若后市市场上破3338.00点位则可介入多单，上方目标可看向3348.00-3358.00。（止损为5.00美元/盎司空间） 国际贸易紧张局势有所缓和，市场避险情绪回落，目前市场正在关注中美贸易谈判进展情况，现货黄金市场昨日维 持在小区间内震荡，周一市场最低至3293.60美元/盎司，最高至3338.25美元/盎司，最终收盘于3325.39美元/盎司。 对于后市热点，需要继续关注贸易关税情况，同时要密切关注地缘政治的发展情况以及美联储未来货币政策的动向 和美债收益率情况。 亚洲早盘策略： 现货黄金市场 小时图目前处于震荡阶段，短线15分钟图处于震荡阶段，震荡区间3320.00-3338.00，操作上可在这个区间高抛低 吸。 若后市市场下破3320.00点位则可介入空单，下方目标可看向3310.00-3300.00美元/盎司。 交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的 风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。 现货白银市场 小时图目前处于主升情绪，短线15分钟图周期处于震荡阶段，震荡区间36.530-36.900，操作上可在这个区间内高抛 低吸。 若 ...

市场前景展望 - 华尔街专业人士认为股市最糟糕阶段可能已经结束 夏季交易时段或将迎来相对平静行情[1] - 自4月触及低点以来 标普500指数已上涨约20% 领涨板块为通讯服务 非必需消费品和科技等此前受重创板块[1] - 波动仍会持续但极端波动阶段已经过去 因价格走势区间波动 美联储缺乏明确指引以及华盛顿新闻疲劳[1] 市场驱动因素变化 - 传统市场驱动因素如企业盈利 经济数据和美联储政策都已让位于政治博弈[2] - 长期美国国债收益率基本维持在4%至5%的区间内波动 尽管华盛顿噪音持续不断[2] - 当前调整被描述为"人为制造" 主要受特朗普贸易决策影响 华盛顿通过贸易政策对股市产生渗透效应[2] 潜在市场扰动事件 - 未来数月可能扰动市场的事件包括8月美联储杰克逊霍尔年会 7月初关键对等关税截止日期[2] - 影响降息预期的美联储会议以及特朗普所谓"美丽大法案"在参议院的推进进程[2] - 6月通常是股市表现疲软且波动温和的月份[2] 宏观经济背景 - 更广阔的宏观背景依然乐观 二季度经济将再次带来上行惊喜[3] - 强劲的盈利预期和稳定的经济表现支撑市场 即使市场重返历史高点也不会感到意外[3] - 基准指数上涨20%后 市场对负面消息的脆弱性可能上升 波动率指数趋稳[3]

黄金方面： 受优于预期的非农报告压制，黄金上周五（6月6日）下行失守短线重要支撑3333-3330美元后扩大跌幅，当日收跌逾1%。周一（6月9日）亚市，金价一度跌 破3300美元关口，最低触及3294美元。 数据显示，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万，创2月以来新低，略高于市场预期的13万；5月平均时薪年率&月率均高于预期，5月失业率维持在4.2% 与预期一致。 百利好特约智昇研究市场策略师陆野认为，5月非农报告再次打压了美联储更早、更快降息的预期，也进一步缓解了市场对美国经济衰退的担忧。 另外，中美经贸谈判将重启的消息进一步缓解了市场对关税问题的紧张情绪。 综合而言，美联储倾向在未来一段时间内维持当前的政策以及贸易层面不断释放的积极信号，或导致黄金面临阶段性的抛压。 原油方面： 受美国5月非农报告整体强于预期及中美将重启贸易谈判等积极因素提振，原油上周五突破64美元关口，至今日（6月9日）亚市最高涨至64.80美元一线，刷 新4月24日以来高点。 消息显示，中美经贸磋商今日在伦敦举行。法国国际广播电台称，中美重启新一轮经贸磋商，旨在化解全球两大经济体之间贸易争端，受到全球市场高度关 注。结合近期美国 ...

黄金价格走势 - 现货黄金当前交投于3317 62美元/盎司附近 涨幅约0 18% 受美国洛杉矶骚乱引发的避险买盘支撑 [1] - 上周金价冲高回落 周初受地缘局势影响上涨近3%至3380美元/盎司 随后因美国经济数据不佳震荡运行 周四触及3402美元/盎司后因贸易乐观消息和非农数据强于预期回落 周五下跌1 22%至3311 86美元/盎司 周线涨幅0 65% [1] - 美元指数上周五上涨0 47%至99 20 因美国5月非农新增13 9万个岗位超预期 缓解衰退担忧 压制金价 [3] 市场驱动因素 - 美联储降息预期推迟 因就业数据尚可 若CPI接近2%可能今夏降息25基点 能源价格是关键变量 [3] - 地缘风险(洛杉矶骚乱)与贸易不确定性提供避险支撑 但股市强劲削弱黄金吸引力 [1][3] - 投机主导市场 持仓兴趣不高 投资者等待CPI数据、贸易协议进展和债券收益率方向 [3] 技术分析 - 金价日线维持震荡区间上沿 3300美元附近贴近布林带中轨 MACD轻微死叉但RSI高于50 显示多空博弈 [4] - 关键阻力位3330美元 突破后或冲击3355美元 支撑位3285美元 失守可能下探3250美元 [4] - 基本面(美联储政策)与技术面(震荡形态)处于关键博弈阶段 [4]

氧化铝及电解铝月报 2025 年 6 月 9 日 多空并存 氧化铝及电解铝震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com.cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 19 ⚫ 氧化铝方面，氧化铝市场多空形成对峙局面，几内亚 铝土矿政策不稳，又逢雨季来临发运下降，未来进口 矿减少预期强，矿价坚挺，氧化铝成本支撑好。但同 时氧化铝企业利润回升，企业复产意愿较高，5月底 已有近百万吨产能计划复产，进入6月复产达产之后 氧化铝利好的供需格局又再可能被打破，给到价格上 方压力。我们认为短时间多空两者仍会继续博弈，氧 化铝继续围绕3000关口做争夺。 ⚫ 电解铝方面，供应端电解铝产能已无限接近天花板， 后续产能预计基本稳定，不过5月开始铝水比例有所 提升，市场铝锭供应或有减少。消费端光伏抢 ...

市场表现 - 上周市场震荡上行 成长风格表现强势 [2] - 主要指数悉数上涨 创业板指涨幅领先 上证50和沪深300涨幅落后 [2] 经济修复态势 - 出口逐步回暖 二季度经济有望延续修复态势 [3] - 5月制造业PMI上行0.5个百分点至49.5% 大型企业PMI重返临界点以上 [3] - 生产指数为50.7% 较上月上升0.9个百分点 新订单指数为49.8% 上升0.6个百分点 [3] - 新出口订单指数为47.5% 较上月上升2.8个百分点 "抢出口"带动外需改善 [3] - 5月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为46.9%和44.7% 均较上月下降0.1个百分点 [3] - 原材料库存指数为47.4% 较上月回升0.4个百分点 产成品库存指数为46.5% 下降0.8个百分点 [3] - 非制造业商务活动指数为50.3% 比上月下降0.1个百分点 服务业商务活动指数回升0.1个百分点至50.2% [3] - 建筑业商务活动指数下降0.9个百分点至51% 土木工程建筑业商务活动指数为62.3% 连续两个月回升 [3] 内需与政策展望 - 下半年内需成为经济增长核心动能 [4] - 5月二手房销售同比涨幅收窄 地产政策下半年预计继续发力 [4] - 1—5月政府债券净融资6.4万亿元 同比多增3.7万亿元 进度超往年同期 [4] - 下半年财政政策有望继续加码 如增发特别国债等 [4] 美国就业市场 - 5月新增非农就业人数为13.9万人 高于预期的12.6万人 [5] - 失业率为4.2% 持平于预期和前值 劳动参与率为62.4% 低于前值62.6% [5] - 5月平均时薪环比增加0.4% 高于预期的0.3% 同比增速为3.9% 高于预期的3.7% [5] - 稳健的就业数据部分缓解市场对经济衰退的担忧 支持美联储保持观望立场 [5] 综合展望 - 经济逐步修复以及类"平准基金"对指数形成支撑 下行风险不大 [7] - 短期内中美元首通话对市场情绪有一定提振 或带动指数震荡上行 [7]

非农就业数据 - 五月美国非农就业人口增加十三点九万人 创二月以来新低 但仍高于市场预期的十三万人 [1] - 此前两个月就业数据合计下修九点五万人 削弱五月表现的强劲程度 [3] 失业率与薪资 - 失业率连续三个月维持在百分之四点二 消除市场对劳动力大幅放缓的担忧 [3] - 五月平均时薪环比上升百分之零点四 高于预期的百分之零点三 同比增幅达百分之三点九 超出预期的百分之三点七 [3] 行业表现 - 医疗领域新增就业岗位六点二万个 显著高于去年同期的四点四万个增幅 [5] - 休闲与酒店业贡献四点八万个新岗位 [5] - 科技行业因效率部裁员两点二万人 遭遇自2020年以来最严重岗位流失 [5] 经济政策影响 - 关税政策反复无常导致企业成本高企 消费者行为难以预测 多家企业暂停未来财务预期 [5] 市场趋势 - 就业增长呈现"温和降温"状态 员工与雇主等待更清晰市场信号 [7] - 报告强化美联储观望态度 薪资增速未达通胀压力触发阈值 [7]

平均时薪数据超出预期，进一步佐证了美联储官员对通胀将未能及时下降的担忧。 近期公布的一些经济数据显示美国增长放缓，包括Challenger追踪的裁员人数同比激增47%，以及ADP 私营部门就业人数大幅低于预期，引发市场对特朗普关税政策影响及美联储下一步行动的质疑。 分析师称，政府效率部的影响持续，美联邦政府就业人数减少2.2万人。 来源：读创财经综合 周四美股收跌，标普500下跌0.5%，纳斯达克综合指数下滑0.8%。这两大指数均受到了特斯拉暴跌逾 14%的不利影响，该公司CEO马斯克在社交媒体上与特朗普总统隔空骂战。 周五盘前，美国劳工统计局报告称，美国5月非农就业增加13.9万超出预期，失业率保持稳定在4.2%。 此前接受道琼斯调查的经济学家预计5月非农就业人数将增长12.5万。 劳工统计局报告还显示，美国5月5月的失业率从4月份的4.187%上升至4.244%。平均时薪同比增长 3.9%，高于前值的3.8%和预期值3.7%；平均时薪环比增长0.4%，高于前值的0.2%和预期值0.3%。 北京时间6月6日晚，美股周五高开。美国5月非农就业增加13.9万超出预期，失业率稳定在4.2%，平均 时薪涨幅超预期。 ...

非农就业报告市场影响 - 5月非农就业报告成为市场焦点 将揭示就业增长轨迹并影响美联储政策路径与黄金价格波动 [1] - 市场共识预期5月新增非农就业人数降至13万 显著低于年初14.4万的月均水平 [3] - 失业率预计维持4.2%低位 但平均时薪环比增速或从0.2%升至0.3% 反映薪资上涨压力与就业增长放缓矛盾 [3] 机构预测分歧 - 高盛将新增就业预期下修至11万 美国银行持15万乐观态度 摩根大通与市场均值12.5万保持一致 [3] - ADP私营部门就业仅增3.7万 创两年新低 ISM服务业指数疲软与初请失业金人数攀升形成双重压力 [3] 美联储政策敏感性 - 劳动力市场数据成为平衡通胀与增长的核心观测点 多数联储官员强调需观察关税效应传导时滞 [3] - 新增就业低于10万将重燃衰退担忧 超30万可能延缓宽松预期 股市倾向15-20万"温和放缓"区间 [3] - 债市对失业率突破4.3%技术位保持警惕 该水平可能触发标普500指数隐含波动率飙升 [3] 黄金市场动态 - 金价在3350美元关键位企稳 3400美元整数关口构成短期强阻力 突破可能打开3433-3435美元历史高位通道 [4] - 若数据疲软引发避险情绪 3326-3324美元前期阻力转支撑位将面临考验 [4] - 市场定价聚焦就业数据对美联储降息预期的重构 中美贸易谈判进展成为黄金上行潜在掣肘 [4]

北京时间周五晚8:30，美国劳工统计局将发布备受关注的5月非农就业报告。随着企业和消费者为应对 更高关税和经济不确定性做准备，5月就业增长显著放缓几乎已成定局，目前的核心问题在于"放缓幅度 有多大"。 小幅偏离近期趋势可能不会引发担忧，但超出这一范围的数据或将引发市场对劳动力市场及整体经济的 新一轮担忧，甚至可能促使美联储采取快于预期的利率行动。 市场聚焦非农"降温幅度" 经济学家预计，5月非农就业报告将显示，上月新增就业仅13万人，低于4月的17.7万人及年初至今14.4 万的月均水平。这一数据虽有所下滑但并非崩盘，市场将聚焦于放缓程度。与此同时，失业率预计维持 在4.2%不变，平均时薪月率预计为0.3%，高于4月份0.2%。 华尔街观点分歧显著：高盛预计非农就业增长将低于预期，为11万人；美国银行则预测数据接近15万 人；而摩根大通的预估为12.5万人，与市场预期一致。 高盛股票衍生品和资金流动专家卡伦•摩根（Cullen Morgan）写道，该行原本预计5月份非农就业人数将 增加12.5万人；然而，由于ADP数据低于预期，该行将预期下调了1.5万。虽然从历史上看，ADP数据的 水平和出乎意料通常对非农就 ...