银行业存款到期与利率下行压力 - 2026年一季度居民1年期及以上定期存款到期规模预计达29万亿元，全年到期规模约73万亿元，较2025年提升约12万亿元，平均约50万亿元定期存款面临到期再配置压力 [1][10] - 2026年多家银行新发行的1年期以下大额存单利率已跌破1%，部分产品收益低于同期货币基金，储户间正掀起新一轮存款搬家潮 [2][10][11] - 银行净息差持续处于低位，截至2025年第三季度，商业银行净息差收窄至1.42% [3][12] - 随着一年期定存利率跌破1%，过去享受“3字头”利率的定存资金急需寻找新的理财替代品 [4][13] “固收+”产品市场动态 - 面对存款利率下行，“固收+”基金成为投资者新选择，其采用“债券打底+权益增强”策略，在控制风险的同时寻求适度收益 [5][14] - 2025年“固收+”产品呈现三大特征：业绩与规模形成明显正反馈；机构投资者对“控回撤能力”要求高；权益成为最核心的回报来源 [5][14] - 2025年“固收+”产品规模增加10495.81亿元，仅增长前十的基金公司规模就增加了6216.6亿元，景顺长城、汇添富、富国、中欧、永赢位列前五 [5][14] - 2025年“固收+”规模增长前十的基金公司中，景顺长城基金规模增加1673.66亿元至2251.31亿元，汇添富基金增加773.72亿元至1413.70亿元，富国基金增加666.92亿元至1255.98亿元，中欧基金增加624.74亿元至893.26亿元，永赢基金增加525.65亿元至737.19亿元 [6][15] 主要资管机构应对策略 - 景顺长城基金通过团队协作和灵活资产配置应对低利率环境，其混合资产投资团队采用专业分工模式，动态调整固收资产久期，并注重股债搭配的负相关性 [7][16] - 汇添富基金强调规则化投资和全程纪律性管理，构建系统化决策框架，在低波“固收+”产品中严格控制权益仓位中枢（如10%左右），并通过分散化配置高等级信用债、优先选择红利股等资产夯实安全边际 [7][16] - 永赢基金在其“固收+”体系中强调多团队、多资产、多策略的协同，拥有以股票增强见长的永赢稳健增强、践行股债对冲策略的永赢鑫欣等成熟产品线 [8][17] - 永赢基金正将其能力圈从传统的“债+股”向更广阔的多资产领域扩展，投资视野延伸至全球市场、商品等多种相关性较低的资产类别 [8][17] - 以永赢元享稳健多资产90天持有期混合(FOF)为例，其业绩基准涵盖国内债券、A股、港股、美股、黄金、存款六类资产，践行大类资产配置 [9][17] - 永赢元享稳健多资产90天持有期混合(FOF)的前十大基金持仓包括短融ETF（占净值17.69%）、黄金ETF（占净值4.15%）、银华日利ETF（占净值3.85%）等 [9][19]

上海房地产市场现状与趋势 - 上海新房及二手房平均挂牌价格在最近一年出现接近两位数的跌幅，市场与北京等一线城市一同陷入持续下行通道 [3] - 市场分化严重，顶级豪宅项目仍能“日光”，核心区优质次新房抗跌性较强，而投资客集中的板块如大虹桥、唐镇则出现大量抛盘，甚至有楼盘出现70多套法拍房 [3] - 2025年7月至9月，上海楼市经历“速冻期”，购房客户数量急剧下降，二手房市场下行导致新房市场缺乏新增客户，存量客户成为各大楼盘争抢对象 [5] 市场参与者行为与心态转变 - 购房者心态发生根本转变，从“买涨不买跌”转为持币观望，普遍等待开发商提供更多折扣、赠送车位等优惠后再出手 [1][5] - 中产置换链条断裂，因二手房售价不达预期而一手房价仍处高位，导致“300万换500万、500万换700万”的升级置换陷入停滞，许多中产选择“躺平” [7] - 高净值人群（包括外地富二代及年轻高净值人士）成为高端市场主要支撑，他们购买套均5000万以上的顶豪项目主要出于资产配置及套利目的，而非居住需求 [7] 年轻一代的住房观念与选择 - 00后及部分95后对房产的认知发生根本变化，不再视其为结婚生子的必需品或核心资产，部分人甚至明确表示宁愿追求如“法拉利”等消费而非购房 [3][9] - “以租换租”模式兴起，部分人士通过出租自有房产（租售比约1.8%）并租赁更优质豪宅（租售比1.4%-1.5%），以租金差价提升居住品质，此模式在年轻人中接受度提高 [11] - 年轻人更看重居住体验，上海中产家庭最舒适的户型需求转向140-160平方米的小四房，而过去“7090政策”下的百平小三房因空间局促正被市场淘汰 [13] 投资逻辑与资产配置的变迁 - 房产的金融属性减弱，租售比偏低（上海整体1.5%-1.7%，徐汇部分新房仅1.2%-1.3%）使其作为生息资产的性价比远低于其他投资品（如港股红利股平均股息率5%-6%，迪拜房产租售比近10%） [13] - 前几年涌入的大量投资客透支了购买力，部分投资客已开始保本或亏本抛售，预计2026年更多投资房源解禁可能加剧市场波动 [15] - 家庭资产配置正从高度依赖房产（中国中产家庭资产中房产占比曾达70%）转向股票、基金等权益类资产，这一趋势与美国中产家庭资产结构靠拢 [17] 开发商应对与产品策略 - 开发商营销策略从强势转为被动，送车位、包邮轮、请明星卖房成为常规操作 [1] - 行业通过“好房子”新规进行产品升级，如放宽阳台和不计容空间政策，使120平方米新房的实际使用空间相当于过去的140平方米，并普遍提升会所、高端外立面等配置以吸引客户 [15] - 尽管产品力提升，但除顶豪项目外，大多数楼盘的销售情况依然惨淡 [15]

文章核心观点 - 景顺长城在2026年度投资策略会上提出，宏观经济政策将更加积极，科技革命将重塑产业格局，投资机会蕴藏在科技、出海、反内卷和内需等方向 [1] - 公司认为在贝塔收益显著的当下，阿尔法收益的获取依赖超前认知、深入研究和严格纪律，坚持从基本面出发的主动管理是核心竞争力 [1] 宏观环境与资产配置 - 2026年是“十五五”规划开局之年，财政政策积极并向民生倾斜，货币政策保持“适度宽松”，降准降息仍有空间 [3] - 中国经济结构转型由科技制造业、外部循环（如制造业出海）和内部循环（统一大市场）三大齿轮驱动 [3] - 无风险收益率下降推动居民资产配置长期转向权益类资产 [3] - 固定收益利率快速下行期已过，或将呈低位震荡趋势，以票息策略为主 [3] - 权益市场估值未现泡沫，但波动率可能较2025年回升，需注重节奏把握 [3] - 美股科技股上涨主要源于盈利修正，仍有上涨潜力但更需注重个股挑选 [4] - 美联储降息周期和美元走弱将利好新兴市场资产 [4] 行业与主题投资机会 - 权益市场结构性机会首要关注AI、能源和创新药 [3] - 其次关注由美元周期和资本开支不足驱动的资源品，如工业金属、贵金属、化工 [3] - 同时可关注地产链、非银、消费等资产 [3] - 全球配置建议关注消费复苏、PPI企稳受益行业、人工智能应用、存储和精密制造 [4] - 中国制造业出海是循序渐进的过程，业绩趋势相对确定，是重要的结构性机会 [7] - 出海企业通过全球化布局可实现业务多元化和估值范式切换 [7] - 港股高股息资产和科技大厂估值具备吸引力，其重要性在于资产稀缺性 [8] AI产业链投资 - AI算力需求仍有较大增长空间，模型测试环节（Test-time）将成为未来增长点 [5] - OpenAI过去3年算力投入与收入同步增长10倍，形成“算力建设—收入增长”正向循环 [5] - 台积电将2026年资本支出提升至560亿美元，并对2027-2028年算力增速表示乐观 [5] - 从云厂商角度看，不继续投入的风险远大于过度投入的风险，算力资本开支在未来两三年内非常有确定性 [5] - 未来Agentic AI（代理式AI）与机器人、数字孪生等Physical AI或将接棒增加算力需求 [6] - 投资应关注产业链中存在价值通胀和阶段性供需失衡的环节 [6] - 需关注大模型训练对数据高速传输和存储的需求，以及大模型推理对集成电路和更高性能CPU的需求 [6] - 此轮AI竞争核心是对芯片等关键生产资源的掌控，需求具有真实性，与2000年互联网泡沫有本质区别 [6] - AI产业发展使投资范围可扩展至能源和有色金属等领域 [6] - 看好AI模型发展趋势将强力拉动HBM（高带宽内存）等存储需求，以及先进封装与光计算等新技术方向 [7] 固收+策略 - 在利率下降趋势中，固收+是资产配置的重要一环 [9] - 国内股票市场风险相对有限，对后市表现抱有一定期待，但需关注海外市场波动可能带来的影响 [9] - 国内货币与财政政策呈现“双宽”态势，2026年权益市场整体表现大概率值得期待，但需聚焦企业盈利（EPS）支撑 [9] - 债券市场预计将在低位波动，上行和下行空间都较难打开 [9] - 债券收益率上行风险有限，下行仍有空间，属于有较高夏普比率的资产 [9] - 转债当前估值合理反映了全社会无风险利率下行的情况，在流动性旺盛阶段，溢价率压缩与正股联动可创造超额收益 [10] - 能源转型、AI算力拉动等新驱动力将有色金属重塑为“周期成长”行业 [10] - 2026年在全球货币财政双宽松、“反内卷”优化供给背景下，顺周期景气度将非常高 [10] - 除黄金、铜、铝外，AI算力新技术、AI应用、存储涨价、北美缺电和处于底部的非银也值得关注 [10] - 控制固收+波动的核心是系统性的资产配置方法，并始终关注估值，在资产价格相对便宜时布局 [10] 公司理念与团队建设 - 公司坚持宁取细水长流，不要惊涛裂岸的投资理念，坚持基本面出发的长期主义投资 [11] - 公司构建多元化、梯队化的投研团队，全面提升多资产配置能力 [11] - 公司正践行公募基金行业从规模导向向投资者回报导向的转型，坚守专业，提升投资与服务能力 [11]

核心观点 - 报告核心观点认为，美国与日本的风险评价（即不确定性）正在上升，而国内风险评价则稳步下行，在此宏观背景下，贵金属（黄金）、商品（尤其是战略金属）以及具有低风险特征的权益资产（特别是A股）将更具配置优势 [7][20][30] 一、 多资产周度表现总结 - 近一周（2026年1月19日至1月25日），风险资产整体占优，其中A股、黄金和商品领涨 [10] - **A股**：主要宽基指数普遍上涨，中证500、中证1000、国证2000、中证2000、科创50周涨幅均超过2.5%，其中中证500周涨幅达4.34%，年初至今涨幅达15.06% [11] - **商品与贵金属**：COMEX黄金周涨幅高达8.44%，年初至今上涨15.03%；境内Au9999黄金周涨7.70%；布伦特原油周涨2.94%；伦敦铜周涨2.54% [11] - **发达市场权益**：美股整体震荡，标普500周跌0.35%，纳斯达克100周涨0.30%；欧洲及日本主要股指普遍下跌 [11] - **债券**：境内债券上涨，10年以上国债周涨0.94%；中证转债指数周涨2.92%；美债期货价格基本持平 [11] - **外汇**：美元指数周跌1.88%，欧元兑美元汇率周涨1.97%，美元兑人民币汇率微跌0.07% [11][14] 二、 预期层面分析总结 - **国内风险评价稳步下行**：尽管12月社零同比增速降至0.9%，显示内需不足，但工业增加值表现较好，全年GDP增速5%完成目标，预计2026年“开门红”将温和演绎，政策有望带来更多内需亮点，支撑国内风险评价下行 [14][15] - **美国风险评价上行**：美国在格陵兰岛议题和对欧关税政策上的表态出现快速回摆，加剧了国际资本对美元体系的信任危机，导致美元类资产风险评价上升，已有机构（如丹麦AkademikerPension养老基金）宣布清仓美债 [16] - **日本风险评价上行**：日本央行维持政策利率不变，同时首相解散众议院，导致日本财政前景存在较强不确定性，日元暂缺升值动力 [17] - **配置启示**：美日风险上升背景下，黄金及商品中的战略金属具备配置价值；全球低风险特征权益资产更受益，而A股因国内风险评价下行，相对优势更为明显 [20] 三、 交易层面分析总结 - **收益因子表现**：近一周，A股、商品、黄金的趋势性收益因子依然强劲；美股整体处于震荡状态；境内债券的反转信号转弱；美债的趋势转弱 [7][21] - **资产波动与情绪变化**： - **商品**：短期交易情绪和中期不确定性同时抬升 [7][25] - **黄金**：短期交易情绪上行，但中期不确定性保持平稳 [7][25] - **A股**：短期交易情绪回落，中期不确定性平稳 [7][25] - **美股**：短期交易情绪回落，中期不确定性上行 [7][25] - **中债与美债**：短期情绪均回落，中期不确定性下降 [7][25] - **综合判断**：风险资产（A股/商品/黄金）的趋势得以延续，但部分资产（尤其是商品）的短期波动性有所提升 [30]

核心观点 - 中国经济有望在“十五五”规划开局之年实现良好开局，新一轮科技革命将重塑全球经济格局并为中国经济带来新动能，科技、出海、反内卷、内需等领域蕴藏巨大投资机会 [1] - 在贝塔收益显著的当下，获取阿尔法收益越发依赖超前认知、深入研究和严格的投资纪律，坚持基本面出发的主动管理是公募基金的核心竞争力 [1][14] 宏观环境与资产配置 - 2026年是“十五五”规划开局之年，整体政策环境利好资本市场，财政政策取向积极并侧重民生，货币政策保持“适度宽松”，降准降息仍有空间但央行会保持审慎 [3][15] - 中国经济结构转型成功概率在科技、内循环、外循环三大齿轮驱动下提升，科技制造业是核心驱动力，外部循环需战略储备关键矿产和输出制造业产能，内部循环需摆脱对地产和债务型投资的依赖并建设统一大市场 [3][16] - 伴随经济结构转型和无风险收益率下降，居民资产配置转向权益类资产是长期趋势 [3][16] - 固定收益利率快速下行期已过，将呈低位震荡，以票息策略为主；权益市场估值未现泡沫，但波动率可能较2025年回升，需注重节奏把握与结构轮换 [4][16] - 结构性机会首要关注AI、能源和创新药，其次是由美元周期和资本开支不足驱动的资源品（如工业金属、贵金属、化工），同时可关注地产链、非银、消费等具备赔率优势的资产 [4][16] - 全球配置方面，韧性与再平衡将主导市场情绪，美股科技股上涨主要源于盈利修正仍有上涨潜力但需注重个股挑选，美联储降息周期和美元走弱将利好新兴市场资产 [4][17] - 具体关注方向包括：中国消费复苏、PPI企稳受益行业和人工智能应用；中国台湾和韩国的半导体代工、存储和精密制造；印度内需、人口和财富增长红利行业；东盟国家消费和受益于供应链及全球制造业趋势的公司 [4][17] AI产业投资机会 - AI算力需求仍有较大增长空间，从模型角度看Test-time（测试环节）将成为未来增长点 [5][18] - Open AI过去3年算力投入与收入同步增长10倍，形成“算力建设-收入增长”的正向循环 [5][18] - 台积电将2026年资本支出提升至560亿美元，并对2027-2028年算力增速表示乐观 [5][18] - 算力没有投资过度，云厂商不继续投入的风险远大于过度投入的风险，结合台积电强劲的资本开支指引，算力资本开支在未来两三年内非常有确定性 [6][18] - 未来Agentic AI（代理式AI）与机器人、数字孪生等Physical AI或将接棒增加算力需求 [6][18] - 把握算力投资机会的核心在于研究整个产业贝塔向上的过程中，找到产业链中存在价值通胀和阶段性供需失衡的环节，关注大模型训练对数据高速传输和存储的需求，以及大模型推理对集成电路和更高性能CPU的需求 [6][19] - 当前AI不存在泡沫，此轮竞争核心是对芯片等关键生产资源的掌控，大厂通过前置投资和交叉持股锁定稀缺资源，需求具有真实性，与2000年互联网泡沫有本质区别 [7][20] - AI大模型的研发迭代、芯片研发都需要上千亿美金，资金只能流向Open AI、英伟达等龙头，交叉持股是必然结果 [7][20] - 后续投资脉络概括为“美国缺电、中国缺芯、全球缺存储和光”，即AI缺什么就看好什么 [7][20] - 随着AI产业发展，投资范围可扩展至能源和有色金属领域，此外还看好互联网、消费电子，以及5年以上维度的机器人方向 [7][20] 权益市场策略与行业观点 - 随着投资驱动的产业结构占比减少，宏观经济周期性已大幅减弱，投资需着眼于长期成长空间和产业结构变化 [8][21] - 具体关注方向：需求点在储能与电力设备、供给点在光伏与煤炭、技术进步点在创新药、比价效应在家电 [8][21] - 在流动性充裕、地产拖累递减的环境下，可“畅想梦想”但仍需权衡收益与风险 [8][21] - 市场流动性充裕，活跃资金将围绕产业政策和全球映射寻找机会 [8][21] - AI模型将知识存储与逻辑推理分离的趋势，将强力拉动HBM等存储需求，同时看好先进封装（异构集成、COWOS）与光计算等新技术方向 [8][21] - 中国制造业出海是循序渐进的过程，业绩趋势相对确定，值得重视和深挖，重点看好欧美产业链资本品以及南美市场的机械与车辆需求 [9][22] - 出海企业通过全球化布局实现业务多元化和估值范式切换是重要的结构性机会，例如重卡龙头切入机器人赛道实现估值跃迁 [9][22] - 港股方面，高股息资产和科技大厂估值具备吸引力，港股的重要性在于资产稀缺性，可在合适时机配置有特色的资产如高股息和互联网科技巨头 [9][22] 固收+市场展望 - 在利率下降大趋势中，固收+成为资产配置中的重要一环 [10][23] - 对国内权益市场，当前股票市场风险相对有限，对后市表现抱有一定期待；国内货币与财政政策呈现“双宽”态势，权益市场整体表现大概率值得期待但需聚焦企业盈利（EPS）支撑 [11][23] - 对海外权益市场持谨慎态度，需关注美国大选之年可能带来的市场波动，该国资产价格已在相对高位运行较长时间 [11][23] - 债券市场预计将在低位波动，向上和向下空间都较难打开；另一种观点认为债券收益率上行风险有限，下行仍有空间，属于不易亏损、较高夏普比率的资产 [11][23] - 转债估值合理反映了无风险利率下行与资产荒，并未到极致泡沫，在流动性旺盛阶段，溢价率压缩与正股联动可创造超额，转债仍是战略性资产 [12][24][25] - 固收+收益弹性来源方面，能源转型、国防开支激增、AI算力拉动三大新驱动力将有色金属重塑为“周期成长”行业，2026年在全球货币财政双宽松、反内卷优化供给背景下，顺周期景气度将非常强 [12][25] - 除继续看好黄金、铜、铝等主要品种外，AI算力新技术、AI应用、存储涨价、北美缺电和处于底部的非银也值得关注 [12][25] - 控制固收+波动的核心是资产配置，需坚持方法论并始终关注估值，尽量在各类资产价格相对便宜时布局；另需严格仓位管理、左侧交易估值泡沫、债券端提前预判降久期，三维度协同 [13][25]

贵金属价格表现 - 黄金价格已正式突破5000美元/盎司 [1] - 白银价格在极短时间内站稳100美元关口 [1] 市场分歧与核心驱动 - 市场对当前高位是阶段性顶点还是新时代起点存在巨大分歧 [1] - 本轮行情强度远超单纯的避险情绪驱动 背后是全球金融体系底层的结构性裂变 [1] - 金银同步走强反映了从“制度信任”向“硬资产信任”的迁移 这是支撑金价站稳5000美元的核心基石 [3] 宏观与地缘政治因素 - 金银大幅上涨反映了美元体系长期承压的公信力 [3] - 美国近期在多个地缘方向上的激进举措让美元作为全球储备货币所提供的“规则红利”受到侵蚀 [3] - 当政策不确定性增加时 黄金和白银成为重新定价风险的唯一锚点 [3] 财政与货币环境 - 全球财政环境的极度扩张正在推高贵金属的定价中枢 [5] - 主要经济体在军费、公共安全及基础设施上的支出计划表明全球财政约束正在弱化 [6] - 财政扩张往往伴随着货币供给变相增加 从而抬高中长期通胀预期 [6] - 在法币购买力面临潜在侵蚀的背景下 黄金与白银因其非负债属性 已转变为全球资本竞相追逐的“避风港” [6] 资产估值与市场展望 - 以黄金作为估值锚观察 大部分金融资产的相对价格处于历史低位 [7] - 金银价格上涨是对稀缺性核心资产的重新定价 而非单纯的短期炒作 [9] - 白银在新能源、电子及数据中心等领域需求爆发的推动下 其工业属性被市场重塑 近期涨幅甚至超越了黄金 [9] - 贵金属站上历史高位并不意味着上涨将一蹴而就 高位波动与阶段性回调随时可能出现 [9] 投资策略建议 - 投资者应明确贵金属在资产配置中的长效角色 即用于对冲不确定性与分散法币风险 [9] - 理性的目标设定与严格的仓位控制至关重要 [9] - 理解宏观趋势远比追逐具体的价格数字更有价值 [9]

金价表现与市场动态 - 国际现货黄金价格在亚洲交易时段快速攀升，接连突破5000美元和5100美元两大关键节点，盘中最高触及5111.11美元/盎司[1] - 金价突破5000美元后继续上行至5100美元以上，显示出市场的强劲动能[5] 推动金价上涨的核心因素 - 地缘政治风险是推动金价上涨的重要动力之一，美国总统特朗普近期关于贸易政策的表态及美军在中东地区的军事部署，加剧了市场避险情绪[4] - 全球央行增持黄金储备为市场提供了结构性支撑，截至2025年12月末，中国黄金储备达到7415万盎司，且当月增持3万盎司，自2024年11月以来已连续14个月增持[4] - 主要经济体的货币政策预期对黄金价格产生重要影响，市场普遍预期美联储将延续降息周期，降低了持有黄金的机会成本[5] - 支撑黄金长期上涨的核心因素包括央行持续购金、实际利率下行趋势以及全球宏观不确定性等[4][7] 机构观点与价格预测 - 高盛已将2026年底的黄金价格预测上调至5400美元，理由包括私人投资者与各国央行的需求持续增长[5] - 东方金诚研究发展部高级副总监白雪提醒，由于美联储即将召开1月议息会议，若降息节奏不及预期，金价可能在4800至5200美元区间内波动，甚至引发技术性回调[5] 对投资者的配置建议 - 投资者应基于资产配置的原则而非短期价格预测来做出决策，黄金应作为核心资产配置的一部分[5] - 配置比例应根据个人的风险承受能力、投资周期及现有资产组合结构确定，一般而言，5%至10%的配置比例被视为合理区间[5] - 在当前价格水平下，不建议一次性投入全部资金，可以考虑分批买入，在金价回调时逐步建仓，或采取定期定额投资的方式[6] - 投资者应把握市场节奏，采取逢低布局策略，待金价回落至合理区间时择机逐步建仓[6] 黄金投资工具选择 - 对于普通投资者而言，黄金ETF因其流动性好、成本透明、与金价联动紧密等特点，成为执行配置策略的有效工具[6] - 实物金条适合长期持有，但需考虑保管成本和流动性问题[6] - 黄金股票与黄金价格相关性高但波动性较大，适合能够承受较高风险的专业投资者[6] - 黄金期货具有高杠杆特性，仅适合具备专业知识和风险承受能力的投资者[6] 黄金在投资组合中的定位与风险关注 - 投资者应明确黄金在投资组合中的定位，主要是对冲系统性风险、平缓组合波动，而非获取短期价差收益[6] - 需要警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨[6] - 投资者仍需关注可能引发金价调整的风险因素，如美联储货币政策转向速度快于预期、地缘政治紧张局势缓解、全球经济出现强劲复苏等[7]

核心观点 - 黄金价格跌至350元/克的概率极低 投资者应放弃对极端低价的幻想 把握更现实的回调机会进行资产配置 [1] 价格目标与历史对比 - 当前国内金价约950-1000元/克 国际金价突破5000美元/盎司 [1] - 机构预测2026年国际金价将运行在4500-5400美元/盎司区间 对应国内金价约1050-1250元/克 [5] - 若金价跌至350元/克 意味着价格需暴跌60%以上 远超历史上如2013年28%的单边年跌幅 [2] 支撑金价的基本面因素 - **全球央行持续购金**：2022年以来全球央行年均购金量超1000吨 创历史新高 中国黄金储备已突破2200吨 [6][7] - **美联储进入降息周期**：实际利率下行将削弱美元吸引力 过去50年美联储降息周期内金价平均涨幅达12% [7] - **地缘风险常态化**：从俄乌冲突到台海局势等风险持续存在 支撑黄金作为避险资产的需求 [7] 极端低价假设的触发条件 - 美联储激进加息至6%以上 但当前已进入降息周期 此情景概率低 [6] - 美元指数暴涨至120 与当前去美元化趋势相悖 概率极低 [6] - 全球央行集体抛售黄金 这与当前持续购金趋势相反 [6] - 全球地缘冲突全面平息 这在可预见的未来难以成立 [6] - 上述条件同时出现的概率低于0.1% [2] 投资策略建议 - 关注750元/克以下的分批建仓机会 例如2020年疫情初期金价曾跌至780元/克 [8] - 建议将资金分成3-5份 每下跌5%-10%买入一份 [8] - 建议家庭资产中黄金占比控制在5%-15% 作为资产组合的“压舱石” [11] - 优先选择低成本的配置方式 坚持“低杠杆、长持有”原则 避免频繁交易 [11] - 警惕宣称“黄金日息1%”“保本高收益”的骗局 如2025年央行曝光的“黄金宝”骗局 [11]

香港储蓄保险的核心价值主张 - 在股市震荡、存款利率跑不赢通胀的背景下，香港储蓄保险能满足投资者保本、增值、全球配置的需求，成为稳健理财的优选[1] - 香港储蓄保险通过“保证现金价值+非保证分红”的架构实现“保本+增值”双重保障，保证现金价值在合同中载明，最低回报可达0.5%-1%，长期持有可全额拿回本金[3] - 产品超越了单纯的理财与风险管理工具，成为兼顾保障与传承的复合型财富载体[6] 产品收益机制与风险管理 - 分红收益部分虽为非保证，但保险公司会定期公开分红策略、分红实现率等关键信息，供投资者评估[3] - 产品采用投资分红平滑机制，在市场盈利年份将部分收益存入“分红特别储备”，在市场波动时动用储备金维持红利稳定派发，使收益增长更平稳[5] - 这种“稳字当头”的设计契合了普通人“怕亏、求稳”的理财诉求[5] 保险公司的投资能力与资产配置 - 香港保险公司注重投资实力，例如万通保险依托股东美国万通及资管专家霸菱，构建“固收为主+另类为辅”的“1+N”资产组合架构[3] - 其80%的底层资产配置与99%的固收类投资由霸菱操盘，霸菱管理着中国社保基金海外资产，通过配置高评级、收益稳健的优质固收资产奠定组合稳健基础[5] - 在“N”的维度，公司聚焦全球优质不动产、基础设施项目及私募股权等另类投资，以捕捉超额回报机会[5] - 专业的投资实力、完善的风险控制与出色的分红兑现能力，能将投资收益落到实处[8] 产品的全球配置与多元功能 - 产品支持美元、港元、人民币等多货币转换，能有效对冲汇率风险，实现“一份保费，全球布局”[5] - 产品具备无限次更换受保人、指定后备投保人等功能，可实现财富跨代传承[6] - 保单拆分功能可避免子女继承纠纷，灵活提领设计能按需支取资金，满足教育金、养老金等阶段性需求[6]

来源：金十数据 华侨银行分析师上调了对黄金的价格预测，目前预计到2026年底金价将达到每盎司5600美元。该行外汇 策略师Christopher Wong表示，此次上调源于避险金属的强劲涨势，促使其将原预测的4800美元上调。 Wong表示，金价上涨反映了近期事态发展及其持续性超预期，而非底层逻辑的重新评估。"演变的是配 置黄金的程度，而非持有黄金的根本理由。" Wong指出，政府债务上升、地缘政治担忧和政策不确定性，已显著提升了黄金在投资者资产配置中的 结构性地位。黄金不再仅仅是危机或通胀对冲工具，而正日益被视为一种中性、可靠的价值储存手段， 能提供资产多元化。 美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：安东 ...