指数表现 - 中证新能源指数和国证新能源电池指数收盘均上涨4.7% [1] - 中证光伏产业指数上涨2.0% [1] - 中证上海环交所碳中和指数上涨3.2% [1] - 储能电池ETF连续10个交易日获资金净流入，合计超10亿元 [1] 指数成分与聚焦领域 - 国证新能源电池指数由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成 [3] - 中证光伏产业指数聚焦光伏领域，由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成 [5] - 中证上海环交所碳中和指数是另一重要市场指标 [8]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩符合预期，营收与净利润均实现稳健增长 [3][5] - 公司在新能源汽车、光伏、储能等新兴领域的销售收入和市场份额持续提升，巩固了其全球薄膜电容行业的领先地位 [5] - 公司重视研发投入与股东回报，当前估值处于历史相对低位，具备投资价值 [5] 市场与基础数据 - 报告日收盘价为115.63元，年内股价波动区间为89.13元至134.99元 [1] - 市净率为4.5倍，股息率为1.73% [1] - 公司总股本与流通A股均为225百万股，每股净资产为25.45元，资产负债率为30.86% [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业总收入39.4亿元，同比增长14.7%；归母净利润8.9亿元，同比增长14.6% [3] - 2025年第三季度单季营收达14.4亿元，同比增长9.3%；归母净利润3.2亿元，同比增长8.7% [3] - 2025年前三季度研发投入为1.4亿元，同比增长16%，占销售收入的3.6% [5] 未来盈利预测 - 预测2025年营业总收入为57.09亿元，同比增长19.6%；归母净利润为12.91亿元，同比增长24.3% [4] - 预测2026年营业总收入为65.91亿元，同比增长15.4%；归母净利润为15.03亿元，同比增长16.4% [4] - 预测2027年营业总收入为75.08亿元，同比增长13.9%；归母净利润为17.30亿元，同比增长15.1% [4] - 预测2025年至2027年每股收益分别为5.74元、6.68元、7.69元，毛利率稳中有升，ROE维持在21%以上 [4] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率分别为20倍、17倍、15倍 [5] 股东回报 - 公司上市以来累计现金分红43.8亿元 [5] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利20元（含税），合计派发现金总额4.5亿元，占2024年度归母净利润的43.31% [5]

投资评级 - 报告对法拉电子维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩符合预期，实现营收39.4亿元，同比增长14.7%，归母净利润8.9亿元，同比增长14.6% [4][6] - 公司在新能源汽车、光伏、储能等领域的销售收入和市场份额持续提升，薄膜电容规模全球领先 [6] - 公司重视研发投入，2025年前三季度研发费用为1.4亿元，同比增长16%，占销售收入的3.6% [6] - 公司重视股东回报，上市以来累计现金分红43.8亿元，2024年度利润分配方案为每10股派现20元（含税），合计派发现金4.5亿元，占2024年归母净利润的43.31% [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为20倍、17倍和15倍，已处于历史估值相对低位（近5年市盈率估值中枢为35倍） [6] 财务业绩与预测 - 2025年第三季度单季营收达14.4亿元，同比增长9.3%，归母净利润3.2亿元，同比增长8.7% [4] - 盈利预测方面，报告下调2025年归母净利润预测至12.9亿元（原预测值为14.05亿元），并新增预测2026-2027年归母净利润分别为15.0亿元和17.3亿元 [6] - 根据预测，公司2025年至2027年营业总收入将分别达到57.09亿元、65.91亿元和75.08亿元，同比增长率分别为19.6%、15.4%和13.9% [5] - 预测期内毛利率预计稳步提升，从2025年的33.4%升至2027年的34.3%，净资产收益率将稳定在21.2%至21.5%之间 [5] 市场数据与估值 - 截至2025年11月12日，公司收盘价为115.63元，市净率为4.5倍，股息率为1.73% [1] - 公司流通A股市值为260.17亿元，总股本为2.25亿股 [1]

股价表现与交易数据 - 11月13日盘中报81.84元/股，上涨2.04%，总市值325.82亿元，成交金额3.87亿元，换手率1.48% [1] - 当日主力资金净流出1893.86万元，其中特大单净流出1375.23万元，大单净流出500万元 [1] - 今年以来股价上涨34.45%，近60日上涨27.76%，近5个交易日下跌3.91%，近20日上涨2.61% [1] - 最近一次于9月5日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入4.33亿元，买入总计7.34亿元，卖出总计3.01亿元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为组串式逆变器的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：并网逆变器47.97%，户用光伏发电系统21.28%，储能逆变器20.91%，新能源电力生产8.01%，其他1.83% [1] - 2025年1-9月实现营业收入56.63亿元，同比增长9.71%，归母净利润8.65亿元，同比增长29.39% [2] - A股上市后累计派现6.60亿元，近三年累计派现3.18亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器，概念板块包括中盘、半导体、光伏玻璃、基金重仓、储能等 [2] - 截至11月10日股东户数为7.97万，较上期增加1.17%，人均流通股4033股，较上期减少1.16% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股471.63万股，较上期减少26.75万股，易方达创业板ETF持股471.49万股，较上期减少79.95万股 [3] - 南方中证500ETF持股348.93万股，较上期减少4.79万股，光伏ETF持股272.31万股为新进股东，天弘中证光伏A持股183.02万股为新进股东，广发高端制造股票A退出十大流通股东 [3]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数跌0.24% 深证成指跌1.07% 创业板指跌1.58% [1] - 沪深京三市全天成交额12702亿元 较上日放量22亿元 [1] - 全市场超4000只个股下跌 [1] 上涨板块与行业 - 油气开采及服务 保险 脑机接口 银行 流感板块涨幅居前 [1] - 创新药板块全线反弹 标普生物科技ETF涨3.87% 港股通创新药ETF工银涨2.94% 纳指生物科技ETF涨2.86% [1] - 港股创新药板块表现亮眼 港股通医疗ETF富国和汇添富基金港股通创新药ETF均涨2.75% [1] - 石化板块反弹 嘉实基金标普油气ETF涨1.95% [1] 下跌板块与行业 - 光伏设备 培育钻石 可控核聚变 磷化工 电池 军工装备 光刻机概念股跌幅居前 [1] - 光伏板块全线重挫 科创新能源ETF跌5.91% 光伏ETF指数基金跌5.82% 科创板新能源ETF跌5.68% [2] - 电网板块跟随下挫 电网设备ETF跌3.11% 电网ETF跌2.87% [2]

市场表现 - 11月12日A股光伏板块遭遇大面积回调 光伏概念指数下跌1.46%至4067.926点 [1][7] - 多只光伏个股大幅下跌 阿特斯跌超14%至20.56元 晶澳科技、隆基绿能、亿晶光电、双良节能等均跌超6% [1][7] - 艾罗能源跌10.16% 京泉华跌10.01% 海陆重工跌9.64% 板块内多只股票跌幅显著 [7] 下跌诱因与辟谣 - 市场下跌或源于一则传闻 传闻称“硅料和组件联盟公司被有关部门否了”以及晶澳科技高管表示“收储平台黄了” [1] - 晶澳科技工作人员明确否认高管说过“收储平台黄了”一事 并称公司并非该平台参与方 [1] - 中国光伏行业协会发布声明 明确表示网络流传的小道消息均为不实信息 [1][3] 行业“反内卷”举措与收储计划 - “收储平台”是光伏行业“反内卷”的重要举措之一 协鑫集团董事长朱共山曾表示17家龙头企业已签字联合收储产能 [4][5] - 据接近多晶硅收储事项的人士透露 各方合计出资额可能在200亿元至300亿元 产能收储所需总资金将高于此数额 [5] - 多晶硅重组“联合体”平台正筹划成立700亿元左右规模的基金 计划采用百亿资金撬动700亿的“承债式”方式收购 [5] - 协会声明强调在相关部委指导下努力推进行业自律和“反内卷”工作 市场化、法制化地推动相关工作 [3] 行业基本面与业绩改善 - 部分光伏企业业绩已有所好转 隆基绿能1-9月实现营业收入509.15亿元 第三季度实现营收181.01亿元 连续两个季度大幅减亏 [5] - 平安证券研报指出 头部光伏企业第三季度盈利情况环比有所改善 盈利改善主要受产业链价格企稳减少存货减值损失以及毛利率整体环比提升推动 [5] - 开源证券表示光伏行业反内卷已取得一定积极成效 三季度主链上游环节预计显著减亏 [6] - 后续需重点关注供给侧如硅料收储平台落地及产业链限产 以及需求侧如“十五五”光伏装机需求支撑等 [6]

市场整体表现 - 上证综合指数微跌0.07%，收于4000点附近[1] - 深圳成份指数下跌0.36%，创业板指数下跌0.39%[1] - 沪深两市成交额1.95万亿元，较上一交易日减少486亿元[1] - 全市场超过3500只个股出现下跌[1] 板块表现 - 油气概念板块表现强劲，石化油服和准油股份股价均达到涨停[1] - 医药板块持续走高，细胞免疫治疗概念领涨，开能健康和济民健康等多只股票涨停[1] - 银行板块表现强势，农业银行和工商银行股价均创下历史新高[1] - 消费板块局部活跃，三元股份和中锐股份连续三个交易日涨停，东百集团在六个交易日内四次涨停[1] - 锂电板块尾盘出现拉升，天际股份在四个交易日内三次涨停[1] - 超硬材料股集体大幅下跌，沃尔德股价跌幅超过10%[1] - 保险、医药、油气等板块涨幅居前[1] - 培育钻石、光伏、可控核聚变等板块跌幅居前[1] 市场特征 - 市场呈现探底回升走势，创业板指数尾盘一度转为上涨[1] - 市场热点快速轮动，防御性板块集体走强[1]

行业整体表现 - A股光伏设备行业出现回暖迹象 [1] - 行业内多只股票跌幅收窄 [1] 公司股价表现 - 双良节能股价跌幅收窄 [1] - 通润装备股价跌幅收窄 [1] - 隆基绿能股价跌幅收窄 [1]

市场表现 - 光伏及储能概念板块在午后交易中持续调整 [1] - 通威股份股价触及跌停价位 [1] - 弘元绿能公司股价此前已跌停 [1] - 阿特斯和艾罗能源公司股价下跌超过10% [1] - 双良节能、晶澳科技、隆基绿能、天合光能公司股价跌幅居前 [1]

生物科技行业 - 标普生物科技ETF开盘上涨3.44% [1] - 纳指生物科技ETF开盘上涨2.79% [1] 能源行业 - 标普油气ETF开盘上涨2.07% [1] 科技与新能源行业 - 5G50ETF开盘下跌2.22% [1] - 光伏ETF指数基金开盘下跌1.98% [1] - 科创创业ETF开盘下跌1.95% [1]