投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收同比增长47.5%至8.0亿元，净利润创历史新高达到2.6亿元，并提前完成全年盈利目标 [1] - 公司成功获得前两大ADAS客户的2026年全系车型定点合作，实现激光雷达100%标配，为未来出货量增长提供高确定性 [2] - 公司的ETX+FTX产品组合获得中国前三造车新势力的首个乘用车量产定点，预计将提升激光雷达的单车搭载数量和平均销售单价 [2] - 在Robotaxi和Robotruck市场与多家领先企业达成合作，部分车型单车搭载多达8颗激光雷达，并获得价值数千万美元的海外订单 [3] - 报告预测公司未来盈利将高速增长，2025年至2027年归母净利润预计分别为4.16亿元、6.97亿元和11.89亿元 [3] 财务表现与预测 - 2025年第三季度毛利率保持稳健在42%，经营开支同比下降23%，显示公司成本控制能力提升 [1] - 2025年第三季度激光雷达总交付量达441,398台，同比增长228.9%，其中ADAS产品交付量380,759台，同比增长193.1% [1] - 财务预测显示营业收入将从2024年的20.77亿元增长至2027年的63.99亿元，年均复合增长率显著 [5][12] - 预计公司净资产收益率将从2024年的-2.60%改善至2027年的19.08%，盈利能力持续增强 [5][12] - 预测市盈率将从2025年的57.90倍下降至2027年的20.25倍，反映盈利增长对估值的消化 [3][5] 业务进展与市场机遇 - 公司预计L3级自动驾驶车辆将搭载3-6颗激光雷达，单车价值可达500-1000美元，市场空间广阔 [2] - 在机器人领域，2025年第三季度产品交付量达60,639台，同比大幅增长1311.9% [1] - 公司与Motional的合作已持续两年，为其IONIQ 5 Robotaxi提供核心感知方案，单车搭载4颗激光雷达 [3] - 公司上调2025年全年GAAP净利润指引至3.5-4.5亿元区间，显示管理层信心 [1]

证券日报网讯粤传媒11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，公司已布局AI视频营销应用，妙音 AI音乐和广报AI数字人平台已上线，AI技术在视频制作、脚本生成等环节实现降本增效。 （文章来源：证券日报） ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度收入达到171.2亿元人民币，同比增长28.7% [2] - 非国际财务报告准则下净利润为19.0亿元，同比增长42.4% [2] - 业绩发布后股价报收68.75港元/股，上涨6.59% [2] 业务模式与战略定位 - 公司定位为"线上健康消费第一入口"，构建"超级医药供应链"体系 [2] - 业务模式结合全渠道履约的硬基建与医检诊药服务的软实力 [2][3] - 通过AI技术作为智能引擎，在产业端与消费端之间搭建供需桥梁 [2] 产业合作与创新药赋能 - 第三季度线上首发超30款创新药，数量达到今年上半年总和 [5] - 与礼来、信达生物、强生创新制药、卫材中国等知名药企深度合作 [4][5] - 与诺和诺德升级"健康生态联盟"，围绕预防、诊疗、健康管理打造全周期服务体系 [5] - 在进博会与11个国家21个顶尖医药品牌合作，推动全球健康资源落地 [6] 供应链能力与履约保障 - 在全国布局33个药品仓与22个专业冷链仓，覆盖400余座城市 [10] - 智能调度系统实现"就近发货"，发货时效提升20%，消费者平均收货时间缩减1.5天 [10] - 医药专用智能保温箱可实现2-8℃恒温72小时，全流程电子报告保障冷链药品安全 [10] - 双十一期间京东买药秒送服务中，感冒用药等四大品类成交额同比增长超220% [10] AI技术应用与服务创新 - 依托"京医千询2.0"医疗大模型底座，推出行业首个"AI医院1.0" [12] - AI导诊系统已服务超260万人次，完成5.4万余例病史采集，提供12.5万余次诊后咨询 [13] - AI医生"大为"30%的咨询来自深夜，用户好评率保持在98%以上 [14][15] - AI营养师"小晶"可独立解决超90%的基础营养咨询需求 [15] 细分市场与品类表现 - 双十一期间超7000个健康品牌成交额同比翻倍，超2500个医药品牌增速翻番 [7] - 流感用药在双十一期间同比上涨13倍 [10] - 罕见病关爱计划自2021年启动，服务我国约2000万罕见病患者群体 [8] - 医疗器械新品首发表现强劲，鱼跃安耐糖5代CGM血糖仪创下1.3万台销量纪录 [11]

随着 AI技术的快速兴起，服务器及计算设备对数据总线的吞吐量需求呈现指数级增长 ， 以 PCIe标准为例，为适应AI算力需求，其协议已升级至PCIe 6 .0/ 7 .0，信号频率突破 64 GT/s并向 128 GT/s迈进，通道配置从x1扩展至x 16 ，通过倍增频率和通道数量实现大带宽传输 ， 然而，更高的信号频率导致插入损耗 呈指数级上升 ，引起信号幅度降低和失真 ，同时， PCB走线中的阻抗不连续性会引发信号反射和时序抖动 ，它们共同造成信号完整性的问题。 | 表1：PCIe总线图表 | | --- | PCIe 7.0 为实现 高达 128 GT/s的超高速数据传输，以及由此带来的严苛插入损耗和阻抗设计挑战，行业采取了多项协同措施。核心在于延续PAM4调制并结合先 进的FEC技术，显著提升信号的鲁棒性和抗干扰能力。物理层设计方面，采用低损耗高频PCB材料，并精细化阻抗控制，将公差控制在±3%以内，以减少信号衰 减。此外，引入自适应均衡器动态补偿传输链路的频率响应失真，有效抵消插损的影响。封装与接口也得到优化，例如改进连接器设计以缩短信号路径、降低串 扰，从而减少信号反射和损耗。 本文主要概述 PC ...

灯塔AI舆情分析在理解观众情绪的基础上，进一步构建了口碑动力学模型，能够实时追踪正负情绪变 化，识别口碑上升或下滑的关键节点，并对潜在风险提供早期提示。 《洞察》显示，在2025年购票评价中，"值"占比飙升，成为年度购票评价关键词。如何才能为观众打 造"值回票价"的观影体验？基于对2025年80多部重点影片全网评论的解码，灯塔AI舆情分析提醒，影片 的视效制作、情感共鸣是驱动观众入场观影的重要因素，而"叙事硬伤"则是触发观众"避雷"的首要原 因。 2025年，大麦娱乐正式启动以"娱乐+AI"为核心关键词的"现实娱乐"业务赛道布局。灯塔专业版作为该 战略的载体之一，深耕AI技术在文娱场景中的实践应用，持续打磨智能化产品体系。据悉，灯塔AI即 将面向行业开启内测邀约。以AI技术为依托，这场从"看见数据"到"形成洞察"的跃迁，有望为正处于转 型期的文娱行业提供更具前瞻性和实操性的决策支持。 北京商报讯（记者 卢扬 实习记者 华卓玛）11月14日，大麦娱乐灯塔专业版正式发布特别观察《为何买 单，又为何避雷——2025中国电影观众口碑决策洞察》（以下简称《洞察》）。作为文娱行业首个引入 AI技术的智能宣发数据产品，灯塔 ...

同时，东吴证券持续打造的"反洗钱系统""全面风险管理平台"等，精准对接监管要求，构建实时动 态的合规与风险管理跟踪流程闭环，打造全景穿透式监测体系，实现高穿透的可视化风险管理分析、评 估和监测，全方位支撑公司业务合规专业开展。 当前，证券行业文化建设迈入新阶段，科技正成为重塑行业生态、筑牢专业根基的核心引擎。《证 券行业文化建设十要素》中指出，证券公司作为资本市场最重要的中介机构之一，是资本市场的"看门 人"、直接融资的"服务商"、社会财富的"管理者"、金融创新的"领头羊"，专业是行业机构安身立命之 本和核心竞争力之所在。十五五阶段，持续提升金融科技将是证券公司适应国际化发展趋势，打造差异 化发展的"硬实力"；积极运用数字化手段重构商业模式、提升客户服务质量和水平，用专业赢得口碑、 信赖与尊重，将是增强证券公司专业化发展的"软实力"。 东吴证券积极响应"科技自立自强""引领发展新质生产力"等国家战略，践行"五要五不"原则，扎实 推进"五篇大文章"，严格遵循《进一步巩固推进证券行业文化建设工作安排》《树立证券行业荣辱观的 倡议书》等文件要求，持续夯实企业文化根基。公司以"科技+文化"深度融合为路径，依托业技融合 ...

图源 福建省消委会微信公众号 随着AI技术的普及，电商平台上AI展示商品的现象日益增多。AI模特穿AI衣服做AI直播......这些经过算法优化的商品或虚拟形象，以近乎完美的状态或场 景吸引消费者。然而，在AI展示背后可能隐藏着商品信息失真、消费者知情权受损等风险。11月14日，记者据福建省消委会微信公众号获悉，福建省消 委会提醒：警惕AI展示背后的真实落差。 比如混合展示陷阱——一些商家采用更为隐蔽的手段，将AI模特图与少量实拍图混杂在一起排列展示。消费者在浏览商品时，很容易误以为这些图片都 是实拍图。 再比如动态视频误导——AI生成的动态展示视频也存在问题。在视频中，AI人的动态、服装摆动幅度、配饰搭配效果等都可能通过算法进行优化，与实 际穿着效果存在显著差异。 福建省消委会提醒消费者要理性看待AI展示，应将AI展示视为一种"创意参考"，而非商品的真实呈现。在选购商品时，要重点关注商品描述中的材质、尺 寸等客观参数，对那些过度完美的展示保持警惕。此外，还应关注评论中的真实评价，警惕"刷单"好评等虚假信息。对于高额商品，建议消费者要求商家 通过视频通话的方式查看实物，确保自己购买的商品符合预期。 经营者应当 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，传媒行业平均销售毛利率为30.2%，与2024 年同期基本 持平，传媒行业的核心仍然是优质内容的生产，其处于传媒产业链和价值链的中上游位置，始终是稀缺 资源，因此优质的内容制作公司的长期价值不改，AI技术也有望解锁全新的商业模式及创新方式。 中国银河证券主要观点如下： 营收稳健增长，利润端高增 据统计SW传媒行业119家公司2025年前三季度的业绩情况：2025 年前三季度传媒行业(剔除ST后，截至 10月 31 日)实现营业收入3563亿元，同比上升 3.2%。从归母净利润来看，2025 年前三季度传媒行业实 现归母净利润290.2亿元，同比上升27.9%。 毛利率保持稳定，净利率波动上行 子板块业绩分化，弹性板块贡献主要增量 从子板块来看，2025年前三季度传媒行业子板块除数字媒体和出版板块外，其他子板块营收均同比增 长，同比增速前三的子板块为影视院线(YOY +9.5%)、游戏(YOY +9.2%)、广告营销(YOY +7.8%)。归 母净利润方面，前三季度传媒行业子板块除数字媒体板块外均同比增长，同比增速前三的子板块为影视 院线(YOY +109.5%)、游 ...

行业竞争格局 - 2025年双十一形成电商平台与内容平台两分天下的格局 [1] - 平台为蓄客普遍将大促开启时间提前且周期拉长 例如京东大促周期延长至37天 快手在十一长假未过完即开始预售 抖音与京东均于10月10日启动 [1][2] - 内容电商平台如抖音 快手 小红书以兴趣激活和心智抢占为手段吸引转化 形成与综合电商不同的打法 [1] 平台运营策略 - 促销规则简化成为各家争抢用户的卖点 普遍采用直降 立减等无需凑单的方式 [1][4] - 综合电商平台淘宝和京东结合即时零售 以分钟级送达促进订单转化 [1][4] - 各大平台通过设置多波段促销节点刺激消费者购买 拉升使用频次 [8] - AI技术深度融入消费全链路 已成为各家APP提升用户体验的标配 [1][8] 用户规模与流量表现 - 长周期蓄客与简化规则带动10月份平台月活跃用户规模增长 其中抖音APP与京东APP月活规模同比均增长14.4% 小红书APP增长6.4% [1] - 双十一当天 淘宝APP流量达5.08亿 同比增长4.2% 拼多多APP流量达4.14亿 同比增长2.5% 京东APP流量达2.27亿 同比增长9.8% [4] 用户画像变化 - 双十一期间平台00后用户占比提升 京东00后用户占比18% 小红书00后用户占比26.1% 同比分别增长2.7%和2.4% [1][7] - 淘宝 拼多多 抖音的00后用户占比同比分别增长1.4% 1.3% 1.2% [1] - 平台周期的拉长与规则简化带动00后及一线城市用户比例同比有不同程度增长 [7]

天猫双 11 宠物专家交流 20251113 天猫平台在统计双十一数据时采用了什么样的口径？ 我们的统计口径是将今年（2025 年）10 月 15 日至 11 月 11 日的数据与去年 摘要 2025 年淘天平台宠物食品销售额预计达 200-240 亿元，增速约 23%- 24%。京东预计 80-90 亿元，拼多多或超 100 亿元。拼多多 2020- 2023 年增速快，但近年放缓，22、23 年反超京东。 天猫双十一宠物类目增长受益于平台扶持、UV 流量提升、AI 技术应用 及淘系流量上涨。猫粮增长主要靠数量，狗粮量价齐升。平台 DAU 达 6.7 亿，闪购带动 1.4 亿 DAU，宠物赛道客单价提升约 5-6 个百分点。 2025 年双十一期间，猫主粮销售额 31.88 亿元，同比增长 36.9%；狗 主粮 20.82 亿元，同比增长 24.59%；猫零食 6.52 亿元，同比增长 47.8%；狗零食 2.67 亿元，同比增长 41.26%。 国货宠物品牌头部集中度超外资品牌。先朗、麦斯迪、蓝氏等品牌表现 突出，大促 ROI 普遍高于家庭、美妆行业 5-6 个百分点。鲜朗 ROI 为 1:12，季度复购 ...