公司基本信息 - 证券代码 301045，证券简称天禄科技，为苏州天禄光科技股份有限公司 [1] - 2024 年度业绩说明会于 2025 年 4 月 29 日 15:00 - 17:00 以网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”进行，面向全体投资者 [2] - 公司接待人员包括主持人、董事长/总经理梅坦、董秘/财务总监肖明冬、投关总监李艳茹、独立董事邓岩、保荐代表人关峰 [2] 销售与市场情况 - 2024 年境外销售 8,035.03 万元，占比 12.38%，主要地区为印尼、波兰、中国台湾、墨西哥等地，无直接对美出口，原材料主要国内采购，中美加增关税目前无直接影响，后续或间接影响采购需求 [3] - 2024 年全球显示面板行业复苏，公司台式显示器类、笔记本电脑类、液晶电视类导光板业务收入分别较 2023 年增加约 400 万元、1,200 万元及 4,800 万元 [4] 财务状况 - 2024 年经营活动产生的现金流量净额为 -1,604.19 万元，因原材料价格波动战略性增加库存致采购付款额增加 [3] - 2024 年实现营业收入 6.54 亿元，较 2023 年上升 9.67%；归母净利润 2,711.60 万元，较 2023 年上升 206.84%；毛利率 19.21%，较 2023 年增长 1.71 个百分点 [4] - 2025 年一季度实现营业收入 1.46 亿元，同比下降 3.89%；归母净利润 546.80 万元，同比增长 6.17%；扣非归母净利润 505.80 万元，同比增长 26.07%；毛利率 19.91%，较 2024 年四季度提升 0.85 个百分点 [3] - 2024 年度利润分配预案以总股本 110,318,358 股为基数，每 10 股派发现金红利 0.50 元，合计 5,515,917.90 元，不送红股，不进行资本公积金转增股本 [3] 研发与产品情况 - 2024 年研发费用 3,508.16 万元，较 2023 年增长约 20%，研发支出总额占比持续提升，研发团队 92 人，占比逐年提升 [3] - 2024 年围绕 TAC 光学膜项目完成设备采购、实验体系搭建、引入投资者等工作，项目顺利推进，子公司安徽吉光已引进多家投资机构 [4][5] - 棱镜型网点技术产品 2024 年毛利率约 40%，高于整体，2022 年量产，2024 年收入约 4100 万元，提升产品竞争力和高端市场份额 [4] - 导光板产品型号规格多样，尺寸涵盖 8 寸至 86 寸，厚度涵盖 0.3 毫米至 3 毫米，将向车载、工控等高附加值领域拓展 [5] 公司竞争力与发展策略 - 研发实力雄厚，核心技术骨干经验丰富，研发团队为产品创新等提供支持 [4] - 产品持续创新，规格多样，适应显示器件发展方向 [4] - 形成自主生产体系，可合理利用产能，满足订单交付需求 [4] - 建立完善质量控制体系，通过 ISO9001 等认证，有稳定高端客户群体 [4] - 搭建技术团队，未来将加大研发投入，实现高端膜材料领域产品突破 [5] - 致力于提升竞争力和内在价值，注重市值管理，与投资者和研究机构保持沟通，如有增持回购计划将及时披露 [3]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入21.96亿元，同比增长2.3% [2] - 扣非净利润亏损2.15亿元，但较2023年收窄12.25%，展现业绩修复信号 [2] - 核心业务化工材料-胶粘剂产品营收与毛利率均创历史新高 [2] 核心业务亮点 - 化工材料-胶粘剂产品营收同比增长8.55%，毛利率提升10.17%至48.32% [3] - 产线自动化升级预计提升年产能5000吨，规模效应将进一步显现 [3] - 全资子公司新亚新材料获评"国家高新技术企业"及"专精特新中小企业"资质，核心品牌SLD列入广东省重点保护商标名录 [3] 业务板块表现 - 电解液板块出现亏损，对电解液资产商誉及锂盐二期产线分别计提减值1.34亿元及7201.48万元，其中电解液资产商誉已全部计提减值 [2] - 锂离子电池材料板块加大研发投入，2024年研发支出超3100万元，重点开发高性能、高能量密度及快充型材料 [3] 客户与产业链 - 公司围绕化工产品和电子设备解决方案，打造尖端电子设备、电子胶水、锂离子电池材料三大核心产品产业链 [2] - 对华为、比亚迪、富士康等知名客户实现批量供货，其中华为及其体系内相关公司作为第一大客户贡献销售额8.19亿元，占年度销售总额37.30% [2] 风险处置与未来计划 - 针对2024年11月被实施的其他风险警示事项已完成整改 [3] - 因2024年12月31日收到《行政处罚决定书》，公司计划在满十二个月后申请撤销风险警示 [3] - 未来将强化审计监督，完善信息披露机制，保障规范运作 [3]

财务表现 - 公司2024年营业总收入为7.71亿元，在同业中排名第21 [1] - 归母净利润为1.00亿元，同比下降3.69%（减少383.23万元） [1] - 经营活动现金净流入9655.02万元，同比下降46.68%（减少8451.41万元） [1] - 摊薄每股收益0.86元，同比下降10.42%（减少0.10元） [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率24.20%，同比增加5.67个百分点 [3] - 毛利率26.49%，同比增加1.40个百分点 [3] - ROE为7.39%，同比下降0.68个百分点 [3] - 总资产周转率0.46次（同业排名第17），同比下降16.61%（减少0.09次） [3] - 存货周转率4.78次，同业排名第18 [3] 股东结构与研发投入 - 股东户数9685户，前十大股东持股比例71.83%（持股数量8331.78万股） [3] - 第一大股东施建明持股35.62%，第二大股东施屹持股19.04% [3] - 研发总投入2926.00万元，同业排名第18 [3] - 研发投入占比3.80%（同业排名第13），同比下降0.09个百分点 [3]

公司业绩 - 2024年营业收入17.42亿元，同比下降16.68% [1] - 2024年归母净利润3.14亿元，同比下降41.56% [1] - 2024年扣非净利润2.64亿元，同比下降46.71% [1] - 4Q24营业收入4.28亿元，同比下降28.14%，环比增长7.43% [1] - 4Q24归母净利润0.80亿元，同比下降37.50%，环比增长27.52% [1] 业务表现 - 石英玻璃材料营收10.50亿元，同比下降21.43% [2] - 石英玻璃制品营收6.56亿元，同比下降3.56% [2] - 半导体板块营收同比增长11% [2] - 航空航天板块营收因需求回落有所调整 [2] - 2024年毛利率42.17%，同比下降7.31个百分点 [2] - 2024年净利率18.04%，同比下降7.68个百分点 [2] - 石英玻璃材料毛利率52.42%，同比下降7.92个百分点 [2] - 石英玻璃制品毛利率26.84%，同比下降4.86个百分点 [2] 研发与产能 - 2024年研发费用2.50亿元，同比增长11.98% [3] - 研发费用率14.35%，同比增长3.67个百分点 [3] - 高纯合成石英砂项目转入中试阶段 [3] - 完成新型蜂窝结构织物研制并实现自动化生产 [3] - 年产160吨合成石英玻璃材料扩产项目开工建设 [3] - 中益新材电子布项目稳步扩产 [3] 行业与战略 - 公司是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商 [3] - 精确制导等领域需求具备较大修复弹性 [3] - 2024年4月公司拟定增募资不超过3亿元 [3] 盈利预测 - 下调2025年净利润预测13.4%至5.80亿元 [4] - 首次引入2026年净利润预测7.37亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年42.4/33.4倍P/E [4] - 目标价47.86元，对应2025/2026年43.1/33.9倍P/E [4]

财务表现 - 公司2024年营业总收入7.13亿元，同比下降3.19%，减少2352.09万元，同业排名第97 [1] - 归母净利润1511.18万元，同比下降74.11%，减少4325.70万元，同业排名第103 [1] - 经营活动现金净流入1.39亿元 [1] - 摊薄每股收益0.08元，同比下降77.14%，减少0.27元，同业排名第97 [3] 盈利能力 - 最新毛利率7.97%，同业排名第140 [3] - 最新ROE 0.99%，同比下降2.73个百分点，同业排名第98 [3] 资产与负债 - 最新资产负债率18.55%，同比增加0.31个百分点 [3] - 最新总资产周转率0.38次，同比下降22.42%，减少0.11次 [4] - 最新存货周转率5.52次 [4] 股东结构 - 股东户数3.02万户，前十大股东持股比例51.38%，持股数量1.03亿股 [4] - 前十大股东中王成名持股15.8%，陈湛伦持股9.86%，上海银圣宇企业管理咨询合伙企业持股8.71% [4] 研发投入 - 研发总投入2847.89万元，同比下降3.14%，减少92.21万元，同业排名第135 [4] - 研发投入占比3.99%，同业排名第144 [4]

上海家化调研纪要 - 公司对618购物节销售表现有信心，核心品牌有望实现高双位数GMV增长[1] - 员工持股计划旨在提升竞争力、降低流失率、培养主人翁精神[1] - 过去半年完成战略明确、组织设计匹配、人才队伍建设、文化建设等调整[1] - 电商业务进行货盘梳理、价盘整理、组织架构调整和产品迭代[1] - 玉泽B5系列计划作为京东平台主要产品线[1] - 效率提升体现在品效、人效、电商服务、经营质量等方面[1] - 2024年营收目标为两位数增长，利润目标为扭亏为盈[1] - 驱蚊蛋产品将加大线上布局和线下分销铺货力度[1] - 长期盈利修复路径：1-2年看营收增长，2-3年盈利提升，3-5年利润率达标[1] - 玉泽品牌定位皮肤屏障修护专家，六神品牌拓展使用场景和人群[1] 英杰电气调研纪要 - 2024年公司营收17.8亿元，同比增长0.59%，归母净利润下降25.19%[2] - 业绩未达预期原因：光伏行业收入确认延缓、存货跌价准备、期间费用增加[2] - 经营活动现金流净额60,176.52万元，同比增加46,204.77万元[2] - 存货减少至15.56亿元，合同负债维持在11亿元左右[2] - 整体新增订单下降约40%，在手订单超27亿元[2] - 光伏海外订单预计2025年确认收入，光伏营收虽有压力但不会大幅下滑[2] - 一季度毛利率增加但净利率下降，单季度经营数据存在波动[2] - 半导体先进制程电源产品已量产，2024年收入3.5亿元[2] - 2025年一季度半导体业务收入和订单情况理想[2] - 研发投入占比高，新招研发人员主要投向半导体方向[2] - 海外光伏新订单仍在洽谈中，存在不确定性[2] - 一季度订单同比增长，半导体订单增长[2] - 大部分光伏货款已收到，财务风险可控[2] - 未来3-4年营收目标50亿元，进入四川民营企业百强[2] 重阳投资机构信息 - 公司成立于2001年，2009年改制为合伙经营模式[3] - 业务目标是通过风险控制把握投资机会，追求长期复合增长[3] - 投资方法强调研究驱动和严谨科学的投资流程[3]

文章核心观点 受益于产品量价齐升，兴业银锡业绩持续向好，资产规模增长迅速，公司通过收购扩充资源储备、加快产能扩建，研发投入增加，竞争力不断提升 [1][2][7] 业绩表现 - 2025年一季度，公司实现营业收入11.49亿元，同比增长50.37%，净利润3.74亿元，同比增长63.22%，扣非净利润3.74亿元，同比增长64.08% [1][2] - 2024年，公司实现营业收入42.70亿元，同比增长15.23%，净利润15.3亿元，同比增长57.82%，扣非净利润15.39亿元，同比增长50.23% [2] - 2024年及2025年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为18.15亿元、11.98亿元，同比分别上升3.75%、783.78% [3] 资源储备 - 2013 - 2016年，公司先后收购亿通矿业、唐河时代等多家矿业公司 [4] - 2023年，公司收购博盛矿业70%股权 [5] - 2025年1月14日，公司完成收购宇邦矿业85%股权工商变更登记 [5] - 公司旗下拥有11家矿业子公司，银漫矿业为国内最大白银生产矿山之一，锡精矿产量国内排名第二；宇邦矿业单体银矿储量亚洲第一、全球第五；融冠矿业和乾金达矿业为所在地龙头企业 [5][6] - 控股股东兴业集团及其下属矿业公司拥有多项金属矿探矿权，未来部分探矿权转为采矿权后置入上市公司将丰富产品种类和资源储备 [6] 产能扩建 - 2025年1月，子公司银漫矿业297万吨扩建工程项目取得立项批复，建成投产后采选产能将由165万吨/年提升至297万吨/年 [6] 资产规模 - 2022 - 2024年，公司资产总额分别为96.27亿元、110.8亿元、121.7亿元，截至2025年一季度末，资产总额达152.14亿元，同比增长25.06%，资产负债率为42.34% [7] 研发投入 - 2024年，公司研发投入金额1.4亿元，同比增长30.56%，研发投入占营业收入比例3.27% [7] - 截至2024年末，公司研发人员数量226人，同比增加46.75%，研发人员数量占比提高至18.64% [7] 利润分配 - 2024年度利润分配预案显示，公司拟向全体股东每10股派现金红利0.70元(含税)，共计派发现金红利1.24亿元，若方案通过，现金分红总额占本年度净利润比例为8.12% [3]

经营业绩 - 2025年第一季度营业收入416亿元，同比增长13% [2] - 归母净利润59亿元，同比增长26%，创历史新高 [2][4][5] - 扣非净利润57.17亿元，同比增长26% [4] - 2021年至2024年归母净利润持续增长，分别为231亿元、245亿元、290亿元、322亿元，2023年和2024年增速均超10% [8][9] 财务状况 - 第一季度经营现金流净流入110亿元，同比增长474% [3][6] - 合同负债182亿元，显示未来增长潜力 [3] - 财务费用为-11亿元，期间费用合计43亿元，同比减少 [6][7] - 销售毛利率27%，同比下降2个百分点，但净利率14%，同比上升1.5个百分点 [6] 研发与市场地位 - 2022年至2024年研发投入连续超70亿元，2024年达71亿元 [13] - 拥有全球最大空调研发中心，累计申请专利13万件，发明专利授权2.6万件 [13] - 中央空调市占率超15%，连续13年行业第一 [11] - 家用空调线上零售额份额25%，行业第一；电风扇份额13%，行业第二 [12] - 品牌价值1882亿元，位居轻工业家电行业第一 [12] 分红与高管薪酬 - 2024年现金分红167亿元，分红率52% [13] - 董事长董明珠持股1.8%，获分红约3亿元 [14] - 董明珠2024年薪酬1437万元，连续四年超千万 [14]

京东方2025年第一季度交出了一份亮眼的财报。营业收入达506亿元，同比增长10.27%，更为显著的是，公司归母净利润达16.14亿元， 同比大幅增长64.06%，扣除非经常性损益后的净利润13.52亿元，同比飙升126.56%，显示出公司核心业务盈利能力的显著提升。 周二，京东方发布的2025年第一季度财报，以下为财报要点： | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | | 营业收入(元) | 50.598.933.939.00 | 45,887,570,444.00 | 10.27% | | 归属于上市公司股东的净利 润(元) | 1,613,999,380.00 | 983,812,692.00 | 64.06% | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 1,351,864,713.00 | 596.689.345.00 | 126.56% | | (元) | | | | | 经营活动产生的现金流量净 | 13,743,795,736.00 | 16,230,705,070.00 | ...

2024年度及2025年一季度业绩 - 2024年营业收入30.44亿元，同比下降36.49% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比下降66.38% [1] - 业绩下滑主要因新能源总包、建设业务交付和转让不及预期，以及光伏电站运营容量下降 [1] - 2025年一季度营业收入6.39亿元，同比下降4.52% [1] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润4421.21万元，同比下降3.95% [1] 研发投入与技术突破 - 2024年研发投入2.41亿元，占营业收入的7.92%，较上年同期提升2.89个百分点 [1] - 2021-2023年研发支出分别为1.5亿元、2.1亿元、2.4亿元，近四年累计研发投入超8亿元 [1] - 研发重点投向钠离子电池、储能系统等战略性新兴领域 [1] - 2024年申请储能逆变器相关专利，提升安全性和用户体验 [2] - 开发第3代液冷储能系统和组串式户外柜液冷储能系统，提升储能效率和可靠性 [2] 专利与知识产权 - 截至2024年末累计获得授权专利及软件著作权1058项 [2] - 境内发明专利225项，实用新型专利530项，外观设计专利111项 [2] - 美国专利6项，欧盟专利2项 [2] - 完成软件著作权登记184项 [2] 业务领域创新 - 在光伏逆变器、大型储能、工商业储能、户用储能、充电桩、数据算力中心、电源等领域持续创新 [2] - 优化能效管理技术，紧跟行业趋势和客户需求 [2]