铝

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国内矿石供给有所收紧,氧化铝现货价格小幅上行
东证期货· 2025-07-06 21:43
报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周国内矿石价格短期暂稳,晋豫两地铝土矿价格维持坚挺,进口矿价格区间维持 74 - 75 美元/干吨水平,三季度中后期到货或减少;氧化铝现货价格小幅上涨,市场观望氛围偏重,交易一般,国内产能小幅增加,需求方面国内有增产海外无变化;全国氧化铝库存量增加,电解铝企业库存上升,氧化铝企业库存低位,港口库存波动明显,交割库存降低;上期所氧化铝注册仓单减少,国内期价震荡运行,建议短期以震荡思路对待氧化铝 [2][3][13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面,上周国内矿石价格暂稳,山西、河南、贵州矿石有对应含税报价,山西矿山检查未结束、河南雨水多致矿石供应难改善,广西加强非法采矿检查,进口矿长协报价 74 - 75 美元/干吨,顺达港口库存发完且受雨季影响三季度中后期到货或减,期内新到矿石 443.6 万吨,几内亚至中国船运费降低 [2][12] - 氧化铝方面,上周现货价格小幅上涨,北方综合价格、国产加权指数上升,进口港口报价持平,市场交易一般,北方成交减少但加权成交价格上涨,海外西澳有成交且进口窗口关闭,国内产能小幅增加,建成产能 11292 万吨,运行 9355 万吨,开工率 82.9% [3][13] - 需求方面,国内贵州黄果树铝业增产,国内电解铝运行产能增加 2 万吨至 4410.3 万吨,海外需求无变化,海外电解铝运行产能 2957.1 万吨持平 [13] - 库存方面,截至 7 月 3 日全国氧化铝库存量 316.2 万吨,较上周增 2.5 万吨,电解铝企业库存上升,氧化铝企业库存低位,港口库存波动,交割库存降低,堆场/站台/在途增加 [14] - 仓单方面,上期所氧化铝注册仓单 21314 吨,较上周减少 9005 吨,国内期价震荡,多头情绪回落,矿端价格稳定,国内氧化铝供应转为小幅过剩,建议短期震荡思路对待 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 7 月 5 日东澳成交 3 万吨氧化铝,格拉斯通港离岸成交价格 363 美元/吨,8 月上半月船期 [16] - 7 月 4 日广西地区成交 1 万吨现货氧化铝,出厂价格 3250 元/吨,当地市场供应紧张 [16] - 7 月 2 日河南地区成交 0.3 万吨现货氧化铝,出厂价格 3150 元/吨,产业贸易商采购交付西北铝厂 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格走势、国内动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等数据图表,资料来源为上海钢联和东证衍生品研究院 [17][19][22] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等数据图表,资料来源有上海钢联、Wind 和东证衍生品研究院,还给出了 2025 年 3 月 - 7 月第一周氧化铝运行、电解铝运行及供需差值数据 [31][33][38] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等数据图表,资料来源为阿拉丁、Wind 和东证衍生品研究院 [41][44][49]
新能源、有色组铝产业半年报:消费前置也无忧下半年消费强度
华泰期货· 2025-07-06 18:47
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝土矿供应预计过剩300 - 500万吨,需警惕海外地缘政治不确定性[6] - 电解铝供应稳定,运行产能峰值预计4430万吨左右,预计2025年铝材出口同比下滑10%,汽车产量累计同比增长4%左右带动铝消费增量70万吨左右[6] - 1 - 5月中国光伏装机同比增长1.5倍,预计全年组件产量590GW,同比增长3.5%,全年装机320GW,同比增长15%,贡献铝消费增量25万吨左右,电网建设预计拉动铝消费增量30 - 35万吨[7][8] - 铝合金废铝供应偏紧,消费淡季成本支撑有效,供应减少,旺季合约对铝价差有望走强[5] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - Axis扰动下铝土矿供应依旧不缺:2025年铝土矿价格单边下跌后触底反弹但乏力,国产矿价格相对坚挺;1 - 5月中国铝土矿累计进口同比增长33.1%,国产矿产量累计同比增长10.7%;预计全年铝土矿供应过剩300 - 500万吨,但需警惕海外地缘政治不确定性;6月几内亚矿产量和发运量回落,预计8月中国进口量回落,运费或上涨但价格涨幅有限[15][16][17] - 新增产能如期投放,氧化铝供应从偏紧转为过剩:2024年11月氧化铝价格回落,2025年初盘面价格下跌后因检修和矿山消息扰动反弹,6月产量回升价格下滑;海外氧化铝表现强于国内,中国氧化铝进口市场关闭;2025年1 - 5月中国冶金级氧化铝产量累计同比增长8.9%,净出口累计同比增长1倍;预计全年产量8800万吨左右,同比增长7.4%,国内过剩超300万吨,海外也将转为过剩;当前现货市场博弈,需警惕低仓单量交割风险和中东局势扰动[28][31][32] 电解铝 - 国内供应稳定,消费表现强势:1 - 5月中国电解铝产量累计同比增长2.6%,开工率97%左右,运行产能4410万吨左右,2025年净新增产能10 - 20万吨,预计运行产能峰值4430万吨左右;1 - 5月累计净进口同比减少8.1%,自俄罗斯进口量占比91.2%且同比增长43.7%;消费强势,铝锭社会库存降至45万吨且未累库,消费有季节性淡季迹象但同比正增长,淡季不累库概率大,跨期正套适合长期关注;当前行业加权利润3700元/吨,成本端氧化铝有下滑空间,但需警惕宏观扰动,做空利润欠妥[57][58] - 中东危机影响跟踪即可,讲能源危机为时尚早:中东地缘危机使原油价格激涨,但判断能源危机造成电解铝减产为时尚早,欧洲天然气库存处于累库周期,价格底部震荡;需持续跟踪中东危机对原材料运输和产能的影响[71] 下游消费 - 季节性淡季消费边际走弱确定:铝锭社会库存去库,铝水比例有望创新高,但消费有边际走弱趋势,铝棒库存累库,铝板带箔产量回落;夏季传统消费淡季铝锭库存或低位盘整,铝棒累库[77] - 出口强于预期,消费存在前置的可能:1 - 5月铝材累计净出口同比减少6%,降幅收窄,预测2025年出口同比下滑10%,实际好于预期或因抢出口,海外消费可能提前透支;1 - 5月汽车累计产量同比增长12.7%,但产量大于实际消费,存在消费前置可能,预测全年汽车产量同比增长4%左右,带动铝消费增量70万吨左右[83] - 光伏至暗时刻或以结束,下半年无聊需求不易过分悲观:1 - 5月组件产量累计同比增长2.6%,5月产量和开工率下滑,6月预计继续下降;1 - 5月光伏装机同比增长1.5倍,抢装透支后期消费,但组件产量环比走弱、库存减少,后期或兑现实际消费;预计全年组件产量590GW,同比增长3.5%,装机320GW,同比增长15%,贡献铝消费增量25万吨左右;1 - 5月电网建设累计投资同比增长19.8%,预计全年拉动铝消费增量30 - 35万吨[91][92] - 国补带动家电,地产仍有拖累:1 - 5月空调产量同比增长5.9%,彩电产量同比下滑4.9%,家用冰箱产量同比下滑1.5%,家用洗衣机产量同比增长9.3%,整体边际下滑;地产开工、竣工、施工数据同比负增长,仍是消费拖累项[98] 铝合金相对铝价偏低估 - 1 - 5月国内废铝产量累计同比增长3.3%,废铝进口累计同比增长5.8%,但废铝供应偏紧问题短期难解决;铝合金厂采购困难,行业冶炼成本亏损超200元/吨,成本支撑显现;供应开始减少,11合约正值消费旺季,ADC12价格相较A00偏低估,关注二者套利机会[103][105]
铝&氧化铝产业链周度报告-20250706
国泰君安期货· 2025-07-06 18:08
铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉(首席分析师/所长助理) 投资咨询从业资格号:Z0002529 日期:2025年07月06日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝:关注回调压力 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源:国泰君安期货研究 2 ◆ 本周沪铝走势略现触顶信号,现货升水已连续3周下滑,截至本周五已转为贴水20元/吨。当前铝市下游需求 在逐步触发负反馈,光伏组件及出口需求已进入向下拐点。据悉美线运力订单大概率在7月第2周见顶,对 原材料的采购需求应在本周见顶。且下游铝棒加工费,现实层面或已经被挤压至负值水平,逐渐触发加工环 节的负反馈。 ◆ 当前周频的微观基本面来看,截至7月3日,铝锭社会库存较前周增加0.6万吨至46.6万吨,累库拐点确认, 但幅度仍温和。下游方面,截至7月4日铝板带箔周度总产量本周继续回落,目前仍处在农历季节性跌势中, 累计同比小降;截至7月3日铝型材产量环比继续下滑,样本排产持平。下游加工利润看,铝棒加工费较前 周略有回升6 ...
铝月报:淡季背景下价格向上阻力加大-20250704
五矿期货· 2025-07-04 21:25
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入7月,国内商品市场氛围有所改善,但部分品种价格反弹后可能考验需求的承接力度,多头氛围持续性存疑;海外贸易局势存在不确定性,降息预期有所延后,情绪面不太乐观。产业上看铝锭库存维持低位,但随着铝棒加工费下调,铝水比例预计下降,铝锭供给量有望增多,叠加下游处于淡季,铝锭累库量预计高于去年同期,将对铝价继续向上构成阻力,本月价格或震荡调整。国内主力合约运行区间参考:20000 - 21000元/吨;伦铝3M运行区间参考:2500 - 2650美元/吨 [13] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 供应端:截止6月底,国内电解铝运行产能约4383万吨,因产能置换运行产能小幅下降,行业开工率环比下滑,产量360.9万吨,环比减少约3.2%,同比增长1.6%;7月云南置换项目投产运行,总体电解铝运行产能将维持高位 [13] - 库存&现货:6月国内铝锭社库减少5.7至46.2万吨,保税区库存环比增加0.3至11.9万吨,铝棒库存小幅增加,铝锭加铝棒库存维持相对低位,现货升水冲高回落;6月LME库存维持去化趋势,减少2.7至34.6万吨,7月初LME交仓有所增多,现货小幅贴水 [13] - 进出口:5月原铝进口量环比减少,铝材出口维持偏高水平;6月沪铝现货进口亏损有所扩大,相对不利于进口而有利于出口 [13] - 需求端:6月随着铝价上涨以及淡季临近,下游铝材开工率边际下滑;7月国内空冰洗排产分别下降1.9%、2.4%和4.2%,家电需求边际弱化,同时地产数据维持偏弱,汽车产销尚可,光伏相关需求也面临压力 [13] 期现市场 - 期货盘面:6月铝价震荡上扬,美国与英国达成贸易协议和美国财政货币宽松预期、国内商品回暖使得整体情绪面偏多,中国和LME铝锭库存持续下降驱动铝价走强,当月沪铝主力合约收涨2.5%,伦铝收涨5.8% [26] - 期限价差:6月国内社会库存走低推动月差走扩,2506合约交割后月差回落,但低库存背景下月差仍维持偏高水平 [30] - 现货基差:6月国内主要地区铝锭升贴水冲高回落,随着铝价走高及下游逐渐进入淡季,基差表现偏弱,7月初华东地区现货小幅贴水 [33] - 地区升贴水价差:华南地区现货表现较强 [38] - LME升贴水:6月LME铝Cash/3M贴水震荡收缩,7月初贴水约5.8美元/吨 [41] 利润库存 - 电解铝冶炼利润:6月国内电解铝冶炼利润均值约为3403元/吨,维持相对高位 [46] - 电解铝库存:6月国内铝锭社库减少5.7至46.2万吨,保税区库存环比增加0.3至11.9万吨 [49] - 铝棒库存:6月铝棒库存转为累库,环比增加2.1至15.9万吨,铝棒 + 铝锭总库存约62.1万吨,环比减少3.6万吨,库存绝对水平仍处于多年低位 [52] - LME库存:6月LME库存维持去化趋势,减少2.7至34.6万吨,7月初LME交仓有所增多,库存小幅回升 [55] 成本端 - 铝土矿价格:6月以来国内铝土矿价格震荡略升,海外铝土矿价格持稳 [62] - 氧化铝价格:6月国内氧化铝价格震荡走弱,海外氧化铝价格亦有所走弱 [67] - 电解铝冶炼成本:6月阳极价格下调,动力煤价格企稳回升 [70] 供给端 - 氧化铝:6月中国氧化铝实际运行产能提升3.1%,开工率为79.7%,产量同比增加6.1%,总体供应较为充足 [76] - 电解铝:截止6月底,国内电解铝运行产能约4383万吨,因产能置换运行产能小幅下降,行业开工率环比下滑,产量360.9万吨,环比减少约3.2%,同比增长1.6%;进入7月,云南置换项目投产运行,总体电解铝运行产能将维持高位 [79] - 铝水比例:6月铝棒加工费走弱,但铝水比例维持偏高水平,6月国内铝水比例小幅提升0.1%至75.8%;随着铝材累库,预计7月铝厂加大铸锭量,铝水比例将下滑 [82] 需求端 - 铝材产量&铝锭出库:6月铝锭出库量环比下滑,总体维持高于去年同期的水平,但边际弱化 [87] - 下游开工率:6月铝棒开工率预计环比抬升,略好于去年同期;5月铝型材开工率环比下滑,铝板带箔开工率亦环比下滑,6月铝价上涨后开工情况弱化;5月原铝合金锭开工率下滑,铝杆开工率继续抬升,当前进入淡季预计开工率震荡下滑;5月再生铝合金开工率维持低位,由于盈利情况不佳,再生铝合金企业开工率仍偏低,6月铝锭与铝合金价差继续走扩 [90][94][96][99] - 终端需求:2025年7月家用空调、冰箱、洗衣机排产较去年同期实际产量分别下降1.9%、2.4%和4.2%,总体家电相关需求减弱;当前地产数据维持偏弱,汽车产销尚可,光伏相关需求也面临压力 [102] 进出口 - 原铝进口:2025年5月,中国原铝进口量为22.3万吨,环比减少10.9%,同比增加41.3%,1 - 5月累计进口量为105.7万吨,同比减少3.8%;6月铝锭现货进口亏损有所扩大,相当有利于出口 [105] - 铝锭进口来源:5月份铝锭进口主要来自俄罗斯、印度尼西亚、印度、澳大利亚等,其中来自俄罗斯的进口量为20.8万吨,占比93% [108] - 铝材出口:2025年5月我国出口未锻轧铝及铝材54.7万吨,环比增加2.9万吨,较去年同期减少1.3万吨,1 - 5月累计出口量为243.0万吨,同比下降5.1% [111] - 再生铝进口:5月再生铝进口量为16.0万吨,环比减少3.0万吨,同比增长4%,前5月进口量为85.7万吨,同比增长6.1% [111] - 铝土矿进口:2025年5月,中国铝土矿进口量1751万吨,同比增加29.4%,环比下降15.3%,1 - 5月累计进口铝土矿8518万吨,同比增加33.1% [114] - 氧化铝进出口:2025年5月中国氧化铝出口21万吨,同比增长104.6%,1 - 5月氧化铝累计出口117万吨,同比增长100.1% [114]
氧化铝月报:矿端扰动持续,期价维持宽幅震荡-20250704
五矿期货· 2025-07-04 21:20
矿端扰动持续, 期价维持宽幅震荡 氧化铝月报 2025/07/04 王梓铧(联系人) 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 交易咨询号:Z0015924 从业资格号:F03130785 吴坤金(有色金属组) 从业资格号:F3036210 目录 01 月度评估 04 供给端 02 期现端 05 进出口 03 原料端 06 需求端 07 库存 月度评估 月度要点小结 ◆ 期货价格:截止7月4日,月内氧化铝指数较6月3日价格累计上涨1.02%至3011元/吨。因几内亚"禁采风波"没有进一步发酵,氧化铝期价逐步回落。进入下旬,随着宏观情绪改 善,商品整体走强,带动氧化铝期价企稳回升。7月2日,几内亚政府宣布创立铝土矿指数以增加国家税收,或将带动矿价重心上移,驱动氧化铝期价进一步上行。但中期氧化铝 供需过剩格局仍难改,预计反弹空间有限。基差方面,本月基差逐步回落,截止7月4日,山东现货价格较氧化铝主力合约价格升水66元/吨。月差方面,连一和连三月差维持震荡, 截止7月4日,连一和连三月差录得59元/吨。。 ◆ 现货价格:随着利润回升,前期检修产能逐步回归,氧化铝供应重回宽松,驱动6月氧化铝现货价格 ...
铝类市场周报:淡季影响需求暂弱,铝类或将有所承压-20250704
瑞达期货· 2025-07-04 17:16
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝震荡偏强周涨0.27%报20635元/吨,氧化铝低位反弹周涨1.27%报3024元/吨,铸铝主力合约震荡偏强周涨0.48%报19885元/吨 [6][8] - 氧化铝基本面或供给相对充足、需求稳定,成本端为现货价格提供支撑;沪铝基本面或供给相对稳定、需求季节性回落、库存增加,宏观环境托底产业预期仍向好;铸造铝合金基本面或供需双弱,产业库存季节性累库,行业长期预期向好与成本端坚挺或为铸铝报价提供支撑 [6][8] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易、铸铝主力合约轻仓震荡交易,注意操作节奏及风险控制;鉴于后市铝价预计小幅震荡回落,可考虑构建双卖策略做空波动率 [6][8][75] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏强周涨0.27%报20635元/吨,氧化铝低位反弹周涨1.27%报3024元/吨,铸铝主力合约震荡偏强周涨0.48%报19885元/吨 [6][8] - 氧化铝基本面原料端国内铝土矿港口库存小幅提升、几内亚供给受雨季影响发运量收减但报价持稳,供给方面国内在产产能维持高位且因检修项目复产略走高、期现套保机会令冶炼厂生产意愿回暖,需求方面国内电解铝在产产能高位且需求稳定;电解铝基本面供给端国内在产产能大体稳定、受淡季影响下游订单走弱令铸锭量提升和铝水比例走低、产业库存小幅积累,需求方面受季节性变化和铝价偏强影响下游对高价铝接受度骤降、现货市场成交谨慎,消费方面国内政策利好促进消费预期偏暖 [6] - 铸造铝合金基本面原料端铝价偏强带动废铝价格坚挺、成本支撑仍在,供给方面原料废铝供给趋紧令再生铝厂短期开工率下滑,需求方面受消费淡季和铝价高企影响行业开工率下滑、产业库存快速积累,预期方面宏观政策对消费补助持续加码行业长期预期向好 [8] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易、铸铝主力合约轻仓震荡交易,注意操作节奏及风险控制 [6][8] 期现市场 - 截至2025年7月4日,沪铝收盘价为20815元/吨较6月27日涨35元/吨涨幅0.17%,伦铝收盘价为2605.5美元/吨较6月27日涨20.5美元/吨涨幅0.79%;氧化铝期价为3160元/吨较6月27日涨85元/吨涨幅2.76%,铸铝合金主力收盘价为19885元/吨较6月27日涨95元/吨涨幅0.48% [11][14] - 截至2025年7月4日,沪铝持仓量为691036手较6月27日增加20240手增幅3.02%,沪铝前20名净持仓为4602手较6月27日增加10219手 [17] - 截至2025年7月4日,铝锌期货价差为1775元/吨较6月27日减少55元/吨,铜铝期货价差为59095元/吨较6月27日减少245元/吨 [22] - 截至2025年7月4日,河南地区氧化铝均价为3100元/吨较6月27日涨10元/吨涨幅0.32%,山西地区氧化铝均价为3090元/吨较6月27日持平,贵阳地区氧化铝均价为3090元/吨较6月27日持平,全国铸造铝合金平均价(ADC12)为20100元/吨较6月27日持平 [25] - 截至2025年7月3日,LME铝近月与3月价差报价为 -5.75美元/吨较6月26日减少5.65美元/吨;截至2025年7月4日,A00铝锭现货价为20750元/吨较6月27日下跌190元/吨跌幅0.91%,现货贴水30元/吨较上周下跌110元/吨 [28][29] 产业情况 - 截至2025年7月3日,LME电解铝库存为356975吨较6月26日增加20075吨增幅5.96%,上期所电解铝库存为94632吨较上周增加342吨增幅0.36%,国内电解铝社会库存为424000吨较6月26日持平;截至2025年7月4日,上期所电解铝仓单总计为38485吨较6月27日增加4095吨增幅11.91%,LME电解铝注册仓单总计为348750吨较6月26日增加25900吨增幅8.02% [31][34] - 2025年5月,氧化铝产量为748.8万吨同比增加5%,1 - 5月累计产量3740.1万吨同比增加9.5%;截至最新数据,国内铝土矿九港口库存为2449万吨环比增长19万吨 [37] - 截至本周最新数据,山东地区破碎生铝废料报价为15900元/吨较上周环比下降50元/吨;2025年5月,铝废料及碎料进口量159700.92吨同比增加3.7%,出口量72.44吨同比增加34.3% [44] - 2025年5月,氧化铝进口量为6.75万吨环比增加530.46%同比减少26.27%,出口量为21万吨环比增加110%;1 - 5月,氧化铝累计进口16.7万吨同比减少85.45% [46][47] - 2025年5月电解铝进口量为22.31万吨同比增加41.35%,1 - 5月累计进口105.7万吨同比减少3.75%;2025年5月电解铝出口量为3.21万吨,1 - 5月累计出口6.63万吨;2024年1 - 3月全球铝市供应过剩27.72万吨 [50] - 2025年5月,电解铝产量为382.8万吨同比增加5%,1 - 5月累计产出1859万吨同比增加4%;2025年5月,国内电解铝在产产能为4413.9万吨环比增加0.09%同比增加2.65%,总产能为4520.2万吨环比增加0.04%同比增加0.81%,开工率为97.65%较上月增加0.05%较去年同期下降1.75% [54] - 2025年5月,铝材产量为576.2万吨同比增加0.4%,1 - 5月累计产量2683.1万吨同比增加0.6%;2025年5月,铝材进口量35万吨同比增加14.7%,出口量55万吨同比减少3.1%;1 - 5月,进口量167万吨同比减少6.9%,出口量243万吨同比减少5.9% [57][58] - 2025年5月,再生铝合金产量为61.6万吨环比增加5.78同比减少0.43%;2025年5月,再生铝合金当月建成产能为127.1万吨环比减少0%同比增加20.29% [61] - 2025年5月,铝合金产量为164.5万吨同比增加16.7%,1 - 5月累计产量740.5万吨;2025年5月,铝合金进口量9.7万吨同比减少12.12%,出口量2.42万吨同比增加0.32%;1 - 5月,进口量46.48万吨同比减少11.41%,出口量9.45万吨同比减少1.44% [64] - 2025年5月,房地产开发景气指数为93.72较上月减少0.13较去年同期增加1.81;2024年1 - 5月,房屋新开工面积为23183.61万平方米同比减少22.95%,房屋竣工面积为18385.14万平方米同比减少40.94% [67] - 2024年1 - 5月,基础设施投资同比增加10.42%;2025年5月,中国汽车销售量为2686337辆同比增加11.15%,产量为2648536辆同比增加11.65% [70] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡回落,可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]
华宝期货晨报铝锭-20250704
华宝期货· 2025-07-04 14:58
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行,铝价预计短期偏强震荡 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨,安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日,10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%,同比增43.2% [2] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷,价格重心下移,再创近期新低 [2] 铝锭 - 美国6月非农就业数据好于预期,巩固美联储不太可能提前降息预期,市场预计10月开始降息、年底前降息51个基点 [1] - 截至本周四全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年,运行总产能8863万吨/年,开工率降至79.97%,6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [2] - 需求端受高温淡季等因素影响,铝加工行业开工率降至58.7% [2] - 7月3日国内主流消费地电解铝锭库存47.4万吨,较本周一增0.6万吨,环比上周四增1.1万吨,预计7月上旬仍有稳中小增预期 [2] 后期关注因素 - 成材关注宏观政策和下游需求情况 [2] - 铝锭关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [3]
【私募调研记录】凯丰投资调研神火股份
搜狐财经· 2025-07-04 08:12
神火股份调研纪要 - 对未来煤炭行情持谨慎态度 预计2025年下半年可能出现阶段性反弹但力度有限 煤价下跌空间有限 [1] - 几内亚矿权变动对铝土矿供应影响不大 公司通过合资持有部分氧化铝权益产能 将通过多种途径降低成本波动风险 [1] - 云南地区电解铝成本下降显著 电价与去年相比略有下降 [1] - 在新疆准东地区论证进一步扩产的规模和可行性 暂时没有出海计划但密切关注国际市场动向 [1] - 认为再生铝具有绿色优势但目前暂未有布局打算 [1] - 坚持煤电铝材一体化产业链 持续提升盈利水平 并将继续保持持续稳定的股利分配政策 [1] 凯丰投资机构背景 - 投资于全球大宗商品 债券 权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司 [2] - 中国基金业协会会员 中国期货业协会会员 具有私募基金管理人资格 [2] - 管理多只阳光化基金产品 业绩与规模居国内同类产品前列 [2] - 荣获2014年度和2015年度金牛私募管理公司(宏观期货策略) 第一届央证管理期货奖等荣誉 [2] - 投研团队50余人 专注于宏观和产业基本面研究 覆盖国内外期货市场主要交易品种 [2] - 通过产业链调研 挖掘产业细节 辅以量化手段协助交易决策 [2] - 2016年计划加强与实体企业合作 提供产业咨询 合作套保 产业基金等产业链综合解决方案 [2]