报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2021 - 2024年电动轻型车锂电池行业市场规模由14.18GWh增至23.75GWh，年复合增长率18.76%，预计2025 - 2030年将由32.80GWh增长至114.18GWh，年复合增长率28.33% [4][28] - 行业呈现细分市场差异化竞争特点，格局相对稳定但竞争激烈，未来将向头部企业集中，特定细分市场中小企业仍有机会 [34][35][36] 根据相关目录分别进行总结 行业定义与分类 - 轻型电动车锂电池为轻型电动车提供动力，由多个锂离子电池组成，相比传统内燃机有更高能量转换效率、更低运行成本和更小环境影响，应用于电动自行车、摩托车、微型电动汽车等 [4][5] - 按终端应用产品类型分为两轮、三轮、四轮和滑板车用锂电池，两轮和滑板车注重能量密度和轻量化，三轮和四轮更注重大容量、稳定性和安全性 [6][7] 行业特征 - 电动两轮车锂电渗透率低，市场替代空间大，2016 - 2022年铅酸电池保有量维持在2.7 - 2.9亿辆，锂电池从0.1亿辆增至0.8亿辆，占比不足30% [8] - 锂电池能量密度120 - 180wh/kg，是铅酸电池28 - 40wh/kg的数倍，使用寿命长、综合成本低、支持快充、环保，但安全性偏低 [9] - 2023年全国电动自行车火灾21,000起，80%发生在充电过程，国家出台全链条整治政策强化安全监管 [10] 发展历程 - 1881 - 1994年为萌芽期，电动自行车诞生并经历技术迭代，1985年中国第一辆电动自行车诞生 [13] - 1995 - 1999年为启动期，中国第一辆轻型电动车研制成功，早期实验受电池技术限制续航仅30公里 [14] - 2000 - 2004年为规模化生产期，“禁摩令”出台，电动自行车需求激增，形成三大产业集群地 [15] - 2005 - 2015年为高速发展期，中国凭借技术优势成为全球最大电动自行车生产国，电池性能提升35%、电机效率提升30% [16] - 2016 - 2021年，共享电动自行车投放，“新国标”实施推动行业规范化发展，带动核心部件升级 [17] 产业链分析 - 产业链上游包括电池核心材料供应商和设备制造商，中游是锂电池生产企业，下游是电动轻型车制造商 [19] - 2024年全球锂资源供给充足价格趋稳，国内新国标放宽铅酸车型重量限制或减缓锂电渗透，以旧换新和海外市场拓展带来机遇 [20] 行业规模 - 历史变化原因是外卖配送驱动电动轻型车锂电化，2024年受调研企业外卖销售额占比达10.4%，近50%企业外卖销售额同比增长 [29] - 未来变化原因是共享电单车带动锂电需求，2017 - 2020年投放量年复合增长率202.3%，2024年轨道交通周边骑行订单占比达23.7% [30] 政策梳理 - 《电动自行车行业规范公告管理办法》《电动自行车行业规范条件》引导行业加强技术创新和标准化建设 [33] - 《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》助力交通运输绿色低碳转型 [33] - 《2030年前碳达峰行动方案》推动交通运输行业低碳转型 [33] - 《电动自行车安全技术规范》限定电动自行车总重量，影响铅酸两轮车发展 [33] 竞争格局 - 以星恒电源和金鹏为代表的第一梯队领先，新能安、天能股份等构成第二梯队，南都电源、超威动力等布局细分市场 [34] - 历史原因包括锂电先发与传统铅酸转型差异、技术路线选择和渠道布局策略不同 [35] - 未来变化原因是技术、资金、渠道门槛提升推动行业集中度上扬，特定细分市场中小企业仍有机会 [36] 上市公司速览 - 展示了天能电池、超威动力、广东博力威等多家上市公司的总市值、营收规模、同比增长和毛利率等财务数据 [38][41][42] 企业分析 天能电池集团股份有限公司 - 公司存续，注册资本97210万人民币，总部位于湖州市，经营范围包括高性能电池研发、生产和销售等 [43] - 提供了2015 - 2023年多项财务指标数据，如销售现金流/营业收入、资产负债率等 [47] - 具有生产优势，在五省建成十大生产基地，下属子公司60多家，综合实力位居多个企业榜单前列 [49] 广东博力威科技股份有限公司 - 公司存续，注册资本10000万人民币，总部位于东莞市，经营范围包括电子专用材料研发、电池制造等 [50] - 提供了2017 - 2023年多项财务指标数据，如销售现金流/营业收入、资产负债率等 [51] - 具有技术优势，有研发人员近340余人，拥有和申报国内外专利800项，具备全方位智造与服务体系 [52]

5月8日，金晟新能源退役电池综合利用项目签约仪式在湖北黄冈黄州举行。该项目投资超百亿，建成后，将形成年处理40万吨退役电池的产 能，实现锂、磷、铁等新能源战略资源的高效回收再利用。 值得一提的是，目前，金晟新能已向港交所递交招股书，并正式被香港证券交易所受理IPO申请。 根据招股书，金晟新能将退役锂电池和锂电池生产废料进行"全组分"回收利用，用于生产三元电池及磷酸铁锂电池正极材料及负极材料的原 材料等。目前，公司已在广东省肇庆及江西省宜春及赣州设有合共三个生产设施，计划在2025年将退役三元锂电池的处理能力提升至28万 吨。 （来源：海融网） | 往 | 期 | 回 顾 | | --- | --- | --- | | 01 | ｜ | 超500亿锂矿企业易主！ | | 02 | ｜ | 江苏20GWh储能电池项目投产在即！ | | 03 | ｜ | 11亿元！四川又一锂电池项目产品下线 | | 04 | ｜ | 2025起点轻型动力电池及两轮车换电大会7月10-11日无锡 | | | 举办 | | 据悉，广东金晟新能源股份有限公司（简称"金晟新能"）成立于2010年，是一家专注于锂电池回收及再生利用的企业，总 ...

公司业绩情况 - 2024年归母净利润亏损2.67亿元，同比转亏；2025年一季度归母净利润同比减亏82.01%，经营效率与质量逐步优化 [3] - 2025年一季度营业收入从上年同期的8.59亿元跃升至11.27亿元，同比增长31.27%，创下单季收入历史新高 [3][7][10][11] - 2024年高端PG销售增长4%，价格较同行业高8%；二丙二醇销量提升28%，丁二醇销量提升117% [5][8] - 2024年前五大客户销售金额占年度销售总额比例53.96% [5] 项目进展与规划 - 新蔚源项目2024年7月开工建设，主体装置已完成；2025年加快推进中试孵化基地落地 [2] - 湖北基地2023年底电解液溶剂投产，2025年完成添加剂项目产能释放；全面投产后将形成全球领先的电解液溶剂及添加剂一体化供应能力 [10] - 2025年坚持“锂电池材料 + 消费化学品”双轮驱动战略，巩固锂电池材料龙头地位，增加高端消费化学品品类，提升消费化学品营收占比 [12] 股价与增减持情况 - 股价受宏观环境、行业政策、市场波动等多因素影响；公司管理层专注主业经营，提升企业价值回报投资者 [3][4] - 关于股东增减持事项，按法律法规履行信息披露义务，如有计划将及时公告 [4][5][7][11] 业绩增长原因与可持续性 - 2025年一季度营收增长因下游需求带动电解液溶剂需求增长，以及优化产品供应、客户和原料供应策略，提升海外高端产品销量 [3][7][10][11] - 未来凭借技术创新、多基地布局和双轮驱动战略，布局第二增长曲线，扩大全球市场份额，实现可持续发展 [3][7][10] 盈利增长驱动因素 - 技术研发与产品升级：加大新能源材料、高附加值特种化学品研发投入，深化前沿技术应用研究 [8] - 全球化市场拓展：依托海外子公司及仓储基地，加快海外客户认证与合作 [8] - 产能优化与降本增效：湖北基地产能释放，多基地协同生产，整合供应链降低成本 [8][11] - 客户结构升级：深化与核心客户战略合作，推动产品高端化、定制化 [8] 技术研发情况 - 固态电池电解质研发：开展系统性研究，部分成果进入实验室验证阶段，产业化进程需综合评估 [10][11][23] - 化妆品原料业务以技术研发和客户需求为导向，通过高附加值产品提升竞争力 [9] 行业发展前景 - 新能源及精细化学品行业发展空间良好，新能源汽车领域电解液需求有望随产业发展增长，精细化学品行业稳中有进 [12] - 国家政策支持为行业发展提供有利环境和机遇 [12]

中钢天源股份有限公司投资者关系活动 投资者关系活动类别 ☑特定对象调研 □媒体采访 □新闻发布会 □现场参观 □分析师会议 □业绩说明会 □路演活动 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人员姓 名 东方财富证券孟宪博、郁晾 时间 2025年5月8日下午3:00 地点 公司会议室 形式 现场调研 上市公司接待人员姓名 副总经理、董事会秘书、总法律顾问、首席合规官 章超 交流内容及具体问答 记录 互动环节 1、公司检验检测行业的集中度如何，其市场份额占比是多少 ？ 答：公司拥有国家金属制品检测中心，成立以来业务不断扩展 ，主要集中在材料检测领域，主要覆盖金属制品、工程原材料 及构配件、主体结构工程、地基基础工程、桥隧工程、人防工 程、钢结构工程等，近来深耕铁路、拓展公路及其他检测领域 ，加强新能源检测、船舶航空检测、核电建设检测、海外检测 等新领域业务。在大型基础设施检测领域，公司处在行业领先 地位。 2、公司四氧化三锰产品原材料主要是自产还是外购？ 答：主要原材料电解锰系外部采购用于生产制造四氧化三锰， 产品下游有两个主要方向，用于生产锰锌铁氧体和用于生产锰 酸锂等锂电正极材料。 3、锂电正极材料的 ...

锂电装备出口CE认证及防爆安全研讨会 - 文章核心观点：中国锂电装备企业加速出海面临欧盟CE认证严苛要求、防爆安全技术门槛及市场准入合规风险，需通过专业研讨会掌握核心规则以突破壁垒[1] 研讨会模块内容 模块一：CE认证深度解析 - 涵盖CE认证全流程拆解，包括指令选择和技术文件准备[3] - 分析锂电装备出口市场趋势与合规痛点[3] - 分享必维集团实战案例，涉及ABB、佛吉亚、博世等国际客户[3][4] 模块二：防爆认证介绍 - 讲解防爆风险及区域划分标准[3] - 提供防爆设备选型及安装技术指导[3] - 展示必维集团案例实践，服务客户包括先导、罗斯、NorthVolt等锂电龙头企业[3][4] 讲师背景 孙洪兵（机械与电气CE产品经理） - 拥有15年认证审核经验，持有必维MD-3资质[3] - 主导开发锂电装备多指令CE认证，服务ABB、阿尔斯通等跨国企业[3] - 深度参与无锡先导、挪威艾肯等全球锂电龙头项目[3] 张宗伟（防爆和功能安全产品经理） - 具备15年以上产品设计及认证经验，担任必维ATEX签证官[4] - 为锂电行业签发过多张ATEX证书，客户覆盖亿纬、宏工等企业[4] - 服务巴斯夫、西门子等国际工业集团[4] 活动信息 - 线上直播时间：2025年5月15日15:00-17:00[1][4] - 提供与讲师一对一交流机会，解决企业个性化难题[5] - 通过"必维工业技术中心"公众号获取最新信息及报名[5][6]

锂电池航空运输专项检查 - 民航江西监管局对全辖区开展锂电池航空运输保障情况专项检查，重点排查运输环节风险隐患，强化安全保障措施 [1] - 检查重点包括航空公司旅客告知与行李检查、机组应急处置能力、机上危险品管理等环节，特别关注内部优惠票渠道购票旅客的危险品信息告知情况 [2] - 对机场安检管控、信息告知、危险品培训及应急处置能力进行检查，结合"五一"安全检查要求，局领导带队对南昌机场进行现场检查 [2] 南昌机场锂电池运输整治工作 - 南昌机场开展锂电池航空运输专项整治工作，重点整治运输工作程序、制度手册、培训宣教、知识宣传、收运关口管控等方面问题 [2] - 制定《锂电池航空运输专项整治工作自查表》，实施清单化自查，检查总体情况良好 [2] - 机场高度重视锂电池运输安全，在值机区、登机口设置醒目警示标识，通过广播、电子屏循环播放锂电池安全须知 [2] 监管局对机场的要求 - 严格安检管控，精准识别锂电池规格，禁止超标、无标识、破损锂电池登机 [2] - 加强机场内信息告知，确保上岗人员资质符合规章要求，进一步完善危险品应急预案 [2] - 持续关注应急演练、人员培训、大容量锂电池运输审批及信息告知工作的落实情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年叉车板块业绩稳健增长，利润增速强于营收，海外市场贡献核心增量 [3] - 国内外景气磨底，关税影响总体可控，叉车行业出海中长期趋势不变 [4] - 国内外锂电化率提升空间广阔，智慧物流有望为行业打造第二成长曲线 [5] - 重点推荐安徽合力、杭叉集团，建议关注诺力股份、中力股份 [5] 根据相关目录分别进行总结 板块利润增速强于营收，海外市场贡献核心增量 - 2024年叉车板块营收473亿元，同比增长2%，行业销量129万台，同比增长10%，板块收入增速低于行业销量增速，主要因平衡重叉车需求承压 [17] - 分区域看，海外市场引领增长，2024年海外营收215亿元，同比增长7%，占比提升2pct至45%，海外市场毛利率显著高于国内 [25] - 2024年叉车板块归母净利润46亿元，同比增长9%，销售毛利率/净利率分别为24%/11%，同比分别增长2.2/0.8pct，盈利水平提升主要系海外业务占比提升、电动平衡重叉车占比提升和原材料价格下降 [33] - 2024年除诺力股份，主要叉车企业经营活动现金流净额、净现比下滑，主要受海外市场拓展、对美提前备库等影响 [34] - 受海外营收占比提升影响，2024年主要叉车企业存货/应收账款周转天数有所提升 [39] 国内外景气磨底，关税影响总体可控 - 叉车与传统工程机械逻辑不同，成长性大于周期性，海外市场发展成熟，增速稳定，国内叉车销量随制造业、物流业发展波动上行，未来行业销量主要源于平衡重叉车电动化转型和存量更新 [46][54] - 2024年叉车国内销量同比增长13%，主要为低价值量的三类小车驱动，平衡重叉车增速表现较弱，行业需求磨底，展望2025年，可期待内需修复趋势 [59] - 2024年Q2起全球龙头丰田、凯傲在手订单同环比修复，反映库存消化，新订单修复，但关税按最新政策执行，国内叉车出口美国承担关税税率已达170%，出口往美国已难以盈利，不过国产双龙头对美敞口个位数，且已有提前备货，影响可控，出海中长期趋势不变 [60][71] 锂电化率仍有较大提升空间，智慧物流打造第二成长曲线 - 锂电叉车相对铅酸叉车、内燃叉车更具经济性和环保性，近年来渗透率持续提升 [74] - 国内2024年叉车电动率已达74%，平衡重叉车电动化率仅35%，海外2024年平衡重叉车电动化率46%，其中锂电叉车占比仅约13%，仍有较大提升空间 [83] - 国产锂电叉车具备性价比，助力企业弯道超车 [84] - 物流业智能化转型为大趋势，无人叉车渗透率将持续提升，智能物流解决方案有望为传统叉车企业打造第二成长曲线，我国国产双龙头近几年均加速在智慧物流领域布局 [87][88] 投资建议与风险提示 - 叉车行业短中期有望维持稳健增长，国内双龙头安徽合力、杭叉集团具备产品矩阵完整、渠道建设和锂电化进程领先优势，增长确定性强，建议持续关注 [93][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年叉车板块业绩稳健增长，利润增速强于营收，海外市场贡献核心增量，毛利率提升 [3][33] - 国内外景气度磨底，关税影响总体可控，出海中长期趋势不变 [4][71] - 国内外锂电化率提升空间大，智慧物流有望打造第二成长曲线 [5] - 重点推荐安徽合力、杭叉集团，建议关注诺力股份、中力股份 [5] 各目录总结 板块利润增速强于营收，海外市场贡献核心增量 - 营收：2024年叉车板块营业总收入473亿元，同比增长2%，行业销量129万台，同比增长10%，板块收入增速低于销量增速，海外市场引领增长，国内营收259亿元，同比下降2%，海外营收215亿元，同比增长7%，占比提升2pct至45% [17][25] - 利润：2024年叉车板块归母净利润46亿元，同比增长9%，销售毛利率/净利率分别为24%/11%，同比分别增长2.2/0.8pct，盈利提升因海外业务占比、电动平衡重叉车占比提升及原材料价格下降，期间费用率提升1.8pct [33] - 现金流：2024年除诺力股份，主要叉车企业经营活动现金流净额、净现比下滑，安徽合力、杭叉集团、中力股份经营活动现金流净额分别为4.7/13.4/4.5亿元，同比分别下降9.8/2.9/2.1亿元；净现比分别为0.4/0.7/0.5，同比分别下降0.8/0.3/0.3 [34] - 运营能力：受海外营收占比提升影响，2024年主要叉车企业存货/应收账款周转天数提升，安徽合力、杭叉集团存货周转天数分别同比增加20.1/8.2天，应收账款周转天数分别同比增加7.9/11.2天 [39] 国内外景气磨底，关税影响总体可控 - 周期复盘：叉车成长性大于周期性，电动化+机器替人趋势明显，海外市场发展成熟，增速稳定，国内叉车销量随制造业、物流业发展波动上行，与PMI指数相关性较强 [46][54] - 国内：2024年叉车国内销量同比增长13%，主要由低价值量三类小车驱动，平衡重叉车增速弱，行业销量以存量更新为主，受制造业需求疲软影响，需求磨底，2025年内需有望修复 [59] - 海外：全球龙头新签订单边际改善，但关税带来不确定性，国内叉车出口美国关税税率达170%，出口难盈利，国产双龙头对美敞口个位数且有提前备货，影响可控，美国外市场空间广阔，出海中长期趋势不变 [60][71] 锂电化率仍有较大提升空间，智慧物流打造第二成长曲线 - 锂电化：锂电叉车优势明显，渗透率有望持续提升，国内外平衡重叉车锂电化率仍有较大提升空间，国产锂电叉车具备性价比，助力企业弯道超车 [74][83][84] - 智能化：物流业智能化转型为大趋势，无人叉车渗透率将持续提升，智能物流解决方案有望为传统叉车企业打造第二成长曲线，国产双龙头在智慧物流领域布局领先 [87][88] 投资建议与风险提示 - 投资建议：叉车行业短中期有望稳健增长，建议持续关注产品矩阵完整、渠道建设和锂电化进程领先的安徽合力、杭叉集团 [93][94] - 风险提示：未包含在输出要求内，此处省略

据 醉美邛崃发布，5月2日， 泓力新能源（成都）有限公司锰酸锂电池项目产品正式下线，标志着邛崃地区锂电池相关产品产能进一步丰富。 项目位于 邛崃经济开发区天府新区新能源新材料产业园，总投资 约11亿元，占地约132亩，将建设年产10亿只锰酸锂电池生产线及配套设 施。 资料显示， 泓力新能源（成都）有限公司为 河南泓力新能源有限公司（以下简称： 泓力新能源）全资子公司。 泓力新能源 始创于2015年， 由新乡市弘力电源科技有限公司沿革发展而来，主要产品包含 锰系锂离子电池和锰系锂离子电池正极材料两大 类。其中锂电池以圆柱电池为主，型号包括18650、14500等。 目前， 泓力新能源产品广泛应用于电动工具、电动玩具、移动电源、便携照明、智能音响、智能家居等领域，并远销美国、欧洲、东南亚、 印度等国家和地区。 产能方面， 泓力新能源布局了 新乡、焦作、成都三大生产基地， 具备年产10GWh锂离子电池和年产2万吨锰酸锂的生产能力。 其中 成都基地即为上述 项目，产品已正式下线，距离 该项目签约仅86天。据介绍，成都邛崃项目 目前生产24小时不停歇，二季度计划完成 3000万元产值， 争取8月份实现满产目标。 | 0 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025年Q1营收和归母净利润恢复同比增长，盈利能力回升，现金流改善；锂电池需求保持较快增长，公司多业务协同发展，积极降本增效，新产品领先布局奠定增长潜力 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 2024年实现营收134.48亿元，同比下降12.33%；归母净利润11.91亿元，同比下降37.72%；毛利率27.50%，同比下降5.44pct；净利率10.29%，同比下降3.64pct；期间费用率11.72%，同比下降0.53pct；经营现金流净额23.72亿元，同比增长112.17% [7] - 2025Q1实现营收32.15亿元，同比增长5.96%；归母净利润4.88亿元，同比增长9.64%；毛利率32.16%，同比上升0.81pct；净利率16.81%，同比上升0.09pct；期间费用率11.68%，同比下降0.97pct；经营现金流净额5.3亿元，同比增长138.95% [7] 股价走势 - 负极材料业务短期承压，2025年盈利有望改善，新产品有望成新增长点；新能源自动化装备业务相对稳定，后续订单有望恢复增长 [7] 相关报告 - 预计2025 - 2026年EPS分别为1.07元、1.35元，对应PE分别为16倍、13倍 [7] 财务数据预测 |科目（百万元）|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|13448.43|15454.81|17785.68|20120.64| |营业总成本|11448.80|12465.41|14293.54|16127.67| |营业成本|9750.79|10553.65|12093.45|13638.74| |营业税金及附加|122.69|154.55|177.86|201.21| |销售费用|161.74|185.46|213.43|241.45| |管理费用|607.61|649.10|747.00|845.07| |研发费用|743|850|978|1107| |财务费用|62.59|72.64|83.59|94.57| |其他经营收益|-443.65|-159.79|58.03|248.41| |其他收益|296.48|326.13|358.74|394.62| |公允价值变动净收益|4.27|5.00|5.00|5.00| |投资净收益|49.58|50.00|50.00|50.00| |营业利润|1555.98|2829.61|3550.17|4241.38| |利润总额|1516.74|2829.61|3550.17|4241.38| |净利润|1384.24|2574.95|3230.66|3859.66| |归母公司所有者的净利润|1190.62|2291.99|2875.64|3435.52| |基本每股收益(元)|0.56|1.07|1.35|1.61| |PE（倍）|31.66|16.45|13.11|10.97| [8]