报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 6 月 5 日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货偏强震荡，黄金、白银期货偏强震荡，螺纹钢、焦煤、原油期货偏弱震荡，玻璃、纯碱期货震荡偏弱等[2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出 IF2506、IH2506、IC2506、IM2506 阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约 T2509 和三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[2] - 黄金、白银期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[2][3] - 铜、铝、锡期货主力合约大概率偏强震荡或震荡整理，氧化铝、锌、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、焦煤、玻璃、纯碱、原油、PTA、PVC、甲醇、天然橡胶期货主力合约大概率偏弱震荡或震荡偏弱，豆粕期货主力合约大概率偏强震荡，集运指数（欧线）期货主力合约大概率宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[3][4][6][7] 宏观资讯和交易提示 - 商务部部长王文涛出席巴黎世贸组织小型部长会议，中方愿维护国际经贸秩序和全球贸易稳定[8] - 上海合作组织成员国财长和央行行长会议举行，探讨深化区域财金合作[8] - 财政部公示 2025 年城市更新行动评审结果，20 个城市入围，中央财政计划补助超 200 亿元[8] - 人社部等四部门开展人力资源服务业与制造业融合发展试点工作[9] - 工信部部署推动人工智能产业发展和赋能新型工业化[9] - 美俄总统通话讨论俄乌冲突等问题，同意继续就乌克兰问题接触[9] - 美国国会预算办公室称特朗普关税政策将削减赤字但导致经济萎缩等[10] - 美联储“褐皮书”显示美国经济活动略有下降，前景悲观[10] - 美国 5 月 ADP 就业人数不及预期，5 月 ISM 非制造业 PMI 萎缩[10] - 马斯克呼吁否决特朗普标志性减税法案[11] - 美国购房抵押贷款申请降至五周低点[11] - 加拿大总理称美国钢铝关税无正当性，加拿大将回应[11] - 加拿大央行维持基准利率不变，关注美国关税调整影响[12] 商品期货相关信息 - 6 月 4 日国际贵金属期货普遍收涨，国际油价走弱，伦敦基本金属多数上涨[12][13] - 6 月 4 日在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调贬，美元指数走低，非美货币多数上涨[13][14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6 月 4 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均小幅反弹，A股开启反弹，上交所披露 5 月 A 股新开户数据，富时罗素公布指数审核变更结果，券商看好下半年 A 股和港股市场，5 月多家 A 股公司披露回购预案并实施回购，6 月 4 日港股收涨[14][15][16][17][18] - 预期 2025 年 6 月股指期货 IF、IH、IC、IM 主力合约大概率宽幅震荡，6 月 5 日股指期货将偏强震荡，给出阻力位和支撑位[21] 国债期货 - 6 月 4 日十年期国债期货主力合约 T2509 小幅反弹，国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作，资金面、一级市场有相关情况，预期 6 月 5 日 T2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[38][39][40] - 6 月 4 日三十年期国债期货主力合约 TL2509 小幅反弹，国内银行间主要利率债收益率下行，美债收益率集体下跌，预期 6 月 5 日 TL2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[41][43] 黄金期货 - 6 月 4 日黄金期货主力合约 AU2508 小幅震荡下行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，6 月 5 日 AU2508 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[46] 白银期货 - 6 月 4 日白银期货主力合约 AG2508 小幅偏强震荡，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，6 月 5 日 AG2508 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[50][51] 铜期货 - 6 月 4 日铜期货主力合约 CU2507 震荡上行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率宽幅震荡，6 月 5 日 CU2507 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[56] 铝期货 - 6 月 4 日铝期货主力合约 AL2507 震荡上行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率宽幅震荡，6 月 5 日 AL2507 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[60] 氧化铝期货 - 6 月 4 日氧化铝期货主力合约 AO2509 偏强震荡上行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率宽幅震荡，6 月 5 日 AO2509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[65] 锌期货 - 6 月 4 日锌期货主力合约 ZN2507 震荡上行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率偏弱震荡，6 月 5 日 ZN2507 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[69] 锡期货 - 6 月 4 日锡期货主力合约 SN2507 偏强震荡上行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率宽幅震荡，6 月 5 日 SN2507 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[73] 工业硅期货 - 6 月 4 日工业硅期货主力合约 SI2507 偏强震荡上行，6 月 5 日大概率将偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[77][78] 碳酸锂期货 - 6 月 4 日碳酸锂期货主力合约 LC2507 偏强震荡上行，6 月 5 日大概率将偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[78] 螺纹钢期货 - 6 月 4 日螺纹钢期货主力合约 RB2510 震荡上行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，6 月 5 日 RB2510 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[80][82] 热卷期货 - 6 月 4 日热卷期货主力合约 HC2510 震荡上行，6 月 5 日大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[89][90] 铁矿石期货 - 6 月 4 日铁矿石期货主力合约 I2509 震荡上行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率宽幅震荡，6 月 5 日 I2509 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[91] 焦煤期货 - 6 月 4 日焦煤期货主力合约 JM2509 大幅震荡上行，6 月 5 日大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[98][99] 玻璃期货 - 6 月 4 日玻璃期货主力合约 FG509 偏强震荡上行，6 月 5 日大概率将震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[101] 纯碱期货 - 6 月 4 日纯碱期货主力合约 SA509 偏强震荡上行，6 月 5 日大概率将震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[102] 原油期货 - 6 月 4 日原油期货主力合约 SC2507 震荡上行，预期 2025 年 6 月主力连续合约大概率宽幅震荡，6 月 5 日 SC2507 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[104] PTA 期货 - 6 月 4 日 PTA 期货主力合约 TA509 震荡上行，6 月 5 日大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[110][111] PVC 期货 - 6 月 4 日 PVC 期货主力合约 V2509 偏强震荡上行，6 月 5 日大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[113] 甲醇期货 - 6 月 4 日甲醇期货主力合约 MA509 偏强震荡上行，6 月 5 日大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[116] 豆粕期货 - 6 月 4 日豆粕期货主力合约 M2509 小幅震荡上行，6 月 5 日大概率将偏强震荡，给出阻力位和支撑位[117] 天然橡胶期货 - 6 月 4 日天然橡胶期货主力合约 RU2509 震荡上行，6 月 5 日大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[119] 集运欧线期货 - 6 月 4 日集运指数（欧线）期货主力合约 EC2508 偏强震荡上行，6 月 5 日大概率将宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[121]

FICC日报 | 2025-06-05 消费板块连续领涨，股指上涨 市场分析 美国就业不及预期。国内方面，人社部等四部门印发通知，组织开展人力资源服务业与制造业融合发展试点工作。 试点工作将在30个左右具备条件的城市开展先行先试，通过3年左右的努力，培育一批面向制造业的专业人力资源 服务机构，打造一批融合发展平台载体和联合体，发展一批支持制造业高质量发展的人力资源服务创新技术、产 品、模式，形成一批推动人力资源和实体经济、科技创新深度协同的政策体系和有效模式。海外方面，美国5月ADP 就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。数 据发布后，特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。他还表示，"这令人难以置信，欧洲已经降息九次了"。此外，美 国5月ISM非制造业PMI为49.9，为近一年来首次萎缩，预期52.0，前值51.6。 股指上涨。现货市场，A股三大指数全线上涨，上证指数涨0.42%收于3376.2点，创业板指涨1.11%。行业方面，板 块指数涨多跌少，美容护理、纺织服饰行业继续领涨，仅交通运输、国防军工、公用事业、银行行业收跌。当日 沪深两市 ...

在打造融合发展载体方面，通知要求以加强重点产业用工保障为重点，支持人力资源服务机构联合制造 业产业链上下游企业等组建招聘用工联合体；以促进劳动者素质提升和人力资源开发为重点，支持人力 资源服务机构联合大型企业集团、产业链龙头企业等建设跨企业培训中心或组建人才服务集团。 通知提出支持制造企业联合人力资源服务机构开展人力资源事务外包、共建人力资源共享中心，为受人 工智能等新兴技术影响的制造业从业人员提供转岗培训和再就业服务。 数据显示，近年来，人力资源服务业年均服务5000余万家次用人单位，其中约40%是制造业企业，形成 了大量专门面向制造领域的人力资源服务场景。 （文章来源：人民日报） 近日，人力资源社会保障部等四部门印发通知，组织开展人力资源服务业与制造业融合发展试点工作， 加快促进高质量充分就业，助力构建现代化产业体系。 试点工作将在30个左右具备条件的城市开展，通过3年左右的努力，培育一批面向制造业的专业人力资 源服务机构，打造一批融合发展平台载体和联合体，发展一批支持制造业高质量发展的人力资源服务创 新技术、产品、模式，形成一批推动人力资源和实体经济、科技创新深度协同的政策体系和有效模式。 试点城市原则 ...

城市更新行动 - 中央财政计划补助超过200亿元支持北京、天津等20个城市实施城市更新行动，探索建立可持续的城市更新机制 [2] - 今年前4个月全国新开工改造城镇老旧小区5679个，河北、重庆等6个地区开工率超过50% [1] 新能源车市 - 5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38%，环比增长9% [1] - 1-5月累计批发522万辆，同比增长41% [1] 计量数字化 - 市场监管总局提出到2030年重点突破30项以上数字计量关键核心技术，研制10项数字计量装置 [1] - 计划培育80家国家计量数据建设应用中心，建立国家计量数据中心 [1] 疫苗产业 - 国内首款九价HPV疫苗获批上市，打破国外产品长达十余年的市场垄断 [2] 服务贸易 - 深圳提出到2030年可数字化交付服务贸易占比提高至50%以上，2035年达55%以上 [2] 住房公积金 - 南通市个人住房公积金最高贷款额度由60万元/人调整为70万元/人 [2] 制造业数据 - 泰国5月制造业PMI回升至51.2，自2月以来首次进入扩张区间 [3][4] - 澳大利亚2025年第一季度GDP环比增长0.2%，同比增长1.3% [3] 贸易政策 - 美国将钢材、铝材及衍生物品进口关税从25%上调至50% [3] 金融市场 - 上证指数上涨0.42%至3376.2点，创业板指上涨1.11%至2024.93点 [4] - WTI原油下跌0.46%至63.12美元/桶，COMEX黄金上涨0.27%至3386.1美元/盎司 [4]

很长时间以来，以财务和人力为首的职能体系都尝试用三支柱的方式应对"是否创造价值"的质疑。通过 向业务部门派出BP（业务伙伴，Business Partner），职能部门似乎就能够更好地理解业务，甚至还能提 供若干的赋能服务。 HRBP的陷阱 但现实中，这种方式并没有解决业务部门的质疑。被派出的BP通常被认为并没有创造太多的价值，只 是换了一个地点做传统的事务性工作。 所以，一个让人尴尬的场景是，每当企业想要为一个业务部门派出HRBP，而后会征求他们意见："你 们需要HRBP提供什么赋能？"通常，这些部门会在自己的佛系表情下给出统一回答："帮我们招人"。 你放心，一旦业务发展不畅，HRBP们一定会接到业务部门负责人的随手"甩锅"——"人不行，我们没有 招来合适的人才！"至于是谁的责任，再明白不过了。 事实上，HRBP的运作方式基本能代表职能体系派出BP后的运作方式，他们中的大多数并没有找到创造 价值的方式，除了输出传统的事务性工作，更多的是提供陪伴式的"情绪价值"。有意思的是，不少 HRBP还特别强调自己提供的此类价值，甚至将其写到了述职报告里，直接就将自己无限降维成业务负 责人的"行政秘书"或"综合助理"了。 ...

市场规模与增长 - 2024年中国人力资源数字化市场规模约303亿元，同比增长13.2% [1][3] - 预计2027年市场规模将达到484亿元，未来三年复合增速16.9%，主要驱动因素为AIGC技术规模化落地 [1][3] - 企业对AIGC接受度提升，员工培训、知识管理等场景有望在未来2-3年内实现AI成熟应用 [3] 行业技术趋势 - AI应用从招聘、测评向培训场景延展，模型从行业通用转向企业私有化部署 [2][45] - 头部厂商通过PaaS平台构建灵活开发框架，支持按需定制与快速迭代 [2][35] - Agent HR员工未来可能实现跨系统作业，但复杂决策仍需人类介入 [42][62] 企业应用现状 - 97%企业已启动数字化建设，人力资源部门是主要主导者 [7] - 当前关注重点为系统架构搭建与流程优化，但后期运维和技术迭代关注不足 [9] - 64%企业计划以5%-30%年增速扩大AI投入，简历解析、智能面试为成熟应用场景 [62] 细分行业需求 零售行业 - 兼职占比60%，需灵活排班、实时培训及移动化管理系统 [18][20] - 解决方案强调移动打卡、实时工时结算和自动人力调配 [20] 制造业 - 蓝领工人需快速入离职办理与薪酬核算，研发人员侧重新技术学习 [24][25] 互联网行业 - 数字化基础成熟，偏好敏捷型一体化人才系统支持扁平化管理 [28][29] 厂商竞争格局 - 北森基于自研PaaS平台推出7款AI助手覆盖30+业务场景 [56] - 肯耐珂萨采用HRO+HRD双轮驱动模式，接入DeepSeek大模型 [59] - 易路通过iBuilder平台支持180+国家出海业务，内置38个智能体 [54][55] 全球化与合规 - 出海企业需满足数据本地存储、跨境传输及当地劳动法规 [12] - 产品需分阶段适配海外管理模式，初期聚焦合规性，中期强化协同运营 [51] 未来发展方向 - AI应用从单点突破转向全场景融合，自动化与个性化成为核心方向 [65] - 厂商倾向接入商用模型+行业知识微调，形成差异化优势 [66] - 管理范式从人事管理转向人效管理，薪酬绩效模块成为迭代重点 [62]

绿色发展转型 - 毕节森林覆盖率从14.9%提升至2024年的60%，县城以上饮用水水源地水质达标率和河流出境断面水质优良率均达100% [1][6] - 取缔3800多个黑煤窑，整合煤矿生产并转向旅游业发展，典型案例为百里杜鹃管理区从煤炭开采转型为旅游经济 [4][5][6] - 煤炭产业向高端制造转型，贵州黔希化工将煤炭转化为乙二醇等化工原料，资源利用率提升 [9] 资源精深加工与产业升级 - 磷矿开发从零增至每年200万吨（2018-2024年），磷铁等非能源矿产采选产值增长139.13% [9] - 毕节加快建设全国资源精深加工基地，推动工业经济从"傻大黑粗"向高端制造转变 [7][9] - 劳动密集型产业快速发展，如毕节明月工艺美术有限公司4年内用工量增至1400余人，依托本地职教体系快速培训工人 [13] 人力资源开发与职业教育 - 技能人才总量从2018年17.85万人增至2024年41.21万人，占人才资源总量比重达33.13% [12] - 构建"1+8"职业教育区域布局，通过"广东技工·广州港班"等合作项目提升就业能力，如贫困户秦鹏转型为起重机司机 [10][11][12] - 全市人才资源总量从72.32万增至124.4万，引进高层次人才3071人、产业人才3137人 [13] 体制机制创新与区域发展 - 市县两级推动改革事项408项和811项，包括贵州首张林业碳票、政务服务改革等 [15] - 织金经济开发区通过打破部门壁垒优化流程，加速磷煤化工项目落地 [15] - 2024年地区生产总值2457.59亿元（贵州第三），进出口总额同比增长16.13%，威宁苹果等产品远销海外 [16]

字节跳动业务调整 - 字节跳动将飞书旗下People线剥离并并入集团信息系统部 该产品主要包含飞书招聘、绩效、人事及OKR等HR服务模块 [1] - 调整源于商业化压力 经济寒冬下企业优先削减非盈利部门预算 人力资源SaaS普遍面临盈利困境 [1] 人力资源SaaS行业痛点 - 定制化人力资源工具难以规模化 大型企业自研模式缺乏普适性 工具价值局限于特定工作流程匹配 [1] - 市场采购意愿低迷 甲方普遍认为HR工具非刚需 对比抖音抖+等直接影响经营的产品 采购优先级显著偏低 [2] - 模块化SaaS产品易被削减 经济下行期企业优先砍断对经营影响有限的HR单项功能采购 [2][4] 行业转型方向 - "业人融合"成关键路径 HR需深度嵌入业务流 通过数据打通人才配置与经营决策 而非仅优化内部流程 [2][3] - 一体化SaaS更具潜力 需整合业务流/资金流/人才流数据 提供人效提升算法 超越基础Excel功能 [3][5] - HR职能需升级至组织与战略层面 突破选用育留模型 建立商业全景视野才能创造经营价值 [3][4] 企业实践案例 - 字节跳动连续调整HR相关架构 此前已裁撤人才发展中心 反映企业对非核心HR职能的取舍逻辑 [4] - Manner咖啡等企业同步缩减HRBP编制 显示市场对传统HR岗位价值的重新评估 [4] 行业竞争态势 - 跨职能岗位与AI技术正在侵蚀传统HR领域 专业转型迫在眉睫 否则面临被替代风险 [4]

北森控股人工智能战略 - 公司是本土人力资源软件即服务领域的领导者，提供基于云的一体化人力资本管理解决方案，涵盖核心人力资源、招聘、绩效、继任、评估等模块 [2] - 公司正在第三方人工智能基础模型的支持下扩展人工智能人力资源应用，包括人工智能学习、人工智能面试、人工智能招聘等功能 [2] - 管理层对2026年起人工智能货币化加速持积极态度，认为人工智能基础模型能力增强和与行业客户深度合作将推动这一趋势 [1] 人工智能学习平台 - 2025年5月公司推出人工智能学习平台，配备五个人工智能代理，包括人工智能教师、人工智能学习助手、人工智能导师、人工智能测试助手等 [2] - 平台结合公司积累的人才科学知识与多个人工智能基础模型（深度求索/豆包/通义千问/智谱）提供人工智能应用 [2] - 人工智能教师帮助生成教学材料使效率提高4-5倍，人工智能学习助手为员工生成学习计划并提供人工智能陪伴使学习效率提高300% [2] 人工智能面试货币化进展 - 2024年下半年公司推出7个人工智能助手，2025年10月宣布整合深度求索人工智能基础模型 [3] - 人工智能面试功能已通过渗透多个企业客户开始货币化，帮助客户筛选候选人、发送面试邀请、进行面试并生成候选人评估报告 [3] - 与传统面试相比，人工智能功能吸引企业在软件上支付更多费用 [3] 中国软件行业启示 - 企业更倾向于将支出分配给能够产生更高投资回报率的人工智能软件，这与公司管理层的评论一致 [1] - 金蝶推出升级的人工智能代理2.0平台，具备财务分析、招聘、企业知识等5个人工智能代理，支持企业客户以更低进入壁垒利用人工智能 [1]

政策支持人力资源服务业与制造业融合 - 陕西省人社厅等6部门联合印发通知 提出8项具体措施推动人力资源服务业与制造业等实体经济深度融合 助力打好"八场硬仗" [1] - 推动人力资源服务机构深度融入先进制造、现代能源、战略性新兴产业、文化旅游等万亿级产业集群 提供精准专业服务 [1] - 支持人力资源服务机构与重点链主企业、高校及科研院所组建创新联合体 延展升级人才项目投资、人才成果转化等创新服务产品 [1] 制造业人才引育与服务 - 加强人力资源机构与34条制造业重点产业链链主企业对接 签订人才服务战略协议 建立人才服务基地 设立博士后科研流动站或博士后创新基地 [1] - 协助制造业等实体经济主体完善人才供需匹配 提供人才寻访、员工培训、用工保障、薪酬管理等全链条人力资源服务 [1] - 支持制造业企业开展人力资源管理类专业职称评审 对解决重大工程技术难题的专业技术人才及引进的海外高层次人才、急需紧缺人才 可采取"一事一议""一人一策"直接申报高级职称 [2] 招聘用工与培训体系建设 - 加快专业性、行业性人才市场建设 组建招聘用工联合体 常态化开展制造业等领域就业失业监测 破解季节性、结构性缺工难题 [2] - 支持人力资源服务机构与高校、职业院校、公共实训基地等合作建立培训基地 开展模拟实训、人才测评、职业规划等专业服务 [2] - 指导人力资源服务机构创新服务方式、拓展服务范围 为制造业等领域提供精准人力资源服务 [2]