报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 石化平稳，中石油平稳，聚烯烃跟随原油趋势，下游需求端总体开工率处于高位，需求稳步释放，目前聚烯烃供需压力暂时有限，盘面短期反弹后后市或开始震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货前日收盘价1月为6729、5月为6968、9月为7030，较前2日分别涨跌-41、-45、-39；PP期货前日收盘价1月为7066、5月为6721、9月为619，较前2日分别涨跌-34、-44、-33 [2] - LL期货持仓量1月为508700、5月为68191、9月为1821，持仓量增减分别为-3569、1907、143；PP期货持仓量1月为613335、5月为138459、9月为7234，持仓量增减分别为677、4514、115 [2] - LL期货价差1月 - 5月现值-62、前值-66，5月 - 9月现值-36、前值-30，9月 - 1月现值98、前值96；PP期货价差1月 - 5月现值-70、前值-80，5月 - 9月现值-8、前值3，9月 - 1月现值78、前值77 [2] 现货市场 - 原料方面，甲醇期货现值2221、前值2260，山东丙烯现值5940、前值5985，华南丙烷现值550、前值543，PP回料现值5600、前值5600，华北粉料现值6460、前值6450，（半）制品地膜现值8700、前值8700 [2] - 中游方面，LL华东市场现值7000 - 7500、前值7000 - 7500，华北市场现值6900 - 7150、前值6900 - 7150，华南市场现值7200 - 7500、前值7200 - 7500；PP华东市场现值6550 - 6650、前值6550 - 6650，华北市场现值6450 - 6550、前值6450 - 6550，华南市场现值6500 - 6650、前值6500 - 6650 [2] 消息 - 周四（10月30日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.57美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.15%，交易区间59.64 - 60.79美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶65.00美元，比前一交易日上涨0.08美元，涨幅0.12% [2] 市场情况 - LL期货涨跌幅1月为-0.58%、5月为-0.64%、9月为-0.55%，成交量1月为214616、5月为21528、9月为268；PP期货涨跌幅1月为-0.51%、5月为-0.65%、9月为-0.49%，成交量1月为237497、5月为32465 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱供应高位开工负荷走高，下游氧化铝价格走弱利润收缩亏损加大，需求端支撑弱，短期价格支撑不足，中长线因需求采购周期和投产节奏或有支撑 [1] - PVC供应端部分检修企业结束检修产量提升，需求端下游开工低订单有限，成本端原料电石上行空间有限，后市预计旺季不旺，盘面承压 [1] 聚酯产业链 - 短纤供应维持高位，需求端终端订单和出货氛围好转带动去库，但下游追涨意愿不强，现货加工费压缩，供需驱动有限，反弹承压 [2] - PX供应整体稳定，需求端支撑转强，短期供需两旺但预期偏弱，成本端对其支撑有限，反弹空间受限 [2] - PTA部分装置负荷恢复叠加新装置投产，现货基差偏弱，行业反内卷会议平淡且油价承压，反弹承压 [2] - 乙二醇港口库存下降但成本端回落，远月供需结构偏弱，上方压力大 [2] - 瓶片四季度为需求淡季，需求端支撑不足，大概率进入季节性累库通道，跟随成本端波动，加工费震荡运行 [2] 纯苯、苯乙烯 - 纯苯供应宽松，需求端支撑有限，库存方面华东港口库存减少但需关注去库节奏，供需预期整体偏宽松，价格驱动有限 [5] - 苯乙烯供应压力仍存，需求端支撑有限，供需格局延续弱势，反弹承压，需关注装置检修动态和宏观及原油市场扰动 [5] 甲醇 - 港口甲醇市场承压，高库存叠加需求疲软，内地市场产区让利出货，需求端MTO负荷下降，短期供需博弈下价格走弱，关注港口去库节奏与海外限气预期落地效果 [8] 聚烯烃 - PP因计划外检修增多供应回升节奏放缓，PE检修逐步见顶后续供应有增加预期，需求端回暖下游开工回升，两者库存均去化，01合约有库存压力，05合约可关注中长期低多机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 价格 - 山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价、华东乙烯法PVC市场价持平，华东电石法PVC市场价涨40元/吨涨幅0.9% [1] - 烧碱海外报价FOB华东港口涨10美元/吨涨幅2.6%，出口利润涨89元/吨涨幅242%；PVC海外报价CFR东南亚、CFR印度持平，FOB天津港电石法跌2美元/吨跌幅0.3%，出口利润跌33.6元/吨跌幅176.4% [1] 供给 - 烧碱行业开工率涨0.1%，山东样本开工率涨3.2%；PVC总开工率降1.9% [1] 需求 - 烧碱下游粘胶短纤行业开工率持平，印染行业开机率涨0.8%；PVC下游隆众样本管材开工率涨3%，型材开工率涨7.8%，预售量涨14.4% [1] 库存 - 液碱华东厂库库存、山东库存、PVC上游厂库库存、总社会库存均下降 [1] 聚酯产业链 上游价格 - PX期货2512跌0.8%，PX12 - PX01跌1.7%，CFR东北亚乙烯持平，PX - 原油跌0.5% [2] 下游聚酯产品价格及现金流 - FDY150/96现金流涨0.5%，聚酯瓶片加工费涨55.6%，聚酯瓶片价格跌0.2%，瓶片盘面加工费(01)涨5.3% [2] 开工率 - 聚酯综合开工率、直纺短纤开工率、班兴彩开工率持平，PTA开工率涨2.1%，MEG综合开工率降5%，江浙加弹机开工率涨5%，江浙印染开工率涨5.1% [2] 纯苯、苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油(12月)涨0.1%，WTI原油(12月)涨0.1%，CFR日本石脑油涨0.3%，CFR东北亚乙烯持平 [5] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货跌1.2%，EB期货2512跌1.4%，EB期货2601跌1.4% [5] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 苯酚现金流涨12.4%，己内酰胺现金流(单产品)涨1.1%，苯股坝金流跌0.1%，EPS现金流涨47.1%，PS现金流涨61.5%，ABS现金流涨32.5% [5] 库存 - 纯苯江苏港口库存降14.1%，苯乙烯江苏港口库存降4.7% [5] 开工率 - 亚洲纯苯开工率、本部开工率持平，国内纯苯开工率降3.6%，国内加氢本开工率涨1.7%，己内酰胺开工率降4.1%，苯胺开工率涨2.2%，苯乙烯开工率降3.7%，下游PS开工率持平，下游EPS开工率降0.9%，下游ABS开工率降0.4% [5] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价跌2.17%，MA2605收盘价跌1.59%，MA15价差涨18.75%，太仓基差涨10% [6] 库存 - 甲醇企业库存涨4.36%，港口库存降0.38%，社会库存涨0.53% [7] 上下游开工率 - 上游国内企业开工率降0.09%，海外企业开工率降2.37%，西北企业产销率降2.32%，下游外采MTO装置开工率涨7.63%，甲醛开工率涨0.95%，冰醋酸开工率降1.94%，MTBE开工率涨2.2% [8] 聚烯烃 价格 - L2601收盘价跌0.58%，L2509收盘价跌0.55%，PP2601收盘价跌0.51%，PP2509收盘价跌0.49% [10] 库存 - PE企业库存降19.16%，社会库存降0.04%，PP企业库存降6.8%，贸易商库存降10.48% [10] 上下游开工率 - PE装置开工率降0.37%，下游加权开工率涨1.85%，PP装置开工率降2.9%，粉料开工率涨7.1%，下游加权开工率涨1% [10]

行业 沥青日报 日期 2025 年 10 月 31 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月30日锰硅2601合约报5842，上涨0.24%，现货端内蒙硅锰现货报5620，上涨20元/吨；硅铁2601合约报5550，下跌0.47%，现货端宁夏硅铁现货报5280，上涨20元/吨 [2] - 锰硅库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续4周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存+6.3万吨，需求端铁水高位震荡；硅铁厂家生产多维持常态，交付前期订单，库存中性水平，兰炭企稳，短期成本有所支撑 [2] - 锰硅内蒙古现货利润-120元/吨，宁夏现货利润-240元/吨；硅铁内蒙古现货利润-460元/吨，宁夏现货利润-410元/吨 [2] - 10月锰硅主流钢招定价5820元/吨，月环比下降180元/吨 [2] - 锰硅和硅铁日K均位于20和60均线之间，操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5842元/吨，环比-10元/吨；SF主力合约收盘价5550元/吨，环比-44元/吨 [2] - SM期货合约持仓量513200手，环比-6382手；SF期货合约持仓量332067手，环比+361手 [2] - 锰硅前20名净持仓-65778手，环比+1556手；硅铁前20名净持仓-41551手，环比-8823手 [2] - SM5 - 1月合约价差48元/吨，环比+10元/吨；SF5 - 1月合约价差98元/吨，环比+10元/吨 [2] - SM仓单8100张，环比+8100张；SF仓单2624张，环比+2624张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5620元/吨，环比+20元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5300元/吨，环比0元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5620元/吨，环比+20元/吨；青海硅铁FeSi75 - B价格5170元/吨，环比+10元/吨 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5600元/吨，环比0元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5280元/吨，环比+20元/吨 [2] - 锰硅指数均值5641元/吨，环比+1元/吨；SF主力合约基差-270元/吨，环比+64元/吨 [2] - SM主力合约基差-222元/吨，环比+30元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格24元/吨度，环比0元/吨；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比0元/吨 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1200元/吨，环比0元/吨；兰炭（中料神木）价格810元/吨，环比0元/吨 [2] - 锰矿港口库存436.40万吨，环比-9.30万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.04%，环比-0.24%；硅铁企业开工率35.56%，环比+0.08% [2] - 锰硅供应207410吨，环比-1400吨；硅铁供应114100吨，环比+1300吨 [2] - 锰硅厂家库存293000吨，环比+30500吨；硅铁厂家库存66560吨，环比-2520吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.93天，环比+0.95天；硅铁全国钢厂库存15.52天，环比+0.85天 [2] - 五大钢种锰硅需求122683吨，环比+1570吨；五大钢种硅铁需求19935.90吨，环比+363.38吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.73%，环比+0.48%；247家钢厂高炉产能利用率89.92%，环比-0.39% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比-387.84万吨 [2] 行业消息 - 经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见 [2] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75% - 4.00%，为年内第二次降息，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [2] - 加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至2.25%，为连续第二次降息，符合市场预期 [2] - 10月29日，河北、山东等地部分焦企提涨焦炭第3轮，捣固幅度50 - 55元/吨，顶装幅度70 - 75元/吨，自10月31日0时起执行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月30日焦煤2601合约收盘1288.0，上涨1.62%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240；宏观面美联储如期降息25个基点，12月降息概率有所下降；基本面矿端开工率受安监影响连续两周小幅回落，库存中性，本期洗煤厂开工率回落，中下游补库，总库存有季节性回升趋势；技术方面日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 10月30日焦炭2601合约收盘1786.5，上涨0.59%，现货端焦化厂焦炭三轮提涨；宏观面美联储降息和中美领导人会晤落地，日内市场情绪有所回落；基本面需求端本期铁水产量延续季节性回落，铁水产量239.90（-1.05万吨），焦炭总的库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-41元/吨；技术方面日K位于20和60均线上方，操作上成本驱动，宽幅震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1288.00元/吨，环比降14.00；J主力合约收盘价1786.50元/吨，环比降14.50 [2] - JM期货合约持仓量970861.00手，环比降15149.00；J期货合约持仓量50050.00手，环比降515.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-63853.00手，环比降10014.00；焦炭前20名合约净持仓-5584.00手，环比降544.00 [2] - JM5 - 1月合约价差71.00元/吨，环比降5.50；J5 - 1月合约价差140.50元/吨，环比降2.50 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比持平；焦炭仓单2070.00张，环比持平 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1140.00元/吨，环比涨9.00；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比涨55.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货157.50美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1700.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1760.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1520.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1280.00元/吨，环比持平 [2] - JM主力合约基差232.00元/吨，环比涨14.00；J主力合约基差 - 11.50元/吨，环比涨69.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.50万吨，环比降0.20；314家独立洗煤厂精煤库存284.40万吨，环比降5.20 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量41150.50万吨，环比涨2100.80 [2] - 煤及褐煤进口量4600.00万吨，环比涨326.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.30万吨，环比降0.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存507.18万吨，环比涨19.02；焦炭18个港口库存260.79万吨，环比涨8.14 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1029.70万吨，环比涨32.33；独立焦企全样本焦炭库存58.64万吨，环比涨1.35 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存782.96万吨，环比降5.36；全国247家样本钢厂焦炭库存633.16万吨，环比降6.28 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.77天，环比降0.13；247家样本钢厂焦炭可用天数11.07天，环比降0.12 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比涨76.14；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，环比降1.00 [2] - 炼焦煤产量3696.86万吨，环比降392.52；独立焦企产能利用率73.47%，环比降0.77 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 41.00元/吨，环比降28.00；焦炭产量4255.60万吨，环比降4.10 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率84.73%，环比涨0.48；247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.92%，环比降0.39 [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比降387.84 [2] 行业消息 - 经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [2] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75% - 4.00%，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [2] - 加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至2.25% [2] - 10月29日，河北、山东等地部分焦企提涨焦炭第3轮，捣固幅度50 - 55元/吨，顶装幅度70 - 75元/吨，自10月31日0时起执行 [2]

报告行业投资评级 - 铝行业投资评级为区间震荡，氧化铝为小幅反弹，铸造铝合金为跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美联储10月会议宣布继续降息25基点，12月结束缩表，两票委反对利率决议，鲍威尔称12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力 [3] - 韩美敲定贸易协议，韩国承诺3500亿美元对美投资，换取汽车15%关税、半导体产业关税优待，韩国在药品关税方面获得最惠国待遇地位 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价21295，夜盘收盘价21315，LME铝3M收盘价2870 [1] - 沪铝主力合约成交量151760，持仓量283278，LME铝3M成交量21775 [1] - LME注销仓单占比12.55%，LME铝cash - 3M价差3.19，近月合约对连一合约价差 - 25，买近月地连一跨期套利成本25.08 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2879，夜盘收盘价2864 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量339807，持仓量377474 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 21，买近月她连一跨期套利成本25.47 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20690，夜盘收盘价20810 [1] - 铝合金主力合约成交量1498，持仓量4908 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 55.00，现货升贴水 - 30，上海保税区Premium83，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)307.5 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价3992，佛山铝棒加工费220，山东1A60铝杆加工费100，铝锭精废价差252 [1] - 电解铝企业盈亏5126.94，铝现货进口盈亏 - 2597.36，铝3M进口盈亏 - 2396.02，铝板卷出口盈亏4131.36 [1] - 国内铝锭社会库存61.60万吨，上期所铝锭仓单6.60万吨，LME铝锭库存46.28万吨 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2906，氧化铝连云港到岸价(美元/吨)344，氧化铝连云港到岸价(元/吨)2885，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)319 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 120 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)41，印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)42，几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)73，阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)400 [1] 铝合金 - ADC12理论利润28，保太ADC1220800，保太ADC12 - A00 - 370，三地库存合计48465 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2830 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供需大格局偏空,阶段性利空基本出尽,建议前期空单止盈离场,短期观望,等待反弹做空机会 [1] - 玻璃此前盘面下跌利空基本兑现,近期走货好转,建议前期空单离场,可关注现货端情况捕捉短多机会 [1] - 原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行,后市需关注中美经贸磋商后续进展对进口成本预期的影响以及现货价格变动情况 [3] - 天胶供应端产区雨水偏多,原料价格上涨,成本端有支撑,需求端半钢胎和全钢胎企业排产多数稳定,隔夜美联储鹰派态度或使胶价短期承压,后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化 [5] - 多晶硅现货价格小幅下跌,期货价格上涨后减仓回落,11月产量有望下降,需求端硅片排产增加但采购减少致库存增加,关注平台公司成立、产量控制及需求端订单情况 [7] - 工业硅现货企稳,期价上涨,供需上供应端产量增加、需求端产量下降或致累库施压价格,预计低位震荡,关注华东套利窗口及焦煤价格带动作用 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **价格及价差**：玻璃华北、华东、华中、华南报价无变化,玻璃2505涨16至1279,涨幅1.27%,玻璃2509涨14至1357,涨幅1.04%；纯碱华北、华东、华中报价无变化,纯碱2505涨16至1347,涨幅1.20%,纯碱2509涨16至1400,涨幅1.20% [1] - **供量**：纯碱开工率从85.53%升至88.41%,周产量从74.57万吨增至77.08万吨；浮法日熔量从15.95万吨增至16.13万吨,光伏日熔量无变化 [1] - **库存**：玻璃厂库从5935.50万重箱增至6282.40万重箱,涨幅5.84%；纯碱厂库从159.99万吨增至165.98万吨,涨幅3.74%,纯碱交割库从67.19万吨增至69.91万吨,涨幅4.05% [1] - **地产数据当月同比**：新开工面积从 -0.19%升至 -0.09%,施工面积从2.48%降至0.05%,竣工面积从 -0.19%降至 -0.22%,销售面积从 -0.05%降至 -6.55% [1] 原木 - **价格**：割品现货价格暂无变化,山东3.9米中A辐射松价格为760元/方,江苏4米中A辐射松价格为780元/方,日照港部分辐射松原木规格价格下调 [3] - **库存**：截止10月24日,全国针叶原木总库存为284万立方米,较上周减少8万方,原木日均出库量为6.44万立方米,较上周增加0.12万方 [3] - **预到船情况**：原木预到船16条,较上周增加4条,周环比增加33%,到港总量约53.3万方,较上周增加8.5万方,周环比增加19% [3] 天然橡胶 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶(SCRWF)价格无变化,全乳基差从 -610降至 -875,泰标混合胶非标价差从 -360降至 -475,杯胶国际市场FOB中间价从52.40泰铢/公斤涨至53.15泰铢/公斤 [5] - **月间价差**：9 - 1价差从145涨至120,涨幅20.83%；1 - 5价差从 -72降至 -80,跌幅23.08%；5 - 9价差从 -55降至 -65,跌幅18.18% [5] - **基本面数据**：8月泰国产量从460.80降至458.80,印尼产量从197.50降至189.00,印度产量从45.00涨至50.00,中国产量从101.50涨至113.70；半钢胎开工率从72.72%涨至73.67%,全钢胎开工率从64.52%涨至65.58% [5] - **库存变化**：保护区库存从437483吨降至432229吨,跌幅1.20%,天然橡胶厂库期货库存从40119涨至42640,涨幅6.28% [5] 多晶硅 - **现货价格与基差**：N型复投料平均价从52980元/千克降至52350元/千克,跌幅1.19%,N型料基差从 -1375降至 -2640,跌幅92.00% [7] - **期货价格与月间价差**：主力合约从54355涨至54990,涨幅1.17%,当月 - 连一从 -2090降至 -2180,跌幅4.31% [7] - **基本面数据**：周度硅片产量从14.35GM涨至14.73GM,涨幅2.65%,多晶硅产量从3.10万吨降至2.95万吨,跌幅4.84%；月度多晶硅产量从13.17万吨降至13.00万吨,跌幅1.29% [7] - **库存变化**：多晶硅库存从25.30万吨涨至25.80万吨,涨幅1.98%,硅片库存从17.31GM涨至18.47GM,涨幅6.70% [7] 工业硅 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530工业硅价格无变化,基差从395降至180,跌幅54.43%；华东SI4210工业硅价格无变化,基差从 -105降至 -320,跌幅204.76% [8] - **月间价差**：2511 - 2512从 -375降至 -382,跌幅2.67%,2512 - 2601从55降至10,跌幅60.00% [8] - **基本面数据**：全国工业硅产量从38.57增至42.08,涨幅9.10%,新疆工业硅产量从16.97增至20.32,涨幅19.78% [8] - **库存变化**：新疆厂库库存从10.85万吨降至10.84万吨,跌幅0.09%,云南厂库库存从3.43万吨降至3.41万吨,跌幅0.58% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面压力较大但估值中性偏低，叠加近期重要宏观事件较多，预计短期价格震荡运行，中期价格中枢下移 [3][4] - 基本面供应端的高进口量、高日产及港口高库存抑制短期盘面价格上方空间，而甲醇 01 合约升水减少使其下方空间逐渐收窄 [3][4] - 宏观事件短期对权益类市场影响较大，需密切关注，中美船舶问题影响全球物流稳定性 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：甲醇主力 01 合约收盘价 2257 元/吨，结算价 2245 元/吨，成交量 585629 手，持仓量 1197415 手，仓单数量 12122 吨，成交额 1314936 万元，基差 -47，MA01 - MA05 为 -64 [1] - 现货市场：内蒙价格 1990 元/吨，陕北价格 1980 元/吨，山东价格 2170 元/吨 [1] 现货消息 - 甲醇现货价格指数 2102.10，-0.18，太仓现货价格 2210，+3，内蒙古北线价格 2010，0，20 个大中城市中 10 个城市价格涨幅 3 - 10 元/吨 [3] - 国内甲醇市场区域化窄幅调整，盘面受宏观消息刺激，夜盘创新低后反弹，港口市场小幅跟进，内地主力地区氛围好转，华北局部走弱 [3] - 截至 2025 年 10 月 29 日，中国甲醇港口库存总量 150.65 万吨，较上期减少 0.57 万吨，华东去库 2.97 万吨，华南累库 2.40 万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 玻璃纯碱行业 - 商品整体情绪走强叠加某大厂降负荷日产下滑，盘面近日反弹走强，但基本面周产高位，刚需过剩明显，厂家库存转移至中下游多，贸易库存走高，中期下游产能无大幅增量预期，纯碱需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷供需进一步承压，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹空机会；玻璃近日产销转暖，盘面企稳反弹，中下游补库，期现商采购积极，但深加工订单虽季节性好转仍偏弱，lowe开工率持续偏低，中长期地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，可关注现货端情况捕捉短多机会 [1] 原木行业 - 原木期货2601合约价格处于相对低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑限制盘面下方空间，但后续基本面有转弱预期，四季度进口到港量季节性增加，供应压力显现，国补政策效应消退、家具需求走弱，终端需求支撑不足，港口累库风险上升，市场悲观预期主导，原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行，后市需关注中美经贸磋商后续进展对进口成本预期的影响以及现货价格变动情况 [3] 天然橡胶行业 - 产区雨水偏多至月底，原料价格上涨，短时成本端对胶价有较强支撑，中长线供应放量预期仍在，关注未来天气情况；需求方面，半钢胎企业排产稳定，雪地胎订单集中，生产积极性不减，全钢胎企业出货平稳，部分企业库存攀升，月底有冲量计划，多数企业排产或保持稳定，整体产能利用率小幅波动；隔夜美联储对12月降息前景偏鹰，或使胶价短期承压，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化，若原料上量顺利胶价有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [5] 多晶硅行业 - 多晶硅现货价格小幅下跌，期货价格在利好消息带动下上涨后减仓回落，协鑫集团透露17家行业主要企业基本同意签署协议、组建联合体消息有利于价格上涨；供应端11月产量有望下降，需求端硅片排产增加、供应压力减少但下游采购减少，库存增加，硅片价格小幅下降，需关注多晶硅上涨的持续性，目前多晶硅以高位震荡为主，关注平台公司成立及产量控制情况以及需求端订单增加情况，期货大幅上涨后升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游企业的套保套利空间及是否有进一步落地措施或政策 [7] 工业硅行业 - 工业硅现货企稳，反内卷消息带动期价上涨，从供需角度看，周度供应端产量增加，需求端产量下降或将导致累库，施压价格，现货承压时需注意华东套利窗口打开带来的套保机会，焦媒价格上涨需注意对工业硅期价的带动作用，目前工业硅供应增加使价格承压，但下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱行业 价格及价差 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价不变，玻璃2505涨16至1279，涨幅1.27%，玻璃2509涨14至1357，涨幅1.04%，05基差降16至 - 149，降幅12.03%；纯碱华北、华东、华中、西北报价不变，纯碱2505涨16至1347，涨幅1.20%，纯碱2509涨16至1400，涨幅1.20%，05基差降16至 - 47，降幅51.61% [1] 供量 - 10月24日较10月17日，纯碱开工率从85.53%升至88.41%，周产量从74.57万吨升至77.08万吨，浮法日熔量从15.95万吨升至16.13万吨，光伏日熔量和3.2mm镀膜主流价不变 [1] 库存 - 10月24日较10月17日，玻璃厂库从5935.50万重箱升至6282.40万重箱，涨幅5.84%，纯碱厂库从159.99万吨升至165.98万吨，涨幅3.74%，纯碱交割库从67.19万吨升至69.91万吨，涨幅4.05%，玻璃厂纯碱库存天数不变 [1] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比从 - 0.19%升至 - 0.09%，施工面积同比从2.48%降至0.05%，竣工面积同比从 - 0.19%降至 - 0.22%，销售面积同比从 - 0.05%降至 - 6.55% [1] 原木行业 期货和现货价格 - 原木2511涨6.5至772.5，涨幅0.85%，原木2603涨3至804.5，涨幅0.37%，原木2605涨2至819.5，涨幅0.24%；山东3.9米中A辐射松价格760元/方，江苏4米中A辐射松价格780元/方，日照港部分辐射松原木规格价格下调 [3] 成本相关 - 人民币兑美元汇率不变，进口理论成本降0.02至802.44，降幅0% [3] 日度数据 - 9月30日较8月31日，新西兰至中日韩港口发运量从176.6万立方米降至10万立方米，降幅6%，高港船数从44艘升至46艘，涨幅4.55% [3] 主要港口库存 - 10月24日较10月17日，全国针叶原木总库存从292万立方米降至284万立方米，降幅2.74%，山东库存从184.6万立方米升至186.5万立方米，涨幅1.03%，江苏库存从88.73万立方米降至78.69万立方米，降幅11.32% [3] 日均出库量 - 10月24日较10月17日，全国日均出库量从6.32万立方米升至6.44万立方米，涨幅2%，山东从3.42万立方米升至3.54万立方米，涨幅4%，江苏从2.42万立方米降至2.33万立方米，降幅4% [3] 天然橡胶行业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）价格不变，全乳基差降265至 - 875，降幅43.44%，泰标混合胶非标价差降115至 - 475，降幅31.94%，杯胶国际市场FOB中间价涨0.75至53.15泰铢/公斤，涨幅1.43%，胶水国际市场FOB中间价不变，西双版纳州胶块和胶水价格不变，海南原料市场主流价涨300至13100元/吨，涨幅2.34% [5] 月间价差 - 9 - 1价差降25至120，降幅20.83%，1 - 5价差降15至 - 80，降幅23.08%，5 - 9价差降10至 - 65，降幅18.18% [5] 基本面数据 - 8月泰国产量降2至460.8，降幅0.43%，印尼产量降8.5至197.5，降幅4.30%，印度产量升5至45，升幅11.11%，中国产量升12.2至101.5；半钢胎周开工率升0.95至72.72%，全钢胎周开工率升1.06至64.52%；8月国内轮胎产量升859至9436.4万条，涨幅9.10%，9月轮胎出口数量降671至6301万条，降幅10.65%；8月天然橡胶进口量升7.5至52.08万吨，升幅14.41%，9月进口天然及合成橡胶升8至66万吨，升幅12.12%；泰国干胶STR20生产成本升213至13235元/吨，升幅1.64%，RSS3生产成本升311至16146元/吨，升幅1.93%，RSS3生产毛利降311至2504元/吨，降幅12.42% [5] 库存变化 - 保护区库存（保税 + 一般贸易库存）降5254至432229吨，降幅1.20%，上期所天然橡胶厂库期货库存升2521至40119吨，升幅6.28%，青岛干胶保税库出库率降1.5至6.44%，干胶STR20生产毛利降217至 - 193元/吨，降幅112.44%，青岛干胶一般贸易入库率升1.99至9.62%，出库率升3.11至9.58% [5] 多晶硅行业 现货价格与基差 - N型复投料平均价降630至52350元/千克，降幅1.19%，N型颗粒硅平均价不变，N型料基差降1265至 - 2640，降幅92.00%，N型硅片 - 210mm - 半均价、N型硅片 - 210R平均价、单晶Topcon电池片 - 210R平均价不变，Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价升0.001至0.684元/瓦，涨幅0.15%，N型210mm组件 - 集中式项目平均价升0.001至0.681元/瓦，涨幅0.15% [7] 期货价格与月间价差 - 主力合约涨635至54990，涨幅1.17%，当月 - 连一降90至 - 2180，降幅4.31%，连一 - 连二降30至80，降幅37.50%，连二 - 连三升105至245，升幅75.00%，连三 - 连四升85至170，升幅100.00%，连四 - 连五升105至40，升幅75.00%，连五 - 连六升85至355，升幅100.00% [7] 基本面数据 - 周度数据：硅片产量升0.38至14.73GM，涨幅2.65%，多晶硅产量降0.15至3.10万吨，降幅4.84%；月度数据：多晶硅产量降0.17至13.17万吨，降幅1.29%，进口量升0.03至0.1万吨，升幅28.46%，出口量降0.08至0.3万吨，降幅28.16%，净出口量降0.11至0.2万吨，降幅56.83%，硅片产量升3.01至56.04GM，涨幅5.37%，进口量降0.01至0.05万吨，降幅17.96%，出口量不变，净出口量升0.01至0.61万吨，升幅1.96%，硅片需求量升2.72至58.62GM，涨幅4.64% [7] 库存变化 - 多晶硅库存升0.5至25.3万吨，涨幅1.98%，硅片库存升1.16至17.31GM，涨幅6.70%，多晶硅仓单降30至9150，降幅0.33% [7] 工业硅行业 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华乐SI4210工业硅、新疆99硅价格不变，通氧S15530基差降215至180，降幅54.43%，SI4210基差降215至 - 320，降幅204.76%，新疆基差降215至330，降幅39.45% [8] 月间价差 - 2511 - 2512降110至 - 382，降幅2.67%，2512 - 2601降15至10，降幅60.00%，2601 - 2602升40至15，升幅160.00%，2602 - 2603降45至 - 35，降幅450.00%，2603 - 2604升60至30，升幅200.00% [8] 基本面数据 - 全国工业硅产量升3.51至38.57万吨，涨幅9.10%，新疆升3.36至16.97万吨，涨幅19.78%，云南升0.14至5.81万吨，涨幅2.41%，四川降0.08至5.37万吨，降幅1.49%；全国开工率升6.07至55.87%，涨幅10.86%，新疆升13.39至60.61%，涨幅22.09%，云南降5.68至47.39%，降幅11.99%，四川升0.65至44.29%，涨幅1.47%；有机硅DMC产量降1.29至22.31万吨，降幅5.78%，多晶硅产量降0.17至13.17万吨，降幅1.29%，再生铝合金产量升4.6至61.5万吨，涨幅7.48%，工业硅出口量降0.64至7.66万吨，降幅8.36% [8] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）从10.85万吨降至10.84万吨，降幅0.09%，云南从3.43万吨降至3.41万吨，降幅0.58%，四川从2.50万吨升至2.52万吨，涨幅1.00%，社会库存（周度）从56.20万吨降至55.90万吨，降幅0.53%，仓单库存（日度）从24.02万吨降至23.67万吨，降幅1.47%，非仓单库存（日度）从32.18万吨升至32.23万吨，涨幅0.16% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内受下游聚酯产销提振，PTA现货基差小幅走强，市场成交重心逐步向11月偏移，绝对价格预计短期内仍跟随成本端震荡运行，需关注装置变动情况 [5] - 本周乙二醇外轮到港集中，预计港口库存明显增量，现货流动得到补充，四季度整体累库幅度约40万吨，合成气制负荷高位运行，后期国内供应宽裕，随着交割周期结束，贸易环节现货买盘转弱，预计短期价格重心区间调整，上方压制持续存在 [8] - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，基差走强，以贸易商商谈为主，个别主流供应商出货，不同时间现货成交贴水情况不同，今日主流现货基差在01 - 76，周内受下游聚酯产销提振基差小幅走强，价格预计随成本端震荡 [5] - MEG方面，周三价格重心震荡调整，午后现货基差走强，夜盘低开上行，场内商谈偏淡，早间市场弱势回调，午后近期货源买盘跟进积极，基差走强，美金外盘重心窄幅调整，商谈略僵持 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA**：现货4535，01合约基差 - 101，盘面升水；工厂库存4.07天，环比减少0.01天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空减 [5][6] - **MEG**：现货4158，01合约基差58，盘面贴水；华东地区合计库存48.1万吨，环比减少1.4万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空增 [8][9] 影响因素总结 - **利多**：华东一套300万吨PTA新装置已于上周末投料生产并出料 [10] - **利空**：逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升 [11] 供需平衡表 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - **乙二醇供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月EG产量、进口、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [14] 价格相关 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，TA不同合约价差，PTA和MEG基差、月间价差、现货价差，对二甲苯加工差等数据图表 [16][19][23][24][26][30][33][40] 库存分析 - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等厂内或港口库存可用天数数据图表 [42][44][47][48] 开工情况 - **聚酯上游开工**：包含精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合开工率数据图表 [53] - **聚酯下游开工**：包含聚酯工厂、江浙织机开工率数据图表 [57] 利润情况 - 包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种生产毛利等数据图表 [62][63][66]