企业年金市场概况 - 截至一季度末全国企业年金积累基金规模达3 73万亿元 [1] - 近三年累计收益率为7 46% [1] - 2007-2024年企业年金年平均收益率6 17% 仅3个年度负收益且最低仅-1 83% [2] 政策导向变化 - 人社部首次采用"近三年累计收益率"替代传统当年口径考核指标 [1] - 证监会明确要求对养老金 企业年金等长期资金建立三年以上长周期考核机制 [1] - 监管层强调长周期考核能熨平短期波动 是引导中长期资金入市的关键制度突破 [2] 国泰基金业绩表现 - 单一计划含权类组合近三年收益率11 86% 位列22家投管人第一 [1] - 单一计划固收类组合收益率12 02% 全市场第五 [1] - 集合计划含权类组合收益率11 13% 全市场第一 固收类11 48%位列第三 [1] - 唯一在四类组合产品近三年收益率均突破10%的管理机构 [1] 行业发展趋势 - 企业年金是近年来管理规模增长最快的专业机构投资资金 [2] - 投资业绩稳定性突出 波动水平显著低于市场同期表现 [2] - 人社部明确将健全长周期考核机制 更加注重基金中长期收益 [2]

资本市场发展策略 - 全力维护市场平稳运行 构建内生稳定机制 强化市场监测和风险预判 支持上市公司使用货币政策工具 强化监管和预期管理 提振市场信心 [1] - 深化科创板改革 提升包容性和适应性 推动制度改革 健全科技型企业识别机制 扩大第五套标准适用范围 促进资源向新产业新业态新技术集聚 [1] 并购重组与资金引入 - 落实"并购六条" 发挥资本市场主渠道作用 打通并购市场堵点 提高重组审核时效 推动优质未盈利资产收购和上市公司吸收合并案例 [2] - 推动中长期资金入市 构建长线长投生态 引入长期资金 丰富ETF产品布局 推动科技创新债券和绿色债券市场建设 健全股票期权产品体系 [2]

深化科创板改革 - 证监会推出"1+6"政策措施，聚焦提升制度包容性和适应性，更好发挥科创板"试验田"作用 [2] - "1"指在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用第五套标准上市，精准服务技术突破大、研发投入高、商业前景广阔的科创企业 [2] - "6"包括试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围至人工智能/商业航天/低空经济等领域、支持未盈利科技企业增资扩股、完善再融资制度和战略投资者标准、增加投资产品和风险管理工具 [2] - 政策有利于加大资本市场对科技创新企业的支持，推动市场化改革深度，提振投资者信心 [3] 中长期资金参与科技投资 - 证监会将编制更多科技创新指数、开发科创主题公募基金产品，引导社保基金/保险资金/产业资本参与私募股权投资 [4] - 中长期资金入市可优化市场结构，建立长周期考核机制，重塑资本市场生态，实现长期价值投资 [4] - "耐心资本"对支撑中国产业升级和技术进步至关重要，尤其针对高投入、长周期的"卡脖子"技术领域 [5] 股债联动与金融创新 - 强化股债联动服务科技创新，发展科创债并优化发行交易制度，推出科创债ETF，发展可交换债/可转债等产品 [6] - 批复首批2只数据中心REITs注册，支持科技企业利用知识产权/数据资产开展资产证券化和REITs融资 [6] - 推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和"反向挂钩"机制 [6] 并购重组与股权激励 - 推动重组简易审核程序落实，研究完善上市公司股权激励实施程序，提升便利性和灵活度 [7] - 实施"并购六条"和重大资产重组管理办法，推动股份对价分期支付机制 [7]

深化科创板改革 - 推出"1+6"政策措施，其中"1"是在科创板设置科创成长层并重启未盈利企业适用于第五套标准上市，"6"包括试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围至人工智能等前沿领域、支持未盈利科技企业增资扩股、完善再融资制度和战略投资者认定标准、增加投资产品和风险管理工具 [2] - 创业板将启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 [3] 资本市场支持科技创新 - 资本市场通过风险共担和利益共享机制激发企业家精神和创新活力，支持科技巨头和科创新秀 [4] - 深化发行和并购重组改革，优化制度与产品供应，促进科技、资本、产业良性循环 [4] 股债联动与REITs发展 - 强化股债联动优势，发展科创债并优化发行交易制度，推出科创债ETF及股债结合产品 [6] - 批复全国首批2只数据中心REITs注册，支持科技企业利用知识产权等新型资产开展证券化融资 [6] 中长期资金引导与退出机制 - 支持编制科技创新指数和开发科创主题公募基金，引导中长期资金参与科技企业投资 [7] - 推动基金份额转让业务试点转常规，优化股票实物分配和"反向挂钩"机制，畅通多元化退出渠道 [7] 上市公司监管与投资者保护 - 完善上市公司全链条监管制度，落实"并购六条"和重组管理办法，推动股权激励程序便利化 [8] - 严惩违法输送利益、内幕交易及操纵市场行为，保护中小投资者权益 [8] 资本市场对外开放 - 加快落实2025年对外开放举措，包括优化QFII制度、拓展外资可交易期货期权品种至100个 [9] - 研究推出人民币外汇期货及液化天然气期货期权，提升外资参与便利度 [9]

政策支持 - 中国证监会主席吴清表示支持编制更多科技创新指数 [1] - 将开发更多科创主题公募基金产品 [1] - 引导更多中长期资金参与科技企业投资 [1] 行业影响 - 科技创新指数编制将促进科技企业融资 [1] - 科创主题公募基金产品增加将扩大科技企业资金来源 [1] - 中长期资金参与科技企业投资有助于行业稳定发展 [1]

科创板改革 - 推出"1+6"政策措施深化科创板改革 其中"1"为设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市 "6"包括试点资深专业机构投资者制度 试点IPO预先审阅机制 扩大第五套标准适用范围至人工智能 商业航天 低空经济等领域 支持未盈利科技企业增资扩股 完善再融资制度和战略投资者标准 增加投资产品及风险管理工具 [2] - 创业板将启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 [2] 资本市场支持科技创新 - 推动编制更多科技创新指数 开发科创主题公募基金产品 引导中长期资金参与科技企业投资 [3] - 批复全国首批2只数据中心REITs注册 支持科技企业利用知识产权 数据资产开展资产证券化 REITs融资 [5] - 推动基金份额转让业务试点转常规 优化实物分配股票试点和"反向挂钩"机制 [6] 并购重组与股权激励 - 落实"并购六条"和重大资产重组管理办法 推动股份对价分期支付机制 重组简易审核程序 研究完善上市公司股权激励实施程序 [9] 长期资本培育 - 培育壮大耐心资本 长期资本 推动社保基金 保险资金 产业资本参与私募股权投资 [10] - 资本市场促进科技 资本 产业良性循环 深化发行 并购重组等适配性改革 [11] - 资本市场对科技巨头和科创新秀均具有关键支持作用 可进行资产定价并激发创新活力 [12] 科技创新趋势 - 全球科技创新进入密集活跃期 技术突破向系统集成和市场应用转化推进 [7][8]

金十数据6月17日讯，在中长期资金入市的背景下，保险公司通过私募基金布局的动作不断。业内认 为，作为险资长期投资试点下的产物，这些试点基金的重点投资方向应该都比较类似，基于长期投资理 念，均会重点考虑基本面好、分红稳定、业绩稳定的标的。除了试点之下的私募证券投资基金，其 他"保险系"的私募基金则可能带有明确的拟投行业或主题，根据中泰证券非银保险重仓流通股体系跟踪 显示，今年一季度险资新进前十大流通股股东的A股公司行业集中在银行、通信、汽车、电子和医药生 物等行业。 （一财） 业内：险资资金将投向基本面好、分红稳定、业绩稳定的标的 ...

企业年金基金规模与收益 - 截至2025年一季度末，企业年金积累基金规模达3.73万亿元，同比增长13.48% [1][2] - 投资资产净值3.70万亿元，近三年累计收益率7.46% [1][2] - 固定收益类资产金额5293.04亿元，近三年累计收益率10.54% [2] - 含权益类资产金额3.17万亿元，近三年累计收益率7.06% [2] 政策调整与长期考核 - 人社部首次公布"近三年累计收益率"，计算方法为时间加权法，区间为2022年4月1日至2025年3月31日 [2] - 六部门联合印发《实施方案》，提出加快出台企(职)业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见 [1] - 政策推动养老金管理从"短期考核"向"长期价值"转型，强化长期投资逻辑 [3] - 社保基金将建立五年以上考核机制，年金基金建立三年以上考核机制 [6] 长期投资影响 - 长周期考核可减少年金基金短期业绩压力，提升收益稳定性与抗风险能力 [1] - 对资本市场可降低短期交易波动，增强市场稳定性 [1] - 引导资金流向科技创新、绿色产业等长期增长领域，支持实体经济 [1] - 推动价值投资理念，促进资本市场从"投机"向"投资"转型 [1] 年金基金现状 - 全国16.82万家企业建立企业年金，参加职工3290.81万人 [2] - 年金基金是我国养老保障体系"第二支柱"，具有明显长期资金属性 [4] - 制约年金基金扩大A股投资规模的"堵点"包括短期考核问题、市场化运作水平不高、覆盖面有限 [4] 政策推进 - 监管部门持续推动打通长期资金入市"堵点"，去年9月已印发相关指导意见 [4] - 《实施方案》提出公募基金、保险资金、养老金等全面建立三年以上长周期考核 [5] - 人社部表示将在确保基金安全前提下，更加注重中长期收益，健全长周期考核机制 [5]

行业表现与业绩 - 非银金融行业在"924"政策后表现活跃，2024年38家可比上市券商实现调整后营收4151亿元，归母净利润1470亿元，同比分别增长8%和16% [1] - 2025年一季度业绩进一步改善，营收和净利润同比分别增长34%和81%，主要由经纪和自营业务驱动 [1] - 证券行业整体市净率1.27倍，处于过去十年26%分位数，估值仍具优势 [1] 政策与市场环境 - 中长期资金入市、中央汇金发挥类"平准基金"功能等举措持续为行业带来中长期利好 [1] 证券ETF与指数 - 证券ETF（代码：512880）跟踪的是证券公司指数（代码：399975），该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场中选取业务涉及证券经纪、投资银行、自营交易等领域的上市公司证券作为指数样本，全面反映证券公司行业的整体表现 [1] - 指数成分股覆盖证券行业全产业链，具有突出的市场代表性和行业特征 [1] 投资产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362） [1]

企业年金基金规模与增长 - 截至2025年一季度末全国企业年金基金积累基金总规模达3.73万亿元较2024年底增长约0.62万亿元 [1] - 一季度投资资产净值超3.7万亿元近三年累计收益率7.46% [2] 投资收益率披露调整 - 投资收益率参考指标从一年期改为三年期是此次数据披露的重要调整 [3] - 近三年累计收益率计算区间为2022年4月1日至2025年3月31日 [2] 中长期资金入市政策背景 - 多部门联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案推动长周期考核 [3] - 证监会提出公募基金、年金基金等需全面建立三年以上长周期考核机制 [3] - 中长期资金具有规模大、增速快、久期长等特征但此前受季度考核限制难以流入权益市场 [3] 长周期考核的影响 - 按近三年累计收益率公布业绩体现"长钱长投"精神鼓励年金管理机构注重长期收益 [4] - 长周期考核有助于管理机构回归投资本源加强资产配置能力建设 [4] - 权益资产在长期配置中性价比提升将增加股票市场长期资金供给优化投资者结构 [4] 企业年金基金收益构成 - 固收类产品总规模5293.04亿元占比14.3%近三年累计收益率10.54% [5] - 含权益类产品总规模31711.58亿元占比85.7%近三年累计收益率7.06% [5] - 单一计划中固定收益类组合规模3312.44亿元近三年累计收益率10.8%为最高细分品类 [5] - 2022-2024年单年投资收益率分别为-1.83%、1.21%、4.77% [5]