中环街巷，熟悉的热闹气息正在回归。写字楼中，金融从业者热议港股、美股与全球利率走势；咖啡馆 里，创业者与律师围绕稳定币、跨境结算和RWA（现实世界资产）发行展开探讨。咖啡香气中混杂着 区块链术语，映射出数字金融时代的脉动节奏。 稳定币与平台协作"打通四环"，交易申购场景闭环逐步成型 丁肇飞将"交易平台与稳定币发行方之间的协同路径"总结为3个关键环节： 1． 公开交易支持：稳定币需要通过像HashKey Exchange这样的持牌交易所，实现二级市场自由流通的 能力。交易所通过提供交易撮合机制，让用户完成兑换，有助于价格锚定与流动性形成；交易所作为入 口，可实现用户一键申购/赎回稳定币，降低使用门槛； 2． 资产增值机制：如持币锁仓、质押奖励等增值功能，帮助提升用户黏性和使用频率； 2025年5月，香港《稳定币条例》正式通过，8月1日起落地实施，为稳定币设立发牌制度；6月，《数字 资产发展政策宣言2.0》发布，为Web3和RWA的制度化发展铺设路径。香港，这座走在全球加密政策前 沿的城市，正将监管框架化为生态优势。 在此背景下，新浪财经赵般娇专访 HashKey Group 首席分析师丁肇飞（Jeffrey D ...

战略合作与平台建设 - 宜搜科技与绿地金创达成战略合作 以文化IP数字化切入千亿级RWA市场[3] - 双方合资成立Novus Infusion平台 构建RWA发行管理通道[1] - 未来将扩展至房地产、碳信用等多元资产领域[1] 资源与技术协同 - 绿地金创持有香港证监会4号、9号数字资产牌照[3] - 依托母公司上海国资绿地控股的雄厚实体资产 包括房地产与供应链[3] - 宜搜科技通过与国资金融平台资源与技术协同 加速向数字资产平台运营商战略升级[1]

稳定币市场发展现状 - 全球稳定币总供应量突破2500亿美元，月度结算额达1.4万亿美元，环比上升43% [1] - 持有地址总数超1.2亿，泰达币（USDT）以580万个地址领跑，约为美元币（USDC）的2.6倍 [1] 稳定币市场风险 - 上半年加密货币市场发生344起安全事件，累计损失24.7亿美元，刷新历史记录 [1] - 攻击者目标转向中心化平台的运营基础设施，而非传统智能合约漏洞 [1] - 稳定币被黑客用作洗钱通道，绝对金额达数百亿美元，合规风险加剧 [1] 稳定币未来发展趋势 - RWA支持型稳定币通过锚定国债等链下资产，与全球监管趋势高度契合 [2] - 收益型稳定币凭借"链上版货币基金"属性，吸引机构投资者与高净值用户 [2] - 严谨的风险管理、透明运营机制及主动合规策略是长期可持续发展的关键 [2]

稳定币市场概况 - 全球稳定币规模突破2500亿美元 机构预测2030年达3.7万亿美元 [1] - 美国《GENIUS法案》与香港《稳定币条例草案》同步立法 标志稳定币获传统金融认可 [3] - 稳定币定位为支付工具 与比特币的投资属性形成差异 主要用于交易其他数字货币 [1] 稳定币核心功能 - 锚定法币实现币值稳定 交易便捷且成本低 契合跨境支付与数字经济发展需求 [5] - 链接法币与虚拟货币的桥梁 提升交易顺畅度 [6] - 跨境支付效率显著优于SWIFT 京东稳定币测试可实现秒级结算 [7] - RWA（现实世界资产）代币化快速发展 全球链上RWA资产达243.1亿美元 [7] 政策与监管动态 - 美国通过《GENIUS法案》 香港《稳定币条例草案》8月生效 明确合法地位与监管框架 [3][9] - 政策破冰类比2015年互联网金融定义 既划定合规红线又打开创新空间 [5] - 美国推动USDC/USDT巩固美元霸权 中国侧重维护人民币主权并推进数字人民币试点 [8] 行业应用与受益领域 - 金融科技公司有望成为稳定币发行主体 依托技术优势与电商场景 [9] - 跨境支付类公司受益于稳定币的高效低成本特性 [9] - 金融IT及区块链技术公司参与交易系统与生态构建 [9] - 蚂蚁数科新能源RWA项目完成首单落地 显示应用场景潜力 [7] 市场展望与机构预测 - 渣打银行预计2028年稳定币发行量达2万亿美元 花旗预测2030年市值或达3.7万亿美元 [9] - 金融科技ETF华夏规模月增2.6倍 数字货币含量42% 稳定币含量23% [10]

政策与法规 - 《稳定币条例》将于8月1日正式生效 推动RWA通过区块链技术代币化 涵盖房地产 充电桩 贵金属等资产类别 [1] - 中国人民银行在上海实施八项金融开放政策 包括设立数字人民币国际运营中心及探索区块链跨境支付试点 构建"主权信用+市场化补充"的双层架构应对全球美元稳定币挑战 [1] - 上海国资委强调加强对数字货币的研究 探索区块链在跨境贸易 供应链金融等领域的应用 [1] 行业趋势与机会 - 稳定币及RWA主要功能聚焦跨境支付与资产上链 金融IT领域有望受益于产业链发展 [1] - 港股科技ETF跟踪港股通科技指数 该指数由中证指数有限公司编制 从港股通范围内选取信息技术 医疗保健等科技领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 港股通科技指数特别注重筛选具有创新特质 技术驱动特征以及高成长潜力的企业 为投资者提供高效追踪港股市场科技板块表现的投资工具 [1] 投资工具 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739）和国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740） [1]

宏观要闻 - 全球前5000个品牌中我国品牌价值达1.76万亿美元，位居全球第二 [1] - 央行开展4505亿元7天逆回购操作，实现净投放3605亿元 [1] - 美联储7月维持利率不变概率为95.9%，9月累计降息25个基点概率为54.0% [1] 行业新闻 - 河南省出台政策鼓励上市公司并购重组，聚焦人工智能、低空经济、生物医药等新质生产力方向 [2] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧委会及欧洲议会进行首次正式会晤，蔚来、小鹏、小米等企业代表出席 [2] - 我国牵头制定的锂离子电池纳米硅基负极材料国际标准发布，填补该领域空白 [3] 板块掘金 - 香港稳定币合法化推动产业链扩张，RWA发行方、金融IT、跨境支付企业有望受益 [4] - 煤电2025—2030年或迎来高水平核准，发电设备制造业估值有望修复 [4] - 科创成长层落地为科技自立自强提供制度支撑，证券板块景气度上行 [4]

市场表现 - 中证金融科技主题指数早盘上涨超过1% [1] - 成份股大面积上涨，恒银科技开盘5分钟内涨停，拓尔思、润和软件、电科数字涨幅超过5%，东信和平、南天信息等多股涨幅超过3% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格上涨超过1%，成交额超2亿元，近10日有9日资金净流入，累计吸金14亿元 [1] 业绩驱动 - 恒银科技预计2025年上半年净利润1350万元至1620万元，实现扭亏为盈，主要因成本费用下降、营收稳定增长及海外销售额大幅提升 [3] 行业题材 - 香港稳定币合法化推动产业链扩张，RWA发行方、金融IT服务商、跨境支付企业有望率先受益 [3] - 金融科技ETF覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题，规模超70亿元，近6个月日均成交额5.5亿元 [3]

香港稳定币合法化推动产业链扩张 - 香港稳定币合法化推动稳定币产业链持续扩张 细分环节不断延伸 看好RWA发行方 咨询/技术支持服务提供商 跨境支付企业率先受益 [1] - 全球已上链RWA资产总市场规模达248.3亿美元 算力中心 停车场收益权等实物资产 商业票据 信用债等金融产品 知识版权/IP等无形资产有上链潜力 [1] - 大陆企业在港RWA资产收益权出境监管细则待明确 RWA私募认购方式未能公开发行 无形资产RWA面临流动性有限和收益权不确定等问题 [1] 传统金融机构参与稳定币产业链机会 - 传统金融产品代币化加速 汇丰银行(香港)推出企业存款代币化产品 华夏银行(香港)推出"华夏港元数字货币基金" 国泰君安国际完成虚拟资产交易服务牌照升级 [2] - 银行 证券 基金公司可利用传统客户禀赋切入稳定币发行 托管及数字资产交易服务链 银行数币账户 交易清算等IT系统 券商用户端APP 支付清算系统有望迎来新建升级机遇 [2] - 稳定币合法化可能影响传统银行存贷款及理财产品销售业务 香港稳定币法案最早2025Q4有成规模IT订单落地 券商渠道代币化资产购买意向待观察 [2] 稳定币在跨境支付场景的潜在机遇 - 稳定币链上转账Gas费用约0.5-5美元/次 法币兑换成本约0.1% 时效性控制在10分钟内 费率效率优于传统跨境支付方式 [3] - 跨境支付公司有望以稳定币发行 交易 做市等角色参与稳定币跨境结算链条 把握跨境支付流水提升机遇 [3] - 稳定币应用于跨境支付可能面临无法享受出口退税政策 企业融资政策等问题 [3] 投资建议 - 建议关注已在港落地RWA项目 有自有资产上链新机遇或能提供平台型服务的企业 [4] - 建议关注作为咨询/技术支持方 有望参与金融机构稳定币相关系统建设的金融IT公司 [4] - 建议关注作为跨境支付服务提供方 有望推出稳定币相关业务实现海外流水 费率提升的支付IT公司 [4]

核心观点 - 海南华铁与蚂蚁链合作完成近260亿元资产数字化上链，满足RWA融资前置条件 [1][3] - 公司创新拓展裸金属算力服务模式，截至2025年3月末累计签订算力服务金额66.7亿元，完成资产交付超9亿元 [1][9] - 2025年一季度负债率升至72.32%，拟发行不超过20亿元公司债券用于偿债和补充营运资金 [2][13] 业务发展 - 2024年5月正式布局算力业务，开辟第二增长曲线 [1] - 与上海无问芯穹、北京科蓝软件等算力产业链核心企业达成深度战略合作 [10] - 筹划境外发行股份并在新加坡交易所上市，推动东南亚等海外智算中心落地 [11] 财务表现 - 2022-2023年营业收入分别为32.78亿元和44.44亿元，同比增长25.75%和35.55% [6] - 2024年营业收入51.71亿元创历史新高，但净利润同比下降24.49%至6.05亿元 [9] - 2025年一季度营业收入12.88亿元，净利润1.91亿元，同比分别增长16.58%和21.72% [9] 资产与运营 - 截至2025年6月末工程设备管理规模突破18万台，整体出租率稳定在87%以上 [5] - 2024年在海南落地子公司6家，资产总额达100亿元，占公司总资产超40% [7] - 2024年10月起实施提价政策，租金价格和出租率稳步上升 [9] 战略合作 - 与RWA研究院签署战略合作协议，围绕资产上链价值重估等行业标准制定展开合作 [3] - 澄清未与蚂蚁数科就RWA达成正式合作协议，不涉及稳定币业务 [5]

市场表现 - 上证指数全周上涨1.40%，收于3472.32点，深证成指全周涨1.25%，创业板指涨1.50% [2] - 光伏玻璃周内涨超10%，CRO、创新药、维生素等主题表现活跃 [2] - 超七成机构调研股实现正收益，涛涛车业涨幅最高达29.82%，卫信康涨幅超25%，远航精密、康达新材、东山精密等6家公司涨幅超过10% [2] 行业动态 - 钢铁、光伏等板块掀起涨停潮，光伏、钢铁、水泥行业已迅速开展减产工作 [2] - 中央财经委员会第六次会议强调推动落后产能有序退出，新一轮行业"反内卷"、去产能行动开启 [2] 公司调研 涛涛车业 - 137家机构参与调研，博时基金、中欧基金等机构关注 [3] - 预计2025年半年报归母净利润为3.1亿元—3.6亿元，同比增长70.34%—97.81% [3] - 业绩增长原因包括品牌影响力提升、销售渠道完善、经营效率提高 [3] 顺网科技 - 电竞服务领域核心供应商，算力业务整合多元异构算力资源池，构建多层次算力服务体系 [4] - AI算力INFRA平台顺网智算提供适配多模态、多场景的AI模型服务 [4] 信捷电气 - 92家机构参与调研，专注工业自动化产品研发与应用 [5] - 已开发出空心杯电机和无框力矩电机，为机器人提供编码器产品，储备驱动器、高性能光学编码器、机器人"小脑"控制等技术 [5] 京北方 - 91家机构参与调研，重点关注稳定币及RWA产业发展 [5] - 稳定币具有效率高、成本低等优势，未来有望与数字人民币互补，推进人民币国际化 [5] 厦钨新能 - 76家机构参与调研，发展培育正极补锂材料和NL全新结构正极材料 [6] - NL全新结构正极材料结构更稳定，能量密度和倍率性能显著提升，将应用于3C消费电子、机器人、低空经济、固态电池等领域 [6]