关注发电终端需求增长情况 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.29%，报3074元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.25%，报3571 元/吨。 近日原油价格呈现震荡运行态势，短期方向不明朗，对FU、LU价格指引有限。 燃料油自身市场结构当前维持稳固，高硫和低硫油短期基本面尚可。其中，5月份地中海ECA生效后，虽然低硫燃 料油需求被部分替代，但炼厂也通过产品调整减少低硫燃料油供应，欧洲市场表现实际强于此前预期，套利船货 量的收紧也对亚洲市场形成支撑。但中期来看，需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾并未逆转。高硫燃料油方 面，随着夏季临近，中东等地发电厂需求进入季节性增长阶段。沙特、埃及等国家燃料油采购逐渐增加，目前值 得关注的变量在于发电终端需求增长的节奏与幅度。考虑到埃及提高LNG进口以及欧佩克快速增产原油，今年燃 料油的替代需求可能会出现同比下滑。 策略 高硫方面：短期震荡偏强，中期仍存在压力 低硫方面：短期震荡偏强，中期仍存在压力 跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套） 期现：无 期权：无 风险 燃料油日报 | 2025-05-22 宏观风险、关税风险、原 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期盘面整体偏弱震荡，市场走势基本面逻辑短期占据主导，宏观情绪影响消散，镍矿供应有增量预期，底部有所松动，镍铁价格止跌回调或带来支撑，新能源链路短期供需双弱，宏观层面关注后续关税政策走势影响 [3] - 存在中美贸易达成关税协议、菲律宾拟禁镍矿出口、印尼新版资源税落地、美国降息预期增加等利多因素，也有菲律宾雨季尾声矿端供应增加、MHP硫酸镍链路支撑松动、不锈钢行业负反馈延续、库存高位需求无起色等利空因素 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.9 - 12.9，当前波动率13.71%，历史百分位0.4% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空沪镍期货锁定利润，卖出比例60%，也可卖出看涨期权，卖出比例50% [2] - 采购管理方面，公司有生产采购需求时，可根据生产计划买入沪镍远期合约锁定成本，也可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，比例依据采购计划 [2] 盘面日度数据 - 沪镍主连最新值123280元/吨，环比0%；沪镍连一123450元/吨，环比0.33%；沪镍连二123690元/吨，环比0.33%；沪镍连三123890元/吨，环比0.33%；LME镍3M 15530美元/吨，环比0.39%；成交量107562手，环比0%；持仓量59648手，环比0%；仓单数23014吨，环比 - 0.55%；主力合约基差 - 1735元/吨，环比0% [5] - 不锈钢主连最新值12870元/吨，环比0%；不锈钢连一12870元/吨，环比0.23%；不锈钢连二12910元/吨，环比0.31%；不锈钢连三12925元/吨，环比0.27%；成交量115812手，环比0%；持仓量126182手，环比0%；仓单数143056吨，环比 - 0.50%；主力合约基差830元/吨，环比15.28% [6] 产业库存数据 - 国内社会库存44151吨，较上期涨63吨；LME镍库存201786吨，较上期跌312吨；不锈钢社会库存980.7吨，较上期跌8.4吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期涨1158吨 [7] 图表数据 - 包含沪镍期货主力合约、LME镍（3个月）电子盘、不锈钢期货主力合约收盘价走势，镍现货平均价，上期所镍仓单库存季节性，菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价，中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性，中国港口镍矿库存分港口季节性，电池级硫酸镍较一级镍豆溢价，中国8 - 12%镍生铁出厂价、印尼高镍生铁到港含税平均价，中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性等图表 [8][9][11]

中国真麦啤酒市场销售动态及投资盈利预测报告2025-2031年 【出版机构】：中赢信合研究网 1 真麦啤酒市场概述 1.1 真麦啤酒行业概述及统计范围 1.2 按照不同产品类型，真麦啤酒主要可以分为如下几个类别 1.2.1 不同产品类型真麦啤酒规模增长趋势2019 VS 2025 VS 2031 1.2.2 酒精度低于5% 1.2.3 酒精度5%-10% 1.2.4 酒精度超过10% 1.3 从不同应用，真麦啤酒主要包括如下几个方面 1.3.1 不同应用真麦啤酒规模增长趋势2019 VS 2025 VS 2031 1.3.2 线上销售 1.3.3 线下销售 1.4 行业发展现状分析 1.4.1 真麦啤酒行业发展总体概况 1.4.2 真麦啤酒行业发展主要特点 1.4.3 真麦啤酒行业发展影响因素 1.4.4 进入行业壁垒 2 行业发展现状及"十五五"前景预测 2.1 全球真麦啤酒供需现状及预测（2019-2031） 2.1.1 全球真麦啤酒产能、产量、产能利用率及发展趋势（2019-2031） 2.1.2 全球真麦啤酒产量、需求量及发展趋势（2019-2031） 2.1.3 全球主要地区真麦啤酒产量及发展趋势（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油印尼洪水炒作存疑，马来库存压力仍大 [2] - 豆油豆系驱动偏弱，区间震荡为主 [2] - 豆粕远月基差成交放量，盘面震荡 [2] - 豆一盘面略偏强震荡 [2] - 玉米震荡运行 [2] - 白糖震荡偏弱 [2] - 棉花跟随市场情绪波动 [2] - 鸡蛋等待老鸡淘汰驱动 [2] - 生猪情绪偏弱，阶段性去库 [2] - 花生偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油/豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价7984元/吨，跌0.80%，夜盘8054元/吨，涨0.88%；豆油主力日盘7754元/吨，跌0.54%，夜盘7780元/吨，涨0.34%等 [4] - 宏观及行业新闻：MPOC预计5月毛棕榈油价格3750 - 4050马币间波动后回升，6 - 9月全球植物油需求有利棕榈油；5月1 - 20日马棕油出口量不同机构统计有不同增幅 [7][8][9][10] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为 - 1 [12] 豆粕/豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2507日盘4191元/吨，涨0.17%，夜盘4196元/吨，涨0.36%；DCE豆粕2509日盘2889元/吨，跌0.14%，夜盘2892元/吨，涨0.45%等 [13] - 宏观及行业新闻：5月20日CBOT大豆期货收盘略微上涨，受空头回补支持，阿根廷部分豆田被淹 [13][15] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为0 [15] 玉米 - 基本面跟踪：C2507日盘2312元/吨，跌0.86%，夜盘2311元/吨，跌0.04%；C2509日盘2335元/吨，跌0.60%，夜盘2336元/吨，涨0.04%等 [16] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港等多地价格有相关报价 [17] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格17.41美分/磅，同比 - 0.07；主流现货价格6160元/吨，同比 - 10等 [19] - 宏观及行业新闻：巴西压榨进度同比趋缓，预计25/26榨季产量增长2%；中国1 - 4月进口大幅下降等 [19][20] - 趋势强度：白糖趋势强度为 - 1 [21] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘13395元/吨，涨0.04%，夜盘13540元/吨，涨1.08%；CY2507日盘19660元/吨，跌0.13%，夜盘19820元/吨，涨0.81%等 [23] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投清淡，棉纺织企业市场气氛略有好转但有限；美棉小幅上涨 [24] - 趋势强度：棉花趋势强度为0 [26] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507收盘价2964元/500千克，涨0.65%；鸡蛋2509收盘价3784元/500千克，涨0.26%等 [27] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为0 [27] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货14750元/吨，同比 - 50；四川现货14250元/吨，同比0；广东现货15140元/吨，同比150等 [30] - 市场逻辑：现阶段南北肥标价差倒挂，正套结构或切换，中长线布局11 - 1反套，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [31] - 趋势强度：生猪趋势强度为0 [30] 花生 - 基本面跟踪：PK510收盘价8368元/吨，日涨1.28%；PK511收盘价8260元/吨，日涨1.08%等 [32] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、价格情况 [33] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [34]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-5-21） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：各矿点有序生产，原料供应稳定。受焦炭降价影响，焦企对炼焦煤多持观望态度，中间环 节拿货积极性不高，炼焦煤市场交投氛围冷清，煤矿新签订单较少，线上竞拍成交结果继续回落，下游 补库需求进一步放缓。且煤矿因前期降价后出货仍不佳，部分煤矿库存累积，价格继续承压下行；偏空 2、基差：现货市场价1100，基差261.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨， 较上周减少24.4万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：日均铁水产量高位 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢预计短期偏震荡运行，日内盘面整体偏弱震荡，市场走势基本面逻辑逐渐凸显，镍矿供应有增量预期，镍铁价格止跌回调或带来支撑，新能源链路短期供需双弱，宏观层面需关注关税政策走势影响 [1][3] 根据相关目录分别总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.9 - 12.9，当前波动率13.64%，历史百分位0.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可根据库存水平做空沪镍期货锁定利润，对冲现货下跌风险，套保比例60%；也可卖出看涨期权，套保比例50% [2] - 采购管理方面，公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产成本；也可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，套保比例依据采购计划 [2] 核心矛盾与多空解读 - 核心矛盾为日内盘面偏弱震荡，镍矿供应有增量预期，镍铁价格止跌回调，新能源链路短期供需双弱，宏观关注关税政策走势影响 [3] - 利多因素包括中美贸易达成关税协议、菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口、4.26日印尼新版资源税落地使整体成本线上移、美国CPI数据不及预期使降息预期增加 [4] - 利空因素包括菲律宾雨季尾声矿端供应逐步增加、MHP硫酸镍链路支撑有所松动、不锈钢行业负反馈延续使镍铁端成本支撑持续下移、不锈钢库存持续高位且需求无明显起色 [4] 盘面数据 - 镍盘面日度数据显示，沪镍主连最新值122870元/吨，环比0%；沪镍连一123050元/吨，环比 - 0.79%；沪镍连二123280元/吨，环比 - 0.78%；沪镍连三123410元/吨，环比 - 0.78%；LME镍3M 15500美元/吨，环比 - 0.86%；成交量109167手，环比0%；持仓量63519手，环比0%；仓单数23142吨，环比 - 1.40%；主力合约基差 - 1735元/吨，环比 - 9.2% [5] - 不锈钢盘面日度数据显示，不锈钢主连最新值12840元/吨，环比0%；不锈钢连一12840元/吨，环比 - 0.85%；不锈钢连二12870元/吨，环比 - 0.85%；不锈钢连三12890元/吨，环比 - 0.92%；成交量133035手，环比0%；持仓量128677手，环比0%；仓单数143780吨，环比 - 8.05%；主力合约基差720元/吨，环比2.13% [6] 产业库存 - 镍产业库存数据显示，国内社会库存44151吨，较上期涨63吨；LME镍库存202098吨，较上期涨90吨；不锈钢社会库存980.7吨，较上期跌8.4吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期涨1158吨 [7]

公司定位与业务模式 - 公司作为全球在线金融交易平台，定位为"全品类交易+个性化服务"，整合外汇、差价合约(CFD)、加密货币及股票指数等多元化交易品种 [1] - 构建适应不同市场周期的立体化投资生态，尤其在黄金等避险资产领域独创"核心+卫星"策略与全维度风险管理体系 [1] 分析方法创新 - 提出"全息投影"式市场分析法，打破传统单一技术指标局限，将宏观经济数据、行业景气周期、市场情绪与地缘政治变量纳入统一分析框架 [2] - 在黄金价格研判中同步监测美元指数走势、通胀预期变化及全球避险情绪指数，通过多因素共振模型预判趋势拐点 [2] - 分析方法如同医学CT扫描，能多层次解析市场病灶，帮助规避单一视角认知盲区 [2] 智能决策系统 - 自主研发智能策略工厂，实现高频交易数据与宏观周期研判的深度融合 [2] - 通过机器学习算法处理海量市场信息，将基本面变化转化为可量化交易信号 [2] - 在加密货币领域实时监控交易所价差与资金流向，比特币期货隐含波动率突破阈值时自动触发对冲机制 [2] - 在股票市场结合ESG评级与财务数据，动态优化指数增强策略 [2] 风险管理体系 - 构建"仓位控制+分散投资"双重防御体系，独创"三线四区"资金管理模型 [5] - 将总仓位细分为进攻仓(30%)、防御仓(50%)和应急仓(20%)，对应不同市场环境策略 [5] - 黄金配置采用"核心持仓打底+卫星策略增厚"组合模式：70%资金布局黄金ETF等稳定资产，剩余资金通过期权组合、跨市套利等衍生工具捕捉机会 [5] 实战表现 - 2024年四季度成功捕捉三次关键交易机会：提前72小时预警并调整美债持仓比例、预判比特币现货ETF获批资金流向、快速上调黄金仓位应对中东冲突 [6] - 响应速度较传统人工分析提升约40% [6] 技术研发方向 - 正在研发第三代策略引擎，实现市场情绪分析从文本挖掘转向神经影像识别，风险预警响应速度提升至毫秒级 [8] - 投资组合优化将纳入气候变化等ESG因子，预计2026年推出"策略即服务"(Saas)模式 [8] - 技术迭代如同从望远镜时代迈入电子显微镜时代，帮助在微观层面捕捉超额收益 [8]

公司业务与市场定位 - 公司拥有覆盖全球的实时数据网络，每分钟处理超过1.2亿条市场数据，每秒为每位投资者过滤出2.3个决策信号 [1] - 平台服务超过200万专业用户，成为金融市场波动加剧环境下的首选分析工具 [1] 多维数据整合能力 - 通过股票、债券、大宗商品与外汇市场的联动分析，构建全资产动态关系网 [4] - 非农就业数据发布时，平台能在9秒内同步更新美元指数期货持仓、科技股波动率及黄金资金流向 [4] - 5月美联储利率决议期间，系统提前24小时预警欧元/美元震荡区间，帮助用户规避15%潜在回撤风险 [4] 经济周期策略框架 - Global Macro框架将经济周期分为四个象限，每个象限对应差异化资产配置模板 [5] - 当前"温和通胀下的结构性增长"阶段，系统调取87个历史相似场景，推荐加大东南亚新兴市场股票与工业金属配置 [5] 风险管理与预警系统 - 微观预警模型接入全球37个交易所报单流量数据，可捕捉资金异动 [7] - 4月日央行政策转向前48小时，系统监测到日元空头合约激增23%，远超历史均值±2σ范围 [7] 数据转化与执行工具 - 宏观经济仪表盘将GDP增速、CPI曲线与就业市场数据转化为12个月前瞻预测带 [8] - 德国制造业PMI连续三个月偏离趋势线1.5个标准差时，系统自动触发欧元区股票评级下调并关联推送汽车债券信用利差分析 [8] 数据获取与场景模拟 - 平台支持按地域、行业、资产类别三维度切片的市场报告实时调取 [10] - 压力测试模块可在11分钟内生成68个关联资产的冲击路径图，支持"美联储加息50基点+原油突破100美元"等自定义场景 [10] 技术创新与进化 - 地缘政治风险量化模块实现26种语言实时转换，通过自然语言处理提取政策敏感性关键词 [10] - 俄乌粮食运输协议谈判僵局时，系统提前12小时发出农产品期货价格异动预警 [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-20甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：预计本周国内甲醇市场维持多空交织震荡格局，或呈现区域分化。其中港口市场方面，近期宏观面影响下 期货波动频繁，短期现货交投趋于谨慎，本周进口到货有所提升，供应存增加预期，或压制期现货市场走势，不过连云 港装置计划本周恢复，烯烃刚需托底或有一定支撑，预计本周港口价格仍随期货震荡为主。内地方面，短期开工维持高 位，而传统下游需求淡季下难有提振，叠加港口价格回落传导，价格上行缺乏持续驱动，不过局部企业库存不高，短期 内地企业依据自身供需调整概率大，或震荡为主。需跟进烯烃工厂原料采购招标价及伊朗新增装船动态，另外宏观面 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-5-20） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：产地煤矿正常生产，部分有所停产。随着冶金焦价格首轮下调，炼焦煤市场看跌情绪加剧， 焦企生产按需采购，保持观望态度，煤矿库存小幅累积，目前心态转弱，价格有进一步下跌预期，但空 间不大；偏空 2、基差：现货市场价1100，基差255；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨， 较上周减少24.4万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：日均铁水产量高位略有回落，短期对焦煤原料的需求维持。但随着焦炭价格首轮下跌，焦企 利润进一步压缩 ...