资本博弈：早期投资者的盛宴与行业变局 交易背后，资本的精妙布局同样值得玩味。2023年10月，英伟达联合谷歌旗下Gradient Ventures、德勤 创投等机构向CentML注入2700万美元种子轮融资，投后估值达到3亿美元。此次收购中，早期投资者获 得超4亿美元回报，投资回报率达15倍。而英伟达则以"投资-培育-收购"模式，将潜在竞争对手转化为 技术资产，避免重蹈2019年收购Mellanox而遭监管调查的覆辙。 行业层面，这场收购或将引发连锁反应。AMD此前收购AI芯片公司Untether AI，谷歌、微软等巨头亦 在加速自研AI加速器，全球AI算力军备竞赛已从硬件参数比拼转向生态整合能力较量。英伟达市值突 破4万亿美元的背后，正是资本市场对其"硬件+软件+服务"闭环生态的认可。 2025年7月15日，全球芯片巨头英伟达（NVIDIA）以超4亿美元价格完成对加拿大AI初创公司CentML的 全资收购，这场交易不仅标志着英伟达在AI算力优化领域的战略纵深推进，更揭示了全球科技巨头通 过生态整合巩固技术壁垒的新路径。 技术攻坚：从硬件霸主到软硬协同 CentML成立于2022年，由多伦多大学副教授、卡内基 ...

投顾服务与投资者需求 - 围绕投顾服务与投资者场景化需求，结合实战经验与案例拆解，帮助从业者打造满足客户个性化需求的买方投顾方案 [1] - 市场波动下，资产配置的分散性与风险适当性成为守护客户财富的关键防线 [1] 账户管理面临的挑战 - 客户账户分散难整合，依赖手工录入效率低 [2] - 风险诊断手段单一，依赖适当性评估或简单指标，持仓分析停留在单品层面，带有较强的预测性 [3] - 从诊断结果到配置优化的过渡路径不清晰，基于单品的分析结论难以转化为账户层面的可执行方案 [4] 晨星投顾研讨会解决方案 - 实现全账户视角的持仓诊断与配置优化 [5] - 后续主题包括投顾场景的风险精细化识别与匹配、目标导向的个性化资产配置方案、资产配置到个性化组合的落地实践 [5] 晨星公司背景 - 全球主要投资研究机构之一，业务遍及北美、欧洲、澳洲及亚洲 [7] - 提供财经资讯、基金、股票的分析及评级，并发展分析应用软件工具及服务 [7] - 截至2024年12月31日，晨星所管理及给予投资建议的资产约为3380亿美元 [7] - 在全球33个市场开展业务 [7]

（原标题：高力：香港写字楼租户趋于审慎 31%受访者对未来1年业务前景持负面看法） 高力香港商业物业服务港岛商业部主管林子明表示:"核心商业区对于希望提升企业形象的租户仍具吸引 力。随着租金水平变得更具竞争力，我们观察到有更多企业重新考虑迁回核心区，以配合其品牌定位与 交通便利性。" 约64%租户计划续租现有写字楼空间，当中44%不打算改变租用面积。无论是续租或搬迁，租金仍是决 定性因素，许多租户表示吸引的租金方案是其主要考量。88%受访者期望获得免租期，49%希望获得资 本支出补贴，另有46%期望管理费折扣，较2024年(25%)大幅上升，成为比灵活租约更常见的期望优 惠。 高力香港商业物业服务九龙商业部主管黄浩邦表示:"成本仍是租户最关注的因素，而九龙地区在提供具 竞争力的租金与优质空间方面具备优势。随着租户对租约灵活度与租赁优惠条件的期望上升，九龙东等 地区在提供具竞争力的租赁条件同时，亦不失交通便利与功能完善，正好迎合这类需求。 高力香港企业客户服务部主管颜慧萍表示:"在企业普遍注重控制成本的市场环境下，租户更倾向寻求具 灵活性及高性价比的办公室选址策略。TMT及保险业的积极扩张反映出其对市场的信心与 ...

原文如下： 立法会三题：促进企业来港上市 以下是今日(七月十六日)在立法会会议上李慧琼议员的提问和署理财经事务及库务局局长陈浩濂的答 覆： 问题： 为配合最新经济趋势和企业需求，证券及期货事务监察委员会(下称「证监会」)及香港交易及结算所有 限公司(下称「港交所」)正全面检讨上市制度，包括审视上市要求、改善审批流程及优化双重上市门 槛，以进一步便利新兴产业和海外企业来港集资。就此，政府可否告知本会： (一)会否推动港交所及证监会调整同股不同权公司及创新产业企业的上市门槛，以进一步吸引新经济及 创新科技公司来香港上市; 智通财经APP获悉，7月16日，香港署理财经事务及库务局局长陈浩濂就立法会会议上李慧琼议员的提 问答覆称，作为国际金融中心，香港一直透过制度创新推动资本市场高质量发展，提升作为环球集资枢 纽的功能。近年来，政府推动证券及期货事务监察委员会(证监会)和香港交易及结算所有限公司(港交 所)推出多项上市制度改革，包括为同股不同权新经济企业和科技公司提供量身定制的上市机制、建立 便利海外上市的企业在港进行双重上市或第二上市的监管框架等。 随着一系列上市制度革新的落实，新股市场今年以来相当活跃。上半年香港 ...

结合中国结算及上交所数据，截至2025年6月末，A股投资者总数已突破2.4亿。 值得注意的是，根据中国结算定义，"期末投资者数量"仅统计"未注销、未休眠"的有效账 户，也即意味着2.4亿为活跃型有效户。 | | | | 历年投资者数据(中国结算) /万 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标名称 | | | 新增投资者 新增投资者数 新增投资者数 期末投资者数 期末投资者数 | | | 期末投资者数量: | | | 数量 | 士 自然人 | 量:非自然人 | 1 | 十 自然人 | 非自然人 | | 20241231 | 1274. 28 | 1272. 24 | 2. 04 | 23680. 34 | 23623. 58 | 56. 76 | | 20231231 | 1192. 44 | 1188. 59 | 3. 84 | 22406. 06 | 22351. 33 | 54. 72 | | 20221231 | 1472. 77 | 1468. 83 | 3.94 | 21213. 62 | 21162. 74 | 50. 88 ...

营商环境优化 - 晋城蓝焰煤业与山西信发化工向山西省自然资源事业发展中心赠送锦旗和感谢信，赞誉其为全省煤炭资源市场化改革树立典范 [1] - 山西省自然资源事业发展中心完成2024年以来8宗矿业权公开出让活动中55家竞买人保证金利息退还工作，共计退息126.3万元 [2] - 2024年上半年已完成6宗公开出让矿业权竞买保证金利息全部核算并退还 [2] 企业案例 - 2024年3月晋城蓝焰煤业竞得山西省首宗煤炭资源区块，出让收益缴清后第一时间收到全额竞买保证金退还，14个月后又收到保证金结息 [2] - 2024年5月山西信发化工通过网上交易平台竞得沁源县正义区块铝土矿探矿权，交易结束后快速收到自动退还的保证金和利息 [2] 政策方向 - 山西省自然资源厅表示将积极践行以人民为中心的发展理念，维护企业合法权益 [2] - 全省自然资源部门将以推动建设矿业权及矿产品交易市场为契机，持续深化自然资源市场化改革 [2]

齐鲁晚报.齐鲁壹点连宁燕 为进一步规范涉企行政检查行为，按照市委、市政府部署安排，威海市司法局牵头制定了《威海市严格规范涉企行政检查的若 干措施》并于2025年7月2日以威海市人民政府办公室文件印发实施。 规范涉企执法是优化法治化营商环境的重要举措，也是司法行政系统的重要职责和重点工作，事关企业的切身利益，各级都高 度重视，社会也比较关注。去年以来，国务院办公厅和省政府办公厅先后出台关于严格规范涉企行政检查的制度文件，对这项 工作提出明确要求。为深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神和国家、省有关要求，威海市结合实际，进一步 细化标准、优化方式、完善机制，对涉企检查的主体、事项、计划、流程、结果处置等进行规范，在此基础上形成《若干措 施》，为规范涉企行政检查提供制度依据。 《若干措施》共分8个部分、31项任务。具体内容如下： 第四部分为优化涉企行政检查方式。包括深入推行分级分类监管，建立完善跨部门、跨层级、跨区域的"综合查一次"协作机 制，优化"双随机、一公开"监管，充分运用智慧化监管手段，积极推广"非现场监管"，严禁以"第三方服务"变相实施涉企行政检 查。 7月16日上午，威海市政府新闻办举行新闻 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：消费建材、水泥、光伏玻璃、药用玻璃、玻纤 - **公司**：三棵树、兔宝宝、北新建材、卫星新材、中国联塑、东方雨虹、华兴水泥、西部水泥、塔牌集团、宁夏建材、海螺水泥、上峰水泥、旗滨集团、山东药玻、福莱特、信义玻璃、中国巨石、中材科技、长海股份 [5][8][13][15] 核心观点和论据 消费建材行业 - **收入情况**：2024 年行业收入同比下滑 7.2%，24 年一季度到 25 年一季度五个季度收入同比分别为 0.2%、 -5.3%、 -10.7%、 -10.9%、 -5.7%，C 端公司或业务收入增速好于 B 端，但去年下半年以来 C 端增长压力加大 [1] - **盈利情况**：部分公司通过毛利率企稳回升和费用率控制实现盈利改善，今年一季度部分品类价格见底，如涂料 B 端和 C 端龙头提价，行业毛利率环比企稳，统计的 26 个公司中有 10 个净利润同比提升，9 个净利率环比提升，部分公司净利率企稳但仍处历史中枢偏下水平 [2][3] - **未来展望**：短期消费建材龙头有韧性，二手房高景气支撑零售建材需求，新房需求企稳将带来板块收入增长弹性，格局优化、价格战拐点、成本下行及拓展高毛利业务修复毛利，叠加费用率下降实现利润修复，看好三棵树、兔宝宝等公司 [4][5] 水泥行业 - **盈利情况**：2024 年一季度盈利见底，后续季度逐级改善，25 年盈利中枢大概率同比 24 年明显提升，2024 年规模净利润同比下滑 35%，过去 5 个季度分别同比 -529%、 -78%、 3%、 180%、 94% [5] - **价格与需求**：今年一季度需求同比下滑 1.4%，价格先跌后涨，3 月大部分地区提价，4 月需求下行，预计 2025 年全年需求同比下滑 6%，行业将延续 24 年减产涨价思路 [6][7] - **公司分类**：产业链一体化扩张带来增量利润的有华兴水泥和西部水泥；附加值低、账上现金充足带来稳定投资收益的有塔牌集团和宁夏建材，海螺水泥和上峰水泥投资收益也有增量 [8] - **政策展望**：超产管控等去产能政策在路上，预计 2026 年有明显效果，行业资本开支下降，分红提升，部分公司发布未来几年分红规划 [8][10] 光伏玻璃行业 - **盈利情况**：2024 年行业扣非净利润同比下滑 86%，过去五个季度分别同比 155%、 -26%、 -106%、 -252%、 -100%，2024 年三季度行业陷入亏损 [11] - **价格与供需**：去年下半年供给端加速冷修带来四季度价格小幅反弹，今年一季度价格和景气低位震荡，3 - 4 月因抢装需求和前期减产到位涨过两波价格累计涨幅 2 元，5 月新单价格下调 0.5 元，今年仍有压力，看好旗滨集团等龙头公司 [12][13] 药用玻璃行业 - **盈利情况**：中硼硅需求短期有小幅承压，但山东药玻盈利能力领先行业，看好山东药玻 [13] 玻纤行业 - **盈利情况**：2024 年行业扣非净利润同比下滑 59%，过去五个季度分别同比 -86%、 -69%、 -14%、 -40%、 733%，24 年多轮涨价后二、三季度盈利环比明显提升 [14] - **价格与供需**：25 年年初风电、热塑和电子布有结构性涨价，4 月稳价为主，中期价格走势需观察供需变化，预计二季度头部企业盈利能力环比继续提升，看好中国巨石等公司 [14][15] 其他重要但可能被忽略的内容 - 湖北水泥错峰执行中部分企业存在超产现象，4 月错峰执行不到位，价格跌幅比全国大；广东计划 2025 年执行超产管控，要求年度总产量不超产，相对宽松 [9] - 统计的 16 个水泥公司中，2024 年分红比例在 50%以上的有 6 个，40%以上的有 9 个，部分公司因亏损未分红，盈利强时分红比例有望持续提升 [10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：烘焙行业 - 公司：未明确提及公司名称，但从内容可知是一家在烘焙业务和奶油业务有布局的公司 纪要提到的核心观点和论据 烘焙渠道变迁 - 核心观点：烘焙下游消费渠道发生变化，饼房渠道占比下降，商超渠道兴起 - 论据：烘焙饼房门店数从21年的41万家收缩到现在的34万家，23年较14年饼房渠道占比总共下降了将近9%；各大商超加大调改力度，如永辉烘焙和熟食以及鲜食比例从5%跃升到20%，还涌现出亿元级烘焙大单品 [1] 公司商超渠道营收情况 - 核心观点：公司商超渠道营收受山姆业务调整和高基数影响先下滑后恢复高增 - 论据：24年公司商超渠道营收10亿，约90%由山姆贡献；24年因山姆业务调整和高基数因素营收下滑，11月重新上架新品带动恢复高增，25年Q1同比增速超40% [2] 奶油业务增长 - 核心观点：奶油业务是公司业绩核心增长因素 - 论据：国产奶油凭借性价比和供应链稳定特点实现国产化替代；公司早期构建品牌和渠道先发优势，24年奶油营收达10.6亿，同比增速60%以上 [3] 奶油业务优势 - 核心观点：公司奶油产品在质量和价格上有优势，产能领先且增长迅速 - 论据：产品稳定性和打发效果接近进口品牌，价格低20%以上；有河南卫辉和广东佛水两大奶油产线，产能合计超八万吨；河南工厂满产，广东工厂旺季产能达70% [4] 产品SKU优化 - 核心观点：公司精简SKU，优化产品结构 - 论据：23年高电时SKU有一千多个，前200个贡献近95%销售额，现精简到七百多种，划分三类产品线，重点关注明星和金牛类产品 [5] 供应链改革成效 - 核心观点：公司供应链改革成效理想 - 论据：25年Q1中旅游等成本上行，烘焙企业毛利率普遍下滑，公司毛利率基本平稳 [6] 产品技术升级和销售改革 - 核心观点：公司实现产品技术升级，调整销售提成方式提升效率 - 论据：原有塔铁大单品升级为斯健林仿手工普塔；按产品类别调整产线，销售自主选择产线设置提成，QE有明显成效 [7] 公司未来业绩展望 - 核心观点：公司内部改革成效有可持续性，多重因素推动下业绩可能上新台阶提升估值 - 论据：公司推动采购、人员团队等方面改革，叠加产能利用率提升，若需求端改善、原料国产化等因素实现，业绩有望提升 [8] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在精简SKU时划分出明星类、金牛类和问题类产品线，会关注问题类产品以减少长尾产品对盈利的拖累 [5] - 过去公司研发以数量取胜，现在注重产品技术升级，如原有的塔铁大单品升级为斯健林仿手工普塔 [7]

规范涉企行政执法 - 法治是优化营商环境的基石，规范涉企行政执法是激发市场活力的关键 [1] - 当前涉企执法存在"越位"与"缺位"两种极端现象，背离法治精神 [1] - 山东达斯特智能科技有限公司通过智慧执法系统破解执法难题 [1] 山东达斯特智能科技解决方案 - 环保用电监控系统：实时监测企业生产设备用电数据，精准判断排污节点运行状态，避免地毯式排查干扰 [4] - 移动源门禁管控系统：对重点行业企业用车单位实施精准治理，建立车辆电子台账，自动触发黑名单车辆报警 [6] - 超低排放管控平台：整合钢铁、水泥等行业排放数据，构建可视化监控看板，实现智能化监测管理 [9] - 排污企业超级档案管理系统：建立全生命周期电子档案库，缩短单次检查时间 [10] - 排放企业非现场监管平台：通过物联网和大数据技术实现分级分类管理，构建"线上巡查+线下核验"新模式 [12] 智慧执法系统价值 - 实现"严管"与"厚爱"的统一，让执法既有"人情味"又不失"震慑力" [12] - 精准锁定违法线索，减少实地干扰，让执法更具针对性 [12] - 为市场主体营造稳定、公平、可预期的发展环境 [12]