核心观点 2025年6月9日A股主要指数多数收涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业除食品饮料外全部上涨，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 - 指数涨跌情况：沪指涨0.43%收报3399.77点，深证成指涨0.65%收报10250.14点，科创50涨0.60%收报997.61点，创业板指涨1.07%收报2061.29点，全市场4120只个股上涨，1092只个股下跌，200只个股收平，沪深两市成交额合计12864亿元，较上个交易日放量1344.14亿元 [1] - 行业涨跌情况：申万一级行业除食品饮料外全部上涨，医药生物、农林牧渔等行业领跌 [1] - 板块涨跌情况：涨幅居前概念板块为CRO、减肥药等板块 [1]

储能项目签约 - 鹏辉能源储能电站项目计划总投资10亿元，一期建设100MW/400MWh用户侧储能，二期建设300MW/600MWh储能电站 [1] - 珈伟新能源网荷储一体化+AI虚拟电厂项目计划总投资17.5亿元，建设200MW分布式光伏设施项目、60座光储充一体化超充站、磷酸铁锂200MW/400MWh共享储能电站 [1]

新产品展示 - 公司展示了工业机器人和工厂自动化系统的新产品和新功能，包括首次展出的远程操作机器人以及扩充的3D重现机床加工面功能[1] - 远程操作系统由2台手臂型机器人组合而成，可实时复制人类操作并反馈触感和阻力，替代熟练技工在危险环境中的作业[1] - 机器人部门在替代机床的切削机器人方面发力，新产品切削负荷提高至3.4倍，可加工铁材[1] - 食品分装机器人新产品采用FDA认证涂料，能处理形状不一、质地柔软的食品如炸鸡块[2] - 金属加工机新产品生产效率较以往提升3%，注塑成型机新产品可将周期缩短8～10%[2] 技术改进 - 公司提议利用数控装置收集的数据进行数字化重现，替代传统试制工序以缩短开发时间[2] - 展示会演示了3D加工面估算功能，可在显示器上比较两个加工面以找出精度改善点[2] - 3D模拟功能最大能以100倍速度重现实机动作[2] 展示会情况 - 展示会于5月19~21日举行，约7500人到场，比2024年增加1成[3] 市场定位 - 新产品主要面向制造业客户，旨在提高生产效率[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 得益于偏见的逐渐消退、价值主张的日益凸显以及需求的持续增长，自有品牌产品正迈向新的高度；消费者期待契合他们需求的品牌（包括自有品牌）能够在日常频繁使用的各种渠道中与他们“不期而遇”；通过联合促销提升消费者流量，同时在零售渠道组合中降低内部竞争，可确保所经营的各个品牌相互协作，共同拓展品类的发展空间 [11][43][47] 根据相关目录分别进行总结 亚太地区自有品牌与厂商品牌销售情况 - 亚太地区年度销售额同比增长9.6%，领先于全球4.3%的增长步伐 [5][6][7] - 亚太地区自有产品销售额领先全球，消费者对自有品牌产品接受度逐渐提高 [7] - 亚太地区快速消费品类别中，厂商品牌平均售价比自有品牌高出24%，全球高出26% [21] 亚太地区消费者对自有品牌与厂商品牌的态度 - 54%的亚太地区消费者购买自有品牌产品可能比以往更多，且认为自有品牌是知名品牌的良好替代品 [7][9][41] - 67%的亚太地区消费者认为自有品牌物有所值，60%表示若自有品牌产品种类更丰富会购买更多 [9][10] - 亚太地区消费者决策主要由功能原因驱动，选自有品牌看重支持本地及易买到，选厂商品牌优先考虑质量 [16] - 69%的亚太地区消费者会购买熟悉并信任的知名品牌，57%认为知名品牌值得支付更高价格 [34][36] - 37%的亚太地区消费者将情感联系作为购买知名品牌的重要驱动因素，知名品牌在“情感连接”方面占主导 [37][38] 厂商面临的挑战 - 性价比方面，消费者认为性价比关键，为自有品牌带来机会，92%的亚太地区消费者将“可负担的”列为驱动品牌选择因素之首 [25][26] - 货架空间上，零售商掌控货架空间，品牌需努力合作确保优先陈列位置和分销渠道，51%的亚太地区消费者反映部分喜爱的知名品牌缺货 [27] - 质量认知上，超半数亚太消费者认为自有品牌质量与知名品牌不相上下，质量担忧逐渐消退 [28][29] 零售商面临的挑战 - 年轻消费者对知名品牌忠诚度高，虽对自有品牌开放但选择挑剔坚定 [35] - 亚洲市场消费者愿意为品牌买单，认为厂商品牌“物有所值” [36] 对零售商的启示 - 增强品类流量，确保知名品牌和自有品牌显著陈列，满足多样化客户群体，最大化品类流量和增长潜力 [46] - 避免内部竞争，将自有品牌定位为“明智之选”，满足不同需求，最大化增长潜力 [46] - 开发联合促销计划，激励“全品类购买”，购买知名品牌可为自有品牌提供折扣或激励（反之亦然） [46] 对厂商的启示 - 坚定自身价值，打造清晰自信的独特价值主张，证明高端定价，强调自有品牌无法比拟的独特性 [50] - 与零售商合作，共创消费者购物旅程，提升整体品类销售，突出品牌品质、口感或体验 [50] - 创新激励计划，为联合品牌营销、货架陈列等提供激励，共同打造统一品牌故事 [50]

工业生产者价格同比变动情况 - 5月份工业生产者出厂价格同比下降3.3%，其中生产资料价格下降4.0%，影响总水平下降约2.98个百分点[1][3] - 生产资料中采掘工业价格降幅最大达11.9%，原材料工业下降5.4%，加工工业下降2.8%[3] - 生活资料价格下降1.4%，其中食品下降1.4%，耐用消费品下降3.3%，但一般日用品逆势上涨0.6%[3] - 工业生产者购进价格同比下降3.6%，燃料动力类降幅最显著达9.8%，有色金属材料类则上涨4.6%[1][6] 工业生产者价格环比变动情况 - 5月份工业生产者出厂价格环比下降0.4%，生产资料价格下降0.6%带动总水平下降0.44个百分点[1][7] - 生产资料中采掘工业环比降幅达2.5%，原材料工业下降0.9%，加工工业微降0.3%[7] - 生活资料价格环比持平，其中衣着上涨0.2%，食品微降0.1%[7] - 工业生产者购进价格环比下降0.6%，燃料动力类领跌2.1%，农副产品类价格保持稳定[1][7] 累计价格变动情况 - 1-5月工业生产者出厂价格和购进价格同比平均降幅均为2.6%[1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 国家发改委、国家能源局推动绿电直连，新能源自发自用不低于60%，促进新能源就近就地消纳[5] - 协鑫能科与蚂蚁数科合作2亿元光伏RWA项目，关注光伏资产价值重估可能性[5] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，促进虚拟电厂发展[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 板块周行情：2025/6/2 - 2025/6/6，SW公用指数下降0.13%，细分板块中SW燃气、中广核电力、SW光伏发电等有不同表现[10] - 个股涨跌幅：本周涨幅前五为ST金鸿、中泰股份等，跌幅前五为粤电力A、江苏新能等[10] 电力板块跟踪 用电 - 2025M1 - 4全社会用电量3.16万亿千瓦时，同比+3.1%，各部门用电增速较前三个月恢复提升[14] 发电 - 2025M1 - 4年累计发电量2.98万亿千瓦时，同比+0.1%，火电降幅收窄，水电、核电、风电、光伏有不同程度增长[25] 电价 - 2025年5月电网代购电价同比下降3%，环比+0.4%[5] 火电 - 2025年6月6日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价609元/吨，同比-30.2%，周环比-0.3%[47] - 截至2025年4月30日，火电累计装机容量14.6亿千瓦，同比提升4.1%，1 - 4月新增装机容量1298万千瓦，同比上升41.7%[49] 水电 - 2025年6月7日，三峡水库站水位153米，蓄水水位正常，入库流量同比-9.5%，出库流量同比+14.3%[55] - 截至4月30日，水电累计装机容量4.4亿千瓦，同比提升3.0%，1 - 4月新增装机容量265万千瓦，同比-2.7%[57] 核电 - 2024年核电行业获11台核准，再次表明“安全积极有序发展核电”趋势，中国核电/中国广核/国电投分别获新项目3/6/2台[67] - 截至2025年4月30日，核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比提升6.9%，1 - 4月新增装机容量0万千瓦，同比持平[68] 绿电 - 2025年1 - 4月，风电新增装机容量1996万千瓦，同比增加18.5%，光伏新增装机容量10493万千瓦，同比提升74.6%[74] - 2024年，风电利用小时数2127小时，同比下降107小时，光伏利用小时数1211小时，同比持平[74] 重要公告 - 林洋能源为下属公司运营及项目建设提供多项担保，部分担保不在2025年度对外担保额度预计范围内[90] - 珠海港董事局主席陈少幸辞职，新任董事局主席人选尚未确定[90] - 三峡新能源聘任杨丽迎为总法律顾问、首席合规官[90] 往期研究 - 《2025年公用事业行业年度策略：电动化、尖峰化、市场化，寻找稀缺电力容量&显著边际变化》等多篇研究报告[104]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 国家发改委、国家能源局推动绿电直连，新能源自发自用不低于 60%，促进新能源就近就地消纳[5] - 协鑫能科与蚂蚁数科合作 2 亿元光伏 RWA 项目，关注光伏资产价值重估可能性[5] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，促进虚拟电厂发展[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/6/2 - 2025/6/6），SW 公用指数下降 0.13%，细分板块中 SW 燃气、中广核电力等有不同表现[10] - 本周涨幅前五标的为 ST 金鸿、中泰股份等，跌幅前五标的为粤电力 A、江苏新能等[10] 电力板块跟踪 用电 - 2025M1 - 4 全社会用电量 3.16 万亿千瓦时，同比 +3.1%，各部门用电增速较前三个月恢复提升[14] 发电 - 2025M1 - 4 年累计发电量 2.98 万亿千瓦时，同比 +0.1%，火电降幅收窄，水电、核电等有不同变化[25] 电价 - 2025 年 5 月各省电网代购电价均价 394 元/MWh，同比下降 3%，环比 +0.4%[42] 火电 - 2025 年 6 月 6 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价 609 元/吨，同比 -30.2%，周环比 -0.3%[47] - 截至 2025 年 4 月 30 日，火电累计装机容量 14.6 亿千瓦，同比提升 4.1%，1 - 4 月新增装机 1298 万千瓦，同比上升 41.7%[49] 水电 - 2025 年 6 月 7 日，三峡水库站水位 153 米，蓄水水位正常，入库流量同比 -9.5%，出库流量同比 +14.3%[55] - 截至 4 月 30 日，水电累计装机容量 4.4 亿千瓦，同比提升 3.0%，1 - 4 月新增装机 265 万千瓦，同比 -2.7%[57] 核电 - 2024 年核电行业获 11 台核准，再次表明“安全积极有序发展核电”趋势，中国核电/中国广核/国电投分别获新项目 3/6/2 台[67] - 截至 2025 年 4 月 30 日，核电累计装机容量 0.61 亿千瓦，同比提升 6.9%，1 - 4 月新增装机 0 万千瓦，同比持平[68] 绿电 - 截至 2025 年 4 月 30 日，风电累计装机容量 5.4 亿千瓦，同比提升 18.2%，光伏累计装机容量 9.9 亿千瓦，同比提升 47.7%[74] - 2025 年 1 - 4 月，风电新增装机 1996 万千瓦，同比增加 18.5%，光伏新增装机 10493 万千瓦，同比提升 74.6%[74] 重要公告 - 林洋能源为下属公司运营及项目建设提供多项股权质押担保[80] - 嘉泽新能源为下属公司融资提供连带责任保证担保[90] - 珠海港董事局主席辞职，三峡能源聘任总法律顾问、首席合规官[90] 往期研究 - 涉及 2025 年公用事业、燃气行业年度策略，以及中国燃气、华润燃气等公司深度研究[104]

国家统计局消息，2025年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%；工业生产者 购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%。1—5月平均，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均 下降2.6%。 ...

居民消费价格指数(CPI) - 5月份CPI环比下降0.2% [1] - 5月份CPI同比下降0.1% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6% [1] - 核心CPI涨幅比上月扩大0.1个百分点 [1] 工业生产者出厂价格指数(PPI) - 5月份PPI环比下降0.4% [1] - PPI环比降幅与上月相同 [1] - 5月份PPI同比下降3.3% [1] - PPI同比降幅比上月扩大0.6个百分点 [1]

报告行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为买入（维持）[1] - 公用事业行业投资评级为买入（维持）[1] - 环保行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 新型电力系统相关政策文件密集出台，“136号文”、绿电直供、新型电力系统分别从价格机制、供电模式、技术创新角度应对新能源消纳问题[3] - 投资方面建议关注虚拟电厂（国能日新、威胜信息）、风电（明阳智能、运达股份、金风科技（H））、储能及电力设备（德业股份、海博思创）、可控核聚变和固态电池（合锻智能、宏工科技）领域[4] 根据相关目录分别进行总结 人形机器人 - 知名智能机器人企业埃斯顿酷卓将于6月11日正式发布其第二代人形机器人产品CODROID 02 [6] - 银河通用正式推出自主研发的产品级端到端导航大模型——TrackVLA [6] 风电 - 2024年我国陆风新增装机容量约75.8GW，同比增长9.68%；海风新增装机容量约4.0GW，同比减少40.85% [7] - 2025年1 - 4月国内风电新增装机量为19.96GW，同比增长18.53%；其中4月新增5.34GW，同比增长298.51% [7] - 本周（2025/06/06）中厚板价格为3533元/吨；螺纹钢价格为3237元/吨；铁矿石价格为670元/吨；轴承钢价格为4910元/吨；齿轮钢价格为4078元/吨 [12] 光伏 - 本周产业链各环节价格企稳，硅料环节签单价格稳定且数量少，预期价格下降空间有限；硅片环节供需平稳；电池环节因尺寸供需关系有差异但整体平稳；组件环节部分厂家酝酿涨势，但当前至三季度上旬需求弱势，厂家策略影响后续价格 [16] - 截至2025年6月4日各环节仍无经营利润，行业面临严峻经营压力 [16] 储能 - 展示了德国、法国电力现货市场价格（截至2025/6/7）和Dutch TTF天然气期货价格（截至2025/6/6） [19] - 列出2025.6.1 - 2025.6.7国内重点招中标信息，招标项目合计657MW/2200MWh（EPC）、1210MW/4370MWh（储能系统），中标项目合计388MW/775MWh（储能系统） [23] 公用事业 - 截至2025年6月6日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为618元/吨，较上周五下降2元/吨；防城港5500大卡动力煤价格为685元/吨，较上周五下降5元/吨；广州港5500大卡动力煤价格为710元/吨，与上周五持平 [24] - 6月6日湖北电力现货市场转正式运行，浙江电力现货市场要在2025年底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运行，2025年底前福建、四川等多地要启动现货市场连续结算试运行 [25] - 展示各地区电网代理购电价格及同比变化情况 [37][40]