中国人民银行支持香港离岸人民币市场发展的举措 - 中国人民银行宣布将支持香港金管局的人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元，以提升离岸人民币流动性水平 [1] - 支持香港人民币清算行通过发行同业存单、账户融资等方式从境内市场获取不同期限人民币流动性 [1] 人民币国际化进程与现状 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币 [1] - 人民币在国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子中的权重位列第三 [1] 人民币债券市场与回购业务发展 - 中国人民银行与香港金管局于2024年2月和10月共同推动在香港开展人民币债券的离岸回购及跨境回购业务 [1] - 目前已有34家境外机构投资者参与离岸回购，规模达1191亿元 [1] - 46家新增境外机构投资者累计开展跨境回购1503亿元 [1] 衍生品市场互联互通进展 - 衍生品市场的互联互通持续深化，为香港人民币资产提供风险管理工具 [1] - 截至当前，已有87家境外投资者通过香港进入境内衍生品市场，开展利率互换交易，累计名义本金总额超过9.9万亿元人民币 [1] 未来金融市场互联互通与机制完善方向 - 中国人民银行将继续推进金融市场互联互通，完善债券通、互换通等机制安排 [2] - 将丰富利率汇率等衍生工具，稳步推动人民币国债期货在港上市 [2] - 探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制 [2] - 稳妥有序推进境内外基础设施托管行之间的联通合作，推动基础设施跨境监管资质互认 [2] 离岸人民币国债供给与市场建设 - 中国人民银行将增加离岸人民币国债供给规模，提高市场流动性 [2] - 将配合相关部门进一步增加离岸人民币国债年度发行规模 [2] - 建立完善离岸市场做市机制，活跃市场交易，提升人民币定价能力 [2] 支持香港黄金市场发展 - 中国人民银行支持香港黄金市场建设，以增强香港离岸人民币市场功能 [2] - 香港与上海黄金交易所于1月26日签署有关黄金市场发展的合作协议 [2] - 上海黄金交易所设立香港黄金交割库及相关合约上市，丰富了投资者在香港的离岸资产配置选择 [2] - 中国人民银行将支持上海黄金交易所参与香港黄金清算系统建设，助力香港构建国际黄金交易中心 [2]

中国人民银行提升香港离岸人民币流动性及市场建设举措 - 中国人民银行宣布将支持香港金管局的人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元[1] - 支持香港人民币清算行通过发行同业存单、账户融资等方式从境内市场获取不同期限人民币流动性[1] 人民币国际化现状与金融市场互联互通进展 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币 在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列第三[4] - 中国人民银行与香港金管局于2024年2月和10月共同推动在香港开展人民币债券的离岸回购及跨境回购业务[4] - 目前已有34家境外机构投资者参与离岸回购 规模达1191亿元 46家新增境外机构投资者累计开展跨境回购1503亿元[4] - 衍生品市场互联互通持续深化 已有87家境外投资者通过香港进入境内衍生品市场开展利率互换交易 累计名义本金总额超过9.9万亿元人民币[4] 未来金融市场发展与支持香港市场建设的规划 - 中国人民银行将继续推进金融市场互联互通 丰富境外投资者流动性管理和风险对冲工具 完善债券通互换通等机制[4] - 稳步推动人民币国债期货在港上市 探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制[4] - 稳妥有序推进境内外基础设施托管行之间的联通合作 推动基础设施跨境监管资质互认[5] - 中国人民银行将增加离岸人民币国债供给规模 配合相关部门进一步增加离岸人民币国债年度发行规模[5] - 支持香港黄金市场建设 上海黄金交易所设立香港黄金交割库及相关合约上市[5] - 中国人民银行将支持上海黄金交易所参与香港黄金清算系统建设 助力香港构建国际黄金交易中心[5]

债券通公司业务拓展 - 债券通公司于1月26日宣布进一步扩大服务范围，新增支持境外投资者申请跨境回购和离岸人民币债券回购两项业务 [1] - 公司在其官网新增了回购业务板块，以便市场参与者了解相关业务的申请流程和交易安排等资讯 [1] 业务功能与投资者便利性 - 通过新支持的两项回购业务渠道，境外投资者能够将其持有的在岸债券作为抵押品，以满足灵活高效的流动性管理和多元化投资需求 [1] 市场与战略意义 - 此次服务范围扩大将深化在岸与离岸债券市场的互联互通 [1] - 该举措旨在助力人民币国际化进程，并强化人民币作为全球投融资货币的功能 [1]

格隆汇1月26日｜债券通公司公告称，债券通公司进一步扩大服务范围，支持境外投资者申请跨境回购 和离岸人民币债券回购业务。此外，债券通公司在官网新增了回购业务板块，便利市场参与者了解债券 回购业务申请流程、交易安排等业务资讯。通过两个回购业务渠道，境外投资者可以将其持有的在岸债 券作为抵押品，主要用于： 更灵活、更高效的流动性管理；多元化的投资需求；此举将进一步深化在 岸与离岸市场的互联互通，助力人民币国际化进程，强化人民币作为全球投资与融资货币的功能。 ...

报告行业投资评级 - 锡投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 锡趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为偏强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价429,570，日涨幅5.03%，夜盘收盘价447,140，夜盘涨幅4.09%；伦锡3M电子盘昨日收盘价56,605，日涨幅7.49%。沪锡主力合约昨日成交378,618，较前日增加102,997，持仓56,254，较前日增加33,940；伦锡3M电子盘昨日成交890，较前日增加361，持仓23,931，较前日增加202。沪锡期货库存8,582，较前日减少34；伦锡期货库存7,195，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [2] - 现货及价差方面，SMM 1锡锭价格昨日为420,300，较前日增加17,050；长江有色1锡平均价昨日为423,300，较前日增加20,000；LME锡(现货/三个月)升贴水为-245，较前日减少56；近月合约对连一合约价差为233,310，较前日增加19,730；现货对期货主力价差为14,290，较前日增加29,410 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日为406,300，较前日增加17,050；60%锡精矿(广西)价格昨日为410,300，较前日增加17,050；63A焊锡条昨日为277,750，较前日增加11,000；60A焊锡条昨日为265,250，较前日增加10,000 [2] 宏观及行业新闻 - 乌克兰、美国和俄罗斯代表团在阿联酋阿布扎比的谈判已经结束 [4] - 美国英伟达创始人黄仁勋再度前往中国，首站到访英伟达位于上海的新办公室 [4] - OpenAI的API业务上个月增长了10亿美元年度经常性收入 [4] - 央行行长表示有序推进人民币国际化 [4]

货币政策与金融总量 - 2025年社会融资规模与广义货币供应量均明显高于名义GDP增速，金融总量保持合理增长 [1] - 2025年12月新发放企业贷款加权平均利率与个人住房贷款加权平均利率均约为3.1%，社会综合融资成本处于低位运行 [1] - 2026年央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长及价格总水平预期目标相匹配 [1] - 央行表示2026年降准降息仍有一定空间，并将做好利率政策执行与监督，促进社会综合融资成本低位运行 [1] 重点支持领域与政策工具 - 央行将引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 将动用5000亿元服务消费与养老再贷款，以满足消费领域多样化金融需求 [2] - 科技创新和技术改造再贷款额度增加至1.2万亿元，以推动发展债券市场“科技板” [2] - 债券市场“科技板”累计已发行科技创新债券1.8万亿元 [1] - 在支持中小微企业方面，增加支农支小再贷款和再贴现额度5000亿元，总额度增至4.35万亿元 [2] - 将单设1万亿元民营企业再贷款，重点支持中小民营企业，并支持金融机构发行小微企业金融债券，完善民营中小企业增信制度 [2] 金融开放与市场稳定 - 下一步将深化金融领域制度型开放，有序推进人民币国际化 [3] - 将持续建设和发展多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付体系，并加大跨境支付国际合作 [3] - 人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，金融市场稳定运行 [1] - 将积极参与国际金融治理和合作，加强与高水平开放相匹配的监管能力建设，坚决维护国家金融安全 [3]

货币政策总基调与2026年展望 - 2026年人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 灵活高效运用降准降息等多种工具 保持流动性充裕 使社会融资规模 货币供应量增长同经济增长 价格总水平预期目标相匹配 [4][10] - 2026年降准降息还有一定的空间 人民银行将做好利率政策执行和监督 促进社会综合融资成本低位运行 [4][10] 2025年金融运行回顾与成效 - 2025年社会融资规模 广义货币供应量均明显高于名义GDP增速 金融总量合理增长 [2][11] - 2025年12月新发放企业贷款加权平均利率和个人住房贷款加权平均利率均约3.1% 社会综合融资成本低位运行 [2][11] - 债券市场“科技板”累计发行科技创新债券1.8万亿元 人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定 金融市场稳定运行 [2][11] 重点支持领域与结构性工具 - 引导金融机构加力支持扩大内需 科技创新 中小微企业等重点领域 [5][12] - 用好5000亿元服务消费与养老再贷款 满足消费领域多样化金融需求 [5][12] - 科技创新和技术改造再贷款额度增加至1.2万亿元 推动发展债券市场“科技板” [5][15] - 增加支农支小再贷款和再贴现额度5000亿元 增加至4.35万亿元 [6][14] - 单设1万亿元民营企业再贷款 重点支持中小民营企业 支持金融机构发行小微企业金融债券 完善民营中小企业增信制度 [6][14] 金融开放与基础设施建设 - 持续建设和发展多渠道 广覆盖 安全高效的人民币跨境支付体系 加大跨境支付国际合作 [8][17] - 积极参与国际金融治理和合作 加强与高水平开放相匹配的监管能力建设 坚决维护国家金融安全 [8][17]

货币政策与金融总量 - 2025年社会融资规模与广义货币供应量均明显高于名义GDP增速，金融总量保持合理增长 [3] - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长及价格预期目标相匹配 [5] - 2026年降准降息仍有一定的政策空间 [5] 融资成本与利率 - 2025年12月新发放企业贷款加权平均利率与个人住房贷款加权平均利率均约为3.1% [3] - 社会综合融资成本处于低位运行状态 [3] - 2026年将做好利率政策执行与监督，促进社会综合融资成本继续低位运行 [5] 重点支持领域与政策工具 - 引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [7] - 将用好5000亿元服务消费与养老再贷款，以满足消费领域多样化金融需求 [7] - 科技创新和技术改造再贷款额度增加至1.2万亿元，以推动发展债券市场“科技板” [7] - 增加支农支小再贷款和再贴现额度5000亿元，总额度增加至4.35万亿元 [9] - 单设1万亿元民营企业再贷款，重点支持中小民营企业 [9] - 支持金融机构发行小微企业金融债券，并完善民营中小企业增信制度 [9] 金融市场与债券市场 - 债券市场“科技板”累计发行科技创新债券1.8万亿元 [3] - 人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，金融市场稳定运行 [3] 金融开放与人民币国际化 - 下一步将深化金融领域制度型开放，有序推进人民币国际化 [9] - 将持续建设和发展多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付体系 [11] - 将加大跨境支付国际合作，并积极参与国际金融治理和合作 [11] - 将加强与高水平开放相匹配的监管能力建设，坚决维护国家金融安全 [11]

货币政策与金融总量 - “十五五”规划建议明确提出完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制 [1] - 2025年社会融资规模、广义货币供应量均明显高于名义GDP增速，金融总量实现合理增长 [1] - 2025年12月新发放企业贷款加权平均利率和个人住房贷款加权平均利率均约3.1%，社会综合融资成本处于低位运行状态 [1] 金融市场运行与支持重点 - 债券市场“科技板”累计发行科技创新债券1.8万亿元 [1] - 人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，金融市场稳定运行 [1] - 金融将重点聚焦引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] 结构性货币政策工具 - 将用好5000亿元服务消费与养老再贷款，以满足消费领域多样化金融需求 [1] - 科技创新和技术改造再贷款额度增加至1.2万亿元，以推动发展债券市场“科技板” [1] 金融开放与国际化 - 下一步还将深化金融领域制度型开放，有序推进人民币国际化 [1]

谁能想到，在短短一个多月的时间里，国际石油市场上竟然上演了一出如此精彩的变局。2026年1月的数据显示，印度从俄罗斯进口的石油量降到了三年来 的最低水平。这个消息令许多人感到震惊。还记得在2025年12月，普京亲自飞往新德里，莫迪热情迎接，两位大国领导人在机场停机坪上拥抱，场面温馨而 亲密。两人同乘一车前往私人晚宴，第二天还在印度总统府举行了盛大的欢迎仪式，21响礼炮轰鸣，气氛热烈。 普京那时拍着胸脯信誓旦旦地说，俄罗斯 是印度能源的可靠供应国，印度所需的一切资源俄罗斯都愿意提供，包括不间断的燃料供应。言辞如此动听，令人感到无比安心。可结果呢？言犹在耳，印 度却在不久后开始大幅削减从俄罗斯进口的石油。普京恐怕做梦也没想到，这个曾经亲密的伙伴，说变脸就变脸。更戏剧性的是，印度在减少购买的同时， 中国的乌拉尔原油进口量却飙升至每天约40万桶，创下了历史新高。一个是冷落，一个是热情接盘，这一对比简直是鲜明得让人咋舌。此时，普京终于彻底 明白了一个道理：谁才是真正值得依赖的伙伴。 若要理清这背后的原因，还得从美国的干预说起。特朗普一向做事果断，而且对印度购买俄罗斯石油非常不满。2025年8月，特朗普政府宣布对印度的商 ...