货币政策框架转型与完善 - 明确公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率地位，增加隔夜操作品种，在公开市场买卖国债，货币政策工具箱进一步丰富，市场化利率调控机制更加清晰 [11] - 强化利率政策执行和监管、规范存贷款定价行为、提升银行定价能力，优化结构性货币政策工具体系和要素，加强与财政、产业等政策协同，更加注重市场沟通和预期引导 [11] - 进一步优化短端利率调控机制，银行间隔夜回购利率（DR001）作为货币市场交易活跃、最具基准性的利率，近年来运行更趋稳定 [11] - 银行间隔夜回购利率实际上已成为央行货币政策调控的目标利率，但央行公开市场操作主要品种和主要政策利率的期限还是7天，两者并不完全一致 [12] - 将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率 [12] - 推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）定价向更加多元的定价基准转型 [12] - 一些金融机构在人民银行指导下，同客户协商一致，引入银行间隔夜回购利率等市场利率作为浮动利率贷款的定价基准，较好满足了市场多元化的贷款定价需求 [12] - 未来随着多元化贷款定价基准不断完善，一些财务能力强的企业可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款定价基准 [13] - 贷款市场报价利率作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用，债券、金融衍生品的定价基准也可考虑将银行间隔夜回购利率作为一个选择 [13] - 人民银行将择机发布政策指引，指导金融机构做好相关工作，同时持续改革完善贷款市场报价利率报价机制，提高报价质量 [13] - 退出存贷款基准利率，银行贷款利率已经有贷款市场报价利率、银行间隔夜回购利率等多个定价基准 [13] - 自今年一季度开始，对外公布各个期限的存款平均利率，作为银行存款定价的参考 [13] - 金融机构存贷款基准利率自2015年10月以来长期未做调整，在存贷款定价中实际上已不再发挥作用，目前只剩下在少数司法领域作为计算利息的依据 [13] - 下一步人民银行将推动这些领域的计息依据用市场化的利率指标来替代，实现退出金融机构存贷款基准利率 [13] 人民币汇率问题 - 中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，2017年后人民银行退出常态化外汇市场干预 [14] - 近年来人民币汇率经历多轮升贬值周期，双向浮动、弹性增强 [14] - 在特定情景下，人民银行运用宏观审慎管理工具，乃至在极端情景下直接进行外汇干预，校正市场的"羊群效应"和非理性预期的自我强化，这些措施符合国际规则和国际实践 [14] - 全球外汇市场交易量巨大，2025年日均近10万亿美元，人民币外汇日均交易量超过8000亿美元，约80%的交易发生在离岸 [14] - 中央银行难以持续影响汇率中长期走势，更不可能以此持续增强贸易竞争力 [14] - 中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，得益于40多年来中国的改革开放，得益于超大规模的市场、完备的产业链和基础设施体系、丰富高素质勤奋工作的劳动力资源、持续研发创新能力 [15] - 随着中国出口向中高端升级，外贸企业的议价能力大幅上升，并且越来越多地使用汇率避险工具和人民币结算，近年来中国贸易的一个重要变化是对汇率变化的敏感度明显下降 [15] - 中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，在亚洲金融危机、国际金融危机、有关国家发起贸易战等多轮高强度外部冲击中，中国从未搞竞争性贬值，而是采取有效措施防止人民币汇率向贬值方向超调 [15] - 汇率作为重要宏观经济变量，受经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多元因素影响，和经常账户之间不存在简单的线性关系 [15] - 将国际上个别评估结论作为一国汇率低估或高估的依据，是对评估结果的曲解和误用，对汇率问题缺乏必要的专业认知 [15] - 应对全球经济失衡是逆差国和顺差国共同的责任，在单一主权货币主导的国际货币体系中，主要储备货币发行国长期存在大额财政赤字和经常账户逆差 [16] - 将本国长期高财政赤字、产业竞争力下降和复杂的结构性问题简单归因他国汇率，是对自身调整责任的推诿和回避 [16] - 中国坚定落实"十五五"规划确定的战略方向和重点举措，坚持推进经济增长方式转型，扩大内需和高水平对外开放，为新一轮全球经济动态平衡贡献力量 [16] 人民币国际化 - 人民币国际化正式起步于2009年，在市场需求的驱动下，叠加当前国际环境和地缘政治形势变化，国际市场对人民币使用的需求明显增强，人民币国际化水平持续提升 [17] - 人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币 [17] - 按照SWIFT的统计，人民币在国际支付中的占比是3-4%左右，排在全球第五位，但综合考虑人民币跨境支付和海外离岸支付，将通过人民币跨境支付系统（CIPS）、银行内部系统结算的金额纳入统计后，人民币在国际支付中的占比目前大体在6-7%之间波动，稳定地排在全球第三位 [17] - 人民币国际使用正向货币合作、投融资、金融市场交易等广泛的领域快速扩散 [17] - 人民银行将进一步增强高质量的政策供给，为境内外主体持有、使用人民币营造更加良好的环境 [17] - 更好服务实体经济，促进贸易投融资便利化，陆续出台一系列本外币合一政策，涵盖证券投资、跨境融资、资金池等业务，提升跨境人民币业务办理便利度、降低人民币使用成本 [18] - 支持中外资金融机构为境内外经营主体提供跨境结算、投融资、套保等人民币综合金融服务，近期人民银行授权了多家外资银行担任清算行，下一步将持续完善人民币清算行网络 [18] - 丰富全球优质人民币资产供给，活跃离岸人民币金融产品交易，更好发挥在岸金融市场作为最大人民币资产池的作用 [18] - 持续优化"债券通"、"互换通"等互联互通机制安排，推进境内外金融市场基础设施联通，研究在债券市场对外开放工作中实施多级托管安排，推动人民币债券成为全球合格抵押品，便利全球投资者投资配置人民币债券 [18] - 继续支持离岸人民币市场发展，支持形成以香港为主，伦敦、新加坡、迪拜等协同发展的人民币离岸市场架构，支持上海构建与国际金融中心相匹配的离岸金融业务体系 [19] - 继续在离岸市场常态化发行央行票据，提升离岸人民币国债、央行票据二级市场交易活跃度，鼓励金融机构做市，支持发展离岸回购业务，培育人民币收益率曲线 [19] - 丰富离岸人民币国债期货品种，发展利率掉期市场，更好满足市场主体利率风险对冲需要，建设好离岸综合性金融交易平台，丰富离岸金融基础设施服务 [19] - 为离岸市场提供稳定、多层次的人民币流动性供给，发挥好货币互换安排作用，推动更多互换对手方在当地市场建立常态化互换资金使用机制，支持香港金管局通过人民币资金安排提供1年以上的中长期流动性 [19] - 用好境外央行类机构回购工具，支持外资清算行通过在岸回购、拆借、发行同业存单等方式获取人民币流动性，持续丰富工具箱，覆盖短中长期限，向离岸市场提供稳定、多层次的人民币流动性支持 [19] 人工智能影响与金融政策响应 - 全球人工智能快速发展，对生产力、投资、就业、收入分配、金融稳定等产生深刻影响 [20] - 人工智能产生的需求和供给效应可能存在时差，短期会改变微观效率、拉动投资、推升通胀，中长期可以提升整体生产率、降低通胀水平 [20] - 人工智能对不同国家和地区、不同行业影响不均衡，虽然对就业总量还没有造成明显冲击，但已经开始影响就业结构 [20] - 人工智能热潮已成为全球股市上涨的主要动力之一，全球金融市场呈现高关联性和高波动性 [20] - 受益于国内完善的基础设施和人才优势，中国人工智能广泛落地应用，在促进经济增长中发挥越来越重要的作用 [21] - 人民银行将密切跟踪研判人工智能发展的宏观影响，审慎评估人工智能技术演进对宏观经济、金融市场、货币政策等的影响，前瞻性做好政策考量和准备 [21] - 做好金融支持人工智能产业发展工作，进一步完善人工智能企业融资支持体系，聚焦核心技术创新、"人工智能+"等重点领域，提升金融对科技创新的支持强度和多元化水平 [21] - 稳妥推进人工智能在金融领域的应用，人工智能在识别可疑交易、增强风控效率、提升金融普惠性等不少金融领域已经投入应用 [21] - 前期人民银行会同有关部门从完善基础设施、提升应用能力、拓展应用场景、防控安全风险等方面，研究了推进人工智能在金融领域应用的工作思路与方向，制定出台了"人工智能+金融"的有关政策文件 [21] - 将继续探索人工智能在辅助开展货币政策形势分析、金融风险识别、支付、征信、反洗钱监管服务等领域的应用，同时指导金融机构防范数据安全、模型应用等风险 [21] 即将出台的政策举措 - 将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，目的是建立债券市场稳定机制，构成人民银行宏观审慎管理的一项新工具 [6] - 工具综合权衡防范金融市场体系的系统性风险和道德风险，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景时启用 [6] - 与央行开展操作必须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉，维护市场纪律 [6] - 工具适用的机构包括银行理财子公司、公募基金管理人，以及对应的银行母行、证券母公司等，将在公开市场业务公告中明确工具操作相关要素 [6] - 扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围，目前常备借贷便利主要是中央银行为城商行和农村金融机构提供抵押融资的一项公开市场操作工具，期限有隔夜、7天和1个月，主要满足临时流动性需求 [7] - 进一步纳入境内外资法人银行，同时明确全国性银行适用同样的操作安排，实现对境内存款类金融机构的全覆盖，境内外资法人银行纳入后也获得了央行流动性支持渠道，有助于更好展业 [7] - 推动银行间和交易所债券市场互联互通落地，金融市场基础设施之间的互联互通能够便利债券跨市场发行和交易，促进市场流动性提升和价格形成，更好发挥金融市场价格发现和资源配置作用 [7] - 前期人民银行和中国证监会开展了一系列工作，当前互联互通已经具备落地条件，债券市场基础设施运营主体和市场参与者进行测试后即可开通 [7] - 试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务，近年来人民币国际使用增多，境外金融机构人民币流动性管理需求上升 [8] - 人民银行拟试点允许8家中资和外资人民币境外清算行，根据国际金融市场实践和交易惯例，在境内银行间外汇市场开展自营交易，便利境外机构更深入地参与境内外汇市场，促进在岸和离岸市场融合发展，未来还将根据试点情况进一步加大外汇市场开放力度 [8] - 会同科技部等10个部门出台《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》 [8] - 建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区国际科技创新中心是中央的一项重大战略，将加快构建与国际科技创新中心核心功能和国际化定位相适应的科技金融服务体系，提升全链条、多元化金融供给水平 [8] - 指导金融机构增强专业服务能力，加强区域内信息共享、标准互认和设施联通，推动再贷款、债券市场"科技板"、跨境投融资等政策在有关地区加大投入和先行先试，助力打造高水平科技金融生态 [8] - 今年6月人民银行设立了境外央行回购工具，支持境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，通过债券回购方式从人民银行获取人民币流动性，便利其人民币流动性管理和人民币资产配置，受到广泛关注和欢迎 [9] - 外资人民币清算行是人民币跨境清算网络的重要组成部分，人民银行拟将其纳入工具的支持对象，有利于外资清算行更好地服务境外人民币业务 [9] - 今年初人民银行平稳切换了数字人民币新计量框架，数字人民币定位由现金切换为存款货币 [9] - 去年在北京设立的数字人民币运营管理中心已全面投入运营，成为集发行管理、零售、批发、区块链、智能合约等服务为一体的综合性数字人民币业务平台 [9] - 数字人民币业务运营机构已从10家拓展至30家，覆盖全部系统重要性银行 [9]