以旧换新政策成效与市场影响 - 政策自2024年启动以来，已部署制修订轻工领域重点推荐性国家标准52项，取得显著成效 [1] - 截至2024年底，中国冰箱、洗衣机、空调等家电保有量超过30亿台，相关标准有效支撑了以旧换新政策落地 [1] - 2024年1至11月，家电以旧换新超1.28亿台，带动相关商品销售额超2.5万亿元 [1] - 家具智能等级评定等标准助推行业智能升级，龙头企业加速推出中高端智能家具产品，市场规模达100亿元以上，成为消费新增长点 [1] 行业低碳转型进展 - 日用陶瓷、照明电器、塑料制品等碳足迹核算标准，助力企业精准识别高碳环节并优化减排路径 [1] - 以景德镇集中产瓷区为例，当地有各类窑炉3500座以上，依托标准精准定位减排关键环节，预计每年减排二氧化碳约8.4万吨 [1] 循环利用与绿色制造发展 - 2024年1至10月，中国规范拆解电视机、电冰箱、洗衣机、空调和电脑等“四机一脑”约8600万台（套），产出约190万吨再生资源 [2] - 家用电器回收服务等标准规范了回收处置流程，提升了废旧家电的回收效率和资源利用率 [2] - 家具绿色设计、绿色产品等标准引导企业优化原材料选取与生产工艺，减少资源能源消耗 [2] - 目前已有超700家企业的2200多种产品获得绿色家具产品认证，有效支撑了家具行业绿色循环发展 [2]

2026年汽车消费政策与市场前景 - 2026年促进消费政策方向保持稳定，“以旧换新”作为核心举措将持续实施，汽车消费是政策重点支持赛道之一 [1] - 2025年1至11月全国汽车以旧换新数量已超过1120万辆，为新一轮置换需求提供基础 [1] - 2025年10月全国二手车转籍率达到33.1%的当期历史高位，跨区域流通壁垒被快速打破，为以旧换新提供通畅通道 [1] 二手车保值率趋势分析 - 燃油车市场中，传统合资品牌经典车系保值能力极强，丰田汉兰达、本田飞度、雅阁等三年保值率维持在65%以上 [2] - 部分海外高端品牌保值能力明显走弱，如路虎揽胜极光、沃尔沃S60三年保值率落至40%左右 [2] - 新能源车市场中，自主品牌表现突出，小米SU7一年保值率超过90%，理想MEGA也跻身前列 [2] - 部分传统豪华品牌新能源车竞争力未达预期，宝马i3、iX1、iX3等一年保值率仅在45%左右 [2] - 具体榜单显示，燃油车三年保值率榜首为坦克300（73.27%），新能源车一年保值率榜首为小米SU7（91.78%） [3] - 燃油车与新能源车均存在低保值率榜单，部分车系三年或一年保值率低于50% [3] 二手车价格折损规律与换车策略 - 燃油车价格折损非线性，第一年综合保值率约为66%，折损最明显，第三年整体价格折损接近一半，三年后折损曲线放缓 [4] - 新能源车价格折损更为集中，使用两年左右时价格已接近“腰斩”，第三年仍有约9%的折损，三年后进入平缓阶段 [4] - 基于规律，建议燃油车用户在三年内出售以锁定剩余价值，新能源车在两年内置换可避免价格快速下行并享受新技术红利 [4] 二手车市场成交量与流通性 - 燃油车市场中，哈弗H6位居成交量榜首且保值率较高，大众Polo、朗逸等传统热门车系具备稳定交易需求 [5] - 新能源车品类中，宏光MINI EV因入门门槛低成为平台成交量最高车系，特斯拉Model Y与Model 3分别占据第二、三位，是销量前十中唯一外资品牌 [6] - 二手车是否“好卖”取决于能否精准对接有需求的购车人群，与档次和价位无关 [6] - 部分车系如宏光MINI EV、哈弗H6、Model Y兼具高关注度与高成交量，属市场主流之选 [7] - 另一类车系如宝马X7、奥迪TT、奔驰GLS关注度高但成交量有限，因市场容量小且潜在用户分散 [7] - 通过C2C模式实现全国流通，能激活跨区域需求，使关注度高但供需不均的“冷门车”匹配到愿意支付溢价的买家 [7] 二手车跨区域流通现状 - 2025年10月全国二手车转籍比例达33.1%的历史高位，瓜子平台上跨省流通比例是全国转籍率的两倍多，跨城市流通比例接近九成 [8] - 江西省成为二手车流出最多省份，近九成车源销往省外，平台上有超过60个城市的二手车供给100%流出 [8] - 青海、宁夏、甘肃、内蒙古等省份是重要车源流入地，线上平台打破了这些地区因物理条件限制导致的市场薄弱局面 [8] 区域市场特征与偏好 - 北京是全国二手车成交均价最高地区，单车均价超过10万元，青海省成交均价接近9万元 [9] - 北京、江浙沪、广东等经济发达地区对二手车车龄要求更高，成交车龄偏年轻，成交均价较高 [9] - 甘肃、内蒙古、云南等地区对车龄包容度更强，高龄车也能找到认可其价值的市场 [9] - 全国二手新能源车交易渗透率从2022年底的3.6%提升至2025年10月的11.2%，瓜子平台比例显著高于全国平均水平 [11] - 区域分布呈现“南强北弱”，北京、江浙沪、广东等地区二手新能源渗透率均在30%以上，部分北方省份因气候和使用条件限制交易相对有限 [11]

以旧换新 - 2025年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [13] - 具体品类数据：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [13] - 政策带动消费升级与产业互动，例如2025年1-11月新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2% [14] 票根经济 - 票根从单一消费凭证转变为串联吃、住、行、游、购、娱的“邀请券”，激活跨场景消费 [15] - 多地政府将“票根经济”纳入政策以提振消费，例如上海将其写入《上海市提振消费专项行动方案》 [15] - 票根经济反映了服务消费的蓬勃发展和人均GDP超1.3万美元后，发展型、享受型消费的普及与升级 [16] 新场景 - 各地通过场景融合创新培育消费新地标，例如工业遗产变沉浸式剧游、高速服务区转型为“消费场”、城市更新项目崛起新型商业体 [17][18] - 政府层面积极推动，如北京明确提出推进重点商圈改造，培育休闲、时尚、滨水、健康、夜间消费等新场景 [18] - 科技与数字技术催生沉浸式、体验式消费新场景，为释放巨大消费潜力提供动力 [19] 机器人 - 中国已稳居全球第一大机器人生产国，2020年至2024年，机器人行业营业收入从1061亿元增至2378.9亿元，年均增速22.4% [21] - 同期工业机器人产量从21.2万台（套）增至55.6万台（套），年均增速27.3% [21] - 产品应用从工业向家庭、运动等多场景拓展，例如中国移动发布家庭服务型具身智能产品“灵犀”四足机器人，人形机器人被视为继智能手机、新能源汽车后的又一颠覆性产品 [20][21] “村字号” - 2024年，全国2200余场网络浏览量破10万次的“村字号”文体活动带来经济效益130.9亿元 [23] - “村超”、“村T”、“村跑”等“村字号”活动百花齐放，拉动吃、住、行、游、购、娱等多元需求，为县域经济注入新动力 [23] - 县域市场潜力巨大，2025年1-11月，县乡消费品零售额占社会消费品零售总额比重达38.7%，县域经济总量占全国GDP约四成 [24] 银发列车 - 截至2024年末，全国60周岁及以上老年人口31031万人，占总人口22.0%，银发旅游人数已占全国旅游总人数20%以上 [26] - 政策推动下，全国多地增开并进行适老化改造的旅游专列，满足老年人时尚化、个性化、深度化的旅游需求 [25][26] - 发展银发旅游列车被视作促消费、稳增长、惠民生的“小切口、大效应” [26] 游购中国 - 2024年12月17日起，中国将过境免签政策统一延长至240小时，适用国家增至55国，适用口岸增至65个 [28] - 政策优化后，截至2024年12月16日，全国口岸入境外国人4060万人次，同比增长27.2%，其中适用240小时过境免签人数同比增长60.8% [28] - 离境退税商店快速扩张，截至2025年8月底全国已超1万家，是2024年底的3倍，前三季度离境退税规模同比大幅增长 [28]

四川省经济工作核心部署 - 四川省委经济工作会议将扩大有效需求、拓展内需增长新空间列为明年经济工作的首要任务[1] - 扩内需的关键在于统筹促消费和扩投资，其中促消费是重中之重[1] - 将通过稳定传统消费、培育新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费等新增长点来发挥消费对经济增长的基础性作用[1] 消费市场现状与政策效果 - 2024年四川居民消费支出排名全国第六，展现出较强的市场基础和发展潜力[4] - 2024年前三季度，在以旧换新政策带动下，四川省限额以上单位汽车类零售额同比增长8.0%，通讯器材类增长54.3%，家用电器和音像器材类增长11.3%[3] - 上述三类主要以旧换新商品合计增长12.2%，拉动四川省限额以上单位零售额增长4.2个百分点[3] - 以旧换新政策对消费市场持续向好起到了支撑作用，消费者耐用品购买意愿有明显提升[3] 消费新业态与试点发展 - 财政部、商务部确定全国50个城市为消费新业态新模式新场景试点城市，四川省成都市、绵阳市、南充市三市入选[4] - 创新消费业态的核心在于“以人为本”，旨在适应新的消费趋势和新消费群体的变化[5] - 培育首店经济、夜间经济、免税经济等新模式，通过推出新场景、新模式从供给侧刺激和推动消费[5] - 未来需加强资源嫁接与跨界融合，打通不同行业、部门、领域之间的横向链接以激发消费活力[5] 服务消费与文旅融合 - 将大力促进服务消费，扩大医疗健康、养老托育、居住服务等领域服务供给[5] - 将推动文旅深度融合发展，使其成为驱动全省经济社会高质量发展的强大新引擎[5][8] - 2023年四川省接待国内游客11.19亿人次，游客总花费1.76万亿元[8] - 跟着赛事、演出、美食、影视游四川正成为文旅经济新的增长点[8]

报告行业投资评级 - 震荡 [2] 报告的核心观点 - 2026年国内“十五五”开局、美联储降息周期深化，钢材总量需求或持稳，铁矿供给宽松或使成本价格中枢下移影响钢材价格，需关注产业季节性和结构性矛盾机会 [3] - 钢材需求有望持稳，供给“以需定产”，单边价格低位宽幅震荡，价差结构延续扁平化；铁矿石产能供应延续宽松，价格重心下移 [4] 各部分总结 行情回顾 - 成本下移使黑色板块估值重心寻底，年中板块价格探新低，煤焦领跌，铁元素微跌，长流程产业利润转正，制造业品种钢利润更优 [9][17] - 2025年铁矿石加权价格在大区间震荡，中枢较24年下移，价格波动受供需和宏观事件驱动，如澳洲飓风、粗钢平控政策传闻、中美关税战、反内卷政策等 [18][19][20][21] - 期现维度基差波动区间收窄，阶段性期货升水；品种价差上板材韧性好于建材，铁元素强于碳元素；月差结构分化，铁矿石跨月价差扁平化，正套结构弱化，可抓阶段性错配矛盾 [24][26] 钢材需求分析 - 内需分化延续，总量同比降幅收窄，建筑用材拖累大，地产弱于基建，制造业和出口带来增量需求，热卷需求韧性好于螺纹 [52] - 地产销售和房价走弱，相关广义信贷周期企稳，若26年上半年回升或拉动新房成交量，地产增量需求贡献难见但边际拖累减弱 [56][57] - 2025年基建投资环比改善，2026年政策积极，对基建投资中性偏乐观，但投资倾向新型基建，拉动钢材需求增量有限 [62] - 2025年下半年制造业投资下滑，2026年一季度工业品需求或回落，制造业需求拉动效应或降速 [68] - 2025年钢材出口量攀升，预计全年达1.15亿吨创新高，出口“以价换量”，通过“区域转移+品种优化”超预期，东盟地区产能扩大或替代国内出口份额 [74][80] - 2025年12月中国出台钢材出口许可证政策，中长期推动出口品种优化，预计2026年出口量高位但边际增量下调 [88] 钢材供应分析 - 海外2025年1 - 10月除中国外高炉生铁和粗钢产量有变化，全球粗钢产量下降因中国产量下降，印度产量增加支撑海外产量，预计2026年全球粗钢产量小增，关注印度等地区 [92][93] - 国内经济结构升级，工业材替代建筑材，2025年钢厂生产利润和产量提升，预计2026年产量平稳或小降，电炉钢占比提升，铁水持平，长流程炉料供应宽松或挤出废钢 [94][99][114] 铁矿石供应分析 - 2025年铁矿石全球供给增量符合预期但发运节奏和地区结构有预期差，2026年全球供给延续扩张，四大矿山和非主流矿山有新增产能 [116] - 四大矿山进入新一轮增产周期，Vale多项目推进，26年产量目标上调；RioTinto西坡项目爬产，西芒杜项目26年有增量；BHP短期增量有限；FMG铁桥项目发力，26年有供给增量 [130][131][132][133] - 非主流矿山产能差异大，不同项目投产和爬坡时间不同，预计25年新增产能释放4000万吨（含西芒杜，不含印度） [135][136][138] - 2025年1 - 11月中国铁矿石原矿产量下滑，未来内矿产能有增量潜力，预计26年增量约600万吨，部分国产矿项目有产能贡献 [138] 总结与展望 - 2026年钢材需求中制造业和出口有不确定性，总需求有望持稳，供应“以需定产”，成本支撑弱化利好钢厂利润，单边钢价区间磨底，关注卷螺差做扩机会 [144] - 螺纹和热卷期价有运行区间参考，一是锚定炉料成本，二是锚定海外废钢支撑和出口利润窗口 [145] - 2026年全球铁矿石供给过剩延续，需求持稳或小幅回落，港口库存压力大，价格中枢下移，运行区间参考[85,110] [146]

全球市场情绪与A股关联 - 日本加息后美国市场反弹，多数科技股上涨，英伟达涨近4%，美光继前期涨10%后周五晚又涨近7% [1] - 中国资产多数上涨，富时中国A50指数小幅上涨0.17%，对A股开盘构成利好，科技股及相关板块可能受到积极影响 [1] 有色金属板块 - 上周五晚有色金属板块继续上涨，伦敦白银价格达到64.7美元每盎司，创下新高，金、铜、铝等金属价格也有不同程度上涨 [1] - 上涨主要得益于供需问题及市场对美联储明年降息两次的预期，日本加息被视为鸽派加息，预计下一次加息可能在明年9月之后 [1] - 印尼镍政策可能减少供应并对钴单独收税，同时刚果金的钴出口仍未放开，导致钴现货市场持续上涨 [1] 碳酸锂产业链 - 上周五碳酸锂期货盘中异动拉升超过4个百分点，横盘后继续上涨，相关公司股价也持续走高 [2] - 美股碳酸锂龙头公司如SQM、雅宝公司股价也持续上涨，此轮上涨主要得益于供需格局改善及市场情绪提振 [2] 消费板块 - 消费板块已走出趋势性行情，明年被高层定调为重中之重任务，近期各类会议频繁提及，政策红利持续释放 [2] - 投资者可关注板块中与以旧换新、促消费等政策密切相关的领域，寻找低位补涨或龙头领涨机会 [2] 商业航天板块 - 商业航天板块持续活跃，只要长征12A火箭没有发射预期，相关公司的市场演绎就仍将持续 [2] - 板块内龙头公司不断轮动上涨，低位板块不断补涨，甚至部分回调破位的公司也能创新高，表明活跃游资已深度介入该板块 [2]

2025年11月中国消费市场核心数据 - 11月份社会消费品零售总额4.39万亿元，同比增长1.3% [1] - 1-11月社会消费品零售总额45.6万亿元，同比增长4.0%，累计增速快于去年同期0.5个百分点 [1] 商品消费情况 - 11月份商品零售额同比增长1.0% [1] - 基本生活类商品销售平稳增长，其中限额以上单位粮油食品、服装鞋帽零售额分别增长6.1%和3.5% [1] - 部分升级类商品销售较快增长，其中金银珠宝、化妆品零售额分别增长8.5%和6.1% [1] - 以旧换新相关品类快速增长，其中通讯器材、文化办公用品零售额分别增长20.6%和11.7% [1] 服务消费情况 - 1-11月份服务零售额增长5.4%，增速比1-10月加快0.1个百分点，比同期商品零售额快1.3个百分点 [1] - 文体休闲服务、通讯信息服务零售额保持两位数增长 [1] - 11月份餐饮收入增长3.2%，保持稳定增长 [1] 新型消费情况 - 1-11月份网络零售额增长9.1%，其中实物商品网上零售额增长5.7% [2] - 11月份重点监测平台运动相机、具身智能机器人、一级能效电视销量增长均超20% [2] - 11月份新能源乘用车渗透率达59.3% [2] 城乡消费情况 - 1-11月份乡村消费品零售额增长4.4%，增速比城镇快0.5个百分点 [2] - 11月份乡村消费品零售额增长2.8%，增速比城镇快1.8个百分点 [2]

2025年11月中国消费市场情况 - 11月份社会消费品零售总额为4.39万亿元，同比增长1.3% [1] - 1-11月份社会消费品零售总额为45.6万亿元，同比增长4.0%，累计增速较去年同期快0.5个百分点 [1] 商品消费情况 - 11月份商品零售额同比增长1.0% [1] - 基本生活类商品销售平稳增长，其中限额以上单位粮油食品、服装鞋帽零售额分别增长6.1%和3.5% [1] - 部分升级类商品销售较快增长，其中金银珠宝、化妆品零售额分别增长8.5%和6.1% [1] - 以旧换新相关品类快速增长，其中通讯器材、文化办公用品零售额分别增长20.6%和11.7% [1] 服务消费情况 - 1-11月份服务零售额同比增长5.4%，增速比1-10月加快0.1个百分点，比同期商品零售额快1.3个百分点 [1] - 服务消费中，文体休闲服务、通讯信息服务零售额保持两位数增长 [1] - 11月份餐饮收入同比增长3.2%，保持稳定增长 [1] 新型消费情况 - 1-11月份网络零售额同比增长9.1%，其中实物商品网上零售额增长5.7% [2] - 11月份重点监测平台运动相机、具身智能机器人、一级能效电视销量增长均超过20% [2] - 11月份新能源乘用车渗透率达到59.3% [2] 城乡消费情况 - 1-11月份乡村消费品零售额同比增长4.4%，增速比城镇快0.5个百分点 [2] - 11月份乡村消费品零售额同比增长2.8%，增速比城镇快1.8个百分点 [2]

社会消费品零售总额整体表现 - 11月份社会消费品零售总额为4.39万亿元，同比增长1.3% [1] - 1-11月份累计总额为45.6万亿元，同比增长4.0%，累计增速较去年同期快0.5个百分点 [1] 商品消费 - 11月份商品零售额同比增长1.0% [1] - 基本生活类商品销售平稳，限额以上单位粮油食品、服装鞋帽零售额分别增长6.1%和3.5% [1] - 部分升级类商品销售较快，金银珠宝、化妆品零售额分别增长8.5%和6.1% [1] - 以旧换新相关品类快速增长，通讯器材、文化办公用品零售额分别增长20.6%和11.7% [1] 服务消费 - 1-11月份服务零售额同比增长5.4%，增速较1-10月加快0.1个百分点，比同期商品零售额快1.3个百分点 [1] - 服务消费中，文体休闲服务、通讯信息服务零售额保持两位数增长 [1] - 11月份餐饮收入同比增长3.2% [1] 新型消费 - 1-11月份网络零售额同比增长9.1%，其中实物商品网上零售额增长5.7% [1] - 11月份重点监测平台运动相机、具身智能机器人、一级能效电视销量增长均超过20% [1] - 11月份新能源乘用车渗透率达到59.3% [1] 城乡消费结构 - 1-11月份乡村消费品零售额同比增长4.4%，增速比城镇快0.5个百分点 [2] - 11月份乡村消费品零售额同比增长2.8%，增速比城镇快1.8个百分点 [2]

文章核心观点 - 随着消费品以旧换新政策发力，废旧家电家具的回收与处置体系日益完善，对释放消费潜力和促进资源循环利用起到积极作用 [1] 回收网络建设 - 多地社区建立了密集、稳定的“家门口”回收网点，例如广州白云区有120余个废旧家具收集点 [4] - 试点城市再生资源回收网点数量显著提升，广西梧州、柳州网点数量均达700个以上 [4] - 湖北武汉截至2024年底累计建成规范化社区回收网点2320个 [4] - 浙江杭州按照特定人口密度布局，截至2024年底累计提升建设分拣中心48个，设置回收网点2676个 [4] 回收模式创新 - “互联网+”回收模式普及，例如广州“穗回收”平台提供上门回收服务，截至11月已回收废旧家具4600余件，家电回收订单超5000笔 [5] - 浙江虎哥公司的“线上下单、上门回收”业务已在5个地市落地，截至2025年9月在杭州余杭区覆盖37.9万户居民 [7] - 生产与流通企业构建“逆向回收”模式，如海尔智家利用门店网络建立全国性家电回收体系并布局再循环工厂 [7] - 宜家等零售商通过“一品一策”以现金或购物卡形式回购二手产品，促进循环利用 [8] 处置规范化与产业支持 - 拆解企业处理流程规范，如广东鑫还宝公司对废旧冰箱贴“身份证”实现全程追溯，年处理能力达260万台（约10万吨） [10] - 监管加强推动规范拆解，2024年中国规范拆解废家电数量同比增长20% [10] - 美的集团与国家授牌拆解企业合作，截至2024年已完成460万台废旧家电的回收与合规拆解 [10] - 地方政府提供政策支持，如杭州余杭区按回收量补贴企业并共享基础设施，降低企业回收成本 [10]