公司业绩表现 - 2024年营收50.06亿元，税后净利11.58亿元，连年增速均超10% [1] - 资产规模近3年复合增速10.76%，2024年末达1375亿元 [1] - 总资产收益率（ROA）0.91%，净资产收益率（ROE）15.71%，稳居江苏省法人银行前列 [13] - 成本收入比长期保持在22%左右，较江苏省领先同业平均水平低约10个百分点 [13] 民营经济服务战略 - 民营企业贷款余额241.41亿元，占对公及经营性贷款比重超76%，信用贷款占比近60% [7] - 普惠小微贷款余额218.32亿元，增幅13.01%，占各项贷款余额比重31.23%，高于全国银行业平均水平 [11] - 推出"普惠小微贷款作战手册"，民营贷款增量超额219%，利率优惠60个基点 [3] - 设立普惠直营团队，创新尽职免责案例18人次，构建全链条服务体系 [4] 数字化能力建设 - 研发费用占比6%左右，全行一半以上为科技人员，拥有314项专利，授权131件 [16] - 引入DeepSeek系列技术，非标材料准确率提升至97%，信贷审核效率提升20% [16] - 每日处理超30万笔贷款申请，毫秒级决策，2024年构建23000+个风险特征 [17] - 不良贷款率1.18%，拨备覆盖率214.02%，拨贷比2.52%，均优于监管要求 [17] 产业链与普惠金融创新 - 服务核心企业1600余家，产业链金融余额41.28亿元，重点投向专精特新中小企业 [6] - 推出"蟹融贷"支持206户蟹农，累计信贷超5000万元，带动190亿元产业 [9] - "渔网贷"实现全流程线上化，最快5分钟到账，服务年产值40亿元产业集群 [9] - 消费金融累计授信客户超2750万户，累计放款4652亿元，覆盖装修、购车等场景 [11] 行业地位与荣誉 - 连续3年跻身亚洲银行家全球100强数字银行前十 [13] - 知识产权申请量连续多年位居江苏全省法人金融机构第一 [16] - 在江苏16条制造业产业链中发挥数字银行差异化优势 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 泸州老窖2024年公司实现收入312.0亿元，同比+3.2%，归母净利润134.7亿元，同比+1.7%；2025Q1公司实现收入93.52亿元，同比+1.78%，归母净利润45.93亿元，同比+0.41%，符合市场预期 [5] - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年净利润分别为139.4、144.9、152.4亿元，同比分别+3.4%、+3.9%、+5.2%，EPS分别为9.47、9.84、10.35元，当前股价对应估值分别为13.1、12.6、12.0倍 [5] - 公司着眼产品价格和市场秩序，合理调整增长要求，立足长远健康发展，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 中高档酒销售情况 - 2024年中高档酒实现收入275.9亿元，同比+2.8%，销量/吨价分别+14.4%/-10.2%，低度国窖增速预计高个位数，高度国窖预计个位数下降 [6] - 其他酒类实现营收34.7亿元，同比+7.1%，销售量分别同比+3.6%/+3.5% [6] 销售收现情况 - 2024年销售收现400.4亿，同比+26.7%，高于收入增速；2025Q1销售收现98.7亿，同比-7.2%，低于收入增速，主要受国窖销售公司回款节奏影响 [7] - 国窖为稳定市场秩序、提高费用投放效率，推行五码系统，经销商回款节奏平稳克制，平台公司阶段性冲量承担回款任务 [7] 盈利能力情况 - 受中高档酒吨价下降影响，2024年公司毛利率同比下降0.8pct至87.5%，税金附加比例/销售费用率/管理费用率同比变化+1.6/-1.8/-0.2pct，期间通过数字化方式强调费用精准度、薪酬考核更严格，费用率有明显改善 [8] - 归母净利率同比-0.6pct至43.2% [8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|30,233|31,196|31,399|32,608|33,596| |YOY(%)|20.3|3.2|0.7|3.9|3.0| |归母净利润(百万元)|13,246|13,473|13,938|14,485|15,240| |YOY(%)|27.8|1.7|3.4|3.9|5.2| |毛利率(%)|88.3|87.5|87.0|87.1|87.2| |净利率(%)|44.0|43.3|44.5|44.5|45.4| |ROE(%)|32.0|28.4|22.7|20.4|18.7| |EPS(摊薄/元)|9.00|9.15|9.47|9.84|10.35| |P/E(倍)|13.8|13.5|13.1|12.6|12.0| |P/B(倍)|4.4|3.8|3.0|2.6|2.2|[10] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测情况，如流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目在不同年份的数值及变化 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等在不同年份的表现 [11][13] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等；估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等在不同年份的数值 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入和归母净利润同环比持续增长，多应用领域持续起量，业绩超预期 [1][5] - 数字化、智能化升级和新增潜在客户放量使业绩高增，研发打造核心竞争力，软硬件与生态协同发展，中长期成长可期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.72、6.87、9.41亿元，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年4月29日乐鑫科技公告《2025年第一季度报告》，2025Q1公司实现收入5.57亿元、同比+44.08%、环比+2.00%，归母净利润0.94亿元、同比+73.80%、环比+6.23% [5] 事件评论 - 业绩高增：2025Q1公司收入5.57亿元、同比+44.08%、环比+2.00%，毛利率43.37%、同比+1.44pct、环比-3.48pct，归母净利润0.94亿元、同比+73.80%、环比+6.23%；“国补”等助力智能家居和消费电子领域增长，无线SoC解决方案在多场景放量；芯片、模组及开发套件营收占比分别为37.0%、62.1%，同比-5.7pct、+5.4pct，综合毛利率同比提升 [11] - 研发为基：2025年一季度研发费用1.26亿元、同比+21.52%；坚持核心技术自研，以“处理+连接”拓展产品品类，已推出12款不同型号产品线 [11] - 协同发展：凭借自身技术和生态增加产品应用场景和下游客户数量，重视开发者社群，收购M5Stack扩大长尾客户覆盖度；AI解决方案获行业领先企业认可，实现物联网场景部署AI模型 [11] - 成长可期：行业智能化渗透率提升、公司产品线扩张、开发者生态繁荣、软硬件及云产品一站式服务，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.72、6.87、9.41亿元，维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2007|2669|3470|4337| |营业成本（百万元）|1126|1521|1978|2472| |毛利（百万元）|881|1148|1492|1865| |毛利率（%）|44|43|43|43| |归母净利润（百万元）|339|472|687|941| |EPS（元）|3.09|4.21|6.12|8.39| |经营活动现金流净额（百万元）|220|431|576|848| |投资活动现金流净额（百万元）|154|-85|-97|-83| |筹资活动现金流净额（百万元）|-169|0|0|0| |现金净流量（百万元）|206|346|479|764| |总资产收益率（%）|12.8|14.8|17.2|18.6| |净资产收益率（%）|15.8|18.0|20.7|22.1| |净利率（%）|16.9|17.7|19.8|21.7| |资产负债率（%）|17.7|16.6|16.3|15.4| [18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为8.84亿美元，按当地货币计算下降3%，排除2024年第一季度运输延迟恢复的影响，当地货币销售额增长3%；按美元报告，销售额下降5% [8] - 毛利润率为59.5%，增加30个基点，排除运输延迟影响，毛利润率扩大90个基点 [11] - 研发费用为4600万美元，同比当地货币增长2%；销售、一般和行政费用为2.43亿美元，同比当地货币增长5% [12] - 调整后营业利润为2.37亿美元，同比下降11%；调整后营业利润率为26.8%，下降20个基点，排除运输延迟影响，营业利润率扩大50个基点 [12] - 调整后每股收益为8.19美元，下降8%，排除延迟发货恢复和外汇影响，调整后每股收益增长11%；报告的每股收益为7.81美元，去年同期为8.24美元 [13][14] - 调整后自由现金流为1.8亿美元，每股增长1%，受3600万美元与上一年业绩相关的高额奖金支付影响；应收账款周转天数为35天，库存周转率为4.2次 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 实验室业务 - 本季度销售额下降3%，排除上一年运输恢复影响，估计增长5% [10][11] 工业业务 - 整体下降1%，核心工业下降6%，产品检验增长8%；排除运输恢复影响，工业增长2%，核心工业下降2%，产品检验增长8% [10][11] 食品零售业务 - 本季度下降12%，排除运输恢复影响，下降5% [10][11] 服务业务 - 第一季度当地货币销售额增长6% [11] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 当地货币销售额下降1%，排除运输延迟恢复影响，增长3% [9] 欧洲市场 - 当地货币销售额下降7%，排除运输延迟恢复影响，增长4% [9] 亚洲其他地区 - 当地货币销售额下降2%，排除运输延迟恢复影响，增长3% [9] 中国市场 - 当地货币销售额持平，排除运输延迟恢复影响，增长3% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于创新产品组合和战略计划，通过优化供应链、节省成本、提高价格和收取附加费等措施抵消关税成本，预计明年完全抵消 [7][16] - 公司的Spinnaker计划有助于识别市场机会，直接销售团队能与终端用户沟通价值主张，全球供应链有21个制造地点，增强了制造弹性 [30][31] - 公司在实验室业务受益于创新产品和市场策略，工业业务的产品检验业务增长举措和新组合抵消市场挑战，核心工业业务为客户提供成本节约解决方案 [23][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易争端和关税增加了全球客户需求的不确定性，公司预计年度增量全球关税成本约1.15亿美元，今年采取缓解措施，明年完全抵消 [7] - 公司认为市场条件将比预期更慢，尤其是中国市场，预计下半年销量增长与上半年相似，排除运输延迟影响 [17] - 公司对长期增长机会有信心，能够在市场中获得份额并实现增长，将继续实施平衡增长、创新和卓越运营的战略 [33] 其他重要信息 - 公司预计2025年总摊销约7200万美元，购买无形资产摊销约2500万美元，利息费用约7200万美元，其他收入约900万美元，税率保持在19% [21] - 预计2025年自由现金流约8.6亿美元，股票回购约8.75亿美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年中国市场营收增长预测及工业和实验室业务细分情况 - 全年来看，中国市场预计略有下降；第二季度预计低至中个位数下降。实验室业务全年预计低个位数增长，第二季度预计低个位数下降；工业业务全年预计低个位数下降，第二季度预计中个位数下降 [35][36] 问题: 公司从制造业回流和近岸外包举措中的潜在机会量化 - 目前影响尚未达到有意义的规模，但预计未来几个季度和几年将带来积极影响，公司凭借全球布局和Spinnaker计划处于有利地位 [39][40][41] 问题: 关税的影响来源、缓解措施及定价策略 - 公司通过优化全球供应链，减少从中国的进口，目前估计约5000万美元；预计进口到美国的其他地区约2.5亿美元，其中很大一部分来自瑞士。定价方面，预计今年价格涨幅从2%提高到3%左右，还会收取附加费以增加灵活性，明年将继续优化供应链 [47][48][50][51] 问题: 核心工业市场的客户反馈及预测变化 - 公司产品组合适合工业市场自动化和数字化需求，近期部分大型项目延迟导致第二季度工业业务放缓。第二季度核心工业预计持平，产品检验预计中个位数增长；全年核心工业预计持平，产品检验预计中个位数增长 [53][55] 问题: 第一季度或4月是否有因关税导致的需求提前拉动 - 公司未看到有意义的需求提前拉动情况，服务市场不太关注短期变动，也不做短期规划 [59][60] 问题: 实验室业务中过程分析业务的情况 - 过程分析业务增长良好，受益于生物制药市场趋势，单用途和多用途传感器需求增加，订单收入健康 [62] 问题: 墨西哥制造能力的扩展及关税抵消后价格和制造布局的变化 - 墨西哥制造能力显著扩展，涵盖实验室、工业和食品零售产品。关税抵消方面，预计今年价格涨幅提高到3%左右，附加费可根据关税调整；制造方面，在墨西哥建立了强大的本地供应链，不会撤回，同时在中国仍有重要制造布局 [66][69][70][71] 问题: 订单延迟是特定于核心工业还是中国市场 - 订单延迟主要针对中国市场，中国客户因关税采取观望态度，但公司在中国主要服务本地市场，大部分业务与出口无关 [75][76] 问题: 如何管理营运资金以及是否调整资本支出以维持自由现金流 - 公司第一季度营运资金管理良好，将根据情况进行调整，目前对自由现金流仍有信心 [78][79] 问题: 第二季度收入下降的驱动因素及全年收入节奏 - 第二季度是全年低点，主要受短期不确定性和中国市场影响，各地区表现不同。预计关税对今年每股收益有7%的总逆风影响，公司预计抵消75%以上，净逆风约2%。公司假设关税维持当前水平 [84][85][86][87][88] 问题: 关税情况持续更久是否会改变中国市场竞争格局及公司竞争地位 - 公司大部分在中国销售的产品在本地制造，受关税影响较小，有强大的本地团队，能有效应对市场变化，认为在当地市场有长期竞争优势 [91][92][94] 问题: 服务业务增长的潜在动力及每股收益指南中的外汇假设 - 第一季度服务业务增长6%，全年预计中到高个位数增长，公司通过投入营销和销售资源、增加服务人员拓展业务。外汇方面，预计全年对每股收益影响持平或中性 [96][99] 问题: 本季度毛利率上升是否有有利组合因素，运营费用增加的原因及后续趋势 - 毛利率上升有价格表现良好、Sterndrive计划和生产力举措的贡献，可能也有有利组合因素。运营费用增加是因为投资业务，后续会关注非销售活动，谨慎对待，排除运输延迟和关税影响，全年运营利润率可能略有上升 [105][106][107][108] 问题: 核心工业和产品检验业务客户趋势差异及产品检验业务增长动力 - 产品检验业务70%左右销售给食品制造业，核心工业业务地理分布更广，有较大中国市场份额。产品检验业务的新产品满足了中端市场需求，在市场上表现良好 [109][110] 问题: 第二季度客户谨慎情绪主要影响该季度的原因及下半年改善的业务板块 - 下半年在价格上有一定优势，预计销量与上半年相似。目前难以提供第三和第四季度指导，将在第二季度后更新 [113][114][116] 问题: 关税抵消措施的具体贡献及毛利率提升的节奏 - 目前难以具体划分各项抵消措施的贡献，定价预计全年从2%提高到3%左右，价格调整相对供应链优化更快。供应链优化预计在年底和2026年发挥更大作用 [116][117][118] 问题: 2025财年销售增长指导下调的原因及各地区和业务板块的影响 - 中国市场从预计低个位数增长变为略有下降，影响约1个百分点；美洲和欧洲市场预期下调；实验室业务从预计中到高增长变为中增长，工业业务从预计低个位数增长变为基本持平 [122][123][124] 问题: 美国国立卫生研究院（NIH）相关市场的情况 - 公司直接对NIH的业务占比接近零，美国学术界和政府业务约占全球销售的3%，该部分业务面临压力，对美洲市场有一定短期逆风影响 [128][129] 问题: 制药客户的反馈、价格担忧及更换周期情况 - 目前未收到制药客户关于价格的重大担忧，与制药客户的合作积极，客户对实验室产品组合包括自动化功能感到兴奋 [133][134] 问题: 在中国市场，与不进行本地制造的竞争对手相比，公司是否有机会获得份额 - 公司在中国市场有竞争优势，大部分产品本地制造和研发，了解市场需求和价格点，被视为本地公司，与当地客户关系密切 [135][139] 问题: 中国市场是否有刺激政策 - 目前未发现新的刺激政策，此前刺激计划中销售团队曾协助客户打包产品以符合政策要求 [141] 问题: 除中国和墨西哥外，进口到美国的产品中来自瑞士的占比及关税影响和抵消情况 - 从欧洲和其他地区进口到美国约2.5亿美元，其中很大一部分来自瑞士，公司暂不详细披露各国情况 [144] 问题: 是否有增加股票回购的意愿 - 公司坚持年初的计划，不试图把握市场时机 [145] 问题: 核心工业业务展望下调主要针对的地区 - 主要是中国市场下调了订单展望，美国市场第二季度部分大型工业自动化项目延迟 [148][149] 问题: 核心工业业务中生物生产和原始设备制造商（OEM）销售占比及业务情况和回流迹象 - 未单独披露该部分占比，过去表示核心工业约60%来自制药、生物制药、食品制造和化工领域 [150]

纺织行业数字化转型 - 广州布匹交易市场引入AI找布机，客户寻布时间从平均2天缩短至2分钟，90%布匹已接入该系统 [3][5][7][9] - AI找布机可自动捕捉布料纹理特征，从百万种库存中精准匹配，并显示克重、色号等关键数据 [5][7] - 使用AI技术后，布料交易商客户增长20%-30% [9] 服装设计效率提升 - 广州时尚快反基地利用AI助手实现"百款齐发"，设计师单日开发款式从2-3款提升至100多款 [10][12] - 时尚大模型将100多项面料标签数据化，串联设计与面料选择流程 [14] - 数字化平台实时监测全国70万台织机，打通纺纱至成衣销售全链条 [14][16] 智能生产与定制化趋势 - AI+数字化使服装生产可实现1件起订、7天交付，设计成本比传统降低10倍以上 [16][18] - 系统可根据目标价格自动匹配材料与工厂，设计师凌晨上传图纸后智能工厂上午即可排产 [16] 上游面料研发创新 - 南海西樵纺织企业每年推出超500种新面料，平均每日超1种 [19] - 人因工程实验室通过脑电仪等设备科学测评面料舒适度，每年助力上万种新型面料上市 [21][23][24] - 当地政府举办近百场专题活动加速企业数字化转型 [23]

公司概况 - 鸣鸣很忙由零食很忙（2017年成立）与赵一鸣零食（2019年成立）于2023年合并成立，已向港交所递交上市申请 [5] - 若上市成功，将验证量贩零食行业通过整合推动门店规模与市场份额跃升的有效性 [5] - 截至2024年底，公司拥有14394家门店，覆盖全国28个省份和所有线级城市，其中约58%位于县城与乡镇 [6] - 加盟商数量从2022年的994家激增至2024年的7241家 [6] 商业模式 - 采用强管控型加盟体系，通过直连厂商压缩中间环节，依托36个仓库、300公里仓储辐射圈与24小时物流体系，将存货周转天数压缩至11.6天 [6] - 99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5% [7] - 在库SKU数量3380个，其中约25%为定制化产品，超4成产品采用散装称重形式 [7] - 单店SKU数量不少于1800款，是同等规模商超的2倍，每月上新百款产品 [7] 运营管理 - 建立超10000个点位的选址数据库，从选址评估到标准化培训、装修指导和日常经营辅导全流程支持加盟商 [8] - 采用"线上远程督导+线下门店督导"双巡店机制确保全国门店标准化运营 [8] - 部署数字化订货系统、仓储管理系统和运输管理系统，自主开发门店零售"智能中台" [8] 市场策略 - 采取"高质价比+高频上新"策略，2025年将推出双品牌3.0店型，新增百货日化、文具潮玩、烘焙、鸡蛋等多元化产品 [7] - 依托品牌优势、规模优势和数字化能力，计划在下沉市场深耕同时向一二线城市中高端市场渗透 [8] 行业趋势 - 2024年中国休闲食品饮料零售市场规模达3.7万亿元，预计2029年增至4.9万亿元 [9] - 专卖店渠道GMV占比大幅提升，未来五年将持续增长 [9] - 下沉市场零售业态成熟升级，专卖店等小型业态更契合消费者对易触达、便捷和灵活购物体验的需求 [5] - 行业竞争加剧，新兴品牌通过优化供应链、降低价格、丰富产品种类争夺市场份额 [9] - 消费者需求快速变化，越来越注重健康、个性化的零食产品 [9] 发展计划 - IPO募资主要投入门店拓展和升级、供应链优化及数字化建设 [10]

公司概况 - 公司由"零食很忙"与"赵一鸣零食"于2023年合并成立，现向港交所递交上市申请[1] - 若上市成功，将验证量贩零食行业通过"整合"路径推动规模扩张的有效性[1] - 截至2024年底拥有14394家门店，覆盖全国28个省份，58%位于县城与乡镇[2] - 加盟商数量从2022年994家增至2024年7241家，两年增长628%[2] 商业模式 - 收入99.5%来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费占比不足0.5%[5] - 采用强管控型加盟体系，通过36个仓库、300公里辐射圈和24小时物流体系将存货周转压缩至11.6天[3] - 建立超10000个点位的选址数据库，提供选址评估到日常经营的全流程支持[5] - 部署数字化订货系统、仓储管理系统和智能中台，实现全流程数字化[5] 产品策略 - 在库SKU达3380个，25%为定制化产品，超4成产品采用散装称重形式[3] - 单店SKU不少于1800款，是同等规模商超的2倍，每月上新百款产品[3] - 2025年将推出双品牌3.0店型，新增百货日化、烘焙等品类并设鲜食专区[4] 行业趋势 - 2024年中国休闲食品饮料市场规模达3.7万亿元，预计2029年增至4.9万亿元[6] - 专卖店渠道GMV占比显著提升，杂货店和超市渠道占比下滑[6] - 下沉市场消费潜力与低竞争密度为量贩零食提供扩张空间[1] - 消费者需求向健康化、个性化转变，对品质和包装要求提升[6] 竞争格局 - 万辰集团2023年合并四大品牌为"好想来"，行业整合加速[1] - 新兴品牌通过优化供应链和低价策略争夺市场份额[6] - 公司通过"高质价比+高频上新"策略建立差异化优势[3] 发展战略 - IPO募资将用于门店拓展、供应链优化及数字化建设[7] - 计划从下沉市场向一二线城市中高端市场渗透[5] - 通过标准化运营和双巡店机制实现"万店如一"[5]

产业结构升级与高技能人才需求 - 东莞派出580家企业跨省招聘，提供14790个岗位，集中在新一代信息技术、高端装备制造、新材料、人工智能、医疗健康等领域 [2] - 企业处于产业升级关键期，重点招聘数字经济人才，如算法工程师、决策感知工程师 [4][6] - 用工结构变化明显，一季度东莞重点企业技工和专业技术人员需求超3万人，简历投递量环比增长70% [9] 企业转型与人才策略 - 化工仓储物流企业新增20多个数字化岗位，包括数字化产品总监、AI开发工程师 [6] - 宏川智慧物流从传统运营岗位转向数字化、智能化人才招聘，以提升效率和竞争力 [8] - 松山湖材料实验室需要光学、机械、电气、软件、工艺及AI人才组成复合型团队 [11] 区域人才政策与培训 - 威海渔具产业智能化转型，企业争抢技术人才，政府提供培训基地和资金支持 [13][15] - 大连、衡水、烟台等地发放技能人才补贴和科研支持 [15] - 重庆推行"技能+绩效"薪酬制度，技能等级每提升一级月收入增加400-500元，高级技师收入接近副总水平 [17] 就业市场与行业趋势 - 一季度全国城镇新增就业308万人，同比增加5万人 [17] - 生活服务类岗位需求显著提升，在线生活服务、交通物流、养老看护等行业招聘需求同比分别增长43%、35%、17%、10% [19] - 制造业技术岗位需求快速上升，机械工程师、自动化工程师招聘需求同比分别增长40%、10% [19] - 人工智能领域人才需求增长，机器人算法工程师、算法工程师、机器学习岗位招聘需求同比分别增长36%、44%、18% [19]

公司发展历程 - 龚光辉从俄罗斯圣彼得堡国立经济大学获得工商管理硕士学位后回国 发现父亲养鸡事业因技术落后和管理粗放陷入低谷 [3] - 放弃国企高薪职位 回乡尝试科技养鸡 通过国内外书籍学习先进养殖经验和模式 [3] - 引进德国全自动化种鸡本交笼养生产线 但设备出现"水土不服"问题 母鸡过肥且公鸡死亡率较高 [7] - 自主改造生产线 解决公鸡母鸡分饲问题 更换400多个模具样式设计高位公鸡料盘 [9] - 花费6年时间成功开发智慧数字种鸡繁育生产线 [11] 行业技术突破 - 采用公鸡母鸡混合笼养模式以降低养殖成本 [5] - 创新设计链式喂料系统 均匀提供母鸡饲料并阻止公鸡采食 [9] - 引入智慧化巡检和监测系统 计划打造"智慧无人工厂" [15] 经营规模与模式 - 养鸡基地规模达近百万羽鸡 [11] - 年产值已过亿元 [15] - 通过"基地+合作社+贫困户"模式与53个村、9400多名群众合作 [11] - 带动18个村集体年收入增至平均14万元左右 [11] 行业影响 - 被乡亲们称为"鸡司令" 提供技术指导支持养殖户 [13] - 目标推动农业智慧化、数字化、产业化发展 [15]

财务表现 - 2025Q1营收8.09亿元，同比下滑9.0% [1] - 归母净利润4311万元，同比下降19.1% [1] - 扣非净利润3589.25万元，同比下滑27.8% [1] - 综合毛利率29.1%，同比提升3.84个百分点 [1] - 期间费用率22.5%，同比上升4.37个百分点，其中财务费用率增加3.1个百分点至2.2% [1] - 归母净利率5.3%，同比下降0.66个百分点 [2] - 扣非归母净利率4.4%，同比下降1.15个百分点 [2] 现金流与负债 - 经营性净现金流-4.77亿元，同比少流出0.41亿元 [2] - 收现比118.2%，同比提升2.3个百分点 [2] - 付现比93.3%，同比上升23.1个百分点 [2] - 资产负债率42.9%，同比下降3.9个百分点，环比下降2.3个百分点 [2] - 有息负债率18.0%，同比下降3.5个百分点 [3] 业务发展 - 数字化领域轻量化监测产品获交通运输部监测预警应用示范第一名，已实施70余个示范工程 [4] - 低空经济领域参与60余项重大航空咨询项目，联合成立江苏省低空经济发展产业研究院 [4] - 积极参与低空产业规划与标准制定，打造第二成长曲线 [4] 盈利预测 - 维持2025-2027年EPS预测0.20/0.22/0.23元 [5] - 可比公司2025年Wind一致预期PE均值53倍 [5] - 维持目标价10.48元 [5]