求旺季结束、表观需求现年内最大幅度下行，热卷产能小幅回升、需求下滑、5月表观需求仍有下降预期；铁水产量245.64万吨、环比增加0.22万吨；螺纹钢需求大幅下降77.81万吨、库存上涨9.06万吨，产能下降但需求下降幅度更大，供需结构走弱，热卷产能上涨1.08万吨、表需下降23.13万吨、库存增加10.85万吨 [4][5] 市场展望 上周钢材市场下跌，螺纹和热卷产量分化、库存增加，5月热卷需求持续走弱概率大，螺纹表需峰值后需求回落多，钢材需求有持续下降预期，原料铁水创新高、矿石供需平衡，钢材供需弱化将传导至原料端，市场或在原料价格成本和需求预期影响下反复震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着政治局会议落地，市场回归供需基本面，五大材持续去库，螺纹钢供需双弱、库存低且有缺规格情况，挺价意愿强，热卷产需双增、需求有韧性但需留意5 - 6月出口订单转弱；铁矿供应回升、港口累库，供需宽松价格有压力；双焦中长期宽松格局未变，焦炭二轮提涨待观察，整体钢价、矿价、双焦价格均呈震荡态势，临近五一假期建议轻仓过节 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周政治局会议召开，宏观氛围偏暖，产业延续去库，螺纹钢和热卷降库放缓，螺纹钢库存低且缺规格挺价意愿强，热卷出口压力未显，期现价格低位回升，基差走扩 [9] 钢材供需分析 - 产量方面，全国螺纹周产量229.11万吨（环比 - 0.05%，同比 + 3.18%），热卷周产量317.5万吨（环比 + 0.99%，同比 + 0.60%）；螺纹钢高炉周产量202.4万吨（环比 + 0.20%，同比 + 3.28%），电炉周产量26.71万吨（环比 - 1.87%，同比 + 2.42%） [16][18][23] - 开工率方面，全国高炉开工率84.33%（环比 + 0.92%，同比 + 6.94%），电炉开工率74.93%（环比 - 0.19%，同比 + 14.54%） [28] - 利润方面，螺纹钢利润 + 98元/吨（周环比 + 34.25%，同比 - 36.36%），热卷利润为 + 29元/吨（周环比 + 31.82%，同比 - 79.72%） [32] - 需求方面，螺纹钢表观消费259.94万吨（环比 - 5.07%，同比 - 2.31%），全国建材成交5日均值为12.13万吨（环比 + 9.10%，同比 - 19.14%），热卷表观消费324.36万吨（环比 + 0.06%，同比 + 0.28%） [37] - 库存方面，螺纹厂库193.73万吨（环比 - 3.33%，同比 - 9.30%），社库508.6万吨（环比 - 4.53%，同比 - 17.02% ），总库存702.33万吨（环比 - 4.21%，同比 - 25.98%）；热卷厂库84.83万吨（环比持平，同比 - 0.26% ），社库282.86万吨（环比 - 2.37%，同比 - 14.48%），总库存367.69万吨（环比 - 1.83%，同比 - 10.32%） [42][47] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比回升12.14%，同比下降23.38%，100大中城市成交土地面积环比下降2.26%，同比下降30.78%；2025年3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%，产销累计完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2% [51][54] 铁矿供需分析 - 供应方面，澳巴19港口发运2758.4万吨（环比 + 13.16%，同比 + 6.19%），铁矿石45港口到港量2512.8万吨（环比 + 8.06%，同比 + 27.06%） [62] - 需求方面，铁水日产244.35万吨（环比 + 4.23万吨，同比 + 6.83万吨 ），铁矿石45港口疏港量327.92万吨（环比 + 5.95%，同比 + 1.16%），247家钢企库销比30.1天（环比 - 0.89%，同比 - 10.31%） [67] - 库存方面，铁矿石45港口库存14261万吨（环比 + 1.46%，同比 - 3.37%），247家钢企进口铁矿库存9073.03万吨（环比 + 0.22%，同比 - 3.27%），114家钢企铁矿石平均可用24.02天（环比 + 1.91%，同比 - 1.80%） [73] 双焦供需分析 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率88.38%（环比 + 0.78%，同比 + 3.37% ），洗煤厂开工率63.01%（环比 + 1.79%，同比 - 6.15%），蒙煤通关量日度13.81万吨（环比 - 2.48%，同比 + 63.94%） [79] - 需求方面，焦煤竞拍日成交率75.36%（周环比 - 5.86%，同比 - 18.65%），周度成交率60.77%（周环比 - 8.44%，同比 - 33.72%） [82] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润 - 9元/吨（环比 + 7元/吨，同比 + 117元/吨），产能利用率75.27%（环比 + 2.53%，同比 + 15.23%），钢厂焦炭产能利用率75.36 % [88] - 库存方面，独立焦化厂焦煤库存820.06万吨（环比 - 1.21%，同比 + 26.74% ），钢厂焦煤库存782.69万吨（环比 - 0.22%，同比 + 10.49%），炼焦煤港口库存324.79万吨（环比 - 3.73%，同比 + 47.29%）；独立焦化厂焦炭库存68.82万吨（环比 + 1.27%，同比 + 35.74% ），钢厂焦炭库存666.35万吨（环比 + 0.29%，同比 + 20.32%），焦炭港口库存243.58万吨（环比 - 1.02%，同比 + 15.83%） [94][100] - 现货价格方面，焦煤价格下降，焦炭二轮提涨博弈加剧，山西低硫主焦煤1300元/吨（周环比 - 30元/吨，同比 - 730元/吨），准一级冶金焦出厂价1200元/吨（吕梁，环比持平，同比 - 600元/吨） [101][106] 价差分析 - 热卷基差小幅走扩，螺纹5 - 10价差窄幅波动；铁矿石5 - 9走缩，卷螺差小幅走扩 [108][113]