智能钻机业务 - 公司与中东客户签署金额超15亿人民币的智能钻机销售协议[1] - 新一代AI智能钻机通过自研智能钻井系统提升单井作业效率[2] - 钻机设备集成六大核心技术包括智能钻井技术、自动化管具处理等[2] - 模块化平移装置设计适配人工岛多排丛式井作业需求[2] - 2024年已斩获超15亿元智能钻机订单[2] 海洋板块业务 - 2024年海洋板块营收8.60亿元同比增长100.62%占总收入15.3%[3] - 累计获得55套大型海风导管架订单并开拓中交一航局等新客户[3] - 在海上油气开采、海洋水合物开发等领域积累设计调试经验[3] - 参与"梦想"号研制工作服务国家深地深海战略[3] 公司整体业绩 - 2024年营业收入56.33亿元近三年复合增长率24.2%[4] - 归母净利润0.08亿元实现扭亏[4] - 业务结构持续优化迈入高质量发展新阶段[4]

公司业务与行业前景 - 公司主营电机及智能驱控系统研发、生产与销售，产品应用于智能家居、办公自动化等多领域，行业未来将保持创新活力，长期稳定增长 [3][4][5] - 公司有三十多年电机及智能驱控产品研发制造经验，掌握核心技术，产品性能达国际先进水平 [3] 投资与合作 - 公司通过认购私募股权投资基金份额参与机器人领域投资，被投资基金将投资机器人产业链相关企业 [2] - 证券投资具体情况查阅《2024 年年度报告》第三节管理层讨论与分析之“七、投资状况分析”部分 [3] - 2024 年度证券投资损益源于市场波动账面浮动，最终盈亏依出售时行情确定，公司将动态跟踪调整资金配置 [4] 产品与市场 - 伺服系统广泛应用于机器人与工业自动化、3C 设备和新能源设备等领域，高效节能电机用于无人机配送领域 [3][5] - 开发的伺服驱动器应用于机器人与工业自动化、3C 设备和新能源设备等领域，具体客户查阅定期报告 [3] - 减速电机属创新团队孵化产品，将根据市场需求择机推向市场 [4] 生产基地与项目进展 - 泰国和越南生产基地已全面投产，产能稳步提升 [3] - 惠州工厂进入设备调试及试生产阶段，公司正积极推进全面投产，项目整体竣工验收和正式投产时间关注公司公告 [2][4][5][6] - 近期工程项目建设调整对惠州项目推进影响极小 [6] 订单与业绩 - 公司在手订单充足，产线运营稳定正常，运动控制事业部市场占有份额将随产能释放进一步提升 [2][5] - 2024 年度实现营业收入 165,650.33 万元，较上年同期增长 27.89%；实现归属于上市公司股东的净利润 6,007.05 万元，较上年同期增长 17.68% [5] 新增客户与业绩增长 - 深圳智能控制公司和汽车电机公司业绩大幅增长，新增客户包括小米、大疆、银星等 [4] 未来盈利驱动因素 - 产业政策驱动：国家重视智能电机与驱控系统产业发展，出台系列政策 [5] - 自身发展驱动：坚持以人为本，发展新质生产力，深化合作，引进培养人才，完善管理制度，激励部门合作 [5]

核心观点 - 25Q1公司营收同比下滑1 76%，自主品牌表现平稳（线下下滑、线上增长30%+），工程业务增长10%+ [1] - 25Q1归母净利润同比下滑4 02%，主要受品牌费用前置摊销影响 [1] - 24年床垫产品引领增长，24Q4国补带动线上增长提速，线下渠道转为正增长 [1] - 2025年公司将聚焦零售板块，优化线下渠道及店效，发力线上新平台，优化费用投放策略，预计盈利能力改善 [1] 财务表现 - 2024年营收87 29亿元（+0 59%），归母净利润3 22亿元（-24 84%），扣非归母净利润2 93亿元（-22 33%），ROE（加权）8 63%（-3 08pct） [2] - 2024年经营活动净现金流7 87亿元（-37 2%），拟每10股派发现金红利5 20元（含税） [2] - 25Q1营收17 3亿元（-1 76%），归母净利润0 71亿元（-4 02%），扣非归母净利润0 60亿元（-19 3%），ROE（加权）1 87%（-0 11pct） [2] 业务分析 - 25Q1自主品牌业务平稳，电商增长30%+，线下渠道优化，工程业务增长10%+，代工及跨境电商下滑 [3] - 25Q1毛利率33 44%（-0 02pct），归母净利率4 11%（-0 10pct），销售费用率20 24%（+1 08pct） [3] - 24年床垫营收52 7亿元（+5 1%），软床及配套产品24 4亿元（-8 4%），沙发7 2亿元（-6 6%），木制家具1 7亿元（+27 5%） [4] - 24年自主品牌零售业务预估中单位数下滑，24Q4线下渠道转正，线上营收19 80亿元（+9 9%），24Q4增速20%+ [5] - 截至25Q1，公司总门店数5003家（喜临门品牌3503家+喜眠分销1500家），较年初减少62家 [5] 盈利能力与费用 - 2024年毛利率33 67%（-0 70pct），床垫毛利率38 40%（+0 12pct），沙发毛利率18 75%（-6 82pct） [6] - 2024年归母净利率3 69%（-1 25pct），销售费用率21 43%（+1 16pct），管理费用率5 31%（+0 44pct） [6] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为94 6亿元（+8 3%）、101 1亿元（+6 9%）、107 6亿元（+6 4%） [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4 2亿元（+29 9%）、4 7亿元（+13 3%）、5 2亿元（+9 8%），对应PE为14 1倍、12 5倍、11 3倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 25Q1业绩超预期，规模效应提升明显；新能源车维持高增，通用业务筑底修复；战略业务持续推进，人形机器人等未来产业有望构筑新增长极；预计2025 - 2027年公司实现归母净利润55.2、71.5、86.0亿元，对应PE分别为35、27、22倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营收370.41亿元，同比增长21.77%；归母净利润42.85亿元，同比 - 9.62%；扣非净利润40.36亿元，同比 - 0.87% [2][6] - 25Q1营收89.78亿元，同比 + 38.28%；归母净利润13.23亿元，同比 + 63.08%；扣非净利润12.34亿元，同比 + 55.87% [2][6] 各业务收入情况 - 2024年/25Q1通用自动化业务分别同比 + 1%/+28%，新能源车&轨交业务分别同比 + 68%/+66%，智慧电梯业务分别同比 - 7%/+2% [2] 业绩影响因素 - 24Q4业绩受投资收益、公允价值变动收益下降及减值影响，投资收益仅0.58亿元，同比减少2.53亿元；公允价值变动净收益为 - 0.30亿元，同比减少1.85亿元；资产减值 + 信用减值同比增加0.6亿元 [12] - 25Q1“毛利率 - 销售费用率”为27.35%，同比略降0.8pct，预计受产品结构变动影响，新能源车&轨交收入占比提升至43%；净利率达14.96%，同比 + 2.3pct，因研发/管理费用率分别为9.91%/4.47%，分别同比 - 2.2pct/-0.7pct，且25Q1投资净收益1.73亿元，同比增长1.55亿元 [12] 各业务发展情况 - 通用业务：2024年除光伏、锂电外行业整体订单约20%增长，各项产品市占率稳步提升，伺服系统、低压变频器等2024年市占率分别提升至28.3%、18.6%等；25Q1变频、伺服、PLC三大主力产品收入增速均在30%+ [12] - 新能源车业务：子公司联合动力2024年净利润9.36亿元，净利率提升至5.8%，电控、电驱总成等国内市占率分别提升至10.7%、6.3%等 [12] 战略业务情况 - 持续推进国际化、数字化&工业软件、能源管理等战略业务落地，加大人形机器人、AI智能等未来潜力业务投入 [12] - 2024年研发出人形机器人的低压高功率驱动器等，内部测试中样机产品性能表现超出预期；2025年将开展小脑领域研发工作，将零部件产品推向市场，开发具身智能解决方案 [12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [16] - 给出2024A、2025E、2026E、2027E基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [16]

百吋电视市场趋势 - 百吋电视成为消费者热议焦点，社交平台涌现"买后箴言"，用户普遍反馈"电视一定要买大，不然将来会后悔"[1] - 海信电视在百吋电视领域占据领先地位，全球每卖出2台100吋电视就有1台是海信，海信百吋电视全球销量第一[9] - 行业进入"墙有多大，电视买多大"的客厅WALL时代，海信已布局超过50款100吋巨幕产品，形成行业最全产品线[9] 产品技术优势 - 百吋电视采用AI画质芯片提升画质，实测显示播放十年前内容画质比当年DVD清晰三倍[3] - 搭载最高330Hz动态高刷技术，游戏场景下画面丝滑无拖影，解决传统电视画面撕裂和延迟问题[5] - 具备智能场景识别功能，可自动切换影院/体育等模式，优化画面暗部细节和动态补偿[8] - 采用黑曜屏技术实现低反射，配合0有害蓝光和广视角设计，护眼效果接近纸质书[3] 用户体验升级 - 观影体验接近IMAX影院级别，影像富有立体感，避免"大屏马赛克"现象[3] - 游戏场景支持多人互动，解决小屏幕拥挤问题，提升家庭娱乐氛围[5] - AI语音识别升级，能准确响应儿童模糊发音和方言指令，提升家庭使用便利性[7] - 护眼功能受到家庭用户认可，儿童观看动画片眼睛不酸涩，优于手机观看体验[3] 市场营销策略 - 海信推出"世俱杯百吋风暴"促销活动，提供20%国家补贴（单台至高2000元）和7000元赠礼[10] - 配套服务包括免费勘测、送装一体、180天只换不修等售后保障[10] - 产品矩阵覆盖不同需求：E8Q Pro定位影游旗舰，E7N Pro配备独显芯片，E5N Pro为行业TOP爆品[12] - 价格策略覆盖7599-25999元区间，搭配视频会员和游戏配件等增值服务[12]

《中国民航报》、中国民航网 记者冯智君 报道：伴随第137届广交会持续开展和"五一"假期临近，广州白云机场口岸出入境客流持续高位运行。据广州白云 出入境边防检查站统计，本届广交会开幕以来，广州白云机场口岸出入境客流（截至4月27日24时）超65万人次、日均超5万人次，同比增长27.8%。 白云机场口岸入境现场（广州白云边检站供图） "与去年广交会期间的口岸客流相比，现在外国人占比更高了，尤其是'一带一路'共建国家客商的面孔明显增多。"广州白云边检站边检处处长姜明哲介绍， 本届广交会开幕以来，来自"一带一路"共建国家的人员超10万人次，同比增长29.7%，占比约74.1%。 广州白云边检站预测，今年"五一"假期期间，白云机场口岸或现多时段客流高峰。其中，4月30日至5月1日为中国籍旅客出境高峰、5月5日至6日为外国籍旅 客出境高峰；4月30日至5月1日为外国籍旅客入境高峰、5月4日至5日为中国籍旅客入境高峰。预计假期口岸日均客流量约为5万人次、峰值或将超过5.3万人 次。 具体时段上，广州白云国际机场T1航站楼的入境高峰主要在凌晨1时至3时和14时至18时，出境高峰则集中在22时至24时。广州白云国际机场T2航 ...

(海尔智慧楼宇智控总经理周威斌) 从"凭经验调控"到"AI精准管理" 双碳目标推动下，商用建筑用户正面临双重挑战：既要满足日益严苛的节能指标，又要破解人工管理效率低下的痛点。对于企业管理者而言，该如何让中央 空调系统既省电又省心？ 4月28日，海尔智慧楼宇在中国制冷展现场发布了行业首个高效机房暖通智能体，并展示了行业领先的全场景AI智控方案。对于用户来说，这相当于让建筑 学会主动思考，可以根据环境及数据信息等智能联动硬件机组运行，自主判断如何运行才节能。同时，AI暖通智能体还能为用户24小时在线答疑，专业度 堪比工程师，为用户带来省电、省心的双重体验。 从"被动运维"到"主动预判" 省力省心的同时，主要是省钱。高效机房暖通智能体将AI助手部署于企业本地服务器，不仅能避免能源数据云端传输风险，还能提升AI系统响应速度20%。 可实时捕捉负荷波动并动态调节水温、风量，智慧调节运行模式。 此外，AI助手中还喂养了大量暖通专业知识与经验，当管理人员提问"如何降低夏季峰值负荷"时，系统可快速调出系统中的相关信息，结合实时数据给出最 佳方案，避免能耗浪费，减少支出。 传统中央空调的能耗管理，往往依赖人工定时启停或经验性调 ...

公司业绩表现 - 2025年第一季度全球TV出货量达651万台，同比增长11.4% [1] - TV销售额同比增长22.3%，主要受益于中高端产品占比提升 [1] - 65吋及以上TCL TV全球出货量同比增长33.0%，占比提升4.5个百分点至27.7% [3] - 75吋及以上TCL TV全球出货量同比增长41.6%，占比提升2.9个百分点至13.7% [3] - TCL TV全球出货平均尺寸同比提升1.9吋至53.4吋 [3] 产品结构优化 - 量子点TV全球出货量同比增长74.9%至133万台 [3] - Mini LED TV全球出货量约55万台，同比增长232.9% [3] - Mini LED TV中国市场出货量占比显著提升13.2个百分点至17.6% [3] - 65吋及以上TCL TV中国市场出货量占比达54.7%，同比提升3.5个百分点 [3] - 75吋及以上TCL TV中国市场出货量占比达34.9%，同比提升3.0个百分点 [3] 区域市场表现 - 中国市场TV出货量同比增长10.8%，销售额同比增长35.4% [3] - 中国市场出货均价同比提升22.2% [3] - 国际市场TV出货量同比增长11.6%，海外大尺寸TV出货显著增长 [3] - 国际市场TV销售额同比增长17.2% [3] - 在欧洲、亚太、拉美、中东等多个国家实现出货量同比增长 [4] 技术战略布局 - 实施"TCL+雷鸟"双品牌与"中高端+大屏化"战略 [1] - 结合Mini LED、量子点、AI智能等前沿技术 [1] - 65吋及以上TCL TV国际市场出货量占比达19.6%，同比提升4.9个百分点 [3] - 75吋及以上TCL TV国际市场出货量占比达7.3%，同比提升2.9个百分点 [3] - Mini LED TV国际市场出货量占比达6.0%，同比提升3.5个百分点 [3]

文章核心观点 华为在2025年3月20日举办发布会推出多款新品 华为Pura X系列升级有望引领行业趋势 建议关注相关产业链投资机遇 同时关注鸿蒙智行后续销量、高阶智驾进展及华为汽车链核心标的 [1][4][5] 手机 华为Pura X系列 - 发布全球首款“阔折叠”手机 售价7499元起 典藏版最高9999元 外观采用外屏3.5英寸1:1比例+内屏6.3英寸16:10比例 展开后横屏接近平板体验 高频操作可在外屏完成 提高屏幕使用效率 [2] - 为首款全面搭载Harmony OS 5正式版的手机 整机性能提升40% 全新小艺深度融合盘古+DeepSeek双模型 4月10日正式上线 支持情绪识别等功能 首创AI眼动翻页功能 [2] - 公司宣布华为终端全面进入鸿蒙时代 今年5月将推出鸿蒙电脑 Mate 60系列等老款旗舰将逐步推送HarmonyOS NEXT升级 二季度推HarmonyOS 5.0.1版本 [2] 产业链机会 - 折叠机渗透带动铰链及MIM结构件等产业链环节增量 [5] - 新机带来麒麟芯片等技术创新 带动产业链成长 [5] - 带动产业链关键环节国产替代 如高端CIS等 [5] - 结构件等诸多环节受益于华为手机销量提升 [5] 汽车 车型升级情况 - 2025款问界M9售价46.98万元起 新增金瑞红配色 标配智能隐私车窗等 硬件新增3颗高精度固态激光雷达 软件升级至华为ADS 3.3高阶智驾系统 换装1.5T发动机 最大功率提升至118kW [3] - 问界M5 Ultra售价22.98万元起 全系升级192线激光雷达等 搭载华为ADS 3.3智驾系统 外观内饰等方面有新增或升级 [3] - 享界S9增程版预售价31.8万元起 4月正式发布 具备远、稳等特性 搭载华为雪鸮智能增程系统等 华为ADS4.0将于25Q3上车 问界M9将全系升级 [3] 产业链建议 - 建议关注华为汽车产业链相关重点标的 如与奇瑞战略合作的企业、华为汽车高速连接器的核心供应商 [5] - 关注感知传感器、智能座舱等相关产业链 [5] 其他全场景生态产品 FreeBuds 6悦彰耳机 - 搭载小艺耳边助手功能 可实现小艺唤醒等 搭载麒麟A2芯片 售价999元 [4] 华为WATCH GT5 - 支持更全面的情绪助手等功能 售价1488元起 [4] 华为手环10 - 新增睡眠平均HRV指标 支持情绪健康App等功能 售价269元起 [4] 华为智慧屏S6 Pro - 采用超薄零贴墙技术等 搭载鸿鹄900处理器等 四种尺寸可供选择 售价6999元起 [4] 华为悦彰家庭影院 - 华为首款7.1.4家庭影院音响 定价9999元 [4] 华为鸿蒙智家 - 推出5.1新版本升级 带来主动健康空气及后装解决方案 24小时可完成空间智能焕新 [4]

储能国际峰会暨展览会(ESIE 2025) - 展会将于2025年4月10-12日在首都国际会展中心举办，由中关村储能产业技术联盟等机构主办 [1] - 展馆冠名企业包括阳光电源、宁德时代等6家行业龙头企业 [1] - 展览面积超16万平米，预计800+企业参展，500+新品发布，吸引专业观众超20万人次 [9] - 同期举办40+主题论坛，邀请400+政策制定者、专家学者及100+国际合作单位参与 [9] 弘正储能公司概况 - 公司定位为数字化储能引领者，国家级高新技术企业、专精特新企业 [2] - 聚焦储能核心技术研发，围绕能源调控、智能化和预测三大领域 [2] - 运用AI、大数据和云计算技术，打造3S融合及D-Galaxy云平台为核心的全栈自研储能产品 [2] - 提供"产品-系统-方案-平台"全链路一站式储能解决方案 [2] 产品技术优势 - 液冷储能系统能量密度达57.84-65.31kWh/m³，外形尺寸更小(1150*1450*2400mm) [2] - 全新ID设计使占地面积减少30%，系统成本下降0.06元/wh以上，单位收益提升7% [6] - 采用四级安全框架：EMS集成安全预测算法+三级消防 [6] - PCS整合高压盒设计使能量密度提升13%，可选主动均衡降低运维成本 [6] 智慧储能云平台 - 完成BMS、PCS及EMS全栈自研，打造D-Galaxy系列智慧储能云平台 [4] - 实现云边端协同，具备全面感知、智能诊断、协同控制、智慧运维功能 [4] - 在成本控制前提下充分发挥储能系统经济价值，实现安全与高效运行 [4] 重点展示项目 - 永济市100MW/50.43MWh独立混合储能项目，创新采用飞轮+磷酸铁锂电池技术 [7] - 磷酸铁锂储能系统容量50MW/50MWh，采用15套3.44MWh液冷储能直流舱 [7] - 搭载宁德时代电芯，创研多层级安全设计，搭配自研EMS实现一体化供应 [7] - 自研EMS系统支持AGC/AVC协调控制，可处理多源指令，确保电网调峰调频任务完成 [8]